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USDA：截至6月5日当周美国豆油出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至6月5日当周美国豆油出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 3.9 4.9 加拿大 1.6 -1.5 1.7 巴拿马 0.1 0.1 阿拉伯 * * 洪都拉斯 * * 特立尼达和多巴哥 * 多米尼加 * 6.0 合计 5.6 -1.4 12.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine06-12 20:34

USDA：截至6月5日当周美国豆粕出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至6月5日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口越南 108.6 2.8 委瑞内拉 56.0 孟加拉国 54.5 54.5 哥伦比亚 46.2 21.3 墨西哥 23.9 35.4 加拿大 16.9 7.5 22.6 牙买加 6.0 9.0 危地马拉 6.0 6.0 洪都拉斯 5.9 日本 4.5 3.0 菲律宾 3.8 50.1 哥斯达黎加 3.5 8.2 斯里兰卡 2.2 4.7 巴林 2.0 泰国 2.0 缅甸 1.6 2.3 尼加拉瓜 0.4 8.1 印度尼西亚 0.3 0.7 多米尼加 0.2 16.2 中国香港 0.1 0.1 巴拿马 -9.9 未知地区 -120.0 39.0 荷兰 0.1 合计 214.5 46.5 245.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine06-12 20:34

USDA：截至6月5日当周美国大豆出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至6月5日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口印度尼西亚 69.4 0.4 82.7 埃及 58.5 58.5 荷兰 57.1 57.1 阿尔及利亚 42.0 42.0 日本 41.1 19.4 44.3 哥伦比亚 31.0 24.5 越南 12.3 0.6 10.1 哥斯达黎加 7.5 中国台湾 4.9 19.5 20.2 委瑞内拉 4.5 泰国 4.0 16.7 7.8 菲律宾 1.0 1.0 2.1 柬埔寨 0.1 0.6 加拿大 * 0.1 墨西哥 -11.2 95.6 未知地区 -260.7 新加坡 0.4 * 马来西亚 6.8 韩国 0.7 塞内加尔 0.2 合计 61.4 58.1 453.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine06-12 20:34

USDA：截至6月5日当周美国玉米出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至6月5日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口日本 376.2 5.1 140.9 墨西哥 164.4 13.1 493.0 哥伦比亚 142.5 129.1 韩国 69.0 199.0 埃及 56.4 116.4 加拿大 32.7 7.5 0.3 葡萄牙 31.3 31.3 中国台湾 28.9 281.7 哥斯达黎加 23.6 49.6 意大利 20.0 多米尼加 12.0 17.7 危地马拉 11.8 11.3 牙买加 10.5 9.7 28.2 洪都拉斯 7.4 以色列 4.2 59.2 土耳其 2.7 32.7 尼日利亚 1.6 43.6 西班牙 1.2 31.2 中国香港 0.6 0.8 英国 * 0.1 萨尔瓦多 -0.2 尼加拉瓜 -0.8 22.0 巴拿马 -40.0 未知地区 -164.6 -65.0 马来西亚 2.5 越南 0.6 合计 791.3 -29.5 1691.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine06-12 20:34

EIA：截至06月06日当周美国原油库存432,415千桶，较上周减少3644千桶

美国能源部：截至06月06日当周美国原油432,415千桶，较上周减少3644千桶

Elaine06-12 12:33

EIA：截至06月06日当周美国馏分油库存108,884千桶，较上周增加1246千桶

美国能源部：截至06月06日当周美国馏分油库存108,884千桶，较上周增加1246千桶

Elaine06-12 12:33

EIA：截至06月06日当周美国汽油库存229,804千桶，较上周增加1504千桶

美国能源部：截至06月06日当周美国汽油库存229,804千桶，较上周增加1504千桶

Elaine06-12 12:33

王鹏点金：伊朗硬钢，黄金上涨！

势升温，伊朗表示，如果谈判破裂，将袭击美国在中东地区的军事基地。受此影响，黄金飙升近1%。今日投资者关注晚间初请失业金数据。技术回顾：昨晚美盘精准的给出3360做空，3360是上周五下跌位置，具有强压力，加上周一、周二美盘都是拉高下跌。可惜的是空单获利70点就出了，没有拿住。黄金，周三震荡上涨，日线收阳线，亚盘下跌，欧盘上涨，美盘先跌后涨走V型。自上周五大跌后，昨日是调整的第三个交易日，所以我是比较看好昨日大跌，结果后半夜因中东局势出现强势上涨。既然跌不下去，我们也调整下思路——看涨，俗话说，打不过就加入嘛，没必要硬钢。今日亚盘向上拉升，观察下欧、美盘调整，择机做多，下方支撑3360,3350。【以上观点仅供参考，并不构成投资建议，你的点赞与转发就是对我最大的支持！】

