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大连商品交易所2025-08-05棕榈油仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减棕榈油广州益海 570 570 0 棕榈油小计 570 570 0 总计 570 570 0

99qh08-05 15:22

股指齐涨，坚定信心-2025年8月4日申银万国期货每日收盘评论

【油脂】油脂：今日豆菜油震荡收涨，棕榈油偏弱运行。美豆油偏强使得豆系整体有支撑，连盘豆油表现强于油脂板块其他品种。而棕榈油方面，高频数据显示7月马棕产量环比回升，而出口表现疲软，7月马棕累库预期加强，使得近期棕榈油价格承压。叠加外部市场原油明显下挫拖累，预计短期棕榈油偏弱震荡为主。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：集运欧线：EC低开后缓慢回升，10合约收于1421.8点，下跌0.72%。盘后公布的SCFIS欧线为2297.86点，对应于07.28-08.03期间的离港结算价，较上期下跌0.8%，连续第三周下跌，对应大柜运价继续在3400美元左右但略不及预期。随着船司的普降运价，8月上旬的运价拐点确定，欧线现货运价基本确定进入下行通道，在马士基带头降价博弈下，多数船司已开始跟降，但整体运价降幅相对平缓，8月中旬线上大柜平均报价继续维持在3000美元之上，现货舱位权重较高的PA联盟降价相对明显，大柜均价已降至2900美元，关注马士基后续开舱。由于目前10合约已贴水08合约600-700点，已部分计价淡季运价回调空间，深贴水或对于目前市场有一定支撑，关注后续运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货08-05 09:08

