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穿好“外衣”的“小红果”闯四方
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然成立于2023年，但已迅速成长为红枣期货市场的核心参与者。该公司相关负责人告诉记者，2024/2025产季公司完成交割4585吨，2025/2026产季生产标准仓单5500吨，目前在CJ2605合约上注册仓单4000吨，连续两年占全国红枣期货仓单注册量的10%以上。 “红枣期货上市后，企业可以根据市场供求状况和新季坐果情况，提前预判市场行情，签订预收购合同，在保障原料充足的同时提前锁定加工利润。”恒锐负责人表示，在同等现货原料收购价格条件下，期货工具确实提升了企业在产业链中的议价能力，通过期货市场销售的规模和速度更是传统贸易商无法比拟的。新疆果业集团子公司阿克苏西域惠农电子商务供应链有限公司（下称西域惠农）是红枣期货的最早参与者之一。该公司相关负责人告诉记者，随着红枣期货上市，期货点价、基差贸易逐渐成为红枣现货定价和贸易的主要模式。“点价和基差贸易不仅能够有效控制风险，更显著降低了买卖双方的博弈成本，提升了定价和贸易效率。”他说。收益方式重新算红枣产业“看天吃饭、靠行情赚钱”的特征十分明显。2024年至2025年，红枣连续丰产，市场供大于求，价格承压。在这样的市场环境下，期货工具的风险管理功能显得尤为重要。恒锐在这方面有着切身体会。该公司负责人告诉记者，在现货市场下行周期，企业通过参与套期保值，可以规避因现货价格下跌造成的亏损，实现“现货端微亏、期货端赚钱”的综合收益。参与期货市场使企业更有利于规模化生产和销售，夯实生存优势。新疆果业集团则探索出了更丰富的期现结合模式。据其下属风险管理公司新疆弘毅物产负责人介绍，2024—2025年新疆红枣丰产，期货价格与生产成本倒挂，企业难以直接运用期货工具进行套期保值。于是，他们与多家头部期货公司子公司合作开展场外累沽业务，获得了比市场更高的卖出套期保值价格，成功规避了后期市场价格下跌的风险。新疆弘毅物产负责人认为，红枣产业普遍规模有限，多数企业没有专业的团队和充足的现金流，直接参与套期保值的风险较大。最适合红枣产业的模式是与期现公司合作开展基差贸易，通过基差让利给期现公司，将保证金风险转移，从而实现互利共赢。岳普湖县供销社通过成为交割库，实现了更直接的风险管理。该社负责人给记者算了一笔账：过去普通仓储每吨仅能产生30～50元的年收益，而交割库通过仓储、交割服务、仓单管理等综合业务，年收益提升至每吨120～180元，仓储从“赔钱环节”变成了公司的稳定盈利点。同时，通过“先卖期货、后收现货、锁定加工利润”的模式，公司年度利润波动率下降了超60%，彻底跳出了“涨价无货、跌价压库”的困境。就地加工，直发全国红枣期货给产业带来的另一个深刻变革是加工格局的重塑。西域惠农相关负责人回忆道，在红枣期货上市之前，产业格局是“新疆种植、河北加工、分销南北”。彼时，新疆产出的红枣大量以原料形式运往河北沧州等地进行加工分选，产业增值效益大量外流。随着红枣期货上市，绝大多数期货交割库设立在新疆。同时，地域升贴水政策鼓励企业在新疆交割，这使越来越多的企业选择在新疆设厂加工。西域惠农相关负责人表示：“在红枣期货上市后，加工企业由沧州向新疆转移的进程明显加快。目前，产业格局已逐渐转为‘新疆种植、新疆加工、直发全国’。新疆正在成为全国红枣市场最大的加工地、集散地，有效促进了当地就业，增加了当地税收。” 这一变化在岳普湖县得到了生动印证。该县供销社负责人告诉记者，在成为交易所交割库后，期货标准仓单要求本地分级、烘干、包装，这直接带动当地周边6家加工厂升级、新增3条加工线，本地加工率从40%大幅提升至75%。“加工环节留在本地，就业增加了，税收也留下了，产业盈利能力明显增强。”他说。记者调研发现，红枣收购期集中、资金需求大，加工企业常因缺钱而“压价收枣”，既损害枣农利益，也影响自身原料质量。然而，这一困境正在被期货仓单破解。岳普湖县供销社负责人告诉记者，标准仓单被银行视为优质质押物，质押率在70%～80%，利率还比普通流动资金贷款低1.5～2个百分点。“收购资金更充足、收购价更稳，枣农收益更有保障，我们的收购规模也稳步扩大。”他说。据悉，金石期货作为新疆本土期货机构，在红枣仓单业务方面积累了丰富经验。2025年，该公司产业客户共完成红枣仓单相关业务数千吨，其为产业客户提供了从仓单注册到质押融资的全流程服务。红枣期货的影响并不只在加工和贸易环节，而是沿着产业链继续向上游种植端渗透。