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USDA：截至5月22日当周美国大豆出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至5月22日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 52.2 30.3 52.1 印度尼西亚 27.4 2.5 24.2 日本 18.7 11.2 未知地区 12.9 越南 11.5 6.9 菲律宾 7.6 1.2 泰国 4.0 3.1 埃及 3.2 53.2 哥伦比亚 3.1 9.6 马来西亚 2.9 9.6 哥斯达黎加 0.9 加拿大 0.8 0.6 柬埔寨 0.5 中国台湾 0.3 30.6 委瑞内拉 0.3 6.3 中国大陆 -0.2 韩国 0.4 塞内加尔 0.2 合计 146.0 32.8 209.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine05-30 20:31

USDA：截至5月22日当周美国玉米出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至5月22日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口日本 214.4 409.5 墨西哥 201.5 16.5 392.0 哥伦比亚 157.9 236.4 韩国 70.5 135.6 阿拉伯 70.0 危地马拉 67.5 93.3 越南 60.4 59.1 萨尔瓦多 29.2 49.0 西班牙 28.0 33.0 以色列 28.0 摩洛哥 18.0 洪都拉斯 15.4 6.5 48.7 多米尼加 10.3 23.1 加拿大 8.3 3.0 哥斯达黎加 7.4 8.4 埃及 2.7 57.7 尼加拉瓜 2.4 委瑞内拉 0.9 15.9 中国香港 0.4 菲律宾 0.3 中国台湾 * 7.8 马来西亚 * 1.8 巴拿马 -7.2 24.0 未知地区 -69.7 特立尼达和多巴哥 8.0 合计 916.7 31.0 1598.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine05-30 20:31

USDA：截至5月22日当周美国小麦出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至5月22日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口委瑞内拉 50.8 57.8 尼日利亚 40.0 40.0 危地马拉 19.9 19.9 多米尼加 7.1 9.5 32.1 印度尼西亚 6.0 70.0 68.0 墨西哥 4.3 140.0 29.9 秘鲁 3.2 35.2 哥斯达黎加 2.2 2.2 洪都拉斯 1.4 16.4 哥伦比亚 1.1 12.7 厄瓜多尔 0.5 2.0 5.2 马来西亚 * 0.5 1.0 中国香港 * * 萨尔瓦多 -3.0 -5.7 11.6 中国台湾 -32.3 33.0 32.8 韩国 -61.5 115.0 134.0 菲律宾 -65.0 65.0 未知地区 -103.4 213.0 日本 64.6 摩洛哥 30.0 西班牙 8.0 意大利 3.0 智利 -6.5 特立尼达和多巴哥 -30.0 越南 2.2 加拿大 0.3 合计 -128.8 711.4 501.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine05-30 20:31

