期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

【能化早评】EIA原油累库，油价延续熊市
 go
据显示美国汽柴油表需回升但仍弱于去年，美国CPI符合预期使降息预期升温，白宫官员透露对华贸易谈判截止日期再度推后90天。库存：截至8月8日，EIA原油库存上升303万桶/日，汽油库存下降79万桶/日，馏分油库存上升71万桶/日。观点：OPEC+增产落地，且美国就业和表需均疲软使需求预期偏弱，现实原油价格曲线也持续走弱，原油供需面指向熊市。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止8.13日，PX开工升至80.4%，中等水平；PTA开工持稳至77.7%；PTA高开工低加工费，8月检修预期有上升。需求端：截止8.13，聚酯开工微降至86.88%，聚酯开工近两周下降。终端织造开工近两周持稳至57.8%，当前内外淡季，需求下降明显，新一轮订单预计要8月下开始。观点：PX7、8月仍在去库期，供应中等，需求较高；PTA累库压加工费，但定价核心看仍看PX；震荡跟随原油和国内商品情绪。近期终端有企稳迹象，预计需求将转升，但原油压力上升。若上游兑现检修，可考虑对原油做扩利润。 MEG：供应端：卓创数据，截止8.13日，开工升2至59.3%；开工偏高，利润较好，8月卫星、浙石化等有短修计划。海外装置趋稳，进口预计稳定。需求端：截止8.13，聚酯开工微降至86.88%，聚酯开工近两周下降。终端织造开工近两周持稳至57.8%，当前内外淡季，需求下降明显，新一轮订单预计要8月下开始。库存端：截至8月11日，隆众数据华东主港库存升至47.7万吨，库存偏低水平。观点：乙二醇库存低、煤化工也有焦煤支撑，但无供应扰动情况下，进入累库期且预计持续至年底，震荡格局。甲醇甲醇：供给：国内高利润高供应。预计8月供应+3%左右，目前检修仍略多，8月中才会回升。海外开工高位，7月预计130万吨，8月135万吨。反内卷涉及甲醇装置5%影响不大，主要受焦煤支撑。需求：下游开工转升。烯烃开工上升，兴兴停车，但其他装置复产对冲需求缺口。传统需求开工小降，甲醛、醋酸、MTBE等开工均小降，下游利润差，仍在淡季但预计需求不会再大幅下降。库存：总体中等偏高水平；港口本周继续大幅上升。工厂库存持稳，历史低位，待发订单小降。至9月整体累库格局不变，8月到港量大，累库压力上升。结论：甲醇Q3供增需弱累库格局，Q4内外供应潜在扰动多-有博弈空间。当前工厂绝对库存偏低，但8月港口累库压力大，已在快速兑现。基本面看中估值低驱动，区间震荡为主。化工反内卷影响不大，主要还是受煤炭对煤化工驱动。09震荡看待，01等2400附近低多机会。硅链工业硅日评：主要逻辑： 1、供应弹性开始兑现。本周产量继续快速上升，总体供应弹性巨大（仍有10-20%）。有机硅、多晶硅产量也有上升预期，但需求总体弹性在5%左右。 2、反内卷驱动减弱。近期行业倡议已提出，但核心限产暂未兑现，预计行业自律低价有支撑，高价难维持，关注完全成本8500-9000区间。 3、仓单、库存下降升。上周-0.9万吨（含仓单），库存仍在高位。仓单小幅上升暂不明显。结论：主逻辑仍跟随反内卷跟随硅料，但对工业硅来说，仓单、供应压力开始影响。近两周产量回升加速，供需已转势，偏高空思路；但因8500以下支撑较强，国内限价背景跌至8000以下可能性低。因此如果有9000以上高位机会再考虑空，否则也是以8500-9000区间操作对待。多晶硅日评本周将开启下游光伏及电站行业会议。传硅料收储资金，暂等待国有银行和相关部门确定，如果9-10月仍无法达成一致，监管机构将通过能耗关停部分装置（但传是超61千瓦时/公斤为淘汰目标，真实涉及产能很少，作为交易依据不足）。近两日有传9月将先执行限产限售，但收储未明确情况下，约束力不大。主要逻辑： 1、反内卷-硅料供给侧改革落地概率极大。限价-限产-溢价，当前限价其实已达到目标，下一阶段重点限产暂还未有落地。市场预期8月收储产能方案落地，9月并购公司落地。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，吸引股票资金。交易所对多个龙头品种限仓后，市场有降温。 3、弱供需仍是现实问题，多晶硅周产量明显上升，8月预计继续保持10%增量；8月光伏排产持稳，有见底迹象。本周电池片、组件开始补涨，价格传导仍面临较大压力。 4、仓单上升，库存高位。多晶硅库存均仍处于高位，周末新增注册品牌，仓单持续增至5150手。结论：两硅大涨仍主要受反内卷驱动，当前处于政策预期尾部，波动仍大；等政策落地进入出清，交易重心会转向出清时间、现实供需、仓单等问题。多晶硅有明确限产预期，回调后仍保持做多思路；但近月仓单压力上升，关注4.9万元支撑，远月等政策关注5.3万元支撑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货08-14 09:05
【能化早评】API原油累库，油价延续熊市
 go
