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【黑色早评】铁水小幅回升，矿焦库存有降，夜盘原料略偏强

3.吉林省内钢厂建筑钢材生产意愿仍弱，螺纹钢产线继续全面停产、预计6月产量为零。6月份至今，华东区域钢坯投放增量，整体厂家接单在47万吨左右，其中出口订单占36.4%，部分出口交期排到9月份。 4.6月17日，美国商务部对进口自中国的临时钢制围栏作出反补贴初裁：河北明迈特补贴率33.27%、石家庄赛德139.20%、未应诉企业（包括安平县兴鹏等）均为301.83%、其他公司86.24%，终裁预计10月27日。涉案海关编码7308.90.9590。 5.奥维云网推总数据显示，2025年7月家用空调排产1431万台，同比减少3.8%；其中内销排产882万台，同比增长7.4%；出口排产549万台，同比下降17.7%。 6.19日全国建材成交仍弱，市场交投氛围依然较差，刚需采购一般，期现单边也少，全天整体成交量较前一日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-20 09:05

焦炭反弹持续性有限

产积极性下降当下正处于建材传统淡季，螺纹钢需求随季节性因素下滑，进而带动铁水产量从高位回落。数据显示，全国247家钢厂的铁水日均产量自5月上旬的高点245.64万吨起便开始逐步下降，截至6月12日当周，铁水日产已降至241.61万吨。在钢厂开工水平降低的同时，其对原材料焦炭采取压价采购策略，而焦煤现货价格止跌企稳，使得焦化厂经营压力增大，生产积极性也随之减弱。截至6月12日当周，独立焦化厂焦炭日均产量为65.04万吨，环比下降1.48万吨；钢厂焦化厂焦炭日均产量为47.24万吨，环比下降0.06万吨。淡季中焦炭供需双降的局面基本符合预期，已被市场充分消化计价。实际上，本轮焦炭期货阶段性反弹的主要驱动因素在于焦煤的供应扰动以及终端需求的预期改善。供应端短期分歧增加焦煤供应方面，当前内贸煤与外贸煤的供应均呈现出同步缩减的态势。一方面，国内生产端显现收缩迹象。自5月下旬起，山西部分煤矿因完成月度生产目标而主动降低产量，叠加6月安监、环保监管进一步加大，阶段性限制焦煤产量。数据显示，全国523家炼焦煤矿的日均精煤产量从5月中旬的81.7万吨降至6月12日的74.1万吨，降幅达到9.3%。另一方面，由于外贸煤价格优势降低，焦煤进口量同比出现下滑。同时，6月，蒙古国政局动荡，一度引发市场对未来蒙煤进口稳定性的担忧。随着焦煤供应端的分歧增多，焦炭在下行趋势中迎来阶段性调整。此外，6月以来的热点事件，均在短期内对焦煤、焦炭市场情绪起到提振作用。展望后市，从焦煤供应和终端需求这两大对焦炭期货价格形成反弹驱动的因素来看，尽管焦煤在6月的供应出现收缩，但在安全月活动结束之后，焦煤产量仍有望恢复，并且，黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计6月市场以僵持博弈为主，焦炭期价大概率维持宽幅震荡。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011688）来源：期货日报网

期货日报网06-20 08:35

上海期货交易所2025年06月19日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 18221 -18627 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 18221 -18627 浙江中拓湖州 0 -903 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 18221 -19530 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-19 15:40

上海期货交易所2025年06月18日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 36848 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 36848 0 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 37751 0 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-18 15:38

5月中证商品指数走势企稳

，需求淡季效应显现，由于需求支撑有限，螺纹钢及热轧卷板估值跟随成本下行。5月螺纹钢表观需求同比降幅约 6.29%，5月9日当周螺纹钢表观需求一度下滑至213.9万吨，远低于近年同期低位。热卷表观需求虽仍具韧性，但外需走弱预期短期难以证伪。铁矿石则因钢厂负反馈有限，且自身基本面相对稳健，在黑色金属板块内表现相对抗跌。来源：期货日报网

期货日报网06-18 09:35

上海期货交易所2025年06月17日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 36848 2985 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 36848 2985 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 37751 2985 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-17 15:37