岳普湖县供销社通过“交割库+订单+期货+保险”模式，对枣农实行保底收购、附加价格保险，2025年惠及1200余户枣农，亩均增收200元以上。“期货价格让农户知道了什么时候卖、什么价格合理，不再是加工厂说多少就是多少。”该社负责人表示。恒锐负责人也表示，虽然公司没有直接参与“保险+期货”，但长期合作的种植户都有参与，整体理赔面积和赔付金额逐年增加。这不仅对种植户来说是好事，还稳定了红枣产业链的原料供给，增强了产业链的抗风险能力。据悉，金石期货早在2017年便与麦盖提县人民政府以及日照援疆指挥部就开展红枣相关项目签订了战略合作框架协议，积极开展精准扶贫、产业扶贫。通过购买特产、提供资助资金等多种途径帮助喀什莎车县伊什库力乡喀拉库木村和塔尕尔其镇兰干村、新疆生产建设兵团农十四师皮山农场等脱贫摘帽。截至2025年，金石期货累计投入150余万元，帮扶南疆产业扶贫、消费扶贫。记者通过调研深刻感受到，红枣期货上市七年，不仅改变了这颗“小红果”的价格形成机制，更深刻重塑了红枣产业发展。在新时代新发展的环境中，期货工具正在为新疆乡村全面振兴和枣农增收注入持续的金融力量。来源：期货日报网
期货日报网47分钟前
界首养殖企业有了“避险锦囊”
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的市场判断和家乡情结，我深感责任重大。期货市场的根本使命是服务实体经济、管理价格风险，我有责任将专业的风险管理工具送到最需要的企业手中。设计三套方案精准对接需求为确保培训内容的专业性和实用性，我提前与公司研究所、投资咨询部及风险管理子公司进行了多轮深入研讨，针对蛋鸡养殖企业的实际经营特点，量身定制了三套差异化风险管理方案。第一套：期货套期保值。这是最基础的风险管理方式。对具备一定规模、拥有期货交易基础的企业，建议在期货市场建立与现货头寸方向相反的期货头寸，通过期货盈利对冲现货亏损，锁定未来销售价格。研究所同事详细分析了当前鸡蛋期货各合约的基差结构、流动性状况及交割规则，帮助企业根据自身出栏计划选择合适的合约。第二套：买入看跌期权。相较于期货套保，买入看跌期权具有风险有限、策略灵活的优势。企业支付一定权利金，即可获得在未来以约定价格卖出鸡蛋的权利。若价格下跌，期权盈利弥补现货损失；若价格继续上涨，企业仅损失权利金，仍可享受现货高价收益。这一方案特别适合担忧价格下跌但不愿放弃上涨收益的企业。投资咨询部同事通过具体案例，演示了不同行权价、到期日的期权组合策略。第三套：场外保价协议。由风险管理子公司提供定制化服务。针对部分规模较小、直接参与期货市场不便的企业，设计场外保价方案。企业与风险管理子公司签订协议，约定未来某段时间内的鸡蛋保底销售价格。若市场价低于保底价格，风险管理子公司按差额赔付；若高于保底价格，企业可按市场价格销售。此方案无需直接参与期货交易，操作简便，非常适合中小养殖企业。三套方案各有侧重、互为补充，形成了从基础到进阶、从标准化到定制化的完整服务体系，确保不同规模、不同需求的企业都能找到适合自己的风险管理工具。从“一对一”到“面对面” 方案设计完成后，关键是如何让这些专业工具真正走进养殖企业。对习惯传统经营模式的养殖企业而言，期货、期权等衍生品仍是相对陌生的概念。要让企业从“不敢用”到“愿意用”，从“听不懂”到“主动问”，必须做好充分的沟通铺垫和现场互动。为此，我联系了界首市禽业协会荣俊鹏会长。他在当地禽业领域具有较大影响力，对会员企业的经营状况和需求了如指掌。经过多次沟通，荣俊鹏对我们服务实体经济的理念深表认同，并积极推动培训会的组织工作。在各方的大力支持下，我们成功邀约了二十余家养殖企业负责人参加培训。培训当天，会议室座无虚席。公司研究所、投资咨询部和风险管理子公司负责人悉数到场，形成强大专业阵容。培训内容从鸡蛋市场基本面分析入手，结合当前供需格局、存栏数据、季节性规律等因素，对后市行情进行客观研判。随后，逐一讲解三套方案的操作原理、适用场景和注意事项。最后，设置长达一个多小时的现场答疑环节，由三位部门负责人轮流回答企业提出的各类问题。 “我们企业规模不大，能不能参与？”“期权权利金贵不贵？”“如果签了保价协议，后面涨价了怎么办？”面对一个个朴实的问题，团队耐心解答、反复举例，力求让每一位参会者都能听得懂、想得清、用得上。从疑虑到认可的转变培训过程中，一个令人欣慰的变化悄然发生：起初，不少企业有疑虑，对金融工具持观望态度，而随着讲解的深入和案例的展开，他们的表情逐渐从困惑转为专注、从犹豫转为认同。一位有十多年蛋鸡养殖经验的老板感慨道：“以前只知道埋头养鸡，价格波动只能硬扛。今天才知道，原来还有这么多办法可以保护自己。”