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CEO评黄金：美联储降息或来得晚一些金价飙至3000美元只是时间问题

表示，金价涨至历史新高并不是因为美联储降息的实际时机，而是因为货币政策的大方向。虽然Khandoshko预计美联储不会在6月降息，但她确实预计年底前将有两次降息，并且预测美联储在2025年进一步宽松，这将为黄金创造积极的环境。尽管美联储潜在的宽松政策促使近期金价飙升，但Khandoshko表示，还有其他重要因素，包括政府的巨额债务，正在为金价提供坚实的支撑。 Khandoshko解释说，黄金市场的上涨不仅仅是投机狂潮，而且反映了潜在的经济和地缘政治现实。 “较低的利率对黄金有利，”她说，“但它作为替代货币的能力以及将投资者风险降至最低的能力使其具有吸引力。现在金价看起来真的很贵，但事实是，美元太便宜了。” 展望未来，Khandoshko表示，她预计金价触及3000美元/盎司只是时间问题。看涨评论之际，贵金属继续维持在2300美元/盎司附近，6月黄金期货最后交易价格为2310.40美元/盎司。 Khandoshko指出，尽管普通投资者忽视了贵金属，但黄金已创下历史新高。她补充说，随着投资者最终涌入黄金支持的交易所交易基金，金价的下一次大幅上涨将会到来。她指出，投资者仍然全神贯注于追高科技股。不过，她表示，如果美联储推迟其潜在的宽松周期，可能会导致股市走低，从而为黄金作为避险资产提供新的动力。

