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原油下跌金属内强外弱沪银涨停沪金刷新高沪锡、沪铜、沪锌均涨超2%【SMM午评】

望》。这份报告认为，东盟与中日韩区域的经济增长将从2023年的4.3%上升至2024年的4.5%，2025年经济增速预计为4.2%。中国经济增长将从2023年的5.2%上升至2024年的5.3%，2025年经济增速预计为4.9%。今日将公布欧元区4月Sentix投资者信心指数，美国3月纽约联储1年通胀预期，德国2月季调后工业产出月率等数据。原油方面：原油期货周一下跌，截至11:40分，美油跌1.53%，布油跌1.61%。中东紧张局势有所缓解，油价下跌。沙特阿美(Aramco)周五的一份声明显示，沙特已经提高其旗舰产品阿拉伯轻质原油5月份对亚洲和地中海地区客户的官方销售价格（OSP）。高盛（Goldman Sachs）分析师预期，基本情况假设需求坚挺，没有进一步的地缘政治问题冲击石油供应，闲置产能增加将令OPEC 在三季度增加产量，预计布伦特原油将维持在每桶100美元下方。能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)周五在其备受关注的报告中表示，美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数量，为去年10月以来首见。数据显示，截至4月5日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少1座，至620座，为2月初以来最低。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-08

辨析当前钢铁行业困境的成因及对策——关于积极响应钢协《倡议书》的几点浅见

部的历史重演，行业必须自律才行。从全年经济增长5%的目标来看，二季度经济持续向稳回升，是确保实现目标的关键，这也给了大多数钢铁企业扭亏转盈的机遇，但前提是各钢企必须尽快地积极采取步调相对一致的控产行动，否则就刹不住亏损的步伐，进一步削弱我国钢铁行业的竞争力。

我的钢铁网2024-04-04

【原油收市】供应中断担忧加剧油价升至五个月高点

提供了一些支持，因为它们似乎证实了美国经济增长的强劲预期。美国银行全球研究部在一份报告中表示，将2024年布伦特原油和WTI原油价格预测分别上调至86美元/桶和81美元/桶。美国能源部周三表示，由于油价高企，将不会授予8月和9月补充战略石油储备的石油供应合同。与此同时，欧佩克+高级部长会议维持石油产量政策不变，并敦促一些国家加强减产力度。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定美国财长耶伦访华 ② 14:30 瑞士3月CPI月率 ③ 15:50 法国3月服务业PMI终值 ④ 15:55 德国3月服务业PMI终值 ⑤ 16:00 欧元区3月服务业PMI终值 ⑥ 16:30 英国3月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区2月PPI月率 ⑧ 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 ⑨ 19:30 欧洲央行公布3月货币政策会议纪要 ⑩ 20:30 美国至3月30日当周初请失业金人数 ⑪ 20:30 美国2月贸易帐 ⑫ 22:00 美国3月全球供应链压力指数 ⑬ 22:00 美联储哈克参与一场炉边谈话 ⑭ 22:30 美国至3月29日当周EIA天然气库存 ⑮ 次日00:15 美联储巴尔金就经济前景发表讲话 ⑯ 次日02:00 美联储梅斯特就经济前景发表讲话 ⑰ 次日02:00 美联储卡什卡利就美国经济发表讲话

慧宣鑫语2024-04-04

供应限制和地缘政治风险掀动石油市场，美国银行调高价格预测

，来源：FX168） “我们现在估计，经济增长预期的改善已经导致全球石油市场在2024年第二季度和第三季度进入了每天约45万桶的赤字，”美国银行在一份研究报告中表示。该报告未包含其先前的预测。该银行表示：“地缘政治动荡也通过延长贸易路线提高了石油需求，并通过对俄罗斯能源基础设施发动袭击来减少炼油能力，从而影响了供应。”。周二，一架乌克兰无人机袭击了距离前线约1300公里（800英里）的俄罗斯第三大炼油厂，影响了一个负责加工约15.5万桶原油每天（bpd）的装置。上个月，由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的欧佩克+成员国同意将每日220万桶的自愿石油产量削减延长到第二季度。