EIA：截至05月23日当周美国汽油库存223,081千桶，较上周减少2441千桶

美国能源部：截至05月23日当周美国汽油库存223,081千桶，较上周减少2441千桶

Elaine05-30 12:33

EIA：截至05月23日当周美国馏分油库存103,408千桶，较上周减少724千桶

美国能源部：截至05月23日当周美国馏分油库存103,408千桶，较上周减少724千桶

Elaine05-30 12:33

EIA：截至05月23日当周美国原油库存440,363千桶，较上周减少2795千桶

美国能源部：截至05月23日当周美国原油440,363千桶，较上周减少2795千桶

Elaine05-30 12:33

纯碱弱势格局不变

纯碱市场弱势特征仍显著。 2025年，美国关税政策持续发酵，全球经济复苏节奏被打乱。美国国内经济也因此遭受冲击，美元指数持续走弱，反映了市场对美国经济前景和美国信用的悲观预期加剧。资金出于避险和寻求新增长机会的考虑，未来或逐渐从美元资产中撤离。国内方面，虽然投资和出口领域依旧面临一定的压力，但我国出台了各类逆周期调节政策，旨在稳定经济增长、促进产业升级和增强市场信心。虽然政策的实施和见效需要一定时间，但只要坚持推进，我国经济持续复苏的趋势不会改变。图为我国纯碱库存量走势近期，纯碱头部企业陆续启动夏季检修计划，行业整体开工率虽有所下降，但仍维持在相对高位。回顾4月下旬，纯碱市场曾因装置检修预期获得利多支撑，但反弹动能较弱，4月底价格重回跌势。这一现象也凸显了市场对纯碱长期供过于求矛盾的担忧。从产能释放节奏来看，连云港碱业、江苏德邦等企业新产能已于近期投产，下半年还有大量新增产能计划投放，市场对供应过剩的担忧将进一步加剧。生产利润层面，当前联碱法工艺毛利约188元/吨，氨碱法工艺则处于微亏状态（毛利约-14.6元/吨）。值得注意的是，虽然纯碱价格仍处于低位，但自2月以来企业生产毛利已呈逐步改善趋势，后期供应端收缩动力明显不足。整体上，短期检修带来的利多支撑被长期产能释放所抵消，纯碱行业供需格局难现根本性扭转。市场需持续关注新增产能投放节奏及需求端边际变化，警惕供应压力对价格的进一步压制。下游市场观望情绪浓厚，多以刚需采购为主。玻璃生产线整体运行平稳，暂无大规模新增点火或冷修停产情况。轻碱下游需求表现疲软，边际驱动有限。当前纯碱整体库存处于历史同期最高水平。数据显示，国内纯碱厂家总库存达167.80万吨，环比小幅下降，其中重碱库存84.4万吨，亦处于历史同期高位。自2024年6月起，纯碱价格结构持续呈现反套（Contango）走势，这一格局延续至2024年年底，形成深度Contango结构，充分反映了市场对产业过剩的定价。持仓数据方面，当前纯碱期货总持仓量重回200万手以上，前20席位净空单约71万手，净多单约43万手，其中产业背景浓厚的席位整体净空持仓量显著提升。从价格结构与持仓格局综合判断，纯碱市场短期仍将面临供应过剩压力，价格将持续承压。综上所述，宏观层面向上推动力度有限，中观层面呈高供应、弱需求、高库存特征。在此背景下，纯碱期货将继续弱势寻底。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网05-30 10:30

