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SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会圆满落幕！

铜的需求可能占到全球铜需求的3.3%，电动汽车的需求占比或为5.2%，这将推动铜价上行，并对全球铜市场产生深远影响。 ►电力行业是用铜大户 •2026年，中国的铜需求预计增长2.5%，略低于2025年的水平，然而，电力部门占中国铜消费的半数以上，将仍然是主要的增长动力。电网投资预计在2026年增长10%。 •此外，电动车单车用铜量是传统燃油车的4倍，将是需求的重要引擎。 •AI基础设施对电力和散热系统的庞大需求进一步推高铜的战略价值。电力发展中国速度其对新能源和传统电力的双轮驱动进行了介绍。二、技术迭代——新要素引领新业态电网建设及配电设备 •国家电网2024年上调全年电网投资预算，全年电网投资首次超过6000亿元。 •南方电网24-27年大规模设备更新投资规模达1953亿元，其中1000亿元用于农网改造，力争2027年投资规模较23年增长52%。 •根据《新型电力系统发展蓝皮书》，分布式智能电网是基于分布式新能源的接入方式和消纳特性，以实现分布式新能源规模化开发和就地消纳为目标的智能电网，主要领域在配电网。 •文件提到，要推动分布式智能电网由示范建设到广泛应用，促进分布式新能源并网消纳。并积极培育电力源网荷储一体化、负荷聚合服务、综合能源服务、虚拟电厂等贴近终端用户的新业态新模式。 •配电网主要一次设备原理与功能与输电网相同，是直接输送、分配、使用电能的装备，差异主要体现在电压等级和结构形式上；配电网二次设备承担与输电网中类似的监控、继保、通信功能，此外具有配电终端、故障指示器、台区智能融合终端等专有设备，实现电力系统“神经末梢”的感知与控制功能。 •配电网一次设备包括配电变压器、箱变、开关柜、环网箱、环网柜、柱上开关、智能电表、无功补偿装置等，二次设备包括配电自动化系统、继保系统、监控系统等。新型智能电网的发展 •随着终端用电量明显上升，用电场景更丰富，要求配电网具备更强大的承载、感知和智能调控能力，配电网还需要提升弹性自适应能力和对分布式能源的就地消纳能力。 •智能变配电系统充分应用云计算、大数据、物联网、移动互联、人工智能等新一代信息技术，结合能源互联网建设需求，搭建状态全面感知、设备全景诊断、故障智能自愈、无人自主巡检、云边协同应用、信息互联共享的智慧变配电系统、物联网云平台。 •基于 5G 的智能电网将充分支持分布式新能源、分布式储能、电动汽车、大功率电动智能机器等各种新型电器进入家庭、商业建筑、工厂和园区，为满足个性化、多样化、市场化的能源供应服务提供连接的桥梁。发言主题：智能化工厂助力生产力跃迁发言嘉宾：江西江铜华东电工新材料科技有限公司设备工程师徐天宇发言主题：铜杆在下一代汽车线缆中的核心应用发言嘉宾：莱尼电气线缆（中国）有限公司杨华山博士 1.智能时代汽车概览智能汽车定义智能汽车是指通过搭载先进传感器等装置，运用人工智能等新技术，具有自动驾驶功能，逐步成为智能移动空间和应用终端的新一代汽车。智能网联汽车是指利用车载传感器、控制器、执行器、通信装置等，实现环境感知、智能决策和/或自动控制、协同控制、信息交互等功能的汽车的总成。智能汽车组成其从环境感知、智能决策、控制执行等角度对智能汽车的组成进行了阐述。汽车智能化分级 2.智能时代汽车新特征智能驾驶_SAE J3016 其从驾驶员坐在驾驶座上需要做些什么、具有哪些功能特征以及功能示例等角度进行了介绍。智能电子电气架构路线图 3.智能时代的汽车数据线缆需求汽车总线高带宽需求其结合事件驱动双线线路、时间控制双线线路、主从式单线线路等进行了分享。发言主题：铜杆深加工方向，电磁线市场现状及未来趋势发言嘉宾：先登高科电气股份有限公司总工程师林熙云发言主题：精废铜杆加工企业套期保值操作技巧发言嘉宾：方正中期期货有限公司金牌分析师梁海宽套期保值介绍定义：企业在日常经营的过程中在面对原材料价格、产品价格等可能发生朝向自己不利的方向变动时，利用相应的期货工具对冲这种不利的风险，从而达到规避风险、稳定经营目的的一种行为。目的：套期保值是对基差的投机，目的是为了获利，但不是从价格预测中获利，而是参与基差预测中获利。套期保值的结果不是将风险完全转移，利用期货市场避免了现货价格变动大的风险，转换为基差波动较小的风险，套期保值是企业规避、降低价格风险或保障利润的有效手段，并不创造价值。套保可以平滑企业利润曲线，规避现货经营中的一系列风险，帮助企业更好更灵活的经营发展。