Heidi2024-04-04

股市中期布局业绩改善板块

裕，同时确保社会融资规模和货币供应量与经济增长和价格水平预期目标相匹配，这意味着央行将继续利用总量和结构性工具实现对经济的精准调控，显示出央行对于支持经济稳定增长、扩大内需的决心。中期来看，宽货币政策工具仍有发力空间。地产方面，北上广深等一线城市已全面实施“认房不认贷”政策。北京、上海等地推出新一轮购房政策，从调降首付比例、贷款利率等方面进一步刺激需求释放。政策效果有待观察。春节后，“以价换量”激发市场活跃度，30个大中城市成交面积快速上升。但考虑到新房销售端暂未企稳，地产转折点仍需等待。整体上国内经济基本面的结构性复苏格局尚未改变。如果债市降温，且公募偏股型基金发行能够带动居民端风险偏好回暖，那么股市的增量资金入场积极性将进一步提升。操作上，短期内，市场活跃度提升，日度成交金额增加，显示出投资者信心的回归，外资的连续净流入也表明对A股市场增长空间的看好。然而，市场目前正处于振荡整理阶段，且中小盘股指面临冲高后的回调风险。因此，短期建议谨慎观望，等待经济数据的进一步改善。中期来看，随着企业复工复产进度的加快和市场景气水平的提升，股指下方具有一定支撑。特别是3月制造业PMI重回荣枯线以上，显示出经济基本面的企稳修复。在此阶段，应重点关注业绩改善板块，尤其是高股息指数，可能会在财报披露期内受青睐，策略上建议做多IF和IH。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-03

黄金多头又爆发！美联储大鹰派透露降息时间线金价逼近2290美元、再创历史新高

沿着向2%下降的路径发展，而劳动市场和经济增长保持稳固，今年晚些时候开始降低联邦基金利率将是适当的。” 梅斯特称：“我预计，在联邦公开市场委员会(FOMC)下次会议时，我还没有足够的信息来做出降息的决定。” 下次FOMC会议定于4月30日至5月1日举行。但这种情况可能会在6月11日至12日FOMC会议时改变。梅斯特在演讲后对记者说：“我们必须依赖数据，所以我不想排除这个可能性。” 澳新银行的经济学家指出，宽松周期的时机和步伐至关重要，同时地缘政治风险日益凸显，有利于避险需求。黄金最新技术分析 Christian Borjon Valencia写道，黄金日线图显示，由于相对强弱指数(RSI)显示出新的买入压力，金价正朝着2300美元/盎司水平前进。RSI已经突破80.00的门槛，这表明买家正在掌控局面。 Valencia称，由于黄金价格走势处于未知区域，下一个阻力位将是2300美元/盎司大关，随后是2350美元/盎司心理位。接下来是2400美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，如果金价跌破2250美元/盎司，可能会出现回调。在这种情况下，金价首个支撑位将是2200美元/盎司，随后是3月8日高位2195美元/盎司。假如跌破上述支撑，金价将扩大跌势至2150美元/盎司。香港时间08:40，现货黄金报2285.54美元/盎司。

天马行空2024-04-03

短期调整压力显现

“实现社会融资规模、广义货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，央行行长也指出“我们将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量，统筹兼顾银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降”，笔者认为未来政策节奏会更多考虑通胀水平。从当前市场情况看，投资者对二季度通胀回暖抱有预期。第一，2月CPI环比增速较1月明显增加，环比趋势叠加基数效应下，二季度的通胀增速存在支撑。第二，从大类资产的表现看，一季度商品价格整体上行，除了黑色系及部分能化品种受国内地产产业链相关需求影响较大外，黄金、有色等商品价格全线上行，再加上海外经济数据相对偏强，外需回暖之下市场对全球制造业周期回暖抱有期待，通胀预期相应上行。 3月以来，30年期国债期货的强势程度较前两个月有所减弱，强势品种也经过了从30年期到10年期再到2年期的切换，收益率曲线边际上陡峭化。且对整个市场来说，经过前期的快速上涨后，确实需要进行品种轮动，包括一定程度上期限利差的修复，这样市场才会更健康。但短端利率明显下行需要流动性层面的实质性利多来推动，这也是笔者强调关注流动性预期的原因。综上，近期宏观基本面边际修复的乐观信号增多，比如3月PMI数据，工业部门库存包括企业利润增速的改善等，叠加通胀预期的改善，可能导致市场对宽松政策的预期落空或者后移。结合风险资产价格的回暖，笔者认为，债市正在出现一些利空因素，目前从长期指标分析，暂时看不到趋势反转的信号，但需要警惕短期回调的风险。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0016413）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-02

