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湖南腾驰环保科技有限公司有色金属废料稀贵金属综合回收改扩建项目拟审批公示

色金属废料综合利用生产线，主要产品为电铅、银锭、金锭、锑氧粉、精铋、电铜、铟锭、硫酸锌、精锡、二氧化锗、碲锭、精硒等。环评批复分两期建设，一期建设铅锌系统生产线、稀贵金属系统生产线、铜系统生产线，年处理原料167500吨；二期建设锑冶炼生产线、锡系统生产线、废锂电池拆解回收线，处理原料67500吨/年。原批复的多金属系统铅配料车间、铅冶炼车间、铅电解车间、工业硫酸车间、铜富氧还原炉车间、锡冶炼车间均已建成，硫酸锌、铟锗车间正在建设，铜浸出、电积车间均尚未建设；稀贵金属系统中的金属砷车间未建设，其他均已建成；锂电池拆解系统未建设。公司于2021年8月取得排污许可证（编号：91431023MA4L7N4L1L001P），2022年11月完成了阶段性自主验收，主要验收内容包括铅、锑冶炼系统和金、银稀贵系统，2023年2月申请了危废经营许可证（湘环危临字第294号），因部分建设内容未建成，危废证许可规模为124500吨/年。项目验收投产后，企业未经许可，擅自对原批复部分建设内容进行了技改，主要包括取消铅合金吹锑工序、简化锡冶炼工艺、新增铜浮渣冶炼工序、新增粗铋精炼工序、改进含锑物料熔炼工艺、调整部分生产设备的选型和数量、升级环保治理措施。当地环保主管部门针对公司未批先建问题进行了立案调查与处罚。为进一步优化原料和产品结构，提升市场竞争力，湖南腾驰环保科技有限公司拟投资约31亿元对现有工程实施改扩建，原料总量由年处理23.5万吨（含危废原料19.5万吨，非危废原料4万吨）调整为51.4万吨（含危废原料19.4万吨和非危废原料32万吨），危废原料种类由8大类（HW17、HW22、HW24、HW25、HW27、HW28、HW31、HW48）44小类调整为9大类（HW17、HW22、HW24、HW25、HW27、HW28、HW31、HW46、HW48）45小类。主要改扩建内容包括：新增高锡物料（含锡>30%）回收系统，采用“电炉熔炼+烟化炉贫化”工艺生产粗锡；低锡物料改用“富氧还原熔炼+氧化除锡”工艺生产铅合金和锡渣；新增硫酸锌电积生产电锌工序、镓回收工序；含铜废物改为“富氧还原熔炼+吹炼+阳极炉+电解”工艺生产电解铜；粗铅电解规模由70吨/天（2.1万吨/年）扩至220吨/天（6.6万吨/年），制酸规模由5万吨/年扩至10万吨/年；取消电炉还原生产金属砷工序；新增铜阳极泥硫酸化焙烧、浸出、烟气水洗还原工序，生产粗硒；将多金属系统铅合金吹锑工序移至稀贵系统，铅阳极泥采用“还原熔炼+氧化吹炼+火法精炼”生产粗银；增加粗铋精炼工艺生产精铋产品；新建钴镍系统，含钴镍物料采用“造锍熔炼+吹炼+梯次萃取”工艺生产硫酸镍、硫酸钴；取消废锂电池拆解系统，新建碳酸锂生产系统，采用“回转窑焙烧+湿法净化+沉锂”工艺处理含锂一般固体废物生产电池级碳酸锂。项目改扩建后主要产品包括：电铅电铜、电锌、硫酸锌、精铋、粗锡、锑氧粉、二氧化锗、三氧化二砷、镓、粗铟、粗硒、碲锭、银锭、金锭、铼酸氨、六水硫酸镍、七水硫酸钴、无水硫酸铜、碳酸锂、硫酸等。根据湖南葆华环保服务有限公司编制的项目环评《报告书》分析结论、郴州市生态环境局的预审意见及湖南省生态环境事务中心的技术评估意见，本项目符合国家产业政策和相关选址要求。在建设单位按照《报告书》中所列性质、规模、地点、生产工艺和服务范围进行建设、运营，严格落实报告书和本批复提出的各项生态环境保护措施，并确保各类污染物稳定达标排放且符合总量控制、区域削减要求的前提下，本项目对环境的不利影响能够得到缓解和控制，我厅原则同意该项目建设。主要环境影响及预防或者减轻不良环境影响的对策和措施：二、建设单位在工程设计、建设和运营管理过程中，必须全面落实环评《报告书》提出的各项生态环境保护措施并重点落实以下要求：（一）本次改扩建应确保生产工艺技术、设备升级改造，提高企业清洁生产水平。严格原料收集、储运和管理，原料库须按照《危险废物贮存污染控制标准》（GB18597-2023）要求建设。按报告书要求，严格落实各进厂原料控制要求，危废进厂原料中砷<1.5%（砷化镓除外），铊＜0.001%，汞＜0.001%，镉＜0.02%，铬＜0.01%；严格落实《湖南省危险废物跨省转入利用管理办法（试行）》（湘环发[2022]90号）中“黑名单”、“白名单”及“黑白名单”管理之外的危险废物跨省转移要求。（二）加强大气污染防治。严格落实《报告书》中提出的各项废气污染防治措施，加强车间废气收集和处理管理。富氧侧吹氧化炉烟气采取“沉降室+静电除尘器+动力波洗涤+制酸+臭氧脱硝+离子液脱硫+电除雾”处理，铅还原炉烟气采取“沉降室+静电除尘器+骤冷脱砷+布袋除尘器+臭氧脱硝+离子液脱硫+电除雾”处理，烟化炉烟气采取“沉降室+布袋除尘器+臭氧脱硝+离子液脱硫+电除雾”处理，钴镍系统氧化吹炼烟气采取“沉降室+静电除尘器+动力波洗涤+制酸+臭氧脱硝+离子液脱硫+电除雾”处理，上述废气处理达标后合并经50m排气筒排放；锡富氧还原炉烟气采取“沉降室+表冷器+布袋除尘器+石灰乳脱硫”处理达标后经53m排气筒排放；铜富氧还原炉烟气采取“沉降室+表冷器+布袋除尘器+碱液喷淋”处理，吹炼炉烟气采取“沉降室+表冷器+电除尘器+石灰乳脱硫”处理，铜阳极炉烟气采取“沉降室+表冷器+布袋除尘器+石灰乳脱硫”处理，粗铅、电铅熔铅锅废气采取“集气罩+布袋除尘器”处理，上述废气处理达标后合并经50m排气筒排放；铅配料、制粒干燥烟气采取“布袋除尘器+碱液喷淋”处理，铅合金车间卫生收尘、锡冶炼车间卫生收尘废气采取“集气罩+布袋除尘器+碱液喷淋”处理，上述废气处理达标后合并经25m排气筒排放；铜冶炼车间卫生收尘废气采取“集气罩+布袋除尘器+碱液喷淋”处理达标后经15m排气筒排放；粗铅熔铅锅天然气燃烧烟气、电铅熔铅锅天然气燃烧烟气分别通过15m排气筒直接排放；铅电解废气采取“集气罩+碱液喷淋”收集处理达标后经15m排气筒排放；锡电炉、烟化炉烟气采取“沉降室+冷却烟道+布袋收尘器+臭氧脱硝+石灰乳脱硫”处理，钴镍造锍熔炼烟气采取“沉降室+静电除尘+石灰乳脱硫”处理，上述废气处理达标后合并经50m排气筒排放；镓锗渣氧化焙烧烟气经碱液喷淋处理达标后经15m排气筒排放；硫酸锌浸出酸雾、锗氯化蒸馏酸雾、锌镓电积废气采用“集气罩+碱液喷淋”处理达标后经25m排气筒排放；铟萃取废气、钴镍系统铜钴萃取废气分别采用“碱液喷淋+活性炭吸附”处理达标后合并经15m排气筒排放；阳极泥还原熔炼炉、氧化吹炼炉、铋还原炉、锑还原炉、锑吹炼炉烟气分别采取“表冷器+布袋除尘器+碱液喷淋”处理，铜阳极泥酸化焙烧烟气采取“水幕除尘器+碱液喷淋”处理，上述废气处理达标后合并经60m排气筒排放；铋精炼废气采取“碱液喷淋”处理达标后经25m排气筒排放；铋精炼天然气燃烧烟气经15m排气筒直接排放；贵金属车间卫生收尘废气采取“集气罩+布袋除尘器+碱液喷淋”处理达标后经25m排气筒排放；金银电解车间酸雾废气采取“集气罩+碱液喷淋”处理达标准后经15m排气筒排放；铼渣氧压浸出酸雾采用“集气罩+碱液喷淋”处理达标后经15m排气筒排放；铼酸铵蒸发结晶废气采用“集气罩+冷凝吸收塔+盐酸吸收塔”处理达标后经15m排气筒排放；钴镍车间配料及卫生收尘废气采用“集气罩+布袋除尘器”处理达标后经15m排气筒排放；钴镍湿法车间酸雾废气采用“集气罩+碱液喷淋”处理达标后经15m排气筒排放。