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CFTC：截止3月18日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止3月18日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:770978 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 98284 101132 176019 485509 482383 759812 759534 11166 11444 较3月11日当周总持仓量变化(19686) 10745 3988 -5093 13450 21282 19102 20177 584 -491 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 12.7 13.1 22.8 63 62.6 98.6 98.5 1.4 1.5 (交易商总数：139) 21 44 59 60 57 125 123

Elaine03-24 00:00

油价有所表现，但长期仍不乐观-2025年3月21日申银万国期货每日收盘评论

，朔尔茨特别提到对乌克兰的支持，并指出欧洲在能源危机等重大挑战中展现出强大的应对能力：“即便最初很多人对解决这些危机存疑，但我们最终成功克服了困难。”此外，他还认为，推进欧洲共同庇护体系改革是本届德国政府在欧盟层面取得的重要进展。 2）国内新闻中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会。会议强调，要扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强宏观政策协调配合，有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效，抓好开局起步，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。 3）行业新闻中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会。会议强调，要扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强宏观政策协调配合，有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效，抓好开局起步，扩大内需、稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指大幅下跌，汽车板块领跌，科技板块也深度回调，全市成交额1.58万亿元，其中IH2503下跌1.49%，IF2503下跌1.51%，IC2503下跌1.43%，IM2503下跌1.89%。资金方面，3月20日融资余额增加21.14亿元至19402.56亿元。资本市场利好政策持续推出，科技股催化中国资产重估，从走势上看权重蓝筹未能持续突破，波动率回落，预计后续走势重回震荡整理，建议股指期货短期观望，股指期权以买权为主。【国债】国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.825%。本周央行公开市场操作转向净投放，合计净投放4985亿元， SHIBOR:隔夜和一周均回到1.8%下方，资金面紧张情况有所缓和。海外美国2月CPI、PPI同比涨幅低于预期，美联储如期维持利率不变，声明显示将于4月1日开始放慢缩表节奏，预计今年两次降息，累计降息50个基点，美债收益率回落。国内1-2月份固定资产投资、消费环比回升，房地产投资、销售继续下滑但降幅收窄，一线城市二手房价环比转负，房地产市场仍在恢复中，多部委积极谋划出台促销费政策。政府工作报告表示要实施更加积极的财政政策，央行党委召开扩大会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。随着央行公开市场操作转向净投放，资金面紧张情况有所缓和，加上权益市场回落，期债价格逐步企稳，关注跨品种套利机会。 02 能化【玻璃纯碱】周五，玻璃期货逐步止跌。中期角度，目前经过2个月的玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。至少本周来看玻璃库存出现了去库。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存6058万重箱，环比下降202万重箱。周五，纯碱期货继续回落。市场聚焦于供给端的调整情况，仍需要进一步确认基本面的改观。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存175.59万吨，环比下降2.1万吨。【聚烯烃】聚烯烃：线性LL，中石化部分下调150，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周五，聚烯烃弱势回调。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。关注终端开工复苏行情。前期聚烯烃反弹为主，主要兑现开工带来的边际供需改善。不过最近一周，伴随着需求修复预期为主的估值修复行情逐步完成，市场转弱。本周后半周油价再度升温，下周关注对于塑料能否止跌的正面影响程度。【橡胶】橡胶：本周天然橡胶期货偏弱震荡，国内产区气候较好，存在提前开割预期，泰国减产季，供给端影响弱化，原料存在一定支撑。青岛地区总库存1月以来持续增加，库存周期转变较为明显，国内下游轮胎企业春节后逐步恢复开工，整体需求端还需要持续观察复工的节奏以及出口表现，天胶走势连续回落后继续下行空间有限，预计走势短期延续反弹。【原油】原油：SC上涨2.39%。美国周四发布了与伊朗有关的新制裁，制裁对象包括一家地炼以及向运输原油的船只。自特朗普今年2月表示将重新对伊朗施加“最大压力”，包括努力将伊朗出口降至零以来，这是美国对伊朗石油销售实施的第四轮制裁。欧佩克及其减产同盟国周四发布了一项新计划，要求包括俄罗斯、哈萨克斯坦和伊拉克在内的七个成员国进一步削减石油产量，以补偿超过协议水平的产量。整体原油市场偏空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.12%。截至3月20日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.44%，环比上涨0.44个百分点，较去年同期下降0.34个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.96%，环比下降3.19个百分点。转口船货且刚需稳固提货，沿海整体甲醇库存延续下降。截至3月20日，沿海地区甲醇库存在89.4万吨（目前库存处于历史的中等偏下位置），相比3月13日下降6.5万吨，跌幅为6.78%，同比上升34.68%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月21日至4月6日中国进口船货到港量在41.5万-42万吨。甲醇短期偏多为主。【尿素】尿素：尿素期货午后冲高回落。现货方面，山东地区尿素市场行情上涨，小颗粒主流出厂成交1830-1880元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1880-1900元/吨附近，菏泽市场参考价格1860-1870元/吨附近。消息方面，受河北、陕西等装置检修及故障影响，本周尿素开工率自高位小幅回落。企业库存去化明显业需求推进支撑，主产销区尿素企业出货较为顺畅，加之个别区域装置故障短停，助力尿素企业库存下降。总体而言，目前当前尿素绝对价格偏低，但供需压力偏大，后市尿素价格低位震荡为主。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至4856元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.3%，加工费在266元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA检修较多，据卓创统计检修量在600万吨左右，使得供应压力有所减轻，成本端PX因库存累库，价格上涨乏力，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格上涨幅度有限。