高波：上海钢联致力于用数据为用户创造价值

锂电产业也得到了迅猛发展，成为推动地方经济增长和转型升级的重要引擎之一。宜春地区作为江西省内锂资源最为丰富的区域之一，锂电池产业链条较为完整，涵盖了从锂矿资源开采、碳酸锂生产到电池材料制造和电池组装等各个环节。宜春地区的锂电产业发展势头强劲，成为当地经济的重要支柱和增长点。 2024年，全球能源电动化、绿色化趋势继续推进，预计全球锂电产业增速预计保持在25%。江西锂云母将成为中国碳酸锂产量的边际，而这种边际变化是影响碳酸锂市场价格的关键因素之一。本次锂产业大会，我们特邀政府部门、行业协会、研究机构、市场专家和产业上下游关联企业，聚焦锂产业变革、锂盐市场供需、碳酸锂定价机制以及期货上市后价格风险控制等话题共话发展、共谋合作。借此机会，也向大家汇报一下上海钢联这几年的发展情况。上海钢联自2000年创立以来，以独立第三方立场，构建了专业的价格报告与数据采集体系。我们严格采用“八步流程工作法”，全面推行数据采集的标准化。除了人工调研，我们还利用卫星遥感和人工智能技术，结合我们独特的数据标注能力，发掘另类数据价值。目前，新能源及不锈钢版块在职员工超过150人，从原料到下游，贯穿全产业链，每天跟踪的样本企业超过500家，每天发布的价格行情表单近500张，每日文章发布数近300篇，快讯发布近200篇。同时凭借良好的行业口碑以及品牌优势，我们成为国家发改委、商务部、工信部、国家统计局、国务院发展研究中心的数据合作单位。作为领先的大宗商品数据服务商，上海钢联一直密切关注行业发展，持续提升数据采集核心能力，并不断创新改进数据产品和服务，致力于用数据为用户创造价值。Mysteel价格不仅广泛应用在长协合同的谈判和结算中，也得到了全球衍生品市场的认可和采用。同时，上海钢联构建了以价格为核心的多维度数据体系，帮助决策者第一时间掌握驱动市场变化的重要因素，为广大大宗商品上下游企业以及金融机构提供关键的市场洞察和决策支持。最后，再次感谢各位领导和朋友们对上海钢联的长期大力支持，祝大家工作顺利、生意兴隆，预祝本次大会圆满成功，谢谢！

FX168活动资讯2024-04-01

【铝周报】国内需求支撑下库存继续去库，铝价上行趋势未改

划方面，中国铝业表示，2024年，全球经济增长乏力预计仍将延续，地缘政治风险进一步扩大，大宗商品价格走势存在较大不确定性，国内也仍然面临有效需求不足、预期偏弱等问题。目前，公司处在高质量发展攻坚突破阶段，面对风险和挑战，公司将强化底线思维，增强忧患意识，把坚持高质量发展作为新时代的硬道理，深化改革创新，加快强基转型，不断增强核心功能，提高核心竞争力。（中国铝业） 11.【云铝股份2023年氧化铝产量为140万吨，预计2024年产量为140万吨】云铝股份发布年报显示，经过多年的经营发展，公司已经形成年产氧化铝140万吨、绿色铝305万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨、绿色铝合金157万吨的绿色铝一体化产业规模。2023年公司生产氧化铝142.83万吨，生产炭素制品78.35万吨，生产原铝239.95万吨，生产铝合金及铝加工产品123.25万吨。2024年公司主要生产经营目标为：氧化铝产量约140万吨，电解铝产量约270万吨，铝合金及加工产品产量约126万吨，炭素制品产量约80万吨。（云铝股份）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-03-31

