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参考。尊敬的用户：您好！受益于新能源锂电行业的快速发展，市场对负极性能要求不断提高，针状焦熟焦作为高规格高性能的负极焦类材料受到市场广泛关注。为方便负极上下游企业更好地把控针状焦熟焦市场的变动以及及时反应市场现货行情的价格，降低针状焦熟焦市场交易风险及交易成本，并不断完善和深化针状焦细分市场的研究，SMM经过一段时间的沉淀和市场调研，拟从5月20日起新增发布油系针状焦熟焦、煤系针状焦熟焦的日度价格，以供市场参考。上海有色网新能源研究团队 2024年4月26日来源：SMM

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为确保“绿色”铜原材料供应电缆制造商Prysmian与欧洲铜业巨头Aurubis签长协

n（普睿司曼）公司官网消息：全球领先的能源和电信电缆系统供应商Prysmian公司与全球领先的有色金属供应商和全球最大的铜回收商 Aurubis 公司签订了铜杆长期供应合同。根据协议，Aurubis 将提供数量可观且逐年递增的铜杆。该合同将以最高的环保标准长期获得具有重要战略据意大利电缆制造商Prysmian（普睿司曼）公司官网消息：全球领先的能源和电信电缆系统供应商Prysmian公司与全球领先的有色金属供应商和全球最大的铜回收商 Aurubis 公司签订了铜杆长期供应合同。根据协议，Aurubis 将提供数量可观且逐年递增的铜杆。该合同将以最高的环保标准长期获得具有重要战略意义的铜原料。 Aurubis 是欧洲最大的铜线材垂直一体化制造商，Prysmian与 Aurubis 签订的协议将覆盖Prysmian欧洲工厂的供应，确保覆盖当前业务和增长前景。 Prysmian首席采购官Laura Colli表示："我们两家公司因将可持续发展纳入业务战略的坚定承诺以及作为能源转型和数字化进程推动者的角色而联系在一起。 Aurubis 商务高级副总裁 Martin Sjoberg 表示："这份合同源于Prysmian与 Aurubis 之间超过25年的战略合作伙伴关系，双方在可持续性、产品、交货时间和原材料供应服务质量方面的表现出色，这对Prysmian未来的业务增长日益重要。明日金属 "是我们的承诺，即以更小的环境足迹不断创造更多价值。回收利用日益成为解决方案的一部分，我们正在该领域进行大量投资。尽管如此，在为绿色转型提供金属所需的加速增长阶段，负责任采购的原材料仍将非常重要。“ 这一合作关系符合Prysmian的雄心壮志，即成为在应对脱碳挑战中发挥领导作用的全球企业。Prysmian致力于在 2050 年前实现整个价值链的净零排放目标，并在 2030 年前将范围3的排放量比 2019 年的基准减少 28%。Prysmian还公开披露了与回收铜含量比例相关的宏伟目标，即到 2025 年达到 15-16%。 Prysmian首席投资者关系、可持续发展和沟通官 Maria Cristina Bifulco 说："作为市场领导者，Prysmian致力于走在全面可持续发展企业的前列，并在其价值链中发挥积极主动的作用，与供应商合作，在这一转变中发挥战略性作用。因此，我们相信 Aurubis 的产品。" Aurubis 正在推行专门的可持续发展战略，并致力于在 2050 年前实现碳中和。这家多金属公司生产的铜的碳排放量不到全球平均水平的一半，并打算到 2030 年将每吨电解铜的范围1 和范围2排放量进一步减少50%，范围3排放量减少24%。该公司为循环经济提供全面的价值链解决方案，其生产的铜杆的二氧化碳排放量比全球平均水平低近 40%。 ►碳排放范围据有关资料显示，欧盟碳边境调节机制（简称碳关税法案或CBAM）2023年10月1日起正式迈入过渡期。而根据CBAM草案，欧盟将碳排放分为三种范围（Scope），分别为：范围一：直接碳排放（Direct emissions），即企业自身在生产制造过程中直接产生的温室气体排放，如生产过程中产生的二氧化碳排放，为生产使用的燃料的排放等；范围二：间接碳排放（Indirect emissions），即来自外购的电力、供暖、蒸汽等所包含的碳排放，因碳排放并不发生在企业范围内，因此属于间接碳排放；范围三：完整碳足迹（Full carbon footprint），包括与原材料开采有关的所有温室气体排放，生产产品所需的材料和部件的所有排放，生产过程造成的排放，包括提供必要的能源，从原材料和中间产品运输到生产过程现场和产品运输到消费者的排放，在使用阶段引起的排放，以及与产品的处置/报废阶段有关的排放。 Prysmian表示，该合同将以最高环保标准长期确保具有重要战略意义的铜原料供应。来源：SMM

