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节后市场波动加大

央行指出2026年要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，增加支农支小再贷款额度5000亿元等。此外，央行会同国家金融监督管理总局发布通知，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行1月份国债买卖净投放1000亿元，操作力度加大，近期DR001和Shibor隔夜利率均跌破1.3%。尽管临近春节假期，但市场资金面总体仍保持宽松格局。展望后市，利多方面，央行明确2026年降准降息仍有操作空间，短端资金成本下行对2年期国债等短端品种形成直接支撑。保险机构“开门红”带动长久期配置需求旺盛，叠加人民币资产避险属性凸显，外资持续流入对长端利率债形成托底作用，且1月国内经济呈现制造业偏弱、服务业有韧性的分化格局，债市基本面支撑尚存。节后宽松预期发酵将进一步提振市场情绪。利空方面，多地地方债集中发行，债券供给压力对长端利率形成明显压制。股债“跷跷板”效应仍存，权益市场的资金虹吸效应仍将分流债市资金，且1月CPI创34个月新高，经济边际回暖信号一定程度上会限制利率的下行空间。此外，美联储1月议息会议维持利率不变，美债、日债抛售潮引发全球债市波动，其溢出效应将通过情绪传导影响国内长端利率。总体看，节前国债期货价格将继续企稳回升，节后长端期债市场或呈现震荡整理、波动加大的运行格局。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 09:35

沪铝存在多重坚实支撑

发力以稳固内需，财政支出力度只增不减，货币政策则保留降准降息空间并强调精准支持实体经济。当前经济运行在实现增长目标的同时，也呈现出供给强于需求、外需强于内需的阶段性特征。这一系列政策的核心在于激发内生活力，推动经济结构向更均衡、可持续的方向发展。国内电解铝供给温和扩张国内电解铝市场正面临供需结构变化带来的显著库存压力。据SMM统计，1月国内电解铝产量为379.86万吨，同比增长2.7%，环比增长0.5%，行业开工率维持在97.37%的高位。产量增长主要得益于新疆、内蒙古新建项目投产后的产能释放以及部分闲置产能复产。然而，与供给端微增形成反差的是需求端的走弱。1月下游整体开工率回落，导致铝水比例下降4.4个百分点，至72.1%。这一变化主要受三重因素驱动：春节前季节性消费淡季、高铝价严重挤压下游利润，以及部分地区环保限产干扰。受铝水需求减弱影响，1月国内电解铝铸锭量同比减少5.9%，但环比大幅增加19.4%，表明现货供应压力已开始显性化。图为中国电解铝月度产量情况（单位：万吨）库存方面，据SMM数据，截至2026年2月5日，国内铝锭社会库存83.6万吨，较2025年同期大幅增加18.2万吨，延续了自1月下旬以来的累库趋势。当前高位铝价已导致部分初级加工企业提前放假，预计春节期间铝水转化率可能进一步降至65%以内，这将驱动更多铝水转化为铝锭入库。基于上述趋势，预计春节后全国铝锭社会库存高点可能攀升至130万~150万吨，届时高库存将成为压制铝价和市场情绪的关键因素。 1月国内电解铝行业呈现“成本微降、价格大涨、利润激增”的格局。据SMM数据，1月电解铝行业平均成本为16156.72元/吨，环比微降0.82%。其中，氧化铝成本受行业产能过剩、库存高企影响，环比下降4.36%，至5097.42元/吨，是拉低总成本的主因；电力成本因枯水期影响环比略增2.36%，至5673.75元/吨。与此同时，电解铝现货价格因供应接近产能“天花板”而独立走强，1月电解铝平均价格环比大涨9.81%，至24085.5元/吨。成本与价格扩大的“剪刀差”，推动电解铝行业平均利润环比飙升40.5%，达到7928.78元/吨的历史高位。此格局导致产业链利润严重分化：电解铝环节利润丰厚，而上游氧化铝行业在成本线附近挣扎。高利润的可持续性面临考验：一方面，高铝价已抑制下游需求，导致社会库存累积；另一方面，利润部分得益于氧化铝价格下跌，若未来原料端因亏损减产或价格上涨，成本可能再度抬升，挤压电解铝利润空间。尽管如此，鉴于供给刚性长期存在，预计电解铝行业在上半年仍将维持高利润区间。地产行业寻底VS汽车行业蓄势回暖房地产与汽车作为铝的两大终端消费领域，当前均处于结构性调整期。2025年全国房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积下降8.7%，意味着新建项目对建筑铝材的增量需求在短期内将持续承压。然而，调整中蕴含结构性支撑：政策重点转向“去库存、优供给”，通过收储闲置土地、推进城市更新来盘活存量。同时，市场分化下，核心城市高品质改善型住宅的建设，仍将对高端、高性能铝材提供稳定需求。国内汽车行业则呈现“前有透支，后有托底”的态势。年初市场承压开局，1月国内狭义乘用车零售销量环比大降20.4%。但新能源汽车成为关键稳定器，1月销量环比增长7.5%。尽管春节季节性因素可能使2月汽车市场继续处于调整阶段，但随着汽车以旧换新等系统性的支持政策持续落地发力，市场信心有望在后期逐步企稳恢复。在多空因素交织下，预计沪铝价格近期将以区间震荡格局为主。但铝价下方存在多重坚实支撑，将限制下跌空间。首先，最根本的支撑是供应刚性：国内产能已接近“天花板”，供应端缺乏弹性。其次，虽然原料成本下移，但行业利润仍处历史高位，为成本线提供支撑。最后，铝在绿色转型中的长期战略价值与结构性需求，奠定了其中长期向好的基础。后期市场演变将取决于节后库存去化节奏、下游复工情况及终端订单表现，以及美联储政策与美元走势。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 09:35

