期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

天然橡胶短期难走出趋势性上涨行情
 go
加0.5%，至1489.2万吨。其中，泰国增加1.2%，印度尼西亚减少9.8%，中国增加6%，印度增加5.6%，越南下降1.3%，马来西亚下降4.2%，柬埔寨增加5.6%，缅甸增加5.3%；其他国家增加3.5%。2025年，全球天胶消费量将同比增加1.3%，至1556.5万吨。其中，中国增加2.5%，印度增加3.4%，泰国增加6.1%，印度尼西亚下降7%，马来西亚增加2.6%，越南增加1.5%，斯里兰卡增加6.7%，柬埔寨大幅增加110.3%；其他国家下降3.5%。分地区来看，作为全球最大的橡胶生产国，泰国2025年的橡胶产量预计增加1.2%。这主要是因为泰国当前天气状况良好，使得天然橡胶的单位产量有所增加。预计全年单产从213公斤/莱提升至217公斤/莱，提升幅度为1.9%。数据显示，2025年，泰国天然橡胶的收割面积预计微降0.1%，至2250万莱。从产量细分情况来看，与2023年相比，各传统产胶国的实际产量增速均出现下降。之所以选择2023年进行比较，是因为2023年是天气正常的年份，具有一定的参考基准性。以泰国为例，2025年1—6月的产量为196.4万吨，同比增加8.83%，然而与2023年同期相比，却下降了6.58%。印度尼西亚，2025年1—6月的产量为117.6万吨，同比下降0.08%，较2023年同期下降了25%。越南，2025年1—6月产量为35.27万吨，同比下降14.12%。与之形成对比的是，新兴产胶国产量增速表现良好。最新数据显示，2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908487吨，较2024年同期的794831吨增加了14.3%。单看7月数据，其出口量同比增加28.3%，环比增加28.5%。在全球橡胶产量格局中，传统产胶国产量占比约80%，科特迪瓦产量占比为11%。综合各产胶国的产量变化情况，可以看出，橡胶产量增速放缓是长期趋势。 [高进口量抑制我国橡胶去库速度] 据中国海关总署公布的数据，7月，我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，较2024年同期的61.3万吨。增长了3.4%。从1—7月的整体情况来看，我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）总计470.9万吨，与2024年同期的389.7万吨相比增幅达20.8%。 8月的进口量预计仍处于较高水平。原因在于，8月，东南亚产区正逐步向旺产季过渡，新胶的释放量有望稳步增加，供应相对充足。与此同时，受零关税政策推动，我国自老挝、缅甸等地进口的天然橡胶数量保持增长态势。我国天然橡胶社会库存自4月起进入去化阶段，然而，由于天然橡胶进口量庞大，一定程度上抑制了我国橡胶的去库速度。就当前情况而言，天然橡胶的社会库存量以及深色胶的库存量均处于历年较为中性的水平。截至8月31日，我国天然橡胶社会库存为126.5万吨，环比下降0.6万吨，降幅为0.5%。其中，深色胶社会总库存为79.6万吨，环比下降0.09%；浅色胶社会总库存为46.8万吨，环比下降1.1%。值得注意的是，浅色胶库存量已降至近三年来的低位区域，这使得浅色胶价格的支撑开始显现。 [橡胶终端消费依然较为疲软] 我国轮胎外胎产量已连续3个月呈现负增长态势。根据国家统计局最新公布的数据，7月，我国橡胶轮胎外胎产量为9436.4万条，同比下降7.3%。从1—7月的整体数据来看，橡胶轮胎外胎产量同比增长了0.7%，达到6.86115亿条。进一步细分来看，我国轮胎消费主要集中在三大领域，分别是配套胎消费、出口消费以及替换胎消费。首先，配套胎消费形势良好。7月，我国汽车产销量分别达到259.1万辆和259.3万辆，同比增长13.3%和14.7%，创下历史同期的最高纪录。1—7月累计产销量分别为1823.5万辆和1826.9万辆，同比增长12.7%和12%。整体来看，汽车行业持续呈现复苏态势，显著利好轮胎配套需求。据机构统计，1—7月，我国乘用车轮胎配套需求为7907万条，同比增加13.67%；1—7月，商用车轮胎配套需求为1678.6万条，同比增加6.0%。当前，国际经济环境复杂多变，贸易壁垒给出口市场带来重重压力，国内需求恢复进程较缓慢，对替换市场需求形成利空影响。在此背景下，汽车产销的增加为当前轮胎配套需求提供了明显的支撑。其次，我国轮胎出口增速明显放缓。数据显示，1—7月，我国橡胶轮胎出口量总计4.16亿条，同比增长6.2%，然而该增速低于2024年的轮胎出口增速。2024年，我国橡胶轮胎外胎出口量为6.81亿条，同比上升10.25%。导致轮胎出口增速放缓的原因主要有以下两方面：其一，我国轮胎出口至欧洲市场面临较大压力。欧洲市场在我国轮胎出口市场中占据41.78%的份额，对我国轮胎出口整体格局影响重大。7月28日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布的市场数据显示，2025年二季度，欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%，至5704.4万条，其中，乘用车胎销量同比下降4%，至5160.9万条；卡、客车胎出货量同比下降5%，至245.2万条；农用胎出货量同比下降5%，至18万条；摩托车/踏板车胎出货量同比增长2%，至280.3万条。其二，轮胎出口至亚洲其他地区也遭遇困难。亚洲市场在我国轮胎出口市场份额中占比为29.27%，但受关税影响，我国轮胎出口受阻。根据4月3日美国发布的相关公告，乘用车轮胎及轻卡轮胎被纳入“232条款”关税加征范围，税率为25%。此外，美国对泰国、越南、柬埔寨的“对等关税”税率分别为36%、46%、49%。最后，轮胎替换市场也面临一定的压力。轮胎替换市场消费与房地产、基建等市场联系紧密。数据显示，我国房屋新开工施工面积呈负增长态势，1—7月为17835万平方米，同比下降19.4%。整体来看，终端消费较为疲软，导致全钢胎、半钢胎开工率偏弱。其中，半钢胎产能利用率为70.97%，环比下降0.9个百分点；全钢胎产能利用率为64.89%，环比下降0.08个百分点，预计短期产能利用率或进一步降低。此外，轮胎成品库存仍需进一步去化。数据显示，当前半钢胎库存周转天数为46.14天，环比下降0.91天；全钢胎库存周转天数为39.22天，环比下降0.54天。 [结论] 短期来看，当前供应处于上量阶段，但受降雨影响，上量速度同比偏缓。原料价格相对坚挺，加工利润处于中性水平。我国橡胶库存呈下降趋势，其中浅色胶库存已处于低位。需求端，7月，我国橡胶轮胎外胎产量同比下降，在产能过剩的背景下，工厂利润出现明显下滑，轮胎成品半钢胎库存消化压力仍存。供需双弱，关注现货支撑情况。长期来看，橡胶供应的大周期拐点已经来临。一方面，橡胶树开割面积增速下降，这意味着能够用于生产橡胶的源头资源在逐渐减少；另一方面，橡胶树老龄化问题日益凸显，这使得橡胶树的产胶能力下降，进一步制约了橡胶产量的增长。而且，这种制约因素并非短期现象，而是会随着时间的推移逐年深化，对橡胶供应的影响将越来越显著。（作者单位：宁证期货）来源：期货日报网
