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广州期货交易所2026年03月05日工业硅仓单日报

2011 2011 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 20779 20791 12

99qh昨天15:52

沪镍供应紧张预期增强

当前，有色金属板块宏观环境转弱。美国1月PCE及核心PCE通胀数据超预期上行，美元指数反弹，美联储3月降息预期显著降温，短期流动性宽松预期下降对有色金属价格形成阶段性压制。中期来看，美国制造业回暖和关键矿产储备计划为镍价带来有力的支撑，需要持续关注美国通胀数据、油价走势及美联储官员表态。地缘冲突抬升生产成本地缘局势方面，近期美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡的安全风险骤然上升，直接威胁印尼硫磺进口的稳定性。硫磺是印尼湿法冶金项目（HPAL）生产氢氧化镍钴（MHP）的核心辅料。根据Mysteel数据，单金属吨MHP的硫磺用量在8~10吨，约占MHP生产成本的38%。印尼主要从沙特阿拉伯和卡塔尔等中东国家进口硫磺，2025年其硫磺进口总量达到535万吨，其中从沙特阿拉伯进口约176万吨，从卡塔尔进口约93万吨，合计占进口总量的50%以上。因此，即便霍尔木兹海峡没有被完全封锁，但船舶绕行导致运力下降及运费攀升，也将直接推高印尼硫磺的到岸成本，最终通过产业链传导至镍生产成本。地缘冲突正从宏观情绪层面向产业链成本层面传导。印尼下调镍矿产量目标截至2月底，印尼工作计划与预算（RKAB）配额审批进度远不及预期，获批配额明显下降，叠加斋月期间其矿山生产效率下降、物流受限，印尼内贸市场可流通资源持续吃紧。目前，印尼火法矿主流升水报价已涨至35~39美元/湿吨，部分资源报价逼近40美元/湿吨。菲律宾方面，矿山招标价同步走高，1.3%品位矿价已升至52美元/湿吨，发往印尼的1.4%品位CIF价格周内上涨至69美元/湿吨。国内方面，港口镍矿库存快速下降。截至2月底，中国14港镍矿库存总量降至1002.74万湿吨，较春节假期前下降7.1%，中高品位资源降幅尤为明显，短期矿价仍将维持高位运行，镍铁及中间品成本支撑将持续强化。据悉，印尼能源与矿产资源部（ESDM）大幅下调了今年的镍矿产量目标，与此前RKAB给出的镍矿产量目标（约2.7亿）吨相比，新RKAB给出的镍矿产量目标仅为2.09亿吨。以此推算，2026年印尼镍矿供应缺口将进一步扩大。即便印尼镍矿商协会（APNI）表示已与ESDM详细讨论，可能会考虑在7月受理RKAB的补充修订申请，但在年中追加产量配额前，二季度镍矿供应紧张的格局将从预期变为现实，市场对中期供应短缺的担忧持续升温。总结整体来看，当前沪镍呈现矿端供应偏紧与冶炼端产能过剩并存的格局。在印尼镍矿产量配额收紧的情况下，二季度市场供应预计更加紧张。供强需弱导致精炼镍全球库存创历史新高，产业链上下游结构性博弈加剧。在印尼7月追加镍矿产量配额前，市场大概率优先计价二季度镍矿供应偏紧的现实，同时考虑到近期地缘冲突抬升了整个产业链生产成本，短期可轻仓试多，需持续关注宏观情绪以及印尼政策变化。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网昨天13:55