丰雪鑫992024-04-05

【黄金收市】中东局势升温美联储降息疑云加重金价稍作喘息

讯周四（4月4日），在投资者急切等待降息时机的进一步明确的关键时刻，美联储官员的密集讲话将降息前景笼罩了一层疑云，黄金价格在盘中早些时候触及历史新高后稍作喘息。#黄金收盘# （现货黄金走势图，来源：FX168）现货黄金收跌0.41%，收报2290.08美元/盎司，盘中触及2305.61美元/盎司的历史高位。 COMEX黄金期货收跌0.2%，收报2310.4美元/盎司。 COMEX白银期货收跌0.15%，收报27.025美元/盎司。【市场消息分析】以色列总理内塔尼亚胡表示，正在对伊朗及其代理人采取行动，并伤害那些试图伤害以色列的人。美国总统拜登4日与以色列总理内塔尼亚胡通电话时表示，美国在加沙问题上的政策将取决于美方对以色列保护加沙平民措施的评估。这是1日以军空袭加沙地带中部导致慈善机构“世界中央厨房”7名工作人员死亡后，拜登与内塔尼亚胡首次通话。由于对地缘政治加剧的担忧，美债价格创下盘中新高。布伦特原油则快速涨至90美元以上。美盘中，美债收益率出现了一定程度的上涨，主要是由曲线腹部推动。北京时间凌晨3点后不久，美国2年期到10年期的收益率在晚间走高后跳水至日低。尽管油价上涨，但对美债并没有产生压力，因为股市迅速回吐了当天的涨幅，投资者寻求避险推动了对债券的需求。金价和美股则同时受到美联储官员卡什卡利鹰派讲话和地缘紧张的双面影响，并最终出现美债收益率与金价齐跌的情况。 10年期美债收益率跌超4个基点刷新日低，美联储官员讲话之际，投资者等待非农就业报告。美国10年期基准国债收益率下跌4.18个基点，刷新日低至4.3054%。2年期美债收益率下跌2.9个基点，报4.6432%，盘中交投于4.6975%-4.6349%区间，在美联储官员梅斯特和卡什卡利开始讲话后，“瞬间”自日高跳水至日低，在美国非农就业报告发布前已经连跌三天。分析师Adam Button表示，随着伊朗对以色列实施报复性打击的言论开始笼罩市场，今天市场的走势在过去四小时内完全逆转，虽然这种担忧背后并没有真正的催化剂。这是一个高度不确定的市场，因为很少有人相信伊朗和以色列会爆发战争，但在周五非农报告和周末之前，没有人愿意错过价格波动。在中东局势升温之前，美联储官员的言论“泛滥成灾”。鹰派言论逐渐增多，但都表示取决于数据和通胀情况。古尔斯比提到了住房服务通胀问题。一些人认为卡什卡里提到今年可能不会进行降息是股市下跌的催化剂，但考虑到国债收益率走低和市场对降息概率上升的预期，这样的解释并不成立。道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示，“这是鲍威尔前几天讲话所宣扬的美联储即将降息这一想法的延续。” “这对黄金来说通常是一件非常增值的事情，特别是因为看起来他们（美联储）已经做好了在通胀将远高于 2% 目标的时候降低利率的准备。” 美国货币市场基金持有的资产升至历史高点，因为最新的美联储讲话显示官员们不急于开始降息，投资者预计短期利率将保持高位。投资公司协会的数据显示，截至4月3日当周约有705亿美元资金流入美国货币市场基金，为三个月来最大单周增幅。总资产规模从前周的6.04万亿美元升至6.11万亿美元。预计最近的资金外流是暂时的，因为上个月的季度公司税支付，以及上周的长周末，公司提取了大量现金用于支付工资和运营。尽管存在资金外流，但只要美联储维持利率不变，预计现金将继续涌入货币市场基金。自美联储在2022年开始数十年来最激进的紧缩周期之一以来，散户投资者纷纷涌入货币基金。这一切原因，导致黄金价格在冲高后回落。地缘政治紧张局势加剧之际，央行强劲买盘和避险资金流入提振了黄金需求，推动金价自去年10月份以来上涨逾25%。数据显示，随着劳动力市场状况逐渐缓解，上周美国初请失业金人数增幅超过预期。现在焦点转向周五公布的美国3月非农就业数据，该数据可能为美联储首次降息的时机提供更多线索。 StoneX分析师Rhona O'Connell表示，“目前已经严重超买，需要纠正以消除一些泡沫。在我看来，美联储降息已被定价。” Mind Money首席执行官Julia Khandoshko表示，金价触及3000美元/盎司只是时间问题。“较低的利率对黄金有利，”她说。“但它作为替代货币的能力以及将投资者风险降至最低的能力使其具有吸引力。现在金价看起来真的很贵，但事实是，美元太便宜了。” 尽管普通投资者忽视了贵金属，但黄金已创下历史新高。她补充说，随着投资者最终涌入黄金支持的交易所交易基金，金价的下一次大幅上涨将会到来。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 ②14:45 法国2月工业产出月率 ③ 15:00 瑞士3月消费者信心指数 ④ 17:00 欧元区2月零售销售月率 ⑤ 20:30 加拿大3月就业人数 ⑥ 20:30 美国3月失业率 ⑦ 20:30 美国3月季调后非农就业人口 ⑧ 21:15 美联储巴尔金发表讲话 ⑨ 次日00:15 美联储理事鲍曼就货币政策发表讲话 ⑩ 次日01:00 美国至4月5日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-04-05

