期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

股市依然具备较高配置性价比
 go
缘局势进展。特朗普上周表示，将针对伊朗能源设施的打击再推迟10天，但他否认急于达成协议，称对伊朗军事行动继续。巴基斯坦外交部长发表声明，通报巴基斯坦、土耳其、埃及和沙特阿拉伯外长会议成果，并称美国与伊朗均表达对巴方促成谈判的信心。中国外交部长王毅表示，美伊都有重启谈判的意愿，国际社会应鼓励双方重回谈判桌。另外，特朗普宣布将于5月14日至15日对中国进行国事访问，关注后续中美元首会晤安排，以及地缘局势在5月中旬前能否明朗。另外，近期市场对美联储降息的预期降温，且一度出现加息预期。不过，本周受鲍威尔讲话影响，市场定价几乎抹去了年内美联储加息预期。鲍威尔表示，在美以对伊朗战争引发的能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响，关注流动性因子后续影响。从盈利与估值角度分析，2026年前两个月，我国规模以上工业企业利润增长15.2%。其中，上游原材料制造业和中游装备制造业利润增速均明显回升，下游消费品制造业利润增速仍然偏慢，后续关注盈利修复的持续性以及与上市公司财报的互相验证。估值方面，观察沪深300指数和创业板指数PE与分位点时间序列发现，二者分别处于近10年以来历史分位数73%的水平和40%的水平。此外，也可以从风险溢价与信用因子相结合的角度观察当前市场状态。风险溢价率=股票指数市盈率倒数-10年期国债收益率。M1增速因其对经济活动的领先性，常被用作判断股市拐点的参考信号。2024年9月，M1增速触底回升，同时伴随着沪深300指数和创业板指数风险溢价率的高位回落。目前，M1增速仍在回升，主要指数风险溢价率则继续回落。沪深300指数风险溢价率高于5%，距离上一轮市场高位时的3%以下还有一定距离，说明权益类资产依然具备较高的配置性价比。综合分析，关注地缘冲突进展、流动性因子边际变化以及盈利因子修复持续性，宽基指数或可考虑逢低做多。鉴于期指基差偏弱，可考虑使用股指期货季月合约进行多头替代，来获得期货贴水标的指数带来的额外收益。若担心地缘冲突反复，可在指数反弹、隐含波动率回落时，布局虚值看跌期权进行保护。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网
期货日报网04-01 09:31
分析人士：国际豆油价格重心易上难下
 go
2026年2月底以来，中东冲突升级推动能源价格上涨，植物油能源属性持续强化。张翠萍表示，印尼重提B50计划、泰国与巴西上调生物柴油掺混比例等政策形成共振，进一步打开植物油工业消费空间。不过，她也提醒，地缘冲突对油脂的外溢影响正边际减弱，后续需警惕冲突缓和引发的板块短期回调风险。 “美国RFS最终规则对油脂市场的影响呈现差异化，国际豆油获实质性利多，对国际棕榈油影响略偏空，对国际菜油形成利空，对国内油脂板块的影响主要通过进口成本与市场情绪间接传导。”国元期货油脂油料分析师刘金鹭分析，具体来看，美国豆油的利多政策已被市场充分消化，前期多头获利了结导致市场反应平淡，但中长期掺混需求的大幅提升将推动国际豆油价格中枢上移。山东齐盛期货油脂油料分析师刘瑞杰表示，美国RFS最终规则中，生物柴油掺混义务量略低于此前草案，叠加进口原料系数削减推迟，CBOT豆油期价在政策落地后一度出现回落，后续走势需综合参考与巴西牛油、中国废弃油脂（UCO）等进口原料的价差。同时，美国生物柴油需求扩张及补贴政策对加拿大菜油形成利多，ICE加拿大油菜籽价格获得支撑。此外，刘金鹭表示，棕榈油受美国生物柴油政策及印尼掺混政策调整的双重影响，后续需重点跟踪印尼出口税、马来西亚增产周期的累库预期及B50政策落地节奏。菜油虽获间接需求增量，但在美国“本土优先、限制进口”的政策导向下，国际菜油受到的直接影响有限。国内菜油短期依托低库存，获得一定支撑，但二季度进口油菜籽到港增加或缓解供应紧张格局。刘瑞杰介绍，美国RFS新规对国内的影响主要通过进口成本传导，美国大豆与加拿大油菜籽需求改善对国内豆系和菜系品种成本形成托底，棕榈油通过国际豆油与棕榈油价差间接受益。