求：EIA数据显示美国汽柴油表需不强，美国CPI符合预期使降息预期升温，白宫官员透露对华贸易谈判截止日期再度推后90天。库存：截至8月8日，API原油库存上升152万桶/日，汽油库存下降178万桶/日，馏分油库存上升29万桶/日。观点：OPEC+增产落地，且美国就业和表需均疲软使需求预期偏弱，现实原油价格曲线也持续走弱，原油供需面指向熊市。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止8.5日，PX开工微升至78.11%，7月开工中等偏低水平；PTA开工升4至78.04%，降负荷装置恢复；PTA高开工低加工费，8月检修预期有上升。需求端：截止8.5，聚酯开工微升至87.1%，聚酯开工有韧劲，近两周暂稳。终端织造开工近两周持稳至58.8%，当前内外淡季，需求下降明显，新一轮订单预计要8月下开始。观点：PX7、8月仍在去库期，供应中等，需求较高；PTA累库压加工费，但定价核心看仍看PX；震荡跟随原油和国内商品情绪。近期终端有企稳迹象，预计需求将转升，但原油压力上升。若上游兑现检修，可考虑对原油做扩利润。 MEG：供应端：卓创数据，截止8.5日，开工升至57.35%；开工中等水平，利润较好，8月卫星、浙石化等有短修计划。海外中东装置不稳，再次恢复。美国乙烷许可已放开。需求端：截止8.5，聚酯开工微升至87.1%，聚酯开工有韧劲，近两周暂稳。终端织造开工近两周持稳至58.8%，当前内外淡季，需求下降明显，新一轮订单预计要8月下开始。库存端：截至8月11日，隆众数据华东主港库存升至47.7万吨，库存偏低水平。观点：乙二醇库存低、煤化工也有焦煤支撑，但无供应扰动情况下，进入累库期且预计持续至年底，震荡格局。甲醇甲醇：供给：国内高利润高供应。预计8月供应+3%左右，目前检修仍略多，8月中才会回升。海外开工高位，7月预计130万吨，8月135万吨。反内卷涉及甲醇装置5%影响不大，主要受焦煤支撑。需求：下游开工转升。烯烃开工上升，兴兴停车，但其他装置复产对冲需求缺口。传统需求开工小降，甲醛、醋酸、MTBE等开工均小降，下游利润差，仍在淡季但预计需求不会再大幅下降。库存：总体中等偏高水平；港口本周继续大幅上升。工厂库存下降，待发订单小升。至9月整体累库格局不变，8月累库压力上升。结论：甲醇Q3供增需弱累库格局，Q4内外供应潜在扰动多-有博弈空间。当前工厂绝对库存偏低，8月港口累库压力预计继续上升，已兑现部分。基本面看中估值中库存低驱动，区间震荡为主。化工反内卷影响不大，主要还是受煤炭对煤化工驱动。09震荡看待，01等2400附近低多机会。硅链工业硅日评：主要逻辑： 1、供应弹性开始兑现。本周产量继续快速上升，总体供应弹性巨大（仍有10-20%）。有机硅、多晶硅产量也有上升预期，但需求总体弹性在5%左右。 2、反内卷驱动减弱。近期行业倡议已提出，但核心限产暂未兑现，预计行业自律低价有支撑，高价难维持，关注完全成本8500-9000区间。 3、仓单、库存下降升。上周-0.9万吨（含仓单），库存仍在高位。仓单小幅上升暂不明显。结论：主逻辑仍跟随反内卷跟随硅料，但对工业硅来说，仓单、供应压力开始影响。近两周产量回升加速，供需已转势，偏高空思路；但因8500以下支撑较强，国内限价背景跌至8000以下可能性低。因此如果有9000以上高位机会再考虑空，否则也是以8500-9000区间操作对待。多晶硅日评本周将开启下游光伏及电站行业会议。传硅料收储资金，暂等待国有银行和相关部门确定，如果9-10月仍无法达成一致，监管机构将通过能耗关停部分装置（但传是超61千瓦时/公斤为淘汰目标，真实涉及产能很少，作为交易依据不足）。主要逻辑： 1、反内卷-硅料供给侧改革落地概率极大。限价-限产-溢价，当前限价其实已达到目标，下一阶段重点限产暂还未有落地。市场预期8月收储产能方案落地，9月并购公司落地。 2、光伏股票板块和期货形成联动效应，吸引股票资金。交易所对多个龙头品种限仓后，市场有降温。 3、弱供需仍是现实问题，多晶硅周产量明显上升，8月预计继续保持10%增量；8月光伏排产持稳，有见底迹象。本周电池片、组件开始补涨，价格传导仍面临较大压力。 4、仓单上升，库存高位。多晶硅库存均仍处于高位，周末新增注册品牌，仓单昨日大增至4700手。结论：两硅大涨仍主要受反内卷驱动，当前处于政策预期尾部，波动仍大；等政策落地进入出清，交易重心会转向出清时间、现实供需、仓单等问题。多晶硅有明确限产预期，回调后仍保持做多思路；但近月仓单压力上升，关注4.9万元支撑，远月等政策关注5.3万元支撑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货08-13 09:05
【黑色早评】传山东焦企限产，双焦继续增仓上涨
 go
