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能化产业链风控模式有望升级

需求增速整体放缓，炼油利润持续承压。在新能源渗透率提升、工业结构转型等多重因素作用下，汽柴油需求已出现结构性拐点。2025年我国汽油需求已转为同比下降，柴油需求也明显走弱，航空煤油成为当前成品油消费结构中唯一增长极。通过纵向打通产业链，上游炼化与下游储运、加注环节的协同效应将充分释放，企业可根据市场信号灵活统筹产能、优化生产计划，将炼油产能更高效地转化为航空煤油供给，使航空煤油供应体系更具弹性和效率。”他说。 “保障能源安全是本次重组的核心目的。”中信建投期货能化首席分析师高明宇表示，近年来，我国航空煤油消费需求稳步增加。上下游央企深度整合后，我国航空煤油的供应链韧性与可控性有望显著提升，将为航空行业稳健发展筑牢能源安全底线。绿色转型的协同效应同样值得期待。据了解，可持续航空燃料（SAF）是航空业实现碳中和目标的核心路径，此前中国石化已是我国最大的SAF生产商，在原料采购、工艺技术、产能规模上优势突出，但业务链条止于生产端，缺乏直达机场的加注渠道。中国航油则拥有完善的终端网络。“二者重组有望通过深度协同，推动技术突破与政策落地，破解长期制约我国SAF市场发展的成本瓶颈，加速航空业绿色低碳转型。”高明宇说。林舒暖补充道，本次重组还将实质性提升我国在全球能源市场的话语权。具体来看，统一主体参与国际航空煤油贸易，可以结束此前产销分别对外谈判的分散格局，对标壳牌、BP等国际巨头的一体化运营模式。依托航空煤油刚需扩大原油采购规模，可以增强长协与现货议价能力。完整的产业链也有助于我国参与全球航空燃料规则的制定，强化全球能源市场的话语权，提升供应链韧性。重塑能化产业链风险管理格局作为我国航空煤油产业链的核心产业主体，中国石化和中国航油重组对我国能化期货市场的影响同样深远，最直接的影响是产业套保逻辑或发生改变。林舒暖告诉记者，重组前，中国石化（航空煤油生产端）、中国航油（航空煤油采购端）分属两大独立主体。重组后，产销同属一家集团，可由集团层面统一开展“原油—航空煤油”全链路加工利润套保，从单一品种的价格保护升级为跨品种价差、基差组合的风控模式，将直接改变航空煤油、原油期货的产业交易结构。在西安交大经济金融学院景川看来，本次重组从根本上重塑了能化产业链的风险管理格局。他表示，重组后，全产业链的风险敞口集中到一个集团，催生了新需求。一方面，跨品种对冲需求激增，同一主体需同时管理原油、燃料油、航空煤油、化工品等多品种的价格风险，推动形成“原油期货+燃料油期货+化工品期货”的组合套保策略；另一方面，无论是炼厂，还是机场的庞大库存体系，都需要运用期货工具进行动态市值管理和库存减值对冲。库存管理金融化这一变化，将对能源化工期货市场带来结构性契机。 “能源化工期货市场参与者结构也将出现变化。”李海群补充道，一方面，市场中分散的套保盘比重可能会下降；另一方面，产业资本的持仓占比和长期套保盘比例有望显著上升，期货市场的价格发现功能将更有效地反映一体化企业的真实供需和边际成本变化。在高明宇看来，本次重组将填补航空领域套保服务的短板。他表示，当前我国航空业套期保值业务发展较慢，仅有几家上市航司披露了关于套保的相关安排。随着中国石化成熟的套保体系向航空煤油的分销、储运、加注等全环节延伸，未来有望逐步实现能化板块全业务流程的风险管理覆盖，提升航空产业链的套保参与度。倒逼期货经营机构升级服务产业格局的重构也为期货经营机构带来新的发展机遇，核心是服务模式的全面升级。在林舒暖看来，行业单一通道服务的价值将持续下降，综合风险管理方案的需求会显著上升。此类需求涵盖一体化全链条套保、场外衍生品、仓单物流、生物航油—碳油组合、跨境内外盘对冲等多个维度，要求期货经营机构需从单纯的场内交易中介转型为综合的期现服务商。李海群认为，期货经营机构面临的机遇集中在三个层面：一是服务一体化巨头的顶层设计需求，在大型央企构建中央套保平台的过程中，需要的不仅是通道，还有套保架构设计、风控制度搭建和策略模型支持，跨品种风险对冲甚至需要场外期权、互换等定制化工具。二是交割与现货环节的深度服务，一体化企业的库存规模更大、区域分布更广，在仓单管理、交割库布局、基差贸易等方面的需求旺盛，期货经营机构可将通道业务升级为综合解决方案。三是服务被挤出主流渠道的中小客户。在产业集中度提升的过程中，地方炼厂和独立贸易商的议价能力、风险承受能力都会受到考验，因此对专业风险管理工具的需求更迫切，这需要期货经营机构推出轻量化、适配性强的服务产品。景川提醒，上述两大央企重组，对期货行业既是机遇也是挑战。“过去靠通道费就能生存的粗放模式将难以为继，必须沉下心来深耕产业，打造懂产业、懂套保、懂风控的专业团队，才能跟得上产业整合的节奏，真正分享到行业升级的红利。”他说。来源：期货日报网