期货日报网09-04 09:15
【农产品早评】苹果：山东冷库好货价格小幅上涨
 go
橡胶一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价55.6泰铢/kg，胶杯报价53.75泰铢/kg，环比未变；现货价格方面，山东地区SCRWF报价148500元/吨，环比+50元/吨。供给端，7-8月，降雨扰动割胶尤为明显，但据观测，近期云南地区降雨环比走弱，景洪二盘出现单日满收，或从微观角度反应国内产区正在上量，供应端或迎来季节性上量的时间节点。需求端，整体来看轮胎开工好于预期，尤其全钢胎开工环同比出现显著上行，重卡销量6-7月同比亦有显著提升。不过月初，部分企业存在检修情况，但月度排产或高于上月，个别企业针对特定规格品类轮胎有上调报价的计划。库存方面，本周青岛库存维持去化，平衡推演下，未来两周或仍然维持去库趋势，但幅度有可能收敛，库存去化的时间窗口或在9月中下旬结束后转向季节性累库。总的来说，近期仍未见产区显著上量，国内刚需消费尚可，整体来看供需层面有所好转，但短期胶价或跟随宏观偏强运行为主。近期盘面表现来看，上方16000的压力还是比较明显，市场对后续供应可能产生增量有所担忧。三季度来说，供需的偏紧打开了去库窗口，宏观整体还是向好，我们认为此时对待橡胶还是低多为主。 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比上期减少0.4万吨，降幅0.6%。保税区库存7.32万吨，降幅0.14%；一般贸易库存52.9万吨，降幅0.7%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.9个百分点，出库率下降0.7个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.1个百分点，出库率增加1.6个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：9月3日下午，海南橡胶公告台风“剑鱼”对公司影响：受台风带来的强风暴雨影响，公司在海南省内部分分子公司的橡胶等生物资产以及配套生产设施等固定资产遭受不同程度的损失，无人员shang亡。经初步统计，公司橡胶种植园报废面积约0.28万亩，零星受损橡胶及非胶生物性资产约36万株（橡胶树含开割树和中小苗），预计全年干胶减产约0.25万吨。目前，本次受灾的基地分公司已全部恢复生产经营。本次台风给公司造成的损失主要为下属分公司的橡胶等生物资产损失，海南省内橡胶种植端分公司年度营业收入占公司总收入比例不足4%，本次灾害预计对公司2025年经营业绩有一定程度影响，但不会对公司未来可持续发展造成重大不利影响。（隆众资讯） 3.产区消息：QinRex数据显示，2025年前7个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为96.8万吨，同比增8%。其中，标胶合计出口94.6万吨，同比增8%；烟片胶出口2.1万吨，同比持平；乳胶出口0.04万吨，同比降33%。（QinRex） 4.宏观消息：周二公布的数据显示，美国8月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为48.7，前值为48，市场预期为49。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价13.97元/kg，环比-0.43%；LH2511主力合约报价13550元/吨，环比-0.33%。供给端，月初集团缩量出栏，短期市场供应压力有所缓和。需求端，开学前备货带动宰量环比上行显著，需求端临近淡旺季转折节点，终端反应下来白条承接尚可。总的来说，近期生猪市场呈现供减需增格局，支撑周末猪价触底上行回归14元/kg附近，但我们预计这一支撑持续时间有限，一是供应端的增量仍然需要在后续释放，缩量只是短期行为；二是需求端的备货支撑过去后宰量将惯性回落，难以对现货形成长期支撑。故而总结来说，对11合约维持反弹空思路，从今天盘面高开低走来看，市场对这一预期交易的也较为充分，目前暂时没有显著的矛盾。策略建议，LH2511可部分止盈，LH2603空单继续持有。二.消息与数据 1.机构消息：多数市场养殖端出栏积极性有所增强，猪源供给充足，屠企采购顺畅，河南地区头部企业有缩量动作，屠企采购难度增大，预计明日部分市场有偏弱预期。（涌益咨询） 2.机构消息：调运新政对各区域均有一定程度的影响，但多数市场反馈，开具A票仍可继续调运，调运政策对生猪调运虽有影响，但多数市场影响程度有限。而对两广区域影响程度稍大，广东地区政策限制外省猪调运入内，利好省内猪价，广西地区影响猪源外调，猪源省内消化增加，利空省内猪价。（涌益咨询） 3.行业消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年9月3日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为251730头，较昨日上涨5.13%。养殖场逐步增量，市场需求情况未有进一步支撑，价格偏弱。（江华说三农）苹果苹果：山东产区冷库苹果主流成交价格上涨，近几日冷库客商数量增加，主要寻找部分质量较好的货源，集中在4.0元/斤左右的好货，好货成交价格上浮，一般货及统货价格未见明显变动；西北产区早熟富士好货订货价格稳定，价格居高，市场到货平稳，出货尚可，价格稳定；早熟质量一般，晚熟目前看果面可以，个头偏小，上糖较早，下树前仍维持偏强，后期主要关注晚熟果品质量和早熟价格变动。红枣河北崔尔庄市场红枣部分货源价格下调0.10-0.20元/公斤，到货少量成交一般；广东如意坊市场到货2车，含1车核桃，现货价格暂稳运行，成交一般；供需整体维持偏空看待，下树前仍有炒作情绪，短期博弈性风险加剧，关注9月产地天气影响。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5720元/吨（0），俄针5200元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4200元/吨（0）；针阔叶浆价差1520元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情保持平稳运行，业者保持观望态度；生活用纸市场暂稳横盘，整体交投氛围略显平静，市场情绪趋于谨慎状态；文化用纸市场月初部分中小纸企有停机安排，行业货源供应稍有减量；盘面企稳反弹，行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及旺季不旺，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性，不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货09-04 09:06
