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广州期货交易所2026年03月05日碳酸锂仓单日报

团 893 893 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 450 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 90 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1810 1810 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 60 0 碳酸锂四川雅化 830 830 0 碳酸锂天华时代 350 350 0 总计 37155 36840 1000

99qh03-05 15:52

豆粕库存持续去化

由于可以大量应用于生物柴油领域，和石化能源形成替代关系，因此受影响较大，油脂板块近期表现偏强，美豆压榨利润也同步走强。根据美国农业部（USDA）数据，截至2026年2月27日当周，美国大豆压榨利润为3.48美元/蒲式耳，比一周前增长13.73%。作为参考，2025年美国大豆的平均压榨利润为2.46美元/蒲式耳，2024年为2.44美元/蒲式耳。压榨利润走强提振了豆农的压榨意愿，USDA发布的月度油籽压榨报告显示，2026年1月美国大豆压榨量为2.278亿蒲式耳，处于历史高位。图为美豆压榨利润图为美豆压榨量美国生物燃料政策影响偏多美国生物燃料政策方面，在美国环保署向白宫递交美国生物柴油掺混义务量终案后，市场主流预期为进口原料生物燃料RINs暂不减半，生物质柴油掺混义务以加仑计量，且小炼厂豁免额度将由大炼厂承担。美国生物燃料政策仍是当前油脂油料市场的焦点，生物燃料强制掺混比例相关提案预计于3月底之前敲定最终规则，市场对其落地进程高度关注。目前市场主流预期的潜在影响主要有两点：第一，若生物柴油掺混比例上调，作为生物柴油核心原料的美豆油需求预期将显著提升；第二，美豆油需求改善将通过压榨利润向产业链上游传导，强化市场对美豆压榨量扩张的预期，提振美豆期价，进而为国内豆粕价格带来强力的成本支撑。基本面偏强春节假期期间，饲料企业普遍消耗储备库存，因此2月底油厂开工后，下游企业有补库需求，豆粕提货量好转。目前油厂开工率还在爬升，豆粕库存持续去化。图为豆粕提货量图为国内豆粕库存生猪方面，根据农业农村部数据，2025年12月末能繁母猪存栏量为3961万头，目前为正常保有量（3900万头）的101.6%，高于市场预期，基础产能依旧宽松。蛋鸡方面，根据卓创资讯数据，蛋鸡在产存栏量为13.5亿羽，环比增长0.6%。处于历史同期较高位置。生猪和蛋鸡消耗了六成以上的饲料，畜禽存栏高企对饲料需求有支撑，而豆粕作为饲料中最大的蛋白来源，需求支撑较强。后市展望美伊冲突升级叠加美国生物燃料政策影响偏多，共同推升美豆油价格。美豆油价格上涨提振美豆压榨利润，有助于美豆压榨量增长，进而提振美豆价格。美豆偏强运行，为国内豆粕价格带来了有力的成本支撑。看向基本面，国内方面，春节假期后下游开始补库，提货量增加，而油厂开工率仍处于爬升阶段，豆粕库存持续去化。畜禽存栏量高企，豆粕需求有支撑。短期来看，国内豆粕市场基本面偏强。海外方面，巴西大豆丰产基本确定，主流机构普遍预期2025/2026年度巴西大豆产量为1.8亿吨，因此中长期国内供应大概率较为充裕，豆粕价格上涨空间可能有限。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网03-05 13:55

沪镍供应紧张预期增强

中间品成本支撑将持续强化。据悉，印尼能源与矿产资源部（ESDM）大幅下调了今年的镍矿产量目标，与此前RKAB给出的镍矿产量目标（约2.7亿）吨相比，新RKAB给出的镍矿产量目标仅为2.09亿吨。以此推算，2026年印尼镍矿供应缺口将进一步扩大。即便印尼镍矿商协会（APNI）表示已与ESDM详细讨论，可能会考虑在7月受理RKAB的补充修订申请，但在年中追加产量配额前，二季度镍矿供应紧张的格局将从预期变为现实，市场对中期供应短缺的担忧持续升温。总结整体来看，当前沪镍呈现矿端供应偏紧与冶炼端产能过剩并存的格局。在印尼镍矿产量配额收紧的情况下，二季度市场供应预计更加紧张。供强需弱导致精炼镍全球库存创历史新高，产业链上下游结构性博弈加剧。在印尼7月追加镍矿产量配额前，市场大概率优先计价二季度镍矿供应偏紧的现实，同时考虑到近期地缘冲突抬升了整个产业链生产成本，短期可轻仓试多，需持续关注宏观情绪以及印尼政策变化。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网03-05 13:55

甲醇国内产能具备补充潜力

顺利消化，仍有待观察。地缘冲突缓解后，能源化工板块大概率将有所回调，同时，国内产能也具备补充潜力，长期压力不大。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网