期货日报网07-15 08:10

新交易者入场产业企业加大套保力度

口等领域开展综合服务，基本覆盖了有色及新能源全品种；仅电解铜品类，去年销售量约为220万吨，其中93%以上销往下游终端制造企业，服务客户超过1000家。关于套期保值策略，王威给出了明确建议：产业企业不应将价格波动产生的意外收益计入经营利润，而应当严格开展套期保值操作。他以回收企业举例：部分客户以每克400多元的价格回收资源，价格上涨至500元/克时盈利看似丰厚，但其中相当一部分利润来自价格波动的意外收益，并非源于自身经营能力；反之，价格下跌时企业会面临同等程度的风险。因此，套期保值十分重要。针对铂、钯市场的特殊性，王威特别提醒产业企业关注流动性问题。他解释说，全球铂的年用量不超过300吨，中国作为铂、钯消费集散地，年用量为130～140吨。当企业头寸达到400公斤甚至500公斤以上时，流动性会明显下降，成交价差可能在10～20元/克。但回收企业每克铂、钯的经营利润通常不到10元，流动性折价对盈利空间的侵蚀不容忽视。此外，完成套期保值后若价格大幅上涨，企业还需留意保证金追加风险，提前做好对应的资金管理。在工具选择方面，王威建议企业重点关注期权工具：极端行情下采用卖出期货进行套期保值，若方向判断错误，亏损可能无限放大；而通过买入期权开展套保，亏损最多不会超过权利金。基于多年的有色金属行业服务经验，王威表示，过去6年价格剧烈波动期间，不少企业被市场淘汰，而与专业机构合作开展套期保值的企业反而获得了更大的发展空间。“企业应该坚持长期主义，围绕自身擅长领域深耕经营、脚踏实地，减少投机性尝试，将风险管理与生产经营有机结合。” 来源：期货日报网

期货日报网07-13 08:10

广州期货交易所2026年07月10日碳酸锂仓单日报

海） 300 300 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 200 0 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 218 98 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 700 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 720 720 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 413 413 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 10 10 0 总计 44020 42067 1200

99qh07-10 15:48

新兴需求支撑沪铝中长线走势

来1至2个月暂无显著利多。中长期来看，新能源汽车、光伏、储能、AI基建等新兴赛道用铝需求持续增加，但全球新增产能受限、供应刚性，铝的核心价值逻辑依然稳固，铝价将延续“易涨难跌”的走势。整体分析，短期依托宏观情绪修复与技术性超跌反弹，沪铝主力合约存在上行空间。待反弹动能释放完毕，供需基本面将重新主导行情，铝价将弱势震荡。未来1至2个月是年内铝价表现相对弱势阶段。在此过程中，关注美伊谈判情况，若谈判顺利，则中东地区停产产能有望逐步复产，全球供应缺口也将逐渐收窄，进一步压制铝价。而中长期在需求的提振下，铝价“易涨难跌”。来源：期货日报网

期货日报网07-10 09:40

广州期货交易所2026年07月09日碳酸锂仓单日报

海） 300 300 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 200 200 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 238 218 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 720 720 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 413 413 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 10 10 0 总计 43640 44020 730

99qh07-09 16:27

广州期货交易所2026年07月09日碳酸锂仓单日报

海） 300 300 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 200 200 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 238 218 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 720 720 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 413 413 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 10 10 0 总计 43640 44020 730

99qh07-09 16:24

广州期货交易所2026年07月09日碳酸锂仓单日报

海） 300 300 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 200 200 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 238 218 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 720 720 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 413 413 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 10 10 0 总计 43640 44020 730