螺纹钢延续低位震荡

易谈判向好提振，黑色金属市场情绪回暖，螺纹钢期货价格低位回升，主力合约一度突破3000元/吨关口，累计上涨近3%；华东地区现货同期则涨跌互现，整体表现要弱于期货。淡季需求走弱近期，钢价上行主因是短期利多发酵带动市场情绪回暖。一方面，焦煤期价触底反弹，前期拖累黑色金属的主因迎来变化。另一方面，中美元首通话，且中美经贸磋商达成措施框架，贸易风险缓和，进一步助推市场情绪回暖，前期悲观预期迎来修复，黑色金属集体低位回升。不过，螺纹钢需求在走弱，高频需求指标持续下行。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢周度表需最新值为219.98万吨，环比下降9.04万吨，持续回落并处于近年来同期最低，同比降幅3.14%。与此同时，钢联水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，最新值环比分别下降6.8%、12.6%，均是近年来同期最低，相较去年同期分别下降21.4%、11.5%，弱势态势明显，佐证建筑相关品种需求表现疲弱。此外，建筑钢材主要下游行业仍然承压，建筑钢材需求延续低迷态势。同时，钢市已切换至传统淡季，淡季特征开始显现，其中华南地区因降雨库存开始增加，而华东地区也进入梅雨季，后续需求仍难摆脱弱势态势。从具体数据来看，往年相关需求指标6月环比多以下降为主，其中螺纹钢表观需求量走弱最明显，其近5年平均降幅为11.8%。可见，当前下游行业依旧承压，淡季螺纹钢需求持续走弱，弱势需求继续抑制钢价。供应弱稳运行与需求走弱类似，螺纹钢供应近期也在收缩。淡季建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量有所下降，最新值为207.57万吨，环比减少10.89万吨，连续三周减量，同样低于去年同期水平，同比降幅为10.69%。细分流程来看，长、短流程钢厂产量均迎来下降。短流程钢厂周产量为25.00万吨，延续低位运行，减量多因亏损，目前谷电成本下多数地区吨钢亏损近100元，后续供应将延续收缩态势。长流程钢厂最新周产量为182.57万吨，近三周累计下降20.03万吨，已降至年内相对低位。不过，近期减量是钢厂保板材供应，并非亏损所致，目前长流程下螺纹钢利润好于其他品类，相反板材产业矛盾累积，尤以冷轧系最明显，后续不排除铁水再度转向生产建筑钢材，届时螺纹钢供应或再度回升。目前来看，受益于钢坯强劲出口以及钢厂以板材供应为主，螺纹钢供应迎来收缩，但品种利润表现尚可，减量空间受限，短期供应延续弱稳运行，利好效应不强。库存拐点将现在供需双弱局面下，螺纹钢库存延续去化。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢库存总量为558.08万吨，环比下降12.41万吨，显著低于往年同期水平，同比降幅为28.53%。不过，螺纹钢库存降幅有所收窄，个别地区社会库存开始累积，同时螺纹钢库消比更是持续回升，最新值为2.537，环比增加1.85%，已连续两周回升，在弱势需求局面下库存拐点将现，低库存格局或变，利好效应趋弱，重点关注淡季累库幅度。综上所述，螺纹钢现实矛盾不大，市场情绪回暖驱动钢价低位回升，但淡季需求持续走弱，而供应弱稳运行，在供需双弱局面下，螺纹钢基本面并未好转，上行驱动不强，后续将延续低位震荡运行态势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网06-17 10:50

上海期货交易所2025年06月16日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 33863 -1198 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 33863 -1198 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 34766 -1198 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-16 15:36

需求不佳双焦震荡

中衍期货06-16 08:14

上海期货交易所2025年06月13日螺纹钢仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减螺纹钢仓库单位: 吨上海上港保税共青 0 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 广州港物流 0 0 合计 0 0 江苏中储无锡 0 0 惠龙港 35061 0 中储南京 0 0 玖隆物流 0 0 合计 35061 0 浙江中拓湖州 903 0 天津中储陆通 0 0 中储塘沽 0 0 合计 0 0 总计 35964 0 地区厂库期货增减螺纹钢厂库单位: 吨厂库提货地鞍钢股份 0 0 沙钢集团 0 0 镔钢集团 0 0 河钢集团承钢 0 0 河钢集团邯钢 0 0 合计 0 0

99qh06-13 15:37

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