期货日报网03-05 13:40

PTA 保持偏多思路

修复，最高升至470元/吨。近期，独山能源2#、英力士和逸盛新材料装置陆续恢复正常生产，福海创将阶段性提负，从而可能冲抵仪征化纤300万吨装置检修的影响。预估３月国内PTA装置开工率在80%，较2月提升约4个百分点。需求方面，春节假期后，江浙终端开工率零星提升，聚酯开工率小幅回升，恢复进度不及往年。但当前聚酯库存以及下游各个环节的原料库存低于往年。同时，受地缘因素影响，上周末江浙涤丝产销整体放量，估算在300%以上。库存压力将进一步缓解。虽然供应端有一定压力，但在高利润和低库存下，聚酯“金三银四”需求可期，PTA整体供需面压力不大。产业链信心恢复今年PTA难得出现“零投产”，供应压力大幅减缓。下游需求韧性仍存。2026年印度撤销对聚酯产品的BIS认证等利好政策，为中国涤丝、纺织出口打开了新的增长空间。同时，当前国内外终端纺织服装库存均降至低位，后期国内外终端贸易商、批发商等或有补库动作。聚酯产业链供需格局长期向好，市场对化工板块青睐有加，也对相关商品产生支撑。综合来看，传统“金三银四”旺季来临，PTA供需面压力不大。但需警惕地缘溢价兑现后的成本回落引起的价格下跌。长期来看，2026年PTA无新装置投产，有估值修复预期，PTA可能成为化工板块多配品种。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网03-05 13:40

EIA：截至02月27日当周美国原油库存439,279千桶，较上周增加3475千桶

美国能源部：截至02月27日当周美国原油439,279千桶，较上周增加3475千桶

Elaine03-05 12:33

EIA：截至02月27日当周美国汽油库存253,130千桶，较上周减少1704千桶

美国能源部：截至02月27日当周美国汽油库存253,130千桶，较上周减少1704千桶

Elaine03-05 12:33

EIA：截至02月27日当周美国馏分油库存120,780千桶，较上周增加429千桶

美国能源部：截至02月27日当周美国馏分油库存120,780千桶，较上周增加429千桶

Elaine03-05 12:33

债市重心上移很难一蹴而就

。但从中期维度来看，需要关注后续发展对能源价格走势的影响。回溯历史，若冲突持续抑制供应端，则往往易形成“滞胀”局面，股债走势均承压。资金面边际转松，央行买债小幅缩量月初市场资金面边际趋松，截至3月3日收盘，DR001、DR007分别为1.2663%、1.4515%，分别较上月末下行5.26、5.19个基点。隔夜、7天期非银机构资金利差分别为7.53、5.63个基点，也未出现明显的流动性分层现象。长期资金方面，同业存单利率震荡下行，截至3月3日，股份制银行1年期存单发行利率回落至1.58%下方。央行对市场流动性的呵护态度不变，逆回购操作延续“削峰填谷”特征。与此同时，开年以来“长钱”投放力度加大。在1月全口径净投放1.1万亿元中长期流动性之后，2月央行再次净投放9500亿元中长期流动性，提升了商业银行负债端稳定性，体现出货币政策宽松的基调与配合财政发债的支持性立场。不过，在10年期国债收益率回落至1.8%下方后，2月央行二级市场国债净买入规模降至500亿元。考虑到部分投资者可能将央行买债的边际变化作为判断央行合意收益率区间的重要考量，缩量操作对债市多头情绪存在一定压制。重要会议拉开帷幕，预计政策力度符合预期后续政策在托底消费与房地产的同时，预计更多从供给侧促进科技发展与产业转型，出台大规模经济刺激方案扩内需的概率不高。同时，预计年内狭义赤字率维持在4.0%，对应赤字规模约5.9万亿元；广义赤字率小幅升至8.5%，对应赤字规模约12.5万亿元。在此情况下，政府债券供应不会给债市带来超预期的利空效应。不过，考虑到近期部分宏观经济指标有所回落，且外部环境不确定性加大，不排除政策潜在加码的可能性。综合分析，市场资金面偏松且风险偏好回落，短期债市将继续偏强震荡。操作上，建议部分止盈后，少量持有T多单。同时，关注中东地缘冲突的发展以及全国两会的相关消息。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网03-05 10:15

