99期货-期货综合资讯平台
登录 / 注册
首页
资讯
速递
行情
数据
视频
期货开户
旗舰店
VIP会员
SFFE2030
直播
搜 索
综合
行情
速递
文章
“反内卷”品种下跌-2025年7月4日申银万国期货每日收盘评论
go
lg
...
期波动率增加谨慎参与。 04 金属 【
贵金属
】
贵金属
:金银价格回落。6月非农就业人口增加14.7万人,高于市场预期11万人,失业率下降至4.1%,美联储提前降息预期降温,金银走弱。临近对等关税暂缓截止日令市场对政策不确定有所不安,大而美法案推升财政赤字预期,美元表现疲软。近期美联储官员们表态继续维持观望,尽管官员表示最快7月降息,但有通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小,不过目前看贸易谈判进展有限,财政部长暗示协议或要到9月达成。随着政策框架的修改,市场或为未来宽松进行铺垫,如关税政策明朗,降息预期将进一步明确,目前中性预期为9月开始降息。黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑,但价位较高上行迟疑。考虑7月关税暂缓截止期临近,警惕特朗普相关政策的不确定性。 【铜】 铜:日间铜价收低超1%。目前精矿加工费总体低位以及低铜价,考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电力行业延续正增长;汽车产销正增长;家电产量增速趋缓;地产持续疲弱。多空因素交织,铜价可能区间波动。关注美国关税进展,以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电产量增速趋缓,地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善,冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动,关注美国关税进展,以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌0.24%。美联储宽松预期走强,有色板块得以提振。基本面角度,氧化铝运行产能高位震荡,现货货源较为宽松,但成本端支撑已现,氧化铝盘面走势陷入震荡局面。据SMM消息,短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化,铝锭社会库存环比提高,但库存仍然位于偏低位置,沪铝或高位震荡运行。铝合金期货面临成本支撑和需求清淡局面,接下来或以窄幅震荡为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨0.64%。据SMM消息,印尼镍矿供给整体依然偏紧,当地对菲律宾镍矿需求增强,菲律宾镍矿价格走强。此外,印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足,采购积极性不高,同时镍盐企业有减产预期,导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求处于传统淡季,价格以震荡整理为主。基本面角度,镍市多空因素交织,镍价可能以震荡运行为主。 【碳酸锂】 碳酸锂:锂矿价格近期有止跌迹象,根据SMM显示,碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨,增量主要是锂辉石提锂,锂云母提锂次之,6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端,周度库存重回增加,周度环比增加1117吨至133549吨。一方面,当前矿山端并未有新的停减产动作,同时,从国内排产来看,6月过剩格局将进一步扩大;另一方面,锂矿的价格表现相对滞后,如果锂盐价格快速走强,生产和套保动力将再次显现,对价格进一步产生压力,就目前来看,锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间,但实际基本面没有出现拐点,维持偏弱看待。 05 农产品 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱运行。路透调查显示,预计马来西亚2025年6月棕榈油库存为199万吨,比5月下降0.24%;产量预计为170万吨,比5月下降4.04%;出口量预计为145万吨,比5月增长4.16%。东南亚产地产量环比出现下降,棕榈油价格仍有一定支撑。同时美国生柴政策利好美豆油需求前景,提振整体油脂表现,预计油脂维持高位震荡为主,关注本月MPOB报告数据。 【豆菜粕】 蛋白粕:今日豆菜粕震荡收跌,根据USDA周度作物生长报告,截至6月29日当周,美国大豆优良率为66%,低于市场预期的67%,前一周为66%,上年同期为67%;美国大豆开花率为17%,上一周为8%,上年同期为18%,五年均值为16%;美国大豆结荚率为3%,上年同期为3%,五年均值为2%。近期美豆主要因为中美贸易关系或释放积极信号以及美国生物燃料政策等因素提振走强,带动连粕跟随偏强震荡。但国内供应宽松格局仍将施压上方空间,预计连粕维持震荡态势。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC午后走弱,08合约收于1849.9点,下跌1.71%。盘后公布的SCFI欧线为2101美元/TEU,环比上涨71美元/TEU,基本对应于07.07-07.13期间的欧线订舱价,基本在预期之内。近期马士基第29周开舱,报价持平第28周,大柜沿用2900美元报价,相对此前连续两周调降出现边际变化,加上此前马士基第28周开舱降价后其他联盟未明显跟降,市场对于欧线旺季见顶悲观预期修复,同时主力08合约估值修复。结合其他船司整体来看,7月下半月较上半月运价仍有上涨,可能会倾向于维稳为主,目前统计到的欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万TEU左右,仍相对较为充裕,关注后续8月船司提涨函的公布情况以及宏观关税层面可能带来的情绪性驱动。 当日主要品种涨跌情况
lg
...
申银万国期货
07-05 09:08
黑色系领涨-2025年7月3日申银万国期货每日收盘评论
go
lg
...
