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大连商品交易所2025-07-11玉米仓单日报

99qh07-11 15:22

新能源材料涨幅居前-2025年7月10日申银万国期货每日收盘评论

撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求端表现预计走弱，整体偏弱震荡运行。地缘冲突升级或带动商品整体具备一定向上动能，终会回归产业逻辑，近期波动率增加谨慎参与。 04 金属【贵金属】贵金属：金银价格延续盘整。欧盟方面周三表示，正争取在本月底前与美国达成贸易协议。美国总统特朗普再度放出新一轮关税函件，威胁将对菲律宾、摩尔多瓦等国征收20%至30%不等的关税。此前宣布对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税。表示原定7月9日关税最后期限已顺延至8月1日，但不会再延期。6月非农就业人口增加14.7万人，高于市场预期11万人，失业率下降至4.1%，美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压。近期美联储官员们表态继续维持观望，表示降息有着通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过随着随着企业库存消耗可能影响上升。随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确，目前中性预期为9月开始降息。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，延续盘整。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨超1%。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨；据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。 05 农产品【油脂】油脂：今日菜棕偏弱震荡，豆油小幅收涨。本月mpob报告发布，6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.48%，基本符合此前市场预估。马棕出口意外遇冷，6月马棕出口125.94万吨，环比减少10.52%，明显低于机构预期。截止到6月底马棕库存为203.05万吨，环比增长2.41%。虽然6月产量受到工作日偏少影响环比出现下滑，但累库趋势未改，马棕库存连续四个月增加，报告对市场影响整体中性偏空，预计油脂维持高位震荡为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收涨，根据USDA周度作物生长报告，截至7月6日当周，美国大豆优良率为66%，一如市场预期，前一周为66%，上年同期为68%；出苗率为96%，上一周为94%，上年同期为98%，五年均值为98%；开花率为32%，上一周为17%，上年同期为32%，五年均值为31%；结荚率为8%，上一周为3%，上年同期为8%，五年均值为6%。受美国中西部持续利好天气提振新作丰产预期，叠加贸易争端升级引发需求担忧，美豆期价有所承压。国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势，关注本月USDA报告数据。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开震荡，08合约收于2022.5点，上涨1.62%。马士基第30周开舱，至鹿特丹大柜报价3000美元，较第29周开舱小幅上涨50美元，至其他欧基港延续大柜2900美元，欧线旺季见顶预期持续修复。近期长协货量提振装载率，市场回归旺季叙事但考虑到运力供给和马士基小幅的运价提涨，运价上方空间预计相对有限。7月下半月部分船司选择沿用上半月运价，也有船司选择小幅提涨，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中，目前8月运价仅少数船司线上公布，随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司提涨函的公布情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货07-11 09:08