【原油收市】中东局势日趋紧张，原油价格创6个月新高

，因地缘政治紧张局势和减产盖过了美联储降息的谨慎情绪。近几天受到地缘政治紧张局势加剧和潜在供应风险的支撑，两种原油期货合约均收于自去年10月以来的最高水平。#原油收盘# WTI 5月原油期货收涨1.16美元/桶，涨幅将近1.36%，收报86.59美元/桶。截至发稿，现报86.75美元/桶，涨幅1.54%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168） 6月布伦特原油期货结算收涨1.30美元/桶，涨幅1.5%，收报90.65美元/桶。截止发稿，现报90.91美元/桶，涨幅1.74%。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】布伦特原油价格自去年10月以来首次上涨至90美元/桶以上，延续了由欧佩克+减产、强劲需求和地缘政治风险加剧推动的上涨势头。以色列总理内塔尼亚胡在安全内阁会议上表示，将对伊朗及其代理人采取行动，并将伤害那些试图伤害以色列的人。有消息称，由于中东冲突升级，以色列驻美国大使馆已处于高度戒备状态，这一紧张形式导致油价周四上涨。随后，全球石油基准价格上涨了多达1.5%。这一言论进一步刺激了原油今年由欧佩克+减产，而全球需求仍然强劲推动的涨势。周四，美国政府的语气发生了急剧转变，对以色列发出了自与哈马斯开战以来最强烈的公开谴责，并警告说，美国对加沙的政策将取决于以色列是否采取措施解决巴勒斯坦平民和援助人员的安全问题。美国总统拜登与以色列总理本雅明·内塔尼亚胡进行了时长半小时的电话谈话。美国总统拜登在周四的电话中告诉内塔尼亚胡，美国对其在加沙军事行动的支持将取决于其是否采取新的具体的措施保护平民，这是美国立场发生了转变。拜登表示，为改善加沙的人道主义局势，“立即”停火是必要的，并敦促内塔尼亚胡在与哈马斯进行的长期间接谈判中达成协议。美国财政部表示，美国正在利用金融制裁来孤立伊朗，以破坏其为其代理人团体提供资金的能力，并阻碍该国对俄罗斯乌克兰战争的支持。美国国务卿安东尼·布林肯表示乌克兰最终将加入北约，因为成员国对该国的支持仍然“坚如磐石”，原油价格也受到支撑。乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击导致燃料供应减少；墨西哥国有能源公司 Pemex要求其贸易部门取消本月每天最多 436,000 桶的原油出口，因为该公司准备在墨西哥加工国内石油，这也是油价近期上涨的原因之一。 Altimo LLC 高级投资组合经理Frank Monkham表示：“所有这些地缘政治因素同时发生，推动了看涨情绪，并最终引发了一些获利了结。” 石油输出国组织及其包括俄罗斯在内的盟友（OPEC+）的高级部长周三举行会议，维持石油供应政策不变，并敦促一些国家加强遵守减产协议。该组织表示，一些成员将在第一季度弥补供应过剩。它还表示俄罗斯将转向减产而不是出口限制。投资者将关注经济数据和货币政策，寻找有关石油需求前景的潜在线索。根据美国劳工部统计数据，随着美国劳动力市场状况逐渐缓解，美国上周申请失业救济人数增幅超过预期。此前，近期数据显示就业增长和通胀高于预期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三对未来降息时机表示谨慎。在美联储降息的猜测不断升温的背景下，美元走软也为WTI价格提供了一些支撑。期货交易员预计美联储将在6月会议上开始实施宽松政策，并在年底前降息四分之三个百分点。美元疲软推高了WTI价格，因为这使得以美元计价的石油对于其他货币持有者来说更加便宜，从而提振了石油需求。机构分析指出，股市波动不定，交易员们在美联储官员的言论中摸索，同时等待周五的就业报告。国债价格涨跌互现，而美元走低。标普500指数已抹去此前近1%的涨幅，交易员们在周五数据发布前避免进行过于冒险的押注。此外，美联储卡什卡利的讲话也使股市失去了一些动力，他表示如果通胀停滞不前，美联储有可能今年不会降息。一些交易员表示，考虑到地缘政治风险，油价上涨也对市场情绪产生了压力，因为这也可能引发通胀。根据机构预测，美国3月份就业增长可能良好，而工资增长有所放缓。预计非农就业人数将连续第四个月增加至少20万人。摩根士丹利子公司E*Trade的Chris Larkin表示：“投资者将寻找一个既不会给联邦储备系统推迟降息的理由，又不会表明劳动力市场出现严重下滑的‘金发女孩’数字。” 路透社调查显示，本周五公布的美国3月份就业报告可能显示，继2月份非农就业人数增加27.5万之后，3月份非农就业人数将增加20万。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 ②14:45 法国2月工业产出月率 ③ 15:00 瑞士3月消费者信心指数 ④ 17:00 欧元区2月零售销售月率 ⑤ 20:30 加拿大3月就业人数 ⑥ 20:30 美国3月失业率 ⑦ 20:30 美国3月季调后非农就业人口 ⑧ 21:15 美联储巴尔金发表讲话 ⑨ 次日00:15 美联储理事鲍曼就货币政策发表讲话 ⑩ 次日01:00 美国至4月5日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-04-05