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4417元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前港口库存回升至85万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇上方依然面临压力。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：原料端在供给策变动的预期下表现偏弱，但铁水产量依然有继续回升的空间，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快。中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂复产进度，铁矿石短期震荡看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，越南等国家对出口热卷也施加反倾销税，发改委明确继续压减粗钢产量，细节尚未公布前预期有所走弱，回归现实来看需求仍偏弱。【煤焦】煤焦：日内双焦期价弱势下行。焦煤现货价格走势仍然偏弱，焦炭存在第十二轮提降预期。近期焦煤产量稳步回升，后市存在进一步的抬升空间。下游补库积极性不佳，目前焦煤上游库存仍处同期高位。焦化厂亏损状态延续，焦炭上游库存加速消化，产量低位回升。终端用钢需求回升缓慢，重大会议结束之后铁水增产加速，但钢厂利润水平不高、后市铁水产量的回升高度不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，需求回升支撑下双焦价格的下方空间有望收窄，但高库存环境下、短期价格向上修复仍存阻力。【铁合金】铁合金：今日双硅期价弱势下行后低位震荡。锰矿价格走弱，叠加化工焦价格下调，锰硅成本支撑力度有所松动，厂家亏损状态延续。兰炭价格上调明显，硅铁成本底部有所抬升，厂家利润情况不佳。需求方面，终端用钢需求回升缓慢，重大会议结束之后成材增产加速，但钢厂原料库存充足、补库积极性有限。供应方面，硅铁减产幅度有限，目前双硅产量仍处相对高位，锰硅交割库库存高企，硅铁厂家去库压力渐增，关注近期厂家停减产动向。综合来看，上游减产幅度有限，双硅市场供应充足，高库存仍将压制价格的上方空间，关注传统旺季终端用钢需求会否超出预期。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金偏高震荡，白银下跌。3月美联储继续暂停降息，放缓QT进程，点阵图仍然预期全年降息2次。官员们上调了今年的通胀前景，同时下调了经济增长预测。短期滞涨预期升温。不过QT节奏的放缓和鲍威尔的温和姿态给予市场想象，市场依然对未来更加宽松的前景抱有期待。特朗普政府方面的关税政策呈现反复摇摆，政策不确定性推升避险需求，市场对特朗普新任期政策的状态逐步由评估影响转向负面预期，叠加近期逐步疲弱的经济数据，以及美国政府对经济阵痛的“暗示”，衰退预期升温。不过美国经济数据未出现全面性走弱，市场对美联储宽松的期待会暂时压过经济增速放缓的担忧，关注度转移向未来景气类数据的表现。地缘方面中东和俄乌方面仍然充满不确定性。黄金维持偏强运行，但站上3000美元/盎司后继续上行力度或有所放缓。价格高位注意市场获利调整风险，白银受情绪带动先行下跌。【铜】铜：日间铜价收低超1%。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产降幅缩窄，需要持续关注。铜价可能偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.65%，铝价高位对下游消费有所抑制。宏观角度，美国非农数据略不及预期，国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，盘面低位震荡。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。电解铝基本面较为健康，但下游消费受到铝价抑制，预计短期内铝价高位震荡。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.86%。宏观利好刺激叠加矿端存在不确定性，镍价低位走强。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价出现下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6230元/吨，云南南华维持在6010元/吨。总体而言，市场逐步关注2025/26榨季产量预期，而北半球其他产区除了印度外有所增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以逢高卖出。【生猪】生猪：生猪价格继续下跌。根据涌益咨询的数据，3月21日国内生猪均价14.68元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货远月补跌。根据我的农产品网统计，截至2025年3月19日，全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，环比上周减少23.45万吨，走货速度较上周环比略有下降。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价震荡为主。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14905元/吨，较上一日+14元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，3月13日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增10.11万包，新销售13.48万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日菜棕油震荡收涨，豆油震荡收跌。产地产量有所恢复，但出口数据显示较为疲软。根据SPPOMA数据显示2025年3月1-15日马来西亚棕榈油产量增加4.69%；出口方面，AmSpec和ITS分别预计马来西亚3月1-20日棕榈油出口量环比减少4.98%和14.2%。东南亚产地也即将步入增产季、出口需求表现也较为疲软使得棕榈油价格出现一定回落。但是受到印尼上调出口税消息的影响，油脂板块受到提振。整体来看现阶段油脂基本面变动有限，预计油脂震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕继续弱势震荡，根据CONAB数据截至03月16日当周，巴西大豆播种率为100.0%，上周为100.0%，去年同期为100.0%。巴西大豆收割率为69.8%，上周为60.9%，去年同期为61.6%。巴西丰产基本确定，但由于中美贸易关系摩擦，使得巴西大豆升贴水报价较为坚挺。近期对于加税事件的市场情绪有所减弱，并且市场传闻澳洲菜籽对国内两个工厂开放试点进口，因此菜粕价格出现回落带动豆粕走弱。同时由于4月后国内进口大豆到港增加也抑制豆粕价格空间，预计短期连粕区间震荡为主。【原木】原木：原木期货震荡为主。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，中国1月原木进口量为228万立方米，同比减少24.8%。中国2月原木进口量为262万立方米，同比增长6.6%。中国1-2月原木累计进口量为490万立方米，同比减少10.7%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，主力06合约收于2078.9点，上涨2.46%。盘后公布的SCFI欧线为1306美元/TEU，环比下跌2.68%，基本对应03.24-03.30期间的订舱价，跌幅有所收窄，反映3月提涨失败后进入中下旬运价的缓慢调降。目前已有MSK、MSC、ONE等多家船司在4月初延用3月底报价，由于当前船司在4月运力投放仍相对过剩，市场对于4月运价能否稳住存疑。目前在马士基跟随下，预计后续相继会有其他船司跟降4月第一周运价，在4月货量进一步恢复的情况下，4月倾向于稳价。由于06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，表现预计相对抗跌，关注后续对于4月运价的调降情况及船司的停航空班情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货03-22 09:08