沪深300股指期权买入跨式策略正当时

主席人选引发市场剧烈波动。市场对美联储货币政策转向鹰派的担忧加剧，贵金属价格大幅回调，大宗商品市场普跌，股市同步承压。不过目前市场对凯文·沃什的政策倾向似乎做出了过度解读，如强调其历史上的“鹰派”立场，忽视了美联储制度的集体决策作用。因此，本轮贵金属价格大幅回调引发的风险偏好下行，对股市而言更多是短线扰动，挤压掉因估值快速抬升产生的风险，最终股市逻辑仍将回归其自身基本面。结论及操作思路综上所述，沪深300股指期权的持仓量PCR和平值隐含波动率均回落至较低历史分位数，短线市场风险偏好出现一定波动。但是随着春节临近，消费复苏预期升温，沪深300指数存在补涨动能。因此，可以选择买入跨式策略布局春节行情。买入跨式策略是指买入相同数量、相同到期月份、相同行权价的看涨期权和看跌期权，构成组合策略。一方面，随着春节假期临近，如果消费复苏预期升温，沪深300指数走出突破行情，则该策略可以获益。另一方面，如果外部风险因素未得到缓解，在市场谨慎情绪传导下，沪深300指数破位下跌，该策略也可以受益。即无论行情如预期般向上突破还是出现预期之外的下跌风险，买入跨式策略都能从突破中获利。而且该策略的最大风险就是期初买入期权所支付的权利金，因此可以较好地控制风险敞口。总的来说，买入跨式策略可以做到风险可控地布局春节行情。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网02-09 09:15

长期上行基础稳固

贷金融工作指明方向。会议强调落实结构性货币政策工具的增量政策，意味着央行将通过精准滴灌引导金融资源向重点领域倾斜。会议明确要加强货币政策与财政政策的协调配合，形成政策合力，共同支持实体经济发展。此外，会议还指出建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，这说明未来金融服务将围绕国家重大战略部署和经济高质量发展展开。 2月6日，国务院常务会议召开，研究促进有效投资政策措施。2025年全年固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%，投资下滑已成为制约经济增长的重要因素。会议明确提出“促进有效投资对于稳定经济增长、增强发展后劲具有重要作用 ”，确立有效投资在宏观经济中的战略地位。针对有效投资的推进，会议作出多维度部署：资金方面，强调拓宽资金来源和提高资金运用效率，通过中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具组合使用，形成资金合力；投资方向方面，指出投资要与“十五五”规划建议相结合，保持投资的战略性和前瞻性，聚焦基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等；投资主体方面，在央国企发挥“压舱石”作用的同时，加大力度支持民间投资，发挥各类投资主体的协同作用。一系列积极的宏观政策协同发力，有助于稳定市场预期，提振市场信心，助力经济企稳回升。图为固定资产、制造业、基建投资累计同比走势综上，短期看，由于春节假期临近，资金避险情绪较强，市场或维持震荡态势。中长期看，积极政策助力经济长期向好，企业盈利修复可期，增量资金流入趋势明确，将为市场提供资金面保障。因此，市场中长期上行趋势未变，科技成长风格长期配置价值仍在。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网02-09 09:15