黄金果然回调了！金价跌向2290美元分析师:技术面已发出警告金价接下来如何走？

数数据的影响，这可能为市场对美联储6月降息的定价(目前为62%)提供新的线索。黄金技术分析：极度超买状况让黄金买家保持谨慎 Mehta指出，从黄金日线图来看，14日相对强弱指数(RSI)的极度超买状况继续让黄金买家保持谨慎。然而，假如金价收盘价位于2300美元/盎司上方，这可能会加强对金价的看涨兴趣，下一个目标位在2350美元/盎司的心理水平。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Mehta补充道，金价任何修正性下跌都可能在2281美元/盎司(4月2日高点)找到最初的支撑；若跌破这一水平，那么2250美元/盎司的心理水平将发挥作用。假如跌破2250美元/盎司，金价可能会大幅跌向2200美元/盎司关口。北京时间15:58，现货黄金2291.92美元/盎司。

风枫2024-04-04

黄金极度超买！金价重要回调警告 FXStreet首席分析师黄金技术前景分析

将在6月11日至12日的政策会议上首次降息。 ICE美元指数周三重挫约0.5%，报104.24。现货黄金周三收盘大涨18.82美元，涨幅0.83%，收报2299.29美元/盎司。周四亚市盘中，现货黄金一度升至2304.98美元/盎司，创下历史新高。黄金短期技术前景分析 Bednarik表示，从黄金日线图来看，黄金已经极度超买，不过仍保持坚定的看涨基调。周三，金价连续第七个交易日上涨，从日线图上的技术读数来看，几乎没有上升枯竭的迹象。尽管相对强弱指数(RSI)处于82，但技术指标正在失去上行力量。然而，动量指标已经失去看涨的力量，并在远高于100的水平上盘整。最后，移动平均线在远低于当前金价的水平维持坚定看涨斜率，20日简单移动平均线(SMA)目前在2188.50美元/盎司左右。 Bednarik补充道，从短期来看，根据黄金4小时图，金价走势风险仍然偏向上行。金价在坚定看涨的20周期SMA上方发展，该均线在2261.30美元/盎司附近提供支撑，同时高于较长期均线。与此同时，技术指标仍远高于中线，几乎没有失去上行的力量。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：2277.60美元/盎司；2261.30美元/盎司；2250.70美元/盎司阻力位：2320.00美元/盎司；2335.00美元/盎司北京时间12:28，现货黄金报2299.82美元/盎司。

