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上海期货交易所2026年06月11日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 2684 0 外运华中黄岛 8406 0 外运华中胶州 18614 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 24857 -1190 合计 54561 -1190 河南中储洛阳 8683 0 中铝中部陆港郑州 11716 0 合计 20399 0 广西炬申钦州 9632 1203 甘肃甘肃国通 20690 0 新疆中物流乌鲁木齐 23417 0 炬申新疆 95212 0 中疆物流 113853 0 中物流头屯河 31783 -3007 山高新疆 37806 0 合计 302071 -3007 总计 407353 -2994

99qh06-11 16:00

几内亚“限矿”冲击波：氧化铝产业深度洗牌在即，氧化铝行业如何破局？

出口管制新政。受此影响，5月26日国内氧化铝期货大幅拉升，主力合约价格一度涨超5%，突破2800元/吨关口。截至6月3日，主力合约报收于2813元/吨。一场由外生政策冲击与内生产能过剩交织的深度洗牌，正在国内氧化铝产业悄然展开。推荐话题面向2035：全球铝工业2026年盘点与行业发展前瞻 1.26年全球铝行业发展总结和比较突出的矛盾点 2.26年行业预测及未来的需求增量点发言嘉宾刘小磊上海有色网信息科技股份有限公司大数据总监 01政策调整：资源国的战略考量几内亚此次“出手”，绝非偶然。据SMM数据，2025年几内亚铝土矿出口量达1.83亿吨，同比大幅增长25%，但FOB价格已跌至38美元/吨左右（SMM ：2026年6月5日进口铝土矿指数），较年初峰值以来近乎腰斩。面对“供应激增、价格暴跌”，几内亚矿业与地质部长布纳·西拉明确表示：“供应量绝不能超出需求量”，计划于6月出台铝土矿出口管制方案，推动价格回归合理区间。据SMM测算，截至5月22日，几内亚主要港口铝土矿日均发运量环比下滑约21.8%，预计国内到港量自6月下旬起将逐步回落。此外，几内亚到中国的海运航线还面临红海风险、好望角绕行、运费暴涨等多重冲击。推荐话题变局中的航道：全球干散货海运市场趋势与铝土矿运输的前景 1.2025年级2026年全球干散货海运市场分析 2.运力供给与运费走势 3.铝土矿在全球干散货格局中的位置变化：配角到第二支柱 4.不确定性+铝土矿海运市场分析拟邀嘉宾韦立国际集团 02政策调整：资源国的战略考量在国内铝产业链上，利润分配正在上演一场不均衡的“悲喜剧”。图表来源：上海有色网下游电解铝：享受成本可控与铝价高位红利。据SMM数据，2026年4月、5月电解铝行业平均利润分别为8303元/吨、8413元/吨，国内100%运行产能处于盈利状态。中游氧化铝：陷入“微利生存”乃至亏损。截至6月4日，全国冶金级氧化铝建成产能达1.18亿吨/年，运行产能8606万吨/年，开工率仅72.67%。上游铝土矿：同样承压。据SMM调研，上周几内亚铝土矿价格在70-71美元/吨，进口CIF指数报68.15美元/吨。推荐话题圆桌论坛：资源在别人手里，市场在别人手里——中国铝产业还能说了算吗？ 1.资源端：我们的“粮仓”稳不稳？ 2.市场端：谁在帮我们定价？ 3.内部：电解铝产能红线+铝加工低利润内卷，如何破局？ 4.出路：出海、产业升级、高端化、兼并与重组？拟邀嘉宾文献军中国有色金属工业协会原副会长山东省铝业协会名誉会长中铝国际贸易集团有限公司国家电投集团铝业国际贸易有限公司重庆市博赛矿业（集团）有限公司西南铝业（集团）有限责任公司山东宏拓实业有限公司辽宁象屿铝业有限公司福建省南平铝业股份有限公司 03冲击分化：谁在受伤，谁在受益？冲击并非均匀分布。沿海一体化企业（拥有海外权益矿或长协）：受益于矿价回升，享受“低成本原料、高售价产品”双重红利。内陆独立氧化铝厂（完全依赖进口现货）：利润空间被进一步压缩，面临出清风险。下游电解铝企业：高利润可承受成本上涨，压力有限。图表来源：上海有色网据中国海关总署，1—4月国内累计进口铝土矿7772.8万吨，其中自几内亚进口6296.4万吨，占比超过81%。几内亚出口管控新政落地，或将对国内铝土矿进口产生较大冲击。推荐论坛：原料及辅料专场议题1 印尼氧化铝及电解铝产能现状及发展前景议题2 圆桌：地缘黑天鹅与能源危机：海外电解铝供给收缩与全球贸易流向重构议题3 镍的今天，铝的明天——印尼关键矿产政策的"链式反应"与铝企应对策略议题4 中东原铝短缺，原铝供应的瓶颈和对区域铝价升水的影响议题5 印度电解铝发展：现实困局剖析及电力瓶颈破局可能性探析议题6 几内亚新政落地，长协保供与本土化对价如何平衡议题7 守住我们的“600kA”：构建技术主权时代的产业防火墙议题8 中国石油焦市场供需现状及价格预测 04破局之道：从被动依赖到主动重构 “行业早已告别‘躺赚’时代。