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期债做多窗口进一步后移
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相当于央行定向降息，央行进一步实施总量货币政策工具的必要性下降。一般来说，贴息1个百分点且中央财政承担90%，相当于对重点消费领域实施了0.5~1个百分点的定向降息，使得消费者实际融资成本下行。以国有大行年化2.75%左右的消费贷利率为例，贴息后借款人实际承担利率最低可达1.75%，相当于央行调降1年期LPR利率100个基点。因此，央行在OMO市场调降7天期逆回购利率来刺激信贷需求的概率降低。其次，贴息政策通过消费用途识别，比如汽车购置、装修、养老生育等限定场景，从而强化监督约束，确保贴息资金专款专用，可以有效避免资金空转。由于全面降息更易导致部分资金淤积在银行间市场，8月12日DR007约为1.44%，接近7天OMO政策利率1.4%，与“防空转”基调矛盾。此外，美联储9月降息预期升温，但央行若同步降息可能削弱人民币汇率稳定效果，贴息政策成为“以内为主”的折中选择，可为国内货币政策留有一定空间。需要注意的是，贴息政策将持续至2026年8月31日，其间央行需观察财政提振对核心CPI的拉动效果，待政策效果逐步验证后才有必要进行下一步降息决策，因此降息或推迟至2026年一季度。 8月上旬，在“反内卷”政策持续推进的背景下，通过“供给收缩→价格信号→预期自我强化”的路径，通胀预期被阶段性强化。一方面，减产预期下的碳酸锂和焦煤期货连续上涨，带动“反内卷”交易再度升温，上证指数持续攀升至3680点以上；另一方面，近期接连出台的国家育儿补贴推动母婴消费品价格上涨，以及个人消费贷款财政贴息政策均为增量需求端政策，通胀预期的可持续性被再次强化，带动权益市场持续走强，债市情绪再次被压制。从资金面来看，银行间市场资金面仍维持舒适状态，存款类机构隔夜回购加权利率DR001微升，持续在1.31%处徘徊；匿名点击X-repo系统上，隔夜报价在1.3%，供给依旧充盈；非银机构质押存单和信用债融入隔夜，报价基本在1.4%~1.45%区间。随着税期临近，偏松的流动性或短期有所收敛，不过央行呵护预计仍随时在线，资金面料难有实质性压力。 8月为政府债净供给大月，流动性对冲正当其时，这或是8月流动性继续保持宽松且稳定性重新提升的最大保障。由于取消国债、地方债、金融债新券利息收入增值税免税明显利空新券定价，因此，保障发行成本的重要性更加凸显，选择在8月恢复增值税的背后或也有货币配合的支持。从资金点位上，8月DR001平均中枢或在1.35%~1.4%区间下沿，底部可能在1.3%附近，压力的顶部大概率不会超过1.6%。综合来看，在“反内卷”交易二次升温及需求端政策持续接力下，通胀预期验证窗口期拉长，央行降息更加谨慎，年内降息概率进一步下降。短期来看，权益市场仍有上行空间，对债市或形成持续压制，将使债市做多窗口进一步后移。从曲线形态来看，超长债或受权益市场压制更为明显，而短端或在资金面宽松格局下表现相对稳定，因此，曲线陡峭化的概率也在提升。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-08-15
股指有望继续上行
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息，是扩内需政策加码的体现，财政政策和货币政策配合，能够降低居民和企业的融资成本，有助于提振居民消费，刺激服务业经营活力以及稳定就业形势。综合来看，7月通胀数据强化美联储降息预期，国内政策积极发力，增量资金持续入场，对股指均产生一定支撑，市场有望延续上行趋势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-08-15
对宽信用形成间接支撑
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“反内卷”政策发力、市场风险偏好高涨、货币政策进一步宽松时点后移等对债市形成利空，但资金面宽松、经济延续回升势头等限制利率上行空间。短线债市将偏弱震荡运行，且波动加大。中线若企业盈利等数据显著改善，在股债“跷跷板”效应下，债市可能进入更大级别下跌行情。当前单边交易难度较大，建议做陡收益率曲线。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-08-14
分析人士：重点关注三个层面变化
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根本原因则是国债价格已经不低，而短期内货币政策缺乏进一步的想象空间。”张粲东说，央行的货币政策态度已经体现在国债价格走势之中，且后续资金面转松的空间相对有限。 “债市目前主要受股债‘跷跷板’效应的影响。”南华期货权益与固收研究分析师徐晨曦认为，上周末宁德时代在宜春的锂矿暂停开采，再度点燃了“反内卷”行情，本周一相关商品与股票板块联袂上涨，股市借此扭转了即将调整的态势，继续创出年内新高。周二盘前中美关税如期暂缓90天的消息为股市继续上涨提供了情绪支撑，大盘指数向去年10月8日的高点靠拢。受此影响，债市持续调整。当下债市偏弱运行的主要原因在于市场风险偏好高涨，而非基本面或政策面因素影响。 7月以来，已有多只债券型基金陆续恢复面向机构投资者的大额申购业务。徐晨曦表示，债市流动性充裕，机构投资者对债券型基金的配置需求仍然存在。