上述冶炼系统烟气颗粒物、二氧化硫、氮氧化物执行《关于印发<湖南省工业炉窑大气污染综合治理实施方案>的通知》（湘环发[2020]6号）中传输通道城市排放限值，铜富氧还原炉、吹炼炉、阳极炉等废气中铅及其化合物、砷及其化合物、汞及其化合物执行《铜、镍、钴工业污染物排放标准》（GB25467-2010）特别排放限值，其他冶炼系统烟气中铅及其化合物、砷及其化合物、汞及其化合物执行《铅、锌工业污染物排放标》（GB25466-2010）特别排放限值。其他因子以及其他废气执行《大气污染物综合排放标准》（GB16297-1996）表2排放限值；氨执行《恶臭污染物排放标准》(GB14554-93)表2排放限值。锂系统破碎、低温焙烧烟气采取“沉降室+布袋除尘+三级碱液喷淋”处理，回转窑干燥烟气采取“布袋除尘+三级碱液喷淋”处理，转型焙烧烟气采取“沉降室+冷却烟道+布袋除尘+三级碱液喷淋”处理，酸化焙烧烟气采取“沉降室+布袋除尘+三级碱液喷淋”处理，上述废气处理达标后合并经50m排气筒排放；锂产品烘干废气采用“集气罩+布袋除尘器”处理达标后经15m排气筒排放；锂车间卫生收尘废气采用“集气罩+布袋除尘器”处理达标后经15m排气筒排放。碳酸锂生产系统颗粒物执行《无机化学工业污染物排放标准》（GB31573-2015）中表4特别排放限值，其他因子执行表3标准。加强无组织废气污染防治。在收集、运输过程中采用专用收集容器及专用运输车，保证工艺固废密封严格、不泄露。厂界颗粒物、二氧化硫、铅及其化合物、汞及其化合物、硫酸雾执行《铅、锌工业污染物排放标准》（GB25466-2010）中表6限值；盐酸雾、氯气、氟化物执行《大气污染物综合排放标准》（GB16297-1996）表2限值；氨、硫化氢执行《恶臭污染物排放标准》（GB14554-1993）中表1二级标准；VOC执行《挥发性有机物无组织排放控制标准》（GB37822-2019）。（三）加强水污染防治。按照“雨污分流、清污分流、污污分流”的要求，规范建设厂区给排水系统和废水处理设施。多金属系统污酸、电除雾废水、脱氟氯废水、铟置换废水、锗水解废水、氯化蒸馏废水、稀贵金属系统铼酸铵氨气吸收废水、碲碱渣中和废液、硒还原后液、全厂烟气喷淋废水、化验室废水、地面清洁、洗桶洗袋洗车废水、洗衣洗浴废水进入酸碱废水处理站、含盐废水处理站处理达到《污水综合排放标准》（GB8978-1996）表4一级标准、《工业废水铊污染物排放标准》（DB43/968-2021）中标准限值后回用，不外排。铅冶炼烟化炉、高锡物料烟化炉炉渣冲渣废水沉淀后循环使用，在冲渣水循环水池安装铊在线监测仪，一旦铊超标就排入厂区污水处理站进行除铊处理，达到《工业废水铊污染物排放标准》（DB43/968-2021）中标准限值后回用，不外排。锂系统沉锂净化后液经过蒸发脱盐后返回系统循环生产不外排；酸化焙烧过程中产生的含氟废气采用石灰乳喷淋，喷淋废水循环使用不外排。生活污水经厂内隔油化粪池预处理达到《污水综合排放标准》（GB8978-1996）三级标准后排入园区污水处理厂处理达标后外排。（四）规范落实工业固废管理措施。根据国家和地方有关规定，按照“减量化、资源化、无害化”原则，对固体废物进行分类收集、处理和处置。固体废物在厂内的堆放、贮存、转移应符合《一般工业固体废物贮存和填埋污染控制标准》(GB18599-2020)和《危险废物贮存污染控制标准》（GB18597-2023）中相关要求，防止产生二次污染。（五）加强噪声污染防治。项目应合理布置，选用低噪声设备，并采取有效的隔声降噪措施，确保厂界噪声达到《工业企业厂界环境噪声排放标准》(GB12348-2008)相应标准。（六）加强土壤和地下水污染防治。按照“源头控制、分区防治、污染监控、应急响应”的原则进行地下水污染防治。加强防渗设施的日常维护，对出现损害的防渗设施应及时修复和加固，确保防渗设施牢固安全。加强隐蔽工程泄漏检测，一旦发现泄漏，应立即采取补救措施，防止污染地下水和土壤。依托现有地下水跟踪监测井做好地下水监控工作，一旦发现地下水监测井的水质发生异常，应及时启动应急预案，并及时上报当地生态环境主管部门。根据项目污染物排放特点，合理设置土壤监测点，确保地下水环境和土壤环境安全。（七）加强环境风险防范。落实《报告书》提出的事故风险防范措施，进一步强化风险管理和事故的预防，做好环境风险的巡查、监控等管理，杜绝环境风险事故发生。严格落实“三级防控”体系，制定突发环境事件应急预案，配备相应的应急物资，确保环境风险得到有效控制。项目各项环保设施的设计、建设、运行、管理应符合安全生产要求。（八）永兴县人民政府应按照相关要求及时完成项目原环评防护距离内的居民搬迁安置工作。（九）严格执行湖南省危废管理政策，作为项目原料的危险废物，其来源、代码种类和具体代码的危废量以危废经营许可核准的信息为准。四、本项目污染物排放总量控制指标为：本项目实施后二氧化硫107.57吨/年，氮氧化物90.76吨/年、重金属2.4785吨/年。本次改扩建后氮氧化物排放量较现有工程排污许可证排放量限值增加63.1405吨/年，该指标来源于“湖南金磊南方水泥有限公司4900t/d熟料生产线异地搬迁改造项目”中的削减量。郴州市生态环境局应督促《区域削减方案》的落实，并确保纳入该替代削减方案的相关项目的排污总量按期予以核减。项目应严格落实《关于进一步加强重金属污染防控的意见》（环固体〔2022〕17号）中重金属污染物排放应削减20%的要求。五、建设单位应在项目实际排污行为发生前，依法取得排污许可证。报告书经批准后，建设项目的性质、规模、地点、采用的生产工艺或者污染防治、防止生态破坏的措施发生重大变动的，建设单位应当重新报批建设项目的环境影响评价文件。六、建设单位应在收到本批复后15个工作日内，将批复批准后的本项目环评《报告书》送郴州市生态环境局和郴州市生态环境局永兴分局。项目环保“三同时”执行情况的监督检查和日常环境管理工作由郴州市生态环境局和郴州市生态环境局永兴分局具体负责。公众参与情况：本项目环评期间，建设单位根据《环境影响评价公众参与办法》（生态环境部令第4号）的要求进行了以下公众意见调查工作：于2023年6月5日，在湖南葆华环保服务有限公司网站进行了项目第一次环评信息公示；于2023年11月7日，在湖南腾驰环保科技有限公司网站进行了本项目环境影响报告书征求意见稿公示；同时在《郴州日报》上进行了登报公示；项目征求意见稿公示期间，没有接到反对意见。2024年2月2日起，省生态环境厅在厅官网对建设项目环评报告进行了10个工作日公示，期间未收到反馈意见。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-08