原理：第一，期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。第二，现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。操作原则：第一、种类相同或相关原则；第二、数量相等或相当原则；第三、月份相同或相近原则；第四、交易方向相反原则。期货套期保值是为企业的长期经营、稳健经营、持续盈利保驾护航，现代企业应该学期货+现货”两条腿走路，才能在市场竞争中长期立于不败之地。基差变动与套期保值效果基差不变：一般来说，如果套期保值入市时的基差与结束套期保值平仓期货合约时的基差相等，适宜进行套期保值交易，基差不变的套期保值称之为完全型套期保值，即能够完全用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损，实现完全的规避风险。基差走强：卖出套期保值的总效果盈利；买入套期保值的总效果亏损。基差走弱：卖出套期保值的总效果亏损；买入套期保值的总效果盈利。卖出套期保值时，应当选择基差很弱极有可能走强时入市，选择基差趋强后结束保值。买入套期保值时，尽量选择基差很强极有可能走弱时入市，等待基差走后结束保值。不同企业套保需求其结合上游生产企业、铜加工企业以及下游需求企业等企业类型、价格趋势、风险敞口以及规避风险措施等情况进行了介绍。铜生产企业套期保值应用作为商品的供应者，铜生产型企业需要转让其已经生产出的铜商品以获得合理的经济利润。当正式出售时，价格下跌会使企业遭受损失，企业可采用在市场价格相对比较高时，卖出相应铜期货合约的交易方式进行保值，来规避现货价格波动的风险，即在铜期货市场以卖方的身份售出数量相等的期货合约，等到要正式销售现货时再买进同等数量的铜期货对冲合约，以达到保值的目的。生产型铜企业经营环节中可能经常会面临以下3种情况：盈利状况一般，行业销售状况不好，价格可能下跌；盈利状况处于近期高位，但有价无市，销售不畅；经济不景气，终端需求减少，销售出现亏损。 4月8日铜基新材料应用论坛发言主题：微合金化Cu-Ti合金性能调控及应用发言嘉宾：河南科技大学材料科学与工程学院张彦敏教授发言主题：耐热高强高导铜合金的研发与应用发言嘉宾：北京科技大学教授常永勤发言主题：铜合金材料在汽车领域的新型应用发言嘉宾：博世（中国）投资有限公司全球原材料总监顾舒蔚发言主题：高耐腐蚀铜箔：固态电池用铜箔集流体技术开发发言嘉宾：诺德新材料股份有限公司研究院院长丁瑜（崔萍萍代替发言）固态电池的开发一. 固态电池的研究背景发展高比能高安全锂电池是实现我国双碳目标和新能源产业的重大战略需求。二. 固态电池的发展必要性（代表性的下一代电池）三. 固态电池的商业化开拓固态电池是“兵家”必争之地，电池行业头部企业均在布局固态电池。其列举了相关案例进行了介绍。四. 固态电池电解质的优缺点固态电解质的不完美限制固态电池发展当前各种固态电解质优缺点固态电池用负极集流体一. 耐高温铜箔集流体 ►高安全性：固态电解质不可燃烧，大幅降低热失控风险。采用无机固体电解质的全固态电池，由于固态电解质热稳定性高，高温下电导率更加优异，操作温度可以提高到300℃甚至更高，需要耐高温铜箔集流体。采用耐高温多因子成膜技术，制造耐高温铜箔。二.多孔铜箔集流体(半固体电池凝聚态) 不同孔径范围(30-120 um)、不同孔隙率(30-70%)的多孔铜箔更适用于凝聚态电解质的半固态电池。多孔铜降低电池载铜量，降低成本。与凝聚态电解质的结合力和浸润性更好，有利于提升电池充放电效率。对体积变化较大的负极材料的应力消除更完善。发言主题：铜材料与汽车连接器大电流连接解决方案发言嘉宾：中航光电科技股份有限公司高级工程师徐静杰发言主题：超薄铜铝复合箔材技术发展与应用发言嘉宾：江苏亨通铜铝箔新材料研究院有限公司研究院院长姬会爽发言主题：高速背板连接器用铜带发展趋势和选材方案发言嘉宾：安徽鑫科新材料股份有限公司技术中心主任钮松铜加工大咖访谈：新材料，新应用主持人： SMM铜高级分析师黄玉彤访谈嘉宾：中南大学材料科学与工程学院李周院长浙江国工新材料技术开发有限公司总裁纪庆安徽鑫科新材料股份有限公司技术中心主任钮松河南凯美龙新材料科技股份有限公司技术部部长鲁长建发言主题：铜基热管理材料相关研究发言嘉宾：中南大学材料科学与工程学院李周院长 4月8日 “铜”行非洲：2026 非洲铜资源开发与供应链机遇沙龙发言主题：全球铜供需再平衡下的非洲变量：资源与价格逻辑发言嘉宾： SMM铜高级分析师慈恒洋释放非洲铜资源潜力：资源格局、政策环境与真实产业需求主持人： SMM铜高级分析师慈恒洋访谈嘉宾：赞比亚共和国驻中华人民共和国大使馆赞比亚共和国驻中华人民共和国大使 