随着调整行情的推进，债券配置价值回升，此时放开大额申购有利于机构投资者进行配置，也体现了基金公司在风险管理与规模扩张之间的平衡考量。机构投资者加大配置力度，无疑有助于缓和债市的调整幅度。对于近期国债市场需要重点关注的变量，张粲东提到，首先是国内政策。比如，8月12日发布的《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》两项贷款贴息政策，有助于降低企业和居民负债成本，激发消费需求，促使市场风险偏好进一步抬升，进而压制债市。其次是长端国债新券发行情况。受新发国债等利息收入恢复征税的影响，后续发行新券的票息可能更高。再次是市场资金面变化。虽然资金面整体均衡，但在税期、跨月等关键时间节点，资金面也会季节性收敛。最后是美联储降息节奏。若美联储9月降息，则国内降息预期也将上升，流动性宽松预期利多债市。 “经济基本面始终是决定债券市场走势的关键因素。”徐晨曦提醒，需要关注即将发布的7月经济数据。目前市场普遍预期经济温和修复，若部分数据不及预期，可能导致债市进一步调整。届时，不排除大行买债或者央行重启国债买入的可能，也需要密切关注货币政策的动态。另外，需要关注中美贸易谈判进展。虽然目前局面缓和，但直到最后一刻美国才宣布关税暂缓90天，可见博弈一直存在，谈判的难度不低。来源：期货日报网
期货日报网2025-08-14
影响更多体现在情绪层面
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有所减弱。短期市场行情更多落脚于央行货币政策态度，但在价格数据有效修复前，货币政策以宽松为主。从7月重要会议对货币政策和财政政策的表述来看，为落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应，货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。对比4月会议，本次会议虽未提及适时降准降息，但不意味着货币政策转向，其提及宏观政策要持续发力、适时加力，说明三季度一旦经济数据不及预期，货币政策就有进一步加码的可能。不过，8月以来，央行公开市场连续净回笼资金，导致资金面边际收敛，8月8日匿名隔夜资金价格下降5个基点，至1.25%，但8月11日又回到1.3%，资金进一步宽松的预期被打破，这也加剧了债市的调整。由于8月为政府债净供给大月，流动性对冲正当其时，后期央行大概率会维持流动性稳定，届时债市超跌的情况将有所改善。此外，近日，财政部、中国人民银行、金融监管总局印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，年贴息比例为1个百分点（按符合条件的实际用于消费的个人消费贷款本金计算），最高不超过贷款合同利率的50%。笔者认为，该政策对债市的影响更多体现在情绪层面，尚不足以扭转市场预期或者趋势。市场风险偏好抬升，对避险类资产构成利空。近期，股市和商品市场再度走强，债市承压。不过，债市基本面并未发生太大变化，价格不具备持续走弱的条件。多只债基恢复大额申购业务，对债市形成阶段性支撑。7月以来，截至8月11日，已有19只基金相继发布类似公告，恢复机构投资者大额申购业务，其中债基占11只。债基恢复机构投资者大额申购业务，是政策面支持、市场环境改善以及基金管理人策略调整共同作用的结果，这一转变反映了债市流动性的充裕与机构配置需求的旺盛。综合分析，基本面及多只债基恢复大额申购业务对债市具有支撑作用，但市场风险偏好提升，且近期央行持续回笼资金，资金面边际收敛令债市投资情绪转弱。在多空交织的背景下，债市将维持震荡走势，若要打破当前格局，需要货币政策的进一步发力。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-08-14
【宏观早评】大盘破新高
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策的协同发力，以及产业结构性改革进展。货币政策方面，美联储9月降息在即打开外部空间，国内仍有25bp下调预期，央行或重启国债买卖补充基础货币；财政政策方面，7月信贷坍塌倒逼专项债提速及财政贴息扩围，赤字与准财政工具或于四季度加码；结构性改革方面，“反内卷”限产、地产收储、新质生产力投资将决定PPI能否触底回升，进而左右长端利率方向。目前仍以强预期，弱现实为主要逻辑。30年国债期货下跌空间有限。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-08-14
金属普涨，双焦续强-2025年8月12日申银万国期货每日收盘评论
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落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应，要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。受政策预期驱动，部分大宗商品价格和权益市场保持强势，债券与权益、商品市场的跷跷板效应延续，国债期货价格走弱，财政部恢复征收政府债券和金融债券增值税后，导致新老券价格和长短端债券价格分化加剧，远月合约和长端债券承压于未来新券税负成本，跨期和跨品种价差可能扩大。 2）能化【原油】原油：SC上涨0.55%。市场继续关注美国关税的影响。美国总统特朗普签署的关税行政令近期正式生效，对数十个贸易伙伴加征关税，直接冲击全球贸易秩序，引发国际社会担忧和国际舆论谴责。