铜价面临下行风险

的历史高位。然而国内清明节假日期间，受美国“对等关税”政策影响，铜价急转直下，最低跌至71320元/吨，较年内高点下跌12000元/吨，跌幅超过14%。展望后市，铜价重心还将进一步下移。供给方面，卡莫阿和奥尤陶勒盖矿山扩建以及新Malmyz矿山投产，预计2025年全球铜矿产量将实现2.3%的增长。与此同时，中国产能持续扩张、印尼、印度和刚果（金）的新产能启动，最终将推动2025年精炼铜产量预增2.9%。尽管铜矿产能与精炼铜产能同步增长，但全球铜精矿供应偏紧格局仍将延续。当前，铜精矿加工费（TC）已持续多月处于负值区间。截至5月23日，散单TC跌至-44.25美元/干吨。5月利用铜精矿生产精炼铜成本高于国内现货价格4705~5455元/吨，若计入硫酸销售利润，精炼铜国内销售亏损幅度收窄至-3266～-2516元/吨。长单TC维持在23.25美元/干吨，考虑硫酸销售利润后，精炼铜国内销售亏损幅度在-2751～-700元/吨。精炼铜生产成本高于国内售价一方面从成本端对铜价形成支撑；另一方面可能抑制炼企生产积极性，制约精炼铜产量大幅增长。此前，受市场供需格局变化影响，国内精炼铜进口窗口关闭，出口窗口开启，国内炼企积极拓展出口贸易以获取利润。数据显示，4月国内精炼铜出口量环比增加约1万吨，净进口量环比下降1.5万吨,叠加铜精矿供应充足及炼企开工率提升，4月精炼铜产量环比增长约1万吨。从原料储备来看，4月国内铜精矿、废铜及阳极铜进口量环比增加，为5月生产奠定基础。进入5月，精炼铜出口窗口持续开启，叠加精炼铜企业复产规模超过检修规模，预计国内精炼铜产量将保持较高水平。受美国关税减免政策推动，该国铜产品进口量显著增加。数据显示，美国1月、2月、3月精炼铜进口量分别为5.8万吨、7.6万吨和12.3万吨，4月精炼铜进口量超过17万吨，创历史新高。瑞银分析师预计，3—5月期间约有25万~30万吨额外铜量流入美国市场，这意味着上半年美国精炼铜进口量已接近2023年全年水平。在美国铜产品进口量激增背景下，中国凭借成本与产能优势成为主要供应方，带动国内铜材出口需求上升。4月未锻造铜及铜材出口量环比增长近1万吨，叠加进口量环比下降或增速放缓，净进口量下降4万吨。尽管出口需求保持强劲，但5月最后一周，国内下游铜企需求淡季特征开始显现。 SMM调研数据显示，精铜杆、再生铜制杆、电线电缆、漆包线企业周度开工率分别为70.64%、22.14%、82.34%、83.90%，环比分别下降2.62个百分点、上升0.27个百分点、下降1.05个百分点和下降0.50个百分点。其中，空调行业、新能源行业用铜量均出现环比下降。具体来看，我国家用空调5月、6月、7月排产总量分别为2330万台、2097.8万台、1842.06万台，呈逐月下降趋势。新能源汽车市场方面，5月1—26日零售57.4万辆，环比4月增长2%，全国乘用车厂商新能源批发62万辆，环比4月下降3%。全球库存持续向美国转移的趋势显著。截至5月29日，上期所、LME铜仓单分别降至3.2万吨和15.2万吨，环比降幅分别达6%和25%。而截至5月28日，COMEX铜库存增至17.97万吨，环比增长37%。这一数据变化反映出铜库存正从亚洲和欧洲市场向美国市场转移。图为COMEX铜库存情况展望后市，尽管美国进口需求前置对铜价形成短期提振，但在美日股债汇市场波动加剧、国内铜市逐步进入购销淡季背景下，铜价仍面临下行风险。（作者单位：广金期货）来源：期货日报网