下游需求指标均有所走弱。海外方面，昨日美国CPI数据略低于预期，9月降息预期增强，美元指数走弱，外盘商品多有上涨。国内方面，近日市场对“反内卷”商品交易情绪再度回升，国内商品多有小幅上扬。进出口方面，昨日美国、土耳其钢价部分回落，东南亚、独联体、印度钢价有部分上涨，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材出口空间小幅趋增。综合而言，近期钢材市场供稳需弱且库存继续上升，但受益国内“反内卷”商品情绪回暖，原料价格走强带动钢材成本支撑上移，短期钢价小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。 2.8月12日，三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策。 3.Mysteel：据市场反馈本月开始将有40万吨以上的螺纹钢交割资源陆续到达镇江惠龙港，本次交割涉及到华东、西南、西北区域10余家交割钢厂资源，昨天开始资源已经开始陆续到港入库。据悉本次交割18mm单一规格占比很高，而18mm规格作为江浙沪区域钢厂的基价规格，这一现象或将对后续江浙沪市场形成较大的市场销售压力。 4.据Mysteel统计，18家重点房企2025年1-7月销售额合计8420.96亿元，同比下降16.9%；7月销售额合计953.16亿元，同比下降20%，环比下降41.4%。 5.2025年8月4日至2025年8月10日，全球船厂共接获36+7艘新船订单。其中中国船厂接获32+7艘新船订单；韩国船厂接获2艘新船订单，挪威船厂也获得相关新船订单。 6.12日全国建材成交一般，市场交投氛围有所减弱，刚需、投机、期现均有部分拿货，全天整体成交量较前一日小幅回落。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1170元/吨，环比上一交易日-10元/吨。沙河市场成交一般，大板价格多下调1-1.5元/重量箱，中下游采购谨慎，观望情绪较浓。东北市场淡稳运行为主，下游刚需采购。华东市场交投气氛偏淡，受外围价格走跌影响，浙江主流企业部分货源价格被迫下调，鲁、苏、皖暂稳，但下游操作偏淡难改，市场观望气氛浓郁。华中市场近日中下游拿货情绪偏淡，多数企业出货不乐观，今日多数企业价格下调1-2元/重箱。贵州下滑后，今日云南部分补跌，川渝区域基本稳定，目前川南外发1020-1040元/吨集中，成都本地1140元/吨附近。广东区域5mm大板市场主流价格64，目前粤西、粤北区域商谈56-59集中，珠三角一带65-68集中，今日本地小板价格补跌，力度2，主流商谈56自提。（单位：元/重量箱）。福建部分品牌价格下滑2元/重箱，另有观望为主，本地主流商谈62元/重箱集中，部分远途外发出厂60-61元/重箱。纯碱：今日，国内纯碱市场走势偏弱，成交一般，个别价格成交可谈。装置运行稳定，近期个别企业开车运行。下游需求不温不火，拿货积极性弱，成交放缓。现货价格松动，下游刚需为主。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：7月底玻璃下游深加工订单天数略有增加，需求略有好转，玻璃日熔量低位震荡，供需弱平衡。近期市场焦点仍在反内卷政策预期，政治局会议对反内卷的表述让市场情绪降温，玻璃跟随反内卷情绪大幅波动。大会之后玻璃或将回归基本面交易，在盘面暴涨暴跌的过程中，玻璃基本面变动不大，供需仍是弱平衡，但价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待在成本附近逢低买入，或者等待行业政策出台。观点：观望。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：青海盐湖环保问题，引发市场对青海纯碱供给减量的猜想，叠加煤价持续上涨，纯碱成本抬升，盘面暴涨。青海纯碱产能510万吨，占总产能的12.5%，如果限产确实会对市场供需产生重大影响，并且2023年纯碱暴涨也有青海碱厂限产的因素，在反内卷的背景下，很容易带动市场情绪，但纯碱反内卷的相关政策尚未出台，目前看青海限产或产能退出的概率不大，跟随市场情绪的风险比较大，纯碱当前供需过剩较明显，库存处于高位，近月交割压力比较大，建议观望或反套。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货08-13 09:05
【宏观早评】美国CPI尚未改变市场9月降息预期，贵金属维持震荡格局
 go
宏观&金工早评 | 2025年8月13日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指股市继续全面上行昨日A股大盘继续上行，大小盘完成接力，上证50最强，两市成交量1.88万亿。盘面上科技继续领涨，军工基建回调。外围环境上，美国推迟和中国的贸易谈判截止日期，美俄首脑将讨论俄乌停战，美国通胀符合预期，降息预期升温美元大幅走弱。国内反内卷稳增长和新增产业政策仍在持续出台，利好局部行业板块，但地产和整体企业盈利仍未企稳。资金面上，低存款利率下，资金不断从存款向非银转移，资金面仍然偏松。结论：股指主要由政策资金面和风险偏好支持，在基本面预期转弱背景下，股指显示了较强的韧性，小盘股涨幅过快，或面临一定的回调风险，股指整体慢牛格局未变。贵金属贵金属走势仍在持续震荡，方向驱动仍不明确，但支撑驱动较为显著。美国通胀数据公布后市场降息预期未发生明显波动，美元指数仍呈现偏弱震荡对贵金属形成一定支撑。美国7月CPI同比与上月持平至2.7%，市场预期为进一步走高至2.8%，核心CPI同比进一步走高至3.1%，为五个月高位，高于市场预期的3.0%。从分项数据来看，核心商品通胀出现了