Ivan Zyuulu 迪拜多种商品中心自由区亚太区负责人桂艺灵 4月9日主论坛开幕致辞 SMM CEO 卢嘉龙发言主题：中国铜工业“十四五”发展成就与“十五五”发展机遇发言嘉宾：中国有色金属工业协会原会长康义发言主题： 2026 在分歧的宏观迷雾中重估大宗商品逻辑发言嘉宾：侯振海瀚武纪(上海)管理咨询有限公司公司创始人、首席策略师发言主题：赞比亚铜业的战略升级与中非合作新篇章发言嘉宾：Albert Halwampa 赞比亚国家发展署总干事发言主题：中非铜产业链协同发展之路发言嘉宾：李明中色国际贸易有限公司副总经理圆桌访谈：铜资源区域性重塑如何影响全球铜的格局主持人： SMM铜铝资深行研经理于少雪访谈嘉宾：江西铜业股份有限公司驻新加坡首席代表赵业来赞比亚国家发展署总干事 Albert Halwampa 中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心研究员代涛紫金矿业投资（上海）有限公司副总经理吴梦婕发言主题： 2026年铜市场展望和价格分析发言嘉宾： SMM大数据总监叶建华铜价回顾：中东战事持续风险因素尚存铜价承压跌至年内低位底部支撑显现其提及了委内瑞拉事件和2月28日开始中东冲突升级等地缘政治事件对铜价的影响，而铜价在经历了长达一个季度的高位后，3 月份迎来显著回调. 多重因素叠加三市铜持仓量回落其结合SHFE总持仓量、COMEX总持仓量、LME总持仓、2025年至今LC价差与美国电解铜进口量等内容进行了分析，全球三大交易所持仓量下降，但目前持仓量仍处于偏高位置。铜库存：3月中国消费支撑强劲成为全球库存去化先行者 SHFE与COMEX近月月差向BACK结构转变 LME-SHFE比价打开后部分库存将回流国内其结合了跨市价差、SHFE月差曲线、COMEX月差曲线等走势进行了论述，3 月初以来，国内铜库存出现了明显的下降，中国库存的快速去化给市场带来信心，这也表明中国铜消费韧性很强。地缘冲突引发通胀隐忧美联储降息预期持续回落 ►SMM分析 •中东局势持续动荡，美方持续对伊朗施压，霍尔木兹海峡通航风险与油价波动反复扰动市场，加剧全球通胀上行担忧。值得注意的是，美伊和谈带来地缘冲突边际缓和的信号将成为新的交交易催化，若后续氛围持续改善，铜价有望迎来情绪性修复。 • 美国3月非农就业人口新增17.8万人，大幅超出市场预期，失业率回落至4.3%，薪资增速仍具韧性；2月CPI同比上涨2.4%，通胀回落节奏偏缓、粘性凸显。受数据影响，市场降息预期下调，4月、6月几乎确定不降息；2026年全年流动性宽松空间受限。 • 据美国最新232关税政策（4月6日生效），电解铜继续免征关税，铜材半成品维持50%关税，含铜量15%以下产品豁免，电网设备2027年底前按15%过渡期税率执行。中长期关税结构差异将影响全球铜贸易流向与美国下游用铜成本，对铜价形成一定扰动。全球主要铜精矿增量主要来自于扩建项目其结合2025-2030年全球主要铜矿新扩建&新投产项目预计增量的统计情况进行了分享。 2025年占全球60%的铜矿企业 2026年产量指引增量有限其结合统计的全球20大矿企铜产量四季度排名、全球20大矿企铜季度产量等内容进行了阐述：未来全球铜矿增量主要来自现有项目，但增速可能会越来越低。越来越多的国家希望稀缺或关键资源在本地加工，导致资源区域性割裂，为资源定价带来向上波动。 2026年全球粗炼产能：中国粗炼引擎驱动全球铜精矿需求 • 中国仍是世界范围内驱动全球粗炼产能增长的最大引擎之一，SMM预计2026年中国粗炼产能为1250万金属吨，有望于2030年粗炼产能达到1380万金属吨。 • 随着中国将发展重心转向高质量增长模式，部分此前规划的潜在铜粗炼项目已暂缓实施。国家明确要求相关行业避免无序扩张和内耗性竞争，以促进产业链的优化升级与可持续发展。 • 需要警惕海外资源保护主义兴起下，海外铜矿资源国多加强推动本土深加工带来的海外粗炼产能项目推进。全球铜精矿年度供需平衡：供需平衡面临结构性矛盾其从SMM独家：2025-2030年全球铜精矿供需平衡结果、SMM进口铜精矿指数（TC）、SMM独家：铜精矿年度Benchmark结果预测以及中国铜精矿月度进口量等角度进行了解析。