风枫2024-04-04

Mysteel：3月大宗商品价格指数环比下跌，后期或区间震荡

央行官员霍尔兹曼表示,原则上不反对6月降息。美国经济稳健增长，美联储官员需要看到更多通胀数据，才能确信物价增长有望恢复到2%目标，对降息谨慎依旧。国内方面，3月份，中国制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点。3月份，建筑业商务活动指数为56.2%，比上月上升2.7个百分点；建筑业新订单指数为48.2%，比上月上升0.9个百分点。3月中国制造业景气度明显回升，呈现供需两旺态势。3月土木工程建筑业扩张较快，但房屋建筑业仍在缓慢修复中，导致建筑业新订单指数继续处于萎缩区间。细分行业情况：环比来看，3月份有色金属、基础化工、橡胶塑料、造纸、化学纤维等5个行业价格指数上涨；钢铁、能源、建材、农产品等4个行业价格指数下跌。同比来看，3月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、农产品等7个行业价格指数下跌，有色金属、化学纤维等2个价格指数上涨。注：2024年1月份开始，“纺织价格指数”变更为“化学纤维价格指数”。 3月份钢铁价格指数为900.06，环比下跌4.46%，同比下跌12.68%。 2024年3月份，钢材需求恢复较慢，库存持续累积，钢材价格大幅下跌。同时，铁矿石、焦煤、焦炭价格跌幅明显大于钢材，成本大幅回落，钢厂利润扩张。 4月初，钢价迎来一波超跌反弹行情，主要是宏观经济数据好于感知，节前下游集中补库，交投氛围好转，提振市场情绪。由于建筑业受制于资金紧张，4月钢材需求改善空间不大，且供给压力持续存在，钢价反弹力度或有限，仍有反复行情。只有钢材基本面有了持续的大力度的改善，钢铁市场才能有坚实的可持续的反弹。 3月份能源价格指数为1340.04，环比下跌4.38%，同比下跌8.53%。 2024年3月份，山东独立炼厂成品油月均价格汽跌柴涨，国六92#汽油月均价格为8500元/吨，环比下跌0.34%；国六0#柴油月均价格为7279元/吨，环比上涨3.91%，月内汽油价格先跌后涨，月末反弹上涨，而柴油趋势相反，月内呈现震荡下跌趋势，在月末开始持续下跌。3月春运结束，汽油刚需回落，上旬汽油价格小幅回落，但下旬随着南方部分地区现货紧张，加上主营单位大量外采，汽油价格顺势走高；3月中上旬柴油刚需好转，山东炼厂销量提升价格上涨，但下旬部分贸易商开始集中获利了结，抛售柴油价格下跌。 3月动力煤市场呈现缓慢回落走势。正月十五过后，矿区基本全面复工复产，煤炭供应回升至高位，随着气温逐步转暖，供暖结束后电厂日耗持续回落，而非电用煤需求无明显提升，需求端步入季节性用煤淡季，市场整体呈现宽松局势，市场煤价持续下行。展望4月，虽有大秦线春检开启，但市场供应仍保持充裕，加之需求端煤电、化工行业需求短期难有提振，市场煤炭价格缺乏上涨驱动，煤价将延续弱势震荡走势。 3月份有色金属价格指数为857.94，环比上涨1.31%，同比上涨1.33%。 2024年3月份，六大基本金属价格除镍外均上涨，其中铜价涨幅最大。以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2024年3月末价格72090元/吨，2024年2月末价格68730元/吨；A00电解铝2024年3月末价格19450元/吨，2024年2月末价格18870元/吨；1#铅锭2024年3月末价格16425元/吨，2024年2月末价格15750元/吨；0#锌锭2024年3月末价格20835元/吨，2024年2月末价格20540元/吨；1#锡锭2024年3月末价格225750元/吨，2024年2月末价格218500元/吨；1#电解镍2024年3月末价格132980元/吨，2024年2月末价格138810元/吨。美联储鸽、鹰派反复言论，降息预期迟迟不定，而国内继续推行相对利好的政策，扩大内需，推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作。二季度铜精矿供应预计仍将继续偏紧。此外，铜价还将继续受到中国新能源产业高速增长的支撑，这些因素有望推动沪铜重心继续攀升。但市场频繁在弱现实与强预期之间进行博弈，短期内方向性仍较为有限，涨势空间也因此受限。因此建议投资者在关注铜价走势的同时，也需警惕市场波动带来的风险。 3月份基础化工价格指数为1063.94，环比上涨5.92%，同比下跌4.66%。 2024年3月份，甲醇期货震荡上涨后于下旬回落，主力合约最高触及 2620 元/吨，最低触及 2449 元/吨，港口基差高位回落。内地持续套利港口，使得期货盘面持续内地定价。去库、可流通货源偏紧、烯烃采购、进口成本为主要的多头逻辑，空头逻辑则基于供应恢复和烯烃利润不佳可能带来的停车。