中东冲突推高避险情绪美股进入高波动时期

期内结束的预期落空，且冲突对国际格局、能源市场、通货膨胀和货币政策带来冲击，亚太股市率先下跌，欧美股市紧随其后，全球股市集体走弱。对于美国股市，虽然科技股对其有很强的支撑，但市场担忧AI过度投资与不成比例的应用渗透，以及对就业市场的冲击，导致科技股存在调整风险。中东冲突爆发后，美股又面临通胀攀升和美联储被迫收紧货币政策的冲击，叠加美国经济分化和债务承压，美股剧烈调整的风险有所增加。中东冲突带来三大冲击美国和以色列2月28日对伊朗发动大规模联合军事打击，美国总统特朗普明确表示此次行动目标是推翻伊朗政权，伊朗随即展开反击，中东局势急剧升级，紧张局势的蔓延风险引发市场高度警惕。近期，中东冲突升级，美国和以色列对伊朗进行军事打击之后，美国和以色列军事设施等关键目标也接连遭袭，特朗普政府以强硬姿态回应。中东冲突似乎已经失控，市场此前预计冲突将很快结束的预期落空。对全球经济而言，美国和以色列对伊朗的军事行动将带来三个方面的冲击。首先，国际秩序再次遭到破坏，世界分化和贸易效率下降，使得贸易对全球经济增长的贡献再度走低。短期霍尔木兹海峡被关闭已经导致集运指数和油轮运价指数飙升。以集装箱运输为例，马士基、地中海航运、赫伯罗特和达飞海运均在安全局势恶化的情况下暂停霍尔木兹海峡的通行，目前约有100艘集装箱船被困在霍尔木兹海峡附近，占全球运力的10%左右。在霍尔木兹海峡被关闭之后，发往欧洲的集装箱可能被迫改道非洲好望角，船期延迟10～15天，或者被迫采用“红海捷达港+沙特陆路运输”的替代方案，燃油成本涨幅超过50%。据世界银行测算，2025年全球商品贸易占全球GDP的比重降至43.9%，2026年可能进一步下降至42%左右，此前最高值是2011年的49.6%。其次，能源价格显著上行。伴随着中东冲突持续升级，国际原油和天然气价格飙升。原油方面，冲突将导致伊朗原油产出受损和中东地区原油运输暂时中断。伊朗原油产量约330万桶/日，出口接近200万桶/日，约占全球消费量的2%，短期伊朗原油产量和出口将受到明显影响。通过霍尔木兹海峡的日均原油运输量在1500万～1800万桶，约占全球海运原油贸易量的30%。如果霍尔木兹海峡确认无法通航，将导致全球原油市场出现200万～300万桶/日的供应缺口。此外，由于霍尔木兹海峡被关闭，短期油轮只能绕行好望角，运输成本明显增加，对近期油轮运价暴涨有明显助推作用。中期来看，原油价格走势将取决于供需基本面、中东冲突的走向和美国相关政策，潜在走势存在多种可能性。中东冲突持续时间越长，原油价格上涨的持续性就越强。图为标普500指数走势最后，原油价格暴涨将推升欧美乃至全球的通胀水平。从美联储2月18日公布的1月会议纪要来看，降息门槛已经抬升，数位委员明确表示支持在声明中纳入双向政策表述，这是本轮宽松周期中首次出现相关表述。中东地缘政治风险带来的原油价格上涨及贸易供应链成本上升，导致美国通胀的不确定性进一步增加。市场对美联储今年降息的预期大幅减弱，目前预计首次降息推迟至9月。受此影响，3月3日，美国国债市场遭遇了去年4月以来的最大单日抛售，10年期国债收益率在盘初短暂下行后，较日内低点上升10个基点，重回4%上方。一旦美元利率攀升，不仅会影响美国上市公司利润，还会压低美股投资回报率。图为美元实际利率走势（单位：%）科技板块拉动作用减弱美股此前在关税冲击、经济减速和就业市场降温等压力下维持强势，主要是受科技板块带动。2026年2月，市场开始担忧AI等领域的大规模投入是“吞金兽”，其应用渗透不足，且对就业市场的冲击显现，这意味着即使AI能带来生产力提升，也可能很难带动居民收入增长和消费改善。自2022年OpenAI崛起以来，AI行业的竞争焦点一直在大语言模型和数据中心上，科技巨头大幅加码资本开支，AI应用却明显滞后，当初设想的各种应用场景“只闻楼梯响，不见人下来”。亚马逊、Alphabet、微软、Meta等四巨头的盈利增速最低为14%，但市场担忧今年四家企业合计高达6600亿美元的投资，疯狂烧钱触发了股价的大幅调整。除了苹果布局相对滞后外，其他几家科技巨头今年均聚焦AI投资竞赛。 AI主要分为两大领域。一是硬件层，全球AI产业链上游硬件层的核心企业主要服务数据中心、算力中心及大模型领域，核心参与者包括台积电、英伟达、三星、海力士，其中，三星、海力士主要聚焦存储领域。二是软件层，也就是应用生态，目前虽然已经在部分行业开始渗透，但渗透带来的产出远远不及投入。目前，拥有资金和资源优势的企业将在AI竞争中占据主导地位，但即便是行业领先者也难以确定是否掌握了正确的发展路径。半导体企业面临突出的战略困境：一方面，需要持续投入，研发最尖端技术；另一方面，市场结构的快速变化可能使技术优势的价值难以预测。综合来看，中东冲突对全球能源供应和航运体系造成直接影响，国际秩序受到冲击，原本确定性较强的国际环境进入高度不稳定状态，国际金融资本避险或成为常态。对美国而言，经济“K型”增长，能源成本攀升推动通胀回升，军费支出暴增导致债务压力加大，美联储货币政策很难继续宽松。另外，AI领域庞大的科技投入面临产出不确定性的问题。美股将迎来高波动时期，投资者需要做好风险对冲，可以运用芝商所微型E-迷你S&P500合约对冲美股大幅调整的风险。（作者单位：华闻期货）来源：期货日报网

期货日报网03-05 10:15

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