金属普涨沪锡涨2.88% 沪银涨停铁矿、沪金涨超3%【SMM日评】

.20%，沪铝涨1.61%，氧化铝、沪铅分别涨0.51%、0.18%。其中，沪铜今日刷2022年3月8日以来新高至76170元/吨，沪铝刷2022年6月13日以来新高至20385元/吨。 SMM4月8日讯：金属市场：截至今日日间收盘，内盘基本金属全线收涨，沪锡涨2.88%，沪铜涨2.61%，沪锌、镍分别涨2.21%、2.20%，沪铝涨1.61%，氧化铝、沪铅分别涨0.51%、0.18%。其中，沪铜今日刷2022年3月8日以来新高至76170元/吨，沪铝刷2022年6月13日以来新高至20385元/吨，沪锌刷2023年11月16日以来新高至21850元/吨，沪锡刷2023年7月28日以来新高至236100元/吨。 LME金属多飘红，截至今日15:28分，伦锌、镍分别跌0.76%、0.44%，伦锡涨1.47%，其他金属涨幅在0.50%以下。其中，伦铝刷2023年2月21日以来新高至2465.00美元/吨，伦锡刷2023年7月27日以来新高至29350美元/吨。碳酸锂、工业硅分别涨1.07%、0.42%，欧线集运主连跌4.84%。黑色系普涨仅焦炭跌0.35%，铁矿涨3.19%，不锈钢涨1.97%，螺纹钢涨1.45%，热卷、焦煤分别涨0.98%、0.57%。贵金属均飘红。沪金、银分别涨3.19%、6.99%，其中沪金刷历史新高至560.78元/克，沪银涨停，刷2012年10月以来新高至7128元/千克。截至今日15:28分，COMEX黄金、白银分别涨0.48%、1.44%，其中COMEX黄金刷历史新高至2372.5美元/盎司，COMEX白银刷2021年6月以来新高至28.195美元/盎司。截至今日15:28分行情现货及基本面铜方面：截至4月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加1.35万吨至40.15万吨,总库存创下年内新高。相比节前库存的变化，全国各地多数地区的库存均是增加的，仅浙江地区增加。锡方面：整体来看，海外需求较好，LME锡库存持续减少，提振近期价格。当前基本面国内供应端为宽松预期，因缅甸佤邦锡矿复产时间仍未明确带来供紧情绪，需求端仍处于恢复中，库存为近一个月来首次减少。短期内锡价或高位震荡，关注下游消费能否符合市场预期。铁矿方面： SMM全球铁矿发运总量3393万吨，环比增加0.3%。其中澳洲发运1888万吨，环比下降5.8%；澳洲发往中国1521万吨，占澳洲发运总量的80.5%，环比下降6.5%。巴西发运816万吨，环比增加33.4%；巴西发往中国333万吨，占巴西发运总量的40.8%，环比增加9.2%。白银方面：受沪银涨停带动，SMM1#银的上午出厂参考价为7080-7082元/千克，均价为7081元/千克，较前一日上调了399元/千克。据SMM了解，银价近期持续高企此前吓退了不少市场需求，部分企业选择白银震荡调整时补货。据SMM最新调研，随着银价的剧烈波动，目前市场采购情绪较弱，刚需询价，下游企业也在博弈未来银价是否上涨，犹豫是否刚需下单。宏观面美元方面：美元指数今日震荡运行，截至15:28分涨0.06%。美国劳工部于4月5日发布的非农就业数据显示，3月季调后非农就业人口增30.3万人，增长幅度创下自2023年5月以来的新高。同时，美国3月份的失业率下降至3.8%，平均小时工资的环比增长率为0.3%。互换市场将美联储首次降息时点预期从7月推迟到9月。数据方面：据中汽协4月8日消息，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2024年2月，汽车整车进口同比小幅增长；汽车整车进口4.7万辆，环比下降16.2%，同比增长4.8%；进口金额26.8亿美元，环比同比双双下降，分别为20.5%和11.5%。关注今日欧元区4月Sentix投资者信心指数，美国3月纽约联储1年通胀预期等数据。原油方面：截至15:28分，美油、布油分别跌1.44%、1.49%。中东地缘风险暂未进一步升级。供应端利好延续，但持续上行驱动有所不足。欧佩克减产同盟国在4月3日的会议上维持减产计划不变，督促产油国遵守配额，同时要求2024年1-3月超额生产的参与国在2024年4月30日前向OPEC秘书处提交详细的减产补偿计划。此外，俄罗斯将转向产量限制而非出口限制。沙特阿美将5月销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格上调至较基准油价升水2美元/桶，反映出对亚洲需求仍有信心。不过OPEC成员国目前减产整体执行情况尚未完全落地，市场对产油国减产执行力度仍存有疑虑，原油价格整体仍维持高位整理格局。在石油消费旺季前，还需持续关注实际油品需求。从库存情况来看，上周三晚间公布的EIA数据显示，截止到2024年3月29日当周，美国商业原油库存量4.51417亿桶，比前一周增长321万桶，但汽柴油去库，美国汽油库存总量2.27816亿桶，比前一周下降425.6万桶；馏分油库存量为1.16069亿桶，比前一周下降126.8万桶。原油库存比去年同期低3.94%；比过去五年同期低2%；汽油库存比去年同期高2.35%；比过去五年同期低3%；馏分油库存比去年同期高2.67%，比过去五年同期低7%。炼厂高开工下预计后期原油累库持续性有限，后续成品油需求将季节性回升，叠加中美制造业PMI重回荣枯线上方，市场对原油需求有乐观预期。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-08