硫酸价格的大幅上涨助力铜冶炼厂保持高产发言主题：变局之下，稳见未来：解读未来中东市场机遇发言嘉宾：迪拜多种商品中心自由区亚太区负责人桂艺灵发言主题： 2026硫酸市场分析与展望发言嘉宾：中国硫酸工业协会秘书长李崇圆桌访谈：铜产业现状格局的交易策略主持人： SMM大数据总监叶建华访谈嘉宾：紫金矿业投资(上海)有限公司交易总监卫来赫区怡商贸（上海）有限公司中国铜业务主管张坤铜陵有色金属集团控股有限公司商务部高级经济师徐长宁川胜（上海）国际贸易有限责任公司总经理徐坚发言主题：算力-电力-铜：AI时代的“新基建金属”再定价发言嘉宾：国金证券股份有限公司金属组组长吴晋恺发言主题：技•数驱动，贸•融结合，助力铜产业新生态发言嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司业务拓展部经理王紫莹交易中心发展历程关键数据 PART1：成熟的交易服务能力交易规模快速增长全线上交易工具&交易功能构建可信交易生态价格发现常态化 PART2：增值服务逐步规模化融资规模化税票规模化 2025年4月，上海有色网交易中心与上海市税务局通过税票链实现数据打通，数据接入上海市各区税务局、街道、镇税务所，范围覆盖从存量企业到新设企业，并且已经为82企业实现税票赋额。 4月10日再生铜产业发展论坛发言主题：全球再生铜格局变化、挑战与应对发言嘉宾：江西铜业再生资源有限公司常务副总经理黄一夫发言主题：硬核AI再生铜应用发言嘉宾：再生博士总经理谭天发言主题：再生铜的高值化利用之路发言嘉宾：湖北高能鹏富环保科技有限公司总经理杨文明发言主题：再生阳极铜在铜冶炼原料结构优化中的关键作用发言嘉宾： SMM高级分析师姜善誉发言主题：重新定义冶金——提升铜行业的效率与利润发言嘉宾：西马克集团有色金属及合金业务副总裁 Rolf Dege 圆桌访谈：重构再生铜生态链主持人： SMM高级分析师姜善誉访谈嘉宾：劳弗尔视觉科技有限公司产品线经理杨军山东鑫泽铜业有限公司副总经理周晓敏宁波金羿金属材料有限公司总经理张科恒 4月10日铜产业与贸易金融论坛发言主题：宏观大变局下：衍生品助力铜产业链企业提升核心竞争力发言嘉宾：中信期货有限公司有色商品事业部总经理李易骏发言主题：铜产业链与贸易金融融合：实践与展望发言嘉宾：台州黄岩百亿园区管理有限公司总经理陈益发言主题：金融助力线缆交易的实践风险把控发言嘉宾：东吴期货有限公司江苏分公司总经理沈良企业面临的风险原材料价格波动剧烈，订单未及时锁定原材料价格；长期订单，无法盘面直接锁价；后点价订单，价格涨了，自己不愿进行二次结算；下游客户锁量不锁价；定价方式多样，锁价风险较大。场外期权产品 ►累购不敲出期权——降低采购成本 ►普通线性累购期权——降低采购成本发言主题：套期保值在冶炼企业中的应用发言嘉宾：山东恒邦冶炼股份有限公司期货部负责人董振兴发言主题：穿越周期：铜杆线缆企业的套保逻辑与制度建设发言嘉宾：南华期货股份有限公司研究院高级总监傅小燕 01 新周期，新起点技术革命浪潮、数据中心、耗铜量、铜定价 1.1 第六次技术革命部署期：人工智能（AI）我们正处于第五次 ICT 革命向第六次革命（可持续 / 数字革命）过渡的关键期，即从 “安装期” 进入 “部署期” 的转折点。前几次革命（如铁路、电气化、汽车）都经历了投资泡沫，随后进入长达数十年的 “黄金部署期”，基础设施大规模落地，渗透率快速提升。将历史上的技术投资（铁路、电气化、汽车）与当前的 AI 投资进行了量化对比（占 GDP 的资本开支比例）：结论：当前的 AI 投资并非短暂的炒作，而是历史上最大规模的技术投资周期的开端。数据中心、机器人出租车（Robotaxis）、太空与地面基础设施正在接棒，成为资本开支的核心。 1.2 技术革命中的科技含量 “旧周期” 萎缩，“新基建” 崛起（核心逻辑）：消费端持续低迷：家庭硬件（绿色）和企业硬件（蓝色）占比持续下滑，再也没有回到 2000 年的高点。这意味着传统的消费电子、通用服务器用铜需求将永久性走弱。软件与基建成为新主力：公司软件（黄色）和数据中心和网络（橙色）成为资本开支的核心，占比持续攀升。到 2023 年，橙色部分（数据中心）的占比已远超 2000 年泡沫期，成为拉动开支的第一动力。 1.3 数据中心建设对有色金属（铜）市场的影响数据中心铜需求已从 “边缘需求” 升级为 “核心增长引擎”。到 2030 年，仅数据中心领域的铜需求就将达到 2.175 MMt（1.8 MMt 内部 + 0.375 MMt 供电侧），占全球铜总需求的比例将从不足 1% 提升到接近 10%。 1.4 电力需求确实在爆发，并且已经跑赢了GDP 电力需求增速与 GDP 高度相关，但在 2020 年后，电力需求增速的反弹力度远超 GDP，且在预测期（2024-2030）内，电力需求增速持续高于 GDP 增速。电力需求 “脱钩” GDP，意味着能源结构的重构。电力不再是经济活动的 “附属品”，而是新经济的 “基础设施”。至此，SMM CCIE(第二十一届) 铜业大会暨铜产业博览会圆满落幕！感谢您对本次会议的帮助与支持我们明年再聚~