分析人士：节后“春季躁动”行情大概率延续

26年为我国‘十五五’开局之年，财政和货币政策前置发力，国内经济企稳回升，市场宽信用预期强劲。”正信期货首席宏观分析师蒲祖林表示，2月股指市场从高位回落的原因在于稳定资金巨额卖出ETF基金，抑制市场过热情绪，叠加美国总统特朗普提名沃什为新任美联储主席，而沃什提出的“缩表+降息”组合，意味着“廉价资金时代”的终结和风险定价时代的回归，给风险资产带来了利空压力。在东证期货股指分析师王培丞看来，从去年年末开始，市场情绪走高，A股市场不同板块持续拉升，但无论是商业航天，还是贵金属板块，均存在交易过热情况，本质上就是流动性涌入的推动，且交易逻辑的一致性极强。在市场情绪下降、贵金属价格大幅回落后，股市也跟随下跌。王培丞认为，出现该状况的原因是，看上去市场上涨的逻辑较为充分，但实际上是缺乏定价锚的。近期，海外因素对A股市场的影响明显增强。特别是美联储的政策倾向引发全球流动性预期变化，以及国际大宗商品价格剧烈波动，成为市场调整的催化剂。 “特朗普提名沃什为新任美联储主席，固然会给市场中长期流动性带来一定压力，但美联储政策仍将基于通胀和就业市场表现相机抉择，在关税政策影响趋弱和美国劳动力市场趋软的背景下，缓慢降息周期延续。但沃什主张美联储停止充当国债的无限买家，减少资产负债表规模，即卖出或到期不再续购国债和MBS。‘缩表’会促使美国长期国债收益率上行，收益率曲线更加陡峭化，给当前交易过于拥挤且高估的AI科技公司带来流动性压力。权益市场的科技板块上行会受到抑制，而基本面扎实且成长性高的公司更易于获得风险溢价。”蒲祖林表示，A股科技风格的长期走势与美国市场流动性高度负相关，海外流动性风险将外溢至A股科技资产。相反，顺周期风格会因全球经济复苏和流动性再分配而获得估值修复，对A股相关行业形成利多支撑。王培丞表示，沃什“降息+缩表”的政策主张其实存在一定冲突，但市场更关注其“缩表”主张，即流动性宽松预期的修正，因而引发贵金属价格回调。不过，他认为，A股市场定价更多在于国内流动性变化，并不依赖美元流动性，外资的影响也较小。但海外资产价格下行，会映射到A股相关板块，形成跟风式下跌。尤其是在当前宏观经济温和修复、政策发力偏保守阶段，这种映射逻辑会更强一些。面对市场波动，交易者关心的问题是：“春季躁动”行情基础是否扎实？节前操作策略应如何调整？蒲祖林认为，今年“春季躁动”行情背后有基本面的支撑，比如流动性扩张和经济复苏等因素支撑企业盈利持续改善。需要注意的是，第一，成长风格估值过高，透支了政策预期，春节后需谨防利多出尽后的调整风险；第二，顺周期风格因“反内卷”政策深入推进，海内外制造业共振复苏迎来周期反转，供需矛盾的改善有望驱动上市公司盈利回升，支撑市场风格迎来高低切换机会。建议交易者积极布局低估资产。 “春节后随着重磅会议的召开，新政策、新理念发力，‘春季躁动’行情有较大概率延续。近期资金持币过节情绪浓厚。交易者应抓住本轮牛市的主线，通过长期配置获利，理性看待短期市场波动，淡化短线择时。”王培丞说。来源：期货日报网