3月铅价刷4个月新高 4月或供需双降关注下周交割累库情况【SMM月度分析】

SMM 4月8日讯：回顾过去的3月份，铅价前期多数时间呈现区间震荡的局面，但是在临近月底的最后两个交易日，铅价在供应收紧的主逻辑加之铅锭新国标要求提高，且恰逢铅期货交割标准更替的前期，引发了市场对于铅锭可交割量不足的担忧，多重因素带动铅价涨幅远超基本面。仅是在3月29日，沪铅主连便最高冲至16895元/吨，刷新2023年11月21日以来的新高。3月29日沪铅主连收于16815元/吨，月度涨幅达5.29%。现货方面，据SMM现货报价显示，截至3月29日，SMM 1#铅锭现货报价上涨至16425元/吨，较2月29日的15750元/吨上涨675元/吨，涨幅达4.29%。基本面回顾原生铅方面：原生铅方面，据SMM数据显示，进入3月以来，国内呈现下滑态势，从3月1日月初的61.01%下滑至3月29日的56.39%，累计跌去4.62个百分点。据SMM调研显示，虽然3月有部分原生铅冶炼厂生产陆续恢复，但是却依旧不乏因原料供应偏紧等原因而选择检修停产的企业。其中，河南地区4月原生铅的减产预期，尤为受市场关注。据SMM调研显示，因4月河南地区检修减产涉及的原生铅冶炼厂产能较大，且其中三个厂家为上期所注册交割品牌，因此部分市场交易者调整了此前的淡季累库预期。环比来看，4月河南地区原生铅产量或将下滑约1.2万吨，而同比来看，4月河南地区原生铅产量或将下滑超3万吨。据调研，河南地区提及检修减产的冶炼厂往年也会在3-5月淡季行情下安排常规检修。但2024年铅矿加工费持续走低及海外矿山减产等事件影响，河南地区冶炼厂常规检修周期或已提前，且粗铅开工情况也低于去年同期，因此，基本面上原生铅供应下滑对3月底铅价急涨存在一定助力。再生铅方面：据SMM数据显示，在经历此前因行情亏损而导致再生铅冶炼厂减停产意愿增强的情况之后，3月中旬以来，再生铅企业利润修复，企业开工率上行明显。截至3月29日，总计56.66%，相较3月初的42.79%上涨13.87个百分点。库存方面：据SMM数据显示，SMM铅锭五地社会库存在3月呈现先增后降的态势，3月18日，一度增至6.87万吨，刷新1月15日以来的新高，主要是由于交割货源到达仓库加之再生铅利润修复，对原生铅贴水扩大，下游企业采购分流，带动彼时短期社会库存维持小增趋势。3月下旬，随着原生铅冶炼厂检修增多，交割品牌冶炼企业检修延续，短期铅锭供应有限，铅锭库存随之下降。不过需要注意的是，3月底在供应收紧与资金进入双重作用下，沪铅大幅攀升，并且涨幅远超基本面，铅期现价差快速扩大，并超过500元/吨。巨大的期现价差，促使交割品牌持货商交仓热情高涨，部分贸易商更是积极接货，少数地区社会库存小幅上升。本周适逢清明节假期，部分下游企业计划放假，铅消费同步减量，，据SMM数据显示，截至4月8日，总计5.55万吨，相较节前增加0.19万吨。下游消费方面：据SMM数据显示，3月呈现上行态势，月初，铅蓄电池市场从春节假期中基本恢复，各大企业开工率随之大幅上升，但是随后的终端消费却表现一般，前期按需采购的经销商也在完成节后惯例补库后，对电池采购热情消退。加之3~5月是铅蓄电池市场传统消费淡季，考虑到淡季临近，电动自行车、汽车蓄电池企业订单逐步下滑，部分企业开始出现放假或者是维持减产状态，带动开工率相比3月上旬高点有所下滑。且据SMM调研显示，还有部分铅蓄电池企业计划在清明节假期期间放假1~3天不等，后续企业开工率或延续降势。整体来看，3月上旬，铅市场维持供需双增的局面，但是下旬，受海外矿端扰动，铅精矿供应紧张持续，原生铅产量因冶炼厂检修以及原料供应等原因有所下滑，下游消费端也因消费淡季临近，采买转为谨慎。不过受供应紧张的主逻辑带动，铅价在3月下旬以来表现较为坚挺。 4月铅价展望进入4月份，基本面方面，国内市场或呈现供需双降的局面。一方面，铅蓄电池市场进入传统淡季，铅消费将环比减弱；另一方面，原生铅交割品牌检修推进，供应相对有限。清明假期内，伦铅强势上行，节后首日国内铅价受此提振偏强运行。清明节后因上下游企业在假期期间放假情况不一，铅锭社会库存如期累库。考虑到本周为沪铅2404合约交割前一周，临近交割日，后续需关注铅锭交仓移库带来的累库可能性。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-08