【农产品早评】生猪：开学备货支撑有限，盘面偏弱震荡整理
 go
橡胶一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价55.6泰铢/kg，环比+0.15泰铢/kg；胶杯报价53.75泰铢/kg，环比+0.25泰铢/k；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14800元/吨，环比+50元/吨。供给端，7-8月，降雨扰动割胶尤为明显，但据观测，近期云南地区降雨环比走弱，景洪二盘出现单日满收，或从微观角度反应国内产区正在上量，供应端或迎来季节性上量的时间节点。需求端，整体来看轮胎开工好于预期，尤其全钢胎开工环同比出现显著上行，重卡销量6-7月同比亦有显著提升。不过月初，部分企业存在检修情况，但月度排产或高于上月，个别企业针对特定规格品类轮胎有上调报价的计划。库存方面，本周青岛库存维持去化，平衡推演下，未来两周或仍然维持去库趋势，但幅度有可能收敛，库存去化的时间窗口或在9月中下旬结束后转向季节性累库。总的来说，近期仍未见产区显著上量，国内刚需消费尚可，整体来看供需层面有所好转，但短期胶价或跟随宏观偏强运行为主。近期盘面表现来看，上方16000的压力还是比较明显，市场对后续供应可能产生增量有所担忧。三季度来说，供需的偏紧打开了去库窗口，宏观整体还是向好，我们认为此时对待橡胶还是低多为主。 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比上期减少0.4万吨，降幅0.6%。保税区库存7.32万吨，降幅0.14%；一般贸易库存52.9万吨，降幅0.7%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.9个百分点，出库率下降0.7个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.1个百分点，出库率增加1.6个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：月初企业开工偏低位运行全钢胎市场存涨价现象。以山东地区为基准，某上市企业畅销花纹今日价格为840元/条，环比价格稳定，低于去年同期水平。月初多数品牌价格政策稳定，个别企业针对特定规格存涨价预期，目前市场暂未有明显跟涨情况，市场代理商货源相对充足，多按需采购，整体出货节奏未见明显好转。（隆众资讯） 3.产区消息：ANRPC最新发布的2025年7月报告预测，7月全球天胶产量料微降0.1%至132.8万吨，较上月增加7.9%；天胶消费量料降4.1%至124.6万吨，较上月下降0.3%。前7个月，全球天胶累计产量料增0.1%至747.7万吨，累计消费量则降0.6%至888.8万吨。（QinRex） 4.宏观消息：8月份制造业采购经理指数小幅回升，非制造业商务活动指数扩张加快。8月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.3%和50.5%，比上月上升0.1、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体继续保持扩张。具体情况如下：（巴西对外贸易委员会）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价14.03元/kg，环比+0.36%；LH2511主力合约报价13595元/吨，环比-0.22%。供给端，月初集团缩量出栏，短期市场供应压力有所缓和。需求端，开学前备货带动宰量环比上行显著，需求端临近淡旺季转折节点，终端反应下来白条承接尚可。总的来说，近期生猪市场呈现供减需增格局，支撑周末猪价触底上行回归14元/kg附近，但我们预计这一支撑持续时间有限，一是供应端的增量仍然需要在后续释放，缩量只是短期行为；二是需求端的备货支撑过去后宰量将惯性回落，难以对现货形成长期支撑。故而总结来说，对11合约维持反弹空思路，从今天盘面高开低走来看，市场对这一预期交易的也较为充分，目前暂时没有显著的矛盾。策略建议，LH2511可部分止盈，LH2603空单继续持有。二.消息与数据 1.机构消息：北方部分区域养殖出栏量有所恢复，屠宰企业采购阻力有所下降，整体收购尚可。预计明日北方市场猪价或稳中弱势运行。南方市场供应量维持低位，导致屠宰厂采购难度加大，加之宰量有好转迹象，支撑猪价继续走高。明日南方部分市场猪价或仍有偏强预期。（涌益咨询） 2.机构消息：市场多数区域二次育肥补栏情绪较为低迷，主因一是前期入手二育有亏损的，二是对后期行情看法谨慎，三是调运新政出现后部分养户转为观望状态。但是四川及部分南方地区标肥价差仍存，看好后市大猪行情，二次育肥补栏较为积极。二次育肥出栏一般，一部分前期北方高价入场养户不想亏钱卖，另外受消费制约不好卖，其次是对于部分南方市场看好大猪行情压栏心态浓厚。近期全国二次育肥整体出栏大于补栏，目前仍有5-7成二育在9月等待出栏。（涌益咨询） 3.行业消息：北方地区率先开启上涨模式。河南省单日竞价上涨2-5毛/公斤，养殖户出栏意愿明显增强。当地屠宰企业收购量增加，但生猪供应量却出现下降，这种供需关系的变化直接推动了价格上行。南方市场虽然涨幅相对温和，但同样呈现回暖迹象。广东省猪价上涨2毛/公斤，散户价格保持稳定。值得注意的是，南方规模养殖场出栏节奏有所调整，供应压力较前期有所缓解。（江华说三农）苹果苹果：山东产区冷库苹果主流成交价格稳定，高价好货有偏硬趋势，产地看货客商数量增加，主要采购优质好货，集中在4.0元/斤以上货源，低质量货源价格仍旧以稳定为主；西北早熟富士订货价格居高，市场到货较多，旧季西北晚熟富士逐渐结束，主要为少量山东货及新季早熟苹果，价格稳定；早熟质量一般，晚熟目前看果面可以，个头偏小，上糖较早，下树前仍维持偏强，后期主要关注晚熟果品质量和早熟价格变动。红枣河北崔尔庄市场红枣价格暂稳运行，到货少量成交一般；广东如意坊市场到货5车，含1车核桃，客商按需采购早市成交1-2车；供需整体维持偏空看待，下树前仍有炒作情绪，短期博弈性风险加剧，关注9月产地天气影响。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星5720元/吨（+20），俄针5200元/吨（+100）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4200元/吨（+20）；针阔叶浆价差1520元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场业者保持观望态度，市场价格稳定为主；生活用纸市场区间内整理运行，市场交投活跃度变化不大；文化用纸市场观望整理，行业货源供应充裕，整体下游消费仍显平淡；盘面企稳反弹，行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及旺季不旺，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性，不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货09-03 09:06
