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SMM：欧洲2024年光伏组件需求或超过90GW 全球光伏新增装机容量持续提升

率。东南亚拥有较大的光伏组件产能，以越南为首。该地区主要由中国光伏组件生产基地组成，占78%。由于美国政策的变化，东南亚光伏组件的开工率最近大幅下降。中国企业的光伏组件生产基地可能在2024下半年年至2025年逐步关闭。印度和美国的政策均在支持其扩大各自国内光伏组件产能。欧洲光伏组件企业数量庞大，产能扩张计划广泛全球光伏组件市场展望全球对光伏组件的需求具有巨大的增长潜力新技术引领光伏组件未来供应增长点供应方面：未来的光伏组件产能增长将主要来自BC、薄膜模块和钙钛矿等新技术。随着各国计划扩大其国内组件产能，预计2027年全球组件产能或将超过1700GW。需求方面：中国对新能源发电的支持力度依然很大。到2027年，预计对组件的需求预计将超过350GW。在各国支持可再生能源转型的推动下，预计从2027年开始，全球光伏组件的需求将大幅增加。光伏组件的供需失衡有望在2026年得到缓解，光伏组件价格可能会出现反弹随着后续组件开工率的下降和需求的上升，光伏组件供需失衡的情况可能会持续到2025年底。在加速出清旧产品线、且在需求持续带动下，预计组件供需在2026年出现好转。对于2024年后续组件价格走势，SMM认为需观察组件库存消耗状况、排产趋势、以及上游原材料环节情况，组件价格或有希望跌幅放缓或出现小幅反弹。但在2024年仅有的需求和激烈的市场竞争中，组件价格整体维持下跌趋势。2025年下半年，电池组件价格有望看到下降放缓或略有反弹。来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-14

【黑色早评】焦煤产量维持高位，库存压力继续增加

022年启动建设，投资额达85000亿越南盾（约合35亿美元）。全面投产后，预计年产热轧板卷达560万吨。目前，和发集团已完成第一阶段的机械安装，第二阶段的建设进度已达到50%。第一座高炉及铸造和轧制生产线预计于2024年底投入运营，而第二阶段则计划在2025年底完成。 4.11月中国小松挖掘机开工小时数为105.4小时，同比提高4.4%，连续四个月同比提升；环比持平。1-11月，中国小松挖掘机开工小时数累计972.6小时，同比下降0.99%，降幅连续六个月收窄。 5.奥维云网：11月彩电线上零售额规模同比增长19.8%；冰箱同比下降10.8%；洗衣机同比下降5.9%；空调同比增长18.9%。 6.12日全国建材成交一般，市场有规格短缺，可售资源不多，成交仍以刚需为主，投机少，全天整体成交量较前一日再度回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-13

SMM：2024年中国铝土矿供应或呈现紧缺态势后续有望得到缓解

个矿山在产，且海运费较高；老挝：通过越南港口发运，仅能发运2-5万吨的船，存在有机物问题；马来西亚：政治因素限制，出矿不稳定；科特迪瓦：仅一家公司在运营，产量较低；黑山：产量较低，且因红海问题运输受到影响；印度：溶出效果一般，且印度铝土矿并不过剩；塞拉利昂：基础建设问题，发运能力等相对有限。中国铝土矿总供给据SMM调研，中国铝土矿总供给呈现增长趋势，主因中国铝土矿进口量连年增长，中国进口矿依存度增加。国内铝土矿总需求在增加，铝土矿进口量也呈现增长趋势，几内亚铝土矿是中国进口矿增量的主要贡献者，中国对几内亚铝土矿依存度也在增加。中国铝土矿平衡-随着几内亚矿供应持续增长，铝土矿供应或再度转过剩自2022年以来，中国铝土矿供应由过剩转为短缺，预计2024年仍将呈现供应短缺的情况，不过随着几内亚供应持续增长，铝土矿供应在2025年或再度转过剩。需求角度：氧化铝产量呈现增长趋势，虽产量增速或有放缓，但叠加国产矿供应减量，矿石品位下滑等原因，短期中国对铝土矿的需求或仍呈现持续增长。供给角度：国产矿政策收紧加资源相对枯竭，供应量或呈现一定的下滑趋势，进口矿供应或成为增量主力，其中几内亚与澳大利亚为核心。非主流矿受多因素影响供应增量有限，而几内亚铝土矿方面，虽然发运一定程度限制了其增量，但随着部分码头港口项目建设的完工以及一些码头港口的扩建，几内亚发运能力或有长足的增长。中国铝土矿价格-国产矿产量下降，供应紧张价格上行中国铝土矿价格-国产矿供应减少进口矿需求增加，供应偏紧价格上涨 2024年7月以来，山西河南部分铝土矿持续停产，晋豫国产矿现货供应紧缺，氧化铝厂增加进口矿用量，进口矿需求增加，供应增量难以覆盖需求增量，中国铝土矿价格继续上涨。 1-9月几内亚铝土矿海运费同比平均上涨6美元/吨，铝土矿成本上涨澳矿海运费同比平均上调1-2美元/吨；几内亚铝土矿海运费同比上调6美元/吨；铝土矿成本上调，对矿石价格高位运行提供一定的支撑。》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-13

