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多空博弈，多看少动-2024年10月11日申银万国期货每日收盘评论

动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价中期可能走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨超2%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应，8月国内锌产量同比负增长，出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。中期锌价延续回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.63%。宏观角度，美联储降息预期反复，总体较前期有所走弱；国内经济刺激政策正在出台过程中，具体力度还有待观察。基本面角度，四季度铝土矿长单价格再次调涨，氧化铝备库需求或有所释放，氧化铝价格高位上涨。电解铝基本面较为健康，下游铝加工企业开工率继续提升，节后新能源板块表现较好。近日郑州发布重污染天气预警，当地部分铝加工企业有减产情况发生，目前来看影响较为有限。展望后市，预计美联储降息预期存在反复可能，短期内铝价或震荡为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.56%。基本面角度，印尼RKAB配额审批进度有限，对当地镍铁开工率有所限制。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态，镍铁开工率维持低位。不锈钢期货有所反弹，但现货市场流通量较为充裕，现货上涨动能相对不足。硫酸镍厂商挺价意愿减弱，10月下游需求或有减少可能。短期内，镍价或受宏观预期影响较大，预计震荡运行为主。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，随着前期价格小幅反弹，矿石提锂表现有所分化，周度产量下降幅度收窄。节前周度产量环比下降322吨至12635吨，降幅主要是锂云母提锂，周度下降432吨至2473吨。锂辉石提锂小幅增加55吨至6099吨，盐湖提锂小幅增加45吨至3031吨，回收料提锂小幅增加10吨至1032吨，海外进口智利锂盐发运环比快速增加。需求端，随着头部企业减产，客供或将有一定下降，市场采买积极性或将增加。10月下游需求仍在高位，供需矛盾略有缓解，预计碳酸锂市场仍在去库节奏。不过宏观利好难以长期支撑碳酸锂高位价格，市场高位库存持续施压，预计碳酸锂价格短期内在7-8万元区间震荡。 05 农产品【白糖】白糖：白糖今日小幅反弹。现货方面，广西南华基准报价维持在6610元/吨，云南南华报价维持在6270元/吨。总体而言，巴西榨季开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格出现回落。根据涌益咨询的数据，10月11日国内生猪均价18.12元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货2501合约继续震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年10月9日，全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨，库存量较上周减少2.09万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：郑棉日盘小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15572元/吨，较上一日-20元/吨。消息方面，据美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，10月3日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增8.96万包，较之前一周下滑7%。下一年度棉花出口销售净增1.32万包，出口销售合计净增10.28万包，环比减少24.1%。当周，美国棉花出口装船9.51万包，较之前一周下滑11%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，MPOB公布10月供需报告：MPOB数据显示马来西亚9月棕榈油产量为182.2万吨，环比减少3.8%，低于市场预期；9月马棕出口量为154.28万吨，环比增加0.93%；截止到9月底马棕库存上升至201.38万吨，环比增加6.93%，高于市场预期。mpob报告数据显示马棕累库超预期，不过由于印尼棕榈油今年减产预期较强，同时印尼生柴政策提振印尼国内消费量增加，印尼棕榈油出口潜力或有限。并且随着后期东南亚产区步入减产季，整体库存压力将继续减少，叠加近期原油强势提振，预计油脂继续偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕延续弱势，近期美豆期价震荡走弱，主要由于巴西北部预报将迎来有效降雨，或改善巴西产区干旱情况。巴西方面，根据CONAB数据截至10月06日，巴西大豆播种率为5.14%，上周为2.4%，去年同期为10.1%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，根据usda发布的最新报告显示截至10月6日当周，美国大豆收割率为47%，高于市场预期的44%，前一周为26%，去年同期为37%，五年均值为34%。在巴西将迎来有效降雨及美豆收割压力下美豆下跌，给国内粕价施加压力，预计短期豆菜粕偏弱运行为主，关注本月usda报告数据对行情的指引。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏强运行，早盘强势高开，除临近交割的10合约外，盘中其余合约全部涨停，12合约收于2494.3点。10日盘后，马士基发布11月欧线涨价函，自11月4日起大柜报价4500美金，较43周线上报价大幅提涨1900美金，马士基涨价函的发布使得市场对于11月船司挺价的信心增强，自此三大联盟均已开启11月的涨价行为。当地时间10月10日，达飞发布涨价函，自11月4日起大柜报价4420美金，节后THE联盟中的HPL和ONE已将11月初的线上报价大柜调涨500美金左右。从往年情况来看，11月由于圣诞节出货及长协谈判，运价往往会出现企稳，节后市场对此有预期，随后三大联盟船司均提涨11月初运价，验证挺价预期，但提涨能否落地仍有待验证。当前在各船司提涨的推动下，盘面多头情绪占优，预计短期在挺价情绪的推动下偏强运行，但提涨能否实质性落地可能得等到10月下旬，持续关注后续船司主动停航的情况以及涨价的落地。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-10-12

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