沪胶供需格局逐步好转
 go
比减少5万吨，降幅达5.20%。其中，泰国产胶量达39.26万吨，同比减少1.64万吨；印尼产胶量达17.62万吨，不仅环比小幅减少2.41万吨，而且同比小幅减少1.4万吨。2025年1—6月天胶生产国协会成员国合计产胶量达473.92万吨，较去年同期的463.67万吨，减少10.25万吨，降幅达2.21%。由此来看，受今年东南亚产胶量不及去年影响，胶市供应压力或不及预期。众所周知，国内天胶主要用于轮胎生产，而轮胎需求强弱取决于终端车市景气度。受益于“以旧换新”政策效果继续显现，行业综合整治“内卷”工作取得积极进展，国内企业新车型持续投放，助力车市平稳运行， 2025年7月国内汽车消费市场呈现“淡季不淡”的景象。中汽协发布的数据显示，2025年7月，我国汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，虽然环比分别下降7.3%和10.7%，但是同比分别大幅增长13.3%和14.7%。2025年1—7月，我国汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%，产销增速较1—6月分别扩大0.2个百分点和0.6个百分点。与此同时，作为天胶消费的“晴雨表”，我国重卡销量在今年7月继续同比大幅增长。据统计，2025年7月，重卡市场销量在8.3万辆左右，为近8年以来同期第二高水平，虽然环比下降15%，但比上年同期的5.83万辆增长42%。1—7月，我国重卡市场累计销量为62.2万辆，同比增长11%。在车市销量改善的驱动下，胶市上行动力增强。图为沪胶主力合约日线步入三季度以后，国内轮胎产量和出口量发生了变化。其中，产量降幅扩大，而出口量则保持小幅增长。国家统计局公布的数据显示，2025年7月中国橡胶轮胎外胎产量为9436.4万条，同比下降7.3%。1—7月我国橡胶轮胎外胎产量较上年同期略微增长0.7%，至6.86亿条。7月国内轮胎产量降幅扩大，反映出国内市场需求相对疲软。与产量下滑形成鲜明对比，7月份轮胎出口表现异常强劲。7月我国轮胎出口量为6665万条，同比大幅增长10%。这一强劲增长，有效缓冲了国内需求减弱对整体产业链的冲击。值得注意的是，7月出口量占当月产量的比重高达70.6%。内需下滑受多种因素影响，包括高温天气、部分区域限电，以及终端消费需求阶段性放缓等。出口实现增长，则得益于海外市场库存周期调整完成，需求释放。随着出口市场持续向好，国内轮胎行业有望在压力下保持平稳发展。图为2016—2025年国内新车月度销量走势图（单位：万辆）总体来看，目前东南亚产区虽处在割胶旺季，但实际产出同比小幅下降，供应压力不及预期。叠加国内车市产销好于预期，对外出口增速回升，预计橡胶期货或维持震荡企稳走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网09-03 08:45
【农产品早评】油脂：国内继续累库，印尼抗议活动影响或有限
 go
橡胶一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价55.45泰铢/kg，胶杯报价53.75泰铢/kg，环比均未变；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14750元/吨，环比未变。供给端，7-8月，降雨扰动割胶尤为明显，但据观测，近期云南地区降雨环比走弱，景洪二盘出现单日满收，或从微观角度反应国内产区正在上量，供应端或迎来季节性上量的时间节点。需求端，整体来看轮胎开工好于预期，尤其全钢胎开工环同比出现显著上行，重卡销量6-7月同比亦有显著提升。不过月初，部分企业存在检修情况，但月度排产或高于上月，个别企业针对特定规格品类轮胎有上调报价的计划。库存方面，本周青岛库存维持去化，平衡推演下，未来两周或仍然维持去库趋势，但幅度有可能收敛，库存去化的时间窗口或在9月中下旬结束后转向季节性累库。总的来说，近期仍未见产区显著上量，国内刚需消费尚可，整体来看供需层面有所好转，但短期胶价或跟随宏观偏强运行为主。三季度来说，供需的偏紧打开了去库窗口，宏观整体还是向好，我们认为此时对待橡胶还是低多为主。 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.2万吨，环比上期减少0.4万吨，降幅0.6%。保税区库存7.32万吨，降幅0.14%；一般贸易库存52.9万吨，降幅0.7%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.9个百分点，出库率下降0.7个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.1个百分点，出库率增加1.6个百分点。（隆众资讯） 2.机构消息：月初企业开工偏低位运行全钢胎市场存涨价现象。以山东地区为基准，某上市企业畅销花纹今日价格为840元/条，环比价格稳定，低于去年同期水平。月初多数品牌价格政策稳定，个别企业针对特定规格存涨价预期，目前市场暂未有明显跟涨情况，市场代理商货源相对充足，多按需采购，整体出货节奏未见明显好转。（隆众资讯） 3.产区消息：据QinRex最新修正的数据显示，2024年印尼天然橡胶产量达213万吨，较2023年同期的224万吨下降4.9%。（QinRex） 4.宏观消息：巴西对外贸易委员会维持南美共同市场以外国家天胶10.8%关税。8月28日（周四），根据周三公布的联合会议纪要，巴西对外贸易委员会(Camex)批准维持对从南美共同市场（Mercosur）以外进口天然橡胶征收10.8%的关税。根据该决定，天胶或颗粒和压制胶的进口关税将从3.6%提升至10.8%，为期24个月。（巴西对外贸易委员会）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价13.98元/kg，环比+1.45%；LH2511主力合约报价13625元/吨，环比+0.52%。供给端，月初集团缩量出栏，短期市场供应压力有所缓和。