期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

配置需求升温债市走势偏强

PPI环比上涨0.4%，表现超预期，以有色金属为首的工业品价格持续改善，带动1月PPI涨幅扩大，而消费通胀仍延续弱势。CPI同比上涨0.2%，低于市场预期，显示当前消费信心仍有待提升。我们认为，在政策支持下，通胀大概率“温和修复”，通胀预期短期难以证伪。2月，受春节假期及工业品价格低基数影响，预计通胀表现仍较强，但后期需要关注工业品涨价的持续性，需要警惕通胀预期差。图为通胀数据表现（单位：%）从资金面看，1月以来，为配合财政部政府债发行，央行中长期资金投放较为充足。此外，1月是季度缴税大月，叠加政府发债等因素影响，资金价格出现阶段性抬升，当前货币政策仍以配合性支持为主。综上，债市将告别单边行情，进入以区间震荡为主的运行阶段。受经济复苏、货币政策适度宽松、财政政策发力与债市供给压力增大等多重因素影响，债市缺乏持续上行或下行的单边动能，呈现“上有顶、下有底”的格局。在节前配置力量的推动下，10年期国债突破1.8% ~1.9%震荡区间，但持续下行仍需更多利多因素推动。超长债行情或相对独立，预计30年-10年期国债价差维持于40~50BP的高位区间，曲线延续陡峭化。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网

期货日报网02-13 10:25

股市稳中向好趋势没有改变

确立新的国际秩序，而作为战略储备资源的有色金属则是计价现有秩序的不确定性，并认为这种不确定性在短期内难以消除。在资本市场，二者互为对冲，理应此消彼长。但是，由于2025年全球贸易争端加剧，美债作为储备资产的需求不断收缩，叠加区域化冲突不断，贵金属作为美债的有效替代品和AI的对冲端，价格逐步上涨。2025年下半年以来，AI和黄金这一对冲组合，价格同时大幅上涨，使得对冲组合的持有者在双边盈利的局面下具有极强的平仓意愿。此外，由于近半年上述组合持续上行，资金集中度较高，市场积累的杠杆水平同样较高，在对冲组合平仓时，容易导致杠杆资金发生“踩踏”。本轮震荡也体现出全球联动的效果，这并非A股单一市场资金情绪波动。在经历了2025年6月至9月的持续攀升后，A股热点科技题材的估值相比美股科技巨头没有了明显优势，部分题材估值甚至更高。2025年11月以来，A股科技题材存在以美股为锚的现象，相关性明显增加。除上述原因导致的科技股和贵金属价格一起下跌外，新提名美联储主席沃什的货币政策倾向相比市场预期更加“鹰”派，也导致美国科技股短期遭到冲击，A股由于联动效应跟随性回调。沃什的主要政策主张是“缩表+降息”。缩表的政策对象是美联储，意在降低美联储对货币市场的直接参与，使美联储重回“最后借贷者”的历史定位；降息的政策对象是银行间市场及非银机构的借贷市场，意在恢复市场的利率发现机制，促进利率期限结构陡峭化，删选僵尸企业，优化资源配置。政策节奏上，可能表现为先降息后缩表。市场预期2026年6月以后存在两次降息，各25个基点，以配合特朗普政府缓解财政赤字压力。同时，美联储可能与财政部达成协议，以确定购债规模，期限上以卖出长期债券买入短期债券为主。此外，沃什反对以模型和前瞻指引为中心的操作框架，主张停止预测利率路径，回归以结果为导向。因此，2026年上半年美国非农和失业等数据节点值得关注。国内春节休市期间，美国将公布1月的PPI数据、零售销售数据、初次申请失业金人数等，其势必对权益市场产生影响。地缘方面，美伊局势值得关注。目前，美国再次向本国公民发布撤离提示，局部冲突的风险正在升高。对A股而言，有色金属板块波动将延续，节后指数波动率料上升。长期来看，A股稳中向好的趋势没有改变。政策端，2026年更加重视发展的“质量”而非“数量”。新质生产力和“反内卷”题材仍是年内主线。AI领域，数据中心和电网设施相关的上游硬件投资仍是拉动经济发展的重要抓手，存储、芯片、液冷等多个环节存在供给约束，市场处在爆发性增长阶段。下游需求也逐步向乐观预期演进，机器人出海、大模型应用层出不穷，关于利润可持续性的问题短期尚难证伪。“反内卷”领域则有待更多数据的出炉，建议关注PPI、社会融资规模等通胀相关指标。在基本面预期取得一致后，相关题材的行情可能徐徐展开。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网02-12 09:00

