期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

碳酸锂高位运行
 go
加，预计后续智利锂盐发运量将逐步回升。阿根廷方面，Cauchari-Olaroz、Centenario-Ratones、Mariana等项目仍处于爬产阶段。阿根廷远期碳酸锂产量增长预期较强。从发运数据来看，短期阿根廷锂盐对国内的发运量有所增加。综上所述，国内锂盐产量预计环比下滑，尽管南美盐湖发运量存在增长预期，但春节假期临近，短期国内锂盐进口量大概率下降。整体来看，国内锂盐供应呈现收紧态势。需求“淡季不淡” 尽管国内“以旧换新”补贴落地，但考虑到春节假期的影响，预计短期新能源汽车销售维持疲软态势。海外方面，德国出台新补贴政策，法国扩大补贴上限，欧盟地区新能源汽车补贴加码，或推动其产销增长。美国方面，补贴政策退坡后，新能源车产销或同比下降。综合来看，动力电芯排产降幅有限。储能方面，尽管国内外终端装机量季节性下降，但储能电芯触及产能“天花板”，部分头部电芯企业已排单至三季度，市场整体处于供不应求的阶段，预计后续储能电芯排产维持环比增长态势。此外，在“抢出口”需求支撑下，国内电芯产线开工率或有所增加，电芯厂备库需求可能带动正极材料厂排产出现“淡季不淡”的情况。后市展望随着春节假期临近，国内锂盐供应收紧，但需求在电芯“抢出口”以及储能电芯备库需求带动下表现依旧强劲。预计短期内碳酸锂供需缺口扩大，期货价格或维持高位运行。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网01-29 11:30
豆粕价格拐点或现
 go
市的大豆产量，受到各方关注。虽然巴西、阿根廷大豆丰产预期增强，但进入最后生长阶段，产量能否兑现仍待观察。尤其阿根廷大豆进入关键生长阶段，一旦出现天气灾害，全球大豆供应格局将很容易被改变。过去一段时间，国内港口地区商检严格，进口大豆等通关时间延长，导致部分油厂原料供应不足。加之部分企业设备检修，国内油厂开机率只维持在55%附近。春节假期将近，我国进口大豆到港也有所减少，油厂开机率处于低位。国内油厂大豆库存降至687.33万吨，豆粕库存亦降至94.72万吨。由于春节期间部分油厂放假停机，国内豆粕库存仍有降低空间。这将在未来一段时间为豆粕价格提供较强支撑。在养殖亏损的影响下，截至2025年年底，国内能繁母猪存栏量已经降至3961万头。但是生猪存栏量依旧处于42967万头的相对高位，这保证了豆粕的刚性需求。在配合饲料中，相较其他蛋白原料，豆粕的性价比更高，添加比例一直维持在13%以上的高位。国内高存栏数据仍将为豆粕价格提供支持。尤其临近春节长假，传统饲料生产企业必然会适度备货，这将推动豆粕市场的提货量增长，并为豆粕价格提供支撑。图为豆粕现货成交量与成交均价（单位：吨、元/吨）综上所述，前段时间，受全球大豆供应宽松预期压制，豆粕市场价格震荡下探。但未来两个月进口大豆到港量偏低，预计仅在1000万吨左右，豆粕库存有继续降低的可能。因而，豆粕市场近期止跌企稳。展望后市，国内生猪等养殖需求依旧庞大，春节前饲料企业补货需求仍存，以及南美大豆生长关键期天气不确定，都将支持豆粕价格重心逐步上移。（作者单位：然厚商贸）来源：期货日报网
期货日报网01-23 09:10
碳酸锂短期存在回调风险
 go