期波动率增加谨慎参与。 04 金属 【
贵金属
】
贵金属
:金银近日持续反弹。临近6月非农数据,美国6月ADP就业人数减少3.3万人,大幅不及预期,加强市场对美联储年内提前降息预期。临近对等关税暂缓截止日令市场对政策不确定有所不安,大而美法案推升财政赤字预期,美元表现疲软。近期美联储官员们表态继续维持观望,尽管官员表示最快7月降息,但有通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小,不过目前看贸易谈判进展有限,财政部长暗示协议或要到9月达成。随着政策框架的修改,市场或为未来宽松进行铺垫,如关税政策明朗,降息预期将进一步明确,目前中性预期仍为9月开始降息。黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑,但价位较高上行迟疑。考虑7月关税暂缓截止期临近,警惕特朗普相关政策的不确定性和关税再度升温的相关炒作以及就业数据变化引发的降息预期升温。 【铜】 铜:日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价,考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电力行业延续正增长;汽车产销正增长;家电产量增速趋缓;地产持续疲弱。多空因素交织,铜价可能区间波动。关注美国关税进展,以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电产量增速趋缓,地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善,冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动,关注美国关税进展,以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.07%。美联储宽松预期走强,有色板块得以提振。基本面角度,氧化铝运行产能高位震荡,现货货源较为宽松,但成本端支撑已现,氧化铝盘面走势陷入震荡局面。据SMM消息,短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化,铝锭社会库存环比提高,但库存仍然位于偏低位置,沪铝或高位震荡运行。铝合金期货面临成本支撑和需求清淡局面,接下来或以窄幅震荡为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨0.8%。据SMM消息,印尼镍矿供给整体依然偏紧,当地对菲律宾镍矿需求增强,菲律宾镍矿价格走强。此外,印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足,采购积极性不高,同时镍盐企业有减产预期,导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求处于传统淡季,价格以震荡整理为主。基本面角度,镍市多空因素交织,镍价可能以震荡运行为主。 【碳酸锂】 碳酸锂:锂矿价格近期有止跌迹象,根据SMM显示,碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨,增量主要是锂辉石提锂,锂云母提锂次之,6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端,周度库存重回增加,周度环比增加1117吨至133549吨。一方面,当前矿山端并未有新的停减产动作,同时,从国内排产来看,6月过剩格局将进一步扩大;另一方面,锂矿的价格表现相对滞后,如果锂盐价格快速走强,生产和套保动力将再次显现,对价格进一步产生压力,就目前来看,锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间,但实际基本面没有出现拐点,维持偏弱看待。 05 农产品 【油脂】 油脂:据SPPOMA数据显示,2025年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加2.67%,出油率环比上月同期减少0.03%,产量环比上月同期增加2.5%。马棕本月产量可能受到工作日偏少的影响而出现环比下滑,且美国生物燃料政策提振美豆油需求。但原油的大幅下跌拖累油脂表现,预计短期油脂偏弱震荡。 【豆菜粕】 蛋白粕:根据USDA周度作物生长报告,截至6月22日当周,美国大豆优良率为66%,低于市场预期的67%,前一周为66%,上年同期为67%;播种率为96%,低于市场预期的97%,此前一周为93%,去年同期为96%,五年均值为97%;出苗率为90%,上一周为84%,上年同期为89%,五年均值为90%;开花率为8%,上年同期为7%,五年均值为7%。尽管中西部部分地区的高温湿热天气对牲畜养殖造成一定压力,但整体来看,大豆作物生长条件良好,未来几周还将迎来适度降雨,提振大豆产量前景,美豆期价出现回落。国内方面,近期国内油厂开机大幅回升,油厂持续高开机、高压榨,豆粕累库节奏预计将加快,国内供应压力将继续压制连粕表现。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC震荡,08合约收于1896.9点,上涨0.11%。本周马士基第29周开舱,报价持平第28周,大柜沿用2900美元报价,相对此前连续两周调降出现边际变化,加上此前马士基第28周开舱降价后其他联盟未明显跟降,市场对于欧线旺季见顶悲观预期修复,同时主力08合约估值修复。结合其他船司整体来看,7月下半月较上半月运价仍有上涨,可能会倾向于维稳为主,目前统计到的欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万TEU左右,仍相对较为充裕,关注后续8月船司提涨函的公布情况以及宏观关税层面可能带来的情绪性驱动. 当日主要品种涨跌情况
lg
...
申银万国期货
07-04 09:08
【宏观早评】非农超预期,美指和美债利率同步回升抑制
贵金属
go
lg
...