整体来看，新规推动国际油脂价格重心上移。后续市场参与者需密切关注中东局势及原油价格走势对油脂价格的影响。展望后市，刘金鹭认为，国际豆油价格中枢易上难下，棕榈油价格走势取决于东南亚供需与政策落地节奏。国内油脂价格走势或分化，关注自身基本面与外盘传导的共振效应。在刘瑞杰看来，美国生物柴油需求扩张将持续支撑国际油脂价格，国内油脂价格以跟随外盘波动为主，后续需重点跟踪原油价格走势及美国本土生物柴油产能扩张进度。张翠萍提醒，短期市场情绪回归理性后，需警惕中东局势缓和引发的回调风险；中长期来看，在全球生物柴油政策共振下，植物油工业需求持续扩张，能源属性将成为价格的核心支撑，油脂板块趋势向好。来源：期货日报网
期货日报网04-01 09:30
全球油脂定价逻辑重构
 go
缴”问题，更从顶层设计上构建了美国生物能源市场的内循环壁垒，对全球油脂供需格局及价格传导逻辑将产生重大影响。表为美国生物燃料政策演进 [历史豁免补偿] 本次规则的重要看点在于对此前小炼油厂豁免（SRE）缺口的强力回补。EPA明确，将2023—2025年间因豁免产生的缺口重新分配至2026年和2027年。受此机制驱动，2026年总合规义务量设定为268.1亿个可再生识别号（RINs），较提议值上调11.6%；2027年进一步上升至270.2亿个RINs。具体执行路径上，EPA通过“SRE再分配量”这一类目进行补齐：2026年额外“追缴”9.9亿个RINs（其中生物柴油分摊2.1亿个RINs），2027年“追缴”10.4亿个RINs。这将通过行政干预大幅增加美国豆油需求。表为2026—2027年RFS分项配额及“追缴”明细（单位：亿RINs） [消费边界扩张] 从供需传导路径看，生物柴油配额的大幅上调意味着美国豆油在生物燃料领域的使用量将显著增加。2026年生物柴油配额较提议值增加了19.5亿个RINs（约12.2亿加仑）。基于当前美国生物柴油原料结构进行静态预估，2026年美国豆油需求增量将超过200万吨，2027年需求增量有望突破250万吨。面对如此规模的确定性需求增长，美国豆油库消比面临进一步下降风险，这为CBOT豆油期价提供了坚实的政策性估值底部。 [45Z与RFS共振] 除RFS行政配额的强力支撑外，另一项关键变量——45Z洁净燃料生产税收抵免细则正处于落地前的博弈关键期。根据拟议内容，自2026年1月1日起，仅有采用美国、墨西哥、加拿大原料生产的燃料，才可享受退税资格。这一财务端的压制与RFS的行政配额形成了强有力的政策共振。随着45Z拟议细则对非北美原料的剔除，进口废弃油脂（UCO）将面临约1美元/加仑的成本劣势。这意味着，即便在2028年RFS“进口RINs减半”正式生效前的窗口期内，进口UCO的性价比也将因失去45Z补贴而大幅下降。对炼油商而言，采购美国豆油不仅能满足上修后的配额需求，更能锁定财务补贴。 [定价逻辑重构] 长期以来，全球油脂通过进口平价与跨品种套利机制实现全球联动。RFS最终规则已落地，45Z细则预计于4月上旬发布，传统的定价逻辑将悄然出现制度性重构。 1.北美脱离全球平价约束在传统的自由贸易框架下，美国豆油相对于南美豆油或东南亚棕榈油的溢价空间受制于进口平价。45Z细则（1美元/加仑退税）实质上为北美原料构筑了一个政策性防御溢价机制，使得CBOT豆油定价得以脱离全球实物贸易的成本锚点，转向由美国本土合规成本驱动的估值体系。 2.内外盘走势可能分化 RFS最终规则确立的进口惩罚，叠加45Z对原料来源的硬性筛选，行政性地切断了全球低价原料向美国能源市场进行套利的路径。未来，美国豆油价格将表现出极强的向下防御性。在全球油脂价格受供给端（如棕榈油增产）压制而走弱时，美国豆油价格受需求刚性支撑，将维持高位震荡甚至逆势走强。“外盘强、内盘弱”将从阶段性行情演变为制度性常态。 3.贸易流向改变 45Z政策对原料来源的筛选，迫使原本流向美国的海外油脂寻找替代出口目的地，中国、印度、欧洲等非受限市场将沦为这些政策挤压量的“泄洪区”，导致非北美市场的供应压力被放大。这种重构可能导致全球油脂平衡表被撕裂为受政策保护的“北美能源溢价区”与“非北美平价竞争区”。 [政策博弈与盘面异动] 值得注意的是，3月27日RFS最终规则发布后，CBOT豆油期价在利多落地后反而震荡下跌，呈现出明显的“买预期、卖现实”走势，原因有两点：一是前期多头获利了结，二是市场对政策落地细节的深刻博弈。目前，45Z拟议细则正处于公众意见征询期（截至4月6日）。以美国燃料与石化制造商协会（AFPM）为代表的团体担忧完全切断进口原料补贴将引发供应短缺，市场担忧美国财政部在4月正式文本中可能会加入“过渡期”条款，导致美国豆油计入的补贴溢价面临短期变数。此外，RFS最终规则将“进口RINs减半”定在2028年，略晚于激进派预期，使得市场对2026—2027年进口油脂仍能生成全额RINs的现实进行了重新定价。 [成本联动与溢价脱钩] 针对内外盘联动逻辑，市场参与者需把握以下两个核心维度：一是成本联动。美豆价格的波动仍会通过成本端（大豆到港成本）向内盘传导，若美豆价格因生物柴油需求走强而上涨，大连豆油期价将表现出跟涨特征。二是溢价脱钩。受限于国内油脂消费的替代弹性，当豆油价格涨幅过大时，国内消费会迅速转向棕榈油或菜油。由于国内缺乏像美国那样的生物柴油强制配额“护城河”，大连豆油期价的涨幅将小于外盘。后续操作上，需防范内盘豆油期价涨幅对标外盘的错误认识。后续重点关注4月上旬45Z拟议细则征询期结束后的最终细则。（作者单位：佛山金控期货）来源：期货日报网
期货日报网04-01 09:30
碳酸锂下半年价格中枢将上移
 go
超过历史累计装机规模。这一增长背后，新能源消纳稳定了储能装机的基本盘，而市场化机制则提供了多元化应用场景。截至2025年，国内风电及光伏发电累计装机容量分别达到6.4亿千瓦和12.0亿千瓦，风光发电合计占比由2020年的24.3%大幅提升至47.3%。新能源发电规模的快速增长，使得电力系统对绿色电能消纳及新型储能的需求同步激增。政策层面，2025年年初《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》的发布，明确取消了新能源项目的强制配储要求，标志着国内储能市场正式迈入市场化驱动新阶段。2026年年初，《关于完善发电侧容量电价机制的通知》正式出台，建立了市场化激励机制，从国家层面首次明确了新型储能的容量价值，使独立储能项目的商业运营模式更加清晰。此外，国内新型储能项目的平均储能时长也明显增长，2025年已达2.58小时。CNESA预计，2026年该时长将增至2.80小时，2030年目标为3.47小时。综合技术进步与需求增长因素，预计2026年国内新增储能规模可达284.2GWh。 [美国：AI 数据中心拉动，储能需求持续攀升] 美国AI 数据中心的爆发式增长成为储能需求扩张的核心引擎。根据Wood Mackenzie数据，2025年美国新型储能新增装机规模为57.6GWh，同比增长55.1%。McKinsey调研报告显示，2023年美国数据中心用电量为147TWh，占当年电力总消费的3.7%；该数据在2025年提升至224TWh，占比达5.2%；预计到2030年，数据中心用电量将飙升至606TWh，占比进一步升至11.7%，年均复合增速达22.0%。人工智能的快速发展导致美国电力市场出现显著缺口，加之传统电网设施更新投资不足，数据中心并网排队时长超过一年，储能项目的同步建设已成为行业刚需。据此测算，2026年美国新型储能新增规模预计为74.9GWh，同比增加17.3GWh。 [欧洲：户储经济性凸显，增长空间广阔] 欧洲储能市场已进入平稳增长期，户用储能成为新的增长点。根据SolarPower Europe数据，2025年欧洲新型储能新增装机规模为27.1GWh，同比增长45.0%。政策推行效果良好，商业化发展逐步落地。储能调峰及户储经济性的显著提升，是当前及未来驱动市场增长的主要动力。欧洲各国均设定了较高的绿电占比目标，电网对灵活性资源的需求同步增加。目前，欧洲累计光伏配储渗透率仅10%左右，增长空间极为广阔。同时，近年来地缘冲突推高了能源价格，户储的经济性优势逐步显现。据此测算，2026年欧洲新增储能规模预计为40.7GWh，同比增加13.6GWh。 [全球展望：多方发力，新兴市场潜力释放] 综合来看，中国、美国及欧洲三大市场贡献了全球储能市场85%~90%的发展规模，但中东、澳大利亚等新兴市场的增量同样不容忽视。