黄金弦上黑色裆下-2024年3月28日申银万国期货每日收盘评论

学家视为“技术性衰退”。高通胀仍是英国经济增长的最大障碍。高通胀迫使英国央行维持高基准利率，而当前的高利率正在阻碍其经济增长。未来通胀能否进一步下降充满不确定性，英国央行须在减缓物价上涨的必要性和维持高利率损害经济的风险之间取得平衡，如果未能尽快降息，可能会加剧经济衰退。 2）国内新闻人民日报：中国经济高质量发展扎实推进。文章称，2023年，我国经济社会发展主要目标任务圆满完成，经济高质量发展取得突出成效。今年前两个月，我国经济发展质量不断改善，经济运行延续回升向好态势。我们要增强发展信心，保持战略定力，巩固和增强经济回升向好态势。要全面、客观、理性分析当前经济形势，深刻认识到这些困难挑战都是阶段性的。综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有变。当前，我国经济发展的积极因素在不断累积增多。随着经济内生动能的逐步修复，人流、物流等要素流动更加活跃，经济循环逐步改善。 3）行业新闻中国钢铁工业协会发布倡议书：保持定力，维护市场稳定。近期钢材市场波动明显，存在追涨杀跌现象，放大波动幅度，不利于钢材市场平稳运行。钢铁企业要理性看待市场波动，保持战略定力，反对低价倾销，抵制恶性竞争，共同营造公平、稳定的市场环境；提升风险防范意识，管控好销售渠道，严防低价抛售扰乱市场行为，避免市场踩踏，防止市场大起大落。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股上涨，上证50指数上涨0.13%，沪深300指数上涨0.52%，中证500上涨1.30%，中证1000上涨2.20%，两市成交额0.94万亿元，资金方面北向交易流入23.35亿元，03月27日融资余额减少39.67亿元至14985.06亿元。2月经济数据表明复苏步伐仍然较为缓慢，股指有所回调，上证综指在3000点附近震荡，操作上短期建议先观望，预计IH00波动2300-2500，IF00波动区间3400-3700，IC00预计波动区间5100-5600，IM00预计波动区间5200-5800。【国债】国债：冲高回落，10年期国债活跃券收益率上行1.25至2.30%。央行公开市场单日净投放2480亿元，Shibor短端品种多数下行，季末资金面保持稳定。1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%，此前公布的房地产投资、销售和价格继续回落，房地产市场仍处于调整中，居民短期和长期信贷减少，社融存量增速降至9%，宽信用阶段性受阻。央行行长表示有能力实现全年5%左右的预期增长目标，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。美国通胀继续顽固，美联储如期按兵不动，并重申将等到对通胀更有信心再降息，瑞士央行意外宣布降息，开启发达国家降息之路，美债收益率小幅回落，在货币政策宽松和地产市场尚未企稳的背景下，总体上预计国债期货价格将继续维持强势，不过随着超长特别国债供给增加，长端期债价格波动加大，关注做陡曲线跨品种套利机会。 02 能化【原油】原油：SC上涨0.36%。欧佩克及其减产同盟国将于4月3日举行线上联合部长级监督委员会会议(JMMC)，审核市场情况及各成员国的减产协议执行情况。本月初该减产同盟同意将减产每日约220万桶的协议延长至6月底。上周美国炼油厂开工率继续上升，净进口量激增近800万桶，商业原油库存增加，汽油库存也增加而馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示，截止到2024年3月22日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.11257亿桶，比前一周增长390.9万桶；美国商业原油库存量4.48207亿桶，比前一周增长316.5万桶；美国汽油库存总量2.32072亿桶，比前一周增长129.9万桶；馏分油库存量为1.17337亿桶，比前一周下降118.5万桶。【甲醇】甲醇：甲醇下跌1.48%。本周沿海公共仓储实际到港卸货数量极少且浙江区域进口船货卸货依然缓慢等等影响，本周整体沿海库存延续下降。截至3月21日，沿海地区甲醇库存在66.38万吨，环比上周下跌5.12万吨，跌幅为7.16%，同比下跌9.88%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.1万吨附近。预计3月22日至4月7日中国进口船货到港量42.35-43万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.10%，较上周上涨0.47个百分点。本周期内，虽然内蒙古MTO装置停车，但受江苏MTO装置开车以及山东MTO装置提负影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体上行。截至3月21日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.80%，较上周下降2.56个百分点，较去年同期上涨2.94个百分点。短期甲醇看涨。【天胶】天胶：周四橡胶止跌反弹，RU主力09合约收于14655，上涨185，NR06收于11135，上涨160，BR05收于13290，下跌10，供应端东南亚产胶区进入周期性低产季，产出有限，预计原料胶水回落有限。国内新胶开割即将启动，保税区库存去化缓慢，国内市场供应压力不大。下游轮胎厂积极复工，全钢、半钢开工率较好。阶段性供弱需强状态仍对胶价形成支撑，但需密切关注国内新胶开割情况，预计后期胶价仍将谨慎上行。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分平稳。煤化工7460，成交较好。周四、聚烯烃低位整理。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，盘面连续反弹。