混沌天成期货08-13 09:05
【宏观早评】黄金关税闹剧澄清，美国CPI来袭前贵金属回调明显
 go
对美联储的定价过于乐观，而日内即将公布美国CPI数据，市场开始重新审视通胀风险，美债利率和美元指数小幅回升使得贵金属承压。特朗普团队将鲍曼、杰斐逊和洛根纳入美联储主席候选人之列，随着特朗普对于美联储结构的深入，美联储独立性的影响仍未解除，贵金属仍有支撑。关于关税，CNBC报道称一位白宫官员表示，特朗普已签署行政命令，将对中国商品征收高额关税的期限再推迟 90 天。该命令是在特朗普关税暂停期即将到期前几个小时签署的。这是市场相对接受的预期，所以对盘面的影响较小，但介于没有出现坏的消息，风险溢价未出现抬升。今晨，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。受到美债利率和美元指数的波动，波动率开始回升，市场尚未定价风险，避险情绪继上周后出现回落，日内将公布美国CPI数据，市场仍偏谨慎。中长期全球货币信用，公共债务，以及大国对抗的担忧仍存，尚未逆转黄金的长期走牛格局。国债股商走强，国债期货全天承压下行；3点后现券收益率延续上行。最终，30年国债期货主力合约TL收盘报118.6元，录得较大幅度下跌。全天复盘：受宁德时代锂矿停产，地产政策边际放松影响，股商情绪高昂，市场对不及预期的PPI数据反应钝化，期债低开低走。午后，空头情绪占据主导，TL主力合约价格跌破关键支撑位。3点后，在资金面收紧预期与部分止损盘的共同作用下，现券收益率小幅上行。资金面边际收敛，央行公开市场进行5365亿元净回笼，但短期利率仍处低位，DR001报1.3144%。当日7天期OMO利率维持在1.40%，一年期大行同业存单利率报1.63%。央行超预期的巨额净回笼或意在抑制市场杠杆情绪，给债市资金预期带来一定扰动。流动性是短期国债市场的核心驱动。央行当日的大幅净回笼操作，引发了市场对后续资金面宽松程度的担忧。短期来看，股市走强带来的风险偏好回升、“反内卷”政策持续发力，市场对政策的高预期，共同压制债市做多情绪，而PPI数据偏弱等基本面利多因素被暂时忽略，预计月内债市或将延续弱势震荡格局。通缩压力是国债的中长期驱动，需持续关注货币、财政政策的协同发力，以及产业结构性改革进展。货币政策方面，尽管海外联储官员变动可能带来宽松的外部空间，但国内央行近期的操作显示其对内抑制资金空转和防范过度杠杆的审慎态度。财政政策端，PPI数据反映出总需求依然不足，“反内卷式”涨价效果不彰，市场持续关注财政发力对经济的提振效果。改革端，房地产、教育等领域的政策调整旨在稳定经济大盘，但对长期增长动能的贡献仍待观察。经济基本面偏弱的底层逻辑未变，为债牛提供了长期支撑，但短期风险偏好回暖无疑将加大市场波动。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货08-12 09:05
焦煤带领商品延续弱势-2025年8月1日申银万国期货每日收盘评论
 go
压要求降息。近期美国经济数据表现韧性，美国CPI有所反弹，关税政策的冲击比担忧中的要小，后续影响或逐步上升。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，金银整体或延续震荡表现，关注美国非农表现。【铜】铜：日间铜价收涨，受美盘铜大幅回落影响。美国仅对铜材加征50%关税，但精炼铜豁免，出乎市场预期。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂在江西矿端采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，交易所进一步增加了限仓条件。碳酸锂周度产量环比小幅增加，其中锂辉石提锂环比增幅明显。7月需求旺季延续，正极库存环比库存增加，电芯生产小幅放缓，终端销量环比上月有所放缓。周度库存环比延续增加至14.26万吨，基本面仍有压力。短期核心矛盾仍集中在仓单库存，特别是海外矿山财报将陆续披露，需要关注停产/减产的项目情况。中期来看，新增产能还在陆续上车，不认为具备中期反转基础，正极累库的形势也需要警惕由终端放缓对上游的负反馈。政治局会议结束，“反内卷”相关逻辑短期有所降温，锂价继续回落，关注矿端持续进展。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆粕小幅收涨，菜粕偏弱运行。美国农业部周度作物报告显示，截至7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%。美豆开花率为76%，上一周为62%，上年同期为75%，五年均值为76%。美豆整体长势较为良好，优良率高于市场预期。在美国大豆丰产前景和出口需求担忧的双重压力下，美豆期价持续下行。在现阶段中美仍未有实质性协议的背景下，后期国内供应有缺口的逻辑仍未动摇，进口成本仍将支撑连粕价格。【油脂】油脂：今日豆油震荡收涨，菜棕油小幅收跌。高频数据显示7月马棕产量环比回升，而出口表现疲软，7月马棕累库预期加强，拖累近期棕榈油表现。由于国内前期进口大豆高企，国内豆油供应充足，中国豆油价格较低。