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福安市3个重大项目开工，总投资17.49亿元

32.8亿元，涉及城建环保、工业、交通能源、农林水利、社会事业等领域。此次3个重大项目开工，总投资17.49亿元，分别是福安经济开发区工业园区标准化厂房工程，湾坞西片区一期垦区防洪排涝工程II分洪区1#路边沟、1#排洪渠矿卡段项目，福安青拓现代装备制造及重工配套项目；7个招商引资项目集中签约，总投资34亿元；银企授信项目8个，涉及农业、工贸、新材料、金属科技等领域，授信金额65.5亿元。来源：我的钢铁网

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新疆木垒县集中开工的14个重点项目，总投资29亿元

14个重点项目，总投资29亿元，涉及新能源装备制造、锂电池制造、农产品精深加工、基础设施建设、乡村振兴等多个领域。来源：我的钢铁网

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议程公布！中科院、国网、南网、阳光电源、瑞浦兰钧、远景、紫金矿业、赣锋锂业等齐聚苏州

CLNB 2024（第九届）中国国际新能源产业博览会将于2024年5月29日至31日在苏州国际博览中心举行。本届大会以“智启双碳，绿动未来”为主题，通过线上线下的形式，集会议、展览、赛事、活动于一体，将举办主论坛、开幕式、企业家沙龙、专业学术论坛等一系列活动。届时，政府领导、两院院士、国内外科学家和重要外宾以及各行业领军企业代表将出席大会。本届博览会聚焦新能源全产业链，围绕行业发展、技术创新、储能应用、新能源汽车、关键矿产等多个领域，集中展示锂电、钠电、储能应用、氢能及燃料电池、光伏产业、充换电、新能源材料、高端智能装备、新能源汽车、三电系统等板块。展会将覆盖8大展区，1200多家国内外企业将聚集在此次展会。 SMM全球Tier 1储能榜单 SMM全球Tier 1储能榜单 5月苏州新能源博览会——重磅发布！国际标准，面向全球！中国、中东、欧洲、北美、澳洲五大国际市场同步发布助力企业拓展全球版图！【CLNB 2024——火热报名中】 CLNB 2024（第九届）中国国际新能源产业博览会 2024年5月29日-31日苏州国际博览中心联系我们来源：SMM

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浙江嘉善经开区集中开工23个项目，总投资达50亿元

术开发区二季度重大项目集中开工暨博时新能源年产12GWh储能系统代建项目开工仪式举行。此次集中开工23个项目，总投资达50亿元，涵盖新能源、半导体等领域。来源：我的钢铁网

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有色尾盘拉升，油脂反弹夭折-2024年4月25日申银万国期货每日收盘评论

