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上海期货交易所2025年09月16日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 305 0 广物物流 0 0 广州港物流 17669 0 合计 17974 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 237289 16141 中储南京 13796 -1200 玖隆物流 0 0 合计 251085 14941 浙江中拓湖州 900 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 269959 14941 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 5700 0 欧冶云商 0 0 合计 5700 0
99qh昨天15:24
远月卷螺价差或有收敛机会
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自7月末以来，热轧卷板和螺纹钢价差（下称卷螺价差）经历了一轮强劲上涨。截至9月12日收盘，2510合约卷螺价差为360元/吨，2601合约卷螺价差为237元/吨，均创历史同期新高，较7月31日收盘分别上涨175元/吨和101元/吨。对2510和2601合约来说，本轮卷螺价差扩大的原因主要包括以下几方面：螺纹钢基本面压力增大是根本原因去年8月，螺纹钢新老国标切换引发钢价大幅下挫。在钢厂普遍亏损的情况下，螺纹钢产量持续下降。而今年由于前期钢价持续反弹，钢厂利润亦回升至近两年高点。从8月开始，螺纹钢产量同比偏高的问题日益突出，而螺纹钢的需求一直低于去年。今年螺纹钢总库存拐点在8月第一周即出现，明显早于去年。反观热轧卷板，产量与需求基本匹配，库存虽然也在持续累积，但与去年同期相比存在不小的差距。从数据来看，自8月初至上周，螺纹钢总库存上升19.69%，热轧卷板库存仅上升7.29%。可见，螺纹钢基本面弱于热轧卷板是螺纹钢价格持续承压、卷螺价差走扩的根本原因。产业交割逻辑主导2510合约价差走势从这一轮卷螺价差扩大行情看，近月价差涨幅明显大于远月，主要原因在于随着交割临近，螺纹钢面临比热轧卷板更大的卖交割压力。从主流地区库存来看，在6—7月钢价反弹的过程中，大量期现正套操作导致华东地区现货囤积，螺纹钢累库尤为明显。当前主流交割区域上海、杭州两地的螺纹钢社会库存总计为135.22万吨，创历史同期新高；热轧卷板的社会库存总计为33.01万吨，仍处于近5年同期低位。仓单数据亦反映该趋势：截至9月12日收盘，上期所螺纹钢仓单数量为25.22万吨，创上市以来新高；热轧卷板仓单为5.88万吨，处于近5年同期较低水平。 2601合约价差受到套利因素影响因距离交割月尚远，螺纹钢大量的交割仓单对2601合约卷螺价差基本没有压力。2601合约卷螺价差的走强或许可以从资金的套利行为进行解释。由于螺纹钢2510合约卖交割压力短期内难以缓解，进入9月下旬，2510合约卷螺价差预计仍维持高位。进入交割月后，实际交割行为将成为关键影响因素。就套利机会而言，2510合约价差收敛的可能性和空间均相对有限。2601合约价差的后续走势则应主要关注两方面因素。一是近期电炉亏损幅度持续扩大，电炉开工下降有望缓解当前螺纹钢产量同比偏高的问题。且随着下半年传统需求旺季到来，螺纹钢需求端环比有改善空间。因此，螺纹钢基本面压力或边际减缓。二是三大白电（空调、冰箱、洗衣机）的9月排产量同比下降7.2%，增速已连续两个月回落。同时，由于高基数效应及部分省份置换补贴退出，后续国内汽车产销量增速或有所放缓。因此，后市热轧卷板需求强度存疑。总而言之，随着时间推移，2601合约卷螺价差在历史同期高位回落收敛的可能性在增强，可关注相应套利机会。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网
期货日报网昨天07:15
上海期货交易所2025年09月15日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 305 0 广物物流 0 0 广州港物流 17669 0 合计 17974 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 221148 3369 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 236144 3369 浙江中拓湖州 900 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 255018 3369 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 5700 5100 欧冶云商 0 0 合计 5700 5100
99qh09-15 15:27
双焦偏震荡
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2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-8.2元/吨，前值14元/吨，本周铁水产量240.55万吨，前值228.84万吨，产量提高11.71 万吨，环比提高5.12%，本周铁水产量环比回升至240万吨高位，高炉开工率仍有韧性，对焦炭需求存在支撑。图 2 铁水产量来源：钢联 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量113.36万吨，前值110.04万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，前值45.72万吨，产量环比提高1.92%，独立焦化企业焦炭日均产量66.76万吨，前值64.32万吨，环比提高3.79%，焦化企业利润尚可，生产积极性较高，供应预计逐步恢复。