缺乏稳定矿源、环保不达标、规模不足的产能将被挤出市场。“相关从业者表示。面对压力，行业须多措并举：矿源多元化：开拓澳大利亚、印尼、印度、土耳其、巴西等地矿源。产能优化：落实工信部《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，重点区域不再新增氧化铝产能。海外布局：加大在几内亚、印尼等国的氧化铝产能布局。发展再生铝：降低原生矿依赖，构建自主可控体系。期货工具：利用氧化铝期货规避价格波动风险，完善定价机制。在贸易模式层面，行业正面临更深层的拷问。推荐话题大宗商品贸易模式的‘生死局’与‘断奶’之路 1.问题剖析：两头在外、规模崇拜、典型案例剖析等 2.监管变局：从形式审查到实质穿透、从税收洼地到税收公平、从通道思维到货权主导 3.转型路径：行业如何破局新生，如供应链数字化等 4.未来展望：行业自省与危机倒闭、风险启示拟邀嘉宾上海浦江数链数字科技有限公司在能源转型层面，电解铝的绿电直连、储能配套、碳足迹核算，正从“可选项”变为“必答题”。推荐沙龙：能源转型沙龙议题1 储能配置——铝企配储的“经济账”与“安全账 ” 议题2 电力交易——铝企“买电”与“用电”的极致降本议题3 全石墨化阴极+复合钢爪 + 磷生铁浇铸技术的实际应用效果议题4 降碳设备——余热回收、固废处理与节能装备（阀门，极板）议题5 氧化铝输送、净化系统与辅助工序的节能潜力议题6 AI如何“驾驭”电解槽：从“经验操作”到“数值化感知” 议题7 光储一体——从“看天吃饭”到“可控黑启动” 议题8 圆桌：电解铝厂冶金过程降碳路径与节能技术实战在交易策略层面，铝价高位震荡、内外价差波动加剧，企业如何利用期货、期权等工具锁定利润？推荐沙龙：交易策略沙龙交易策略沙龙将邀请头部期货公司、贸易商与套保专家，分享实战经验。在加工端，铝加工企业正面临从“规模扩张”向“高附加值”的转型压力。电池箔、汽车轻量化、储能、机器人等增量赛道如何切入？推荐论坛：铝加工专场议题1 中东黑天鹅与中国机遇：全球铝供应缺口下的铝材出口战略议题2 新能源汽车铝合金全场景的轻量化应用议题3 新兴赛道对高端铝材的潜在需求议题4 从制造到智造:铝加工企业数字化转型的标杆实践与实施路径议题5 铝板带箔的增量赛道：电池箔、储能与包装材料的需求爆发议题6 几内亚新政落地，长协保供与本土化对价如何平衡议题7 守住我们的“600kA”：构建技术主权时代的产业防火墙议题8 中国石油焦市场供需现状及价格预测从几内亚GBX指数到印尼镍矿调控，从津巴布韦锂精矿限制到刚果（金）钴矿改革——资源民族主义正重塑全球产业链的权力结构。对中国氧化铝产业而言，这场冲击波既是考验，也是机遇。未来的行业竞争，将不再是产能规模的简单比拼，而是资源掌控力、成本韧性、技术实力和产业链协同能力的综合较量。今年这场年会，确实值得来一趟。说得更直白一点：别再犹豫了，来现场看看、当面聊聊、把事情往前推一推。本文上述的所有议题、沙龙与专场论坛将一一落地呈现。另为大家配套两天半的氧化铝厂、电解铝厂、铝加工厂企业考察团。 AIAC 2026 SMM(第十五届)铝产业年会将在贵阳举办。 📌 会议名称：AIAC2026SMM（第十五届）铝产业年会 📌 时间：2026年10月12–14日 📌 地点：中国·贵阳会议官网：https://aiac.smm.cn/?fromId=6cd02d1a54 联系人：Miya 136-4204-9827 chuzhaolan@smm.cn 会议内容：本次会议聚焦上游资源保障、长单贸易、行情分享及价格预测、风险对冲、能源转型及技术革新分享等，特别是铝土矿的全球化配置、氧化铝与电解铝的供需平衡、长单定价模式等。助力企业把握国际行情，优化资源配置，应对贸易挑战，促进铝产业健康发展。会议安排： 10月12日：参会签到、圆桌沙龙 10月13日：开幕式及主论坛、原料及辅料专场分论坛、能源转型沙龙、交易策略沙龙、大会主晚宴 10月14日：铝加工专场分论坛、考察团（10月14-16日）我们先不急着下判断。你可能觉得行业会议大同小异。但今年这场的关注度确实不太一样——不少铝业同行往西南走，有的在找矿，有的在谈长单，有人在卡明年排产的时间点，也有人纯粹是想摸清新一年产业链的利润会往哪边挪。几内亚那边限矿政策要落地，氧化铝价格还没稳，下游订单也在分化。这些不是明年的事，是眼下就得算清楚的账。与其说是来开会，不如说是来找答案。具体议程和参会方式可以扫码看官网。方便的话也欢迎提前报名，现场碰一碰、讨论新一阶段的机会。扫码查看日程/参会当前铝业年会超级早鸟优惠进行中，参会费立减，越早报名越划算。先转给业内好友、同事、客户或合作伙伴一起看看，约着来参会效率更高！