纳米比亚的石油之旅，特别是在应对复杂的能源形势方面。有报道称，纳米比亚可能会加入欧佩克，预计该国将在未来10年成为非洲地区第四大原油生产国。美国能源信息署数据显示，截止2024年4月19日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.19302亿桶，比前一周下降557.5万桶；美国商业原油库存量4.53625亿桶，比前一周下降636.8万桶；美国汽油库存总量2.26743亿桶，比前一周下降63.4万桶；馏分油库存量为1.16582亿桶，比前一周增长161万桶。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.4%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.92%，较此前下降3.14个百分点。受内蒙古一体化装置停车影响，导致国内CTO装置开工有所下行。截至4月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.00%，下降3.39个百分点，较去年同期上涨2.25个百分点。虽然进口船货到港缩减且华南重要甲醇装置停车检修，华南部分区域甲醇库存下降，但华东下游工厂和公共罐区陆续到港卸货，整体沿海库存延续上涨。截至4月18日，沿海地区甲醇库存在69.05万吨，环比上涨2.55万吨，涨幅为3.83%，同比下跌0.19%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计4月19日至5月5日中国进口船货到港量65.2-66万吨。短期甲醇看涨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7570，成交较好。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，连续反弹。不过，近期原油价格转弱，化工品端成本支撑弱化。同时终端开工边际进入高位，提升空间有限。盘面今日整理运行。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。整体价格重回区间，策略转中性。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—8000。【PTA】 PTA：PTA2409价格周四收跌于5912元/吨，现货价格5605元/吨，国内PTA加工费329元。本周PTA装置负荷提升，恒力惠州，嘉通能源PTA装置陆续重启，逸盛大化225万吨PTA装置恢复正常，其他个别装置负荷窄幅波动，至本周四PTA装置负荷提升至79.9%。后市来看，近端弱现实、远端强预期的逻辑正在逐步落实。关注原油于油化板块支撑及聚酯需求修复下的供需错配支撑。中长线来看，汽油需求转好，地缘争端以及供应端利好释放，提振油化板块。考虑到聚酯产业各环节库存偏高位，叠加TA新装置将投产，对价格有所抑制，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：MEG2409合约价格周四收跌于4440元/吨，华东市场均价在4338元/吨，乙二醇月度产量预计在140万吨附近，环比上月下降27万吨，降幅16.16%，进口方面，受到海外装置负荷恢复影响，预计进口量在50万附近，相对于3月份进口量提升5万吨附近，表观消费量预计在189万吨，环比上月减少20万吨附近，聚酯产量613万吨，乙二醇聚酯端需求在205万吨，非聚酯需求量8万吨附近，总需求量在213万吨，四月供需差数据为-20万吨附近，供需结构数据表现靓丽。目前，主要的交易逻辑是乙二醇的产业结构调整仍未完成，产业结构仍然处于供大求阶段。进口方面，目前乙烷裂解装置效益较好下，海外装置开工情况好转，进口量预计从四月份开始恢复,预计乙二醇价格继续维持下跌趋势。【橡胶】橡胶：橡胶周四走势继续下跌。国内外产区均逐步开割，伴随降雨增多，供应释放，原料端价格承压回落。后期新胶释放预期持续加强，供应端压力增加，国内下游全钢胎企业库存攀升，临近五一长假，部分企业调降开工负荷，半钢胎表现仍好于历史同期，短期价格上涨缺乏利多支撑，预计仍将延续弱势调整。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409，J2409期价震荡运行。焦煤现货价格上涨，焦企第二轮提涨全面落地，第三轮提涨预期仍存。矿端提产积极性不高，焦煤产量维持在同比偏低水平；下游需求低位延续，焦煤上游库存压力仍有待消化。焦企仍处亏损状态，焦炭产量延续同期低位；持续控产背景下，焦化厂端库存压力逐渐减轻。终端用钢需求有待改善，铁水产量小幅回升但仍处偏低水平，钢厂原料低库存状态延续。综合来看，铁水产量增长缓慢，双焦市场仍处供需双弱格局，当前煤焦钢产业链上游利润尚可、自上而下转移利润的空间仍存，当前盘面升水状态下价格的上方空间不宜高估，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2409波动区间1500-1900，J2409波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：锰矿发运受限事件影响下、市场看涨情绪高涨，今日SM2409期价拉涨上行后高位震荡，SF2406期价走势偏强。外矿山报价上调叠加澳矿山发运受限消息扰动、锰矿价格大幅上调，当前锰硅北方成本升至6570元/吨左右，成本端对价格的支撑力度较强；硅铁平均成本在6130元/吨左右，行业利润有所修复。需求方面，终端用钢需求有待改善，钢厂利润偏低、复产节奏偏缓，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润较低，厂家提产积极性偏弱，锰硅、硅铁产量延续低位水平。综合来看，厂家控产力度较大，市场供需关系改善，夯实双硅价格的底部支撑；但成材产量偏低、钢厂利润有待改善，价格进一步上行的空间不宜过分乐观，关注厂家控产的持续性以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间6600-7300，SF2406波动区间6500-7000。 