尽管各国储能市场的发展驱动因素各不相同，但增长预期较为一致。预计2026年全球储能新增装机规模合计将达到439.5GWh，同比增加140.6GWh。储能装机规模的扩张，同步推动全球储能电芯出货量显著增长。2025年，中国市场储能电芯出货量为312.6GWh，同比增加135.2GWh；非中国市场储能电芯出货量为299.8GWh，同比增加162.5GWh。从各环节增速对比来看，电芯出货量增速显著高于装机规模增速，反映出终端厂商对储能电芯的提前采购与备货，下游企业订单充足。预计2026年全球储能电芯出货量将达到881.1GWh。从全球视角看，2026年储能领域预计消费碳酸锂55.5万吨，较2025年增加16.9万吨；动力领域预计消费碳酸锂增加22.1万吨。动储合计需求增量为39.0万吨。对比2026年锂盐供给增量34.7万吨，供应量小于需求量，全年全球锂盐供需缺口为4.5万吨。中国作为全球动力及储能电芯的核心产区，产量占比达85%~90%，但锂资源自给率常年不足35%，大量锂盐及锂矿依赖进口。2026年，国内储能电芯预计消费锂盐48.0万吨，占需求总量的比例由24.3%上升至27.6%，储能正逐步成为驱动锂盐消费的主要增量。由此推动国内锂盐总需求达到174.0万吨，同比增长36.7万吨。供给端，国内矿石及盐湖供应将增加16.7万吨，至55.8万吨；进口南美碳酸锂及澳、非锂精矿折合111.9万吨LCE。2026年国内供给合计为 167.7万吨，全年供需缺口为6.3万吨。从供需节奏的差异来看，需求方面，储能装机及电芯产量季节性特征显著，下半年需求兑现好于上半年。对国内市场而言，受电芯出口退税政策分阶段退坡的影响，一季度及四季度的季节性特征将强于往年。供给方面，项目投产带来的增量主要来自国内矿山及南美盐湖，而海外资源的发运则因津巴布韦锂精矿禁运政策而出现延后。综合来看，2026年需求增速高于供给增长，碳酸锂价格中枢将有所抬升。从节奏看，一季度供应过剩幅度收窄，二季度供应较为宽松，三季度供需转向平衡，四季度供需缺口将显著扩大。来源：期货日报网
期货日报网04-01 09:20
纯苯裂解装置降负成为核心变量
 go
俄乌冲突爆发后的情形相似，地缘冲突引发能源供应担忧，石脑油价格飙升，裂解装置负荷大幅下调，纯苯供应迅速收紧，成为价格上涨的关键驱动力。历史经验表明，此类供应端冲击往往具有较强的持续性和传导效应。值得注意的是，国内煤制加氢苯短期供应充足。凭借价格优势，加氢苯低价货源持续进入山东等北方市场。山东地炼由于前期储备了大量原油，目前纯苯整体供应亦相对充足。二者对冲了裂解装置降负带来的部分供应减量，这也是近期纯苯价格横盘震荡的重要原因。市场需要时间消化这批低价加氢苯货源，待库存压力缓解后，价格才能进一步打开上涨空间。亚洲纯苯供应收缩预计将导致国内二季度纯苯进口量回落至30万~35万吨。本轮地缘冲突爆发初期，部分国内大型企业因中东进口合约被取消，担忧4月之后合约货供应紧缺，遂开始在国内市场补货，预计国内纯苯库存将进入快速去化阶段。从进口量看，预计4月纯苯进口量约35万吨，5月可能会降至30万吨附近。进口量逐月收缩推动进口纯苯价格5月升水快速上涨，月差亦同步走高，后续需重点跟踪这一趋势。图为纯苯月度进口量（单位：吨）与以往成本驱动型上涨行情不同，本轮纯苯价格上涨并未引发下游的明显负反馈。相反，下游产品价格同步跟涨，部分品种利润空间甚至有所扩张。从产业链传导看，苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等主要下游产品近期均呈现价格上涨态势。下游企业不仅未因原料涨价而大幅降负，反而表现出持续的采购意愿。这与同为芳烃产业链的PTA聚酯工厂形成明显的对比。这一现象的背后，是纯苯下游行业自身供需结构的改善。部分下游产品在经历前期产能出清后，行业集中度提升，企业议价能力增强，能够将成本压力有效向下传导。同时，企业对后市预期相对乐观，在二季度传统需求旺季临近的背景下，适度备货成为理性选择。从库存行为看，当前中性偏低的库存水平为企业后续操作预留了空间。若下游订单持续回暖，企业仍有能力进行新一轮补库，从而对纯苯价格形成进一步支撑。