另一位年轻企业负责人表示：“我们去年就是因为鸡蛋价格跌得太快亏了不少。如果早一年知道这些工具，那情况就完全不一样了。” 更让团队振奋的是，培训结束后，多家企业主动留下来，就具体方案的实施细节进一步咨询。有的希望尽快开通期货账户，尝试套期保值；有的对买入看跌期权表现出浓厚兴趣；还有几家中小养殖企业明确表示愿意参与场外保价方案，希望风险管理子公司尽快出具具体保价协议文本。这些积极反馈让我深切感受到，期货服务“三农”不是空洞口号，而是实实在在可以落地的行动。专业的风险管理工具，只要讲清楚、说明白，就能被实体经济接受并运用。期货人的使命与担当回顾这次界首之行，我更加深刻体会到：作为期货从业者，我们的价值不仅在于为客户提供交易通道，更在于运用专业知识帮助实体经济规避价格波动风险、实现稳健经营。期货市场诞生于实体经济需求，其根本使命在于服务产业、管理风险。近年来，“保险+期货”模式连续多年被写入中央一号文件，期货服务“三农”、助力乡村振兴已成为行业共识和时代使命。从鸡蛋交割库到玉米、豆粕等饲料的风险管理，从“保险+期货+订单”创新到“银期保”种收专项项目，期货行业正在用一个个生动实践，诠释着服务实体经济的深刻内涵。界首市的培训只是期货服务实体的其中一页。未来，我们将持续跟进参会企业需求，协助其完成账户开立、方案落地和后续跟踪服务。同时，我们计划将这一模式复制推广到更多县域、更多产业，让期货的风险管理功能惠及更广泛的农业经营主体。（作者单位：安粮期货）来源：期货日报网
期货日报网昨天13:55
生猪产能缓慢去化鸡蛋供应紧平衡——冀鲁豫生猪&鸡蛋调研
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视交割、基差以及套保等经营工具，产业与期货市场联系也正在加强。 4.后市展望：蛋价延续偏强格局，后期关注供应恢复 2025年深度亏损带来的产能去化超预期，导致2026年蛋鸡存栏偏紧，蛋价涨至近年同期高位。当前养殖利润较高，养殖端延淘情绪较为强烈，行业补栏热情回升，但仍有分化。短期来看，低库存状态下梅雨季蛋价回调空间有限，中秋前虽有延淘压制，但供应偏紧格局难以逆转，蛋价中枢将维持相对高位。长期来看，可淘老鸡数量偏多，补栏量完全恢复可能要到6月后，供需强弱完全逆转可能要在年底之后，对26年鸡蛋行情整体维持偏乐观态度。来源：期货日报网
期货日报网06-15 09:45
地缘冲突重塑供给，出口支撑力度减弱，静待国内需求拐点 ——能源化工产业链调研报告
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国内头部生产企业和贸易商，几乎都参与期货市场进行风险管理，套保比例通常维持在30%-50%，但基本不做单边投机交易，主要通过套保锁定生产加工利润，对冲价格波动风险。纯苯期货上市后，进一步完善了芳烃产业链的风险管理工具，企业套保便利性提升。地缘冲突导致期货市场远月合约持续大幅升水，期现套利业务的资金成本和保证金压力显著提升，迫使多数贸易商缩减单边头寸，回归实货贸易和基差服务，部分中小型贸易商因资金压力收缩了业务规模。（二）贸易模式与购销策略调整长约仍是上游主流销售模式。海外化工巨头和国内大型一体化生产企业的销售模式均以长约为主，长约占比普遍达到80%左右，长约通常一年一签，主要维护核心客户关系，稳定市场供应，现货销售占比相对较低，仅作为调节库存的补充。采购策略更趋分散和谨慎。下游终端企业为规避地缘和供应链风险，普遍调整采购策略，一方面，分散采购来源，降低对单一地区货源的依赖；另一方面，坚持按需采购，维持低原料库存，避免高价原料囤货风险，国内终端企业采购周期普遍缩短至2—3天。一体化企业全产业链平衡。大型炼化一体化企业评估装置开工时，并非看单个品种的利润，而是评估全产业链的整体盈亏，只要全产业链整体盈利，即便某个环节亏损也会维持开工，保障产业链整体运转和客户信誉。四、后市展望：短期震荡等待需求验证，中长期结构性机会凸显（一）短期（二季度末—三季度）：震荡磨底，等待两个核心变量破局短期市场的核心矛盾，供给端大幅收紧支撑价格中枢，但下游需求高成本抵触，价格陷入“涨不动、跌不下去”的僵持局面，等待两个变量破局。核心变量一为地缘航运缓解进度。目前市场一致预期：若霍尔木兹海峡通航秩序不进一步恶化，海运费将从当前170-180美元/吨逐步回落，预计三季度中下旬有望回落至150美元/吨以内，届时海外采购商的囤货顾虑会打消，中国化工品出口订单有望重新回暖。若地缘冲突进一步升级，海运保险费继续上涨，甚至出现航道封堵，则中东货源到港量会进一步下滑，甲醇、乙二醇港口库存可能跌破20万吨，再次直接推动价格冲高。