FX168活动资讯06-11 15:17

以烧碱期权为例探究多策略应用体系

烧碱价格的核心因素。2026年上半年，氧化铝行业新增投产规模达840万吨，但受多重因素影响，新增产能未能有效释放，行业开工率长期维持在80%左右。6月，广东、山西、河南等多地下调氧化铝采购价格，进一步弱化了对烧碱价格的支撑作用。除核心下游氧化铝外，粘胶短纤、印染等非铝下游行业整体开工率偏低；新能源领域虽带来一定烧碱需求增量，但短期市场占比较小，难以扭转整体需求疲软现状。综合供需基本面判断，后续烧碱价格大概率延续偏弱运行态势。个性化交易体系构建稳健型投资者：看跌期权牛市价差策略针对风险承受能力偏低、偏好稳健权利金收益的投资者，当前市场环境可优先选用看跌期权牛市价差策略。具体构建方式为：卖出1手2607合约行权价1900元/吨的看跌期权，同时买入1手行权价1800元/吨的看跌期权。该策略的核心逻辑为：当前烧碱价格已处于相对低位，深度下跌空间有限。只要合约到期价格不跌破1900元/吨，投资者即可赚取全额净权利金收益。与此同时，通过买入更低行权价的看跌期权来对冲极端下跌风险，策略最大亏损被锁定在净权利金支出范围内，整体风险完全可控。策略到期收益分为三种场景：其一，若2607合约到期价格高于1900元/吨，两份期权全部作废，投资者收获全部净权利金；其二，若到期价格位于1800~1900元/吨区间，策略收益将随价格下跌逐步收窄；其三，若价格跌破1800元/吨，最大亏损为（1900-1800）-净权利金，对应一手期货合约亏损，风险相对有限，非常适合稳健投资者。平衡型投资者：买入鹰式做空波动率策略当前烧碱期权整体隐含波动率处于历史低位，风险承受能力适中的平衡型投资者，可采用买入鹰式组合策略，通过做空波动率获取稳定收益。策略具体构建方式：卖出一手行权价1900元/吨的看涨期权、卖出一手行权价1900元/吨的看跌期权，同时买入一手行权价2100元/吨的看涨期权、买入一手行权价1700元/吨的看跌期权。该策略是卖出跨式策略的优化版本，通过买入两组深度虚值期权对冲极端行情风险，既能赚取期权时间价值衰减收益，也可依托隐含波动率下行获得额外收益。策略的最大收益与最大亏损均为固定数值，整体风险远低于传统纯卖出跨式策略。从收益区间来看，若2607合约到期价格落在1820~1980元/吨区间，投资者可获得全额净权利金；只要价格未突破1700~2100元/吨区间，策略便能保持盈利。该策略收益水平高于传统牛市价差策略，且风险可控，适合能够承受小幅行情波动的平衡型投资者。中等风险偏好投资者：采取虚值看涨卖出+虚值看跌买入组合策略当前烧碱市场供应压力较大，期货盘面上方2000~2100元/吨区间承压明显，行情整体偏空运行。对于明确看空后市、风险承受能力中等的投资者，可构建“卖出虚值看涨期权+买入轻度虚值看跌期权”组合策略。策略构建逻辑：当前盘面价格难以有效突破1960元/吨，上方1980~2000元/吨区间阻力极强。投资者可卖出行权价1980元/吨的虚值看涨期权，通过收取权利金摊薄整体持仓成本；同时买入行权价1920元/吨的轻度虚值看跌期权，一旦价格下行跌破1900元/吨区间下沿，看跌期权将随价格下跌快速增值，赚取杠杆收益。其中，卖出看涨期权获得的权利金，可对冲看跌期权的时间价值损耗，有效降低整体持仓成本。相较于直接在期货市场做空，该组合策略优势突出：策略最大亏损为买入看跌期权权利金与卖出看涨期权权利金的差额，下行风险有限；即便行情反向上涨，只要价格未突破看涨期权行权价，便不会产生额外亏损。整体持仓风险更低、成本更具优势。该策略适合对行情有明确空头判断、追求高容错率、风险承受能力中等的投资者，在保留价格下行杠杆收益空间的同时，严格控制最大亏损。激进型投资者：比例看涨期权策略针对风险承受能力较强、判断烧碱盘面估值偏低、预判后市存在反弹行情的激进型投资者，可采用比例看涨期权策略，以较低成本博取行情反弹收益。策略具体构建方式：买入1手行权价1950元/吨的看涨期权，同时卖出2手行权价2050元/吨的看涨期权。该策略建仓阶段净权利金支出极低；若行情上涨至1950~2050元/吨区间，投资者可获得放大收益；若行情未能出现反弹，策略最大亏损仅为建仓时的净权利金支出。对比期货单边做多、直接抄底等交易方式，该策略建仓成本更低、风险边界清晰，适配看多后市的激进型投资者。期权工具能够为实体企业风险管理、市场投资者交易提供多元化解决方案。不同风险偏好、不同交易风格的市场参与者，均可结合自身需求，依托期权工具搭建个性化交易策略。需要特别提醒的是，运用各类期权策略时，必须配套严格的止损与风控机制，严守交易风险底线。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网06-08 09:55