【黑色早评】煤矿持续较大幅度去库，焦煤盘面继续走强

早评 | 2025年7月11日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有明显减量，主要是澳巴发运均有大幅减少，但非主流发运仍有小幅回升。不过，因前期发运冲量，国内铁矿到港量仍有所上升，但由于压港增多且疏港小幅增长，本周铁矿港口库存有所减少。国内矿方面，因北方环保趋严，近日国内铁精粉产量略有回落。需求端，SMM调研显示本周高炉检修继续增多，铁水也有小幅回落，但整体铁水仍处于偏高位置。昨日钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水减少1.04万吨至239.81万吨，但钢厂盈利率小幅回升至59.74%。同期，钢厂铁矿库存继续增加，叠加进口矿日耗有所减少，钢厂库销比继续回升。尽管当前铁水持续减量但仍处同期偏高位水平，且钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交有明显减量，目前PB粉落地亏损小幅扩大，国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿市场呈现供需双弱格局，尽管部分地区钢厂有减限产，但因钢厂盈利尚可，短期钢厂大幅减产意愿不强，叠加近期国内政策预期增强，继反内卷引发的供给侧预期之后，昨日又有城市更新带来的需求端预期，预计短期矿价走势延续震荡偏强。二、消息及数据 1.7月10日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2814.74万吨，环比上期增13.80万吨。进口烧结粉总日耗112.42万吨，环比上期减5.81万吨。库存消费比25.04，环比上期增1.35。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1244.81万吨，环比上期增14.86万吨。进口烧结粉总日耗58.12万吨，环比上期减2.24万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.7%，环比上期减0.41个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2238元/吨，环比上期增1元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2160元/吨，环比上期减1元/吨。 2.Mysteel：本期新增2座高炉检修，暂无高炉复产，高炉检修主要集中在河北、贵州两地，贵州地区主要以常规检修为主;河北地区主要由于天气原因进行停炉检修，除此之外个别钢厂虽未关停高炉，但选择降低生产系数，同时个别计划复产的高炉也进行延期，导致本期高炉铁水产量持续下降。 3.7月10日，全球领先的钢铁公司安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）成功收购自由钢铁罗马尼亚公司（Liberty Galati）位于比利时列日市（Liège）附近的镀锌生产线，双方签署的协议中授权安米比利时公司接管自由钢铁公司（Liberty）弗莱马勒（Flémalle）工厂的所有设施，包括 Galva 5热浸镀锌线、CEPI（维修）线和水处理厂。此前，自由钢铁罗马尼亚公司（Liberty Galati）已于4月宣布破产。安米预计将在未来几周内完成收购，并将完成大约九个月的维护和投资工作，以恢复已经长期停滞的工厂生产线。据悉，弗莱马勒（Flémalle）工厂专门生产镀锌和镀锡钢材，公司拥有两条热镀锌生产线，年产能为62万吨；两条电镀锌生产线，年产能36万吨，此外还拥有一条电解镀锡生产线，年产能20万吨。 4. 俄罗斯谢韦尔钢铁公司（Severstal）子公司奥列科恩（Olcon）正式启动奥列涅戈尔斯基（Olenegorsk）矿床开发项目，该项目总投资50亿卢布（折合约5680万美元），其中包含12亿卢布（折合约136万美元）的开采许可证费用，旨在延长矿山开采寿命并提升铁精矿产能。此次项目新开发区域铁矿石储量约1600万吨，涉及露天矿边坡扩帮、加深开采及大量基础设施搬迁等工作，预计项目的所有基础建设将于2030年完成。公司初步计划在该矿区进行露天开采至2044-2045年，后续将转入地下开采。 5.7月10日铁矿石远期市场整体活跃度明显减弱，平台上成交有2笔，纽曼粉以62%计价96.9成交，折算溢价大概-2左右；BRBF以62%计价99.95成交。二级市场上卖家报盘积极性尚可，报盘多以MNPJ资源为主；买家方面询盘集中在新PB粉、麦克粉、块矿以及超特方面，但截止目前尚未观察到具体成交。港口现货市场整体活跃度比昨日稍走弱，主流港口品种价格上涨20-25左右。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：目前部分煤矿仍未完全复产，并且蒙古那达慕大会临近，短期内供应难以快速恢复，整体供应偏紧，现货价格持续上涨。而市场的焦点在于反内卷，目前还没有看到太多政策细节，无法对反内卷做定量分析，我们倾向于反内卷时间跨度可能比较长，并且从下游开始，整体是利空煤炭需求的，政府可能不希望煤价上涨，但也不希望煤矿亏损太严重。但市场处在预期阶段，无法证伪，情绪比较高涨，建议观望，关注焦煤产量和政策变化。观点：震荡。二、消息与数据 1. 【国家发改委城市和小城镇改革发展中心：以“两重”“两新”资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入】近日，国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，要顺应规律、把握趋势，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动，为中国式现代化提供有力支撑。