分析人士：四大方向值得关注

、白酒等受益于假期消费的可选消费板块，有色金属等战略资源和基建、机械等顺周期板块，以及银行、煤炭等低估值、高股息的价值标的，可将其作为底仓，平衡组合风险。来源：期货日报网

期货日报网02-11 09:30

氧化铝库存继续抬升

万吨）整体来看，氧化铝作为中间品，受有色金属价格剧烈波动的影响较小，其更多受自身供需格局主导。铝土矿资源充足，价格维持弱势，使氧化铝的成本下移。氧化铝建成产能持稳，近期有小规模检修减产，运行产能较前期高位略有下滑，不过依然维持在偏高水平。氧化铝总库存持续抬升，上期所所库存也重返增势，现货价格弱势不改。短期而言，氧化铝价格或继续低位徘徊。（作者单位：长安期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 09:35

分析人士：节后“春季躁动”行情大概率延续

强劲，上证综指一度突破4100点关口，有色金属、科技等板块轮动活跃。进入1月下旬，市场开始震荡调整，前期涨幅较大的板块出现获利回吐，市场分歧逐渐加大。 “根据‘日历效应’，市场表现通常为1月易调整而2月上涨，但今年的市场表现跟以往完全相反，主要原因有两点：第一，中美宽货币和财政政策共振，金融市场流动性充裕，叠加科技板块蓬勃发展，全球市场在流动性驱动下持续上行；第二，2026年为我国‘十五五’开局之年，财政和货币政策前置发力，国内经济企稳回升，市场宽信用预期强劲。”正信期货首席宏观分析师蒲祖林表示，2月股指市场从高位回落的原因在于稳定资金巨额卖出ETF基金，抑制市场过热情绪，叠加美国总统特朗普提名沃什为新任美联储主席，而沃什提出的“缩表+降息”组合，意味着“廉价资金时代”的终结和风险定价时代的回归，给风险资产带来了利空压力。在东证期货股指分析师王培丞看来，从去年年末开始，市场情绪走高，A股市场不同板块持续拉升，但无论是商业航天，还是贵金属板块，均存在交易过热情况，本质上就是流动性涌入的推动，且交易逻辑的一致性极强。在市场情绪下降、贵金属价格大幅回落后，股市也跟随下跌。王培丞认为，出现该状况的原因是，看上去市场上涨的逻辑较为充分，但实际上是缺乏定价锚的。近期，海外因素对A股市场的影响明显增强。特别是美联储的政策倾向引发全球流动性预期变化，以及国际大宗商品价格剧烈波动，成为市场调整的催化剂。 “特朗普提名沃什为新任美联储主席，固然会给市场中长期流动性带来一定压力，但美联储政策仍将基于通胀和就业市场表现相机抉择，在关税政策影响趋弱和美国劳动力市场趋软的背景下，缓慢降息周期延续。但沃什主张美联储停止充当国债的无限买家，减少资产负债表规模，即卖出或到期不再续购国债和MBS。‘缩表’会促使美国长期国债收益率上行，收益率曲线更加陡峭化，给当前交易过于拥挤且高估的AI科技公司带来流动性压力。权益市场的科技板块上行会受到抑制，而基本面扎实且成长性高的公司更易于获得风险溢价。”蒲祖林表示，A股科技风格的长期走势与美国市场流动性高度负相关，海外流动性风险将外溢至A股科技资产。相反，顺周期风格会因全球经济复苏和流动性再分配而获得估值修复，对A股相关行业形成利多支撑。王培丞表示，沃什“降息+缩表”的政策主张其实存在一定冲突，但市场更关注其“缩表”主张，即流动性宽松预期的修正，因而引发贵金属价格回调。不过，他认为，A股市场定价更多在于国内流动性变化，并不依赖美元流动性，外资的影响也较小。但海外资产价格下行，会映射到A股相关板块，形成跟风式下跌。尤其是在当前宏观经济温和修复、政策发力偏保守阶段，这种映射逻辑会更强一些。面对市场波动，交易者关心的问题是：“春季躁动”行情基础是否扎实？节前操作策略应如何调整？蒲祖林认为，今年“春季躁动”行情背后有基本面的支撑，比如流动性扩张和经济复苏等因素支撑企业盈利持续改善。需要注意的是，第一，成长风格估值过高，透支了政策预期，春节后需谨防利多出尽后的调整风险；第二，顺周期风格因“反内卷”政策深入推进，海内外制造业共振复苏迎来周期反转，供需矛盾的改善有望驱动上市公司盈利回升，支撑市场风格迎来高低切换机会。建议交易者积极布局低估资产。 “春节后随着重磅会议的召开，新政策、新理念发力，‘春季躁动’行情有较大概率延续。近期资金持币过节情绪浓厚。交易者应抓住本轮牛市的主线，通过长期配置获利，理性看待短期市场波动，淡化短线择时。”王培丞说。来源：期货日报网