04 金属【贵金属】贵金属：金银近日回调，波动幅度收窄。随着伊朗方面淡化以色列最新反击，中东地区局势没有进一步发酵，风险溢价下降金银出现较大幅度调整。关注点可能重新回到对美联储政策路径的关注上。由于近期高于预期的通胀数据，降息预期持续降温。黄金长线驱动仍然明确，包括对地缘局势进一步升级的担忧；美债持续膨胀下，对美元主导货币体系风险的对冲，各国央行对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值和避险功能的诉求；对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。短期来看，随着地缘风险事件落地，贵金属可能继续面临调整。波动范围，AG2406合约波动区间6800-7500元/千克，AU2406合约波动区间540-580元/克。【铜】铜：日间铜价重回八万整数关口上方。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价总体可能延续上涨趋势，提防技术性调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能跟随有色集体走势，短期可能缓涨。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝:今日沪铝主力合约收涨1.66%。宏观角度，中东局势预期略有缓和，美联储近期发言偏鹰、降息预期一再走弱，宏观影响偏利空。基本面角度，近期国内电解铝旺季消费维持，铝价下跌后铝加工环节的采购需求受影响程度相对不大，电解铝需求较为坚挺，供应端国内产量增加、进口数量减少，因此总库存或将波动运行。展望后市，基本面层面暂无方向性指引，但宏观层面中长期铝价偏多思路不变，且铝基本面较为健康，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.70%，有色板块整体回升。基本面来看，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行，策略上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价震荡走弱。市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性不高，北方硅企开工波动不大，新增产能爬坡，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工高位回落；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存高企依旧、对硅价形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。 05 农产品【苹果】苹果：近月临近交割，苹果期货继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，4月25日国内生猪均价15.06元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：白糖期货盘中跳水，午后出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在6490元/吨，云南南华报价下调40元在6370元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂明显回调，马棕维持去库趋势，但是3月产地产量回升对近期棕榈油价格施压。不过从产地高频数据来看，产量方面SPPOMA数据显示4月1-20日马来西亚棕榈油产量减少7.15%，4月产量或继续下滑；出口方面SGS数据显示预计马来西亚4月1-20日棕榈油出口量环比增加6.96%，马棕或继续保持去库趋势，仍将给棕榈油价格提供支撑。近期欧洲部分地区气温骤降，多地出现快速降温及冰霜降雪天气，并且欧洲菜籽正处于关键生长期，引发市场对于欧菜籽产量的担忧，带动加菜籽价格明显上涨，不过短期来看全球油脂供需格局并未发生明显改变，使得油脂表现上涨乏力。但是考虑到今年加菜籽减产及极端天气对于欧洲菜籽的影响，建议关注菜油远月多配机会，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8000-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡收跌，菜粕小幅上涨。截止到4月21日24/25年度美豆播种进度为8%，较上周加快5个百分点，去年同期为9%。南美方面，截止到4月21日巴西大豆收割进度为86.8%，前一周为83.2%；阿根廷大豆收割进度为18%，前一周为14%，近日美豆在成本线附近震荡。国内进口大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内豆粕现货和基差仍面临一定压力；目前美豆处于播种期，在美豆种植面积不及前期预期的情况下，美豆生长期的天气变动市场尤为关注，进口成本仍将给粕类提供支撑，预计豆粕盘面短期震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2000-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC高开震荡，远月的08、10和12相对更为强势，06收于2815点，收涨7.55%。近期受宏观和产业共振影响，EC走势偏强，长协货量积极加上船司停航缩舱控制运力供给，支撑5月运价提涨，关注五一节假日影响结束后21周左右货量走弱风险对运价预期的影响。在剔除2020、2021、2022连续三年运价的大幅波动期后，从2016年-2023年期间，由于受欧洲节假日出货影响，8月通常都对应着传统的旺季，运价相对高于5月运价。今年由于绕行好望角，船期增加，或使得旺季提前，这也使得远月合约相对06合约更具支撑，预计06波动区间为2000-2900点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-26