需求端，开学前备货带动宰量环比上行显著，需求端临近淡旺季转折节点，终端反应下来白条承接尚可。总的来说，近期生猪市场呈现供减需增格局，支撑周末猪价触底上行回归14元/kg附近，但我们预计这一支撑持续时间有限，一是供应端的增量仍然需要在后续释放，缩量只是短期行为；二是需求端的备货支撑过去后宰量将惯性回落，难以对现货形成长期支撑。故而总结来说，对11合约维持反弹空思路，从今天盘面高开低走来看，市场对这一预期交易的也较为充分，目前暂时没有显著的矛盾。策略建议，LH2511可部分止盈，LH2603空单继续持有。二.消息与数据 1.机构消息：月初企业出栏量级缩减，屠企采购有难度，导致猪价涨势较快。部分屠企计划有缺，预计明日猪价延续强势运行。（涌益咨询） 2.机构消息：调运政策对各省份均有不同程度影响，部分省份反馈大区内有A票可正常调运流通，跨大区调运受限。部分省份反馈外调受限，A票开具严格，导致调出省份猪价难涨，调入省份猪价涨势过快，区域间价差扩大。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年9月1日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为225682头，较周五下跌15.06%。养殖场月底月初缩量，供应整体减少叠加学校开学，需求有所反弹，因此南北共振价格上涨。（钢联农产品） 4.行业消息：猪企集体“瘦身”降产能降本增效倒逼行业变革。今年5月以来，农业农村部多次召开会议规划生猪产能调整。5月底，就有多家头部猪企接到相关部门要求，暂停扩产能繁母猪以及二次育肥；6月上旬，农业农村部举行生猪生产调度会，提出将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，降至3950万头；7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，农业农村部部长韩俊明确要求：“合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制生猪出栏体重，严控新增产能。”（畜牧产业经济观察）苹果苹果：山东产区冷库苹果价格稳定，近两日冷库看货客商稍有增加，出残率低的货源成交尚可，其他货源仍旧成交比较缓慢；西北产区早熟富士定价较高，总体质量尚可，客商采购积极；市场到货增加明显，销售平稳，价格维持稳定；早熟质量一般，晚熟目前看果面可以，个头偏小，上糖较早，下树前仍维持偏强，后期主要关注晚熟果品质量和早熟价格变动。红枣河北崔尔庄市场红枣价格暂稳运行，到货少量成交一般；广东如意坊市场到货3车，客商按需采购早市成交一般；供需整体维持偏空看待，下树前仍有炒作情绪，短期博弈性风险加剧，关注9月产地天气影响。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5700元/吨（0），俄针5150元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4180元/吨（0）；针阔叶浆价差1520元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场价格稳定，业者观望为主；生活用纸市场价格震荡调整，市场交投积极性一般；文化用纸市场观望整理，交投气氛偏淡，局部有让利走量情况；盘面企稳反弹，行业基本面没有明显改观，需求改善不显著及旺季不旺，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和政策影响持续性，不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货09-02 09:06
【橡胶周报】三季度供减需增格局明确，关注9月产区上量进度
 go
雨造成的扰动仍为明显。截止8月18号，泰国合艾胶水报价54.2泰铢/kg，对比去年同期的64.4泰铢/kg同比下降了15%；而云南胶水报价14500元/吨，对比去年同期的14400元/吨上升了0.7%。从最新的进口数据来看，7月单月国内天胶进口同比转负，混合胶进口同比增幅显著收敛。根据海关数据，2025年1-7月，中国天然橡胶累计进口165.34万吨，同比去年122.47万吨增长了35.01%；中国混合橡胶累计进口190.67万吨，同比去年169.54万吨增长了12.47%。深浅合计来看，1-7月中国天胶及混合胶累计进口356万吨，同比去年292万吨增长了21.92%。从单月数据看，6月天胶进口的同比增量已经开始收窄，而7月天胶进口同比转负，混合胶进口同比增幅收敛，核心原因是3-5月产地有所超卖，而6月开始泰国受天气扰动延迟割胶所致。 2.需求端（利好）：轮胎开工率走强重卡销量亦好由于我国地产基建处于下行周期，跟其密切相关的重卡销量以及全钢胎产能利用率从去年开始一直居于历史低位，而这种情况在今年7月出现了好转的势头：一是全钢胎的产能利用率环同比出现了明显的提升，二是重卡销量同比亦出现了显著走强。据隆众讯，截至8月22日当周，中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比+2.35%，同比+7.01%。据第一商用车网统计，2025年7月份重卡市场销售8.3万辆，这一数据较去年同期5.83万辆上涨约42%。 3.宏观（强预期）：股指走出牛市初期特征工业品指数震荡本周国内工业品指数震荡走弱居多，这段时间处于国内政策方面偏真空的阶段，但是强预期仍然存在，对后续焦煤、多晶硅等反内卷龙头品种，我们持有看多观点。股指方面，本周上证指数在调整后继续偏强运行，我们认为本轮股指上涨仍然有空间，从情绪指标来看，北上成交金额、换手率、微信搜索“牛市”的指数以及60日新高个股占比，都还离上一轮924的高点有一段距离。但是需要警惕的是，两融余额已大幅创新高，两融成交占比已经达到924高点，故而情绪上或没有达到顶点但临近了。整体来说，股指上行驱动还没有结束，但需要注意阅兵后是否会迎来回调行情。 4.总结（看多）：三季度供减需增明确四季度仍充满挑战总的来说，我们认为从二季度到三季度产区降雨持续扰动产量，天胶供应增量远不及预期，而需求端国内天胶消费表现颇具韧性，终端重卡销量亦走强，整体供需格局的宽松环境有所改善，宏观环境较好的情况下胶价或在三季度存在较好的做多时间窗口。后续来看，供应端可能存在产区天气好转后进入上量阶段的预期，从而形成目前抑制盘面上限的利空预期。我们认为天气是否会好转后带动产区产量显著提升，还需要观察跟踪为主，目前版纳地区已出现单日满收情况，原料价格变动成为后续跟踪要点。整体看，供需趋紧以及宏观转暖是目前的强现实，建议对待橡胶维持低多思路为主。 5.策略建议：单边：逢低多RU2601、NR2510。套利：NR-RU反套。（风险：宏观情绪走弱、天气好转导致产区9月上量）本周新闻： 1.