期货日报网05-30 10:30

原油潜在利空威胁

由于6月大量美债集中到期，美国财政暴雷风险升温，宏观预期转弱，将给国际原油市场带来新一轮的冲击。与此同时，OPEC+会议临近，7月，该组织原油产能恢复大概率延续加速的节奏，供应预期再度增强。叠加美国关税战波及全球经济，或对原油的中长期需求带来负面影响。随着潜在利空因素逐渐浮现，近期国内原油期货2507合约呈现震荡偏弱的走势，期价试探前期低点支撑位，后市面临较大的下行压力。美债“灰犀牛”迫近今年二季度以来，美国总统特朗普发起的关税战持续加重美国经济衰退的预期，对特朗普而言，目前唯有美联储尽快降息才能缓解未来可能发生的经济衰退危机。不过眼下迫在眉睫的是，6月，美国政府面临6.5万亿美元美债集中到期的局面，美债“灰犀牛”日益迫近。如果美国政府借不到新债，或者新债利率过高，料加重美国财政负担。据统计，2024年，美国财政赤字就超过1.8万亿美元，预计未来特朗普任职3年，美国财政赤字还将进一步扩大至2万亿美元。面对这么大的窟窿，6月，美国财政可能面临暴雷风险，由此或引发又一轮金融风暴，冲击全球股市以及国际原油等大宗商品市场。潜在危机逐渐浮现，宏观预期转弱成为6月国内外原油期价走势的主导因素。 OPEC+延续加速增产继5月意外加速增产之后，OPEC+将在6月延续增产的步伐，幅度和速度超出市场预期。数据显示，OPEC+成员国同意6月增产41.1万桶/日，与5月的增产幅度相同，为连续第二个月加速增产。随着OPEC+在6月初迎来新一轮会议，市场普遍预期其将宣布7月再增产41.1万桶/日。按照目前每个月增产41.1万桶/日，且该组织已将4月、5月和6月的日产量目标提高约100万桶，据此推算，这可能在10月底前完全取消剩余的220万桶/日自愿减产。当下，OPEC+加快增产的决策，凸显其内部矛盾与外部压力相互交织的局面。其关注重心已从前一阶段保障原油市场价格，迅速切换至保住全球原油市场的份额。由此不难看出，OPEC+的这一举动，短期内可能会通过扩大供应来打压油价。然而从长期来看，这一行为或加剧成员国之间在配额方面的分歧，甚至引发市场对原油供应过剩的担忧。原油旺季需求弱于预期从季节性规律来看，美国汽油消费的旺季通常为夏季的6—8月，人们选择在5月最后一周至9月第一周出行旅游。换言之，步入6月以后，北半球原油消费将迎来传统季节性旺季。不过，今年美国宣布推行全面关税政策之后，市场反应强烈，多家金融机构迅速对原油需求增长预测做出调整。其中，高盛将2025年和2026年的原油需求增长预测分别下调至30万桶/日和40万桶/日，暗示贸易摩擦会在较长时间内持续抑制原油需求。同时，摩根士丹利将2025年下半年原油需求增长预测也下调至50万桶/日。除了金融机构外，能源领域的权威机构也表达了对未来原油需求的担忧。据5月的最新数据显示，全球三大能源机构EIA、IEA、OPEC分别将今年全球原油需求增长预期下调20万~40万桶/日。整体来看，受美国关税战因素拖累，今年北半球原油需求旺季或弱于预期，消费因子较难发力。综上来看，随着6月美债集中到期，美国财政压力骤增，新一轮系统性风险或出现，宏观预期转弱将对原油期价形成负面影响。同时，OPEC+大概率延续加速恢复产能的决议，供应预期进一步增大。美国关税战拖累原油需求预期，供需偏弱格局难改，预计后市国内外原油期货价格面临下行压力。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网