提锂产量相对稳定。看向海外，根据智利及阿根廷的发运数据推算，短期南美盐湖提锂出口至我国的数量将小幅下滑。中期来看，阿根廷多个项目仍处于产能爬升阶段，智利SQM氢氧化锂产线正在扩产，后续我国进口量或进一步增长。回收提锂方面，废料供应依然不足。碳酸锂价格高企给湿法产线带来了一定的利润空间，预计短中期回收提锂维持小幅增产趋势。整体来看，短中期碳酸锂供应整体维持增长趋势，但增长空间较为有限，且供应增量兑现存在不确定性。终端需求分化一方面，今年国内“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）迎来优化，汽车定额补贴调整为按车价比例补贴，预计国内新能源汽车销量稳中有增。值得注意的是，“两新”政策加大了对绿色转型的支持力度。比如，继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车。事实上，国内新能源重卡渗透率仍有较大提升潜力，在“两新”政策加码的背景下，新能源重卡销量仍有较大增长空间。海外方面，欧盟多个成员国计划扩大新能源汽车补贴力度，海外新能源汽车销量也有望增长。短期来看，一季度为新能源汽车销售淡季，当前新能源汽车产销已出现放缓迹象，预计短期动力电芯产量小幅下滑，中期将延续增长态势。另一方面，国内外储能需求持续向好，国内头部厂商储能电芯订单已排至二季度。但是，当前储能电芯产能存在瓶颈，短期难以大幅增长。中期来看，随着储能电芯产能持续扩张，产量有望进一步增长。后市展望综上所述，碳酸锂供应增量有限，短中期终端需求分化，基本面呈现“短期宽松、中期偏紧”的格局。当前市场已经对中期碳酸锂产业链价格上涨进行计价，在此背景下，期货与现货存在较大价差，下游对高价货源的接受度不高。短期碳酸锂期货价格存在回调风险，预计经过短期调整后，中期价格将延续偏强走势。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网01-09 09:25
菜粕价格重心或上移
 go
菜粕提货量除此以外，目前，正值巴西和阿根廷大豆种植和生长阶段。一旦天气不利于作物生长，油脂油料市场很容易受到提振，菜粕市场亦将跟涨。因此，未来一段时间，菜粕价格重心将逐渐上移。（作者单位：然厚商贸）来源：期货日报网
期货日报网01-08 09:10
豆粕后市先抑后扬
 go
，豆粕市场走势持续偏弱。今年受国内加大阿根廷大豆、豆粕及澳籽采购影响，加之当前南美产区天气条件暂无明显异常，豆粕价格反弹空间始终受限。展望明年一季度，中国市场采购意向、巴西大豆产区的天气与物流状况，以及中美关系走向，将继续成为影响豆粕市场波动的三大核心因素。美豆出口难大幅改善美国农业部（USDA）12月供需报告显示，2025/2026年度美豆出口预估维持11月的16.35亿蒲式耳不变，但较9月下调5000万蒲式耳。从全球三大大豆出口国（G3 国家）的出口格局来看，巴西大豆出口基数庞大，后续增长空间已经十分有限；阿根廷虽然出口潜力较大，但当前出口基数相对偏小。反观美豆，受自身价格偏高以及关税政策双重影响，出口竞争力持续偏弱，直接抑制了出口规模的增长。值得注意的是，阿根廷今年9月曾短暂推出大豆出口关税归零政策，尽管该政策仅执行两天就被叫停，但足以体现其通过调整政策提振大豆出口的潜力。数据显示，2025年阿根廷大豆累计出口量较去年同期增长近一倍。当前美豆已经显现出“降价促需求”的明显趋势，不过，后续走势仍面临制约。如果巴西产区天气未出现异常波动，且中国采购进度没有显著加快，美豆价格上行空间将十分有限。一季度供应紧张局面或缓解从目前中国的采购进度和采购量来看，均不足以推动美豆价格大幅上涨。与此同时，中储粮自12月11日起启动进口大豆拍卖，这一动作不仅释放出国内短期大豆供给较为充裕的信号，也缓解了市场对高价大豆的迫切需求。此次拍卖既补充了明年一季度的供给缺口，也对豆粕价格构成回调压力。