但这种情况下，下游需求负反馈会更严重，冲高后很快会因需求崩塌回落，波动会显著放大。江苏海事局的船龄限制政策短期内不会调整，中东老旧船货源的缺口会长期存在，甲醇、乙二醇的低库存格局三季度很难根本逆转。核心变量二为国内“金九银十”需求成色。调研中多数企业判断，终端需求很难出现大幅复苏，更多是“弱复苏”。家电行业受制于地产后周期影响，新房交付回暖但消费更新需求疲软，整体订单同比仍会下滑5%-10%。纺织行业海外订单转移趋势仍在延续，国内长丝需求很难出现大幅反弹，更多的是淡季过后的季节性修复。（二）中期（四季度—2027年底）：产能出清延续，出口消化成为主线，结构机会大于整体中期市场的核心逻辑为：国内化工产能过剩的大背景没有改变，但出口和行业自律会延缓出清，结构性机会集中在“供给收缩+出口逻辑顺畅”的品种。行业自律降负会成为常态，当前行业已经形成共识。大规模主动关停老旧装置难度大（尤其是央企旗下装置，涉及就业、资产处理等多重问题），因此通过“轮流检修、协同降负”来挺价，会成为未来2-3年的行业常态。这种方式不会带来产能的绝对出清，但会把行业开工率稳定在70%—75%的均衡水平，维持加工费在合理区间，避免全行业大面积亏损。同时，出口消化产能的作用会越来越大。国内基础化工行业平均开工率只要达到70%，就可以完全满足国内内需，剩下30%的富余产能必须通过出口消化，这是中期行业的核心逻辑。调研中头部一体化企业已经把“拓展海外出口渠道”作为未来3年的核心战略，而非单纯依赖国内市场。此外，贸易壁垒的影响可控。欧洲对华化工品贸易壁垒会逐步推进，但进程非常缓慢，预计2027年底前不会出台大规模的反倾销措施；即便出台反倾销税，只要税率不超过20%，中国化工品凭借全产业链成本优势，仍然具备竞争力，出口体量不会出现大幅下滑。根据走访调研情况来看，板块间聚酯板块>芳烃>煤化工>烯烃。具体来看，PX产能缺口明显，下游PTA、聚酯的新增产能会逐步释放，供需缺口会逐年扩大，PX加工费会长期维持高位，是三季度机会最确定的品种；芳烃板块中苯乙烯出口窗口维持，相对抗跌；煤化工煤制甲醇、煤制乙二醇：在国际油价长期维持60美元/桶以上的背景下，国内煤化工的成本优势非常明显，出口竞争力强，即便国内需求疲软，也可以通过出口消化产能，因此开工率会长期维持高位，企业利润稳定，而库存持续去化，甲醇、乙二醇价格有支撑；烯烃板块由于仍处大投产周期，价格相对更弱；氯碱板块PVC电石法利润尚可，开工率新高，而国内需求受房地产拖累持续疲软，导致社会库存去化缓慢，价格持续承压。来源：期货日报网
期货日报网06-15 09:45
蛋价波动下交易平台给产业系上“安全带”
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出现“淡季不淡”的持续上涨。同时，鸡蛋期货市场波动加剧，多空博弈激烈。在市场数据背后，真实的产业一线究竟是怎样的一番景象？近年来，湖北省浠水县作为我国鸡蛋产业主产区之一，发展成效显著：成功打造“浠水鸡蛋”区域公用品牌，并获国家地理标志证明商标；引入国联股份，建成华中最大蛋品交易市场——华中（浠水）蛋品交易中心（简称交易中心）；上线“蛋鸡产业大脑”数字化平台，实现养殖指标智能监测与产能预警，推动产业向数字智控转型。在鸡蛋价格连续震荡的背景下，作为连接产区和全国市场的关键枢纽，交易中心如何优化资源配置？数字化工具能否在价格异动中发挥预警与调控作用？围绕这些问题，期货日报记者专访了交易中心总经理梁豪。记者：近期蛋价持续上涨，市场普遍说“缺蛋”。从交易中心覆盖的产区真实情况看，目前供需缺口到底有多大？梁豪：从交易中心覆盖的产区实际走货量和存栏数据看，当前的供需缺口不算大，整体产能可以满足日常采购需求。市场波动的核心原因主要有两点：一是前期市场持续低迷，蛋价长期低于养殖综合成本线，导致养殖户补栏积极性普遍偏低，产能储备不足，难以快速承接集中释放的市场需求；二是目前全国主产区养殖企业的平均库存可用天数普遍维持在0~1天，整体供需处于紧平衡状态。端午节备货需求启动后，蛋价开始拉升，压抑已久的看涨情绪快速传导至全产业链。养殖端惜售挺价，贸易商抢货补库，市场预期的一致性放大了供需矛盾，进一步推动资金向多头聚集，最终造成了本次蛋价大幅波动。记者：交易中心打造的“蛋鸡产业大脑”这类数字化工具，目前有没有能力主动发出预警或引导供需调节？梁豪：针对类似情况，交易中心从 2026 年年初就已经在推进现货挂单交易平台的建设。