王鹏点金06-12 10:23

避险情绪降温金价依然承压

以来，金价出现冲高回落态势。5月30日美国总统特朗普对外宣称要提升钢铝关税至50%，金价仅在6月2日出现明显涨幅，随后震荡回落。反观全球股市，在此后一周持续上行。美国政策“朝令夕改”很大程度上说明了政策的有效性较弱，尤其是在关税的税率问题上。目前，美国关税政策影响在边际下降，市场风险偏好较高。拉长周期看，4月下旬以来，金价自高位持续回落。纽约金自3400美元/盎司高位一度回落至3200美元/盎司下方，对应沪金由800元/克高位一度回落至750元/克下方。金价的高位回落一方面是由于4月累计涨幅较大，多头获利了结；另一方面是由于美国关税政策冲击缓和。4月下旬、5月初以及6月初，纽约金价3次冲高回落，从技术上说明了上方压力较大，沪金由于人民币升值的影响走势相对较弱。全球权益市场回暖从资产的联动性上来看，1月下旬美国总统特朗普上任后，全球经济的不确定性上升，资金避险情绪上升，权益市场下挫明显，金价加速上行。4月下旬以来，金价高位回落伴随着全球权益市场的触底回升。市场从美国关税政策的阴霾中走了出来，风险偏好回升明显。宏观层面，4月下旬以来，美国关税政策预期放缓，随着5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布，金价回落至“对等关税”之前的水平。随后金价触底回升，多空博弈加剧，金价呈现高位宽幅震荡态势。 6月以来，宏观面回暖明显，市场有交易经济上行逻辑的迹象。全球股市保持上行态势，商品市场也开始呈现回升态势，国内文华商品指数有触底回升迹象，国际CRB指数也有震荡上行趋势。从PMI角度来看，我国5月制造业PMI和新订单指数均环比改善；美国5月ISM制造业PMI虽环比下降，但新订单指数环比改善；欧元区相对乐观，上半年制造业PMI在荣枯线下方持续回升。金银比值大幅回落金银比值6月出现明显下行，这是由白银上涨导致的。拉长周期看，金银比值随着4月下旬金价回落开始下行，这很大程度上代表着市场避险需求的降温。6月之前金银比值的下行是由黄金下跌导致的，而6月初金银比值的下行是由白银上涨导致的。白银为何在6月初上涨？从宏观角度来看，我们认为是工业需求复苏推动白银向上突破，铜和原油也出现了明显上涨。从历史角度看，白银的大幅上涨往往出现在黄金上涨行情的中后期，其上涨的背景一般是危机后工业需求复苏叠加流动性充裕。可参考2010—2011年次贷危机后的行情以及2020年全球新冠疫情后的行情。中短期高位宽幅震荡从长线角度来看，在逆全球化、去美元化的浪潮下，美元、美债维持弱势，黄金长线上行趋势不变。技术上，2023年以来，无论是纽约金还是沪金，上行基本依托60日均线，可以此为参考，顺势而为。中短线需要把握节奏。美国关税政策影响缓和后，三季度全球市场可能交易经济回升逻辑，市场避险需求或持续下降，黄金将承压运行，可用全球权益市场作为同步印证指标。白银得益于其工业属性，在经济回升且金银比值偏高的背景下有望持续补涨。当前，白银突破近一年的震荡区间创出历史新高后，资金的关注度也快速上升，可顺势而为并做好风险管理。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网06-12 09:20