期货日报网05-30 10:30

内部起波澜，关税望缓和，商品多数反弹-2025年5月29日申银万国期货每日收盘评论

首席贸易谈判代表赤泽亮正将前往华盛顿与美国官员进行第四轮贸易谈判，表明尽管美国一家法院裁定这些关税违法，但谈判仍将如期推进。“我们注意到有关该裁决的报道，我将避免就该裁决可能对日美谈判造成的影响发表任何过早的评论，”赤泽亮正周四表示，重申了日本内阁官房长官当天早些时候的说法。“但我们打算仔细研究该裁决的内容及其影响，并做出适当回应。” 2）国内新闻财政部拟第三次续发行2025年超长期特别国债（二期），本次续发行国债为30年期固定利率附息债。本次续发行国债竞争性招标面值总额710亿元，不进行甲类成员追加投标。票面利率与之前发行的同期国债相同，为1.88%。 3）行业新闻今天下午，商务部召开例行新闻发布会。发言人表示，欧盟对中国乘用车及轻型卡车轮胎产品发起反倾销调查，中方对此高度关切。贸易保护主义做法只会人为增加消费者负担，制造贸易壁垒，干扰价值链、供应链稳定畅通，对双方都不利。中方一贯主张合理审慎使用贸易救济措施，敦促欧方不要贸然采取贸易限制举措，与中方通过对话协商解决彼此关切。我们将密切关注欧方后续行动，并坚决维护中国企业合法权益。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：当地时间5月28日，美国联邦法院阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。如果法院这一裁决真的能够使关税全面取消，那对我们国家来说将大幅利好国内出口，从而减轻经济下行压力和就业压力。且经过这一事件可能会让市场认识到特朗普推行政策也会受到其他约束，资本市场对其相关动作的敏感度可能会下降。从这一事件发生后资本市场的反应来看整体上还是偏利好，股指出现上涨，特别是中小盘股，计算机板块领涨，美容护理板块领跌，全市成交额1.21万亿元，其中IH2506上涨0.25%，IF2506上涨0.68%，IC2506上涨1.89%，IM2506上涨2.35%。资金方面，5月28日融资余额增加2.87亿元至17987.08亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高。利好消息刺激下股指走势转好，操作上建议偏多对待。【国债】国债：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率上行至1.70%。央行加大公开市场操作力度，单日净投放585亿元，Shibor短端品种表现分化，市场资金面保持稳定。美国4月份新屋销售强于预期，5月制造业PMI升至三个月高点52.3%，同意将针对欧盟的50%关税最后期限延长至7月9日，释放缓和信号，美债收益率有所回落。国内4月份政府债券推动社融存量同比增幅扩大，工业生产好于预期，工业企业利润增速加快，不过消费增幅回落，房地产投资降幅扩大，总体仍处于调整转型过程中。当前地产仍未企稳，外部不利影响仍在，央行仍将保持支持性货币政策，资金面保持宽松，对期债价格仍有支撑，关注后续贸易谈判进展。 02 能化【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周四，玻璃期货再度回落。基本面，目前，玻璃自身目前库存缓慢去化，市场亦步亦趋。市场对于宏观托底下继续关注微观层面供需消化的成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存5774万重箱，环比下跌55万重箱。周三，纯碱期货延续弱势。市场对于短期新供给增加有担忧，中期角度目前基本面依然供需偏弱。数据层面，上周纯碱生产企业库存171.5万吨，环比下降2.1万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程，同时关注商品整体的回暖对于地产链的需求带动。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端。【聚烯烃】聚烯烃：周四，聚烯烃延续弱势下跌。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油部分下调100。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，聚烯烃自身消费暂时见顶回落，盘面前期反弹暂时已消化了国内外宏观的利好。不过，目前原油价格回落，对于化工品成本支撑力度下降，短期而言聚烯烃或延续弱势。【原油】原油：窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率上行至1.70%。央行加大公开市场操作力度，单日净投放585亿元，Shibor短端品种表现分化，市场资金面保持稳定。美国4月份新屋销售强于预期，5月制造业PMI升至三个月高点52.3%，同意将针对欧盟的50%关税最后期限延长至7月9日，释放缓和信号，美债收益率有所回落。国内4月份政府债券推动社融存量同比增幅扩大，工业生产好于预期，工业企业利润增速加快，不过消费增幅回落，房地产投资降幅扩大，总体仍处于调整转型过程中。当前地产仍未企稳，外部不利影响仍在，央行仍将保持支持性货币政策，资金面保持宽松，对期债价格仍有支撑，关注后续贸易谈判进展。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.41%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.51%，环比上升3.99个百分点。整体沿海甲醇进口船货卸货总量增多，沿海整体库存稳中上升。截至5月22日，沿海地区甲醇库存在63.95万吨（目前库存处于历史的低位），相比5月15日上升1.05万吨，涨幅为1.67%，同比上升19.49%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在24.3万吨附近。预计5月23日至6月8日中国进口船货到港量在78万-79万吨。