期货日报网02-09 09:15

短期避险情绪升温

轮动节奏加快，缺乏领涨主线。除贵金属、有色金属板块出现明显下行外，其余热点板块多呈现“一日游”行情，比如光伏、航天、CPO等板块，上涨态势很难延续至第二个交易日。该现象也反映出节前市场情绪趋于谨慎，资金不愿长期持仓，以短线投机交易为主的特征，凸显了当前市场的不确定性。三是股指期货市场出现明显分化，IH和IF的表现显著优于IC和IM，其中IC和IH的价差在1月底创出阶段性新高后快速回落，这一变化与现货市场的风格分化相呼应，是市场结构性特征的直接体现。笔者认为，期指市场“长牛”趋势并未发生改变。成交量方面，当前市场成交缩量是节前的正常情况，无需过度解读。且沪深两市日均成交额仍稳定在2万亿元左右，已经远超A股市场低迷阶段的日均成交水平。另外，从成交量与市场趋势的关联性看，当前的成交规模符合“长牛”市场的阶段性特征，表明市场整体流动性依然充裕，并未出现资金大规模离场的信号。从后续趋势看，春节假期结束后，随着离场资金的逐步回流、增量资金入场意愿的恢复，成交量自然有所提升。同时，交易者需重点关注节前两融规模的同步下降，这一变化与股市成交量缩减形成共振的主要原因依然是春节前市场风险偏好下降，交易情绪趋于谨慎，导致融资买入需求下降。值得注意的是，在前期调整融资保证金比例后，当前两融市场结构处于健康状态，2月5日两融余额占A股流通市值的比例仅为2.62%，占成交额的比例仅为9.09%，均处于合理区间。结合监管逆周期调节导向看，当前两融市场杠杆水平适中，未出现过度加杠杆风险，后续随着市场情绪的修复，两融规模有望逐步回升，为市场提供增量流动性支撑。行业表现方面，2月首周行业涨跌分化明显，涨幅居前的为食品饮料、美容护理、交通运输和银行等，跌幅居前的是有色金属、通信、电子、石油石化和基础化工等。前期涨幅较大、投机资金涌入较多的板块（如有色金属、电子等）积累了较多获利盘，节前资金落袋为安意愿强烈；而食品饮料、银行等具有估值优势的防御性板块及消费、交通运输等与春节消费场景相关的板块较为抗跌，甚至出现阶段性上涨，符合节前资金偏好防御、追求稳健收益的逻辑。笔者认为，当前市场情绪已从前期的亢奋状态转向更为理性阶段，长线资金更注重标的估值合理性及业绩确定性。因此，整体看，市场并未出现恐慌情绪，运行相对平稳，为后续平稳过渡奠定了基础。股指期货方面，节前跨品种价差回落的核心原因是现货市场不同风格涨跌分化，为合理的价差修复过程，无需担忧趋势性反转风险。2025年11月以来，IC和IH的价差迅速扩大，逐步攀升至历史高位，这一态势持续了近3个月。从运行规律来看，价差持续走扩后必然迎来阶段性修复，因此2月以来价差快速回落符合股指期货跨品种价差的均值回归逻辑。结合当前市场环境及价差修复进度分析，预计2月该价差将持续收缩，后续有望逐步回归至合理区间。中长期看，2026年支撑A股“长牛”走势的核心驱动仍然是以“科技股”为代表的产业升级带来的业绩增长，IC和IM仍具备较强的成长空间和向上动力，当前的调整为中长期布局提供了较好的入场时机。春节后股指有较大可能迎来“开门红”，核心支撑主要有两方面：一是春节假期结束后，前期离场避险资金将逐步回流二级市场，推动市场情绪回暖，这是市场的传统运行特征；二是节后市场将迎来偏暖的消息面催化，重磅会议有望释放更多稳增长、促发展政策信号，“中美元首4月会晤”有望缓解地缘政治及贸易摩擦压力，改善市场风险偏好。但潜在的市场风险也需要关注：春节假期较长，其间外部市场可能出现不确定性波动，叠加当前贵金属和有色金属板块整体快速回落，美联储政策的不确定性提升，且近期美股也出现较大幅度调整，外部市场波动可能会传导至A股市场。笔者建议，股指期货方面，节前交易者要以保守策略为主，坚守产业升级及优质标的的中长期逻辑；短线多头需保持较低仓位，严控风险，待节后市场情绪稳定、不确定因素消除后，再逐步调整仓位。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网02-09 09:15