【农产品早评】苹果：西部早熟上色一般

橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣油脂棕榈油：昨日棕榈油主力收盘8838元/吨，下跌56元/吨，跌幅0.63%；基差：天津82（-68），山东42（-48），江苏2（-58），广东-38（-58）。供给端：路透调查显示，预计马来西亚2025年7月棕榈油库存为225万吨，比6月增长10.8%；产量预计为183万吨，比6月增长8%；出口量预计为130万吨，比6月增长3.2%；船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为896362吨，较上月同期出口量减少298903吨，减幅25.01%；据船运调查机构ITS数据显示，印尼2025年6月份的棕榈油出口量环比大幅增长30.5%，从5月份的198.3万吨增至258.8万吨；印尼棕榈油协会(GAPKI)会长Eddy Martono周四称，印尼2025年棕榈油出口量或从去年的2950万吨降至2800万吨，Martono称印尼2025年毛棕榈油产量料增至5000万吨，高于去年的4820万吨；马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计2025年毛棕榈油产量将达到1950万吨，相较于去年的1930万吨有所增加；2025年棕榈油出口量将达到1700万吨，相较于去年的1690万吨有所增加。需求端：马来西亚投资、贸易和工业部部长扎夫尔8月1日宣布，已与美国达成协议，美国对马来西亚征收的“对等关税”将从25%下调到19%；欧盟或允许印尼棕榈油以零关税进入其市场，并实施配额制；印度植物油生产商协会 (IVPA) 和印度尼西亚棕榈油协会 (IPOA) 签署了一份为期三年的谅解备忘录 (MoU)，以加强棕榈油行业的双边合作，并支持长期食品安全；印尼联昌国际证券（CIMB Securities）在一份报告中称，如果印尼政府实施B50生物燃料法规，则该国国内棕榈油消费需求料因此增加300万吨，相当于2024年该国毛棕榈油产量4820万吨的6.2%；马来西亚棕榈油局（MPOB）预计，由于主要市场节日需求增强，今年下半年棕榈油出口将复苏，MPOB总干事Ahmad Parveez Ghulam Kadir表示：需求增长主要来自印度，原因是节日补库需求、棕榈油价格具有吸引力，以及植物油进口关税下调；印尼能源部数据显示，截至7月16日，印尼今年生物柴油消费量已达742万千升，全球最大棕榈油生产国今年将生物柴油强制掺混比例从35%上调至40%，以降低对进口柴油的依赖，印尼能源部高级官员Eniya Listiani Dewi周四在生物柴油研讨会上表示，印尼正在研究如何将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；欧盟委员会（European Commission）数据显示，2025年7月1日至2025年7月20日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为9万吨，上一年度同期为20万吨；昨日无新增买船，本周累计买船0条，本周国内棕榈油库存环比下降5.4%。观点：马来7月高频产量环比继续增加，出口减弱，国内库存去库，维持高位震荡，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油主力合约收盘8250元/吨，下跌0.29%；基差：福建230（-4），广东240（6），江苏290（-4），山东80（6），天津120（-44）。供给端：USDA最新干旱报告显示，截至7月29日当周，约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为8%，去年同期为4%；美国大豆产区天气条件整体良好，降雨有助于缓解作物生长压力，并提升大豆单产潜力；截至2025年7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%；据国家粮油信息中心监测显示，截至7月25日当周，国内主要油厂大豆压榨量224万吨，周环比下降7万吨，月环比下降25万吨，同比上升27万吨，较过去三年同期均值上升45万吨。需求端：传闻中国本周向印度出口10万吨豆油，上周向印度出口15万吨豆油，比南美报价便宜20美元/吨；在斯德哥尔摩举行的为期两天的谈判结束后，中美两国官员同意寻求延长为期90天的“关税休战期”，此次会谈并未宣布取得任何重大突破；根据美国政府的估计，美国生物燃料生产商明年将消耗美国一半以上的豆油产量；有消息称美国参议院最新税收法案提出，禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，原提案允许使用进口原料的燃料生产商申请80%的税收抵免，如该法案获得通过，将显著利好美豆油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；市场现货交投清淡，终端消费乏力，油厂压榨量有所降低，本周国内库存环比上升2.7%。观点：美豆天气整体良好，中美贸易政策预期转弱，印度采买国内豆油，豆油有一定补涨动力，维持偏强震荡，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9542元/吨，涨47元/吨，涨幅0.49%；基差：广东58（2），广西28（2），江苏88（2），福建68（2）。供给端：加拿大大草原一些地区出现有利降雨，改善作物生长条件；加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2025年06月，加拿大油菜籽压榨量为856096.0吨，环比升3.0%；菜籽油产量为364592.0吨，环比升3.22%；AAFC采纳了加拿大统计局最新公布的2024/25年度油菜籽产量数据，将产量预估大幅上调至约1919万吨，此前预测仅为1785万吨；2025/26年度欧盟27国+英国油菜籽产量预计维持在2030万吨；7月16日路透社消息，堪培拉接近与北京达成协议，允许澳大利亚供应商向中国运送五批试用油菜籽，此举旨在结束长达多年的贸易冻结，这一贸易政策的推进可能会在未来对国内菜系商品价格产生一定利空影响。需求端：美国参议院最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，利多加菜油；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑；市场消费疲软，基差小幅回落，本周国内库存环比上升0.5%。观点：美国生柴政策利多加菜油，国内菜油库存维持高位，国内9月后的远月菜籽买船量较少，欧洲菜籽即将上市，短期有一定压力，维持震荡，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-134（6），江苏-114（6），山东-124（-4），天津-44（-4）。供需分析：美豆方面，　受美国大豆优良率回升、出口预期下滑等影响，上周 CBOT 大豆跌至 2025 年 4 月以来低点。国内方面，　上周国内油厂大豆压榨量仍处于高位。监测显示，截至 8 月 1 日当周，国内主要油厂大豆压榨量 225 万吨，周环比增加 2 万吨，月环比下降 8 万吨，同比上升 18 万吨，较过去三年同期均值上升36 万吨。