【有色早评】美国通胀超预期，经济弱预期，有色无视继续上涨

63%。（中国铝业） 3.【全球最大的能源交易商正在重返金属市场】据外媒4月24日消息，世界上一些最大的能源交易公司在众所周知的困难市场中遭受损失多年后，正在重返金属市场。Vitol Group、Gunvor Group和Mercuria Energy Group等交易商都在组建自己的金属团队，他们希望部署创纪录利润产生的资本。这一转变发生之际，预测人士越来越看好铜、铝和其他金属，这些金属长期预期的产量短缺已开始形成。许多大宗商品公司还看到金属使用与电力市场之间的紧密联系——这是交易员的另一个增长领域。（上海金属网编译） 4.【快讯】互换市场不再完全定价美联储将于12月之前降息。（金十数据） 5.【美国Q1 GDP低于预期核心PCE物价指数大幅反弹】美国第一季度实际GDP年化季率初值录得1.6%，为2023年Q1以来最低，预期2.4%，前值3.4%。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.7%，为2023年Q2以来新高，较上月大幅反弹，预期3.4%，前值2.0%。（金十数据）锌锌 2024.4.26 一、市场观点 3月我国制造业超预期回升，一季度GDP同比增长5.3%，财政端政策持续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。美国Q1 GDP低于预期核心PCE物价指数大幅反弹，降息预期回落。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC继续下行，冶炼厂单吨亏损近500元，4月新增检修增多，供给减产逐步兑现。3月进口锌4.6万吨，同比增262%，略超预期。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。四城出台公积金房贷新政策，以旧换新拉动房地产改善需求，需求向好预期不变。库存-11.1至19.8万吨，库存逆季节性累库趋势反转。总体来看，美国Q1 GDP低于预期，核心PCE物价指数大幅反弹，降息预期再度回落。供给端减产预期通过TC下行的方式在兑现，需求端发改委推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设，基建需求提振支撑锌价，库存终于进入去库通道，回调之后找位置做多。二、消息面 1.【ILZSG预计2024年全球锌市将过剩5.6万吨】外媒4月24日消息，国际铅锌研究组织(ILZSG)周三表示，预计2024年全球精炼铅锌市场出现过剩5.6万吨，远低于早先预期的36.7万吨。ILZSG表示，全球精炼锌产量将受到精矿供应的限制，预计2024年精炼锌产量将小幅增长0.6%至1401万吨，此前预测增长至1430万吨。预计2024年全球精炼锌金属的需求将增长1.8%达到1396万吨，其中中国需求预计增长1.4%，2023年中国用锌需求增长了7.1%。（上海金属网编译）镍镍 2023.04.26 一、市场观点印尼镍供应释放不及预期，全球制造业扩张带来需求预期回暖，以及传闻中的镍铁收储是这轮镍反弹的主要驱动。目前，由于RKAB审批进度暂停，印尼镍矿紧缺的问题没有明显缓解，印尼镍矿内贸价格有所回升，但后续的预期还是供应会逐步恢复。宏观层面，美国第一季度GDP低于预期，核心PCE物价指数大幅反弹，市场对美国二次通胀预期加强，整体氛围利好有色。