FX168活动资讯04-16 14:39

2026MMLC（第四届）锂产业大会在长沙召开，共绘锂电产业高质量发展新蓝图

观经济政策与能源转型新局进行展望；中国电动汽车百人会副秘书长师建华深入剖析了新能源汽车市场从政策驱动转向市场驱动的增长新逻辑，并对未来渗透率作出预判；五矿新能研究院项目负责人王晚林博士分析了高压实磷酸铁锂正极材料的现状与发展趋势；储能热榜创始人澹敬康阐述了储能在构建全球新型电力系统中的核心地位与机遇。广州期货交易所代表详细介绍了氢氧化锂期货及期权合约的设计思路，旨在为产业提供更完善的风险管理工具。上海钢联代表则重点推介了由其与五矿期货联合研发的“MMLC碳酸锂现货价格指数”，该指数已成为反映市场、服务决策的重要参考。在产业全球化、技术创新和市场趋势研判等重要领域，多位专家进行了专业分析。中国五矿化工进出口商会毕冬娜副总监就锂电企业全球化战略及海外ESG风险管理提出建设性观点，为企业应对国际规则变化提供了指引。淄博盖米测控公司董事长石清海分享了在线分析仪表在锂电行业的技术应用实践，为提升产业智能化水平提供了解决方案。上海钢联高级研究员方李喆对锂产业未来竞争格局进行了系统分析，为市场研判提供了参考。专家们普遍认为，储能需求的快速增长、产业链定价机制的完善、技术创新的突破以及ESG风险管理能力的提升，是推动锂电产业高质量发展的关键因素。会议同期设置了三场专题访谈，业界精英围绕“锂电材料技术变革及储能前沿应用实践”“电池回收热点”以及“碳酸锂价格走势及发展趋势”等议题展开思想碰撞，现场交流热烈。专题访谈：锂电材料技术变革及储能前沿应用实践专题访谈：电池回收热点内容访谈专题访谈：碳酸锂价格走势及发展趋势探讨 2026MMLC（第四届）锂产业大会现场图 MMLC锂产业大会是五矿期货紧跟中国五矿战略性新兴产业发展布局，积极向产业金融、绿色金融、科技金融转型，通过金融服务实体的重要抓手助力产业发展的生动实践，自2023年发起以来连续举办四届，得到了政府部门、行业协会、研究机构、市场专家和产业上下游关联企业的广泛关注和认可，已成为业内具有广泛知名度和影响力的品牌盛会。未来五矿期货将持续发挥为产业链上下游提供信息交流与合作的桥梁纽带作用，为我国锂电产业高质量发展贡献“五矿力量”。

Cherry03-18 11:28

碳酸锂维持宽幅波动

价格战转向价值战。数据显示，1月全球电动汽车电池装机量保持增长，达到71.9 GWh，同比增加10.7%；市场份额前十企业中，六家中国企业1月装机量合计为52.7 GWh，市场份额总和提升至73.3%。全国两会期间低空经济、动力电池等议题受到关注。行业财报显示部分下游锂电企业利润增长，我国锂企持续推动技术创新。据大东时代智库（TD）对行业Top20电池厂的调研数据，3月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约为219GWh，环比增加16.5%。其中，储能电芯排产占比提升至40.6%，三元电芯排产占比微降至14.8%。上游复工后产量上行，后续市场或维持供需双增态势。图为碳酸锂现货价格技术上，从日线图来看，60日均线历经2月上旬、3月上旬两次测试，支撑相对较强。自1月26日以来，碳酸锂构筑了三角整理形态，盘整蓄力酝酿突破。从小时图看，价格下破布林带中轨，多头动能衰减，MACD指标出现死叉，短线略微转空。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网03-12 09:00