预计本周油厂开机率仍维持高位，压榨量在 220 万吨左右。7 月份进口大豆集中到港，油厂开机率维持高位，国内主要油厂大豆压榨量 1010 万吨，环比基本持平，同比增长14.59%。8 月进口大豆供应充足，叠加近期油厂大豆压榨利润有所回升，预计 8月份油厂仍将维持高开机率，全月大豆压榨量在 900 万吨左右。观点：近期宏观情绪回落后，豆粕价格先跌后震荡反弹，我们整体认为豆粕逢低布多为主，后续美豆进口窗口能否打开将是关键因素，短期国内豆价仍受到港量较大的供应压制，中期关注天气炒作阶段，粕价运行节奏或震荡上行。菜粕：现货基差，华东-65（4），福建-45（4），广东-125（4），广西-135（4）。供需分析：菜粕现货震荡上涨，前期菜粕供应充足，由于正值水产需求旺季，菜粕去库存整体好于去年。后市来看，短期跟随豆粕震荡行情，后市关注中加关系以及加拿大菜籽的生产情况。观点：昨日内盘菜粕与豆粕走势分化，菜粕自身供应相对充足，现货市场处于供需双增状态，短期驱动受限，或维持震荡运行。橡胶一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价54泰铢/kg，环比未变，胶杯报价51.5泰铢/kg，环比-0.5泰铢/kg；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14100元/吨，环比上周五-250元/吨。供给端，近期原料处于跌势，据天气数据来看，未来一周国外主产区降雨较少，对收胶扰动较低，或近期会快速上量使原料承压。需求端，本周轮胎开工环比有所回升，其中全钢胎同比有增，半钢胎同比仍然较弱，整体看需求端表现维持中性偏弱，矛盾不突出。本周中国半钢胎样本企业产能利用率为68.13%，环比+2.34个百分点，同比-11.96个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为61.98%，环比+0.87个百分点，同比+3.92个百分点。消息面，国储抛储的消息传出，目前我们没有发现较为可靠的数据源，有传闻说抛储泰国烟片胶十万吨，标胶五万吨，也有说小于这个量级。总的来说，近期橡胶供应端天气好转，放量预期增加，需求端相对保持疲弱，在宏观氛围转变较快的背景下胶价或宽幅震荡居多，短期利好有所削弱，需要警惕胶价继续下降的风险。 1.机构消息：截至2025年7月27日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增0.46万吨，增幅0.4%。（隆众资讯） 2.机构消息：截至2025年8月3日，青岛一般贸易库存呈现去库。周期内随着胶价高位回调，前期未补仓的企业陆续采购，企业仍认为价格调整未到位，预计下期一般贸易库存去库在0.5万吨附近。（隆众资讯） 3.机构消息：7月马来西亚橡胶生产津贴(IPG)已启动。QinRex据马来西亚8月1日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2025年7月针对半岛、沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。7月，半岛、沙巴和砂拉越杯胶（50%干胶含量）的农场交货平均价格分别为每公斤2.95令吉、2.60令吉和2.55令吉。（QinRex） 4.宏观新闻：美国7月季调后非农就业人口增加7.3万。美国劳工部周五公布，美国7月季调后非农就业人口增加7.3万，预期增加11万，前值为增加14.7万，修正后为增加1.4万。不仅创下去年10月以来最小增幅，更是低于预期的11万人。更值得注意的是，6月和5月的新增就业岗位总数被大幅下调，较之前公布的水平合计减少了25.8万个。经过修正后，6月的新增非农就业人数仅有1.4万人，5月的非农就业人数仅有1.9万人。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价13.92元/kg，环比-0.71%；LH2509主力合约报价13940元/吨，环比-0.82%。供给端，周初出栏量环比显著恢复，市场供应相对充裕，猪价周末冲高后昨日回落，整体看后续供压较大。需求端，天气炎热之下猪肉消费处于淡季，需求端承接有限。宏观层面，宏观情绪继续降温，整体看对生猪影响有限，猪价回归基本面预期主导的逻辑内。总的来说，当前生猪市场处于供强需弱状态，短期均重在政策指导下有可能继续快速下行，利空近月合约。思路上，由于近月现货仍然存在受二育和淡旺季转化等因素的扰动而存在不确定性，我们推荐寻找逢高沽空远月合约的机会为主。策略建议，逢高沽空LH2511、LH2603。二.消息与数据 1.机构消息：养殖企业出栏节奏逐步恢复，猪价连续走跌后，部分区域再次下行阻力增强，局部有少数缺计划的现象，多数够用，明日市场价格或以窄幅调整为主。（涌益咨询） 2.机构消息：近期行情偏弱调整，北方市场300斤价格与标猪无明显价差，350斤较标猪高0.1-0.2元/斤居多；南方市场大猪价格仍有一定优势，300斤较标猪高0.1-0.4元/斤，四川市场价差尤为明显，350斤较标猪价格高0.75元/斤。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年8月4日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为252847头，较周五上涨9.26%。养殖端降重出栏节奏加快，终端消费跟进无力，市场成交继续承压。（钢联农产品）苹果苹果：产地冷库苹果主流成交价格稳定，冷库反馈近几日冷库成交尚可，多数货源成交之后继续存储未发市场，电商采购和发货稍有好转；早熟苹果行情平稳，质量差异明显，早熟供应量一般，上市品种增加，山东地区部分鲁丽少量上市，价格略高于去年；市场整体出货尚可，价格稳定；近期西部早熟纸袋嘎啦陆续脱袋，陕南产区上色不佳返青现象存在，后期主要关注新季果品质量和早熟价格变动。红枣河北崔尔庄市场停车区到货14车，受天气影响市场交易受阻，价格持稳运行；广东如意坊市场到货5车，价格暂稳运行，成交1-2车；红枣基本面变动不大，红枣、苹果均为可选消费品，宏观利多刺激有限，且反内卷无法做到去产能；红枣Mysteel初步定产56-62万吨，加上结转预估30万吨，总供应大于2024年，需求端约50万吨/年，基本面向上动力不足，维持宏观情绪转暖或减产炒作最激烈的时候逢高空。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5850元/吨（0），俄针5180元/吨（-120）；阔叶浆现货稳定，金鱼4120元/吨（0）；针阔叶浆价差1730元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场价格维持低位运行，市场无明显利好，交投改观不大，业者谨慎操盘；生活用纸市场价格平淡盘整，部分纸企出货不畅，成交氛围稍显冷清；文化用纸市场区域窄幅整理，场内成交不旺；宏观上“反内卷”退潮，盘面反弹后快速回落，行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及处在行业淡季，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货08-05 09:06