氧化铝行业如何破局？

降幅达18%。受此影响，5月26日国内氧化铝期货大幅拉升，主力合约价格一度涨超5%，突破2800元/吨关口。近两日，氧化铝期货行情有所回调。截至6月3日，主力合约报收于2813元/吨。一场由外生政策冲击与内生产能过剩交织的深度洗牌，正在国内氧化铝产业悄然展开。政策调整：资源国的战略考量几内亚此次“出手”，绝非偶然。数据显示，2025年几内亚铝土矿出口量激增至约1.83亿吨，同比大增25%，但同期每吨矿价却从100多美元跌至60多美元。物产中大期货有色分析师丁梦钦向期货日报记者分析，几内亚矿山供给高速增长，而氧化铝环节在自身利润微薄的情况下会反向挤压矿端利润，“几内亚政府迫切需要加强对铝土矿的管控”。更深层的原因在于全球资源民族主义的浪潮正在升温。国信期货首席分析师顾冯达表示，几内亚此举是典型的从“价格接受者”向“规则制定者”的战略转型。近两年来，几内亚已连续打出了上调出口关税、收回僵尸矿权、筹建定价指数（GBX），以及要求外资矿企在当地建设氧化铝厂等一系列政策“组合拳”。 “几内亚占全球铝土矿供应量超三分之一，但供应快速扩张导致铝土矿价格大幅下跌，政府税收严重缩水。”中原期货研究所金属组负责人刘培洋在接受采访时表示，“其核心逻辑与津巴布韦限制锂精矿出口、印尼调控镍矿出口配额高度一致，通过限制出口提升资源价格，推动本地加工产业发展，争夺全球关键资源定价权。” 行业现状：产业链分化明显在国内铝产业链上，利润分配正在上演一场不均衡的“悲喜剧”。下游的电解铝环节，正享受着政策红利带来的丰厚回报。据Mysteel调研数据，4月中国电解铝行业加权平均完全成本为15717元/吨，同期铝锭现货均价在24664元/吨，行业理论盈利为8947元/吨。“电解铝受4500万吨产能‘天花板’约束，产能利用率为98%，供给刚性显著。”丁梦钦在接受期货日报记者采访时表示，新能源汽车、电网投资等需求强劲，使得电解铝在产业链上获利较多。中游氧化铝环节是“微利生存”的状况。2025年，中国氧化铝建成产能已超1.1亿吨，但全年产量约9445万吨，产能利用率长期低于90%。氧化铝价格自2024年年底约5500元/吨的高点回落至2500元/吨附近，行业整体进入微利甚至阶段性亏损状态。上游的铝土矿环节同样压力重重。几内亚FOB价格从2025年年初的70美元/吨跌至约38美元/吨。“几内亚的部分中小矿山已陷入亏损。”丁梦钦向记者表示，在这种情况下，上游铝土矿和中游氧化铝都在为下游电解铝“做嫁衣”。方正中期期货有色研究员胡彬表示，这种利润分配格局的不均衡，是铝产业链的特殊定价机制与结构性约束共同作用的结果。“其他有色金属冶炼企业都是以赚取固定加工费为利润来源，只有铝冶炼厂是按照成本定价的，利润来源是产品价格与成本之间的差值。氧化铝产能过剩，价格基本紧贴成本，利润空间被挤压。”胡彬说。如果几内亚新政落地，对高度依赖进口的中国铝产业而言，影响不容小觑。据海关总署数据，1—4月，中国累计进口铝土矿7772.8万吨，其中自几内亚进口6296.4万吨，占比超过81%。刘培洋表示，一旦几内亚实施出口管控，将会对国内铝土矿进口产生较大冲击。 “铝土矿占生产成本的50%~60%，成本中枢将系统性上移300~500元/吨。”顾冯达表示，这将对中国铝产业形成严峻挑战。然而，冲击并非均匀分布。沿海的一体化企业是受益者。