恒力期货能化日报20250321

高空基本面：（1）苯乙烯装置动态：欧洲最大苯乙烯装置LYB永久停车（2）库存：较3月12日相比，华东主港库存总量降1.84万吨在15.96万吨。华东主港现货商品量降1.57万吨在13.32万吨。（3）苯乙烯利润：3月18日，中国苯乙烯非一体化装置日度利润-143元/吨，较上一工作日利润增加44元/吨，环比亏损减少23.56%；理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在7938元/吨，现金流利润为157元/吨。策略：苯乙烯基本面尚可，但成本端拖累仍存，逢高空 PTA 方向：偏多理由：负荷偏低，下游仍有提负预期。盘面：今日05合约以4856收盘，较上一交易日结算价上升0.04%，日内减仓19508手至129.07万手，TA5-9价差为-14（+2）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差松动，3月下主港报盘在05贴水10，递盘在05贴水15附近，4月中上在05平水附近商谈；PTA现货加工费235元/吨（-51），PTA 05盘面加工费372元/吨（-14） 2、供给：PTA负荷77.8%（+1pct），绝对只偏低但下周负荷预计将进一步回升，三房巷120万吨装置3月20日附近重启中，逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始检修1个月，仪征化纤300万吨装置3月18日附近重启，恒力大连220万吨装置按计划3月15日重启； 3、需求：下游聚酯负荷91.5%（-），两套瓶片装置近期重启后预计负荷有进一步提升；江浙终端开工局部调整，其中加弹维持在85%（-）、江浙织机调整在73%（-1pct）、江浙印染开机上升至79%（+3pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销在3成左右，今日直纺涤短工厂销售一般，平均产销74%，轻纺城市场总销量891万米（+44）。 4、出口：2025年1月中国大陆PTA出口总量约27.2万吨，同比下降22.3%；2025年2月中国大陆PTA出口总量约38.3万吨，同比上升74.1%，1、2月合计出口65.5万吨，同比上升14.9%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：进入窄幅震荡区间理由：周内去库但负荷持续高位。盘面：今日EG2505合约收盘价4417（-24，-0.54%），日内增仓8516手至37.2万手，EG5-9价差为-87（-2）。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水26-30元/吨附近，商谈4452-4456元/吨，下午几单05合约升水26元/吨附近成交。4月下期货基差在05合约升水60-62元/吨附近； 2、库存：截至3月20日，华东主港地区MEG港口库存总量68.23万吨，较本周一降低2.05万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.7%（-0.13pct），其中煤制乙二醇开工负荷74.47%（-0.53pct），古雷石化70万吨装置3月20日附近升温重启，此前于2月18日附近按计划检修；内蒙古荣信化工40万吨装置按计划2025年3月20日停车检修；新疆广汇40万吨装置3月16日附近一条线重启，负荷9成以上，美国南亚36万吨装置计划4月初重启，此前于3月3日附近因故停车； 4、进口：2025年1月中国大陆乙二醇进口总量约67.7万吨，同比上升33.5%，2025年2月中国大陆乙二醇进口总量约59.4万吨，同比上升42.4%，1、2月累计进口乙二醇127.06万吨，同比增加37.5%； 4、需求：下游聚酯负荷91.5%（-），两套瓶片装置近期重启后预计负荷有进一步提升；江浙终端开工局部调整，其中加弹维持在85%（-）、江浙织机调整在73%（-1pct）、江浙印染开机上升至79%（+3pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销在3成左右，今日直纺涤短工厂销售一般，平均产销74%，轻纺城市场总销量891万米（+44）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：反弹逻辑：周三主流地区厂家报价继续上调10-20元/吨，新单成交尚可。