中国向印度出口豆油构成了替代风险，可能会对产地棕榈油需求造成压力，也使得市场担忧后期产地出口，预计短期油脂窄幅震荡为主。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC冲高回落，10合约收于1424点，下跌0.29%。盘后公布的SCFI欧线为2051美元/TEU，环比下降39美元/TEU，对应于08.04-08.10期间的欧线订舱价，反映8月初现货松动后运价拐点逐渐显现。欧线现货运价基本确定进入下行通道，在马士基带头降价博弈下，多数船司已开始跟降，但整体运价降幅相对平缓，现货舱位权重较高的PA联盟降价相对明显，关注马士基后续开舱。由于目前10合约已贴水08合约600-700点，已部分计价淡季运价回调空间，深贴水或对于目前市场有一定支撑，预计后续市场将继续博弈淡季运价，关注后续运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货08-02 09:08
股指调整，牛市安在？-2025年7月31日申银万国期货每日收盘评论
 go
压要求降息。近期美国经济数据表现韧性，美国CPI有所反弹，关税政策的冲击比担忧中的要小，后续影响或逐步上升。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，金银整体或延续震荡表现。【铜】铜：日间铜价收低，受美盘铜大幅回落影响。美国仅对铜材加征50%关税，但精炼铜豁免，出乎市场预期。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂今日延续下跌走势，碳酸锂在江西矿端采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，交易所进一步增加了限仓条件。碳酸锂周度产量环比小幅增加，其中锂辉石提锂环比增幅明显。7月需求旺季延续，正极库存环比库存增加，电芯生产小幅放缓，终端销量环比上月有所放缓。周度库存环比延续增加至14.26万吨，基本面仍有压力。短期核心矛盾仍集中在仓单库存，特别是海外矿山财报将陆续披露，需要关注停产/减产的项目情况。中期来看，新增产能还在陆续上车，不认为具备中期反转基础，正极累库的形势也需要警惕由终端放缓对上游的负反馈。政治局会议结束，“反内卷”相关逻辑短期有所降温，锂价继续回落，关注矿端持续进展。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收跌。美国农业部周度作物报告显示，截至7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%。美豆开花率为76%，上一周为62%，上年同期为75%，五年均值为76%。美豆整体长势较为良好，优良率高于市场预期。在美国大豆丰产前景和出口需求担忧的双重压力下，美豆期价持续下行。在现阶段中美仍未有实质性协议的背景下，后期国内供应有缺口的逻辑仍未动摇，进口成本仍将支撑连粕价格。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。高频数据显示7月马棕产量环比回升，而出口表现疲软，7月马棕累库预期加强，拖累近期棕榈油表现。由于国内前期进口大豆高企，国内豆油供应充足，中国豆油价格较低。中国向印度出口豆油构成了替代风险，可能会对产地棕榈油需求造成压力，也使得市场担忧后期产地出口，预计短期油脂偏弱震荡为主。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏弱震荡，10合约收于1425.1点，下跌4.66%。MSK第33周开舱，至鹿特丹大柜报价2800美元，环比继续调降100美元，多家船司均已跟降线上8月上半月报价，大柜降幅在100-300美元之间。随着旺季货量的边际下降，现货运价松动，在马士基带头降价博弈下，多数船司已开始跟降，但整体运价降幅相对平缓。由于目前10合约已贴水08合约600-700点，已部分计价淡季运价回调空间，深贴水也对于目前市场有一定支撑，预计后续市场将继续博弈淡季运价，关注后续运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货08-01 09:08
全球铜市：关税冲击下的韧性与机遇
 go
欧洲通胀放缓也为降息提供了支持。图为美国CPI、PPI同比增速图为美国新增非农就业人数此外，欧洲的国防预算存在大幅上调的预期。6月25日，北约成员国在海牙峰会期间发布了联合宣言，宣言明确表示，各成员国承诺到2035年将每年国内生产总值（GDP）的5%用于核心国防和相关防务支出。 [基本面分析] 供应分析铜矿供应增量不及预期国际铜研究组织（ICSG）发布的数据显示，1—4月，全球铜矿产量累计达到752.54万金属吨，较2024年同期增加19.33万金属吨，增幅为2.64%。一季度，全球主要的16家铜矿企业产量总计为310万吨，同比减少3.74万吨，降幅为1.19%。产量减少主要源于自由港、嘉能可和英美资源这几家企业。