机构消息：开工恢复常规运行企业出货未见明显好转（隆众资讯）本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比+2.76个百分点，同比-7.81个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比+2.35个百分点，同比+7.01个百分点。周期内，检修企业排产基本恢复正常运行，带动周内产能利用率恢复性提升，企业基本维持常规走货状态。半钢胎方面，周期内市场成交价格大稳小动，延续之前价格居多，目前市场库存较为充足，为增加出货量，缓解库存压力，部分商家根据自身库存情况，部分小众规格给予一定促销；雪地胎市场开始备货，价格低于去年同期，市场商家询价、议价较多。全钢胎方面，周期内市场价格稳定为主，实际成交存小幅议价空间，当前市场来看，经济胎走量为主，中高端规格相对充足，且存一定议价空间，主要依存进货数量及结算方式。周期内，渠道走货一般，预计下周期，为完成任务量，市场各层级商家进货、补货积极性或有提升。预计下周期轮胎样本企业产能利用率或存小幅走低可能，高温天气以及整体订单增量有限等因素影响，月底仍会有企业存灵活调整排产或检修计划，进而拖拽整体产能利用率小幅走低。市场方面，临近月底为完成当月任务量，代理商进货量仍存小幅提升可能，下游多延续常规补货为主。受外因影响，京津冀地区交投或将放缓，其他部分区域矿山、工程作业，受安全性影响，或存暂停可能，对整体替换需求形成一定利空影响。价格政策方面，周期内天然橡胶、合成橡胶、炭黑等原料价格上调，轮胎原材料成本面压力显现，对轮胎成本支撑尚存。进入下半月，企业价格政策波动可能性不大，多延续前期政策，为提振销量，实际政策执行灵活性加大。 2.机构消息：本期天然橡胶社会库存趋于累库（ QinRex ）截至2025年8月17日，中国天然橡胶社会库存128.5万吨，环比增0.75万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为80.6万吨，环比增1.2%。其中青岛现货库存降0.5%；云南增8%；越南10#增加9.8%；NR库存小计增4.3%。中国浅色胶社会总库存为47.9万吨，环比降0.4%。其中老全乳胶环比降2.5%，3L环比增3.6%，RU库存小计增1.4%。本期天然橡胶社会库存趋于累库，一方面青岛港受入库量增加，终端采购意愿下降，导致去库幅度下降，再一个受云南入库量较大导致库存攀升，预计下期库存波动将有所收窄。 3.宏观新闻：中国7月外胎产量同比降7.3%（经济日报）据国家统计局最新公布的数据显示，2025年7月中国橡胶轮胎外胎产量为9436.4万条，同比下降7.3%。1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增0.7%至6.86115亿条。 4.宏观新闻：欧美公布贸易协议联合声明关键诉求未获突破（中汽协）欧盟与美国21日发表联合声明，公布了双方在7月达成新贸易协议的具体细节。根据联合声明，美国将对汽车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收15%的关税。稀缺自然资源（如软木）、飞机及零部件、仿制药等得到豁免。
混沌天成期货08-31 09:06
全球视角下的废铝贸易体系变局
 go
悄然发生。欧盟紧急启动废金属贸易监控，泰国异军突起成为美国废铝最大买家，我国加速构建千亿级再生铝产能……全球废铝贸易体系正经历着20年来未有的结构性重组。废铝的绿色价值及市场基础废铝的再生利用是铝工业低碳转型的核心支撑力量，其环保优势远超原生铝生产。相关数据显示，生产一吨原生铝大约需消耗15兆焦耳的能源，而回收一吨再生铝仅需消耗约5兆焦耳的能源。从利用层面来看，可节省近70%的能源（单吨节约标煤3.4吨，减少固体废物排放20吨）。这一特性使得再生铝成为实现“双碳”目标的关键要素。近年来，我国在政策层面不断加强再生资源回收体系的顶层规划设计。2024年2月，国务院办公厅颁布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，明确规划到2025年建成涵盖全品类、全流程的循环利用基础设施体系，要求废钢铁、废有色金属（包含铜、铝、铅、锌）、废纸、废塑料、废橡胶及废玻璃等九大类再生资源的年利用总量突破4.5亿吨，标志着废弃物循环利用正式被纳入国家战略实施框架，为再生金属产业提供了全面且系统的政策支持。在需求端，再生铝市场正经历着规模与价值的双重跃升。根据Research Nester的数据，2024年，全球再生铝市场规模达到548亿美元；预计2025年，全球再生铝市场规模将攀升至582亿美元，同比增长6.2%。再生铝需求端呈现的结构性增长，主要源自交通轻量化以及绿色基建这两大领域。其中，再生铝在电动车电池壳、车身部件等方面的应用，为全球需求增长贡献了26%。欧洲车企更是提出严格要求，要求再生铝的碳足迹每吨铝需低于4吨CO，这一要求有力地推动了“保级利用”技术的革新。与此同时，风电法兰、太阳能支架等领域的发展，带动了市场对高强度再生合金的需求。全球废铝贸易流的发展历程回顾全球废铝贸易流的发展历程，可以发现，在21世纪初期，我国作为全球制造业的引擎，深度依赖废铝进口。作为全球最大的废杂铝进口国，2004年，我国的废铝进口量高达120万吨，占原料供应总量的60%以上，其中，美国、日本以及欧盟为主要来源地。我国沿海地区如浙江永康、广东南海等废铝集散中心，日均处理量超过2000吨，支撑起全球四成的再生铝产能。然而，这种较为粗放的发展模式逐渐暴露出诸多问题，已难以持续。众多作坊式企业的存在，使得废铝回收率不足80%，并且再生铝中有70%被用于生产低端铸件，保级利用率不足10%。更为严峻的是，由此引发了严重的环境污染问题，这一状况迫使政策不得不作出调整。 2011年，“固废禁令”试点启动后，进口废铝的品质门槛显著提高，进口量逐年下滑。到2018年全面禁止进口废铝时，我国废铝进口量已骤降至157万吨，较2011年的峰值缩水42%。与此同时，在政策的有力驱动下，国内回收体系加速走向成熟。2020年，我国的废铝回收量成功突破900万吨，在原料供应中的占比从不足40%跃升至80%以上，并且，技术的升级促使再生铝在高端应用领域的占比提升至30%。这一转型引发了近年来全球废铝贸易链的重组。我国退出后所空出的进口份额迅速被东南亚地区承接：2025年一季度，泰国一跃成为美国废铝的最大买家；在过去5年里，越南、印度的废铝进口量年均增速达到15%，形成了以拆解加工为核心的新兴枢纽。图为我国废铝进口量变化（单位：吨）废铝市场更深层次的变化废铝市场更为深层的变化体现在贸易逻辑的本质转变上：早期由“成本套利”驱动的单向流动模式（欧美废料—我国加工），正逐渐被“循环效率”主导的区域协作模式所取代。也就是说，我国从净进口国转变为内循环的主导者，东南亚地区承担起中转加工的职能，而欧美则加强了资源保护政策。 