图 3焦炭产量来源：钢联 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存906.24万吨，上周895.28万吨，其中247家钢厂焦炭库存633.29万吨，前值623.71万吨，环比增加1.54%，终端钢材市场需求疲软，焦炭供需面正逐步转向宽松，整体焦炭库存有所累库。图 4焦炭库存来源：钢联三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给来源：钢联根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量72.84万吨，上周69.31万吨，产量增加3.53万吨，环比提高5.09%。本周矿山开工率82.71%，上周75.78%，环比提高9.14%，本周产量和开工率环比回升，虽然之前限产的煤矿在陆续复产，但国内煤矿供应短期内难以快速恢复到高位。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2202.9万吨，前值2259.38万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存793.73万吨，环比降低0.26%，独立焦化企业炼焦煤库存883.54万吨，环比降低3.97%，精煤库存254.52万吨，环比降低5.06%，港口炼焦煤库存271.11万吨，环比降低1.59%，本周精煤库存持续去库，焦煤整体库存持续去库，叠加“十一”长假前的季节性补库需求，短期对焦煤的需求有望提升。图5炼焦煤库存来源：钢联四、行情展望本周钢厂日均铁水产量240.55万吨，环比增加11.71万吨，焦炭首轮提降已经落地，虽然高炉开工仍有一定韧性，铁水产量后续有回升预期，但终端钢材市场的疲软，下游钢厂利润收缩，市场传言钢厂仍有二轮提降计划，多按需采购为主，短期双焦缺乏核心驱动，宏观情绪反复可能带来扰动，行情震荡概率较大，预计会维持震荡格局，上下空间可能都相对有限，操作方面，建议观望，后续关注政策落地情况和节前补库情况。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-09-14 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货09-15 08:48
上海期货交易所2025年09月12日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 305 0 广物物流 0 0 广州港物流 17669 0 合计 17974 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 217779 884 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 232775 884 浙江中拓湖州 900 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 251649 884 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 600 0 欧冶云商 0 0 合计 600 0
99qh09-12 16:01
锰硅下行空间不大
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开工低迷、基建资金到位偏慢等因素制约，螺纹钢需求难有强劲表现；板材需求则可能呈现“韧性有余、弹性不足”的特点，总需求预计环比持稳。综合来看，锰硅供应过剩，若后市价格持续下跌并触发工厂被动减产，当前供应过剩的局面将得到一定缓解。展望后市，“金九”旺季预期能否兑现，将成为市场关注的焦点。考虑到当前锰硅主力合约已提前消化供需面的部分利空预期，后市下跌空间有限。（作者单位：永安期货）来源：期货日报网
期货日报网09-12 08:40
上海期货交易所2025年09月11日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 305 0 广物物流 0 0 广州港物流 17669 0 合计 17974 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 216895 8525 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 231891 8525 浙江中拓湖州 900 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 250765 8525 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 600 0 欧冶云商 0 0 合计 600 0
99qh09-11 15:25
上海期货交易所2025年09月10日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 305 0 广物物流 0 0 广州港物流 17669 0 合计 17974 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 208370 8223 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 223366 8223 浙江中拓湖州 900 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 242240 8223 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 600 0 欧冶云商 0 0 合计 600 0