平台以标准化现货仓单确权为基础，搭配公开透明的线上竞拍机制，叠加供应链利润反哺让利于全产业链，整合社会运力资源实现流通端降本增效，从而构建形成更公开的市场化撮合交易机制，让产区的真实产能直接对接下游真实采购需求，最大限度地压缩中间环节的操作空间，有效减少人为囤货惜售、跟风调价对市场价格的扰动。从数字化技术支撑能力看，我们依托华中产区全链路交易数据打造的“蛋鸡产业大脑”已经逐步具备产能变动提前预警、供需走势动态预判的能力，可以为产业各方提供优化参考方案。如果在此基础上进一步对接有效的产业金融工具，形成“数字化预判+金融工具托底”的组合支撑，未来可以更好地平抑周期性市场大幅波动，帮助养殖端、流通端、采购端等全产业参与主体有效规避价格波动风险，基于真实市场信号做出更理性的生产经营决策。记者：目前鸡蛋期货价格波动幅度较大，在您看来，这将对浠水现货市场的定价、交易节奏、养殖户决策等产生哪些影响？梁豪：鸡蛋期货价格的大幅波动，对正处于转型调整期的蛋鸡行业确实带来了不确定性。过度的投机性波动会扭曲价格信号，让不同环节的市场参与者难以判断真实供需趋势，进而做出偏离实际的决策，特别是当前国内蛋鸡行业正处于淘汰落后中小产能、推进规模化标准化升级的关键阶段，频繁的大幅价格波动，不利于产业主体形成稳定的经营预期。从产业长期健康发展的角度看，无论是现货交易平台的搭建、全产业链数据监测体系的完善，还是“蛋鸡产业大脑”这类公共服务平台的落地运营，都需要相对稳定的价格预期和市场环境作为支撑。我们始终支持市场理性发展，让价格真正反映实体经济的真实供需，为产业长期高质量发展筑牢稳定的基础。记者：交易中心在信息透明、稳价保供、风险预警方面已经做了不少探索。您认为，在帮助养殖户和贸易商管理价格风险方面，平台最有效的抓手是什么？梁豪：平台最有效的抓手，我认为是“中心仓+云养殖”模式的创新实践。中心仓依托规模化集中仓储与统一调度体系，可高效跨区域调配蛋品供应，有效平抑不同产区之间的供需错配问题，在市场价格出现大幅波动时，能够及时发挥库存缓冲与供需调节的核心作用。云养殖系统通过物联网感知、全链路数据采集等数字化手段，实现蛋鸡养殖全过程的透明化溯源与标准化管控，推动区域产能从零散不可控转向整体可调度，帮助广大养殖户精准匹配市场走势、科学规划生产节奏，系统性降低价格波动带来的市场风险。这两项措施的结合，本质上是依托交易中心的产业组织能力，把原本分散经营的养殖户、碎片化流通的贸易商组织起来，推动全产业链协同联动，系统性提升了全产业整体抗风险能力。该模式相较于传统的信息发布、价格预警服务，更加深入产业运行的核心环节，从产业链结构层面入手，帮助全环节从业者系统性管理价格波动风险。下一步我们还会持续迭代优化这套产业服务模式，进一步扩大覆盖范围、提升服务效能，推动其在稳定产业运行方面发挥更大作用。来源：期货日报网
期货日报网06-15 09:30
短期走势或有反复
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担忧、全球货币政策收紧预期等影响，股指期货市场进入震荡调整格局。从基本面看，国家统计局最近公布的经济数据喜忧参半，5月官方制造业PMI回落，进出口增长速度加快，PPI同比涨幅扩大，但不同行业之间利润结构分化，企业盈利有待进一步改善。第一，官方制造业PMI扩张步伐放缓。从先行指标看，5月官方制造业PMI回落0.3个百分点，至50.0%，已连续两个月回落。从企业规模看，大型企业PMI录得51.1%，较上月回升0.9个百分点；中型、小型企业PMI分别较上月回升1.9和1.6个百分点，至48.6%和48.5%。从分类指数看，生产指数较上月回落0.3个百分点，至51.2%；新订单指数由50.6%降至49.9%；新出口订单指数较上月下降1.7个百分点，至48.6%。数据显示，二季度经济数据边际转弱，工业生产有所放缓但仍维持高位，需求出现收缩，外需下行压力显现，中小型企业景气度走低。第二，物价温和回升，外贸增长速度加快。5月CPI同比上涨1.2%，与上月持平，PPI同比上涨3.9%，涨幅较上月扩大1.1个百分点，创2022年8月以来新高。进口同比增长27.4%，较上月加快2.1个百分点；出口同比增长19.4%，创3月以来新高。数据显示，“反内卷”和淘汰落后产能政策效果持续显现，工业品价格明显回暖，物价温和回升。中东地缘冲突导致部分供应链中断，我国产品替代填补外需缺口，出口保持韧性。企业盈利方面，上游原材料加工业利润增长速度加快，但下游企业经营压力较大，生产成本难以向终端消费者转移，部分行业仍处于主动去库存阶段，盈利增速向上的拐点尚未到来。第三，影响市场风险偏好的因素多空交织。伊朗方面披露谅解备忘录草案细节，涉及停火安排、霍尔木兹海峡航运和资产解冻等，侧重于结束现阶段战争，不讨论核问题。