本期尿素企业库存量103.80万吨，较上周减少15.54万吨，环比减少13.02%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。此外，国内外尿素价差可达千元，出口传闻频繁炒作市场情绪。关注反弹沽空机会，05上方1800-1820压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：近端偏强支撑，呈back结构。逻辑：港口去库的兑现将继续支撑港口基差并保底盘面估值。目前，华东港口基差近端抬涨至05+130上下，4下维持05+105/110。自前期传出部分伊朗甲醇装置准备重启后，多空博弈加剧，市场对4月前后的进口回归节奏有分歧。近端聚焦强现实，港口去库开始兑现+内地低库存支撑延续，将助力基差和盘面；远端聚焦弱预期，比如个别烯烃未来存检修计划。观点上，短期甲醇仍具备强基差和月差优势，呈back结构，低多为主，但行情变数在于进口恢复节奏。若有定论，则3月将确认上半年高点。策略：低多，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：不追空行情跟踪： 1. 沙河送到价在1420-1450元/吨，本周碱厂库存在169万吨，环比上周去库4.7万吨，近端来看，前期大厂检修装置本周陆续恢复，后续的供应回升预期比较强，而在检修期间下游已从期现手里备货，刚需走好，但补库需求走弱下，短期供需面并不乐观，但随着期现商库存只出不进，负反馈也在逐渐走弱。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：1400以下不追空，1350低多风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1. 今日沙河现货价格小幅走弱至1170元/吨，本周玻璃厂库存在6946万重箱，环比去库1.13%，目前产销好转仍在延续，但除了库存相对偏低的沙河外，产销回暖对其他高库存地区的带动作用相对偏弱，湖北昨日涨价今日取消，当前高库存下的涨价实际落地仍存在难度。 2. 大方向看，需求大方向走弱的预期下主要关注结构性机会，目前处于传统地产小阳春，近期二手房成交持续回暖下，家装单需求环比改善预期是存在的，但工程单难修复的情况下，预计改善也较为有限，后续需持续关注华东华南主销地的回暖情况。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近低多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.昨日魏桥收货价降低后，山东现货普降，山东现货折百价降至2900元/吨，本周烧碱库存在46万吨，环比累库10.38%，在山东春检的情况下累库，导致市场对检修后的库存情况难言乐观，从近期维持高位的魏桥收货量也可以看出，非铝下游阶段补库后烧碱厂家库存压力也是比较大的，伴随着近期液氯价格持续回升，前期以碱补氯的底部支撑逻辑也在随之减弱，同时液氯弱势对烧碱供给端提升的制约也在相应减弱。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化

恒力期货03-21 12:49

铜价上半年维持强势

面，美国需求可能受关税影响而表现较弱，欧洲经济复苏预期较强。库存方面，全球库存处于高位，国内季节性库存累积结束，进入“金三银四”旺季，需持续关注季节性去库速度。宏观上，内外政策宽松为铜价提供良好的金融环境；产业端，供应预期收缩，需求向好，基本面偏强。在宏观与产业利好共振之下，预计上半年铜价维持强势运行，参考区间为 78000~85000元/吨。海外需注意美国经济衰退预期，国内则需注意需求可能不及预期，从而导致强预期向弱现实切换，可参考2024年二季度行情。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0019840）来源：期货日报网

