油价将在短期内出现强势上涨。 美国总统特朗普3月1日发表视频讲话称，美国和以色列对伊朗的军事行动将继续，直到达成所有目标。伊朗外交部长阿拉格齐同日表示，伊朗将决定这场美以强加的侵略战争何时以及如何结束。 短期来看，地缘冲突尚处在胶着期，避险情绪回升对黄金产生支撑，后续重点关注伊朗的反击力度和持续性。 美国通胀数据走高 美国1月PPI环比、同比数据均大幅超出市场预期。服务成本飙升是主要驱动，批发零售贸易服务利润率跳升2.5%。商品价格受能源拖累下跌，但核心商品环比上涨0.7%。美国1月生产者价格指数全线超预期上涨，凸显通胀压力依然顽固。居高不下的通胀数据将进一步增加美联储货币政策选择的难度，投资者对近期的市场走向保持谨慎。 美国2025年四季度GDP增速为1.4%，远低于市场预计的2.5%，也低于三季度的修正值4.4%。2025年四季度美国经济大幅放缓，主要是由于当季联邦政府部分“停摆”拖累了政府支出和投资。2025年美国经济增速达到2.2%，低于2024年的2.8%，为2022年来的最弱表现。美国劳动力市场数据好坏参半。2026年1月非农新增就业13万人，创去年4月以来最大增幅，失业率降至4.3%，但2025年就业数据下修86.2万个。就业报告显示，劳动力市场在经历一年持续降温、招聘低迷后正逐步企稳，但劳工统计局同步进行的年度基准修正，大幅下修去年就业数据，令前期统计失真的程度进一步暴露。 [千人][%] 图为美国新增非农就业及失业率 短期从美国就业、通胀数据来看，美联储短期降息节奏受到一定掣肘，预计年内首次降息最快或发生在6月。对贵金属市场而言，短期降息节奏减缓可能限制贵金属价格上行速度，但货币政策中期宽松取向仍会支撑贵金属价格继续上行。 央行购金形成长期支撑 2025年全球央行净购金863 吨，较2022—2024年连续三年超1000吨有所回落，但仍为历史次高水平。2026 年，央行购金延续稳健节奏，欧洲与亚洲同步推进储备多元化，为金价提供持续支撑。 [吨] 图为央行购金量 综合来看，短期地缘紧张局势持续发酵，黄金价格有望维持偏强运行态势。中长期来看，黄金牛市的底层逻辑仍旧坚实，在美国债务扩张持续削弱美元信用、地缘政治局势复杂及流动性宽松等多重因素共振下，全球央行、机构、居民的配置需求有望驱动黄金价格重心继续上移。（作者单位：徽商期货） 来源：期货日报网lg...
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