广州期货交易所2026年03月04日工业硅仓单日报

2011 2011 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 20779 20779 0

99qh03-04 15:46

广州期货交易所2026年03月03日工业硅仓单日报

2011 2011 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 20786 20779 0

99qh03-03 15:40

广州期货交易所2026年03月02日工业硅仓单日报

2011 2011 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 20817 20786 0

99qh03-02 15:40

股指短期地缘扰动不改中期上行趋势

益于涨价预期的周期板块表现强势，钢铁、有色金属、基础化工、环保、煤炭涨幅居前，消费和金融板块则表现疲软，传媒、商贸零售、食品饮料、非银金融、银行跌幅居前。市场交投活跃度小幅回暖，上周市场日均成交额为2.44万亿元，较春节前略有增加。上周末中东地缘冲突升级，成为影响市场短期走势的关键变量。2月28日，美国、以色列与伊朗之间的紧张局势再度加剧，3月1日传出伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡的消息。地缘政治风险陡升，引发全球市场避险情绪快速抬升，风险资产短期面临一定压力。与此同时，资源品通胀预期升温，石油、化工等相关周期板块将受到提振。通胀逻辑可能继续演绎，从而加剧市场风格分化，军工、航运等板块也将获得短期事件性支撑。外部地缘冲突对市场的冲击集中于短期情绪层面，难以改变市场中长期趋势，市场最终会回归基本面和政策逻辑主导。展望后市，市场焦点将逐步转向宏观层面，政策预期持续升温。中共中央政治局2月27日召开会议，会议强调坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这与去年12月中共中央政治局会议政策取向保持一致，为市场提供稳定预期。会议特别强调要强化改革举措与宏观政策的协同。笔者认为通过推动宏观调控与深层次体制机制改革深度融合，破解长期结构性矛盾，提升政策实施效能，对提升经济内生动力具有重要意义。结合“十五五”规划，科技创新、绿色转型、内需扩大等领域将成政策长期支持重点，为相关板块带来长线投资机遇。近期人民币快速升值，核心动能来自国内结汇需求集中释放。2025年12月银行代客结售汇顺差达到 999.34 亿美元，2026年1月达到887.56亿美元。虽然1月数据较2025年12月小幅回落，但仍居历史第三高位，企业结汇意愿强烈。随着人民币汇率升破关键心理关口，升值预期不断强化，前期积累的大规模待结汇资金有望继续释放，将为人民币汇率提供阶段性支撑。为应对人民币升值可能带来的影响，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。此次政策调控有助于缓和升值节奏。但从中期维度看，人民币汇率仍具备稳健支撑，美元信用弱化、我国经济基本面改善等因素仍将推动人民币在波动中上行。这将进一步提升A股在全球资本市场的吸引力，加速外资流入，为A股带来增量资金支撑。综合来看，短期大盘承压并加剧市场风格分化，强化资源品通胀预期，但市场中长期核心驱动逻辑并未改变。当前A股正处于政策窗口期，政策预期将持续升温，短期地缘扰动不改市场上行趋势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网03-02 09:30

沪锡价格再度强势冲高

离，引发市场对锡矿供应的担忧。一德期货有色金属分析师张圣涵表示，根据缅甸局势最新动态，2月中旬以来，掸邦北部局势再度紧张，此次爆发冲突的Kutkai地区位于掸邦北部偏西，是连接腊戍与中缅边境重镇木姐的关键交通枢纽。她表示，缅甸绝大多数锡精矿产自佤邦勐能县的Man Maw矿区，该矿区深处佤邦腹地，地理位置偏东，与爆发冲突的Kutkai地区相距较远，中间跨越了山区与不同武装的控制范围。但是，鉴于缅北整体地缘政治形势依然复杂多变，市场仍需持续关注边境地区可能引发的连锁反应。值得注意的是，近期海外供应的不确定性明显增加。目前刚果（金）东部地区地缘冲突持续，瓦利卡莱地区的比西矿山产量受到影响，矿端供应担忧因当地战乱的不确定性而持续存在；印尼能源与矿产资源部长正在研究在未来几年禁止包括锡在内的多种原材料出口，以推动下游产品替代原材料出口，反映出印尼对延伸锡产业链的关注，同时也加剧市场对长期供应的担忧情绪。在东证衍生品研究院有色研究员徐瑜看来，矿端供应偏紧在短期内随着缅甸复产的推进将逐渐缓和，但中长期印尼锡锭供应政策收缩的预期也较强。更广泛地来看，供应集中度高和脆弱性强，在逆全球化、资源民族主义趋势下，预计将带来长期的供应约束和战略溢价。供应数据显示，1月，受RKAB配额审批影响，印尼锡锭出口量环比下滑47%，至2653.7吨，但流向中国的量逆势大增162%，至1775.0吨，占出口总量的67%。2月以来，印尼出口节奏逐步恢复，截至2月26日，累计出口3490吨锡锭。国内市场上，春节假期期间江西等地冶炼厂停产，节后处于梯度爬产阶段。1月，国内锡锭产量为1.51万吨，同比下降3.8%，环比下降5.3%；冶炼端加工费自1月中旬上调2000元/吨后保持稳定，毛利率约为-0.94%，供应端弹性有限。至于需求端，张圣涵表示，春节后的1~2周，终端仍处于需求旺季验证期，单从期货仓单日报角度考虑，除节后第一天累库外，整体呈小幅去库状态，一定程度上说明锡需求相较于其他基本金属略强。从中长期范围来看，AI算力、基建、新能源汽车、光伏等领域的锡需求增长预期强烈，而传统消费领域（如镀锡板、化工）需求较弱，目前需求呈“高端紧缺、低端过剩”的分化格局。短期来看，SMM锡研究团队认为，市场受宏观情绪及事件驱动影响明显，预计锡价维持高位震荡格局。但若价格持续处于高位并抑制需求，下游采购低迷、库存被动累积，后续或面临一定下行压力。建议持续关注下游复工节奏、现货成交情况，以及缅甸局势演变和实质性影响。综合分析，张圣涵认为，随着全球降息的深化，有色金属价格得到提振，同时，随着新质生产力的发展，锡需求增长有望加速，整体上锡价格中枢有望继续上移。不过，她提醒，节后锡价快速反弹，但下游实际消费的全面复苏仍需时间，短期锡价可能呈“高位震荡、涨幅收窄”状态。未来需要关注地缘政治局势、佤邦地区复产进度、政策调整等因素对供应端的影响，以及终端需求的实际落地情况。来源：期货日报网