部分压榨企业出于对压榨利润的考量，更倾向于等待新季巴西大豆到港，而非竞拍采购陈豆。截至2025年12月底，国内豆粕商业库存达到105.93万吨，同比增幅高达88.29%。同期华南地区菜粕颗粒库存为24万吨，同比增长约3.2倍。回顾近三年市场规律，国内豆粕库存通常呈现“上半年偏紧、三季度宽松、四季度再度趋紧”的走势，但今年四季度库存却一反常态地维持高位。究其原因在于，前期油厂因担忧大豆供给缺口，集中签订了大量采购合同，最终推动豆粕库存攀升至近十年以来的高位。尽管市场预计明年一季度大豆供应可能趋紧，但当前高库存带来的压力，仍迫使油厂在基差报价上作出让步。当前美豆与连粕市场呈现外弱内强格局。虽然中国已重启美豆采购，但此次采购量有限，且市场预计采购将以中粮、中储粮等国有企业为主。受美豆仍被加征13%关税的影响，外资企业与民营企业的采购积极性普遍不高。另据美国机构Stone X 12月25日消息，中国已累计采购超800万吨美豆，正朝着1200万吨的目标推进，但整体采购进度仍低于市场预期，难以对美豆价格上行提供有效支撑。综合来看，受采购进度不及预期、南美大豆丰产前景明朗等双重影响，美豆价格上行空间依然受限。国内豆粕价格整体在高供给与稳需求的背景下震荡运行。从供应节奏来看，明年一季度进口大豆到港量或出现阶段性偏紧，但大豆抛储有望及时填补供给缺口。预计明年二季度，进口大豆到港量偏少的情况将再度出现。整体而言，市场驱动逻辑将从总量主导转向结构与节奏驱动，豆粕价格大概率呈先抑后扬走势。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-31
碳酸锂上行通道内的震荡与突破
 go
供给主要来自中国江西、青海，澳大利亚，阿根廷及尼日利亚等地区：江西增量以枧下窝锂矿复工复产及花桥大港安全许可证扩容为主；青海增量主要来自察尔汗盐湖项目持续爬产叠加中信国安西台吉乃尔采矿证额度的提升；澳大利亚增量来自矿山回收率提升及新增项目投扩产；阿根廷与尼日利亚增量则以2025年新投产项目产能爬坡为主。从资源结构看，盐湖锂占比由35%提升至37%，锂辉石由52%回落至45%，云母资源占比由9%提升至14%。供给端仍具备一定弹性，在江西矿山复产不及预期、尼日利亚地缘政治风险加剧的背景下，全球供应或下调至208.9万吨，同比增速约19%；若澳大利亚矿山复工，根据半年期的复工周期进行预判，供应规模有望上调至235万吨，同比增速约34%。需求侧方面，动力电池增速趋缓，储能成为锂需求增长的核心驱动力。动力电池领域，国内市场虽存在一定透支效应，但在“以旧换新”等政策托底下仍保持较强韧性。海外市场则呈现明显分化特征：欧洲市场在碳排放新规约束下稳步推进，部分国家重启电动车补贴形成边际支撑，而美国在补贴取消后需求增长明显承压。尽管整车销量增速显著回落，但在单车带电量持续提升的背景下，动力电池装机需求仍维持稳步增长，预计2026年动力电池对应碳酸锂需求120.7万吨，同比增长19%。相比之下，储能需求迎来结构性跃升。国内储能发展逻辑由此前行政推动的“强制配储”，转向以投资回报率为核心的“经济性驱动”。内蒙古、甘肃等10多个省份相继出台容量电价补偿机制，显著改善储能项目收益水平。海外方面，美国AIDC需求释放仍存空间，欧洲主要国家大储需求持续改善，中东、智利等新兴市场亦加快扩大储能装机规模。在此背景下，储能电芯出货量有望实现跨越式增长。乐观情景下，2026年全球储能对应锂需求有望突破60万吨，同比增长约74%，其在锂电总需求中的占比将由2025年的23%跃升至31%；动力电池需求占比则由68%回落至61%。