期货日报网03-21 09:30

【有色早评】北方氧化铝厂压降产能，盘面破位后试探性拉涨

den扩建挪威Odda锌冶炼厂，巩固其欧洲市场地位】外媒3月19日消息，欧洲金属公司Boliden在挪威Odda启动了锌冶炼厂扩建项目，标志着该厂自一个世纪前利用当地水电资源投产以来的重大升级。新工厂于周三（3月19日）正式投产，锌年产能从20万吨提升至35万吨，增幅75%。这一跃升使Odda成为欧洲第二大锌冶炼厂，同时因其每位全职员工年产1,000吨铸锌的生产率，跻身全球最高效行列。扩建项目涉及大规模基础设施开发，聚焦物流和能源优化。扩建后，Odda占Boliden总锌产能（2024年47万吨）的74%，巩固其在欧洲市场地位（2024年欧洲锌消费约230万吨）。（上海金属网编译）镍镍 2025.03.21 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价129670元/吨，涨幅-0.44%。夜盘主力合约收盘价130080元/吨，涨幅-0.18%。金川镍升贴水+50至1850元/吨，进口镍升贴水维持-50元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-5.82至-228.90美元/吨。供应端，印尼方面确认在开斋节前出台矿业特许使用费上调规定，镍及中间品成本小幅走强，后续若财政问题继续恶化，印尼政府或进一步向国内资源产业追加税收。加工端国内精炼镍开工维持高位，全国精炼镍2月产量3.31万吨，同比上升35%，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量2月环比持平，同比上升15%，3月排产预计环比回升14%，同比上升8%，镍铁端需求稳定增长。三元电池镍需求的走弱，硫酸镍的产量与进口数据皆同比下降。后市来看，原料端，矿业特许使用费上调，镍成本小幅上升。短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，精炼镍海外库存维持高位。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。当前环境下供应端的风险仍未完全解除，若后续会出现供应减少，成本或大幅提升，镍价走势仍会相对偏强。后续关注印尼局势与产业政策具体落地情况，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【1-2月镍矿进口总量205.8万吨，同比减少8.49%】2025年1月镍矿进口量91.19万吨，环比减少39.99%，同比减少11.10%；2月镍矿进口量114.61万吨，环比增加25.68%；同比减少6.30%。其中红土镍矿110.67万吨，硫化镍矿3.94万吨。自菲律宾进口红土镍矿74.1万吨，占本月进口量的64.66%。2025年1-2月镍矿进口总量205.8万吨，同比减少8.49%。（海关总署） 2、【1-2月中国镍铁进口总量同比增加13.0%】2025年1月中国镍铁进口量92.9万吨，环比减少幅6.7%，同比增加4.4%；2月中国镍铁进口量90.9万吨，环比减少2.2%，同比增加23.5%；1-2月中国镍铁进口总量183.8万吨，同比增加13.0%。其中，自印尼进口镍铁量179.4万吨，同比增加14.7%。（海关总署） 3、【1-2月中国镍的硫酸盐进口量同比减少11.16%】2025年1月中国镍的硫酸盐进口量14021.902吨，环比减少39.8%，同比减少28.89%；2月中国镍的硫酸盐进口量16421.406吨，环比增加17.11%，同比增加12.86%。 2025年1-2月中国镍的硫酸盐进口总量30443.308吨，同比减少11.16%。（海关总署） 4、【五矿新能：配合头部客户及国家项目开展固态电池正极材料开发工作】五矿新能3月20日在互动平台表示，公司固态电池正极材料技术路线主要为高界面离子通量三元正极材料，当前初代产品部分指标已满足市场要求，目前积极配合头部客户以及国家项目开展固态电池正极材料开发工作。（五矿新能）不锈钢不锈钢 2025.03.21 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13430元/吨，涨幅-0.26%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13435元/吨，涨幅0.04%。无锡现货基差升水+65至200元/吨；主力合约持仓-4481至149366手；仓单-3015至198871手。原料端，昨日高镍生铁指数+1.42至1023.07元/镍点，镍铁价格持续走强。印尼矿价坚挺，此外当地镍铁供应扰动频发，原料端镍铁价格不断回升。印尼计划开斋节前出台提升特许使用费的规定，后续不锈钢成本端或继续走强。供应端，2月国内不锈钢粗钢产量314万吨，同比上升22.39%，2月产量如预计回升，3月排产350万吨，不锈钢供应压力不减。需求端，近日不锈钢现货市场报价上涨，市场成交价格待跟进。下游需求清淡，后续价格或承压。库存端，3月20日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.15万吨，周环比下降0.48%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现窄幅降量，以200系、300系资源消化为主。