期货日报网02-09 09:15

缺乏利多推动债市上行受阻

央行加量续作买断式逆回购，反映出短期内货币政策处于观察阶段。从政策方向看，1月央行会议明确了2026年货币政策的基本取向，即在保持适度宽松基调的同时，政策目标更趋多元化。央行表示，未来降准降息仍具操作空间，短期需重点关注积极财政政策的协同效果，以及降准降息在一季度末落地的可能性。 2月资金面将更依赖央行公开市场的操作支持。首周政府债密集发行产生的净缴款压力，可能对流动性造成阶段性影响。同时，春节前夕居民取现需求增加，存款向M0转化往往会消耗银行体系可用资金。此外，受假期影响，本月税期申报延至24日，25—26日走款期与跨月时点重合，或进一步放大资金面的结构性紧张。一方面，春节前后资金安排值得关注。近年来央行多通过14天逆回购投放稳定跨节流动性，自2022年起，春节期间14天操作规模均保持在1万亿元以上。若参照2025年的操作模式，2026年春节或继续采用7天与14天工具相结合的投放方式。另一方面， 2月25日MLF操作将主要发挥对冲税期与跨月波动的功能，鉴于3月政府债供给压力较大，2月MLF操作有望延续超额续作特征。综合来看，国债期货短期仍面临调整压力。当前货币政策处于观察期，短期降准必要性下降，市场聚焦于一季度末宽松举措能否落地。2月资金面受政府债供给集中、春节取现及税期等多重因素扰动，多空因素交织下，重点关注央行操作、政府债发行节奏。（作者单位：中盛期货）来源：期货日报网

期货日报网02-06 21:00

白银震荡调整为主

，引发“鹰派预期”。市场预期未来美联储货币政策可能不及预期“鸽派”，对于美联储独立性的担忧出现缓解，美元指数反弹。叠加前期贵金属涨速较快，部分投资者存在获利了结需求。短期市场情绪快速转变，白银弱势调整状态或延续。白银价格大幅下挫近期，白银价格大幅调整。1月30日夜盘，沪银合约全线跌停，伦敦白银现货收跌26.42%。白银此前大幅上涨更多是市场投资情绪高涨的结果，当前的下跌更多是前期多头集中离场所致。去年11月下旬以来，沪银期货价格从13000元/千克一度飙升至32000元/千克以上。虽然存在地缘政治风险、去美元化等宏观利多因素，但是在短期出现如此涨幅更多是投资需求集中涌入所致，超涨特征明显。随后，在多头获利离场、美元指数大幅反弹等因素影响下，出现了多头集中离场导致的踩踏式调整行情。此外，近两个月以来，白银价格上涨幅度显著超越黄金，金银比从80快速回落至50下方。即使白银经历了这一次的快速回调，金银比也仅回升至57附近，相较于最近20年以来70左右的均值仍然偏低。目前来看，黄金表现较稳，且宏观利多支撑仍然稳固，进一步大幅下跌的可能性或相对有限。未来在金银比价修复预期下，白银或仍有下行空间。图为金银比价沃什提名成为关键转折点 1月30日，美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，接替将于5月卸任的杰罗姆·鲍威尔。这一人事动向迅速在金融市场掀起波澜：美元指数由跌转涨，黄金与白银价格则遭遇罕见暴跌，市场情绪剧烈逆转。沃什短期支持谨慎降息，中长期坚定维护美联储独立性。沃什的谨慎降息立场，在其今年“通胀是一种选择”的表态中鲜明体现。在央行独立性层面，其核心理念是“各司其职”，坚持货币归货币、财政归财政。这一点的具体体现是，他明确支持美联储未来推进大幅缩表。换言之，沃什认为美联储后续应实施“降息+缩表”的政策组合，并推动美联储开展“制度性变革”，主张让货币政策回归货币数量调控与制度约束的框架。受特朗普多次公开表态影响，包括称“美元像悠悠球一样波动是合理的”“不担心美元下跌”等言论，市场对美元长期走弱的预期升温。1月30日，美元指数一度下探至95.56，创下近4年新低。即便美联储在1月议息会议上暂停降息，维持联邦基金利率于3.50%~3.75%区间，且声明对就业和通胀表述趋于乐观，也未能扭转美元颓势。图为美元指数与COME金价（单位：美元/盎司）沃什的提名成为关键转折点，市场普遍将其提名称为“偏鹰信号”，认为其若上任将遏制此前盛行的“货币贬值交易”逻辑，强化美元资产吸引力。从交易逻辑看，此前市场押注美联储独立性丧失以及将开启激进降息周期，推动资金涌入贵金属寻求对冲。而沃什提名释放的“鹰派预期”直接动摇该逻辑。美联储降息时点或延迟 1月28日至29日，美联储举行了2026年的首场议息会议，宣布维持利率在当前3.50%~3.75%区间不变。美联储继2025年最后三场议息会议连续3次降息之后，转入暂停降息的“观望期”。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上没有释放下一次可能在何时恢复降息的明确信号。 2026年全球主要央行的货币政策或保持分化。美联储在去年9月开启降息，并连续降息3次，目前市场对美联储年内降息继续保持乐观态度。英国央行、欧洲央行已暂停降息，继续关注通胀和经济的表现。2026年美国经济有望实现“软着陆”，通胀则面临一定的反弹压力。预计海外经济体货币政策或以中性偏松为主，但整体节奏可能有所放缓。不排除美联储2026年暂停降息的可能，但也需关注美联储新任主席可能对降息节奏产生一定影响。图为美国有效联邦基金利率（单位：%）综上，美国总统特朗普正式提名沃什出任下一任美联储主席，市场对美联储的一些担忧明显缓解。美元随之大幅走强，引发黄金与白银价格的断崖式下跌。沃什提名虽未最终落地，但已有效修正市场对美联储过度“鸽派”的判断，为美元提供一定的支撑。在美元企稳的背景下，白银或进入阶段性调整期。需警惕若参议院否决沃什提名，或后续经济数据持续疲软，市场可能再度转向“鸽派”叙事，引发美元回调，贵金属可能再度走强。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015333）来源：期货日报网