自由港方面，主要是因为其位于印尼的Grasberg铜矿山平均品位下降，同时湿法铜产量也有所下滑；嘉能可产量下降，主要是由于Collahuasi、Antapaccay和KCC这几个矿区的矿石开采率、原品位以及总体回收率均出现下降；而英美资源尽管在秘鲁的Quellaveco项目表现强劲，但智利的Collahuasi项目矿石品位下降，从而影响了整体产量。增量主要源自五矿资源、必和必拓以及安托法加斯塔等。五矿资源的产量增加，主要得益于Las Bambas和Kinsevere两座矿山产量的提升，同时Khoemacau实现了完整季度的产出；必和必拓产量增长的原因，主要是Escondida铜矿产量增产20%，并且Spence铜矿和南澳铜矿也有着强劲的表现；安托法加斯塔产量上升，则主要得益于集团旗下的Los Pelambres选矿厂和Centinela选矿厂产量的提高。从后续铜矿增量的情况来看，预计2025年全球铜矿增量在22万~30万吨。其中，增量较为显著的项目有力拓旗下的Oyu Tolgoi（OT）、铜陵有色的Mirador铜矿、泰克资源的Quebrada Blanca II（QB2）、俄罗斯的Udokan铜矿，以及紫金矿业和艾芬豪矿业共同持有的Kamoa-Kakula（KK）等。图为全球铜矿产量一般情况下，铜矿山从可研结束进入建设准备阶段，平均所需时间为2~3年；而从矿山建设至交付使用，平均需要3~5年，因此，铜矿新增供给往往落后资本开支5~8年。举例来说，近年来建设交付速度较快的Kamoa-Kakula铜矿，从启动建设到实现投产历时5年；若从2008年该矿被发现开始计算，整个过程则长达13年。从资本开支状况来看，尽管近几年全球主要铜企的资本开支有所增加，然而增长幅度并不显著，这就导致后续几年全球铜矿增量相对有限。此外，一些大型铜矿山矿石品位的降低，进一步加大了企业的开采成本。根据Wood Mackenzie的统计数据，2025年，全球铜矿现金加维持性开支成本的90分位线以及75分位线分别为6647美元/吨、5225美元/吨。国内方面，1—3月，我国铜精矿产量累计达到42.78万金属吨，同比增长5.26%，有较为明显的回升态势，但低于2022年和2023年的同期水平。进口方面，1—5月，我国累计进口铜精矿1243万实物吨，同比增加7.14%。从我国铜矿进口依存度角度来看，保持在80%左右。加工费方面，截至6月27日，我国进口铜精矿加工费已降至-44.81美元/吨，2025年，铜精矿长单加工费为21.25美元/吨。废铜、粗铜供应亦不宽松 1—5月，我国废铜产量累计达到51.49万金属吨，同比增加4.17%。随着市场对反向开票和公平竞争审查条例的逐渐适应，废铜供应状况有所改善。进口方面，1—5月，我国累计进口废铜96.22万实物吨，同比减少1.98%，我国废铜进口量减少主要是受到关税政策的影响。 1—4月，我国粗铜产量累计达到393.62万吨，同比增加11.61%。其中，矿产粗铜产量为325.25万吨，同比增加8.9%；废铜产粗铜产量为68.37万吨，同比增加26.61%。进口方面，1—5月，我国累计进口粗铜31.42万吨，同比减少20.93%。由于东南亚国家和地区的需求增长，部分粗铜货源流向海外市场。在新增产能方面，预计2025年国内新增60万吨铜粗炼产能，海外新增160万吨，共计220万吨。然而，在当前矿产资源紧张的背景下，新增产能的实际兑现量或低于预期。我国进口铜精矿加工费大幅下调 ICSG发布的数据显示，1—4月，全球精炼铜产量累计达到942万吨，同比增加2.82%。国内方面，1—6月，我国精炼铜产量累计达到659.3万吨，同比增加11.4%。 2025年，由于原料紧缺，我国进口铜精矿长单及散单加工费均大幅下调。年度长单TC/RC降至21.25美元/吨和2.125美分/磅，散单TC/RC在二季度大多处于-44美元/吨和-4.4美分/磅的水平。不过，在副产品利润较高的背景下，国内冶炼厂的亏损幅度并不大。据估算，目前炼厂长单利润在2400元/吨附近，散单利润约为-500元/吨。新增产能方面，2025年，国内预计新增铜精炼产能92.5万吨，海外预计新增110万吨产能。进出口方面，1—5月，我国累计进口精炼铜135万吨，同比减少11.19%；累计出口精炼铜22.89万吨，同比增加58.71%。需求分析从海外数据来看，美国新屋开工率出现下滑，房屋营建许可和汽车销量表现尚可；欧盟汽车注册量变动不大，这些情况对铜消费的增量贡献有限。不过，从欧美国防预算开支以及基建投资计划来看，预计2025年海外铜消费前景相对乐观。从国内数据来看，在铜的主要消费领域，1—4月，我国电网工程投资完成额同比增长14.59%，电源工程投资完成额同比增长1.6%；空调累计产量达到10531万台，同比增加7.2%；家用洗衣机产量累计达到3918万台，同比增加10.9%；冰箱产量累计达到3220万台，同比减少0.7%；房屋竣工面积累计达到15648万平方米，同比减少16.9%，不过降幅有所收窄。新能源领域，1—4月，我国新能源汽车产量累计达到442.88万辆，同比增加48.35%；新增光伏装机容量为104.93GW，同比增加74.56%。与2024年同期相比，2025年，国内铜消费依然展现出韧性。预计电网板块保持高增速增长，汽车板块表现良好，家电板块增速会小幅下滑，而地产板块则有所好转。 [贸易流变化] “232调查”是美国商务部依据1962年《贸易扩展法》第232条款所赋予的权力，针对特定产品进口是否对美国国家安全构成威胁展开立案调查。在立案之后的270天内，美国商务部需向总统提交报告，而后总统要在90天内决定是否对相关产品进口采取最终措施，这些措施包括加征关税、设定配额等。 2025年2月25日，特朗普签署行政命令，要求针对铜进口启动232国家安全调查。6月，高盛表示，在基准情形下，预计9月会实施25%的关税。受美国铜关税预期的影响，COMEX和LME铜市场的套利交易变得十分频繁，全球铜贸易的流向也出现了转变。截至6月30日，COMEX铜主力与LME铜3M的价差为1391美元/吨，隐含关税预估为14%。全球精炼铜贸易流发生了显著变化。1—4月，智利累计出口精炼铜72万吨，与去年同期相比，减少11.1%。具体来看，智利出口至中国的精炼铜为12万吨，同比大幅减少59.4%；而出口至美国的精炼铜达35万吨，同比增长显著，为116.11%。 1—4月，美国累计进口精炼铜46万吨，同比增加101.44%。其中，自智利进口的精炼铜为31万吨，同比增加103.01%；自其他国家进口15万吨，同比增加98.28%。精铜贸易流的转变同样在全球铜库存上得以体现。截至6月30日，LME铜库存降至90625吨，LME铜注销仓单占比在36%左右。COMEX铜库存则从2024年的低点9000短吨增加至211209短吨，国内铜社会库存（包含保税区）降至19.45万吨。从全球总库存（涵盖LME、COMEX、社库及保税区）的情况来看，截至6月30日为47.67万吨，较去年同期减少20.59万吨。现货方面，自2月起，LME现货铜升贴水重心逐步上移，截至6月30日升水达到181.69美元/吨；国内现货铜在5月也出现大幅升水情况，且后续维持在高位。 [下半年市场展望] 2025年，全球经济在诸多复杂因素的冲击下，步入充满变数的动荡之年。美国关税政策如巨石投入经济湖面，激起层层涟漪，令全球经济在风险的薄冰上小心翼翼前行。经济衰退阴影与金融风险暗流涌动，使得资金避险情绪急剧升温。然而，各国积极出台的货币及财政政策刺激措施，又给市场注入希望。在此背景下，上半年铜消费市场展现出超预期的韧性，且优于2024年同期。从基本面来看，一系列突发事件成为影响铜矿供应的“黑天鹅”。地震等自然灾害频发，打乱了全球铜矿生产节奏，导致增量不及预期，矿源紧张问题短期内难以缓解。冶炼端情况同样复杂。尽管铜精矿加工费已触及历史低位，但国内多数炼厂凭借副产品硫酸、黄金等的收益仍维持一定利润空间，减产预期迟迟未能兑现。相比之下，海外冶炼工艺技术相对落后，部分炼厂出现减停产情况，进一步加剧了供应端的不确定性。美国关税政策更影响了全球精铜贸易格局，精铜持续流向北美地区，其他地区货源收紧，库存大幅下滑，为铜价提供了有力支撑。总体来看，美国关税政策扰动、原料紧缺以及消费市场的韧性，共同推动铜价维持在高位。展望下半年，若全球经济未遭遇重大风险事件，铜价将延续高位运行态势，甚至有创出新高的可能。但需警惕美国铜关税政策正式落地后，铜价可能出现的临时回调风险。市场参与者需密切关注政策动态与基本面变化，谨慎应对这一充满挑战与机遇的市场环境。风险方面，关注美国关税及全球经济状况、全球地缘风险以及铜供需及库存变化。来源：期货日报网
期货日报网08-01 08:35
反内卷预期下，商品宽幅震荡-2025年7月30日申银万国期货每日收盘评论
 go
月降息可能。近期美国经济数据表现韧性，美国CPI有所反弹，关税政策的冲击比担忧中的要小，后续影响或逐步上升。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，金银整体或延续震荡表现。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂在江西矿端采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，今日回落幅度较大。碳酸锂周度产量环比小幅增加，其中锂辉石提锂环比增幅明显。7月需求旺季延续，正极库存环比库存增加，电芯生产小幅放缓，终端销量环比上月有所放缓。周度库存环比延续增加至14.26万吨，基本面仍有压力。短期核心矛盾仍集中在仓单库存，特别是海外矿山财报将陆续披露，需要关注停产/减产的项目情况。中期来看，新增产能还在陆续上车，不认为具备中期反转基础，正极累库的形势也需要警惕由终端放缓对上游的负反馈。政治局会议结束，“反内卷”相关逻辑短期有所降温，锂价继续回落，关注矿端持续进展。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕明显上涨。美国农业部周度作物报告显示，截至7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%。美豆开花率为76%，上一周为62%，上年同期为75%，五年均值为76%。美豆整体长势较为良好，优良率高于市场预期。在美国大豆丰产前景和出口需求担忧的双重压力下，美豆期价持续下行。中美谈判未获实质性突破引发市场对国内四季度大豆供应的担忧，从进口成本抬升的角度支撑国内蛋白粕价格。