期货日报网03-02 09:30

广州期货交易所2026年02月27日工业硅仓单日报

2011 2011 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 20817 20817 0

99qh02-27 15:46

A股政策受益板块迎布局良机

股的做多情绪。从资金流向看，资金流入有色金属、能源、化工等周期板块，受益于全球大宗商品走强、行业涨价及资源安全逻辑，叠加节后复工复产与旺季备货需求集中释放，有色金属等供需格局持续优化。长假期间COMEX黄金期货价格重回5100美元/盎司上方，ICE原油期货主力合约站上70美元/桶，地缘风险溢价与美联储降息预期共振，进一步支撑了A股资源板块的上涨。科技板块则出现分化，光模块、半导体设备等概念股因订单确定性强保持强势，而AI应用、视频大模型、算力租赁等前期热门股受资金获利了结与业绩兑现压力影响出现回调。同时春节票房不及预期导致影视院线板块连续回调，多只龙头股触及跌停，消费板块整体表现平淡，仅部分必选消费标的获得少量防御性资金青睐。从申万行业涨跌幅数据看，钢铁、有色金属、建筑材料等周期板块领涨市场，而传媒板块受影视院线拖累跌幅居前，计算机板块也随AI题材股走弱小幅下探。资金节后再度回流，加码周期与科技硬件赛道，市场结构性行情特征凸显。第十四届全国人民代表大会第四次会议和政协第十四届全国委员会第四次会议，将分别于2026年3月5日和3月4日在北京开幕。作为 “十五五”规划开局后的关键年度会议，政策定调与产业导向成为资金布局的重要锚点，稳增长、新质生产力等相关产业政策仍将是今年全国两会的重点，有望成为节后A股行情的核心驱动力。从历史表现看，2000年以来26次全国两会召开期间，资本市场整体呈现 “前稳后涨、涨多跌少”的特征，其中全国两会召开前5个交易日A股平均涨幅0.31%，16次实现上涨；全国两会召开期间A股平均跌幅0.89%；全国两会闭幕后5个交易日A股平均涨幅达1.43%，18次录得上涨，政策落地后的资金做多意愿显著提升。当前市场流动性保持宽松，政策面与资金面形成双重支撑。结合市场预期，全国两会或在新质生产力配套支持、传统产业升级、内需消费提振等方面释放更多政策红利。量子科技、高端制造、绿色能源等赛道有望迎来政策催化，在此背景下，预计全国两会召开前后A股整体维持向上格局，政策受益板块将迎来结构性布局机会。 1—2月，A股处于宏观数据与上市公司业绩的双重真空期，市场涨跌逻辑更多依赖政策预期和热点题材轮动，资金围绕短期利好进行博弈，板块表现呈现普涨但持续性不足的特征。进入3月，上市公司2025年年报将进入密集披露期，2026年一季报业绩预告也将逐步落地，市场核心逻辑将从 “政策预期驱动”转向 “业绩兑现驱动”，业绩确定性成为资金筛选标的的核心标尺，将推动行情从 “普涨”进入 “精选阿尔法”阶段。在此背景下，无业绩支撑的题材股、缺乏基本面支撑的中小盘股将面临资金撤离与估值回调的双重压力，而业绩预告超预期、盈利改善逻辑明确的行业龙头，以及身处高景气赛道、业绩增长具备可持续性的标的，将获得主流资金的青睐。图为申万一级行业涨跌幅（单位：%）结合当前的市场环境，科技成长和周期资源两大赛道的业绩确定性尤为突出，有色金属、能源化工等周期板块受益于大宗商品涨价与节后复工复产，盈利修复趋势明确。同时，美联储降息预期未变，全球股市与大宗商品市场有望进一步走强，与上市公司业绩改善形成协同共振，资金大概率将围绕高景气赛道深度布局。在政策托底与基本面改善的双重推动下，3月A股有望延续震荡上行态势，重点关注政策落地与产业业绩催化的共振领域，把握高景气赛道中业绩兑现能力强的优质标的。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网02-27 09:10

广州期货交易所2026年02月26日工业硅仓单日报

2011 2011 0 工业硅国贸有色矿产（象屿速传上海） 320 320 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅特变电工（中疆物流昌吉物流园） 600 600 0 工业硅国贸有色矿产（外运天津滨海） 300 300 0 工业硅国贸有色矿产（中远海运滨海） 300 300 0 工业硅浙江四邦（青岛港物流） 600 600 0 工业硅浙江四邦（外运昆明） 300 300 0 总计 20817 20817 0

99qh02-26 15:56

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