基本面上，当前市场上镍铁和MHP以及硫酸镍现货供需都是偏紧的，但是精炼镍库存压力较大。后市来看，短期内走势跟随有色板块，但要弱于其他基本面更好的品种。之后关注的重点依旧是印尼镍供应释放节奏。供应端，国内精炼镍供应依然显著过剩，2024年3月国内精炼镍总产量24412吨，环比减少0.07%，同比增加43.77%；2024年1-3月国内精炼镍累计产量71569吨，累计同比增加45.38%。4月国内精炼镍产量预计26900吨，环比增加10.19%，同比增加52.11%。需求端，不锈钢3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，月环比增加61.03万吨，月环比增加23.96%，同比增加12.84%。4月排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。不锈钢对镍的直接需求保持高位。硫酸镍方面，3月份全国硫酸镍产量为3.40万金属吨，全国实物吨产量16.01万实物吨，环比增加32.71%，新能源汽车降价促销效果显著，带动前驱体需求旺盛。4月预计硫酸镍产量为3.59万金属吨，全国实物吨产量16.30万实物吨，环比增加5.39%，同比增加18.88%。镍的直接需求有所提振。库存端，上周中国精炼镍27库社会库存减少912吨至35167吨，降幅2.53%；仓单库存增加559吨至18799吨；现货库存减少1271吨至12268吨，其中镍板减少1299吨，镍豆增加28吨；保税区库存减少200吨至4100吨。上周镍整体库存有所下降，后续观察去库的持续性。价格方面，SMM印尼内贸价格持稳，其中1.2%品位镍矿24.7美元/湿吨，1.6%品位镍矿43.2美元/湿吨。镍铁价格+3.18元/镍点至963.07元/镍点，市场传出镍铁收储的消息，加上3月进口数量环比下降，现货紧张，镍铁价格延续强势。港口MHP昨日价格-83至15041美元/镍吨，LME折价系数为80，维持高位震荡。二、消息与数据 1、【美国Q1 GDP低于预期核心PCE物价指数大幅反弹】美国第一季度实际GDP年化季率初值录得1.6%，为2023年Q1以来最低，预期2.4%，前值3.4%。美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值录得3.7%，为2023年Q2以来新高，较上月大幅反弹，预期3.4%，前值2.0%。（金十数据） 2、【Eramet新喀里多尼亚镍矿开采暂停】法国矿业集团埃赫曼（Eramet）在第一季度销售声明中表示，自4月中旬以来，子公司SLN在新喀里多尼亚北部省份的镍矿开采业务活动已暂停，目前正在进行恢复运营的行政程序。SLN继续面临重大挑战，其财务状况仍然严峻。SLN第一季度的矿山产量为100万湿吨，同比下降32%，受采矿许可问题拖累。公司正在继续扩大其合资项目印尼Weda Bay镍矿的产量。该镍矿2024年第一季度镍矿石产量为1110万湿吨，同比增长52%。（MINING.COM） 3、【2024年4月份印尼镍矿内贸基准价格】据印尼能矿部最新信息，2024年5月份印尼镍矿内贸基准价格（HPM）如下：品位:1.7%，基准价37.32美元/吨；品位:1.8%，基准价41.71美元/吨；品位:1.75%，基准价39.49美元/吨；品位:1.85%，基准价44.00美元/吨。