同时由于国内后期进口菜籽减少菜粕价格走强，对豆粕行情也有所提振。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。马棕方面，根据SPPOMA最新数据显示2025年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加5.52%；出口方面Amspec和ITS数据分别预估马来西亚7月1-25日棕榈油出口量减少9.2%和15.22%。中美双方共识，双方将继续推动美方已暂停的关税24%部分以及中方反制措施如期展期，市场担忧贸易走势，提振油脂板块整体走强。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，10合约收于1468.7点，下跌0.45%。MSK第33周开舱，至鹿特丹大柜报价2800美元，环比继续调降100美元，HPL、CMA、EMC和OOCL均跟降线上8月上半月报价，大柜降幅在100-200美元之间。随着旺季货量的边际下降，现货运价已开始松动，在马士基带头降价博弈下，部分船司已开始跟降，但整体运价降幅相对平缓。由于目前10合约已贴水08合约600-700点，已部分计价淡季运价回调空间，深贴水也对于目前市场有一定支撑，预计后续市场逐渐转向淡季运价博弈，关注后续运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货07-31 09:08
上证再上3600，带动商品止跌-2025年7月29日申银万国期货每日收盘评论
 go
降息可能性较低，市场博弈9月降息可能。美国CPI有所反弹，关注本周非农表现。尽管美国方面经济数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过后续影响或逐步上升。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，金银整体或延续震荡表现。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂在江西矿端采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，今日回落幅度较大。碳酸锂周度产量环比小幅增加，其中锂辉石提锂环比增幅明显。7月需求旺季延续，正极库存环比库存增加，电芯生产小幅放缓，终端销量环比上月有所放缓。周度库存环比延续增加至14.26万吨，基本面仍有压力。短期核心矛盾仍集中在仓单库存，特别是海外矿山财报将陆续披露，需要关注停产/减产的项目情况。中期来看，新增产能还在陆续上车，不认为具备中期反转基础，正极累库的形势也需要警惕由终端放缓对上游的负反馈。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏弱震荡。美国农业部周度作物报告显示，截至7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%。美豆开花率为76%，上一周为62%，上年同期为75%，五年均值为76%。美豆整体长势较为良好，优良率高于市场预期。不过美国和欧盟达成贸易协定，对大多数欧盟商品征收15%的进口关税，避免了贸易关系进一步恶化，预计美豆期价仍有支撑。国内方面受到正在举行的中美经贸会谈影响后期原料供应存在不确定性，市场观望情绪上升预计短期连粕震荡调整为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。印尼最新基本面数据利好，并且印尼财政部经济与财政政策战略局局长表示，预计2025年下半年对欧盟的棕榈油产品出口将有所增长，将提振后期棕榈油出口需求，对棕榈油价格形成支撑。马棕方面，根据SPPOMA最新数据显示2025年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加5.52%；出口方面Amspec和ITS数据分别预估马来西亚7月1-25日棕榈油出口量减少9.2%和15.22%，近期马来西亚最新产量、出口数据利空拖累短期油脂表现。不过在各国生柴政策支撑下，预计中长期油脂价格中枢将缓慢上移。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，10合约收于1460点，下跌1.77%。MSK第33周开舱，至鹿特丹大柜报价2800美元，环比继续调降100美元，CMA、EMC和OOCL均调降8月上半月报价，大柜降幅在100-200美元之间。随着旺季货量的边际下降，现货运价已开始松动，在马士基带头降价博弈下，部分船司已开始跟降，但整体运价降幅相对平缓。由于目前10合约已贴水08合约600-700点，已部分计价淡季运价回调空间，深贴水也对于目前市场有一定支撑，预计后续市场逐渐转向淡季运价博弈，关注后续运价回调程度及斜率。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货07-30 09:08

上一页
1
2
3
4
5
•••
39
下一页

24小时热点

暂无数据