美国总统特朗普在社交媒体宣称，协议计划于6月14日签署，之后霍尔木兹海峡将对所有国家开放。根据双方达成的文本框架，美伊谈判将分两个阶段进行，第一阶段签署谅解备忘录，在30天内逐步解除海上封锁；第二阶段启动为期60天的谈判，旨在就核问题达成最终协议。由此来看，美伊如果签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，将缓和市场对中东局势和油价上涨的担忧，有助于提升市场风险偏好。但双方核心诉求分歧仍较大，仅能作出有限让步，达成全面协议难以一蹴而就。美国5月新增非农就业17.2万人，远超预期的8.5万人，失业率连续3个月持平于4.3%；5月CPI同比上涨4.2%、PPI同比上涨6.5%，分别创2023年5月和2022年12月以来新高。数据表明，美国减税政策对经济的刺激作用开始显现，劳动力市场逐渐恢复。能源价格上涨正在向生产和消费领域传导，通胀进一步上行的压力加大。美联储6月议息会议临近，沃什将在上任后的首次新闻发布会上亮相，重点关注其货币政策声明对美国经济前景和通胀预期的评估，以此推断利率政策路径。沃什主张缩减资产负债表，金融市场流动性或进一步收紧，从而推动实际利率上行，依赖流动性宽松支撑的资产将面临价值重估。在流动性紧缩和通胀预期上升背景下，市场对AI相关科技股泡沫破裂的担忧加剧。综上，国内经济数据边际转弱，政策面再次强化逆周期调节，企业盈利有待进一步改善。美伊有望签署谅解备忘录，但短期地缘风险仍在，且美联储议息会议临近，市场风险偏好或受到抑制，交易者需注意风险防控。（作者单位：中盛期货）来源：期货日报网
期货日报网06-15 09:20
期货工具为新疆棉花产业链注入确定性
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定性。这条扎根边疆的白色产业链，正借助期货市场之力走得更稳、更远。来源：期货日报网
期货日报网06-15 08:00
精准助力浆纸产业高质量发展
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司服务实体经济能力为核心，多措并举推动期货市场深度赋能造纸全产业链，助力产业高质量发展。作为海上丝绸之路核心城市与全国供应链创新标杆城市，厦门浆纸产业集群优势突出，汇聚多家行业龙头企业，与上期所纸浆系列期货品种较为适配。此外，作为区域供应链资源配置枢纽，厦门拥有成熟完善的供应链金融生态，全市供应链相关企业超2.3万家，叠加400亿元规模的供应链协作基金加持，当地内外贸融合发展成效显著，为期货落地生根营造了优质的产业环境。依托区域产业优势，上期所在厦门的服务模式实现从被动覆盖到主动精准服务的转变，构建起三层一体化服务体系。在产融服务中心建设方面，厦门建发浆纸于2023年11月获评全国首批“强源助企”产融服务基地（后于2026年1月统一更名为产融服务中心）。据期货日报记者了解，截至2026年5月末，上期所已在全国布局138家产融服务中心，以龙头企业为支点，联动期货机构辐射全产业链。同时依托多方联动的长效机制，直面产业痛点、优化交易规则、推广期货价格应用，全方位夯实产业风控基础。在产业深耕层面，当地建立起“地方监管牵头、行业协会协同、交易所服务”的长效协作机制。各方联合开展产业链实地调研，针对性解决交割、交易规则等实操难题，持续推动期货价格在现货市场落地应用，不断强化产业链风险管理能力与供应链抗风险韧性。人才培育是服务体系的重要一环。上期所持续依托“上期大学堂”开展从业人员培训，采用“理论授课+实地走访”的模式，搭建期货从业者与实体企业的交流桥梁。2026年“会员同行”项目新增合规管理硬性要求，除调研类活动外，所有场次均增设投资者适当性管理与风险警示环节，筑牢行业风控防线。针对产融服务中心开设的专项课程，覆盖套期保值实操、会计核算、期货品种创新、风险管理、宏观经济研判及合规审计等多项核心内容。活动现场，上期所重点围绕“会员同行”“上期强源助企”“上期大学堂”“期智菁英”等品牌项目进行解读。厦门建发浆纸作为全国首批产融服务中心，现场分享了期货、期权、含权贸易等工具在纸浆贸易、风险管控中的实战案例，展现出期货工具从“风险盾牌”向“发展引擎”的转变。本次培训是年内首场聚焦造纸行业分析师产业服务能力的专项活动。厦门建发浆纸集团浆纸研究院院长崔勤结合企业经营实践，分享了期货衍生品在企业风险管理中的落地经验，详细讲解套期保值分类、纸浆销售套保应用、含权贸易实操等内容。在崔勤看来，如今，期货工具早已超越单纯的风险对冲功能，成为驱动产业链价值重构、助推行业绿色转型的重要动力。期货与实体的深度融合，正在重塑浆纸产业链的发展格局。此次培训既让期货从业者直观感受到期货服务实体的落地成效，也为东南地区期产融合服务探索了新路径，推动期货市场与实体经济共生共荣。来源：期货日报网