（老杜在印尼） 4、2024年4月24日，英美资源集团发布2024年第一季度报告：第一季度镍产量1.44万金属吨，环比下降20.44%，同比增长10.8%，其中精炼镍产量0.47万吨，镍铁总产量0.97万金属吨。 BarroAlto镍铁产量7800金属吨，Codemin镍铁产量1700金属吨。2024年的产量指导不变，镍产量目标为3.6-3.8万金属吨。（英美资源）不锈钢不锈钢 2023.04.26 一、市场观点 3月国内自印尼进口镍铁量环比下降14.3%，印尼当地镍矿偏紧，市场出现对于印尼镍释放不及预期的担忧。同时宏观层面上的美国二次通胀与全球制造业扩张预期，加上镍铁收储传闻抬升原料价格，令不锈钢走势偏强。同时现货市场利润空间扩大后，下游对高价不锈钢接受度较低，观望情绪较浓。基本面上，不锈钢产量持续释放，供需相对过剩。但近期现货库存出现边际下降，原料端镍铁价格反弹，成本支撑加强。整体来看预计不锈钢价格延续震荡，短期内参与价值不高。后续观察原料供应以及下游需求复苏的情况。基本供需方面：供应端，2024年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，月环比增加61.03万吨，月环比增加23.96%，同比增加12.84%。4月排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。不锈钢的供应规模稳定。原料端，3月中国和印尼镍生铁实际产量金属量总计14.59万吨，环比增加3.82%，同比增加0.8%。中高镍生铁产量13.86万吨，环比增加3.9%，同比增加0.91%。1-3月中国&印尼镍生铁总产量43.71万吨，同比增加3.38%，其中中高镍生铁镍金属产量41.79万吨，同比增加3.58%。昨日高镍生铁指数+3.18元/镍点至963.07元/镍点，近期镍矿价格持稳，镍铁现货偏紧，市场又传出镍铁收储传闻，镍铁价格延续反弹。库存方面，2024年4月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存111.56万吨，周环比下降3.95%。其中300系库存73.35万吨，环比下降0.79%。佛山市场不锈钢库存总量34.05万吨，周环比下降2.26%。其中300系库存总量18.97万吨，周环比下降0.29%。不锈钢去库趋势延续。现货方面，价格反弹后，不下游观望情绪较浓，部分货源降价出货，现货价格有所回调。不锈钢现货价格调整后，镍铁价格没有跟跌，反而延续上涨，不锈钢现货生产处于亏损状态。304不锈钢冷轧利润+4至-12元/吨。二、消息与数据 1、【不锈钢全国库存周度环比下降3.95%】2024年4月25日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存111.56万吨，周环比下降3.95%。其中冷轧不锈钢库存总量69.1万吨，周环比下降0.99%，热轧不锈钢库存总量42.46万吨，周环比下降8.41%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会中库存呈现小幅降量，其中200系、300系、400系均有不同程度的消化。本周市场到货不多，周内受涨价氛围影响，贸易商按需补库，叠加部分终端节前备货，因此本期全国不锈钢社会库存有所消化。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-26