本周市场到货不多，周内下游多按需采买。整体而言，原料端不锈钢成本支撑依旧偏强。供需层面，新增产能不断释放下，排产仍不断提升。需求端国内需求整体稳定，库存小幅去化。当前不锈钢供给充足，供需仍偏宽松，仓单数量维持高位，现货成交清淡，价格承压。不锈钢主要的驱动仍在原料端，后续关注印尼方面原料端是否会有新的扰动出现，以及下游需求情况。二、消息与数据 1、【三大钢厂检修减产，影响3月份200系资源供应】3月20日讯，据市场消息，北港新材已停一座高炉检修，此次轮动检修将持续3个月，预计影响200系产量近30万吨。青山福建基地月内减少200系排产增产300系，影响200系产量约3万吨。此外，受厂内炼钢设备故障影响，宝钢德盛3月份200系产量预计减少约2万吨，米尺冷热轧资源缺货明显。（51bxg快讯） 2、【2025年1-2月国内从印尼进口不锈钢量27.50万吨，同比减少33.10%】2025年1-2月国内不锈钢累计从印尼进口量27.50万吨，同比减少33.10%。其中：1-2月宽幅冷轧进口19.38万吨，同比增加14.96%；1-2月宽幅热卷进口3.44万吨，同比减少36.86%；1-2月其他及半制成品进口4.68万吨（其中方坯2.58万吨，板坯2.09万吨），同比减少75.12%。（51bxg快讯） 3、【2025年1-2月不锈钢出口75.53万吨，净出口43.34万吨】据海关数据整理，2025年1-2月国内不锈钢累计进口量为32.19万吨，同比减少29.31%。1-2月累计出口75.53万吨，同比增加11.83%。1-2月份累计净出口43.34万吨，同比增加97.00%。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.03.21 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价73260元/吨，涨幅-2.81%，加权指数收盘价73566元/吨，涨幅-2.74%；交易所仓单数量+1249至38081吨；主力合约持仓量+7475至261415手；电池级碳酸锂现货报价-300至74700元/吨，工业级碳酸锂现货报价-300至72900元/吨；港口锂辉石现货报价-4至832美元/吨。供应端，原料端港口锂辉石的报价持续回落，外采加工成本降低。国内碳酸锂周度产量小幅下降至1.79万吨。近日，多项国内碳酸锂项目持续推进，中长期来看，各地锂资源项目的不断开发与投产，海内外锂资源产能扩张的进程延续。需求端，2月锂电产量因假期环比下滑7%，同比翻倍，3月排产环比上升14%，同比上升46%。我国头部电池厂产量合计增长超60%，需求整体来看仍维持较高增速增长预期。正极材料价格有所回升，但主要是该环节自身利润修复，对原料价格提振有限。库存端，本周碳酸锂库存继续累库，社会库存达12.6万吨。碳酸锂显性库存持续累库，碳酸锂供需仍维持过剩格局。昨日新项目的投产计划公布，碳酸锂供应压力维持，加之原料价格持续回落，库存不断堆积，近期诸多利空因素在盘面与现货价格上体现。短期内由于碳酸锂供需仍维持过剩，预计价格有进一步向下探底的趋势。中长期来看，海内外锂资源项目开发进程不断推进，碳酸锂供应仍处于产能扩张趋势中，下碳酸锂供需两旺，供需宽松格局延续。由于新投产项目成本较低，以及原先项目的降本增效，碳酸锂平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格会随之逐步下移。后续关注碳酸锂供需匹配的进程情况。二、消息与数据 1、【海关总署：2025年2月中国碳酸锂进口量环比减少38.7%】2025年2月中国碳酸锂进口数量为1.23万吨，环比减少38.7%，同比增加6.4%。其中从智利进口7572吨，环比减少40.0%，同比减少15.5%。自阿根廷进口4388吨，环比减少34.5%，同比增加77.3%。 2025年1-2月中国碳酸锂进口数量为3.25万吨，同比增加47.5%。其中从智利进口2.02万吨，同比增加34.9%，从阿根廷进口1.11万吨，同比增加68.0%。（海关总署） 2、【年产2.5万吨！紫金矿业这一电池级碳酸锂项目计划年底投产】据“龙岩发布”消息，近日，位于福建上杭工业园区蛟洋新材料产业园的紫金锂元粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目传新动态，项目进展顺利，目前已进入地面建设阶段。据了解，该项目由紫金矿业（601899）全资子公司紫金锂元材料科技有限公司投资建设，项目占地面积80亩，总投资2.65亿元，拟于2025年12月建成投产。项目依托紫金矿业阿根廷3Q盐湖碳酸锂以及其他工业级碳酸锂资源，采用先进环保的碳化+树脂除杂工艺，生产电池级碳酸锂，项目达产后，年产量可达2.5万吨，预计年营业收入将达到19.91亿元。（电池网） 3、【天华新能：孙公司取得陶瓷土（含锂）矿采矿许可证】天华新能(300390)3月20日晚间公告，近日，公司收到孙公司宜春盛源的通知，宜春盛源已取得由宜春市自然资源局颁发的江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》，取得该采矿许可证有助于公司增加锂矿资源的储备，有效保障公司锂矿资源供应，增强公司核心竞争力。（天华新能）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-21 09:05