截至5月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.51%，环比下降0.99个百分点，较去年同期提升5.00个百分点。甲醇短期偏多为主。【橡胶】橡胶：周四橡胶走势下跌，国内产区气候较好，开割推进，预计后期逐步放量，泰国逐步开割，新胶供应较为顺畅。青岛地区总库存持续增长，短期市场仍需关注美关税政策影响，关税政策本质上对原料端不利，中长期终端消费的变化路径仍存在不确定性，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，叠加需求端暂无新的利好支撑，基本面相对偏弱，短期预计天胶走势持续偏弱。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率尚在提升，铁水仍处高位的情况下，钢材供应依然呈现小幅增长态势。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到5月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据下跌明显，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金价格回落，白银延续盘整。美国国际贸易法院裁定支持对特朗普解放日关税实施永久禁令，在与大多数其他贸易伙伴达成“协议”之前，就叫停特朗普的全球关税，特朗普政府可就该裁决向联邦法院提出上诉。周一特朗普将把欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日，市场期待更多贸易协议的达成，风险情绪持续回温。特朗普持续推进减税法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元，对美国债务问题的担忧发酵。5月开始公布的经济数据或逐渐反馈关税冲击带来的影响，预计数据将呈现更将明显的滞胀态势，短期经济数据的表现影响有限。美联储难有快速动作，近期多次表示将等待形势更明朗后才能做出决策，但随着政策框架的修改，或为未来宽松进行铺垫。考虑市场正处于期待关税冲突降温的阶段，或陆续有协议进展，而美联储短期内难有快速降息，黄金白银步入持续整理阶段。但黄金长期驱动仍然明确提供支撑，短期内有关关税谈判扰动，美国债务问题发酵或是美联储重新QE等动作，都会提供反弹动力，整体上呈现震荡态势。【铜】铜：日间铜价小幅收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨超1%。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展，以及美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.25%。特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强。基本面角度，上周初几内亚铝土矿扰动发酵，抬升氧化铝价格，但几内亚政府官员发生表示事情或有转机，且国内部分氧化铝厂商复产，盘面价格大幅下跌。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.63%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，周度产量环比增加575吨至16055吨，5月总供应量较预期下调；5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降，三元材料有小幅抬升迹象；电芯端依旧保持景气。周度库存重回累库，周度环比增加351吨至131920吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库。需求缺乏明显增量的背景下，锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低，市场仍较为悲观，但需要警惕短期低估值引发的资金扰动和消息面对市场情绪的带动。 05 农产品【油脂】油脂：今日豆菜油偏弱震荡，棕榈油收涨。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库。东南亚棕榈油产地处于增产季，库存逐累积。出口方面，船运机构数据显示5月1-25日棕榈油出口量环比增长7到11%，近5年同期环比增幅9.0%。虽然近期出口有所回升，但总体来看供强需弱的格局未改，累库趋势预计将延续。受到美联邦法院阻止特朗普4月2日宣布的关税政策生效，油价走高提振棕榈油表现。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜油偏弱震荡，棕榈油收涨。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库。东南亚棕榈油产地处于增产季，库存逐累积。出口方面，船运机构数据显示5月1-25日棕榈油出口量环比增长7到11%，近5年同期环比增幅9.0%。虽然近期出口有所回升，但总体来看供强需弱的格局未改，累库趋势预计将延续。受到美联邦法院阻止特朗普4月2日宣布的关税政策生效，油价走高提振棕榈油表现。 065 航运指数集运欧线：EC午后放量反弹，08合约再次回到2100点之上，收于2131点，上涨6.34%。周三午后马士基至鹿特丹wk24开舱，大柜报价2100美元，低于wk23报价，报价出来后价格迅速上涨，截至盘后大柜已升至2319美元，整体显示订舱尚可。目前其余船司6月上半月报价基本维持不变，6月船司线上大柜均价在2400美元左右，较5月底均价上涨600-700美元/FEU左右，测算下来对应的SCFIS欧线为1600多点，贴水当前06合约100-200点，包含市场对于6月后续运价的小幅上涨预期。08合约由于船司在6月和7月运力投放未见调控，且5月底6月初装载率较好的OA联盟继续增投运力，旺季迟迟未能启动，运价上方空间承压，由于逐渐临近传统旺季，预计船司仍有提涨行为，建议关注市场回归现实锚定后的低位多配机会。当日主要品种涨跌情况

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