| 2025年7月4日 品种:股指、
贵金属
、基差、金工日报、资金日报 股 指 继续关注反内卷行情,沪深300行情能否继续 昨日股指整体上行,沪深300最强。两市成交量小幅缩量到1.31万亿。“反内卷”主题昨天分化,大面积回调,资金再度回到科技,但总体上沪深300中的各行业龙头仍然得到了更多的资金流入,沪深300放量但整个大盘缩量。 外围环境上美元走弱有利于非美资产。目前国内的通缩压力仍在,但随着“反内卷”开始获得最高层次会议的关注,市场预期有扭转迹象。昨日白天没有新的信息发酵所以回调,但晚上工信部召集光伏企业开会的信息公布,后续或不断有新的举措出台,直到达到目标。尽管当前未看到足够力度的政策,需求端能否配合供给侧改革也存在争论,但相关资产在底部已经长期盘整,估值够低,“反内卷”政策的层次又够高,所以预期先行也很合理。后续主要关注行情延续性,重点关注作为“反内卷”样板光伏等板块能否走成主线,由于各行业龙头主要集中于沪深300,“反内卷”成为主线将显著利好沪深300股指。 无风险利率持续走低加强了资金宽松格局,外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破,公募基金发行向好,指数增强策略热门。后市资金面仍然偏乐观 结论:股指当前氛围走强是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好,外围美元走弱带来的风偏进一步向上,而“反内卷“政策有望改善企业盈利预期,若市场对这个方向的热情能够延续,沪深300有望带动大盘趋势上行。
贵金属
美国非农就业数据超预期,美元指数和美债利率同步出现反弹,
贵金属
受到压制;随后伴随“大而美”法案通过,债务上限逻辑对
贵金属
存在部分支撑,
贵金属
后续出现小幅反弹。 美国6月季调后非农就业人口为14.7万人,大幅高于预期。美国6月失业率意外降至4.1%,低于预期,从分项数据来看,有接近8万人是来自于政府部门,教育保健接近5万人,休闲住宿约为2万人,而专业技术和制造业仍在负增长。美国6月平均每小时工资月率 0.2%,预期0.30%,前值0.40%。超预期的非农数据使得市场对于美联储的降息预期出现了显著回落,美元指数和美债利率同步反弹对
贵金属
形成压力。 中东停战后,特朗普或进一步推动中东达成更广泛协议,并在接下来更关注俄乌停战问题,地缘冲突走向降温,前期黄金计价了太多地缘风险和避险情绪从而带来回调压力。但随着全球经济数据企稳,美国的通胀并未因关税大幅反弹,美联储降息预期升温,美国即将达成一些贸易协议,整个市场趋向risk on,也导致了黄金短期被抛售的压力。但随着地缘溢价和避险情绪的回调,黄金正在回到原有的主线,也即各国的公共债务持续扩张的问题,美国通过的大而美法案将继续扩大债务上限,并且美联储持续面临降息施压,独立性遭到挑战,
贵金属
能有部分支撑逻辑。 关税方面,美国财长贝森特警告各国不要拖延贸易谈判,关税可回升至4月2日水平,预计约有100个国家将获得至少10%的对等关税,特朗普将决定是否延长7月9日大限;美国总统特朗普表示与越南达成协议,越南将对美国商品实施0%关税,而美国对越南商品征收20%的关税;更重要是,对任何被视为经越南转运的商品征收40%的关税。这一协议可能成为与其他国家达成协议的模版。美国总统特朗普表示可能将与印度达成协议;(7月9日之前)可能无法与日本达成协议,日本可能面临30%或35%的关税;虽然美越协议可以成为其它各国的模版,但情况不同,欧日韩等国的协议仍处于协商之中,美国总统特朗普表示将于本周五开始向相关国家发出关于关税的信函,市场仍不能忽视风险,即便预期乐观。 美国众议院以218-214的票数通过“大而美”法案。所有民主党议员都投了反对票,2名共和党议员投下反对票。这一法案将使美国债务上限上调5万亿美元,债务不断扩张仍是主要问题,在利率仍具备韧性的情况下,债务的累加仍使得
贵金属
具备价值。 降息方面,美联储博斯蒂克周四表示,美国通胀高企可能会持续一段时期,美联储的观望态度仍是适当的;美国财长贝森特当被问及是否认为美联储主席鲍威尔会在秋季之前降息时,也认为他们可能会比秋季更早采取行动,但最迟肯定会在9月降息;市场对于美联储降息的预期仍出现回调。 当前是黄金重新寻找支撑的问题,虽然短期市场的避险情绪下降,但是对中长期全球货币信用,公共债务,以及大国对抗的担忧并未缓解,黄金的长期走牛格局仍在继续。 基 差 金工日报 资金日报 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
lg
...
混沌天成期货
07-04 09:05
多晶硅卷土重来再度大涨-2025年7月2日申银万国期货每日收盘评论
go
lg
...