这种“原料涨、产品跟涨、利润扩张”的良性传导，正是本轮行情区别于以往的重要特征。调油需求发酵值得关注展望后市，调油需求的发酵或将成为纯苯市场最值得关注的变量。调油逻辑的传导路径为：甲苯、二甲苯作为高辛烷值组分，在汽油调和中的需求具有明显的季节性特征，其价格上涨将带动芳烃产业链整体走强，进而对纯苯价格形成拉动。回顾近几年的市场表现，调油行情多次成为纯苯价格突破的关键驱动力。2022年俄乌冲突爆发后，欧美对俄罗斯能源制裁引发全球成品油供需格局重构，调油组分价格大幅上涨，纯苯在芳烃产业链联动效应下走出一轮强势行情。当前市场环境与彼时多有相似之处：地缘冲突重塑能源贸易流向，美国汽油库存处于历史同期低位，炼厂开工率仍有提升空间，叠加夏季出行旺季临近，对甲苯、二甲苯等调油组分的需求有望持续释放。从时间节点看，调油需求的发酵通常在二季度中后期逐步显现，并持续至三季度初。这意味着当前市场对调油行情的定价尚不充分，后续存在进一步发酵的空间。一旦调油需求集中释放，将分流芳烃资源，加快纯苯二季度的去库速度。图为纯苯港口库存（单位：万吨）纯苯市场正处在多重利好因素共振的阶段。供应端，石脑油供应中断引发裂解装置降负，这一核心变量将持续影响纯苯供应；加氢苯低价货源仍需时间消化，短期价格进入横盘整理阶段；纯苯进口量预计从4月的35万吨降至5月的30万吨左右，进口收缩趋势值得关注。需求端，下游产品价格跟涨顺畅，利润扩张，企业补库意愿较强，负反馈尚未显现。二季度甲苯、二甲苯调油需求发酵将成为重要“催化剂”，通过芳烃产业链传导，有望为纯苯价格提供新的上行驱动。总体而言，纯苯市场二季度有望维持偏强运行格局。供应端收缩与需求端韧性形成合力，而调油需求的进一步发酵，或将推动行情继续向上突破。在地缘冲突升级和产业链重构的背景下，纯苯作为芳烃产业链的核心品种，其价格运行逻辑呈现出新的特征，值得市场持续关注。（作者单位：国泰君安期货）来源：期货日报网
期货日报网04-01 09:05
分析人士：电解铝和氧化铝走势或分化
 go
冲突爆发以来，卡塔尔、巴林等地铝厂已因能源设施受损及运输受阻而出现减产，累计涉及产能约57万吨。与此同时，区域出口通道受阻进一步放大冲击。孙匡文表示，海湾地区电解铝有相当比例出口至欧美市场，2025年对美国出口约64万吨，约占当地总产量的一成。随着霍尔木兹海峡航运受阻，海外供应明显收紧，推动国际铝价及现货升水上行。LME铝现货升水已升至60美元/吨以上，创年内新高。中金公司有色金属研究团队表示，本次遭到袭击的是阿联酋铝业塔维拉工厂和巴林铝业，产能合计约314万吨，占全球产能的3.9%。若相关产能出现关停，短期内供给将显著收缩。另外，若设备受损严重，修复周期可能长达数年，进一步放大供给缺口。除直接冲击外，运输与原料环节同样面临严峻考验。方正中期期货有色金属研究员胡彬表示，除沙特外，中东多数铝生产国对原料进口依赖度较高，而霍尔木兹海峡是关键物流通道，该海峡运输受阻，不仅令原油运输受到影响，氧化铝等冶炼原料进口及铝产品出口亦将遭遇“卡脖子”。从原材料库存结构看，中东地区氧化铝库存普遍可维持4～6周，铝土矿库存可维持2～3个月。其中，氧化铝对外依赖度高达68%，是该区域铝产业链中最脆弱的环节。胡彬认为，一旦海运受阻持续，区域内铝厂被迫减产甚至停产的概率将明显上升。值得注意的是，供应风险并不局限于中东。中东冲突引发的能源价格飙升正向欧洲传导。中金公司有色金属研究团队表示，欧洲天然气价格单月上涨约80%，而电价中约60%由天然气决定，这将显著抬升电解铝生产成本，部分欧洲铝厂或面临减产甚至关停风险，进一步压缩全球供给。相比之下，中国市场受直接冲击相对有限。孙匡文表示，中国自中东地区进口电解铝规模较小，因此中东减产对国内供应影响不大。全球供应收缩将推升国际价格，进而利好中国铝材及铝制品出口。不过，海运受阻在一定程度上制约出口发运节奏。除地缘冲突外，矿端的潜在风险亦值得关注。胡彬表示，近期几内亚方面释放出拟控制铝土矿出口的信号。作为全球最大铝土矿生产国及中国最大进口来源国，一旦几内亚矿端政策收紧，国内氧化铝成本将面临上行压力。目前我国对几内亚铝土矿依赖度接近七成，相关政策变化值得高度关注。