这些企业拥有海外权益矿或长期协议，原料来源稳定，成本可控。随着几内亚限产、矿价回升，一体化企业将享受“低成本原料、高售价产品”双重红利。“拥有几内亚自有矿山的一体化巨头，其利润将倍增。”胡彬表示。相较之下，内陆的独立氧化铝厂则成为“受损者”。洛阳香江万基铝业有限公司销售部经理张卫东坦言，沿海企业成本在2500~2600元/吨，内陆企业则在2800~2900元/吨，“成本上升会把价格重心往上移，内陆企业是最难受的”。缺乏自有矿源、完全依赖进口现货的氧化铝企业，将面临利润空间被进一步压缩甚至被挤出市场的风险。下游电解铝企业反而压力有限。“电解铝单吨利润一度突破8000元，是利润较集中的环节，当前的高利润完全可以承受一定的成本上涨。”丁梦钦说。破局之道：从“被动依赖”到“主动重构” “行业早已告别‘躺赚’时代。”山西一大型企业铝业部门负责人向记者表示，“缺乏稳定矿源、环保不达标、规模不足的产能将被挤出市场。资源、资金向头部一体化企业集中是必然趋势，这个过程预计持续2~3年。” 胡彬的判断更为直接，她说：“几内亚新政落地后，无矿的独立氧化铝厂或将面临成本倒挂与产能出清，利润归零。”在她看来，氧化铝行业“内卷”严重，同质化强，产能过剩较为明显，而下游电解铝产能已达“天花板”，未来增长有限。张卫东给出了一个时间轴：预计2026年属于煎熬期，2027—2028年进入洗牌分水岭，2028年可能看出结果。他补充说：“如果几内亚矿石出口配额结果出来，限制出口，而国内矿供应跟不上，氧化铝价格能挺住，那么出清的周期会往后延。” 受访人士认为，面对压力，促进中国氧化铝产业的发展，必须多措并举、系统推进。第一，矿源多元化是生存底线。“不能把鸡蛋都放在一个篮子里。”张卫东表示，企业应积极开拓澳大利亚、印度尼西亚、印度、土耳其、巴西等地矿源，“做好应对矿石多元化的准备”。第二，国内产能优化是强身之本。2025年3月，工信部等联合发布《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确大气污染防治重点区域不再新增氧化铝产能，新改扩建项目能效须达到先进水平。上述山西铝企部门负责人表示，外部压力为国内淘汰落后产能提供了强大的市场倒逼力量，使得国内产业政策的落地执行更为紧迫和关键。第三，海外产业布局是战略突围。刘培洋表示，国内氧化铝企业已经开始加大在几内亚、印度尼西亚等铝土矿资源丰富国家的氧化铝产能布局，“通过增加氧化铝进口缓解铝土矿进口依赖度较高的局面”。第四，发展再生铝是根本出路。“必须将发展再生铝循环经济提升到战略高度。”上述山西铝企部门负责人表示，“这是降低原生矿依赖、构建自主可控产业体系的根本方向。” 第五，利用期货工具增强定价话语权。“期货价格在优于现货价格的基础上进行合理的出售，可以实现增值。”张卫东表示，氧化铝期货等衍生工具不仅能帮助企业规避价格波动风险，更是完善产业链定价机制的重要抓手。从几内亚的GBX指数到印尼的镍矿出口调控，从津巴布韦的锂精矿限制到刚果（金）的钴矿特许权改革，资源民族主义正在重塑全球产业链的权力结构。对中国氧化铝产业而言，这场冲击波既是考验，也是机遇。它倒逼行业从粗放扩张走向高质量发展，从被动依赖走向主动重构。未来的行业竞争，将不再是产能规模的简单比拼，而是资源掌控力、成本韧性、技术实力和产业链协同能力的综合较量。来源：期货日报网