黄金价格易涨难跌

的角色转变。美国和俄罗斯的谈判结果决定欧洲和乌克兰的未来，这可能预示着二战后全球政治格局逐渐失序。当前，世界百年未有之大变局加速演进，各国央行积极购买黄金，企业积极购买各类战略资源，以对冲各种潜在的不确定性。因此，美国经济增长放缓的担忧使美联储降息预期升温，欧洲国防支出计划带来财政宽松预期，叠加各国央行持续购买黄金和地缘政治风险上升，黄金价格易涨难跌。建议投资者逢低布局，以多单为主；伦敦金关注2700~2900美元/盎司附近的支撑位及3100~3300美元/盎司附近的压力位，沪金关注660~690元/克附近的支撑位及720~770元/克附近的压力位。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网

期货日报网03-21 09:00

【黑色早评】印度加征关税，欧盟限制配额，钢材出口预期弱

旨在防止廉价钢铁在美国征收新关税后涌入欧洲市场。 4.据百年建筑调研，截至3月18日，样本建筑工地资金到位率为57.53%，周环比上升0.31个百分点。其中，非房建项目资金到位率为59.59%，周环比上升0.35个百分点;房建项目资金到位率为47.43%，周环比上升0.12个百分点。3月12日-3月18日，本周全国水泥出库量247万吨，环比上升11.7%，年同比下降21.2%;基建水泥直供量147万吨，环比上升8.9%，年同比上升21.5%。3月12日-3月18日，国内506家混凝土搅拌站产能利用率为4.58%，周环比提升1.46个百分点;同比提升0.18个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为91.83万方，周环比增加46.76%，同比增加4.23%。 5.乘联分会：3月1-16日，全国乘用车市场零售77.2万辆，同比增24%，较上月同期增33%，今年以来零售394.8万辆，同比增5%；全国乘用车新能源市场零售42.7万辆，同比增41%，较上月同期增63%，今年以来零售185.3万辆，同比增36%。 6.19日全国建材成交偏弱，市场观望情绪渐浓，低价有部分刚需拿货，期现单边少，全天整体成交量较前一日继续小幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-20 09:05

4月船司提涨一致性略显不足

收反制性关税，关税贸易进一步引发市场对欧洲需求的偏悲观预期。周一市场高开主要受到地缘事件带来的情绪影响，美军对也门采取大规模军事行动，胡塞武装表示已准备好“以升级对抗升级”，红海复航的不确定性再次上升。从SCFI欧线的走势来看，随着船司频繁调降，3月第三周运价降幅扩大。上周五盘后SCFI欧线为1342美元/TEU，环比下跌15.17%，基本对应3月17日至23日期间的订舱价，反映3月提涨失败后船司对运价的进一步调降，目前已低于2月底运价。SCFI美线方面，美西和美东航线运价续跌，美西运价由2291美元/FEU降至1965美元/FEU，环比下跌14.23%，美东运价由3329美元/FEU降至2977美元/FEU，环比下跌10.57%。图为马士基的上海至鹿特丹大柜报价（单位：美元/FEU）从船司报价来看，4月船司提涨陆续开启，联盟间表现分化。MSK率先提涨，HPL跟涨，目前GEMINI联盟4月提涨大柜报价，一致为4000美元/FEU。随着4月订舱窗口临近，预计MSK将进一步调降，关注调降时点和幅度。OA联盟中，CMA在跟涨后出现调降，将4月初大柜报价由4145美元/FEU降至3745美元/FEU，COSCO延用3月中下旬报价，大柜3225美元/FEU。OOCL最新公布报价为大柜4100美元/FEU，尚未出现调降，EMC则将大柜报价提升至3560美元/FEU。PA联盟中，ONE已跟涨，大柜报价4002美元/FEU，但ONE和HMM续降3月中下旬报价，大柜报价均已降至1900美元/FEU左右。MSC大柜报价虽已跟随提涨至4040美元/FEU，但具体来看，4月第一周MSC仍选择沿用3月末报价。目前来看，船司4月提涨一致性略显不足，后续存在调降空间，在4月货量进一步恢复的情况下，更倾向于稳价。从上海/宁波—欧地周度运力投放情况来看，3月剩余两周及4月运力仍相对过剩，提涨的落地程度需看船司对运力的进一步调控，比如新增空班。3月周均运力为26.17万TEU，环比上涨7%，第12周和第13周的运力投放分别为28.2万TEU和30.4万TEU，运力投放高于前两周，这基本对应3月中下旬运价的不断调降。目前4月周均运力为30.38万TEU，环比上涨16%，同3月运力调控方式相似。4月第一周为了配合提涨，运力投入相对较低，之后三周运力投放逐渐增加，同时OA联盟在4月还有一条新航线投入，到了第16周，单周运力投放已增至34.81万TEU。相对货量而言，运力投放预计仍相对过剩。更远的5月，当前统计的周均运力为28.89万TEU，环比下降5%，由于时间较远，目前仅做参考。从需求端来看，春节后逐步复工复产，货量恢复较为缓慢。通常春节对出口的负面影响持续一个月左右，第10周港口集装箱吞吐量为614万TEU，春节后首次突破600万TEU，环比上涨9.60%，或意味着春节效应对货量影响的结束。从往年货量季节性的表现来看，虽说复工复产结束后，3月和4月货量通常会逐步回升，但仍对应着货量的传统淡季。若船司通过提涨能够为货量搭建滚动池，或可进一步支撑船司后续提涨。中长期来看，美国关税政策或对本就偏弱的欧洲经济形成影响，年内整体的货量需求预计仍偏弱。后市来看，船司3月中下旬运力调控有限，部分船司运价仍将小幅下调，同时4月对应的是季节性货量淡季，OA联盟4月仍有新增投放的航线AEU7，相对货量而言，运力投放相对过剩。4月运价在马士基率先提涨下，HPL、CMA、MSC等跟随提涨，但联盟间表现分化，船司4月提涨一致性略显不足，后续存在调降空间，在4月货量进一步恢复的情况下,倾向于稳价。由于EC2506和EC2508合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，表现相对抗跌，可关注2100点附近的低吸机会，关注后续4月运价的调降情况及船司是否有进一步的停航空班。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网03-20 08:45