从基本面表现看，目前海外铝厂供应扰动不断。陈晶敏表示，铝价高企确实刺激了部分厂商加快复产进度，但是意外减产与停产的规模远超复产，导致今年全球电解铝供需平衡表缺口进一步扩大。South32位于莫桑比克的Mozal铝厂因电力合同3月15日到期，超50万吨产能完全停产；信发集团位于印尼的泰景铝业环评进度慢于预期，新投放的30万吨产能料将延期一个季度；位于印尼的先锋铝业新投放的30万吨产能将延期半年。胡彬介绍，从国内基本面表现看，铝产业链整体运行较为平稳。上周国内电解铝供应保持稳定，行业理论开工产能为4434.5万吨，环比小幅增加；氧化铝生产亦较为平稳，开工率约78.14%。需求端逐步进入“金三银四”旺季，下游加工企业开工率回升至64%，但整体仍略低于去年同期，需求修复与宏观扰动交织。展望后市，分析人士认为，铝价仍具上行动能，但上行空间或受宏观因素制约。孙匡文表示，中东地区减产规模进一步扩大的预期较强，给予铝价较强的向上弹性，预计铝价重心再度上移。不过，中东局势同样引发市场对全球经济衰退的担忧，而能源价格暴涨将推升通胀，原来的降息预期已有向加息预期转变的苗头，或限制铝价上涨幅度。胡彬认为，当前铝价处于“供给扰动”与“宏观利空”的博弈之中，预计维持震荡偏强走势。一方面，目前中东地区铝产能扰动进一步扩大，铝价大概率维持一定的上行动能。另一方面，油价上涨推动美元持续走强，给有色金属板块带来较大压力。氧化铝方面，除了因产能检修所带来的短期供需错配以外，化工品的强势也带动前期盘面价格上涨。目前氧化铝复产预期与化工板块走强相互博弈，建议暂时观望或以偏空思路为主。孙匡文表示，不同于电解铝，中东地区铝厂减产将带来氧化铝消费下降，将使全球氧化铝供应过剩加剧，对氧化铝价格构成不利影响。不过，当前中东地区电解铝减产削弱氧化铝消费对市场的影响尚不突出，市场更多关注几内亚铝土矿出口政策以及烧碱价格的波动。氧化铝现货供应宽松，且国内后期陆续有大量新产能投放，氧化铝现货价格上涨受阻，期货价格可能反复波动，重心或逐步下移。来源：期货日报网
期货日报网03-31 19:05
广州期货交易所2026年03月31日多晶硅仓单日报
 go
通威 530 530 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1000 1000 0 多晶硅新疆东方希望 30 30 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 100 100 0 总计 11020 11030 10
99qh03-31 15:39
广州期货交易所2026年03月31日碳酸锂仓单日报
 go
捷集团 310 0 0 碳酸锂象屿新能源（象屿速传上海） 450 0 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 90 0 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 498 0 0 碳酸锂天赐材料（江西九江） 60 0 0 碳酸锂四川雅化 825 0 0 碳酸锂天华时代 200 0 0 总计 31064 11318 1950
99qh03-31 15:39
铜价震荡运行关注两大关键变量
 go
心在于市场驱动逻辑切换——由前期AI与能源转型长期叙事、COMEX溢价引发的供应紧缺预期等乐观因素主导，转向当前地缘冲突推升滞胀风险、美联储降息预期降温、美元走强等宏观利空压制。全球铜矿市场持续紧绷智利1月铜产量同比下滑3%，至41.4万吨，智利国家矿业协会预计2026年全年产量在550万~570万吨。秘鲁1月铜产量同比增长3.01%，至22.63万吨，但企业表现分化：安塔米纳受益于扩建项目，预计2026年产量增至45万吨，有望成为秘鲁第一大铜矿；南方铜业则受矿石品位下降影响，预计2026产量由95.43万吨降至91.14万吨。从全球看，2026年铜矿净增量极为有限。ICSG预测全球铜矿产量增长2.3%，至2386万吨，增量主要来自智利、秘鲁、印尼等国的产量改善及新建项目投产，但将被老矿山品位下降、运营扰动等因素抵消，全球铜精矿市场预计维持供应紧张格局。