即便在中性情景下，储能用锂需求增速仍有望达到52%。从供需平衡表看，2026年碳酸锂市场呈现“紧平衡、高弹性”的典型特征。在乐观需求与中性供给的基准情景下，全年供应预计小幅过剩7.7万吨，对应过剩率3.5%。考虑到供给端弹性较大，且储能容量补偿政策仍处于持续优化阶段，需求侧存在进一步超预期的可能。情景分析显示：在需求乐观、供给悲观的情况下，市场或出现12.4万吨短缺；而在供给与需求均偏乐观时，过剩规模可能扩大至14.2万吨，价格运行区间显著放大。 2026年碳酸锂价格将呈现“底部上移、波动加剧”的运行特征。上方空间方面，刚性即期约束主要来自储能电站IRR对电芯价格的限制。在假设电芯价格能够充分向下游EPC端传导的情况下，预计2026—2028年电芯价格上限分别为0.45、0.38、0.32元/Wh。在原材料价格涨幅一致的假设下，对应碳酸锂价格为13.3万、11.3万、9.5万元/吨。柔性长期约束则来自钠电对锂电的经济性替代，当锂电池价格长期高于0.4元/Wh时，钠电有望在部分应用场景中形成替代。中期价格压力主要来自停产或递延矿山的复产成本线，预计为1200美元/吨，对应碳酸锂价格9.5万元/吨，潜在涉及精矿产能超过75万吨。下限方面，长期刚性支撑主要来自现金成本。随着需求增长推动成本曲线整体右移，按220万吨锂盐需求测算，对应成本曲线均衡价格为8.7万元/吨。整体来看，2026年储能需求的加速释放将推动锂盐成本曲线右移，锂价运行中枢抬升；但储能收益率约束、钠电替代及矿山复产压力将限制价格上行空间。多重因素交织下，碳酸锂价格预计维持高波动格局，呈现“重心上移、区间震荡”的运行态势。（作者单位：国泰君安期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-31
从突破关键价位看战略金属的价值重估
 go
山运营，刚果（金）上调出口关税，智利、阿根廷等政策倾向，都增加了矿企的运营成本与长期投资风险，进一步抑制了供给潜力的释放。从“规模扩张”到“资源安全” 铜精矿加工费（TC/RC）的断崖式下跌与持续深陷负值，是当前全球铜产业链结构性紧张最为尖锐的体现。这一趋势自2023年第三季度末启动，于2025年加剧，最终以智利矿商Antofagasta与中国冶炼厂锁定2026年长单Benchmark于0美元/吨的历史性事件为标志，宣告行业正式步入“零加工费时代”。然而，在如此极端的利润挤压下，2025年1—11月国内电解铜产量为1225.5万吨，仍实现了11.76%的同比增长。这一看似矛盾的现象，源于多重缓冲机制在短期内的支撑作用。首先，长单保护构成了关键缓冲，2025年年度长单Benchmark定为21.25美元/吨，虽大幅低于往年，但仍远高于现货加工费负值，保障了大部分协议内的生产。其次，今年硫酸、金银等副产品价格走势较好，这部分收益弥补了冶炼厂的部分亏损。最后，行业通过增加粗铜、阳极铜等“冷料”的使用比例，优化原料结构，部分替代了极度紧缺的铜精矿。这些因素共同作用，暂时延缓了产量收缩的时点。但上述缓冲机制难以持续，行业正被迫进行一场深刻的供给侧改革，其发展逻辑正从单纯的规模扩张，转向保障资源安全与寻求合理利润。这一转变由政策强制约束与行业主动自律双轮驱动。政策层面，明确限制产能无序扩张，要求新建项目须配套自有矿山资源。行业自律层面，中国铜冶炼厂采购联合体（CSPT）已达成共识，计划自2026年起减产至少10%，以缓解原料紧张局面、提振加工费（TC/RC），维护产业链合理利润。。产业链的紧张也深刻重塑了进口格局。2025年1—11月中国累计进口电解铜309.48万吨，同比减少8.12%。