A股风险偏好降温

受有色金属行情剧烈波动影响，股指近期走势震荡分化，且临近春节长假，投资者风险偏好降温。昨日A股三大指数集体回调，截至收盘，沪指跌0.64%，收报4075.92点；深证成指跌1.44%，收报13952.71点；创业板指跌1.55%，收报3260.28点。图为以黄金为代表的有色板块近期表现有色板块冲高回落与美国流动性预期变化密切相关。新任美联储主席凯文·沃什将在5月正式上任，其政策主张 “降息+缩表”策略组合，尽管在资金层面维系了美元流动性，但在债务层面大量回收美元，试图增强其货币信用，使得大宗商品涨价的基本假设被打破。同时中东地缘政治危机得到缓解，有色金属价格短期快速下跌拖累市场情绪。对大宗商品而言，长期看，国内新基建的发展必然带动有色金属等工业原料的需求，相关商品的涨价逻辑仍然存在。当前国内高频经济数据表现较为平稳，整体呈现出结构性复苏的特征，进出口及通胀数据有所好转，而社零、固投等数据则有所走弱。从10年期国债收益率走势近期呈现窄幅震荡，或反映出市场预期较为稳定。图为国债收益率走势涨价题材方面，成长与周期风格仍是两条主线。一是2月地方两会密集召开，发展新质生产力、加大人工智能等新兴产业支持力度等是政策的主要着力方向。二是周期风格在政策驱动下同样有表现机会。“反内卷”政策仍将延续，美元信用回落叠加AI需求驱动使得有色金属、化工等商品价格持续上行，2月 PPI或延续回升趋势。除工业品之外，当前市场对消费板块重视程度较高，消费板块有望获得 “踏空”资金的青睐。去年12月份，中央经济工作会议确定了经济工作要抓好的八个方面重点任务，其中排在首位的是“坚持内需主导，建设强大国内市场”。《求是》杂志近期发表重要文章《扩大内需是战略之举》，文章指出，扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举。实施扩大内需战略，是保持我国经济长期持续健康发展的需要，也是满足人民日益增长的美好生活的需要。要加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。涨价节奏方面，今年以来海外金融市场对国内市场的影响加大，且春节长假暂停交易时间偏长，为降低波动风险，预计投资者持币过节意愿较强。数据显示，机构类资金在节前已逐步离场，1月15日—23日共有12只汇金重仓的ETF出现资金大幅流出，7个交易日合计流出资金达到5590.87亿元，平均每个交易日流出接近800亿元。节前A股市场交易活跃度边际递减，成交水平难以维持板块普涨，因此，短期A股或将延续轮动行情。A股市场在春节前通常表现相对一般，而在春节后的20个交易日里通常表现较好。2012—2025年万得A指数春节前20个交易日上涨概率不足45%，而春节后20个交易日上涨概率达75%；2010—2024年多数宽基指数春节后20个交易日的涨跌幅均值均显著高于节前同期水平。从盘面看，市场指标相对积极，但需要留意节前效应。一是投资者情绪中长期回升，交易热度显著上行。整体来看，1月A股市场日均成交金额环比显著上升。其中，1月14日，A股市场成交额3.99万亿元，创历史新高。二是市场“赚钱效应”增强。1月以来，高涨幅个股占比逐步回升，以杠杆资金为代表的高风险偏好资金积极流入。截至2026年1月29日，融资融券余额为2.74万亿元，较去年12月末增加1987亿元。以新开户和公募基金产品为代表的中风险偏好资金也在积极流入，2026年1月新成立的偏股型基金份额超过940亿份，同比增长超过255%。此外，2025年12月上交所A股账户新增开户数达到260万户，环比增长9%。中长期看，A股市场不断扩容，场内成交活跃为资产价格上涨提供了良好环境。综合来看，若未来两周A股延续震荡分化格局，节后市场有望迎来风格切换。考虑到基本面数据不及预期等因素，二季度不排除A股会面临月度级别以上的调整压力。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网02-06 20:45