持续攀升白银进入新一轮上行周期？

1 美国经济衰退的风险上升美国总统特朗普上台后推行了一系列关税措施，其间与多个国家进行了磋商谈判。美国关税政策反复无常，已然成为全球经济的不确定性因素。当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，特朗普签署行政令，将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%。该关税政策自美国东部时间6月4日凌晨00时01分起生效。这显示出美国有意推出针对相关产品的新“战略”关税。尽管许多其他关税政策可能会在后续新谈判协议中随着时间推移而取消，但特朗普长期以来一直将“战略产品”的本土生产与国家安全挂钩，这无疑给全球经济贸易带来负面影响与不确定性。经济合作与发展组织（OECD）曾在3月报告中预估，2025年及2026年全球经济成长率分别为3.1%及3.0%，较2024年12月的预测值，分别下调0.2个百分点和0.3个百分点。6月3日，OECD今年以来第二次下调全球经济预测值，将2025年全球经济增长率调降至2.9%，将2025年美国经济增长率调降至1.6%。基于数据、利率和信贷信号等综合因素来看，美国经济衰退的风险再度攀升。此外，瑞银追踪生产、就业、资本支出、住房、收入和支出等因子的模型显示，美国经济衰退的概率为46%。图为制造业PMI指数（单位：点）图为非制造业PMI指数（单位：点） 6月4日，美国供应管理协会（ISM）公布了5月的服务业PMI数据，这一数据同样给美国经济敲响警钟。此次ISM的服务业PMI仅为49.9，不仅低于预期的52.2，还低于4月的51.6，创下去年6月以来的最低水平，并且首次跌入萎缩区间。其中，新订单指数从52.3直接降至46.4，创下2022年12月以来的新低。新订单指数的下降预示着未来需求的萎缩，这也是PMI被拖累的最重要原因。服务业产出指数刚好处于50的荣枯线附近，低于4月的53.7。就业情况稍有好转，从4月的49升至50.7。价格指数上升明显，从4月的65.1升至68.7，创下2022年11月以来的最高水平。近期的关税政策可能是推动价格指数上升的关键因素。此前在5月22日，标普全球（S&P）公布的数据显示，美国5月PMI指数为53.7，高于4月的50.8。ISM和S&P出现分歧的原因在于，当美国内需保持稳定，但外需不稳定时，S&P的表现往往比ISM强劲。此外，服务业存在这样的特点，即其样本更偏向于科技、金融、专业服务等现代化企业，内需更为稳定或许与AI浪潮相关；而许多传统服务业，如运输、住宿、医疗等，已经出现需求下滑的迹象。当前的数据呈现分化态势，这既是美国内需和外需之间的分化，也是传统行业与新兴行业之间的分化。 2 白银供需缺口不断在扩大白银作为贵金属的一员，其走势通常与黄金保持高度的相关性，但也会在某些阶段出现分化，这在很大程度上是由白银的工业属性所决定的。从需求结构来看，白银的需求主要涵盖工业制造、珠宝首饰和银器、实物投资这三个部分。工业需求在白银总需求中所占的比例超过50%，其中，实物投资性需求（如银币、银条等）的占比约为27%，珠宝首饰和银器类需求约占23%。工业用银主要包括银浆、镀银、银合金、银触点等，所涉及的终端领域包含光伏、新能源汽车、电力、半导体以及消费电子等多个方面。 2024年，全球白银总需求下降3%，降至11.64亿盎司。尽管总量稍有回落，但工业需求却保持强劲的增长态势。2024年，全球白银工业需求达到6.8亿盎司，同比增长5%，创下历史新高。世界白银协会公布的数据显示，到2025年年末，全球白银工业需求的占比预计突破55%，供需缺口扩大至8800吨。在全球能源革命与科技迭代的浪潮推动下，光伏、新能源汽车以及AI数据中心银基导电材料这三个方面的工业需求，正推动白银价格进入新的上升周期。在光伏领域，2025年，全球光伏用银量预计达到7560吨，是白银需求的关键推动力量。随着高效电池技术从P型PERC加速向N型TOPCon、HJT等迭代升级，新一代工艺的单位银耗显著增加。据统计，2023年，PERC银耗约为84mg/片，而TOPCon达到109mg/片，HJT约为115mg/片。这表明P型产能的退出以及N型产能的放量，将会推高整个行业的银耗总量。中国是全球最大的光伏市场，根据国家能源局的数据，1—4月，中国光伏新增发电装机容量达到104.93GW，同比增长74.59%；仅4月新增光伏装机就达到45.22GW，同比大幅增长215%，环比更是大幅增长123%。自6月1日起，光伏固定电价补贴取消，这一新政引发了光伏抢装潮，5—6月新增装机量将维持在高位，进而对银价形成有力支撑。在新能源汽车领域，由于白银具备优异的导电性能，因此被广泛应用于制造各类电气连接器、继电器以及开关。在电池管理系统（BMS）和其他电子控制单元中，白银可用于制作电路板和电子元件。除此之外，汽车传感器也会用到白银，这是因为其能实现可靠的信号传输，并且在高温环境下依然能维持良好的性能。