期波动率增加谨慎参与。 04 金属 【
贵金属
】
贵金属
:金银价格反弹。临近对等关税暂缓截止日令市场有所不安,大而美法案推升财政赤字预期,美元表现疲软。近期美联储官员们表态继续维持观望,尽管官员表示最快7月降息,但有通胀降低、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小,不过目前看贸易谈判进展有限,财政部长暗示协议或要到9月达成。随着政策框架的修改,市场或为未来宽松进行铺垫,如关税政策明朗,降息预期将进一步明确。黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑,但价位较高上行迟疑。考虑7月关税暂缓截止期临近,警惕特朗普相关政策的不确定性和关税再度升温的相关炒作。 【铜】 铜:日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价,考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电力行业延续正增长;汽车产销正增长;家电产量增速趋缓;地产持续疲弱。多空因素交织,铜价可能区间波动。关注美国关税进展,以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。 【锌】 锌:日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电产量增速趋缓,地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善,冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动,关注美国关税进展,以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.36%。美联储宽松预期走强,有色板块得以提振。基本面角度,氧化铝运行产能高位震荡,现货货源较为宽松,但成本端支撑已现,氧化铝盘面走势陷入震荡局面。据SMM消息,短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化,铝锭社会库存环比提高,但仍然位于偏低位置,沪铝或高位震荡运行。铝合金期货面临成本支撑和需求清淡局面,接下来或以窄幅震荡为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨0.69%。据SMM消息,印尼镍矿供给整体依然偏紧,当地对菲律宾镍矿需求增强,菲律宾镍矿价格走强。此外,印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足,采购积极性不高,同时镍盐企业有减产预期,导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求处于传统淡季,价格以震荡整理为主。基本面角度,镍市多空因素交织,镍价可能以震荡运行为主。 【碳酸锂】 碳酸锂:锂矿价格近期有止跌迹象,根据SMM显示,碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨,增量主要是锂辉石提锂,锂云母提锂次之,6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端,周度库存重回增加,周度环比增加1117吨至133549吨。一方面,当前矿山端并未有新的停减产动作,同时,从国内排产来看,6月过剩格局将进一步扩大;另一方面,锂矿的价格表现相对滞后,如果锂盐价格快速走强,生产和套保动力将再次显现,对价格进一步产生压力,就目前来看,锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间,但实际基本面没有出现拐点,维持偏弱看待。 05 农产品 【油脂】 油脂:据SPPOMA数据显示,2025年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加2.67%,出油率环比上月同期减少0.03%,产量环比上月同期增加2.5%。马棕本月产量可能受到工作日偏少的影响而出现环比下滑,且美国生物燃料政策提振美豆油需求。但原油的大幅下跌拖累油脂表现,预计短期油脂偏弱震荡。 【豆菜粕】 蛋白粕:根据USDA周度作物生长报告,截至6月22日当周,美国大豆优良率为66%,低于市场预期的67%,前一周为66%,上年同期为67%;播种率为96%,低于市场预期的97%,此前一周为93%,去年同期为96%,五年均值为97%;出苗率为90%,上一周为84%,上年同期为89%,五年均值为90%;开花率为8%,上年同期为7%,五年均值为7%。尽管中西部部分地区的高温湿热天气对牲畜养殖造成一定压力,但整体来看,大豆作物生长条件良好,未来几周还将迎来适度降雨,提振大豆产量前景,美豆期价出现回落。国内方面,近期国内油厂开机大幅回升,油厂持续高开机、高压榨,豆粕累库节奏预计将加快,国内供应压力将继续压制连粕表现。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC高开震荡,08合约收于1883.5点,上涨1.67%。马士基第29周开舱,报价持平第28周,大柜沿用2900美元报价,相对此前连续两周调降出现边际变化,加上此前马士基第28周开舱降价后其他联盟未明显跟降,市场对于欧线旺季见顶悲观预期修复,同时主力08合约估值修复。结合其他船司整体来看,7月下半月较上半月运价仍有上涨,可能会倾向于维稳为主,目前统计到的欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万TEU左右,仍相对较为充裕,关注后续8月船司提涨函的公布情况以及宏观关税层面可能带来的情绪性驱动. 当日主要品种涨跌情况
lg
...
申银万国期货
07-03 09:08
【宏观早评】ADP小非农不及预期,美越贸易协定达成,降息预期小幅推升
贵金属
go
lg
...
| 2025年7月3日 品种:股指、
贵金属