其中，要以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。（证券时报） 2.据山西日报，7月9日山西省委常委会扩大会议强调，要抓好能源转型，坚决扛牢保障国家能源安全政治责任，纵深推进能源革命综合改革试点，加快构建新型能源体系，高水平打造全国重要能源原材料基地。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢联五大材产量有所减少，此前找钢数据显示钢材产量有所增长，富宝电炉日耗也小幅增长1.5%，本周整体钢材供应或小幅减量。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间，钢联最新调研显示当前钢厂的出口钢坯订单量环比上月有小幅减量。需求端，昨日钢联五大材厂库微增，社库小降，总库存变化不大，钢材表需普遍回落；此前找钢数据显示钢材厂库有所下降而社库小幅上升，总库存仍有减量，钢材表需多有不同程度回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量272.58万吨，环比下降1.26%，基建水泥直供量环比下降0.6%；混凝土发运量为144.96万方，环比减少0.57%；但样本建筑工地资金到位率为58.98%，周环比上升0.04个百分点，建筑下游需求指标依然喜忧参半。海外方面，近期美国数据显示经济仍有韧性，短期降息预期有所减弱，美元指数小幅走强，本周特朗普对多国提出新关税并表示将于8月1日生效，叠加铜关税即将落地，近期海外商品表现分化。国内方面，本周发改委领导在国新办发布会上表示将推进现代化基础设施体系建设，近日国家发改委城市和小城镇改革发展中心又表示将以“两重”“两新”资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入，昨日市场又有地产高规格会议可能聚焦城市更新的传闻，叠加“反内卷”格局下市场对供给侧政策预期也在增大，国内商品宏观氛围进一步走强。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持平，目前国内外热卷价差有部分收窄，冷卷价差变动不大，整体国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供需双弱且库存变化不大，叠加国内宏观供应端及需求端政策预期都在不断增强，同时受益近期煤焦矿等原料成本也在不断抬升，短期钢价走势延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心近日表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动，为中国式现代化提供有力支撑。 2.据上海钢联调研，截止7月8日，样本内钢厂钢坯手持订单量150.7万吨，环比6月20日调研（以下统称第一期调研）减少28.8万吨，降幅16%。接单方式：内贸接单28.8万吨，环比上期减少22.4万吨，占比19%，直接出口接单121.9万吨，环比上期减少6.4万吨，占比91%。接单价格：接单价大部分处于2880-2980元/吨，与上期变化不大，少部分3100-3200，据了解是少部分定轧合金坯订单。交付周期：大部分订单预计交付日期7-8月，少部分9月。 3.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存105.37万吨，周环比增加10.94万吨。调研周期内，下游需求仍少，库存维持累增；港口方面，出口资源集港。 4.中指研究院：2025年上半年，300城住宅用地出让金同比增长27.5%，但成交面积仍下降5.5%，其中一线及二线城市出让金增长均超40%，而三四线城市仍小幅回落。 5.中汽协：2025年上半年，汽车产销量均超过1500万辆，同比均实现10%以上较高增长。其中，新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。 6.10日全国建材成交有所向好，市场活跃度提升，刚需采购一般偏稳，但期现投机成交增多，全天整体成交量较前一日有明显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-11 09:05

大连商品交易所2025-07-10原木仓单日报

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大连商品交易所2025-07-10液化石油气仓单日报

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大连商品交易所2025-07-10乙二醇仓单日报

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大连商品交易所2025-07-10铁矿石仓单日报

-数量昨日仓单量今日仓单量增减铁矿石杭州热联(青岛港) 300 300 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,100 1,100 0 铁矿石物产中大（唐山港） 1,400 1,400 0 铁矿石厦门象屿（日照港） 300 300 0 铁矿石小计 3,100 3,100 0 总计 3,100 3,100 0

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大连商品交易所2025-07-10焦煤仓单日报

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大连商品交易所2025-07-10焦炭仓单日报

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大连商品交易所2025-07-10聚丙烯仓单日报

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