99qh09-10 15:26
上海期货交易所2025年09月09日螺纹钢仓单日报
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的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 305 0 广物物流 0 0 广州港物流 17669 0 合计 17974 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 200147 10517 中储南京 14996 0 玖隆物流 0 0 合计 215143 10517 浙江中拓湖州 900 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 234017 10517 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 南钢股份 0 0 杭钢国贸 600 0 欧冶云商 0 0 合计 600 0
99qh09-09 15:38
螺纹钢或触底反弹
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淡旺季转换螺纹钢基本面存在改善预期，库存拐点有望在9月中下旬出现，原料端暂时没有形成明显的负反馈压力，预计螺纹钢价格向下空间有限。下半年以来，螺纹钢价格波动加剧，呈现“倒V”形走势。7月份，在“反内卷”预期和原料成本推升的双重驱动下，价格大幅拉涨，重回年初高点。8月份，随着市场情绪回落和淡季库存持续累积，价格再次下探。目前，螺纹钢期货主力2601合约在3100元/吨附近持续震荡寻底，中期有望展开新一轮反弹行情。季节性累库压力或逐步缓和 8月以来，螺纹钢库存持续累积。华北地区阶段性控产的影响主要体现在热卷等板材品种上，螺纹钢产量整体变动不大，但下游部分工地停工令终端补库不足，供需阶段性错配，导致螺纹钢库存持续累积，压制价格走势。Mysteel的数据显示，截至9月4日当周，螺纹钢产量小幅下降1.88万吨，至218.68万吨，同比增加22%，主要源于去年螺纹钢新国标压力下，钢厂主动减产和市场持续抛售带来的低产量基数，而相比其他年份，螺纹钢产量依旧处于偏低水平。需求方面，周度表观需求环比下降2.14万吨，至202.07万吨，同比下降19%，低于历史同期水平，与下游部分工地停工、整体旺季补库滞后有关。因此，螺纹钢周度总库存继续累积，环比增加16.61万吨，至640万吨，增幅与前一周基本持平。其中，社会库存增加14.89万吨，增幅趋缓，同比增幅为15%；厂家库存由降转增，环比增加1.72万吨，同比增幅为17%。螺纹钢淡季累库集中在7月初至8月中旬。此后，随着旺季临近，终端补库增加，支撑需求回升，令库存逐步转降。今年淡季累库后延，且8月下旬部分地区施工暂缓，终端补库积极性普遍不高，叠加价格下行抑制市场投机性需求，导致累库持续。随着近期京津冀地区下游逐步复工复产，终端低价补库的积极性有所回升。同时，三季度专项债冲量，有利于施工旺季基建项目的推进和落地，进而阶段性支撑螺纹钢补库环比改善，持续关注后续终端需求释放力度。值得一提的是，若按照当前的螺纹钢库存结构和往年季节性补库平均水平推算，在螺纹钢产量维持平稳的情况下，9月中下旬有望迎来库存由升转降的拐点，螺纹钢基本面存回暖预期。钢厂利润阶段性收缩从钢厂利润来看，今年整体好于去年。不过，近期随着成材价格的大幅下跌和原料价格的坚挺，钢厂利润阶段性收缩。据Mysteel调研数据，截至8月底，高炉生产企业成本增加明显，51家螺纹钢生产企业平均含税成本为3069元/吨，平均利润为18元/吨，较7月底收缩178元/吨；独立电炉钢厂平均利润为-135元/吨，谷电利润为-39元/吨。近期螺纹钢价格持续下探，令电炉钢亏损严重，产能利用率和开工率继续下降。截至9月3日当周，Mysteel统计的全国87家独立电炉钢厂平均开工率为73.21%，较前一周下降1.88个百分点，较8月初上升1.69个百分点，较去年同期上升23.98个百分点；产能利用率为55.74%，较前一周下降0.8个百分点，较8月初下降1.16个百分点，较去年同期上升23.04个百分点。整体来看，当前高炉生产企业仍有盈利，主动减产积极性不强。随着京津冀地区高炉生产企业逐步复产，铁水产量将环比回升，原料端支撑依旧偏强。在旺季终端需求存改善预期的背景下，原料端短时难以形成明显的负反馈压力，将进一步提振螺纹钢等成材价格。而相比高炉生产，目前电炉生产企业亏损明显，短期生产积极性不高，为旺季螺纹钢供需结构环比改善赢得了空间。仓单偏高或限制反弹高度在旺季供需基本面改善预期之下，仍需关注螺纹钢仓单持续回升带来的压力。从仓单数据来看，8月中旬开始，螺纹钢仓单量超过10万吨，且呈现持续增加态势。截至9月5日，螺纹钢仓单量达到23万吨，较去年同期增加6万吨，仅次于今年4月23.97万吨的最高水平。这反映出淡季贸易商套保意愿强烈，库存转移到期货盘面，对未来交割带来一定压力，近月合约压力更为明显，或抑制后续螺纹钢价格反弹高度。不过，基于市场已经交易过该逻辑，且当前螺纹钢价格经过一轮下调，基差明显走扩，目前处于近几年基差波动区间的上边界，短期盘面套保意愿减弱。后市展望图为高炉生产利润综合来看，螺纹钢淡季累库整体滞后于往年，同时下游补库也相对后延。基于当前螺纹钢的供需结构，若按照历史平均旺季补库节奏和增量空间推算，螺纹钢库存拐点有望在9月中下旬出现。这意味着未来一个月螺纹钢基本面存在环比改善的预期。同时，基于原料端暂时没有形成明显的负反馈压力，叠加海外降息预期升温，国内政策空间仍存，预计螺纹钢价格向下空间有限，中期有望迎来一轮触底反弹行情。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网
期货日报网09-09 08:55

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