虽进口供应有所回升以及国产供应维持高位，但需求端 MTO 也有重启及补库预期，低库存状态下，预计4月甲醇价格或偏强运行，但高度较难触及3月高点，江苏太仓或参考 2550-2650元/吨附近。 3月份橡胶塑料价格指数为745.64，环比上涨1.64%，同比下跌2.39%。 2024年3月份，中国天然橡胶市场行情冲高回落，其中全乳胶、20 号泰混、20 号泰标月均价分别为13688 元/吨、13305 元/吨和1653 美元/吨，环比分别上涨7.66%、7.38%和5.95%。预计4月份天然橡胶市场或存震荡走弱预期。4月份全球天然橡胶迎来开割季，新胶上市预期较为乐观，国内天胶库存保持高水平，届时供应面或对胶价小幅施压，需求端全钢胎社会库存充裕，出货节奏或有所放缓，抑制原材料采购情绪，供需支撑弱化，胶价震荡走弱预期偏强。 3月份建材价格指数为1321.56，环比下跌1.66%，同比下跌9.91%。 2024年3月份，虽然水泥生产端有所限制，水泥熟料产量同比下降，但由于市场需求恢复不佳，水泥熟料库存压力不减，水泥价格持续下行。 4月份市场需求逐步恢复至正常，水泥企业结束错峰生产后复产，水泥产量同步提升，水泥市场供需双升，水泥价格或震荡偏强运行，由于煤炭价格持续走低，水泥行业利润或将得到修复。 3月份造纸价格指数为933.96，环比上涨0.21%，同比下跌2.48%。 2024年3月份，中国瓦楞纸市场现货均价2986.1元/吨，环比下跌1.6%，同比下跌2.9%。主要原因分析：一、3月瓦楞纸市场弱势整理，月初规模纸企涨价函多数未能落实，瓦楞纸市场进入下行通道，月中纸企多执行返利或绑量优惠政策，纸价频频下探，月末规模纸企降价频率加快，瓦楞纸市场跌势蔓延；二、终端需求清淡，拖累二级厂订单不足，下游客户拿货意愿谨慎，多以刚需采买为主，然月内纸企产线均已进入正常生产，供应端竞争激烈，部分纸企产销失衡，库存承压利空瓦楞纸市场；三、原料废旧黄板纸市场价格跌多涨少，废纸价格低迷运行，成本面支撑程度微弱。需求面难觅利好支撑，供应面进口纸大量到港进一步冲击国内市场，场内供大于需的局面难以改变，买方市场占据主导地位，为促进成交纸价持续下探可能性较大。但随着纸企库存压力增大，部分纸企或将采取停机保价策略。隆众预计，4月瓦楞纸市场或呈现先降后升趋势。 3月份化学纤维价格指数为642.54，环比上涨0.28%，同比上涨1.80%。 2024年3月份，涤纶短纤市场呈现“先跌后涨”的态势，市场执行的主要逻辑为供需偏弱及成本端支撑有限。截至3月31日，涤纶短纤现货价格收于7395元/吨，较上月底涨50元/吨，涨幅为0.68%。3月均价为7325元/吨，环比上涨13元/吨，涨幅为0.18%。后续原料PX-PTA端检修计划较为集中，预计4月份成本端整体走势或强于3月份；且需求有望继续窄幅提升；整体来看预计4月份涤纶短纤市场价格或呈现先强后弱的态势，建议密切关注需求端表现。预计月内价格运行区间或在7300-7600元/吨。 3月份农产品价格指数为1463.97，环比下跌0.44%，同比下跌12.49%。 2024年3月份，豆粕无论是期货价格，还是现货价格，都出现了一轮明显的涨势。展望4月豆粕市场，现货上预期4 月大豆大量到港，豆粕供给改善，豆粕现货价格承压，基差价格承压；而后的5月豆粕供给将进一步增加。现实确是油厂大豆库存低位，压榨量提升仍需时日，4月上旬豆粕供给或依旧偏紧，豆粕价格有支撑。期货上，主力合约由M2405换月至M2409，M2409期价将强于现货价格运行，下方空间有限，多路资金逢低做多意愿偏强。总之，4 月豆粕市场在现实与预期中反复震荡，豆粕期现货价格在分化中前行。 3月份国内玉米价格稳中偏弱运行。从供应端来看，4 月份东北地区自然干粮上市，粮权大部分转移至贸易商手中，且加工企业库存较低，玉米价格受支撑。从需求来看，产区贸易商建库意向谨慎，出货积极性较高，深加工及饲料企业随用随采为主，养殖需求疲软，销区饲料企业观望情绪强，叠加进口谷物替代优势较高，挤压国内玉米需求。预计4月份玉米价格震荡为主。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。据百年建筑调研，截至4月2日，样本建筑工地资金到位率为59.67%，周环比增加3.21个百分点。其中，非房建项目资金到位率为62.37%，周环比增加3.35个百分点；房建项目资金到位率为43.59%，周环比增加2.36个百分点。随着4月份建筑工地资金到位率继续改善，预期施工进度加快，需求有望继续恢复，但建筑业整体资金依旧紧张，需求改善力度或有限，尤其房建项目资金到位率要明显低于非房建项目，房地产市场仍在缓慢修复中。 4月初部分大宗商品价格出现修复性反弹行情，但需求不足问题仍存，商品价格或难出现趋势性上涨，基本面恢复基础仍需进一步稳固，供给端需要抑制扩产冲动。4月份大宗商品价格指数或区间震荡运行，重心缓慢上移。