、基差、金工日报、资金日报 股 指 关注反内卷能否成为股指催化剂,沪深300将受益 昨日股指震荡分化,上证50和沪深300小涨,中证500和中证1000小跌。两市成交量小幅缩量到1.38万亿。“反内卷”成为主题,钢铁、光伏、煤炭等传统过剩行业普涨,TMT军工回调。 外围环境上美元走弱有利于非美资产。目前国内的通缩压力仍在,但随着“反内卷”开始获得最高层次会议的关注,市场预期有扭转迹象。尽管当前未看到足够力度的政策,需求端能否配合供给侧改革也存在争论,但相关资产在底部已经长期盘整,估值够低,“反内卷”政策的层次又够高,所以预期先行也很合理。后续主要关注行情延续性,重点关注作为“反内卷”样板光伏等板块能否走成主线,由于各行业龙头主要集中于沪深300,“反内卷”成为主线将显著利好沪深300股指。 无风险利率持续走低加强了资金宽松格局,外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破,公募基金发行向好,指数增强策略热门。后市资金面仍然偏乐观 结论:股指当前氛围走强是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好,外围美元走弱带来的风偏进一步向上,而“反内卷“政策有望改善企业盈利预期,若市场对这个方向的热情能够延续,沪深300有望带动大盘趋势上行。
贵金属
随着关税豁免日期临近,避险情绪有所回升,叠加上降息预期正在升温,
贵金属
在底部支撑位出现了一定反弹。 美国6月ADP就业人数 -3.3万人,预期9.5万人,前值3.7万人,为2023年3月以来最大降幅。从分项数据来看,专业技术,教育保健和金融活动出现了明显的负增长,特别是教育保健行业已经连续三个月出现下降。建筑业和制造业出现了小幅增长,但基于上月的负增长基础之上。招聘放缓的情况下,薪资增长尚未被影响。市场对于美联储的降息预期进一步升温,
贵金属
受益回升。 中东停战后,特朗普或进一步推动中东达成更广泛协议,并在接下来更关注俄乌停战问题,地缘冲突走向降温,前期黄金计价了太多地缘风险和避险情绪从而带来回调压力。但随着全球经济数据企稳,美国的通胀并未因关税大幅反弹,美联储降息预期升温,美国即将达成一些贸易协议,整个市场趋向risk on,也导致了黄金短期被抛售的压力。但随着地缘溢价和避险情绪的回调,黄金正在回到原有的主线,也即各国的公共债务持续扩张的问题,美国即将通过的大而美法案将继续扩大债务上限,并且美联储持续面临降息施压,独立性遭到挑战,美元走弱趋势仍在继续,外国央行在弱美元下对黄金的需求预计将延续。但昨日受英国财政大臣里夫斯的“辞职”风波影响,英镑下行使得美元指数被动小幅回升。 关税方面,美国总统特朗普表示与越南达成协议,越南将对美国商品实施0%关税,而美国对越南商品征收20%的关税;更重要是,对任何被视为经越南转运的商品征收40%的关税。这一协议可能成为与其他国家达成协议的模版,这一消息的公布成功降低了不及预期的ADP就业数据带来的利空。美国总统特朗普表示可能将与印度达成协议;(7月9日之前)可能无法与日本达成协议,日本可能面临30%或35%的关税。虽然这一协议可以成为其它各国的模版,但情况不同。所以关税谈判仍存在较大不确定性。 美国参议院通过“大而美”法案,预计众议院将于本周投票。这一法案将使美国债务上限上调5万亿美元,债务不断扩张仍是主要问题。 降息方面,鲍威尔在葡萄牙举行的欧洲央行会议上表示,“只要美国经济状况良好,我们认为谨慎的做法是等待并进一步了解这些影响可能是什么。无法断言7月降息是否为时过早。他说,“我不会排除任何一次会议(降息的可能性),也不会直接确定某次会议会采取行动”;美国财长贝森特当被问及是否认为美联储主席鲍威尔会在秋季之前降息时,也认为他们可能会比秋季更早采取行动,但最迟肯定会在9月降息;市场降息预期进一步升温,
贵金属
受益小幅回升。 当前是黄金重新寻找支撑的问题,虽然短期市场的避险情绪下降,但是对中长期全球货币信用,公共债务,以及大国对抗的担忧并未缓解,黄金的长期走牛格局仍在继续。日内重点关注非农数据,如果也和ADP就业一样进一步走低,市场有可能进一步定价降息预期从而推升
贵金属
。 基 差 金工日报 资金日报 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
lg
...
混沌天成期货
07-03 09:06
集运再度大涨,黑色集体回调-2025年7月1日申银万国期货每日收盘评论
go
lg
...
期波动率增加谨慎参与。 04 金属 【
贵金属
】
贵金属
:金银价格反弹。贸易谈判和大而美法案推行进度迟缓令市场有所不安,美元表现疲软。此前中东局势降温,以色列和伊朗同意全面停火。近期美联储官员们表态继续维持观望,尽管有官员表示最快7月降息,但有通胀降低、贸易政策明朗等前提条件。大而美法案推升财政赤字预期。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小,不过目前看贸易谈判进展有限,财政部长暗示协议或要到9月达成,随着政策框架的修改,市场或为未来宽松进行铺垫,如关税政策明朗,降息预期将进一步明确。当下市场正处于期待关税冲突降温的阶段,中东局势也步入降温,黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑,但价位较高上行迟疑。考虑7月关税暂缓截止期临近,警惕有关关税再度升温的相关炒作。 【铜】 铜:日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价,考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电力行业延续正增长;汽车产销正增长;家电产量增速趋缓;地产持续疲弱。多空因素交织,铜价可能区间波动。关注美国关税进展,以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。 【锌】 锌:日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电产量增速趋缓,地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善,冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动,关注美国关税进展,以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.41%。美联储宽松预期走强,有色板块得以提振。基本面角度,氧化铝运行产能高位震荡,现货货源较为宽松,但成本端支撑已现,氧化铝盘面走势陷入震荡局面。据SMM消息,短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化,铝锭社会库存环比提高,但仍然位于偏低位置,沪铝或高位震荡运行。铝合金期货抄底情绪已部分发酵,市场对于后续基本面走势态度或较为中性,接下来或以震荡为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌0.21%。据SMM消息,印尼镍矿供给整体依然偏紧,当地对菲律宾镍矿需求增强,菲律宾镍矿价格走强。