不过，伴随着上周原油的拐头向下拖累化工，烯烃盘面也以回落反映。展望后市关注终端开工进展，以及成本的变化。策略角度，逢低可适度偏多。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。【PTA】 PTA：周四PTA2405价格收涨于价格5932元/吨，现货价格5805元/吨，国内PTA加工费323元。PX逐步检修，PTA市场价格及现货基差同向下探。后市来看，近端弱现实、远端强预期的逻辑正在逐步落实。关注原油于油化板块支撑及聚酯需求修复下的供需错配支撑。中长线来看，3月下旬后PX-PTA端陆续开始检修，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周四MEG2405合约价格收涨于4496元/吨，华东市场均价在4498元/吨，乙二醇自身供需来看，供应端进口装置有重启预期，且3月码头到货提升，产量保持提升。下游聚酯端来看，终端织造开工逐渐好转，聚酯端压力有舒缓的空间，但近期聚酯端的高库存仍旧是显著的压力。因此短期来看，供应先于需求启动的影响下，预计近期乙二醇继续震荡下行。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹驱动放缓，预计行情接下来可能出现一些回调，暂不看跌破前期低点。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现。但成材近期去库明显，现货成交回暖，钢厂复产逻辑再提，铁矿石短期较强，回调力度可能有限，暂不看跌破前期低点。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡盘整。焦煤现货价格持续下滑，焦炭第七轮提降开启。焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减、叠加焦煤价格走弱、短期产量增幅受到约束；目前焦煤整体库存处于同期低位，但上游库存压力明显增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量持续下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存压力仍存。终端用钢需求缓慢回升，铁水增产速度偏缓，钢厂对双焦的采购积极性较弱、原料库存水平持续回落。综合来看，当前市场仍处供需双弱格局，需谨慎看待双焦价格的上方空间，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1400-1700，J2405波动区间1850-2250。【铁合金】铁合金：今日SM2405、SF2405期价探底回升。锰矿价格小幅松动，焦炭走势偏弱，当前锰硅北方成本在5920元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格下调明显，硅铁平均成本降至6180元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，终端用钢需求回升缓慢，钢厂复产节奏不及预期，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润持续低迷，厂家减产力度加大，锰硅产量下滑明显，硅铁产量仍在回落。综合来看，需求端的表现仍待恢复，厂家控产力度加大以改善市场供需关系，但在成材产量偏低的环境下、双硅价格的上方空间不宜高估，关注厂家控产的持续性以及市场库存的去化情况。预计SM2405波动区间5900-6300，SF2405波动区间6150-6550。 04 金属【贵金属】贵金属：上周金银冲高回落，在较为鸽派的美联储利率会议后，黄金再度刷新历史新高，但后因美元走高而回落，人民币计价黄金仍然小步向上。不过在PCE通胀数据公布前，当前黄金价格步调放缓。当前黄金在市场交易降息确定性下继续维持强势，相较之下白银表现相对较弱。本月美联储会议的点阵图未出现上修，而鲍威尔也未出现鹰派倾向的措辞，再度表态美联储正处于降息通道之上，并淡化了近两个月较为强劲的通胀，令本次美联储会议的基调偏向鸽派。后瑞士央行意外降息，经济所公布数据呈现美强欧弱，美元连续走强，令美元计价金银有一定压力。另外值得注意的一点是，亚特兰大联储主席博斯蒂克改口预计美联储今年只会降息一次。此外，由俄罗斯遭受恐怖袭击导致的避险情绪也支撑黄金价格。短期金银或需要消化涨幅，对未来两个季度黄金上行趋势保持乐观态度。AG2406合约波动区间6100-6500元/千克，AU2406合约波动区间490-520元/克。【铜】铜：日间铜价收高。中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价可能尚需技术性巩固，总体延续保持上涨趋势。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅上涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价短期可能企稳。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.21%，基本面给予铝价较好支撑。消息面角度，美联储降息反复，可能存在超预期的情况。国内方面，山东省生态环境厅印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南，对铝价形成利多。基本面角度，随着下游开工率回升，电解铝需求端提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂陆续复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响料将不太显著。展望后市，国内电解铝库存尚未回归去化，原铝进口维持高位，短期内不建议追多，以观望为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.21%。