【黑色早评】下游补库意愿较弱，焦煤夜盘新低

普表示4月2日仍将征收更广泛的关税，而欧洲继续降息且扩大财政支出，海外市场不确定性依然较大。国内两会后政策部分出台，央行表示将实施好适度宽松的货币政策，近日中办、国办又印发了《提振消费专项行动方案》，整体国内政策方向依然向好，但最新宏观经济数据显示地产端表现依然较弱，仅制造业表现尚可。进出口方面，昨日土耳其、欧洲钢价有所上扬，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增，但随着海外对中国反倾销日益增多，市场对中后期钢材出口预期仍偏弱。综合而言，近期钢材市场供需双增，总库存仍在去化，但2月经济数据显示地产表现依然较差，叠加外需预期偏弱，短期钢价延续小幅震荡回落。二、消息及数据 1.《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》印发，加快提升钢铁、有色、建材、石化、化工等行业企业和数据中心，以及其他重点用能单位和行业的绿色电力消费比例，到2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平。 2.海关总署：2月中国出口钢铁板材530万吨，同比增长3.5%；1-2月累计出口1091万吨，同比下降1.6%。2月中国出口钢铁棒材129万吨，同比增长79.8%；1-2月累计出口247万吨，同比增长51.3%。 3.中钢协：2月重点统计钢铁企业共生产粗钢6771万吨，同比增长0.9%，日产241.83万吨；1-2月全国累计生产粗钢16630万吨，同比下降1.5%，累计日产281.86万吨。 4.国家能源局：1-2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%。其中，第二产业用电量9636亿千瓦时，同比增长0.9%。 5.奥维云网：4月空调排产总量达2429万台，同比增长11.8%，内销排产规模达1331万台，同比增长11.1%；出口排产规模达1098万台，同比增幅达12.7%。 6.18日全国建材成交仍表现一般，市场观望氛围增强，低价刚需拿货为主，期现单边不多，全天整体成交量较前一日略有回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-19 09:05

分析人士：后续不确定性依旧较大

1月份全球集装箱运量仍然偏强，我国出口欧洲增速放缓,但集装箱运量仍保持较快增长。”武嘉璐表示。贾瑞林表示，当下市场还受到美国加征关税、“301调查”以及红海局势的影响。短期中美关税加征可能对发运产生不利影响，但在中国具备全产业链优势的背景下，替代并非一蹴而就，转口贸易和产业转移趋势延续，关注后续关税加征节奏及货主出货预期。另外，“301调查”提出对与运营商和中国建造的船舶相关的国际海运服务征收一定的费用并施加限制，同时促进美国货物通过美国船只的运输。若制裁措施通过，中国相关船舶运营成本将增加，船司重新部署排期可能造成阶段性船期紊乱。她表示，短期看,“弱现实”和“强预期”继续博弈，市场对4月运价提涨落地幅度仍存分歧，期货盘面仍以宽幅震荡为主，关注后续运价落地幅度。雷悦表示，现货市场仍在评估此轮4月宣涨落地的可能性。当前逐步进入3月最后一周揽货窗口，需要观察货量变化情况及其他船司跟进宣涨后是否带来新增空班。就报价而言，目前MSC选择4月第一周沿用3月末的报价，其他船司的定价策略值得关注，看其是跟进MSC报价进行沿用还是坚持挺价策略，预计将对盘面情绪带来较大影响。另外，前期欧洲部分港口出现拥堵，观察4月下旬和5月中国始发的船期安排是否会受到影响。远月合约需关注地缘局势的进展，包括停火协议第二阶段谈判何时出现实质性推进及美军对胡塞武装展开军事行动的后续影响。后续来看，武嘉璐认为，首先，需要关注航运公司4月提涨兑现度。船司仍处于3月降价、4月提涨节奏中，MSK宣涨落地难以完全兑现， OCEAN联盟4月新开亚欧航线运力端仍有增量，但MSC对欧线运力调整将形成综合影响。其次，需要关注美国政策影响，“301调查“结果后续或对美线运输成本带来影响。最后，建议继续关注中东局势带来的情绪端影响，目前远月合约仍是在绕航情境下定价，需要关注期货盘面波动风险。来源：期货日报网

期货日报网03-18 23:30

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