此外,印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足,采购积极性不高,同时镍盐企业有减产预期,导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求处于传统淡季,价格以震荡整理为主。基本面角度,镍市多空因素交织,镍价可能以震荡运行为主。 【碳酸锂】 碳酸锂:锂矿价格近期有止跌迹象,根据SMM显示,碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨,增量主要是锂辉石提锂,锂云母提锂次之,6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端,周度库存重回增加,周度环比增加1117吨至133549吨。一方面,当前矿山端并未有新的停减产动作,同时,从国内排产来看,6月过剩格局将进一步扩大;另一方面,锂矿的价格表现相对滞后,如果锂盐价格快速走强,生产和套保动力将再次显现,对价格进一步产生压力,就目前来看,锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间,但实际基本面没有出现拐点,维持偏弱看待。 05 农产品 【油脂】 油脂:今日菜棕偏强震荡,豆油小幅收跌。据SPPOMA数据显示,2025年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加2.67%,出油率环比上月同期减少0.03%,产量环比上月同期增加2.5%。马棕本月产量可能受到工作日偏少的影响而出现环比下滑,且美国生物燃料政策提振美豆油需求。但原油的大幅下跌拖累油脂表现,预计短期油脂偏弱震荡。 【豆菜粕】 蛋白粕:今日豆菜粕震荡收涨,根据USDA周度作物生长报告,截至6月22日当周,美国大豆优良率为66%,低于市场预期的67%,前一周为66%,上年同期为67%;播种率为96%,低于市场预期的97%,此前一周为93%,去年同期为96%,五年均值为97%;出苗率为90%,上一周为84%,上年同期为89%,五年均值为90%;开花率为8%,上年同期为7%,五年均值为7%。尽管中西部部分地区的高温湿热天气对牲畜养殖造成一定压力,但整体来看,大豆作物生长条件良好,未来几周还将迎来适度降雨,提振大豆产量前景,美豆期价出现回落。国内方面,近期国内油厂开机大幅回升,油厂持续高开机、高压榨,豆粕累库节奏预计将加快,国内供应压力将继续压制连粕表现。 06 航运指数 【集运欧线】 集运欧线:EC午后放量拉升,08合约收于1904.9点,上涨7.8%。最新一期SCFIS欧线表现超预期,同时近期其他联盟尚未明显跟降,7月上半月大柜均价维持在3400美元附近,运价未出现坍塌式调降,一定程度上对市场情绪有所企稳。但美西运价的快速见顶和迅速回落以及马士基在7月连续两周的调降令市场对于欧线运价在7月中旬见顶预期加强,市场跟随预期转弱。目前统计到的欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万TEU左右,较为充裕,马士基带头降价揽货行为也使得市场逐渐转为博弈旺季见顶后的淡季现货运价,短期建议关注宏观关税层面可能带来的情绪性驱动。 当日主要品种涨跌情况
lg
...
申银万国期货
07-02 09:08
【宏观早评】股指继续偏强,行情继续轮动
go
lg
...
| 2025年7月2日 品种:股指、
贵金属
、基差、金工日报、资金日报 股 指 昨日股指继续偏强,但指数再次呈现近强远弱局面,或是中性策略发力造成的,指数上昨天中证1000偏弱其余三个股指偏强。两市成交量1.46万亿,仍然处于过去几个月偏高水平。医药、银行等板块偏强,TMT回调。 外围环境上美元走弱有利于非美资产。目前国内通缩的局面仍未扭转,但反内卷的呼声和政策开始增多,6月PMI数据好于预期说明经济仍有韧性,但仍不足以扭转市场对企业利润和整体周期的预期。 当前股市的真正驱动力并非企业盈利,而是宽松的资金面+风险偏好,无风险利率持续走低加强了资金宽松格局,外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破,公募基金发行向好,指数增强策略热门。后市资金面仍然偏乐观 结论:股指当前氛围走强是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好,外围美元走弱带来的风偏进一步向上,预计股指将维持慢牛格局,相比上一个震荡平台整体中枢抬升,最合适的机会仍然是等远月合约深度贴水和回调后入场做多。
贵金属
随着关税豁免日期临近,避险情绪有所回升,叠加上降息预期正在升温,
贵金属
在底部支撑位出现了一定反弹。 美国5月JOLTs职位空缺意外升至去年11月以来最高达到739.5万人(预期730万人);美国6月ISM制造业指数录得49(预期48.8);美国6月标普PMI终值又52上调至52.9;经济数据端显示韧性,市场等待非农数据的公布。 中东停战后,特朗普或进一步推动中东达成更广泛协议,并在接下来更关注俄乌停战问题,地缘冲突走向降温,前期黄金计价了太多地缘风险和避险情绪从而带来回调压力。但随着全球经济数据企稳,美国的通胀并未因关税大幅反弹,美联储降息预期升温,美国即将达成一些贸易协议,整个市场趋向risk on,也导致了黄金短期被抛售的压力。但随着地缘溢价和避险情绪的回调,黄金正在回到原有的主线,也即各国的公共债务持续扩张的问题,美国即将通过的大而美法案将继续扩大债务上限,并且美联储持续面临降息施压,独立性遭到挑战,美元走弱趋势仍在继续,外国央行在弱美元下对黄金的需求预计将延续。 关税方面,美国总统特朗普表示可能将与印度达成协议;(7月9日之前)可能无法与日本达成协议,日本可能面临30%或35%的关税。关税上仍存在较大不确定性,仍以极限施压为主要谈判手段。 美国参议院通过“大而美”法案,预计众议院将于本周投票。这一法案将使美国债务上限上调5万亿美元,债务不断扩张仍是主要问题。 降息方面,鲍威尔在葡萄牙举行的欧洲央行会议上表示,“只要美国经济状况良好,我们认为谨慎的做法是等待并进一步了解这些影响可能是什么。无法断言7月降息是否为时过早。他说,“我不会排除任何一次会议(降息的可能性),也不会直接确定某次会议会采取行动”;美国财长贝森特当被问及是否认为美联储主席鲍威尔会在秋季之前降息时,也认为他们可能会比秋季更早采取行动,但最迟肯定会在9月降息;市场降息预期进一步升温,
贵金属
受益小幅回升。 当前是黄金重新寻找支撑的问题,虽然短期市场的避险情绪下降,但是对中长期全球货币信用,公共债务,以及大国对抗的担忧并未缓解,黄金的长期走牛格局仍在继续。 基 差 金工日报 资金日报 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
lg
...