【黑色早评】港口库存增幅加大，铁矿走势偏弱

中提到，针对太阳能、风电、水电、核电等能源产业生产、建设和运营期间的风险特性，提供全生命周期保险保障。探索推进新型储能、氢能、生物质能、地热能、海洋能等新能源领域的保险创新，覆盖研发、制造、运维等关键环节风险。通过保险机制为新型电力系统建设提供风险解决方案。为传统能源绿色升级改造提供保险保障。 2. 汾渭信息冶金部4月25日重点关注：焦炭市场延续偏强格局，焦企开始提涨第三轮，涨幅为100-110元/吨。随着原料煤近期的强势拉涨，成本支撑较强，部分焦化有一定亏损提产节奏较慢，买方市场下焦企多有惜售现象，钢厂近期多呈现被动掉库态势，且近期掉库幅度加大，短期在钢厂低库存高利润以及原料煤的强势推动下，焦炭涨价有望快速落地，节后关注钢材的需求表现。焦煤方面，五一假期将至，下游补库拉运仍在继续，本周部分中间环节担心节后市场回落风险加快出货节奏，昨日竞拍个别高价成交价格出现小幅回落，不过考虑到终端补库需求强劲，下游焦炭已再次提涨，叠加产地煤矿库存多处低位，短期煤价仍有一定支撑，原料整体延续偏强态势，今日山西吕梁地区低硫主焦竞拍成交高价高至2100元/吨，再创市场新高。进口蒙煤方面，288口岸库存持续高位，近日通关多维持在千车以下，昨日甘其毛都口岸通关949车，目前口岸蒙5原煤长协煤报价多涨至1350-1400元/吨，但整体交易氛围一般。钢材钢材一、市场点评供应端，本周各机构钢材产量均有所增加，且富宝电炉钢厂增产9.3%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格依然持平，国外主要地区钢坯价格也继续持稳，近期国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有出口空间。需求端，本周各机构数据均显示钢材厂库、社库持续去化，但总库存降幅收窄。钢联五大材表需略有下降，但建材表需有所回升；找钢建材表需下降，板材表需小幅回升；钢谷建材及热卷表需都有所回升，各机构需求表现分化。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量453万吨，环比下降2.2%；混凝土发运量166.19万方，环比下降0.6%，二者环比均有回落，但建筑工地资金到位率仍略有改善，考虑到二季度专项债计划发行量较一季度提升，且近日发改委要求推进2023年万亿增发国债项目，后期基建需求预期依然向好。另5月国内家电排产依然保持增势，近期造船接单量也在全球领先，后期制造业需求预期也向好。海外钢价方面，昨日欧洲热卷价格有所上扬，国外其它主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差略有走扩，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，近期钢材供应有所回升，库存降幅收窄，需求表现分化，但市场预期向好，叠加节前补库及成本支撑，钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.本周，唐山87条型钢生产线实际开工产线为25条，整体开工率为42.37%，较上周上升6.78%。唐山87条型钢生产线型材产能利用率为42.45%，较上周相比下降1.58%。 2.Mysteel不完全统计，截至2024年4月24日，浙江、河南、福建、新疆、山东、湖南、贵州、陕西、四川、江西等10个省相继发布建材行业碳达峰实施方案，普遍提出在2030年前确保实现建材行业碳达峰。 3.西北欧市场方面，德国热卷价格目前来看已经触底，需求虽疲软，但预计将会有一波补库，因此短期需求或有所恢复，并且当前欧洲钢厂生产力能够在规定期限内交付热卷，因此没有大的订单订购压力。进口市场方面，由于汇率波动，进口价格竞争力下降，本周欧洲兑美元汇率在1：1.08跌至1:1.06，因此随着汇率的变化，进口资源的优势在不断减弱。从印度和日本进口的价格（10吨）在600-610欧元/吨CFR，叠加进口资源交货周期长，因此进口资源成交弱。 4.住建部等六部门发布关于全面开展绿色建材下乡活动的通知。其中提到，大力推进绿色建材产业高质量发展。深入实施《绿色建材产业高质量发展实施方案》，选择具有建材产业基础和区位优势的县域、乡镇等，发挥“链主”企业带动作用，促进绿色建材产业链上下游、大中小企业协同发展，推动绿色建材生产、认证、流通、应用、服务全产业链高质量发展，培育特色产业集群。 5.4月25日，国家统计局国民经济综合统计司副司长、新闻发言人王冠华表示，促进消费持续扩大要重点做好三方面工作。一是要持续扩大就业，促进居民增收，提升居民消费能力，让大家有钱消费；二是要创新消费场景，增加高品质商品和服务供给，提升居民消费意愿，让大家愿意消费；三是要完善商贸流通体系，营造良好的消费环境，让大家放心安心舒心消费。 6.25日全国建材成交较弱，市场情绪一般，以刚需采购为主，期现和投机少，全天整体成交量较前一日大幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-26

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