上海期货交易所4月8日指定交割仓库铅仓单日报

铅单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海中储吴淞 0 0 上海中储大场 1003 0 上海中储沪闵 0 0 上海国储临港 990 0 上海全胜物流曹安 1952 0 上海合计 3945 0 广东中储晟世 6694 0 广东八三O黄埔 1403 0 广东合计 8097 0 江苏中储无锡 4952 0 江苏五矿无锡 499 0 江苏合计 5451 0 浙江浙江田川 10915 0 天津中储陆通 18692 0 总计 47100 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-04-08

原油下跌金属内强外弱沪银涨停沪金刷新高沪锡、沪铜、沪锌均涨超2%【SMM午评】

沪锌涨2.26%，沪锡涨2.76%，沪铅微涨。沪铝涨1.63%。氧化铝主力期货涨0.63%。此外，工业硅主力合约涨0.37%。碳酸锂期货主力合约涨1.2%。黑色系涨跌互现，铁矿涨0.85%，螺纹小涨、热卷微跌，不锈钢涨1.71%。双焦方面，焦煤跌1.89%，焦炭跌1.85%。外盘金属方面，截至11:40分，LME金属近全线下跌。伦铜、伦铝均跌0.14%，伦锌跌1.95%。伦镍跌1.03%，伦锡涨0.58%，伦铅跌0.99%。贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金涨0.75%；COMEX白银涨1.66%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金涨3.63%，盘中创下560.78元/克的纪录新高；沪银涨停。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报1939.4点，跌5.49%。截至4月8日11:40分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水20元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水140-贴水100元/吨，均价贴水120元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价75070元/吨较上一交易日涨1740元/吨，湿法铜均价为74970元/吨较上一交易日涨1760元/吨。现货市场：节后归来广东库存小幅增加，清明期间到货增加是主因。今日铜价大幅上升，但持货商并不愿下调升水出货…… 宏观面国内方面：据中汽协4月8日消息，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2024年2月，汽车整车进口同比小幅增长；汽车整车进口4.7万辆，环比下降16.2%，同比增长4.8%；进口金额26.8亿美元，环比同比双双下降，分别为20.5%和11.5%。美元方面：截至11:40分，美元指数报104.34，涨0.05%。美国劳工部在上周五发布的备受关注的就业报告中称，3月非农就业岗位增加30.3万个。经济学家此前预计就业岗位将增加20万个，具体预测在15万个至25万个之间不等。此前强劲的美国就业数据加剧了市场对美联储今年是否会三次降息的疑虑。市场将目光投向了通胀数据。其他货币方面：花旗的策略师Raghav Datla在给客户的报告中写道，如果日本出手干预以支持日元，它可能会抛售短期美国国债。在2022年9月和10月的干预措施期间，日本不得不购买9.1万亿日元（相当于约640亿美元）来支持货币，而当时其储备证券持有量减少，储备存款则几乎没有变化。如果它现在进行类似规模的干预，这意味着日本将不得不出售其1550亿美元储备存款中的大约40%，或者出售其9900亿美元储备证券中的“一小部分”。因此，他们很可能会再次抛售美国国债。而由于外国官方持有的长期国债主要集中在（收益率）曲线前端，因此可能会在1至3年期范围内抛售美债。宏观方面：北京市市长殷勇7日会见美国财政部长珍妮特·耶伦。殷勇说，中美两国是世界前两大经济体。2023年11月，习近平主席同拜登总统在旧金山举行了两国元首会晤，就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题坦诚深入地交换了意见，为中美关系擘画了面向未来的“旧金山愿景”。不久前，习近平主席同拜登总统通电话，两国领导人共同发出了加强对话交流合作的积极信号。长期以来，北京市与美国经贸往来密切，与华盛顿、纽约和加利福尼亚州等地保持交流沟通。我们将落实好两国元首重要共识，进一步深化同美方在经济贸易、城市治理、环保、文旅等领域的交流合作，推动双方互利合作取得新进展。我们将持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，为包括美国企业在内的各国企业在京发展做好服务。耶伦表示，美方重视与中国地方政府接触，愿与北京市加强交流合作，推动两国建立更加健康的经济关系，共同造福两国。东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）8日在新加坡发布了《2024年东盟与中日韩区域经济展望》。这份报告认为，东盟与中日韩区域的经济增长将从2023年的4.3%上升至2024年的4.5%，2025年经济增速预计为4.2%。中国经济增长将从2023年的5.2%上升至2024年的5.3%，2025年经济增速预计为4.9%。今日将公布欧元区4月Sentix投资者信心指数，美国3月纽约联储1年通胀预期，德国2月季调后工业产出月率等数据。原油方面：原油期货周一下跌，截至11:40分，美油跌1.53%，布油跌1.61%。中东紧张局势有所缓解，油价下跌。沙特阿美(Aramco)周五的一份声明显示，沙特已经提高其旗舰产品阿拉伯轻质原油5月份对亚洲和地中海地区客户的官方销售价格（OSP）。高盛（Goldman Sachs）分析师预期，基本情况假设需求坚挺，没有进一步的地缘政治问题冲击石油供应，闲置产能增加将令OPEC 在三季度增加产量，预计布伦特原油将维持在每桶100美元下方。能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)周五在其备受关注的报告中表示，美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数量，为去年10月以来首见。数据显示，截至4月5日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少1座，至620座，为2月初以来最低。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-08

4月8日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏

来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-08

赤峰黄金：2023年净利8.04亿元，同比增78.21%

销量16.02吨，电解铜5300吨，铜铅锌精粉35800吨，钼精粉600吨，稀土氧化物3700吨。全年预计实现营业收入88亿元人民币，实现归属于母公司的净利润11亿元人民币。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-08