混沌天成期货
07-02 09:05
认购期权增持力度更大
go
lg
...
体氛围偏多。板块方面,医药、生物制品、
贵金属
、银行等板块领涨,多元金融、软件开发、通信、电池等板块跌幅居前。期权市场上,成交量回落,而持仓量稳步回升。当日,沪深两市及中金所期权总成交372.81万张,较前一交易日的461.39万减少19.20%;总持仓739.85万张,较前一交易日的682.38万张增加8.42%。 上证50ETF期权成交量减少19.56%、持仓量增加8.23%。当日,上证50ETF期权成交60.56万张,较前一交易日的75.29万张减少14.73万张;持仓124.71万张,较前一交易日的115.23万张增加9.48万张。从7月合约各执行价的持仓变动情况来看,合计增持5.54万张,其中认购增持2.00万张、认沽增持3.54万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持,且认购增持范围较大、认沽增持较为集中,预计市场仍以震荡上行为主。 沪深300期权成交量和持仓量变化方向与上证50ETF期权一致。深交所沪深300ETF期权成交量减少29.05%,上交所沪深300ETF期权成交量减少21.86%,中金所沪深300股指期权成交量减少10.97%。与此同时,深交所沪深300ETF期权持仓量增加11.19%,上交所沪深300ETF期权持仓量增加10.67%,中金所沪深300股指期权持仓量增加2.27%,从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看,7月合约总计增持5.60万张,其中认购增持3.02万张、认沽增持2.58万张。认购、认沽均在虚值部位明显增持,认购增持力度更大,增持价位集中于平值附近,预计市场短期上涨受阻。 科创50ETF期权成交量减少14.32万张、持仓量增加11.91万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看,7月合约总计增持4.84万张,其中认购增持3.99万张、认沽增持0.85万张。认购在平值、浅虚值部位集中增持,增持力度较大,预计市场大幅上行走势很难持续。 期权隐含波动率高开低走,最终,与前一交易日相比,变化不大。截至7月1日,上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为11.62%。历史波动率低位徘徊,上证50ETF的30日历史波动率为8.48%,沪深300指数的30日历史波动率为8.81%。 整体分析,A股处于放量上涨后的休整状态,期权市场各大指数认购、认沽均在浅虚值部位增持,小盘指数认购增持力度更大。期权操作上,逢高卖出虚值认购期权,持现货者可积极采用备兑策略,以增厚利润。(作者单位:中信建投期货) 来源:期货日报网
lg
...
期货日报网
07-02 08:35
硅系领涨,集运回调-2025年6月30日申银万国期货每日收盘评论
go
lg
...
期波动率增加谨慎参与。 04 金属 【
贵金属
】
贵金属
:金银价格回落。此前中东局势降温,以色列和伊朗同意全面停火。美联储主席鲍威尔在国会证词中表示,美联储目前处于有利位置,能够耐心等待,待对经济走向有更清晰的判断后再考虑调整货币政策立场。6月美联储利率会议按兵不动,考虑当前通胀数据可能被技术性扭曲,仍未有实质性的贸易协议,美联储仍然维持观望,尽管有官员表示最快7月降息,但有通胀降低、贸易政策明朗等前提条件。大而美法案推升赤字担忧,近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小,不过目前看贸易谈判进展有限,财政部长暗示协议或要到9月达成,随着政策框架的修改,市场或为未来宽松进行铺垫,如关税政策明朗,降息预期将进一步明确。当下市场正处于期待关税冲突降温的阶段,中东局势也步入降温,黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑,但价位较高上行迟疑。考虑7月关税暂缓截止期临近,警惕有关关税再度升温的相关炒作。 【铜】 铜:日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价,考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电力行业延续正增长;汽车产销正增长;家电产量增速趋缓;地产持续疲弱。多空因素交织,铜价可能区间波动。关注美国关税进展,以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电产量增速趋缓,地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善,冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动,关注美国关税进展,以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.02%。美联储宽松预期走强,有色板块得以提振。基本面角度,氧化铝运行产能高位震荡,现货货源较为宽松,但成本端支撑已现,氧化铝盘面走势陷入震荡局面。据SMM消息,短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化,周内铝锭社会库存环比提高,但仍然位于偏低位置,沪铝或高位震荡运行。铝合金期货抄底情绪已部分发酵,市场对于后续基本面走势态度或较为中性,接下来或以震荡为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨0.17%。据SMM消息,印尼镍矿供给整体依然偏紧,当地对菲律宾镍矿需求增强,菲律宾镍矿价格走强。