期货日报网06-04 00:45

铝短线面临回调

度依赖。当地虽有规模化产能，但铝土矿、氧化铝等原料自给率不足，核心生产原料高度依赖进口。霍尔木兹海峡受限，不仅阻断成品铝外销通道，更阻碍上游原料进口补给。前期物流紊乱导致企业原料库存走低、采购节奏失衡，因此即便地缘风险缓解，短期供应收缩格局仍难以逆转。地缘局势缓和对铝价的影响是双面的。短期来看，避险情绪退潮会带动风险溢价回落，对铝价形成小幅压制。但从中长期维度看，市场风险偏好修复、美元边际走弱、大宗商品整体回暖，将为有色金属板块提供强劲的情绪支撑。整体来看，短期铝价或因风险溢价回落出现阶段性调整，但中期供应修复节奏偏慢，将持续支撑铝价。除此之外，市场新增变量持续扰动成本端——几内亚铝土矿出口政策收紧预期升温，或将推动氧化铝价格上行。作为电解铝核心原材料之一，氧化铝价格上涨将进一步夯实铝价的成本支撑。综上所述，霍尔木兹海峡通航恢复，仅代表市场极端供应风险缓解，并非铝品供应问题彻底解决。后续需持续跟踪实体供给修复进度及全球原料端扰动变化，以把握铝价中长期运行逻辑。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网