贵金属短期波动难撼牛市根基

银留在中国，以供应占主导地位的太阳能、电动汽车和电子产业。另一方面，上海白银较COMEX白银溢价超过10美元/盎司，套利交易将实物白银拉向亚洲，并明显限制了流入西方交易所的白银数量。另外，全球白银已连续5年出现供应缺口。世界白银协会预计2026年白银缺口为6700万盎司，为连续第六年出现供应短缺。银矿多为伴生矿，开采周期较长，品位下降。因此，白银难以在短期补充缺口，结构性矛盾将长期支撑白银价格稳中向好。后市展望：上行趋势无虞长期来看，贵金属核心驱动并未发生显著变化：去美元化进程仍在持续，央行购金步履未停，财政货币化未见收敛。这些都支撑着贵金属的长期上行趋势。短期来看，中东地缘扰动和关税风波支撑金银价格震荡走强。白银受益于工业需求强劲，加之市场规模小于黄金，故整体涨幅较大。后续重点关注2月美国非农就业市场报告、中东冲突的持续性及波及范围、美国关税的后续进展等。策略上，依旧以逢低做多为主。但是当前阶段贵金属受地缘因素影响较大，日内波动较大，需重点防范短期大幅波动的风险，在具体操作方面做好风险控制。来源：期货日报网

期货日报网03-05 10:30

碳酸锂回归基本面主导

续上涨，导致一辆搭载80kWh电池的纯电动汽车成本增加约3800元。与此同时，汽车制造中大量使用的铜、铝等金属材料也在快速涨价。通常情况下，一辆中型智能电动汽车约需200公斤铝和80公斤铜。近3个月内，单车铝成本增加600元，铜成本增加1200元。以此推算，单车成本累计上涨4000~7000元。成本压力正在倒逼行业调整竞争逻辑。2025年中国汽车行业利润率为 4.1%，在原材料价格整体上扬的挤压下，车企已难以延续此前的降价策略。这一局面或促使其摆脱对低利润模式的路径依赖，转而向更高附加值方向寻求突破。碳酸锂价格的上涨对储能项目的内部收益率（IRR）同样构成显著影响。碳酸锂价格上涨1万元/吨，储能电芯成本增加0.006~0.008元/Wh。该部分成本增量将直接压缩项目收益空间。在仅考虑碳酸锂价格变动、假设其他原材料价格不变的条件下，储能项目IRR下降0.15~0.2个百分点。综合来看，2026年以来，来自回收渠道的锂资源供应将逐步增加，有望成为平抑价格波动、优化产业链利润分配的关键因素。随着碳酸锂价格回升带动全球多地矿山增产，2026年全球锂资源供需格局整体有望保持平稳，下半年供应将更为宽松。当前锂电产业的核心矛盾已不在总量供给，而在结构优化。锂电新能源产业高质量发展，意味着对产品一致性、稳定性的要求愈发严格，这将加快产业链中下游企业向头部集中的进程，进而让拥有知识产权与技术壁垒的企业在原材料定价中掌握更大话语权。碳酸锂的定价逻辑主线，正从交易情绪驱动的波动，坚定地转向由产业链真实库存、成本水平与实际订单支撑的基本面定价。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网02-13 10:40

2026年贵金属相对价值前景展望

落至历史低位附近（图7）。近年来，随着电动汽车在全球市场份额的增加，钯金需求也开始衰退。不过，由于包括中美在内的许多国家都收紧了补贴力度，电动汽车销量在2026年可能会出现下滑。因此不难想见，寻求黄金以外的分散投资工具的投资者，可能会被白银、铂金和钯金吸引。不过，还有一个需要考虑的因素，即金属市场的相对规模。图6：铂金相对于黄金和白银仍处于历史低位图7：钯金相对于黄金和白银同样处于历史低位不同种类金属市场的相对规模 2025年，全球矿企总计开采了8.18亿盎司白银、9,500万盎司黄金、640万盎司钯金和550万盎司铂金（图8）。不过，单看矿产供应规模，并不足以全面反映这些金属市场的相对体量。图8：白银和黄金的开采量远超钯金和铂金按2026年1月初的价格计算，黄金矿产产出的价值约为白银的6.5倍，是铂金和钯金的35倍（图9）。因此，即便只有一小部分黄金投资者选择将投资分散至白银、铂金和钯金，他们的决策也可能向上推动这几种金属的美元计价价格和相对黄金的价格比率。因此，能够带动贵金属市场行情的宏观市场形势，对于相对价值投资者而言格外重要。图9：黄金开采量的经济价值是白银的6.5倍、铂族金属的35倍 2026年宏观市场形势展望近年来，多项宏观因素推动黄金价格上涨，并进而影响到了其他贵金属市场。其中包括： 1)几乎所有地区的核心通胀率皆高于当地的央行目标水平。 2)尽管核心通胀率高于目标水平，除巴西、日本以外的多地央行仍在降息。 3)主要经济体的预算赤字规模庞大。 4)地缘政治形势持续变化。因此，投资者应密切关注核心通胀率。若核心通胀率持续高于目标水平或进一步上升，而央行未随之采取收紧政策，投资者可能会视此为继续在投资组合中加大增配这些金属的论据。若核心通胀率开始下行，则投资者对通胀的担忧可能减弱，从而降低对贵金属的需求。若央行政策转向加息，也会迎来同样情境。其中，美联储最为关键。美联储将于2026年5月迎来领导层变动，其政策动向势必受到投资者的高度关注。虽然货币政策和核心通胀率的走向仍存在较大不确定性，但全球财政政策的方向则相对明朗。巴西、中国、法国、俄罗斯、沙特阿拉伯、英国和美国目前都维持着庞大的预算赤字，并且尚未采取实质性措施来遏制赤字规模。不仅如此，包括德国和日本在内的多个国家还在实行宽松财政，增加军事支出，其中德国还增加了公共基建投资。由此看来，全球财政形势大概率会在2026年继续对贵金属构成支撑。最后，还需关注地缘政治问题。若市场对地缘政治的担忧情绪加剧，可能会进一步推动黄金价格上涨，继而带动其他金属种类的价格。相反，若投资者认为地缘政治形势趋于企稳，则可能促使部分资金从贵金属板块流出，转而流向法定货币。来源：期货日报网