我的钢铁网2024-04-04

锌矿供应紧张，尚未扭转过剩预期_申万期货_商品专题_有色金属-20240403

状态。 05 小结 6月美联储可能开启降息周期，中国经济仍然需要扶持巩固，宏观环境有利于铜价。矿供应紧张，国内冶炼企业被迫计划减产，供应不及预期。国内电源投资有望延续高增长，汽车和家电有望正增长，地产有效库存出清有利于地产企稳。预计全球需求增速1.6%，供应增速1.1%，预计2024年供求缺口13万吨，供求预期发生逆转。 06 风险提示 1、美联储超预期降息或加息幅度超预期。 2、国内经济扶持政策效果可能不及预期； 3、国内需求意外出现大幅下降。声明本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。

申银万国期货2024-04-04

金银春意盎然，钢铁寒意袭人 -2024年4月3日申银万国期货每日收盘评论

梅斯特表示不对会议做出预判，不排除6月降息可能性，预计今年会降息三次。市场预期美联储6月降息可能性回落至不足50%，美债收益率显著回升。在货币政策宽松和地产市场尚未企稳的背景下，总体上预计国债期货价格将继续维持强势，不过随着经济景气水平回升，超长特别国债供给增加，长端期债价格波动加大，关注做陡曲线跨品种套利机会。 02 能化【原油】原油：地缘政治风险不断升级，中东冲突有蔓延的迹象，欧洲某国与乌克兰互相袭击能源设施，供应担忧加剧，SC上涨2.31%。中东军事冲突紧张局势持续了半年，红海船运绕道增加了运输成本。然而与产油区相关的中东局势升级引发市场对石油供应的担忧。当地时间4月1日，以色列针对中东某国驻叙利亚领事馆大楼的空袭，已造成至少7人死亡，其中包括该国伊斯兰卫队一名指挥官。叙利亚和伊朗都是中东地区重要的产油国，这两国原油产量占全球原油产量的6%以上。一旦动荡升级殃及中东产油地区，国际油价将暴涨。诺瓦克表示，该国的石油公司将在第二季度重点减少产量而非出口，以便与欧佩克及其减产同盟国产油国平均分摊减产。来自乌克兰的无人机袭击导致该国数家炼油厂瘫痪，将减少该国的燃料出口,每日近100万桶的原油加工能力已经停产。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.36%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.15%，较上周下降3.95个百分点。本周期内，受江苏、天津MTO装置降负、浙江MTO装置停车影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。内地货源流入缓慢且进口船货迟迟推迟卸货时间，因此本周沿海延续去库，沿海实际累库时间仍旧晚于预期。截至3月28日，沿海地区甲醇库存在56.6万吨，环比上周下跌9.78万吨，跌幅为14.73%，同比下跌23.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估23万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月29日至4月14日中国进口船货到港量62.45-63万吨。截至3月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.32%，较上周下降0.48个百分点，较去年同期上涨2.61个百分点。短期甲醇看涨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化上调50，中石油上调50。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7530，成交较好。周三、聚烯烃延续反弹。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，盘面连续反弹。不过，伴随着上周原油的拐头向下拖累化工，烯烃盘面也以回落反映。展望后市关注终端开工进展，以及成本的变化，尤其是短期油价的趋势。策略角度，逢低可适度偏多。预计PE05合约波动区间8000—8500，预计PP05合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场以稳为主，厂家出货情况一般。河南金山纯碱装置负荷提升，行业整体开工负荷9成左右，货源供应较为充足。期货盘面价格延续上涨态势，市场观望情绪仍较强，部分企业库存有所增加。