【清明节后总结】有色：无视降息预期修正，有色继续高涨

清明节日期间，有色板块涨幅居前，锌和铅涨幅超5%，按4月7日8点数据，LME铜、铝、锌、镍、铅和锡涨幅分别为3.0%、3.0%、5.0%、4.0%、5.3%和2.3%。下面分品种说说节后我们的观点： 1、铜：我觉得全球降息图景下的制造业扩张叙事受到了挑战，非农的超预期增长和连续联储官员的偏鹰派表态，使得市场的降息预期一再延后，看美债的话，基本已经完全回吐了这轮降息预期发酵的涨幅了；我本来对铜铝的观点是降息预期下全球制造业弱复苏预期，使得那些供给有约束，需求有结构性亮点的资产会有长期多头回补仓位带来的上涨，那么降息预期的大幅延后显然是削弱了当前的逻辑，所以纯从这个初始逻辑来看，我是对行情抱有一份谨慎的态度，这是研究上的观点，交易上多头暂可继续持有，宏观品种的趋势一般会有很强的延续性，尤其是盘面体现出来的是对利空压根就不敏感的态度，背后也跟当下一些美元崩溃论，资源股繁荣的宏大叙事有关系，所以交易上挂一个短期趋势线作为止盈线，破了再考虑走人。 2、铝：海外市场无视降息预期回落，节日期间LME铝价大涨3%。国内供给端主要关注云南复产的进度，3月已复产约10万吨，仍有110万吨待复产。需求端主要关注下游开工和库存去库速度，终端光伏装机、新能源汽车和家电排产超市场预期，周度表需也回到同期中枢以上，旺季成色虽迟但到，中美制造业PMI进入扩张区，全球需求向好的共振预期值得期待，沪铝上行趋势有望延续。 3、锌：海外市场无视降息预期回落，节日期间LME铝价大涨5%。精矿TC下跌之势不止，炼厂亏损程度进一步扩大，减产预期在加强，供给侧逻辑得到验证。需求端库存逆季节性累库，去库拐点迟迟未至，沪锌上涨稍显踌躇。中美制造业PMI进入扩张区，需求预期向好的宏观环境下，沪锌有望迎来上涨。 4、镍及不锈钢：截至4月7日8:00，LME镍价成交价为17730，较节前上涨4.02%。假期期间，远超预期的美国非农数据展示了美国的经济韧性，同时市场也相应下调了美联储降息预期。但节前全球主要经济体制造业PMI体现出的制造业复苏，推动了市场对需求回暖的预期，有色系在假期呈现出普涨态势。节后来看，镍的主要矛盾在于印尼供给端扰动平息后，供需格局还是相对过剩的，需求端的复苏程度预计有限，很难扭转镍整体宽松的预期。节后沪镍可能会补涨一波，但上方空间有限。不锈钢节前的需求很差，现货市场持续冷清，价格也在亏损水平，库存和仓单数量较高。不过积极一点在于，节前不锈钢社会库存连续两周去库，在全球制造业复苏预期的氛围下，后续不锈钢下游需求能否好转，去库能否持续值得关注。节日期间消息与数据： 1. 美国3月季调后非农就业人口(万人)，公布30.3，前值27.5，预期20，修正27（前值）。 2. 美国3月失业率，公布 3.8%，前值 3.90%，预期 3.9。 3.【美国3月季调后非农就业人口增加30.3万好于市场预期】美国劳工部周五公布的数据显示，美国3月季调后非农就业人口增加30.3万，市场预估为增加20万。美国3月失业率为3.8%，市场预估值为3.9%，前值为3.9%。美国3月就业参与率为62.7%，市场预估为62.5%，前值为62.5%。美国3月平均每小时工资年率上涨4.1%，预估为增长4.1%，前值为增长4.3%。美国3月平均每小时工资月率上涨0.3%，市场预估为增长0.3%，前值由增长0.1%修正为增加0.2%。1月份非农新增就业人数从22.9万人上修至25.6万人；2月份非农新增就业人数从27.5万人下修至27万人。（新浪财经） 4.【3月全球制造业采购经理指数升至50.3%，重回扩张区间】中国物流与采购联合会今天（6日）公布3月份全球制造业采购经理指数。3月份全球制造业采购经理指数重回50%以上的扩张区间，全球经济稳中有升。3月份全球制造业采购经理指数为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月在50%以下运行的走势，重回扩张区间。一季度，全球制造业采购经理指数均值为49.6%，高于去年四季度47.9%的平均水平，整体恢复态势要好于去年四季度。（央视新闻） 5.【美联储理事鲍曼：现在还不是降息的时候】美联储理事鲍曼表示，仍然预期利率保持稳定，通胀会继续下降；现在“还不是”降低利率的时候。如果通胀进展停滞，我仍愿意支持加息。美联储的政策已经根据经济状况“适当校准”。过早降息可能导致通胀压力反弹。虽然可能性不大，但美联储可能不得不再次加息以控制通胀。中性利率变动可能限制美联储最终降息幅度。通胀面临多种上行风险。预计在经济强劲的背景下，通胀仍将进一步下降。预计今年通胀回落速度较慢。就业市场展现出的部分活力得益于兼职工人和移民。呼吁对提高银行资本金规则进行谨慎研究。通胀进展停滞不前。在通胀回归之前，我不会轻易降息。经济恶化也将改变对降息的看法。（金十数据） 6.【美联储洛根：现在谈论降息为时过早】美国达拉斯联储主席洛根：考虑到通胀上行风险，认为现在谈论降息为时过早。需要看到更多关于我们所处经济路径的不确定性得到解决。对通胀前景上行风险日益担忧。如果通胀停止下降，FOMC应保持准备，做出适当回应。很快美联储就可以决定何时放缓缩表。很难准确预测隔夜逆回购余额何时耗尽。担心政策可能不如预期具有限制性。放缓缩表速度但仍继续缩表，将为银行和货币市场参与者重新分配流动性以及美联储评估流动性状况提供更多时间。缩减购债规模也将减少走得太远的风险，对整体金融状况影响不大。缩减购债规模与政策限制性的适当程度考虑无关。（金十数据） 7.【美联储巴尔金：3月非农就业报告强劲】美联储巴尔金：这（3月非农）是一个相当强劲的就业报告。通胀有所下降，但存在“不平衡的混合情况”。企业仍在寻找提高价格的机会。人们不愿意裁员。移民帮助缓解了就业市场压力。劳动力市场的强劲表现令人惊讶。无论我走到哪里，最大的问题都是住房。（金十数据） 8.【美国财长耶伦再次强调反对中美“脱钩”】4月5日，耶伦在广州参加了中国美国商会主办的活动，并对美国在华企业发表了讲话，再次强调反对中美“脱钩”。（央视新闻） 9、【印尼：镍矿出口禁令败诉不会阻止其发展镍下游产业】2024年4月4日消息，世界贸易组织（WTO）在与印尼的镍矿出口禁令纠纷中做出有利于欧盟的裁决，促使印尼总统表示该国将提起上诉。佐科·维多多誓言世贸组织的裁决不会阻止在国内加工更多原材料的活动，并已下令政府提起上诉。（路透社） 10、【巴西法院再次暂停淡水河谷Onca Puma矿山的运营许可证】帕拉的环境部门最初于2月份暂停了Onca Puma的经营许可证，该镍矿产能估计为每年27,000金属吨。该部门当时在年度环境报告中指出了违规行为，并称其“不遵守”矿山影响缓解措施，导致与当地居民发生冲突。这家矿业巨头后来获得了准许，暂时允许其恢复运营。淡水河谷在本周三晚些时候的一份文件中表示，巴西的帕拉州赢得了上诉，推翻了先前恢复该矿运营许可证的法院裁决。（MINGING.COM） 11、【淡水河谷印尼公司：2024年的镍产量目标约为7.08万】镍矿商PT Vale Indonesia的目标是今年生产约70800 吨，与2023年的70728吨产量相似。与此同时，该公司发言人巴渝·阿吉 (Bayu Aji) 表示，该公司仍在等待2025年以后运营的新特别采矿许可证。Bayu表示：“我们希望能够尽快获得许可。”他补充说，新的许可证对于公司推进其投资计划至关重要。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 12、【钠科能源0.5万吨镍铁锰酸钠正极材料项目正式投产】钠科能源高比能动力型镍铁锰酸钠正极材料正式量产下线，产能5000吨/年。与市场上111型O相镍铁锰酸钠材料相比，钠科能源高比能动力型钠电正极材料克容量高、低温性能和循环性能好，可开发出能量密度超180Wh/kg的钠离子电池。（上海有色网） — 清明安康微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货2024-04-08