期货日报网02-04 11:50

涨疯了！白银一举突破102美元多头势如破竹，目标直指150美元？

避险属性不会消退；而绿色科技如太阳能、电动汽车及人工智能持续推动需求，供应缺口短期内难以缓解。” 顾问机构Metals Focus董事Philip Newman表示：“白银将继续受益于多重因素，这些因素同样支撑着黄金的投资需求。此外，持续的关税担忧以及伦敦市场仍偏紧的实物流动性，也将为白银提供额外支撑。” 独立金属交易员Tai Wong表示：“交易员稳步推动并实现了白银100美元的里程碑；接下来投资者将观望银价能否收盘守住这一关口，还是近期开始获利了结。”Wong补充道：“黄金在经济与政治高度不确定时期的避险和资产配置作用，使其成为战略投资组合的必需品。这不仅仅是一场短暂的‘完美风暴’，而是基本面正在发生根本性变化的信号。” 白银投资仍需注意风险尽管看涨情绪浓厚，分析师也提醒投资者注意波动风险。Williams指出，白银价格波动大，单日涨跌可能高达10%：“价格越高，波动性越大，获利回吐可能冲击短期走势。” Vecchio表示，他已对大部分白银头寸进行获利了结，以规避即将到来的波动风险。他自去年11月起就一直做多白银。 MarketGauge首席市场策略师Michele Schneider表示，她已对持仓的一半进行了获利了结，同时认为白银潜在涨势可达150美元。下方支撑位方面，她预计可守在85美元。 Vecchio补充道，由于白银波动大，预测下行空间较难，但他关注的一周均线在95美元附近：“从我的观点看，只要1月底前白银保持在85美元以上，仍可维持相对稳定的上涨趋势。”

忆芳01-24 04:35

碳酸锂高位震荡

源汽车市场亦传来积极信号。加拿大对中国电动汽车实施配额与关税减免，德国计划重启电动车补贴政策，均有助于改善海外消费预期，为锂电产业链需求提供支撑。产业链价格传导受阻值得注意的是，锂价过快上涨已经影响了产业链的价格传导，加剧了上下游企业的经营压力。为抑制市场过热与过度投机，广期所宣布自1月15日起实施新的监管规定：将LC2602、LC2603等活跃合约的交易手续费标准统一上调至万分之三点二；对LC2606至LC2612系列远期合约，实施单日开仓量不超过400手的限额。此举旨在引导市场回归理性定价。从现货市场表现看，因成本无法顺利传导至电芯环节，下游正极材料厂对当前高价碳酸锂的接受度普遍较低，市场观望情绪浓厚，实际成交清淡。近期头部正极厂商密集发布产线检修公告，就是高价抑制效应的直观体现。综上，本轮上涨是由供给端扰动与政策面预期强化共同驱动的。同时，市场风险亦同步累积，一方面，矿端环保政策的具体执行力度与时间窗口仍存在较大不确定性，相关预期有被证伪的可能；另一方面，产业链价格传导机制已然受阻，当前的高价对下游实际需求的抑制效应可能滞后显现，进而引发负反馈。此外，交易所已出台针对性措施引导理性投资，交易者需警惕过热情绪退潮与潜在政策风险叠加带来的市场波动放大风险。具体操作方面，交易者需理性看待当前的高波动行情，避免追涨杀跌，后续密切跟踪江西矿端政策的落地情况、下游订单的实际承接力度与厂家排产的调整情况。（作者单位：中盛期货）来源：期货日报网