特别是下半年以来，中国电解铜进口同比增速转负且降幅扩大，11月单月进口量为27.11万吨，环比下降3.9%，同比大幅下降24.67%，凸显年末进口疲软。一个结构性变化是，刚果（金）已超越智利成为中国最大的电解铜供应国，其驱动力在于性价比更高的“非注册”品牌铜进口量激增。这揭示出中国下游企业迫于成本压力，正积极调整采购策略，推动供应链来源地图向资源国直接重构，以应对原料端日益加剧的紧缺与高昂成本。 “新石油”的崛起拉动铜需求在电力领域，投资重心正经历从“重装机”到“重消纳与输送”的深刻转变。2025年1—11月份全国主要发电企业电源工程完成投资8500亿元，同比下降2%。尽管电源总投资增速放缓，但新能源装机量预计将历史性超过火电，成为增量主力。这直接催生了庞大的配套电网升级需求。电网投资作为关键承接环节持续加码，今年1—11月国家电网完成固定资产投资超5604亿元，同比增长5.9%，创历史新高。国家电网年度投资预计将首次突破6500亿元，创下新高。投资结构明确向特高压、配网智能化及数字化转型倾斜，旨在构建适应能源转型与AI算力发展的新型电力系统。进入“十五五”时期，电网总投资预计将维持在每年6000亿~7000亿元的高位，成为拉动铜需求最稳定、最核心的动力之一。在汽车领域，行业已进入以新能源汽车为主导的“平稳增长、结构优化”新阶段。今年1—11月产销数据强劲，国内汽车产销同比分别增长11.9%和11.4%，其中新能源汽车表现尤为突出，产销同比增速均超过31%，其新车销量占比在11月已达到53.2%。新能源汽车的单车用铜量显著高于传统燃油车，成为驱动铜边际需求增长的核心引擎。铜作为全球能源转型与AI算力基建不可或缺的“新石油”，其战略资源地位已成为市场共识。这一定位的跃升，不仅为其价格提供了坚实的需求“锚”，更赋予了其超越传统周期的估值弹性和上行想象空间，使其长期价格趋势与全球科技及能源革命的进程深度绑定。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-30
豆粕延续供强需弱格局
 go
旱，但大豆总体长势良好，丰产压力犹存。阿根廷大豆播种进度加快，虽然新作种植面积略有下调，但整体供应充足，全球大豆丰产格局延续。市场关注点逐步转向南美天气。世界气象组织认为，未来三个月发生弱拉尼娜现象的概率为55%。其中，巴西南部产区可能面临干旱威胁，阿根廷大豆整个关键生长期则与拉尼娜活跃期重合，减产风险相对较大。尽管弱拉尼娜现象本身难以扭转全球大豆供过于求的格局，但这将成为影响产量预期和市场情绪的关键因素。中美贸易关系进入新阶段。后续中国采购美豆的节奏与规模，将成为影响美豆出口及贸易流向的重要因素。国内大豆进口量创新高 2025年中国大豆进口量预计突破 1.1亿吨，创历史新高，进口节奏呈现前稳后高特征。从进口结构来看，巴西继续稳居中国大豆进口第一供应国。 2025年，国内大豆压榨量创下纪录，其运行节奏受到原料供应端波动的影响。2026年，中国大豆压榨行业预计延续高位运行态势，全年压榨总量有望接近2025年的历史高点，但受高基数、高库存及需求结构调整等因素影响，压榨节奏仍将呈现前低后高特征。库存方面，2025年国内大豆库存整体呈前紧后松格局。展望2026年，全球大豆产量预期依旧偏高，中国大豆进口节奏将直接影响油厂开机率，进而带动豆粕库存变化。预计2026年上半年受春节后消费淡季及南美大豆集中到港影响，豆粕油厂库存或于3—4月触底。若后续养殖需求回暖，库存有望在9—10月再次进入去化通道。需求端，养殖业温和复苏支撑饲料产量保持小幅增长，但在《饲用豆粕减量替代三年行动方案》持续推进的背景下，豆粕在饲料中的添加比例有望从当前的13.9%，进一步下降至13.0%~13.5%区间。需求整体呈“刚性总量稳、添加比例降”的特征，对豆粕价格的拉动作用有限。综合来看，预计2026年豆粕市场将延续供强需弱格局，整体上行空间有限，后市重点关注国内大豆到港节奏及库存变化情况。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-26