期货日报网06-02 09:45

上海期货交易所2026年06月01日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 2684 0 外运华中黄岛 28517 0 外运华中胶州 18614 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 26047 0 合计 75862 0 河南中储洛阳 11081 -1196 中铝中部陆港郑州 11716 -1803 合计 22797 -2999 广西炬申钦州 7226 0 甘肃甘肃国通 22517 -2107 新疆中物流乌鲁木齐 22811 -4787 炬申新疆 91290 -302 中疆物流 110871 -3315 中物流头屯河 37486 321 山高新疆 29971 3000 合计 292429 -5083 总计 420831 -10189

99qh06-01 16:00

上海期货交易所2026年05月28日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 3880 0 外运华中黄岛 28517 0 外运华中胶州 18614 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 26047 0 合计 77058 0 河南中储洛阳 12579 0 中铝中部陆港郑州 14120 0 合计 26699 0 广西炬申钦州 7226 0 甘肃甘肃国通 24624 -601 新疆中物流乌鲁木齐 27598 0 炬申新疆 107197 -3913 中疆物流 114186 -3013 中物流头屯河 37165 0 山高新疆 24877 1497 合计 311023 -5429 总计 446630 -6030

99qh05-28 16:00

上海期货交易所2026年05月27日氧化铝仓单日报

地区仓库期货增减氧化铝(仓库) 单位：吨山东山港青岛国际物流 3880 0 外运华中黄岛 28517 0 外运华中胶州 18614 0 外运华中市北 0 0 山港青岛港 0 0 象屿速传青岛 26047 0 合计 77058 0 河南中储洛阳 12579 0 中铝中部陆港郑州 14120 -3307 合计 26699 -3307 广西炬申钦州 7226 0 甘肃甘肃国通 25225 -2095 新疆中物流乌鲁木齐 27598 -2709 炬申新疆 111110 0 中疆物流 117199 0 中物流头屯河 37165 0 山高新疆 23380 0 合计 316452 -2709 总计 452660 -8111