期货日报网06-15 08:00
200余位高净值投资者齐聚杭州 SFFE2030可持续金融论坛圆满举行
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交易者视角下的趋势与机会》。作为中国期货市场最具代表性的交易者之一，青泽结合自身数十年的实战经验，分享了对交易体系建设、风险控制以及市场周期规律的深刻理解。他表示：“市场永远充满不确定性，但成功的交易者能够在不确定中寻找确定性。” 围绕交易理念、趋势研判以及投资心态管理等内容，青泽与现场投资者进行了深入互动，赢得热烈反响。圆桌论坛：AI革命与全球资本新格局论坛最后举行了圆桌论坛环节。 FX168财经集团创始人、CEO江泰与青泽，以及来自不同领域的行业专家共同参与讨论，围绕： - AI革命对传统行业的影响； - 全球产业链重构与资本流向； - 新能源与能源转型机会； - 美股市场与科技投资前景； - 中国企业出海与全球化布局等热点话题展开深入交流。嘉宾们一致认为，人工智能正在成为推动新一轮经济增长的重要力量，而资源、能源、算力和人才等关键要素，将成为未来全球竞争的重要焦点。在全球经济进入新周期的背景下，投资者需要从单一市场思维转向全球配置视角，从短期波动转向长期趋势判断。现场观众积极参与提问，论坛气氛热烈，多次将活动推向高潮。从幸运抽奖到大师签赠论坛热度持续升温论坛期间还特别设置了多轮惊喜抽奖环节，黄金手机贴、青泽老师签名著作及定制黄金金钞等丰厚礼品轮番送出，将现场气氛一次次推向高潮。活动结束后，主办方还特别安排了经典著作回馈环节。知名投资人青泽与现场读者近距离交流，并亲笔签赠其代表作《十年一梦》。面对难得的面对面交流机会，不少嘉宾难掩激动之情，纷纷表示能够与投资大师深入互动、聆听实战经验分享收获颇丰，而这本凝聚多年交易智慧与投资心得的经典之作，更具有珍贵的收藏价值与学习意义。与此同时，主办方精心准备了丰富精致的茶歇与特色小吃，为与会嘉宾营造了轻松愉悦的交流氛围，让思想碰撞与味蕾享受相得益彰。 FX168持续打造高质量财经交流平台作为全球华语财经领域的重要媒体平台，FX168始终致力于为投资者提供前沿市场资讯、专业研究观点以及高质量交流机会。 SFFE2030可持续金融论坛不仅是一次行业交流盛会，更是一次关于未来财富趋势与全球资产配置方向的深度探讨。面对AI时代带来的产业变革与资本重构，FX168将继续发挥国际化财经媒体优势，汇聚全球视野与专业力量，帮助投资者把握趋势、理解变化、发现机会。 FX168财经集团对Decode Global对本次论坛的支持表示感谢，并期待未来与更多优秀金融机构携手，共同推动投资者教育与行业高质量发展。
FX168活动资讯06-14 13:45
算力期货提上日程服务新质生产力发展大有可为
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也日益扩大。在此背景下，我国若推出算力期货市场，既可以满足国内AI产业风险管理需求，也可保障国家算力安全，甚至可参与并主导全球算力金融规则的制定。从现货市场基础来看，我国推出算力期货具备坚实的现货基础。当前，我国算力产业规模和智能算力总规模快速增长，算力网也已纳入国家“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、地下管网、物流网）战略性基础设施阵列。互联网数据中心、算力服务商数量庞大，交易频次高、资金体量足，产业链上下游企业对算力价格波动的风险管理需求已经开始显现。从政策层面看，2026年4月，工信部办公厅印发《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，首次明确提出探索“算力银行”“算力超市”等创新业务，推动算力资源的金融化运营。在标准化建设方面，中证商品指数公司已发布中证（CCI-IC）智能算力供算量指数系列，为算力期货定价锚的形成奠定了基础。在今年全国两会上，全国人大代表和政协委员积极建言，建议加快研发算力期货等金融衍生品，设立全国性算力交易所。今年5月，中国银行已率先参与中国算力平台生态建设，成为首家接入的金融机构。金融机构的积极参与为算力市场的资金融通和市场推广奠定了基础。多维度赋能AI产业链算力期货一旦推出，将从多个维度重塑我国AI产业链生态。