豆粕偏弱震荡
 go
他国家亦有影响大豆市场的关税政策推出：阿根廷9月推行谷物出口免税政策抢占市场份额，短期内出口登记额达70亿美元。受全球贸易摩擦及主产国出口政策变化影响，2025年全球大豆贸易格局重构：美豆出口量大幅下滑；巴西、阿根廷大豆对华出口量大幅增长，成为我国进口大豆的核心供应方；国内市场形成“巴西大豆市场份额进一步提升、美豆市场份额收缩”的格局。美国方面，尽管3—8月大豆出口同比走高，但年初出口低迷拖累全年整体表现。截至2025年10月，美国全年大豆出口预测为4450万吨，占总产量的38%，较2024年下降13个百分点。其中，对华出口份额显著下滑，从2024年的46.7%降至2025年的18.7%，而“世界其他地区”份额增至21.6%，欧盟、墨西哥、埃及等市场增长明显。2025年10月的出口量约为800万吨，高于2024年同期的450万吨，反映出新市场的需求支撑较强。美国农业部预测2025/2026年度出口量可能进一步调整，当前对华销售同比仍呈下降趋势，但新市场如墨西哥、印尼的采购提供了缓冲。巴西方面，自今年3月起大豆出口量激增，前10个月出口总量超1亿吨，同比增长6.73%。巴西谷物出口商协会发布的数据显示，今年前11个月，巴西对华大豆出口量达8090万吨，超越2023年全年的7550万吨。由于中国需求大幅增长，巴西大豆对其他国家出口减少，同比下降逾10%。巴西谷物出口商协会预计，2025年全年大豆出口量将超过1.1亿吨，较上年增加逾1200万吨。阿根廷方面，5月起大豆出口量维持在100万吨以上，前10个月出口总量为929.61万吨，同比大幅增长106.62%。阿根廷大豆出口量大幅增长的核心原因是对华出口量大幅增长。截至10月底，阿根廷对华出口大豆845.92万吨，与去年同期相比大幅增长115.87%，占其出口总量的92.85%。看向国内市场，我国9月停购美豆后进口数量不降反增，主要是因为在供应缺口预期增强和巴西大豆丰产的背景下，提前购买了大量的南美大豆。截至10月底，我国累计进口大豆9566.86万吨，同比增长6.37%。截至11月国内油厂大豆到港量为9484.15万吨，同比增长8.7%。我国大豆进口格局变化明显，巴西大豆占比从71%提升至74%，阿根廷大豆占比从4%提升至5%，美国大豆占比从21%下降至17%。 10月29日，中粮集团采购了3船共计18万吨美国大豆，标志着美豆采购正式重启。但美国大豆对华出口量短期难以恢复至近年平均水平。以1200万吨的美国大豆采购协议为例，最初协议约定在2025年年底前完成采购，但我国需求表现平淡，截至当前，阶段性落地订单仅200余万吨，剩余部分已协商推迟至2026年执行。由此可见，目前国内企业对美豆的采买意愿一般。根据买船进度来看，2026年1—2月采购进度较12月大幅提升。同时，中储粮于12月11日拍卖了51.25万吨大豆、12月16日进行第二轮51.39万吨的大豆拍卖，大豆供应充足。根据钢联预测，2026年1月大豆供应量将达到1250万吨，基本追平2025年同期，2026年2—4月供应量将超过2025年同期。受供应充足预期影响，豆粕难以走出“熊市周期”，明年全年预计维持偏弱震荡态势。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-25