包括触点材料、信息娱乐系统、导航系统等在内的车载电子设备，同样会消耗一定数量的白银，电动汽车单车用银量可达50克。预计到2025年年末，全球汽车行业白银消耗量达到2566吨，增速超过12%。随着车企加速向高能效车型转型，白银与汽车产业的关联愈发紧密。此外，随着AI数据中心从MW级迈向GW级发展，其电源正向800V高压直流演进，在此过程中，AI服务器、数据中心以及5G设备对高导电性银基材料的需求持续增长。 2024年，全球白银市场供需缺口达1.49亿盎司，这一缺口相当于全球年产量的18%。过去5年间，累计缺口已接近8亿盎司，充分凸显白银市场存在结构性短缺的问题。这种短缺状况不仅推动白银价格上涨，同时也为其未来走势埋下伏笔。从供给端来看，全球矿产银的产量虽然同比增长0.9%，达到8.2亿盎司，但诸多主要银矿（如墨西哥矿区）已接近产量峰值，未来增产空间极为有限。白银大多以伴生矿形式产出（如与黄金、铜、铅、锌矿伴生），铜和铅、锌价格的波动导致部分伴生银产量不稳定。此外，地缘政治因素以及环保要求也对供给端产生影响，如南美洲和澳洲的部分矿区因环保法规日益严格以及社区抗议活动，面临开发延迟的困境。近年来，回收银的供给占比开始上升，2024年，全球回收银供应同比增长6%，达到12年来的最高水平。在欧美地区，受高银价以及通胀压力的推动，银饰、银器和工业废料的回收量显著增加，然而，回收银的增长潜力有限。总体而言，由于供给端提升受限而需求端稳步增长，导致白银供需缺口持续扩大，进而对白银价格形成长期支撑。 3 白银ETF持仓量继续增长在金银比方面，历史上其长期在40~80的区间波动。受黄金价格持续上涨的影响，过去金银比始终处于较高水平。4月22日，国际黄金价格一度触及3500美元/盎司，彼时金银比曾高达106。金银比偏高容易出现比值回归的交易机会。图为国际银价走势（单位：美元/盎司）图为白银t+d与沪银主力价差（单位：元/千克）从白银的波动率角度来看，由于白银的市场规模仅为黄金的十分之一，因此，在同等资金流入的情况下，白银价格往往会产生更大幅度的波动。当金价重新突破3300美元/盎司的阻力位后，引发投机资金涌入白银市场，触发更多的技术性买盘，进而放大了白银的涨幅。 2024年，全球白银ETF持仓量同比增长6.3%，达到10.38亿盎司，创下3年以来的新高。近几个月来，黄金白银ETF持仓量仍在持续上升，其中，SPRD黄金ETF持仓从年初865吨的低位增加至930吨，增幅达7.5%；SLV白银ETF持仓从13340吨的年内低位增加至目前的14552吨，增幅约为9%。无论是从短期的交易行为，还是从长期资产配置的角度考量，白银相关的金融衍生品都依然存在较多的投资机会。图为伦敦银-COMEX银价差（单位：美元/盎司）图为CFTC白银期货投机持仓净多头变化与与COMEX白银收盘价（单位：吨、美元/盎司） 4 “金字塔建仓法”应用策略黄金、白银的价格受全球经济状况的影响，当前避险情绪犹存。同时，工业需求的增长使得白银价格存在长期支撑因素。不过，在价格走势的节奏上，需要留意黄金与白银走势存在错位的情况。 “金字塔建仓法”是仓位管理的一种方式，其核心在于解决交易过程中的收益与风险关系，也就是优化盈亏比。它通过分批入场的手段，将平均持有成本控制在较低水平，以此提升交易过程中的盈亏比例。 “金字塔建仓法”操作的关键要点在于：首先，要明确当下所处的情形。依据价格走势方向（上涨或下跌）以及交易方向（做多或做空）的不同组合，共存在四种情形，分别为上涨趋势中顺势做多、上涨行情顶部做空、下跌行情中抄底做多以及下跌趋势中顺势做空。其次，需对价格区间进行预估。综合考量行情持续的时间跨度以及波动幅度，进而预估入场建仓的区间范围、预计盈利的价位以及预计止损的位置。最后，计算每个梯度的价格位置。根据自身资金体量确定每次交易的数量，进而计算出每次交易的具体数量及价位，最终制定出完整的交易方案。根据此前分析，白银价格目前仍处于上升周期，价格支撑的基本面因素较为强劲。近期白银强势突破并创出新高，主要是受到交易行为的影响。鉴于市场体量相对较小，白银价格波动较大，预计在未来上升过程中，行情仍将出现反复，因此，对白银投资而言，下跌回调抄底做多的建仓情景较为适用。图为白银内外盘价差（单位：元/千克）以上海期货交易所的白银期货合约为例，可以这样设计建仓方案：建仓区间设定为价格的当前高点与前期震荡箱体的下沿之间。按照等幅度原则划分批次入场的价格位置，每次以递增的方式买入一定比例的仓位，从而把握行情节奏，逐步摊低建仓的平均价格。在止损和止盈策略方面，采用固定止损方式，同时跟随止盈。当价格下探之后，只要反弹达到预设的盈利幅度，即可止盈，无需执着于价格创出新高。通过这种方式，能够有效提升交易方案的盈亏比。来源：期货日报网

期货日报网06-12 09:15

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