分析人士：产业链博弈进入僵持阶段

本轮上涨行情中最为受益的环节。新湖期货有色金属分析师孙匡文表示，去年12月下旬以来，铝价由此前的震荡上行转为加速拉升，沪铝期货主力合约接连突破多个整数关口，今年1月一度创历史新高26185元/吨。尽管随后价格出现快速回调，但阶段性高位已显著抬升了电解铝行业的盈利水平。紫金天风期货金属分析师陈晶敏告诉期货日报记者，上游电解铝行业的盈利状况持续走高，主要得益于沪铝期货价格重心的抬升。虽然下游接货积极性不高导致现货基差走弱，但上涨的盘面价格仍对铝厂利润形成支撑，同时成本端氧化铝现货价格回落，进一步扩大了电解铝的生产利润。事实上，在铝价剧烈波动的过程中，产业基本面的变化并不显著。孙匡文表示，国内电解铝运行产能继续小幅爬升，产量稳中有增；但消费端受季节性因素和高价抑制影响明显走弱，下游铝加工企业开工率普遍下降，需求对价格上涨的承接能力不足。同时，基本面走弱引发累库迹象，去年12月下旬以来，铝锭社会库存自60万吨攀升至80万吨以上，累库超20万吨；铝棒累库超13万吨，上升至往年同期高位。在陈晶敏看来，这种“库存累积但利润走高”的现象，正是电解铝供给刚性特征的集中体现。电解铝启停成本高、生产连续性强，且长期受产能“天花板”政策约束，供给弹性被锁定。在需求阶段性走弱时，供给难以快速调整，使电解铝在产业链利润分配中处于更有利的位置。此外，陈晶敏表示，产业链利润向电解铝环节集中的同时，下游加工企业普遍面临较大压力。面对高位铝价，下游企业接货意愿较低，不少加工企业选择提前放假，延迟复产至节后，以应对成本压力。与“蒸蒸日上”的电解铝行业利润相比，氧化铝行业犹如“釜中之鱼”，备受煎熬。陈晶敏表示，去年四季度以来，氧化铝－电解铝产业链博弈进入僵持阶段：一方面，电解铝企业推迟签订氧化铝长单；另一方面，部分氧化铝企业因前期利润积累，抗亏损能力增强，或受制于年度任务而不愿主动减产，导致行业供给调整明显滞后，氧化铝行业的过剩和库存压力空前。从价格表现看，孙匡文表示，尽管近期氧化铝期货价格在资金推动下出现过阶段性反弹，但整体涨幅有限，上方阻力较大，现货市场表现尤为疲弱，现货价格不仅未跟随期货价格反弹，反而进一步下跌。数据显示，去年12月中旬以来，国内氧化铝现货均价由2750元/吨下跌至2650元/吨，已跌破行业平均成本。不过，由于铝土矿价格下跌，氧化铝生产成本同样下降，行业亏损暂未加剧，尚未引发规模性减产行为。近期虽有部分氧化铝厂检修、压产，运行产能有所减少，但日均产量仍超过26万吨，维持在较高水平。氧化铝行业的核心矛盾在于严重的结构性过剩。他表示，目前国内氧化铝名义产能已接近1.1亿吨，运行产能约9300万吨，显著高于下游电解铝的需求规模。即便电解铝日均产量升至12.3万吨左右，静态测算下，国内氧化铝每周仍存在超过17万吨的过剩量。同时，供给过剩不断向库存端传导。相关数据显示，国内氧化铝库存水平已超过550万吨，并持续刷新高位。孙匡文表示，在高库存、高供给的压制下，氧化铝现货价格难以企稳，期货价格反弹更多体现为短期交易行为，但这种反弹难以持续。此外，值得注意的是，当前铝产业链内部并不存在利润让渡机制。陈晶敏表示，即便电解铝利润处于历史高位，铝厂也并未因此接受高价氧化铝原料；即便是一体化企业，其电解铝与氧化铝业务同样独立核算，仍遵循各自利润最大化原则，这使得氧化铝难以通过产业链内部博弈实现价格修复。实际上，铝产业链上下游价格走势和利润分配的显著分化，并非短期行情所致，而是由商品属性、政策约束及市场结构差异决定的。在孙匡文看来，上下游产能约束的巨大差异，是价格分化的直接原因。电解铝产能受政策“天花板”严格限制，国内总产能被锁定在约4500万吨水平；而氧化铝行业缺乏类似约束，产能持续扩张，供给长期过剩。在产能不匹配的背景下，价格与利润自然向供给受限的一端集中。需求结构差异同样放大了这一分化。氧化铝约95%的需求集中于电解铝冶炼，在电解铝产能受限的背景下，需求缺乏弹性；电解铝下游覆盖建筑、制造、电网、新能源等多个领域，在轻量化和能源转型趋势下，长期需求仍具韧性。陈晶敏表示，二者在商品属性上的本质差异，决定了定价逻辑有所不同。氧化铝并非有色金属，而是有色冶炼的中间产品，其商品属性更趋近于基础化工品。氧化铝设备启停成本低，可以根据利润灵活调节生产，供给弹性大，价格主要锚定边际成本与即期供需格局。电解铝属于标准有色金属，兼具工业品与金融属性。孙匡文表示，随着电解铝的金融属性增强，其宏观定价权重也明显上升。比如，当前的全球流动性宽松和宏观乐观预期，赋予了铝价向上的弹性。此外，陈晶敏表示，当前铝加工环节同样面临压力。由于铝加工企业数量繁多，市场格局高度分散且竞争异常激烈，产品附加值相对不高，使得其对上游铝厂的议价能力普遍偏低。而且，当铝价急剧上涨时，加工企业也难以将成本压力高效、及时地传导至建筑、汽车、耐用消费品等终端消费领域，只能承受成本侵蚀利润的压力。综合来看，本轮铝价波动并未改变产业运行的基本逻辑，却在价格信号的放大下，使产业链内部的结构性矛盾更加清晰。在供给约束、产能结构和利润分配机制发生实质性变化之前，铝产业链“电解铝利润集中、氧化铝过剩承压、下游加工被动消化成本”的分化格局仍将延续。来源：期货日报网