Mysteel：3月大宗商品价格指数环比下跌，后期或区间震荡

24年2月末价格18870元/吨；1#铅锭2024年3月末价格16425元/吨，2024年2月末价格15750元/吨；0#锌锭2024年3月末价格20835元/吨，2024年2月末价格20540元/吨；1#锡锭2024年3月末价格225750元/吨，2024年2月末价格218500元/吨；1#电解镍2024年3月末价格132980元/吨，2024年2月末价格138810元/吨。美联储鸽、鹰派反复言论，降息预期迟迟不定，而国内继续推行相对利好的政策，扩大内需，推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作。二季度铜精矿供应预计仍将继续偏紧。此外，铜价还将继续受到中国新能源产业高速增长的支撑，这些因素有望推动沪铜重心继续攀升。但市场频繁在弱现实与强预期之间进行博弈，短期内方向性仍较为有限，涨势空间也因此受限。因此建议投资者在关注铜价走势的同时，也需警惕市场波动带来的风险。 3月份基础化工价格指数为1063.94，环比上涨5.92%，同比下跌4.66%。 2024年3月份，甲醇期货震荡上涨后于下旬回落，主力合约最高触及 2620 元/吨，最低触及 2449 元/吨，港口基差高位回落。内地持续套利港口，使得期货盘面持续内地定价。去库、可流通货源偏紧、烯烃采购、进口成本为主要的多头逻辑，空头逻辑则基于供应恢复和烯烃利润不佳可能带来的停车。虽进口供应有所回升以及国产供应维持高位，但需求端 MTO 也有重启及补库预期，低库存状态下，预计4月甲醇价格或偏强运行，但高度较难触及3月高点，江苏太仓或参考 2550-2650元/吨附近。 3月份橡胶塑料价格指数为745.64，环比上涨1.64%，同比下跌2.39%。 2024年3月份，中国天然橡胶市场行情冲高回落，其中全乳胶、20 号泰混、20 号泰标月均价分别为13688 元/吨、13305 元/吨和1653 美元/吨，环比分别上涨7.66%、7.38%和5.95%。预计4月份天然橡胶市场或存震荡走弱预期。4月份全球天然橡胶迎来开割季，新胶上市预期较为乐观，国内天胶库存保持高水平，届时供应面或对胶价小幅施压，需求端全钢胎社会库存充裕，出货节奏或有所放缓，抑制原材料采购情绪，供需支撑弱化，胶价震荡走弱预期偏强。 3月份建材价格指数为1321.56，环比下跌1.66%，同比下跌9.91%。 2024年3月份，虽然水泥生产端有所限制，水泥熟料产量同比下降，但由于市场需求恢复不佳，水泥熟料库存压力不减，水泥价格持续下行。 4月份市场需求逐步恢复至正常，水泥企业结束错峰生产后复产，水泥产量同步提升，水泥市场供需双升，水泥价格或震荡偏强运行，由于煤炭价格持续走低，水泥行业利润或将得到修复。 3月份造纸价格指数为933.96，环比上涨0.21%，同比下跌2.48%。 2024年3月份，中国瓦楞纸市场现货均价2986.1元/吨，环比下跌1.6%，同比下跌2.9%。主要原因分析：一、3月瓦楞纸市场弱势整理，月初规模纸企涨价函多数未能落实，瓦楞纸市场进入下行通道，月中纸企多执行返利或绑量优惠政策，纸价频频下探，月末规模纸企降价频率加快，瓦楞纸市场跌势蔓延；二、终端需求清淡，拖累二级厂订单不足，下游客户拿货意愿谨慎，多以刚需采买为主，然月内纸企产线均已进入正常生产，供应端竞争激烈，部分纸企产销失衡，库存承压利空瓦楞纸市场；三、原料废旧黄板纸市场价格跌多涨少，废纸价格低迷运行，成本面支撑程度微弱。需求面难觅利好支撑，供应面进口纸大量到港进一步冲击国内市场，场内供大于需的局面难以改变，买方市场占据主导地位，为促进成交纸价持续下探可能性较大。但随着纸企库存压力增大，部分纸企或将采取停机保价策略。隆众预计，4月瓦楞纸市场或呈现先降后升趋势。 3月份化学纤维价格指数为642.54，环比上涨0.28%，同比上涨1.80%。 2024年3月份，涤纶短纤市场呈现“先跌后涨”的态势，市场执行的主要逻辑为供需偏弱及成本端支撑有限。截至3月31日，涤纶短纤现货价格收于7395元/吨，较上月底涨50元/吨，涨幅为0.68%。3月均价为7325元/吨，环比上涨13元/吨，涨幅为0.18%。后续原料PX-PTA端检修计划较为集中，预计4月份成本端整体走势或强于3月份；且需求有望继续窄幅提升；整体来看预计4月份涤纶短纤市场价格或呈现先强后弱的态势，建议密切关注需求端表现。预计月内价格运行区间或在7300-7600元/吨。 3月份农产品价格指数为1463.97，环比下跌0.44%，同比下跌12.49%。 2024年3月份，豆粕无论是期货价格，还是现货价格，都出现了一轮明显的涨势。展望4月豆粕市场，现货上预期4 月大豆大量到港，豆粕供给改善，豆粕现货价格承压，基差价格承压；而后的5月豆粕供给将进一步增加。现实确是油厂大豆库存低位，压榨量提升仍需时日，4月上旬豆粕供给或依旧偏紧，豆粕价格有支撑。期货上，主力合约由M2405换月至M2409，M2409期价将强于现货价格运行，下方空间有限，多路资金逢低做多意愿偏强。总之，4 月豆粕市场在现实与预期中反复震荡，豆粕期现货价格在分化中前行。 3月份国内玉米价格稳中偏弱运行。从供应端来看，4 月份东北地区自然干粮上市，粮权大部分转移至贸易商手中，且加工企业库存较低，玉米价格受支撑。从需求来看，产区贸易商建库意向谨慎，出货积极性较高，深加工及饲料企业随用随采为主，养殖需求疲软，销区饲料企业观望情绪强，叠加进口谷物替代优势较高，挤压国内玉米需求。预计4月份玉米价格震荡为主。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。据百年建筑调研，截至4月2日，样本建筑工地资金到位率为59.67%，周环比增加3.21个百分点。其中，非房建项目资金到位率为62.37%，周环比增加3.35个百分点；房建项目资金到位率为43.59%，周环比增加2.36个百分点。随着4月份建筑工地资金到位率继续改善，预期施工进度加快，需求有望继续恢复，但建筑业整体资金依旧紧张，需求改善力度或有限，尤其房建项目资金到位率要明显低于非房建项目，房地产市场仍在缓慢修复中。 4月初部分大宗商品价格出现修复性反弹行情，但需求不足问题仍存，商品价格或难出现趋势性上涨，基本面恢复基础仍需进一步稳固，供给端需要抑制扩产冲动。4月份大宗商品价格指数或区间震荡运行，重心缓慢上移。

