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宏观利好后逐步回归基本面-2025年5月13日申银万国期货每日收盘评论
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应料充足，将继续施压价格上方空间。【玉米/玉米淀粉】玉米/玉米淀粉：短期盘面准入震荡，中美谈判释放利好后，市场对于后期农产品进口预期提升，但本年度预期进口量不会太高。东北粮持续外流，东北、华北价格偏稳。前期玉米价格走高，农户存量较少，目前集中在贸易商手中，现货挺价情绪较浓。深加工加价收购仍出现供应较少的情况，整体看7月供需偏紧。但高价原料同时压制深加工企业利润，需求无超预期情况下，高价下游接受程度需关注。近期有进口玉米储备拍卖预期，等待预期落地。美玉米受USDA报告影响，预期供应增加，承压下行。后期关注小麦价格，玉米走高后带动小麦替代效应，但目前小麦产情仍有不利因素，价格大幅下行预期不足。【棉花】棉花：现货随着宏观面情绪好转多有上涨，12日3128B报价14120，较上周上涨。供应端疆内新棉种植基本结束，目前出苗率尚可。近期宏观利好，尤其是对于服纺企业信心提振，关税谈判利多初步交易。下游需求偏淡，转出口及新需求渠道建立仍需落地。关注新增订单情况，由于后期仍有谈判预期，短期偏强，关注上方13600压力。 065 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开震荡，06合约收于1465.2点，上涨5.79%。关税阶段性缓和带动情绪回暖，市场走出4月以来对运价的悲观预期，对于传统7月和8月的旺季空间预期也进一步打开，要带来趋势性的向上还是要看到产业层面的变化。目前欧线提价面临的主要障碍在于运力供给的过剩，最新统计到6月周均运力投放接近30万TEU，美线外溢过来的运力仅有1.54万TEU，主因还是在于欧线自身过剩的运力供给和船司并不积极的运力调控。从最新出口数据来看，对欧洲的货物贸易仍在延续常规性回升。总体来说，当前旺季预期尚未证伪，短期宏观层面缓和带来旺季空间打开，ONE、HPL和CMA继续6月线上提涨，关注后续6月船司提涨进展及货量情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货05-14 09:08
豆粕短期利多匮乏
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场预期中美关税争端趋于缓和，加之美豆与玉米比价走高，美豆实际播种面积可能较前期预估水平增加。豆粕供应转向宽松 4月中旬，由于进口大豆检验检疫政策收紧，进口大豆卸船速度放慢，油厂因原料匮乏，大豆压榨量急剧下降，豆粕产出量减少，豆粕供应阶段性紧张，一度导致豆粕现货价格大幅走高。进入5月以后，大豆卸货逐渐正常，油厂大豆库存持续增加，油厂豆粕库存止跌回升，市场心态转稳，豆粕现货价格冲高回落。据监测，截至2025年第18周，豆粕库存为8.21万吨，周环比增加0.73万吨。相比之下，豆粕消费不及去年同期。目前，中美经贸高层会谈取得实质性进展。中美关税争端顺利解决的概率增加，这意味着后期中国大豆进口有望实现正常化。在2024/2025年度北美、南美大豆相继丰产，2025/2026年度国际大豆供应将继续宽松的背景下，豆粕期货很难有牛市行情。短期看，在美豆天气成为热点前，预计豆粕期货继续维持偏弱震荡走势。（作者单位：中天研究院）来源：期货日报网
期货日报网05-13 22:00
尿素上涨空间有限
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求预期回升从需求端来看，当前北方夏季玉米肥暂未启动，南方局部地区干旱影响水稻用肥节奏，使得国内夏季肥采购节奏有所延后，贸易商随行逢低补货。不过，当前黄淮海地区夏季玉米肥陆续启动备货，市场成交环比出现好转。与此同时，东北农业市场需求环比好转，追肥备货有提前启动迹象。6月份，农业需求将集中释放，届时需求预期将兑现，进一步提振市场情绪。值得关注的是，工业需求方面，复合肥上半年的旺季即将步入尾声，且复合肥工厂原料库存充足，企业原料补库谨慎，工业需求维持刚性采购。在此背景下，当前市场成交量并未随价格上涨而同步放大，表明下游对近期的高价接受度有限，对盘面的支撑力度存疑。高产量压制价格从供应端来看，劳动节假期前的最后一个交易日，尿素产能利用率达到89.21%，行业日产量为20.57万吨。节后归来，在部分企业装置检修的背景下，尿素行业装置开工率下滑，供应小幅下降。不过，伴随着近几年新增产能的投放，尿素产能基数持续走高。因此，尽管近期尿素装置开工率下滑，但周度产量处于近几年同期高位，且远高于近几年同期均值，对盘面构成较大压力，进一步制约价格反弹。上周，国内尿素生产企业周度产量达到141万吨，较4月底上涨0.93万吨，环比增长0.66%，同比增长8.77%。与此同时，5—6月份有两套新装置存在投产预期，总产能逼近200万吨/年。而检修的企业只有两家，涉及产能在100万吨/年左右。若新增产能按计划投放，后期供应压力将持续攀升，进一步压制盘面价格。图为尿素周度产量成本中枢下移作为尿素的主要生产原料，近期煤炭价格持续走低，带动尿素成本中枢下移。劳动节假期当周，国内动力煤跌幅超过3%，受多重利空因素拖累：首先，大秦线春季检修结束后，随着发运恢复，煤矿生产积极性较前期有所提升，供应压力增加。其次，劳动节假期期间，北方港口库存快速累积，疏港压力不断上升，部分贸易商出货心态愈发明显。最后，5月份国内气温将逐渐升高，部分地区将迎来雨季，水电等非化石能源对煤电的替代预期较强。后期来看，在煤炭库存居高不下、产地供应维持高位、水电能源替代作用下，预计煤价继续承压下行，对尿素的支撑力度减弱。与此同时，伴随着成本端的下滑，尿素生产企业利润走高，后续企业检修概率偏低，开工积极性走高，届时市场供应压力增加，对盘面有一定的负反馈。结合基本面以及盘面来看，笔者认为，短期在出口政策松动预期以及需求好转预期提振下，盘面价格相对坚挺。中长期来看，尿素供应维持高位，需求端支撑有限，成本端支撑乏力，价格持续上涨动能不足。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网05-13 22:00
大连商品交易所2025-05-13原木仓单日报
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大连商品交易所2025-05-13原木仓单日报
99qh05-13 15:23
大连商品交易所2025-05-13液化石油气仓单日报
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99qh05-13 15:23
大连商品交易所2025-05-13苯乙烯仓单日报
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99qh05-13 15:23
大连商品交易所2025-05-13乙二醇仓单日报
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大连商品交易所2025-05-13铁矿石仓单日报
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99qh05-13 15:22
大连商品交易所2025-05-13焦煤仓单日报
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大连商品交易所2025-05-13焦炭仓单日报
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99qh05-13 15:22

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