期货日报网02-06 20:30

多重因素支撑贵金属长线上升趋势难逆转

度拥挤、避险情绪短期降温、市场对美联储货币政策的担忧等因素有关。然而，我们依旧认为，黄金和白银价格的长期上涨趋势并没有逆转。市场没有出现美元流动性危机，未来美联储通过压低利率配合美国政府化债的政策意图不会因美联储主席换届而改变，且全球央行购金、投资需求、对冲β风险的配置属性和国际治理体系变革下的货币属性依旧会给黄金和白银价格提供支撑。多因素共振导致暴跌近期，黄金和白银价格一度出现暴跌，原因有多方面：一是此前多头交易极度拥挤，一旦出现回调，幅度将非常剧烈。在暴跌出现前，贵金属已成为“全球最拥挤的交易标的”，无论是机构投资者还是散户均持有大量多头头寸，且做多黄金和白银并不限于期货合约，还包括部分机构在现货市场囤货。二是避险买盘消退。反映市场恐慌情绪的VIX指数在1月29日降至16.88。一般而言，VIX指数高于20代表市场情绪恐慌。市场对伊朗局势的担忧因美伊释放谈判信号而有所缓和。三是市场对美联储货币政策的担忧。美国总统特朗普1月30日通过社交媒体宣布，提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席。沃什“降息+缩表”的政策理念一度扭转了此前流动性宽松的预期，引发投资者对未来美联储货币政策的担忧。从历史履职轨迹来看，沃什的货币政策倾向带有一定的“鹰派”色彩，这一点可以从其在美联储任职期间的政策表态与投票倾向得到印证。第四，交易所提高保证金，令交易成本增加，对黄金和白银市场降温也有明显作用。金银比价处于历史偏低水平在本轮调整中，黄金和白银价格波动的特点及驱动因素不同，回调幅度也不同。首先，2025年，白银价格涨幅超过黄金，COMEX白银期货价格涨幅接近130%，而COMEX黄金期货价格涨幅为55.5%。价格上涨过快，更容易引发散户追涨；一旦价格出现调整，更容易引发极端恐慌。其次，黄金和白银价格上涨的共同驱动来源于全球货币政策宽松背景下的投资需求。白银价格上涨还受实物供应缺口推动，但其货币属性和避险属性均弱于黄金。最后，从历史经验来看，无论是牛市还是熊市，白银价格波动率均远超黄金。从金银比价来看，近期金银价格大跌后，该指标在60左右，处于历史偏低水平，这意味着黄金价格调整空间有限。白银方面，价格后续下跌空间或较小，光伏用银需求增长支撑白银价格，近期的调整可能是挤出投机水分。在实物供应缺口得到弥补之前，白银价格还会继续上涨。后市有望上涨展望后市，在多重因素驱动下，黄金和白银价格有望上涨：首先，市场并没有出现美元流动性危机，这既不会引发美联储对市场的干预，也不会触发市场对黄金和白银的持续大规模抛售。数据显示，1月29日，美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为28.52亿美元，较前一交易日的11.03亿美元上升约158%。RRP的目的是回笼市场闲置的流动性，托底短端利率。其次，新一任美联储主席并不能改变美联储货币政策宽松的基调。沃什所倡导的“降息+缩表”政策组合并非单纯意味着货币政策紧缩，而是强调美联储货币政策的边界，减少对市场的干预，缩表是为了降低非常规货币政策对市场的扭曲。沃什主张缩表，可以为降息提供更多空间。