原料趋紧背景下，进口铜精矿指数持续走低。截至3月27日，SMM进口铜精矿指数报-68.85美元/干吨，较2月底下跌18.42美元/干吨，同比大幅下滑44.71美元/干吨。目前现货市场交投清淡，炼厂对过低加工费接受度不高，部分企业已释放减产信号。铜精矿供应紧张的核心矛盾尚未缓解，由于缺乏利好提振，预计铜精矿加工费将继续承压。国内3月铜产量有望创新高 3月，伴随生产天数恢复及下游需求回暖，国内电解铜产量显著回升。SMM预计3月产量环比增加5.28万吨，至119.52万吨，增幅为4.62%，同比增长6.51%，创历史新高。产量回升主要得益于生产天数恢复、检修影响有限，及新建项目持续爬坡。图为中国电解铜产量进口方面，1—2月我国电解铜累计进口35.69万吨，同比减少33.13%。非洲（尤其是刚果）电解铜运往我国数量明显收缩，尽管刚果仍是我国最大铜进口来源国，但其全球出口份额正被分流，导致国内非注册铜货源趋紧，与注册铜价差持续收窄。受非洲物流运输等因素制约，后期来华货源难有大幅增长。全球库存高位分化，国内去库初显成效从全球库存表现看，三大交易所铜显性库存仍处于历史高位。截至3月27日，三地库存合计125.36万吨，较年初增加71.97万吨。具体来看，COMEX库存近期在53.5万吨高位附近徘徊；LME库存延续回升态势至36.03万吨，处于近8年高位；上期所库存则自3月中旬以来有所回落，周环比减少5.2万吨，至35.91万吨，为今年以来首次明显去库。 LME库存攀升主要受跨市场套利逻辑逆转驱动。随着COMEX-LME价差收窄，原先为规避美国关税风险而流入美国的铜资源正分流至LME亚洲及美洲仓库。当前库存高企更多反映了区域错配与套利行为，而非全局性过剩。国内方面，自3月中旬以来，铜社会库存进入去化通道。截至3月26日，录得42.74万吨，周环比减少4万吨。去库主要得益于供需两端共同发力：需求端，铜价回落后下游逢低采购意愿增强，精铜杆企业开工率回升至去年同期水平，精废价差倒挂推动订单向精铜转移；供应端，随着4—5月冶炼厂集中检修期临近，叠加冷料供应收紧，电解铜产量环比回落，到货量相应减少。电网投资高增长定调 “十四五”末期，我国电网投资迈上新台阶。预计2025年国家电网投资首次突破6500亿元，叠加南方电网1750亿元，合计约8250亿元，创历史新高。电网建设已进入以构建新型电力系统为核心的高质量发展阶段，投资结构从“重电源”向“重消纳与输送”转型，为铜消费提供持续驱动力。展望“十五五”，全国电网投资预计超4.1万亿元，较“十四五”显著增长，年均投资维持在8000亿元以上高位，重心聚焦特高压骨干网架建设、配电网智能化升级及系统灵活性调节能力建设。从终端需求传导至加工环节看，上周SMM铜线缆企业开工率为70.77%，环比上升0.24个百分点，整体表现平稳。周内铜价回调对新增订单形成压制，但企业在手及待交付订单较为充裕，为生产提供了基本支撑。预计本周铜线缆开工率环比下降1.54个百分点，至69.23%。展望后市，预计沪铜将延续震荡走势，下方空间有限，关键变量在于：一是中东局势演变，若冲突出现缓和，铜价有望迎来技术性反弹；二是国内去库力度，若库存超预期下降，将为铜价提供企稳回升的强劲动力。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网
期货日报网03-31 15:10
供应收紧逻辑重新主导铝价
 go
应作为必要前提。结合当前冲突已呈现针对能源基础设施与重工业的特征，市场各方有理由判断中东地区部分电解铝产能的损失很可能是长期性甚至永久性的。这不仅意味着未来数月的减产扰动，更意味着未来两三年全球铝供应体系稳定性将遭遇挑战。这一变化，迫使市场必须跳出传统的周期性供需分析框架，对包括铝在内的多种战略性大宗商品作为一种“战略资源”进行地缘政治风险溢价的重估。此外，中东局势升级带来的影响呈现出鲜明的不对称性，这正是当前市场结构的核心特征。回顾2月28日美以伊冲突爆发后第一周的市场表现，LME铝价涨幅一度高达14%，而同期沪铝期价涨幅仅为8%。这清晰揭示了地缘冲击的传导路径，中东铝产品主要流向欧美市场，用以填补欧美的供应缺口。