20年的变迁表明，废铝贸易已不再仅是单纯的商品流通，而是上升为一场融合了地缘战略、绿色工业以及技术创新等多重维度的系统性竞争。具体来看：欧美资源保护呈加速态势。2025年7月，欧盟委员会宣布对钢铁、铝和铜废料实施进出口监控，这一举措所覆盖的贸易量占循环经济材料贸易总量的40%。此项行动旨在直接应对战略原料持续外流的危机，由于土耳其、印度等国家大量吸纳欧盟的废金属，使得欧盟本土冶炼企业面临原料断供的风险。而特朗普政府拟对初级钢铝产品征收50%的关税，使得贸易商为规避成本，提前将废铝转销至美国市场。欧盟在其政策声明中发出警示，称美国现行的关税体系正在加剧市场扭曲程度，若在三季度末美欧之间的谈判未能达成协议，欧盟或提前启动反制关税。行业预警表明，如果缺乏政策干预，欧洲至少会有三家铝冶炼厂在2025年年底前停产。东南亚作为全球废铝贸易枢纽正在迅速崛起。2025年一季度，泰国进口美国废铝12.6万吨，同比激增60%，跃居美国废铝的最大买家。泰国的这一显著发展势头源于其推行的EV3.5计划，该政策要求车企每进口一辆电动车，就必须在当地生产两辆，车企通过这种方式来换取补贴，进而催生了对再生铝的本地化需求。图为东南亚三国从美国进口废铝量对比（单位：万吨）此外，印度和越南在过去5年里废铝进口量也呈现显著的增长态势。东南亚地区正逐渐成为地缘政治与产业转移进程中的“双受益者”。一方面，贸易摩擦促使美国积极寻求“政治中立”的伙伴；另一方面，汽车产能向该地区的迁移进一步拉动了对原材料的需求，这一系列因素共同推动了东南亚地区在废铝贸易领域的快速发展。图为我国再生铝产量变化我国正从对再生铝进口的依赖转向以内循环为主导。根据国家发展改革委的规划，到2025年，我国再生铝产量目标为1150万吨，较2020年的745万吨，增幅达54%。国内废铝回收量也从2020年的620万吨提升至2024年的1106万吨，增长约78%，进口依赖度逐年降低。2024年，我国再生铝产量已达到1055万吨，占全球总产量的55.5%。随着产能的不断扩张，未来我国将从净进口国转变为亚洲最大的废铝来源地。综上所述，短期来看，欧美实施的资源保护政策以及东南亚地区需求的激增，共同挤压了废铝的进口渠道，叠加当前废铝进口持续处于倒挂状态（ADC12进口亏损300~400元/吨），预计下半年废铝进口量将保持收缩态势。在供给受到约束的情况下，废铝价格表现坚挺，对铸造铝合金期货价格起到支撑作用。随着下半年终端需求逐步恢复，其与沪铝期货的价差有望进一步缩小。图为历年我国废铝回收量（单位：万吨）长期来看，国内报废周期的启动以及保级利用率的提升，或推动国内废铝供应大幅增加。然而需求端会受到燃油车市场萎缩的拖累，叠加再生铝产能过剩的状况，供需结构的逆转或许会压制ADC12-沪铝期货价差的中枢。来源：期货日报网
期货日报网08-29 09:30
我国钢材出口市场将延续稳定态势
 go
南亚占我国钢材出口总量的30%，越南、泰国、马来西亚为主要目的地。越南2024年进口中国钢材1277万吨，同比增长40.5%，成为最大单一市场，越南的基建项目如“智慧城市”和制造业升级（如三星电子的越南工厂）推动了对中厚板、涂镀板材的需求。中东占我国钢材出口总量的14%，阿联酋、沙特阿拉伯需求激增。中国对阿联酋出口钢材主要用于“NEOM新城”等大型基建项目。宝钢与沙特阿美合作投资的拉斯海尔厚板生产基地，年产量高达150万吨高端厚板，可直接满足石油管线、海洋工程平台等高端领域的需求。此外，中东地区的能源转型项目（如沙特的光伏电站）也拉动了对高耐候钢的需求。南美地区的巴西、智利、南非、埃及等国进口量增长显著。2024年，我国对巴西出口钢材376万吨，主要用于巴西的“增长加速计划”中的公路、港口建设。二、下半年钢材出口市场仍将保持稳定从全球市场份额看，中国钢材出口占比从2020年的14.0%提升至2024年的23.4%，稳居全球首位。这一显著增长主要得益于中国钢铁产业庞大的规模优势以及卓越的成本控制能力。依托这两大优势，中国钢材出口市场未来仍将延续平稳态势。东南亚方面，从2023年开始，越南超越韩国，成为中国最大的钢材出口目的地。2024年，我国对越南出口钢材1277万吨，同比增长40.5%，占越南钢材进口总量的73%。近年，越南GDP增速保持在6%—7%，经济增速较快，主要受到外国制造业工厂向越南转移以及其国内基建投资旺盛的支撑，越南整体对钢材的需求比较强烈。尽管从2025年起越南对我国部分钢材实施反倾销调查，但是其钢材需求，尤其是制造业、建筑用钢需求仍强，且钢材产成品主要还以依赖进口为主。同时，2025年前7个月的数据显示，泰国、菲律宾、缅甸等东盟国家从中国进口钢材量明显增加，显示出，短期内，中国钢材在东南亚地区的竞争力优势无可取代。中东方面，伴随着中东投资热潮的到来，沙特、埃及、阿联酋等基建项目的持续推进，由于整体工业基础较差、工业化水平较低，因此对于中国钢材的依赖度总体会呈现出持续上升的态势。即便存在一些进口限制，例如沙特通过合资项目推进钢材制造本土化，但未来只会减少普通钢材进口，对高端钢材（如石油管线用钢）仍依赖中国。2025年前7个月，中东最大的钢材进口国阿联酋从中国进口钢材325万吨，比去年同期增加约29万吨；土耳其从中国进口钢材243万吨，同比去年增加约2万吨。非洲方面，虽然起点低，但未来将成为进口中国钢材的高速增长点。以非洲自华最大的钢材进口国——尼日利亚为例，2025年前7个月，其从中国进口钢材113万吨，同比去年同期大增57万吨，出口金额同比增加60%，成为中国第11大钢材出口市场。此外，坦桑尼亚、加纳、科特迪瓦、塞内加尔等国家，从中国进口钢材的金额同比增幅均超过30%，部分国家增幅接近100%，这使得今年前7个月我国对非洲出口钢材金额占钢材总出口金额的比例，从2024年的10.9%提升至12.2%。非洲市场对中国钢材的需求空间广阔，出口潜力巨大。综上，受益于发达国家进入降息周期、制造业及工业消费品补库需求及新兴市场国家的工业化浪潮等因素带动，预计2025全年钢材出口量仍将稳定。建议钢材出口企业密切关注国际贸易政策动态，通过技术革新和市场多元化战略，增强出口竞争力。出口端建议关注两大方向：一是高端品种突破。涂镀层板、钢管等产品在东南亚、中东市场需求旺盛，可重点关注并拓展基建增速较快的国家，如越南、印尼等。二是寻求间接出口机会。汽车、家电用钢出口受海外消费复苏带动，建议深化与终端企业的合作，为其量身定制钢材消费方案，同时通过整合区域供应链降低成本，提升盈利能力。来源：期货日报网
期货日报网08-29 09:20
【农产品早评】苹果：质量担忧加剧，盘面向上突破
 go