我的钢铁网2024-04-04

锌矿供应紧张，尚未扭转过剩预期_申万期货_商品专题_有色金属-20240403

行业亏损大概率将再次抑制锌产量。国际铅锌研究小组（ILZSG）预计2024年世界锌矿产量将增长3.9%至1291万吨。2024年，澳大利亚和俄罗斯联邦的大幅增长将是预测矿山产量增长的主要驱动力。预计波斯尼亚和黑塞哥维那、巴西、中国和墨西哥的产量也将增加，但爱尔兰、美国和葡萄牙的产量将下降。由于锌价低迷以及矿品位下降等原因，矿山出现减产，但减产状况尚不足扭转过剩预期。 02 现货精矿加工费创历史低位最新周度精矿加工费已降至10.9美元/吨，较去年12月份的65美元/吨明显回落。主要由于第一量子在巴拿马矿山停产，以及英美资源因环保、品位下降等因素而减产，将可能导致40万吨产量损失。而冶炼端的持续扩张，增加了对原料的需求。矿供应的缩减与冶炼扩张的强需求形成明显的剪刀差，使得精矿加工费创出历史低位。低迷的精矿加工费，使得冶炼企业被迫缩减产量。3月底中国铜原料联合谈判小组召开2024年第一季度总经理办公会议，倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。此外会议暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费。3月中旬，中国有色金属工业协会在北京组织召开铜冶炼企业座谈会，国内19家铜冶炼企业联合宣布，将“调整冶炼生产节奏、严控铜冶炼产能扩张。调整现有生产线检修计划及压减生产负荷、新建产能推迟投运以及推迟达产达标时间等”。但目前仍未看到周度精矿加工费有明显的扩大。 03 1-2月份国内产量高增长国家统计局2023年国内铜产量同比增长4.5%。2024年1-2月国内精炼铜产量221.5万吨，同比增长10.7%，延续高增长。但由于精矿供应紧张，国内冶炼企业计划联合减产，国内产量增速未来可能明显放缓，近阶段价格的攀升也表现了减产预期。 SMM预计2024年3月国内铜产量为88.01万吨，较1-2月份均值86.74万吨增加1.5%，同比将增加8.5%。目前国内需求已经进入需求旺季，全球库存前期增加的势头得到控制。全球三个主要交易所加上海保税库库存目前为49万吨，连续3个月增加，但总体全球库存仍处于历史低位。高企的库存，也使得LME和上海现货均出现贴水，LME现货贴最低达到115美元/吨，国内最低达到205元/吨，近期已有改善，小幅回升。 04 国内需求延续良好 1-2月份太阳能发电装机同比增加80%，风电同比增加70%，两项估算年度新增铜需求约80万吨。1-2月份电网投资略好于2023年同期，同比增加2.3%。 2023年国内汽车产销同比分别增长9.6%和10.6%，2024年前两个月新能源渗透率达到38.9%。国内已计划出台汽车以旧换新的激励消费政策，叠加智能驾驶，预计今年单月渗透率有望达到50%。2024年1-2月份汽车产销同比分别增长8.1%和11.1%，延续高增长势头。欧美可能提高新能源车进口关税，掣肘新能源车出口。 1-2月空调产量同比增长18.8%，冰箱同比增长18.5%，洗衣机同比增长20%，彩电同比增加4.5%。1-2月份空调出口增加14.9%，表现好于预期。4月份排产延续高增长。 1-2月份，全国房地产开发投资同比下降9.0%，施工面积同比下降11.0%。房屋新开工下降29.7%。竣工下降20.2%。房地产开发企业到位资金下降24.1%。由于地产对经济的拖累，国家持续出台房地产扶持政策，如：解除限购、降低首付等。随着有效库存出清，预计2024年地产行业有望企稳。 2024年电子通讯行业可能延续疲弱，由于铜需求占比较低，影响有限。国内铜下游需求总体延续良好状态。 05 小结 6月美联储可能开启降息周期，中国经济仍然需要扶持巩固，宏观环境有利于铜价。矿供应紧张，国内冶炼企业被迫计划减产，供应不及预期。国内电源投资有望延续高增长，汽车和家电有望正增长，地产有效库存出清有利于地产企稳。预计全球需求增速1.6%，供应增速1.1%，预计2024年供求缺口13万吨，供求预期发生逆转。 06 风险提示 1、美联储超预期降息或加息幅度超预期。 2、国内经济扶持政策效果可能不及预期； 3、国内需求意外出现大幅下降。声明本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。

申银万国期货2024-04-04

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