本轮关税措施将美国平均进口关税提高至20%，创下近百年来新高。周二美国能源信息署将发布8月份《短期能源展望》，欧佩克将发布8月份《石油市场月度报告》；周三国际能源署将发布8月份《石油市场月度报告》。后续关注OPEC增产情况。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.25%。截至8月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.17%，环比提升1.63个百分点，较去年同期提升2.28个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.51%，环比上升0.46个百分点。进口到港船货密集，整体沿海甲醇库存宽幅累积。截至8月7日，沿海地区甲醇库存在106.65万吨（目前库存处于历史的偏高位置），相比7月31日上涨15.15万吨，涨幅为16.56%，同比上涨13.7%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在50.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月8日至8月17日中国进口船货到港量为63.4万-64万吨。甲醇短期偏多为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货小幅反弹。基本面，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存5490万重箱，环比增加312万重箱。纯碱期货收大幅反弹。数据层面，上周纯碱生产企业库存174.2万吨，环比增加5.8万吨。综合而言，国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程，价格方面经过了7月底的连续回调，目前盘面价格逐步止跌。本周反弹，虽然有些消息的影响，但后市后市关注上游库存消化的速度。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃期货小幅反弹。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，市场热度降温，聚烯烃现货行情仍以供需面为主，夏季检修平衡进行，目前库存缓慢消化，总体仍处于前期反弹之后的止跌阶段。后市重点关注供需消化之后的秋季备货行情节奏，同时关注成本端的潜在变化。【橡胶】橡胶：周二天胶反弹，产区气候好转，原料胶价格承压，目前胶价支撑主要仍依赖于供给侧影响，下游需求方面处于终端消费淡季，且出口仍存在不确定性，需求端支撑相对偏弱，关注中美贸易谈判进展。青岛地区总库存有所回落，价格上行仍依赖于供给端变化，短期走势止跌反弹，但持续上行动力预计不足，区间波动概率较高。 3）黑色【焦煤焦炭】双焦：今日双焦盘面延续强势，并且焦煤总持仓继续增加、再创历史新高，焦炭总持仓环比基本持平。从基本面来看，上周矿山原煤、精煤产量环比出现回落，核查超产的影响已在供应端有所体现，需求端钢厂、焦化厂虽有减产预期的扰动，但考虑到当前处于同期低位的钢材库存，减产预期亦能提振整体估值。短期来看，焦煤自身基本面矛盾有限，在当下较为积极的宏观政策的影响下，叠加矿山、焦化厂、钢厂的供应收紧预期，预计短期盘面易涨难跌。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度。政治局会议结束，短期宏观预期有所走弱，关注钢坯出口持续情况，调整看待，维持后市震荡偏强看涨格局。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，宏观预期较强带动黑色商品多数出现上涨，钢材市场供需双弱且库存变化不大，维持后市震荡偏强看涨格局。 4）金属【贵金属】贵金属：金银出现回落，市场等待美国7月通胀数据。瑞士关税一度引发对黄金征税担忧，后白宫表示将澄清美国对关于黄金及其他特殊产品征税问题的不实信息，周一特朗普表示黄金不会被征收关税，黄金价格回落。不及预期的非农数据后，市场对衰退的关注使得市场对数据的大幅下修更为敏感，但通胀继续反弹或崔东。就业市场的加速走弱引导市场进入衰退风险-降息逻辑，支撑金银价格。美联储7月利率会议继续按兵不动，但美联储内部观点呈现分裂，特朗普正通过更为鸽派的人事任命影响市场预期。此前贸易谈判呈现多方进展，同欧盟达成协议缓解了市场的担忧情绪，但整体贸易环境仍在恶化。本周特朗普将与普京会面令俄乌谈判期待升温。大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，当下价位较高黄金上行迟疑，金银整体或在降息预期升温下呈现震荡偏强走势。【铜】铜：日间铜价收平。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂供给端采矿证延期问题持续扰动，今日碳酸锂开盘即封涨停板，预计明日仍有上涨幅度。 2025年7月智利合计出口锂盐2.88万吨LCE，环比增加40%同比增加22%。其中碳酸锂出口量为2.1万吨，占比提升至73%。周度产量环比减少1362吨至17268吨，预计8月供应增加3%至8.42万吨；两大正极材料耗锂预计环比增加8%至8.6万吨LCE；社会库存上周出现自5月底以来首次去库，但仍有约14.2万吨。短期核心矛盾仍集中在仓单库存，特别是海外矿山财报将陆续披露，需要关注停产/减产的项目情况。中期来看，新增产能还在陆续上车，不认为具备中期反转基础。