99qh07-09 16:21

关于召开AIAC 2026 SMM（第十五届）铝产业年会的通知

铝供应缺口带来的战略机遇展开，重点探讨新能源轻量化、电池箔等增量赛道，并以数字化转型驱动铝材迈向高端化突围。会议安排 | Conference Schedule 10月12日：参会签到、圆桌沙龙 10月13日：开幕式及主论坛、原料及辅料专场分论坛、能源转型沙龙、交易策略沙龙、大会主晚宴 10月14日：铝加工专场分论坛、考察团（10月14-16日）拟考察企业：贵州华仁新材料有限公司、贵州华锦铝业有限公司（拟定）、贵州广铝氧化铝有限公司、贵阳铝镁设计研究院有限公司、贵州贵铝新材料股份有限公司（拟定）、贵州其亚铝业有限公司（拟定）、重庆市博赛矿业（集团）有限公司（拟定）欲了解详细议程，点击→https://aiac.smm.cn/agenda?forum_id=0 内容提要 | Abstract 一、地缘黑天鹅与能源危机：海外电解铝供给收缩与全球贸易流向重构二、全球铝土矿供应链变局：几内亚政策、地缘风险与中国资源安全三、惰性阳极技术：电解铝行业的“零碳革命”与产业化落地时间表四、中东黑天鹅与中国机遇：全球铝供应缺口下的铝材出口战略五、铝业用能成本的重塑：从“保供”到“降本” 六、电力市场化深入推进，铝行业低成本用电空间还有多少？七、新能源汽车铝合金全场景的轻量化应用八、铝板带箔的增量赛道：电池箔、储能与包装材料的需求爆发九、AI大模型赋能电解铝：从智能电解槽到全流程数字化工厂十、几内亚新政落地，长协保供与本土化对价如何平衡 ······ *本届预计37+场专题报告往届行业大咖：中国有色金属工业协会原副会长、山东省铝业协会名誉会长文献军；AISC Group 总经理Mamadou Cherif LY; PT加里曼丹铝业公司总裁Wito Krisnahad; 几内亚国家矿业与地质部总监Ousmane Kaba; 几内亚矿业基础设施开发局副局长Bachir Diallo; 尚轻时代金属信息咨询(北京)有限公司总经理/ASI顾问董春明; 河南明泰铝业股份有限公司副总经理王利姣; 上海有色网信息科技股份有限公司大数据总监刘小磊··· *仅展示部分往届大咖如您对会议具体安排及核心内容有任何疑问，请与我们联系联系人：褚朝兰电话：13642049827（微信同号）邮箱：chuzhaolan@smm.cn 会议官网 https://aiac.smm.cn?fromId=6cd02d1a54 注意：完成信息提交后，实际报名进度我们会在1-3个工作日内联系您！

FX168活动资讯07-09 13:54

广期所：铂钯期货服务绿色产业成效显著

广期所肩负服务绿色发展的使命，积极布局新能源、新材料等品种领域，不断完善与绿色低碳转型相适配的期货市场。2025年11月，铂、钯期货和期权在广期所上市，为产业提供了有效的风险管理工具，助力上下游企业管理价格风险，统筹生产经营及规划，增强风险抵御能力与综合竞争力，产业服务成效显著。据介绍，铂、钯期货和期权上市以来，市场运行总体平稳，各项功能逐步发挥。一是品种流动性适度，为服务产业风险管理夯实了基础。截至今年6月末，铂期货和期权日均成交量、日均持仓量分别为2.5万手、3.4万手，钯期货和期权日均成交量、日均持仓量分别为1.5万手、1.4万手。二是品种价格发现功能初步发挥，准确反映产业供需变化。上市以来，广期所铂、钯期货与现货价格相关性分别达0.99、0.98，与纽约商业交易所铂、钯期货价格相关性分别达0.93、0.95，期现货、内外盘联动较为紧密。三是产业企业参与度稳步提升。截至6月末，铂、钯期货产业客户数超过2.6万个，产业客户期货持仓占比分别为42%和45%。据不完全统计，已有21家上市公司发布铂、钯套期保值公告，积极利用期货工具进行风险管理。四是首次交割平稳顺畅。广期所已批设4家铂、钯交割仓库，11家交割厂库，4家指定质检机构，以及15个境内注册品牌和26个境外注册品牌，能够较好满足产业企业的交割需求。今年6月，铂、钯期货完成首次交割，交割量分别为2276千克和2224千克。首次交割规模已与纽约商业交易所铂、钯期货年内单合约最大交割量处于同一量级。曹子海表示，在市场监管与服务方面，广期所针对前期市场风险加大、交易热度攀升等情况，及时采取调整交易限额、涨跌停板幅度及保证金标准等措施，有效维护了市场平稳运行。近期，广期所引入铂、钯期货做市商，进一步提升了市场流动性和厚度，降低了产业客户的参与成本。同时，广期所持续开展近百场市场培训活动，覆盖超2.2万人次，积极引导产业企业建立健全风控体系，稳妥参与套期保值业务。他表示，下一步，广期所将坚守服务实体经济的初心，以服务绿色发展为己任，持续加大市场培育力度，丰富配套服务举措，精准匹配产业风险管理需求；加强市场监管，防范市场风险，保障市场安全平稳运行；持续深化国际交流合作，稳步推进铂、钯期货对外开放工作，进一步提升“中国价格”影响力，与产业一道，共同推动铂、钯产业高质量发展，为全球绿色低碳转型贡献期货力量。来源：期货日报网

期货日报网07-09 07:40

广州期货交易所2026年07月08日碳酸锂仓单日报

海） 300 300 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 200 200 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 238 238 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1600 1600 0 碳酸锂广东邦普（广东佛山） 720 720 0 碳酸锂广东邦普（湖北宜昌） 413 413 0 碳酸锂四川雅化 680 680 0 碳酸锂天华时代 10 10 0 总计 46085 43640 380

99qh07-08 16:09

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