基本面来看，印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但印尼内贸红土镍矿小幅上涨；菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格向上。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，预计镍下游需求继续分化，镍铁-不锈钢仍有下跌空间，中间品-硫酸镍价格或将继续上调。市场多空因素交织，一方面美联储放鸽、硫酸镍涨价、新能源需求景气利好镍价，另一方面国内电镍累库、不锈钢降价、印尼镍矿审批加速利空镍价，操作上建议观望为主，密切观察“金三银四”新能源版块消费成色。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价冲高回落。下游企业采购意愿仍显低迷，部分硅企让利出货，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至13700元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，但北方硅企开工升至高位，随着新增产能的投放，市场整体产量维持在偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工恢复至正常水平，行业利润修复、有机硅企业开工维持在同期高位；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在当前成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计硅价仍将以低位震荡运行为主，SI2405波动区间11800-12800。【碳酸锂】碳酸锂：锂价再回10万关口，预计支撑力度较强，中期底部基本确定。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。江西地区供给端变动引发市场关注，但据悉大厂基本检修后恢复生产，外采产能及代工基本停工，后市云母端提锂周度边际变化量或为有限，供应端变量可关注回收部分产量。排产环比快速增加，需求整体有所回暖，终端电池产销及出口环比下降，新能源汽车销售有所回暖。社会库存环比小幅去库，从上下游有所消化，中间环节小幅增加，而结构上冶炼厂库存仍占比超过半数。后续需要重点关注1、下游补库的开展情况；2、电池厂的开工复产情况；3、澳矿减产进展。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6650元/吨，云南南华报价下调20元在6500元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价虽有反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，3月28日国内生猪均价15.20元/公斤，比上一日下跌0.17元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货上下震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周较上周减少27.31万吨。走货较上周略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-20日马来西亚棕榈油产量增加22.4%；出口方面，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚3月1-25日棕榈油出口量环比增加13.77%和21.2%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8400，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱调整，目前南美方面巴西新豆收割工作陆续开展，根据CONAB数据截至03月24日，巴西大豆收割率为66.3%，上周为61.9%，去年同期为69.1%。阿根廷部分地区预报将出现连续降雨天气，或对大豆生长情况产生影响，但阿根廷大豆丰产预期仍较强。国内方面，短期国内进口大豆到港下滑，不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，关注周四季度库存报告以及种植面积报告对行情的指引，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC震荡为主，主力06合约博弈4月船司调涨持续性和地缘冲突缓和，盘中波动略大，04合约交易交割结算价，整体相对偏强，06收于1815点，收涨0.87%，市场仍对4月船司提涨抱有较强预期。美国媒体报道称以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）有关加沙地带停火和释放被扣押人员的谈判再次陷入僵局，但尚未结束，尽管25日联合国安理会通过加沙斋月停火决议，但近期市场对于停火预期在逐渐降温。后续市场的核心博弈点在于以下两个方面：一是船司提涨的全面性和持续性，上周是达飞、赫伯罗特和地中海发布4月提涨公告，马士基虽说提涨了线上订舱价，但还未进一步发布提涨公告，并且小幅调降4月中旬的线上订舱价；二是4月中下旬的需求能否延续回暖力度，从4月中下旬上海-西北欧的运力投放情况来看，进入wk16后，船司实际运力投放缩减，装载率也有所下滑，能否支撑运价持续上涨仍需存疑。EC短期建议暂时保持观望，等待更好的入场时机，预计06波动区间为1600-1900点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-29

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