政治局会议结束，“反内卷”相关逻辑短期有所降温，供给端易有炒作情绪，警惕供给端变动带来的回调风险，关注矿端持续进展。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆粕震荡收涨，菜粕近月跌远月明显上涨。美国农业部周度作物报告显示，截至8月10日当周，美国大豆优良率为68%符合市场预期，前一周为69%，上年同期为68%；开花率为91%，上一周为85%，上年同期为90%，五年均值为92%；结荚率为71%，上一周为58%，上年同期为70%，五年均值为72%。不过受到特朗普敦促中国将美国大豆采购数量增加三倍消息的提振，美豆出口前景改善。同时中美双方自8月12日起再次暂停执行24%的关税措施，延期90天避免了关税进一步升级，提振大豆市场情绪美豆出现反弹。连粕受到中美和谈消息影响期价有所波动，但对于国内来说未来能否顺利进口美国大豆仍存在不确定性，远月期价仍有一定支撑。菜系方面，商务部公布对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查初步裁定，调查机关初步认定，原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。受此消息影响推升远月菜粕期价，近月主要由于修复基差出现下跌。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，棕榈油领涨。MPOB8月报告数据显示，马棕7月产量为181.2万吨，环比增长7.09%；7月马棕出口为130.9万吨，环比增长3.82%;截止到7月底马棕库存为211万吨，环比增长4.02%。马棕实际库存低于市场预估，累库幅度不达预期，受到马棕报告利多提振棕榈油价格明显上涨。此外，中美关税再次延期落地，印尼DMO及B50消息持续发酵叠加商务部公布对于加拿大的进口油菜籽反倾销调查初步裁定利多菜系，预计短期油脂将继续偏强震荡为主。【白糖】白糖：今日尾盘价格有所拉升，不过仍维持震荡偏弱走势。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、即将进入累库阶段，原糖维持偏弱走势。反观国内市场，国产糖产销率维持偏高，食糖库存偏低，对糖价有所支撑。不过考虑到加工糖压力集中释放，或对糖价有所拖累，短期郑糖维持震荡偏弱走势。【棉花】棉花：当前盘面维持区间震荡走势。供应端方面，目前棉花供应相对偏紧，现货基差保持坚挺，后续还需关注是否增发滑准税配额；需求端，产业下游边际好转，不过下游整体信心不足。宏观方面，短期关税影响或将有所减弱，关注我国反内卷等政策对大宗商品的影响。综合来看，郑棉短期或有震荡偏强可能，不过预计上方空间相对有限，中期受新棉上市影响、郑棉或将承压。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开后震荡回升，10合约收于1417点，下跌1.48%。马士基新开舱第35周，至鹿特丹大柜报价2200美元，为当前各船司报价的最低价，周度环比跌幅扩大至400美元，较此前跌幅放大，当前8月底大柜均价降至2700美元。由于当前10合约较现货处于深贴水状态，对应大柜大约2000美元左右，对市场形成一定支撑，参考去年淡季表现，运价下行加快时间点主要是在9月现货揽货压力较大的时期。在马士基加速下调运价后，预计后续其他船司大概率也会跟降，关注其他船司运价跟降的速度。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2025-08-13
【宏观早评】美国CPI尚未改变市场9月降息预期，贵金属维持震荡格局
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短期或将继续承压，在震荡中寻找底部。货币政策方面，预计人行10月份将随美联储降息后，同步下调政策利率25bp。财政政策方面，政府债整体发行放缓，新型政策工具推出，各类基建项目开始发力。关税扰动减弱，外贸多元化减少对美依赖度。“反内卷”以行业自律为主稳步推进，地产以托底为主，10月份政治局会议对于十五五的规划成为焦点，仍以强预期，弱现实为主要逻辑。30年国债期货下跌空间有限。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-08-13
期债短线震荡思路对待
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1个百分点。总体上看，7月重磅会议对货币政策维持“适度宽松”的表述，显示宽松取向并未改变，另外在关税不确定性的背景下，贸易环境仍面临挑战，“债牛”基础仍然牢固，而短期来看，受经济具有韧性、商品价格回暖、股债“跷跷板”效应等因素的压制，债市上行动能减弱，建议以震荡思路对待。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-08-13
央行购金和投资需求支撑金价
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回调，则可尝试逢低做多。关注美国财政和货币政策双重宽松预期对新一轮金价上涨驱动的酝酿。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-08-13

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