期货日报网02-05 09:20

分析人士：主线锚定业绩确定性

顺势流向业绩稳定、波动较低的板块；二是有色金属等顺周期板块，受益于经济复苏的明确预期，这类板块依旧获得资金青睐；三是半导体、电气设备等业绩驱动型板块，技术进步与市场需求增长带来的高业绩确定性，成为资金布局的重要板块。 “此外，资金向龙头个股集中的趋势也十分明显，其资金集中度持续提升。”廖臣悦预计，未来交易重点将围绕“业绩确定性”全面展开，一方面要聚焦顺周期与科技成长主线中业绩兑现度高的细分领域，另一方面可关注估值合理、具备长期逻辑的防御性板块，在布局中兼顾安全性与成长性。来源：期货日报网

期货日报网02-05 09:20

科技板块走强逻辑没有变化

流出热点板块。1月14日至2月3日，除有色金属板块融资余额大幅增加150亿元、非银金融板块增加79亿元、银行板块增加50亿元外，多数前期热点板块的融资余额出现回落，如国防军工板块减少55亿元、计算机板块减少49亿元、电子板块减少23亿元。对长期投资者而言，无需过度关注资金走向，年内科技板块继续走强的逻辑没有改变。本轮以AI为核心的科技创新有助于提升社会全要素生产率，促进国内外市场供需平衡，也有助于权益市场资产端收益率提升，进而拉动社会融资规模，促进通胀环境改善。这一逻辑在年内仍是权益市场投资的主线与热点之一。周期题材对通胀环境更为敏感，需要等待通胀指标企稳回升后才能迎来系统性机会。笔者认为，近期的风格切换并非市场题材转向的信号，而是风险偏好回落、资金均衡配置的结果。衍生品操作层面，近期市场波动较大，风格轮动加快，应谨慎持有单边头寸。对冲策略上，春节前后市场风险偏好降低、配置更加分散，可采取多大盘空小盘的期货对冲策略。波动率策略上，当前各股票指数波动率均处于高位，可以选择“双卖”等做空波动率的策略。在个别交易日，当波动率处于极值时，可以选择卖出期权做空波动率，同时持有反向股指期货头寸进行对冲。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网02-05 09:06

24小时热点