大连商品交易所2025-08-04棕榈油仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减棕榈油广州益海 570 570 0 棕榈油小计 570 570 0 总计 570 570 0

99qh08-04 15:21

油脂中长期看涨

震荡走势，开启一轮上涨行情，其中豆油和棕榈油涨势尤为明显。 6月 13日，美国环保署（EPA）发布《可再生燃料标准》（RFS）最终提案，2026年和2027年的生物燃料掺混总量分别为240.2亿加仑和244.6亿加仑，高于2025年223.3亿加仑的掺混要求。其中，2026年的生物柴油掺混目标为56.1亿加仑，远高于2025年33.5亿加仑的目标，也高于此前生物燃料行业提出的52.5亿加仑的目标。此外，该提案还含有限制生物燃料进口的措施。由于美国生物柴油的主要原材料是豆油，若该提案正式实施，将使豆油市场供需格局发生重大变化。美国农业部数据显示，2025年豆油占生物质燃油原料总量的41%，生产1加仑生物质燃油需7.6磅豆油。按此测算，2026年美国豆油消费量将增加约318万吨。而在此之前，美国农业部预测2025/2026年度美国豆油在生物质柴油领域的消费量较上年度增加45万吨。新的生物燃料政策发布后，该年度美国豆油消费量将较此前预测再增加273万吨。基于此，我们将对2025/2026年度全球豆油供需平衡表进行调整，预计该年度全球豆油需求将达到7200万吨。期末库存势必会远低于此前预测的650万吨，也低于2024/2025年度的613万吨。全球豆油供需格局将因美国生物柴油需求的增加而变得紧张。近些年印尼大力发展生物柴油，带动棕榈油需求快速增长。尤其是印尼在去年8月提出，将从今年年初开始实施生物柴油B40政策，即在传统燃油中掺混40%的生物柴油，而印尼生物柴油的主要原材料正是棕榈油。根据印尼政府设定的目标，2025年分配的生物柴油额度为1560万千升，生产这些生物柴油需消耗1419万吨棕榈油，这将进一步推动棕榈油需求持续增长。但印尼B40政策在实际执行中并不顺利。由于棕榈油与柴油价格长期倒挂，该政策的推进需依赖政府财政补贴。因财政补贴存在缺口，今年1月7日印尼签署实施B40的法令，规定用于公共部门的755万千升生物柴油可获得政府补贴，非公共部门的约805万千升生物柴油则未纳入补贴机制。不过，自5月17日起，印尼将毛棕榈油出口专项税从此前设定的“毛棕榈油参考价的 7.5%”上调至10%。印尼种植园基金机构估计，今年对棕榈油征收的税款将达30万亿印尼盾（约合 18.4 亿美元），足以覆盖该国生物柴油强制项目的补贴资金。此外，近期印尼政府表示正评估2026年将生物柴油掺混比例提升至50%的可能性。若B50政策实施，印尼全年生物柴油需求将从B40政策下的1560万千升增至约1900万千升，国内棕榈油消费或增加300万吨。综合来看，虽然油脂市场存在一些利空因素，比如上游美豆长势良好、东南亚棕榈油处于季节性增产周期、国内油脂库存累积等，但这些因素影响偏短期，且力度较弱。中长期看，生物柴油政策利好预期将是油脂市场的主要推动因素。因此，预计未来半年内油脂市场将保持上涨格局。来源：期货日报网