当中东产能遭遇直接打击且出口通道（霍尔木兹海峡）受阻时，欧美现货市场首当其冲，陷入“无米下锅”的窘境。日本二季度铝升水被抬升至350～353美元/吨的11年高位，较上一季度暴涨近80%。这是恐慌性采购与供应焦虑的最直接体现。反观中国，作为全球最大的电解铝生产国与消费国，国内供应链相对独立完整，短期内可视为“可控的内部循环”。然而，全球性的供应硬缺口将通过贸易流、比价关系及市场情绪三种路径向国内传导。海外高升水与高价格将吸引部分国内铝材转向出口，间接收紧国内流通货源。同时，沪伦比值的变动将抑制原铝进口，使国内无法通过进口渠道补充供应。因此，国内铝价的相对抗跌为后续的补涨积蓄了弹性，全球铝市供应结构性紧张终将影响每一个主要参与方。图为铝价沪伦比值随着海外铝供应进一步收紧，海外铝现货升水也将进一步走高。供应缺口的放大和持续，以及电解铝产能的复产难度与漫长周期，迫使市场对全球铝的长期供需平衡表进行重估，从而逐渐影响中国铝进口量。目前，铝价沪伦比值降至7.3附近的相对低位，关注沪伦比值修复驱动下沪铝期价的补涨空间。据SMM数据，截至3月30日，国内铝锭库存为137.3万吨，暂未走出累库节奏；铝棒库存为32.15万吨，已连续两周下降。当前国内正值下游需求旺季，下游铝加工企业开工率持续回升，目前铝价的上行或在一定程度上抑制下游的采购意愿，但刚需及全球铝价重心的上移或削弱采购负反馈对铝价涨幅的抑制效果。面对海外地缘形势急剧恶化甚至面临失控的剧变，全球市场投资逻辑需要紧扣“现实强于预期”的主线。当前市场弥漫的宏观衰退交易与流动性收紧担忧，固然会阶段性地压制所有风险资产的价格上限，形成情绪上的“顶”，但对铝而言，中东冲突引发的供应缺口正在构筑一个无比坚实的、基于产业现实的“底”。这个“底”，由50多万吨已明确停产的中东产能、58万吨早前停产的Mozal产能、飙升的海外现货升水以及国内二季度传统消费旺季共同夯筑。任何宏观恐慌情绪导致的抛售，都可能为后续铝价持续反弹创造空间。整体而言，中东局势仍未缓和，霍尔木兹海峡仍未正常通航，铝供应缺口放大的风险再度出现，使得供应收紧逻辑重新主导铝价，铝价在供应缺口进一步扩大的预期下获得上行动力。后续铝价走势将依赖相关铝企发布的产能受损最终评估结果，以及地缘局势演变对市场风险偏好及宏观流动性预期的影响。氧化铝方面，展望二季度，氧化铝市场将呈现成本支撑与供应过剩并存的博弈格局，价格重心预计震荡上移，但上行过程可能充满波折，阶段性冲高后或面临回调压力。从成本端看，氧化铝价格底部支撑明显上移。几内亚自4月起削减铝土矿出口量，叠加5—6月雨季来临可能导致发运量显著下降，部分氧化铝厂或提前备货，有望推动铝土矿价格出现季节性上涨。与此同时，中东冲突持续，能源成本与海运费易涨难跌，价格中枢抬升后短期内难以回落，进一步对氧化铝成本形成利多支撑。尽管当前氧化铝厂原料库存偏高、利润微薄，对高价矿接受度有限，上游与冶炼厂的博弈将在一定程度上制约矿价上行空间，但成本整体抬升的趋势已较为明确。从供需格局看，供应过剩压力仍将制约氧化铝价格上行高度。二季度国内新产能大规模释放在即，海外氧化铝亦因中东需求缺口而维持供应宽松状态，全球氧化铝供应预计有所增长，供大于求的格局将进一步加剧。国内方面，进口货源持续流入叠加新产能投放，供应过剩压力再度凸显。不过，受原料成本及海运费上涨影响，未来海外货源若不具备价格优势，进口压力或有所减轻。综合而言，二季度氧化铝市场处于成本推动与供应压制并存的阶段。成本上涨推动氧化铝价格底部抬升，但供应过剩预期将对价格上行空间形成制约。行业利润能否持续修复，取决于氧化铝价格的上行动力。市场博弈焦点为几内亚铝土矿出口削减政策的实际影响，以及中东局势演变对海运费和海外氧化铝贸易流向的传导效应。在此背景下，预计氧化铝价格重心震荡上移，上行过程中将遭遇阶段性阻力，可能出现冲高回落走势。后续需重点关注几内亚铝土矿发运节奏、国内新产能释放进度以及中东地缘局势对贸易格局的扰动。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网
期货日报网03-31 14:55

上一页
1
•••
93
94
95
96
97
•••
1000
下一页

24小时热点

暂无数据