橡胶一.观点总结原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价55.45泰铢/kg，环比未变；胶杯报价53.75泰铢/kg，环比未变；现货价格方面，山东地区SCRWF报价14800元/吨，环比+200元/吨。供给端，近期国内及泰国地区降雨量还是比较大，干扰割胶，产区原料报价相对坚挺，尤其是云南地区胶水价格同比走高。需求端，国内轮胎开工方面，本周轮胎开工环比走强，部分企业检修结束。据隆众讯，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比+2.76个百分点，同比-7.81个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比+2.35个百分点，同比+7.01个百分点。库存方面，本周社库维持去化，幅度相对客观，我们认为去库周期或将维持一段时间。总的来说，近期仍未见产区显著上量，国内刚需消费尚可，整体来看供需层面有所好转，但短期胶价或跟随宏观偏强运行为主。三季度来说，供需的偏紧打开了去库窗口，宏观整体还是向好，我们认为此时对待橡胶还是低多为主。 1.机构消息：截至2025年8月24日，中国天然橡胶社会库存127万吨，环比下降1.5万吨，降幅1.1%。中国深色胶社会总库存为79.7万吨，环比降1.2%。其中青岛现货库存降1.7%；云南增0.8%；越南10#增加10%；NR库存小计降2%。中国浅色胶社会总库存为47.3万吨，环比降1%。其中老全乳胶环比降2.9%，3L环比增6.8%，RU库存小计降0.24%。（隆众资讯） 2.机构消息：外围情绪走弱影响天胶震荡走低。产区降雨持续，新胶释放缓慢，原料采购价格延续高位，青岛港口总库存呈现去库趋势，天胶基本面支撑偏强，现货报盘表现坚挺，买盘补货情绪向好，预计明日胶价区间内偏强震荡。（隆众资讯） 3.产区消息：泰国商业部于周一(8 月 25 日)表示，尽管7月泰国出口增速有所放缓，但因美国关税生效前出口商加快发货，出口额仍超出预期;不过，在美国关税正式实施后，泰国下半年出口增长预计将进一步放缓。（新浪财经） 4.宏观消息：根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年7月欧盟乘用车市场销量增长7.4%至914,680辆。但前七个月累计销量同比下降0.7%。今年前七个月，欧盟纯电动汽车市场份额为15.6%，仍远未达到转型阶段所需的水平。混合动力车型持续增长，依然是买家最青睐的动力类型。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日现货报价13.62元/kg，环比+0.15%；LH2511主力合约报价13590元/吨，环比-1.13%。供给端，目前日度出栏量稳定环比走高，月末可能存在部分养殖企业缩量预期，但是出栏均重的反弹以及出栏量的流畅，仍给予市场较大的供应压力。需求端，近期肥标差有所走强，150-175kg肥猪与标猪价差走扩至0.29元/kg，临近夏秋换季以及开学阶段，需求端或呈现缓慢复苏的迹象。总的来说，目前生猪市场处于供需双增状态，但相对来说季节性的需求走强对整个市场猪价支撑有限，供应压力释放下猪价或偏弱运行，使得盘面有修复现货贴水的驱动。不过未来两周，需要注意猪粮比低过三级预警线的情况下是否会发生新的冻肉收储，以及开学节前备货有一轮屠宰走高，或对现货形成支撑。中长期来看，7月能繁未见去化，今年四季度及明年一季度供压仍然较大，政策端对供应影响有限，维持逢高空思路为主。策略建议，LH2511可部分止盈，LH2603空单继续持有。二.消息与数据 1.机构消息：屠宰端整体宰量变动有限，多数屠宰企业计划够用，明日市场价格或以调整为主，部分市场有看涨预期，但需关注月末阶段出栏量级变化。（涌益咨询） 2.机构消息：近期标肥价差变动幅度有限，多数北方市场300斤猪源较标猪价格高0.1元/斤左右，350斤猪源较标猪高0.2-0.3元/斤，部分市场反馈大猪走货难度存在；南方市场标肥价差较大，尤其体现为四川市场，300斤较标猪价格高0.6元/斤，350斤较标猪价格高0.9元/斤。（涌益咨询）苹果苹果：产地冷库苹果价格稳定为主，冷库成交较少，客商采购积极性不高，存储商着急出库，个别报价比之前下调；早熟类苹果行情良好，好货价格高位稳定，低质量货源价格稍有走低；市场总体到货稍有增加，主流价格维持稳定；早熟质量一般，晚熟目前看果面可以，个头偏小，上糖较早，质量担忧加剧，下树前仍维持偏强，后期主要关注新季果品质量和早熟价格变动。红枣河北崔尔庄市场停车区到货4车，到货成品等外均有，价格稳定成交少量；广东如意坊市场到货1车，客商按需采购早市成交一般；供需整体维持偏空看待，下树前仍有炒作情绪，短期博弈性风险加剧，关注9月产地天气影响。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，银星5700元/吨（-50），俄针5100元/吨（-50）；阔叶浆现货小幅下跌，金鱼4180元/吨（-20）；针阔叶浆价差1520元/吨（-30），现货市场交投一般；白卡纸市场沉浸在纸厂通知涨价氛围下，市场业者低价惜售；生活用纸市场价格维稳，市场交投积极性一般；文化用纸市场弱势整理，刚需散单成交为主；本周国内纸浆主流港口样本库存量为208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%；本周下游开工，白卡纸环比+0.9%，双胶纸环比-1.4%，铜版纸环比+0.8%，生活纸环比-0.1%；由于交割品问题，近月合约压力较大，主力合约本周跌破5000元/吨，行业基本面没有明显改观，需求偏弱及旺季不旺，上方有一定压力，关注纸厂补库和政策影响持续性，不宜过度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货08-29 09:06
恒力期货能化日报20250829
go
供应端，海内外产区持续受多雨天气干扰，泰国东北及南部因雨水增多叠加柬埔寨劳工未返，加工厂抢收推升原料价格；云南、海南产区降雨不断，原料供应偏紧，云南胶水价格同比略高，短期供应端有一定支撑。但需注意，云南替代种植指标增量陆续释放，叠加7月中国天然橡胶进口量47.48万吨（环比增2.47%），长期供应压力仍在，橡胶上方仍有压力。需求端呈现“开工恢复、出货平淡”特征，半钢胎样本企业产能利用率环比升2.76个百分点至71.87%，全钢胎升2.35个百分点至64.97%，检修企业逐步复工，但终端出货未见明显好转，半钢胎开工回升缓慢，轮胎成品库存维持高位（半钢胎库存周转天数同比增9.73天）。出口端分化，中国轮胎出口数据创新高提供支撑，但欧盟6月天然橡胶进口环比降11.6%，上半年累计进口同比降15.4%，海外需求偏弱制约整体需求弹性。展望后市，短时基本面供需偏紧格局未改，产区天气不确定性为胶价提供下方支撑，下游刚需维持但采购谨慎，预计市场进入宽幅震荡整理阶段。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。
恒力期货08-29 08:59

上一页
1
•••
3
4
5
6
7
•••
169
下一页

24小时热点

暂无数据