我国算力期货的发展前景值得期待。随着全国一体化算力网初步建成、算力现货交易规模持续扩大，算力期货有望成为代表新质生产力发展方向的标志性期货品种。长期而言，算力期货作为连接AI产业与金融市场的关键纽带，将为我国在数字经济时代掌控核心生产要素定价权提供重要支撑，助力我国在全球算力金融化竞争中占据主动权。从期货行业的角度来看，算力期货一旦推出，将成为服务数字经济、贯通AI产业链的关键金融基础设施，核心作用将体现在三个方面：在价格发现方面，算力期货推出后，将成为全国性的权威价格锚。当前，国内算力租赁市场面临高度碎片化、价格信号严重缺失的困境。算力期货通过集中、公开的交易，形成反映真实供需关系的远期价格曲线，将为庞大的上下游市场提供权威、连续的价格基准，从根本上解决“一厂一价”的信息不对称问题，终结当前“一机一价”的乱局。在风险管理方面，算力期货将为AI全产业链构建“金融稳定器”。面对AI需求井喷与高端芯片供给瓶颈带来的剧烈价格波动，算力期货将为产业链上下游提供至关重要的风险管理工具。对下游企业而言，AI大模型公司可买入期货锁定未来算力成本，规避因芯片涨价导致的预算失控与研发中断风险。对上游供给方而言，算力运营商与数据中心可通过卖出期货锁定未来收入，从而保障长期运营稳定性。另外，对基础设施融资方而言，算力期货提供的远期价格锚，可显著提升投资回报的确定性，为算力基建拓宽融资渠道。在资源配置方面，算力期货形成的价格信号可以引导供需精准匹配。依托全国统一的算力交易市场，期货产生的远期价格信号会像“导航灯”一样，引导算力资源实现优化配置。从时间维度上，远期价格曲线能清晰预示未来算力的稀缺程度，指导企业合理规划资本开支。从空间维度上，算力期货推动形成全国统一市场，可跨区域交易，通过价格差异引导算力资源从中西部流向东部。从产业结构上，远期价格结合未来现金流，将使优质算力资产获得更高市场估值，落后低效产能将加速出清，从而实现优胜劣汰。痛点有待破解算力期货不仅是一个金融产品，更是AI时代争夺核心生产要素定价权的战略工具。算力期货将深度重塑我国数字经济产业结构，为科技与金融的深度融合探索新路径。当然，我国若要推出算力期货，仍然有一些障碍需要努力克服。一是难以标准化，缺乏统一、可计量、可交割的通用标的。算力具有高度异构性，不同厂商的图形处理器（GPU）性能差异巨大。例如，英伟达H100与国产芯片在精度、架构上截然不同。同时，算力是非实体性的。与原油、金属等传统大宗商品不同，算力无法储存，且技术迭代极快，新一代芯片一旦发布，上一代算力可能瞬间贬值。算力标准统一难、现货定价体系不透明以及交割确权复杂，是我国推出算力期货的核心难点。二是权威基准价缺失，定价模型复杂。期货合约需要一个公开、公允、连续的现货价格指数作为定价锚，而我国目前尚未形成统一、权威的算力价格指数。现实中，算力虽然有交易，但以双边谈判为主，区域平台间交易规则各异，没有统一的算力价格指数。算力定价涉及电价、芯片迭代速度、机房闲置率等多重因素，定价模型比传统商品更复杂。三是供应不稳定。目前我国高端GPU供给依赖进口，这使算力期货的定价在相当程度上受制于外部供应链。GPU供给端的瓶颈和不确定性，会制约算力期货的平稳运行。破局路径为推动算力期货落地，需要采取系统性举措。笔者认为，可以从以下几个方面发力：一是夯实现货市场基础。构建全国一体化的算力网，继续深入推进“东数西算”工程。只有加快全国一体化算力监测调度平台工程化部署，才能提升算力接入和精准匹配能力。推动算力互联互通，加快国家算力互联互通节点体系建设，形成完备的“统一标识、统一标准、统一规则”体系。二是构建权威定价体系。推动建立全国统一的算力交易市场，为算力价格形成提供核心平台。完善并推广权威价格指数，提升认可度，并按电力市场“基准价+上下浮动”机制设定价格基准，分类编制国家算力价格指数。三是推出创新金融工具和创新机制。发展金融创新业态，探索“算力银行”“算力超市”等新业务，允许中小企业存入闲置算力，错峰取用，激活现货流动性。四是制度协同与政策保障。建议中央层面由国家发展改革委、工信部等部门牵头推进一体化算力网、互联互通等顶层设计；地方层面以上海等发达城市为代表，落实“做好算力期货研发准备”的一系列基础工作。五是借鉴国际经验并探索差异化竞争。在参考芝商所“标准化算力单元”模式的同时，充分发挥我国算力规模和AI产业优势，探索符合我国国情的词元（Token）期货路径，构建自主定价话语权。来源：期货日报网
期货日报网06-12 00:20

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