USDA：截至12月5日当周美国棉花出口销售报告

包本年度净销售下年度净销售出口越南 75.8 17.0 巴基斯坦 50.7 29.2 马来西亚 10.0 5.6 土耳其 9.3 6.7 孟加拉国 6.6 4.9 墨西哥 4.8 11.3 印度尼西亚 1.1 0.3 泰国 1.0 3.7 日本 0.9 3.3 1.6 厄瓜多尔 0.9 危地马拉 0.5 8.0 萨尔瓦多 0.3 3.5 比利时 0.2 印度 * 1.1 中国大陆 -4.2 27.8 中国香港 -4.9 尼加拉瓜 7.5 洪都拉斯 4.3 哥斯达黎加 1.8 韩国 1.3 秘鲁 1.2 中国台湾 0.3 阿尔及利亚 0.3 哥伦比亚 0.1 合计 153.0 3.3 137.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-12

USDA：截至12月5日当周美国豆粕出口销售报告

5.0 巴拿马 -25.2 11.5 越南 -33.2 6.1 加拿大 -57.5 19.6 马来西亚 4.6 顺风向风群岛 0.9 荷兰 0.4 合计 176.3 0.0 295.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-12

USDA：截至12月5日当周美国玉米出口销售报告

.1 24.0 顺风向风群岛 2.5 越南 0.9 菲律宾 0.2 合计 946.9 0.0 1183.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-12

USDA：截至12月5日当周美国大豆出口销售报告

0.8 中国台湾 16.6 20.3 越南 8.3 7.5 突尼斯 6.0 33.0 马来西亚 3.0 12.0 尼泊尔 2.0 5.0 泰国 0.4 9.2 菲律宾 0.2 3.4 伊拉克共和国 -1.0 44.0 未知地区 -518.6 摩洛哥 8.9 加拿大 1.3 柬埔寨 * 新加坡 * 合计 1173.8 0.0 1859.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-12

USDA：截至12月5日当周美国小麦出口销售报告

知地区 -12.4 韩国 -17.6 越南 2.0 合计 290.2 0.0 198.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-12-12

SMM：组件市场供大于求阶段或持续至2025年 2026年或出现好转？

中国企业占比达78%。东南亚四国中，以越南为首，组件产能布局最大。但由于近期美国政策变化，东南亚组件厂开工率恐受极大影响。海外组件企业加速产能扩张，本土光伏制造产业扶持热潮据SMM调研，当下海外组件企业加速产能扩张，且扶持本土光伏制造产业成为如今的“热潮”，各国均在大力扶持本土光伏产业的发展。东南亚光伏组件产能庞大，以中国企业布局为首相比而言，东南亚光伏组件产能数量庞大，具体到企业，包括隆基、晶科、晶澳、天合光能、阿特斯、正泰等在内的多家国内企业均在东南亚有所布局，且所占份额不容小觑。全球光伏组件市场展望全球光伏组件需求仍有成长空间，新技术投产引领未来光伏组件供应增长点供应大体过剩的阶段，2024年-2027年光伏组件整体扩产速度预计放缓。PERC产能将逐步被市场淘汰，TOPCon产能占据主导，未来产能增量主要来自于包括HJT、BC、薄膜组件等新技术路线的新投入扩产。2026年往后随着钙钛矿的成熟，又将加入新一轮的组件投产。全球以印度、美国、欧洲等主要光伏市场对其本土组件产能的扩张规划，预计2026年大部分产能将完全落地，加上中国庞大的组件产能，全球组件产能预计超过1700GW。需求方面，中国市场在2025年将迎来十四五计划收尾，近期新能源利好政策频发，国家对新能源发电的支持力度愈发增加，预计在2025年装机端将实现较大增长，其对组件的消费需求也预计超过300GW。全球市场对光伏发电需求预期向好，欧美印等大国对光伏发电需求增速趋于稳定，中东非、拉美等新兴国家因光伏度电成本下降、缺电问题紧迫、国家对可再生能源转型的大力支持推动，未来对光伏组件的需求预计出现显著提升，带动全球需求增速。未来光伏组件市场供需展望 2022年-2023年，全球组件呈现供大于求的局面。国内市场在2023年出现大幅增量趋势，但海外需求自2022年的爆发式高峰短暂出现后趋于平稳。2024年整体需求增速仍略显平淡，国内光伏市场受制于电价波动、消纳问题、土地资源问题等增速放缓，海外大多市场也仍是稳健发展，并无看到爆发式增长的国家。新兴国家需求势头较好，但短期内拉货能力难以有大幅提升。组件供应向上攀升，2025年需求预期上升较大，供需失衡将逐步减弱，供大于求阶段可能将持续至2025年。在加速出清旧产品线、且在需求持续带动下，预计组件供需在2026年出现好转。 P-N技术路线的加速转型、供需失衡、库存和竞争压力下，TOPCon组件下跌趋势明显。2024二季度需求恢复不及预期，组件厂高排产情形下，组件库存压力累增，组件价格难以上涨。对于2024年后续组件价格走势，SMM认为需观察组件库存消耗状况、排产趋势、以及上游原材料环节情况，组件价格或有希望跌幅放缓或出现小幅反弹。但在2024年仅有的需求和激烈的市场竞争中，组件价格整体维持下跌趋势。来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-12

螺纹钢上下空间皆有限

擦对钢价的影响可能在明年一季度，韩国、越南的反倾销制裁落地可能在明年下半年，预计钢材需求难有增量。展望后市，12月上旬市场交易重心在于房地产和基建政策预期，黑色板块受此提振有望走强，炉料分化走势预计维持。在市场预期结束后，交易重心将回归基本面。目前炉料供应宽松压制期价上方空间，钢厂利润好转且减产进度偏慢，供需可能出现矛盾，关注钢材累库拐点。整体看，12月钢价将先扬后抑，上下空间皆有限。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-11

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