期货日报网08-04 09:00

市场情绪回暖焦煤超跌反弹

中衍期货08-04 08:29

【棕榈油周报】马来7月高频产销数据转弱，盘面回调

2025年8月2日农产品-棕榈油马来7月高频产销数据转弱，盘面回调观点概述：本周棕榈油加权下跌0.19%。本周油脂板块走势分化，在印度采买国内豆油的支撑下，豆油补涨，豆棕价差小幅收敛，前期棕榈油利多因素较多，短期没有更多利多驱动，7月马来高频数据转弱，盘面回调。供给端：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年7月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.19%，出油率环比上月同期减少0.02%，产量环比上月同期增加7.07%；船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚2025年7月棕榈油产品出口量为1289727吨，较上月出口环比减少92733吨，减幅6.71%；据船运调查机构ITS数据显示，印尼2025年6月份的棕榈油出口量环比大幅增长30.5%，从5月份的198.3万吨增至258.8万吨；印尼棕榈油协会(GAPKI)会长Eddy Martono周四称，印尼2025年棕榈油出口量或从去年的2950万吨降至2800万吨，Martono称印尼2025年毛棕榈油产量料增至5000万吨，高于去年的4820万吨；马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计2025年毛棕榈油产量将达到1950万吨，相较于去年的1930万吨有所增加；2025年棕榈油出口量将达到1700万吨，相较于去年的1690万吨有所增加。需求端：美国对马来西亚、印尼新提高的棕榈油进口关税将于8月1日生效；欧盟或允许印尼棕榈油以零关税进入其市场，并实施配额制；印尼联昌国际证券（CIMB Securities）在一份报告中称，如果印尼政府实施B50生物燃料法规，则该国国内棕榈油消费需求料因此增加300万吨，相当于2024年该国毛棕榈油产量4820万吨的6.2%；马来西亚棕榈油局（MPOB）预计，由于主要市场节日需求增强，今年下半年棕榈油出口将复苏，MPOB总干事Ahmad Parveez Ghulam Kadir表示：需求增长主要来自印度，原因是节日补库需求、棕榈油价格具有吸引力，以及植物油进口关税下调；印尼能源部数据显示，截至7月16日，印尼今年生物柴油消费量已达742万千升，全球最大棕榈油生产国今年将生物柴油强制掺混比例从35%上调至40%，以降低对进口柴油的依赖，印尼正在研究如何将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加；欧盟委员会（European Commission）数据显示，2025年7月1日至2025年7月20日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为9万吨，上一年度同期为20万吨；本周国内棕榈油库存环比增加4%。策略建议：前期棕榈油利多因素较为密集，印尼6月产销数据利多，生柴完成度超预期，短期没有更多利多驱动，马来7月高频产量继续增加，出口减弱，国内库存继续累计，维持高位震荡，关注生柴政策和宏观驱动。农产品组：张磊 Z0019369 13641667560

混沌天成期货08-03 09:06

焦煤带领商品延续弱势-2025年8月1日申银万国期货每日收盘评论

现疲软，7月马棕累库预期加强，拖累近期棕榈油表现。由于国内前期进口大豆高企，国内豆油供应充足，中国豆油价格较低。中国向印度出口豆油构成了替代风险，可能会对产地棕榈油需求造成压力，也使得市场担忧后期产地出口，预计短期油脂窄幅震荡为主。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC冲高回落，10合约收于1424点，下跌0.29%。盘后公布的SCFI欧线为2051美元/TEU，环比下降39美元/TEU，对应于08.04-08.10期间的欧线订舱价，反映8月初现货松动后运价拐点逐渐显现。欧线现货运价基本确定进入下行通道，在马士基带头降价博弈下，多数船司已开始跟降，但整体运价降幅相对平缓，现货舱位权重较高的PA联盟降价相对明显，关注马士基后续开舱。由于目前10合约已贴水08合约600-700点，已部分计价淡季运价回调空间，深贴水或对于目前市场有一定支撑，预计后续市场将继续博弈淡季运价，关注后续运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货08-02 09:08

大连商品交易所2025-08-01棕榈油仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减棕榈油广州益海 570 570 0 棕榈油小计 570 570 0 总计 570 570 0

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股指调整，牛市安在？-2025年7月31日申银万国期货每日收盘评论

现疲软，7月马棕累库预期加强，拖累近期棕榈油表现。由于国内前期进口大豆高企，国内豆油供应充足，中国豆油价格较低。中国向印度出口豆油构成了替代风险，可能会对产地棕榈油需求造成压力，也使得市场担忧后期产地出口，预计短期油脂偏弱震荡为主。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏弱震荡，10合约收于1425.1点，下跌4.66%。MSK第33周开舱，至鹿特丹大柜报价2800美元，环比继续调降100美元，多家船司均已跟降线上8月上半月报价，大柜降幅在100-300美元之间。随着旺季货量的边际下降，现货运价松动，在马士基带头降价博弈下，多数船司已开始跟降，但整体运价降幅相对平缓。由于目前10合约已贴水08合约600-700点，已部分计价淡季运价回调空间，深贴水也对于目前市场有一定支撑，预计后续市场将继续博弈淡季运价，关注后续运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况

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