此外,印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足,采购积极性不高,同时镍盐企业有减产预期,导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求处于传统淡季,价格以震荡整理为主。基本面角度,镍市多空因素交织,镍价可能以震荡运行为主。 【碳酸锂】 碳酸锂:锂矿价格近期有止跌迹象,根据SMM显示,碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨,增量主要是锂辉石提锂,锂云母提锂次之,6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端,周度库存重回增加,周度环比增加1117吨至133549吨。一方面,当前矿山端并未有新的停减产动作,同时,从国内排产来看,6月过剩格局将进一步扩大;另一方面,锂矿的价格表现相对滞后,如果锂盐价格快速走强,生产和套保动力将再次显现,对价格进一步产生压力,就目前来看,锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间,但实际基本面没有出现拐点,维持偏弱看待。 05 农产品 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱运行,据SPPOMA数据显示,2025年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加2.67%,出油率环比上月同期减少0.03%,产量环比上月同期增加2.5%。马棕本月产量可能受到工作日偏少的影响而出现环比下滑,且美国生物燃料政策提振美豆油需求。但原油的大幅下跌拖累油脂表现,预计短期油脂偏弱震荡。 【豆菜粕】 蛋白粕:今日豆菜粕震荡收涨,根据USDA周度作物生长报告,截至6月22日当周,美国大豆优良率为66%,低于市场预期的67%,前一周为66%,上年同期为67%;播种率为96%,低于市场预期的97%,此前一周为93%,去年同期为96%,五年均值为97%;出苗率为90%,上一周为84%,上年同期为89%,五年均值为90%;开花率为8%,上年同期为7%,五年均值为7%。尽管中西部部分地区的高温湿热天气对牲畜养殖造成一定压力,但整体来看,大豆作物生长条件良好,未来几周还将迎来适度降雨,提振大豆产量前景,美豆期价出现回落。国内方面,近期国内油厂开机大幅回升,油厂持续高开机、高压榨,豆粕累库节奏预计将加快,国内供应压力将继续压制连粕表现。 06 航运指数 集运欧线:EC早盘偏弱运行,08合约收于1761.4点,下跌1.92%。6月30日最新公布的SCFIS欧线为2123.24点,对应于06.23-06.29的离港结算价,较上期上涨9.6%,对应于6月最后一周的结算价,对应大柜运价超3100美元,超市场预期。2506合约交割,交割结算价为1919.3点。美西运价的快速见顶和迅速回落以及马士基在7月连续两周的调降令市场对于欧线运价在7月中旬见顶预期加强,市场跟随预期转弱。目前统计到的欧线在接下来的7月8月周均运力投放仍在29万TEU左右,较为充裕,再加上马士基带头降价揽货行为对市场预期的影响,预计随着旺季预期的边际变化,后续市场将逐渐转为博弈旺季见顶后的淡季现货运价,见顶预期将继续发酵。 当日主要品种涨跌情况
lg
...
申银万国期货
07-01 09:08
【宏观早评】宏观情绪向好,股指继续偏强
go
lg
...
| 2025年7月1日 品种:股指、
贵金属
、基差、金工日报、资金日报 股 指 昨日股指重拾涨势,两市成交量缩量到1.49万亿,仍然处于过去几个月偏高水平。军工TMT领涨,金融股回调,其余板块普涨,风格上小盘股强于大盘股。 消息面上美国降息预期提升,美元走弱有利于非美资产。目前国内通缩的局面仍未扭转,但反内卷的呼声和政策开始增多,6月PMI数据好于预期说明经济仍有韧性。 当前股市的真正驱动力并非企业盈利,而是宽松的资金面+风险偏好,无风险利率持续走低加强了资金宽松格局,外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破。整体风偏改善的结果是偏避险的银行板块回调,但是之前偏弱的顺周期板块出现了普涨,股市的乐观情绪在从哑铃向中间扩散。 结论:股指当前氛围走强是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好,外围美元走弱带来的风偏进一步向上,预计股指将维持慢牛格局,相比上一个震荡平台整体中枢抬升。
贵金属
地缘溢价和避险情绪回落,黄金寻找主线支撑 中东停战后,特朗普或进一步推动中东达成更广泛协议,并在接下来更关注俄乌停战问题,地缘冲突走向降温,前期黄金计价了太多地缘风险和避险情绪从而带来回调压力。但随着全球经济数据企稳,美国的通胀并未因关税大幅反弹,美联储降息预期升温,美国即将达成一些贸易协议,整个市场趋向risk on,也导致了黄金短期被抛售的压力。 但随着地缘溢价和避险情绪的回调,黄金正在回到原有的主线,也即各国的公共债务持续扩张的问题,美国即将通过的大而美法案将继续扩大债务上限,并且美联储持续面临降息施压,独立性遭到挑战,美元走弱趋势仍在继续,外国央行在弱美元下对黄金的需求预计将延续。 当前是黄金重新寻找支撑的问题,虽然短期市场的避险情绪下降,但是对中长期全球货币信用,公共债务,以及大国对抗的担忧并未缓解,黄金的长期走牛格局仍在继续。 基 差 金工日报 资金日报 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
lg
...
混沌天成期货
07-01 09:05
上一页
1
•••
7
8
9
10
11
•••
234
下一页
24小时热点
暂无数据