另外，特朗普政府要落地“大而美法案”，减税和提高关税等措施都无法降低政府债务率，因此需要宽松的货币政策配合政府化债。沃什就任美联储主席后，也需要配合特朗普政府化债。再次，去美元化带来的全球央行购金是长期利好，并不会消失。当前，国际治理体系遭遇挑战，全球央行对“战略自主”的需求上升至前所未有的高度，黄金作为唯一的“非政权信用资产”，其在储备中的地位不断攀升。全球央行对黄金的需求依然强劲，部分国家甚至将白银也纳入了国家储备。最后，投资需求为价格上涨提供动力。当前，黄金的投资需求增长可能更多源于配置需求。全球治理体系变革、地缘风险频发、欧美债务高企及经济增速放缓与欧美股市持续上涨形成鲜明对比，这意味着权益资产泡沫风险越来越大，机构需要配置与权益资产相关度较低、具有避险属性的资产来对冲投资组合的β风险，个人投资者需要配置黄金以实现资产保值增值。黄金和白银ETF持仓代表二者的投资需求景气度，此轮黄金和白银价格大幅下跌，但ETF持仓没有骤减。截至2月2日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金1083.38吨，较1月29日的1086.53吨减少3.15吨；全球最大的白银ETF——SLV持有白银16546.59吨，较1月29日的15523.36吨增加1023.23吨。图为SPDR持有黄金数量（单位：吨）综合来看，市场过于拥挤是贵金属价格暴跌最重要的原因，而避险情绪消退和市场对美联储货币政策的担忧只构成短期扰动。展望未来，避险属性和货币属性依旧会给贵金属价格提供支撑。投资者可以运用芝商所的1盎司黄金期货对冲风险。1盎司黄金期货合约是一种“迷你”合约品种，但具备与标准规模合约相同的作用，为黄金市场参与者提供了一种新的交易方式。（作者单位：华闻期货）来源：期货日报网

期货日报网02-05 09:30

2026年贵金属相对价值前景展望

策动向势必受到投资者的高度关注。虽然货币政策和核心通胀率的走向仍存在较大不确定性，但全球财政政策的方向则相对明朗。巴西、中国、法国、俄罗斯、沙特阿拉伯、英国和美国目前都维持着庞大的预算赤字，并且尚未采取实质性措施来遏制赤字规模。不仅如此，包括德国和日本在内的多个国家还在实行宽松财政，增加军事支出，其中德国还增加了公共基建投资。由此看来，全球财政形势大概率会在2026年继续对贵金属构成支撑。最后，还需关注地缘政治问题。若市场对地缘政治的担忧情绪加剧，可能会进一步推动黄金价格上涨，继而带动其他金属种类的价格。相反，若投资者认为地缘政治形势趋于企稳，则可能促使部分资金从贵金属板块流出，转而流向法定货币。来源：期货日报网

期货日报网02-04 11:50

政策预期升温股指“长牛”趋势明确

且考虑到沃什与特朗普的私人关系，沃什在货币政策执行过程中可能更倾向于与特朗普“步调一致”。整体分析，1月以来的上涨积累了较多的获利盘，在外部事件和春节资金避险需求提升的影响下，短期内A股将呈现宽幅震荡走势。而中长期内，“十五五”开局之年，市场对政策的预期升温，在产业升级以及流动性宽松的环境下，A股上行趋势明确。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网02-04 09:51

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