期货日报网01-23 09:20

铜市场激情被点燃结构性失衡成导火索

源的替代加速，显著提升了铜消费量。每辆电动汽车的用铜量为传统汽车的3~4倍，电动汽车的热销显著带动了铜需求。同时，光伏、风电等可再生能源项目需要大量的铜用于电缆和变压器。国际能源署预计，到2030年，可再生能源领域的铜需求将占全球总需求的20%以上。更引人注目的是，数据算力中心的爆发式增长为铜需求注入新动力。人工智能和云计算的发展推动全球数据中心建设浪潮，这些设施的电力和冷却系统高度依赖铜材。需求端的结构性扩张，不仅源于实体消费，还受到长期转型预期的驱动，使铜价具备持续上涨潜力。短期因素加剧了铜市场的紧张格局。美国为重构全球供应链，通过关税政策吸引铜库存流向本土。例如，2023年美国对进口铜实施优惠关税，导致欧洲和亚洲库存向美国转移，造成区域性短缺。这种政策驱动下的库存再分配，引发全球铜市场结构性失衡，其他地区供应吃紧，推升溢价。数据显示，2023年全球可见铜库存下降至历史低点，而美国库存占比上升，放大了价格波动。2025年美国特朗普政府大幅度调升进口铜关税，直接导致美国现货升水大幅提高，全球铜库存迅速被转移到了美国。2025年，美国纽约商品交易所的铜库存从年初的约8.4万吨大幅增加至年底的40万吨以上，增幅超过300%。这种失衡还受地缘政治和物流因素影响，红海危机等事件干扰了铜矿运输，延长了交付周期，短期供应缺口扩大。此外，冶炼产能分布不均，亚洲地区加工费负值压力更大，进一步凸显了供应链脆弱性。短期来看，政策干预和库存流动使铜价对突发事件高度敏感，任何供给扰动都可能触发价格飙升。金融投资是铜价上涨的重要放大器。铜作为大宗商品，其金融属性日益凸显，投资者通过期货、ETF和基金等工具参与市场，推高了价格。尤其是在今年美联储的降息周期持续以及其从缩表转变为再次扩表的情况下，全球流动性再度宽松，对冲基金和投机资本大量涌入铜期货市场，未平仓合约量创历史新高。这些投资行为基于对供需缺口的预期，往往放大基本面波动。铜的期货价格常出现“超调”现象，即价格涨幅超过实物供需变化，这源于程序化交易和杠杆效应。金融投资者关注铜的长期前景，提前布局导致价格提前反映未来需求。同时，铜作为通胀对冲工具，在宏观经济不确定性下吸引避险资金流入。金融投资的介入虽提升了市场流动性，但也增加了价格泡沫风险，需警惕回调压力。总体而言，全球铜价创历史新高，是供给不足、需求爆发、短期失衡及金融投资共同作用的结果。供给端受资本投入不足和事故影响，增长缓慢；需求端受能源转型和AI算力中心推动，持续扩张；美国政策引发短期结构性紧张；金融投资则放大价格波动。展望未来，铜价可能维持高位震荡，但需关注供应链调整和投资风险。来源：期货日报网

期货日报网2025-12-30

锡市迎来战略机遇期

公斤，是传统燃油车的3倍以上。随着全球电动汽车销量在2025年突破2000万辆并持续快速增长，即便扣除所替代的燃油车用锡量，新能源汽车领域在2024—2030年间预计仍将为锡市场贡献9万~10万吨的净增量需求。然而，在需求端“高歌猛进”的同时，锡的供应端却面临着多重约束与挑战。全球锡矿供应高度集中且脆弱，缅甸、印度尼西亚、中国等前三大产区占全球产量的三分之二。近年来，地缘政治动荡（如缅甸局势）、资源民族主义政策（如印尼禁止原矿出口），以及环保政策频繁扰动供应链，导致全球15%~20%的锡精矿供应受到影响。令人担忧的是资源的长期稀缺性：全球锡资源的储采比仅为15年，远低于铜、锌等其他基本金属，而过去20年勘探投入不足，新发现的大型矿床寥寥无几，从勘探到投产周期漫长。这种“需求增长强劲，供应弹性不足”的格局，共同指向了一个确定性较高的未来——锡市场正迈入一个长期的结构性短缺周期。国际锡业协会（ITA）的基准预测显示，到2030年，全球锡市场可能出现1.3万~3万吨的供需缺口。若AI与新能源汽车的发展超预期，而供应恢复不及预期，这一缺口甚至可能扩大至5万~10万吨。供需基本面的紧张直接反映在价格上。伦敦金属交易所（LME）锡价在2025年已突破每吨40000美元，创近年新高。市场分析预计，在中长期内，锡价中枢将维持在较高水平，任何主要产区的供应中断都可能引发价格的剧烈波动。综上所述，锡已从一种传统的工业金属，蜕变为支撑AI算力革命与新能源汽车电子的战略资源。锡供需紧平衡的状态或将持续，价格中枢有望维持高位。这场由科技与能源转型驱动的“锡需求革命”，不仅重塑着大宗商品市场的格局，也为洞察未来工业发展趋势提供了一个独特的窗口。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2025-12-25

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