原油2026年有望演绎先抑后扬走势
 go
出现下滑。另一方面，南美巴西、圭亚那、阿根廷投产高峰期已过，产量增速逐渐放缓。从需求角度看，每年3月前后为全球原油需求淡季，随后需求端逐渐回暖，每年7月前后为需求旺季，旺季需求较淡季高150万～300万桶/日。图为欧美主要经济体基准利率宏观与地缘因素美联储处于降息周期，全球宏观经济回暖，油价下方存在支撑。美联储自2024年9月启动本轮降息周期，至2025年12月累计降息6次共175个基点，利率从5.25%~5.50%降至3.50%~3.75%。在全球货币政策较为宽松的背景下，宏观经济回暖。10月份IMF预计2025年全球GDP增速为3.20%，较7月上调0.2个百分点；预计美国2025年GDP增速为2.00%，较7月上调0.1个百分点；预计中国2025年GDP增速为4.80%，与7月持平。 2026年年底美国中期选举，“可负担”成为竞选口号，油价上行空间或有限。2026年11月3日，美国将进行中期选举。根据英国YouGov（舆情调查网）数据，当前美国民众最关注的五大议题为通胀、经济与就业、民权、医保与移民问题，受关注程度分别占所有议题的 23%、15%、11%、10%和10%。控制国内通胀、降低民众生活成本将是2026年特朗普政府的重要工作内容。地缘政治仍为油市不确定因素。12月4日，美国发布新版《国家安全战略》，美国再度转向“门罗主义”。随着美国执行“特朗普版门罗主义”，美国或加速推进俄乌冲突结束，收紧对拉美地区的控制。进入12月，俄乌局势缓和，伴随而来的是美国加大对委内瑞拉的干涉力度。俄乌冲突结束或成为2026年原油潜在尾部风险，一方面油价将挤出地缘溢价，另一方面俄罗斯原油若重返市场，油价短期或面临较大压力。南美地缘或成为油价向上驱动因素。委内瑞拉当前原油产量约95万桶/日，出口量约75万桶/日，其中绝大部分出口至中国地炼企业，用于加工沥青。若美国加大对委内瑞拉制裁或武装干涉，短期油价或有所反弹。库存与价差全球原油处于累库周期，市场考验全球库容承受度。截至2025年12月，全球原油与成品油总库存约为81亿桶，其中原油库存为56亿桶，成品油库存为25亿桶。在56亿桶原油库存中，有约18.5亿桶为在途原油，1.5亿桶为海上浮仓，水上原油约20亿桶。根据EIA、IEA供需平衡表数据，3月前后为全球原油需求低点。当前供给端处于高位，预计2026年3月前后全球累库压力最大，2026年上半年全球原油库存量将达到近年来高位。下半年需求季节性回暖，累库压力将缓解。当前全球日均累库量在300万桶左右，月均累库约1亿桶。当前OECD商业石油库容较2020年高点低4亿桶，加上非OECD地区库容，特别是中国库容相对充足，油价下方存在一定支撑。原油价差结构接近平水，近月合约仍面临较大下行压力。伴随原油库存逐渐累积，近端合约仍面临较大下行压力。当前近月与远月合约价差仍有下降空间，预计2026年一季度国际原油远期曲线将呈现出深度Contango结构。综上，我们认为2026年油价或先抑后扬。2026年，供给端OPEC+产量或维持当前水平不变，下半年非OPEC+地区产量增速将显著下降，需求端出现季节性回暖。届时全球原油将迎来供需拐点，达到再平衡。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-23

上一页
1
2
3
4
5
•••
112
下一页

24小时热点

暂无数据