99qh05-27 16:00

氧化铝阶段性机会显现

亚将于6月出台铝土矿出口管制措施刺激，氧化铝价格大幅拉升，突破2800元/吨，创下近期新高。当前氧化铝市场受产能过剩、库存高企等利空压制，走势偏弱。但几内亚矿业政策调整、海运费走高、极端天气等潜在风险因素累积，将成为后续氧化铝走势的核心变量。目前国内氧化铝原料库存相对充裕，但几内亚出口新政落地在即，铝土矿供给收缩冲击正在酝酿。首先，几内亚拟收紧铝土矿出口政策，或将造成国内原料供给缺口。我国对几内亚铝土矿依存度极高，2025年自该国进口铝土矿占比接近75%；2026年一季度，几内亚铝土矿出口量达6090万吨，其中超70%流入中国市场。市场普遍预测，几内亚或将2026年铝土矿出口总量上限设定为1.5亿吨，较2025年1.83亿吨的实际出口量减少3300万吨，降幅18%。若出口配额严格执行，国内铝土矿进口将出现明显缺口。其次，海运费大幅上涨压制海外发运意愿。2026年5月上旬，波罗的海干散货运价指数突破3000点，创下近两年半新高。居高不下的海运成本导致多数海外矿山陷入亏损，现货发运积极性大幅降低。5月多家矿山发运量环比回落，部分矿企暂停现货租船业务。最后，极端天气或引发阶段性供给扰动。据预测，2026年将进入厄尔尼诺状态，易引发极端降水异常天气，几内亚矿区或将出现持续干旱后突发暴雨的情况，大概率造成阶段性铝土矿发运中断。综合评估，在铝土矿供给扰动因素中，政策调整影响权重最大，海运物流扰动次之，厄尔尼诺现象影响居后。国内氧化铝产能持续释放，供应宽松格局未改。据上海有色网数据，截至5月15日，国内氧化铝开工率回升至75.19%，运行产能接近9000万吨。4月末至5月，广西、山西等主产区累计有520万吨/年产能完成复产或新投产，行业周度产量回升至179万吨的高位。库存压力同样凸显，截至5月21日，全国氧化铝总库存达510万吨，月内新增27万吨，其中港口库存月内增幅超50%，行业去库压力较大。海外市场变化进一步加剧国内供应过剩态势。中东地缘冲突持续，当地约30%电解铝产能停产，区域内氧化铝需求大幅萎缩。同时，霍尔木兹海峡通行受阻，原本发往中东的氧化铝货物被迫分流，回流至全球主流市场，进一步加剧区域性供应过剩格局。成本端为价格构筑坚实底部支撑。目前国内氧化铝行业平均完全成本约2700元/吨，现金成本约2500元/吨，山西、河南等高成本产区企业已逼近盈亏平衡线。从行业运行规律来看，一旦市场价格跌破边际生产成本，高成本产能将主动检修、减产，对市场价格形成托底。伴随几内亚铝土矿新政逐步落地，2500~2700元/吨的成本区间，将成为氧化铝价格的核心底部区间。尽管当前氧化铝供应过剩格局未改，但铝土矿受海运费、极端天气及政策扰动等因素影响，供给风险正持续累积。叠加行业估值处于低位，多头动能逐步蓄势，氧化铝阶段性机会显现，下方2700元/吨附近存在支撑，上方3100元/吨附近承压。后市密切关注几内亚出口政策、中东局势及国内港口库存变化，等待信号明朗后的交易机会。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网

期货日报网05-27 07:55

烧碱弱势运行

需求偏弱是导致烧碱价格走弱的关键因素。氧化铝为烧碱第一大下游行业，其开工率与产量直接决定烧碱的刚需强弱。2026年氧化铝行业虽有新增产能投放，但受利润不佳制约，实际开工率维持在80%左右，新增产能投放进度也不及预期，企业以刚需采购为主，压价意愿强烈。当前氧化铝对烧碱需求的支撑明显减弱。非铝需求方面，据隆众资讯统计，当前粘胶短纤开工率在87%左右，阔叶浆开工率在70%左右，整体开工率尚可，但并未出现集中补库行为，以刚需采购为主，难以对烧碱需求形成支撑。新能源方面，氢氧化锂开工率持续回升，目前在46%左右，虽然为烧碱需求带来了一定增量，但短期尚不足以改变烧碱整体需求偏弱的态势。 3月受中东地缘冲突影响，海外装置停车，中国出口预期增强。但从实际情况看，3月烧碱出口量与2月持平，并未出现大幅增长。同时，随着中东地缘局势的缓和，海外装置将逐步恢复，国际市场供应量增加。中国烧碱竞争力或有所下降，4—5月新询单环比减少，出口对国内市场的支撑作用将由强转弱。库存处于高位隆众资讯数据显示，截至2026年5月中旬，全国液碱样本企业厂库库存约57.23万吨，同比大幅增长47.36%，处于近几年同期高位。春节后下游复工缓慢，“金三银四”旺季去库幅度不及预期，导致库存持续处于高位。尽管5月检修带动供应收缩，但库存不减反增，高库存压力持续。此外，当前现货市场库存偏高为期货仓单生成提供了充足货源，企业在现货贴水、价格偏弱的情况下，更倾向于注册仓单并通过期货市场交割进行销售，对烧碱价格有一定压制作用。综上，烧碱市场面临供应宽松、需求偏弱、高库存压制等利空因素，短期价格偏弱格局难以改变。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网05-18 09:25

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