下游用户按需采购居多，市场主流价格变动不大。国内浮法玻璃市场价格以稳为主，局部有小幅下调，节前市场交投仍显一般。今日华北沙河部分厂小板价格下调，交投一般，大板价格走稳；华东市场维稳运行，假期前，多数厂调价意向偏低，成交延续灵活操作，月初个别厂产销尚可，其余多数产销仍显一般；华中市场报价暂稳，成交延续灵活，个别厂近日存涨价计划，关注新价落实情况；华南市场价格平稳，中下游刚需采购为主，节前备货不多。周三，玻璃期货弱势运行，上周现货库存回升至6044万重箱，环比增加264万重箱。纯碱期货冲高回落，总体而言，供给充裕，现货表现一般。上周纯碱库存84.6万吨，环比增加5.8万吨。【橡胶】橡胶：本周橡胶先涨后跌，整体调整。供应端东南亚产胶区处于周期性低产季，产出有限，国内云南产区少量试割，保税区库存止跌回升，国内市场供应压力仍不大。下游轮胎厂积极复工，全钢、半钢开工率较好。国内新胶开割，海外产区临近开割，叠加保税区库存回升，价格承压回调，但阶段性供弱需强状态仍对胶价形成支撑，预计继续下跌空间有限，谨慎看多。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。资金面05合约面临空头减仓行为，短期行情依旧视为可能开始的新一轮反弹，需要关注基本面能否共振。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，行情或为新一轮反弹的开始，基本面共振行情可能在清明节后。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡走弱。焦煤现货价格持续松动，焦炭第七轮提降落地、第八轮提降预期仍存。安监带来的供给侧扰动趋弱，但近期焦煤价格走弱、矿端开采积极性不高，焦煤产量同比降幅有所扩大；目前焦煤整体库存仍处同期低位，但下游采购积极性不高、上游库存压力持续增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量加速下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存消耗仍显缓慢。终端用钢需求回升缓慢，铁水产量延续低位，钢厂对双焦的采购积极性较弱、原料库存水平持续回落。综合来看，铁水产量增长缓慢，市场供需双弱格局延续，双焦上游仍存去库压力，价格的上方空间不宜高估，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1300-1600，J2405波动区间1750-2150。【铁合金】铁合金：今日SM2405期价偏强震荡，SF2405期价盘整运行。锰矿价格小幅松动，焦炭价格走势偏弱，当前锰硅北方成本在5900元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；硅铁平均成本在6180元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，终端用钢需求回升缓慢，钢厂复产节奏不及预期，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润持续低迷，厂家停减产增加，锰硅产量下滑明显，硅铁产量持续回落，但双硅市场库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，需求端的表现有待恢复，厂家控产力度加大以改善市场供需关系，双硅延续供需双弱格局，在成材产量偏低的环境下、双硅价格的上方空间不宜高估，关注市场库存的去化情况。预计SM2405波动区间5900-6300，SF2405波动区间6200-6600。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金持续刷新历史新高，白银同样受其提振。中东及俄乌紧张局势升级推升避险需求，此前以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆。上周2月核心PCE通胀同比增速2.8%，为2021年3月以来新低,环比升0.3%，符合预期的0.3%并低于前值的0.4%，作为美联储更为青睐的通胀指标，释放较为积极的通胀受控信号。尽管黄金短期面临技术性超买的阻力，同时对全年降息路径低于预期的阻力，但是当前强劲势头似乎无法阻挡。其中既包含对美国6月为首次降息时点临近的进一步确认、西方各国或更快转向降息的趋势，我们同样看到更多核心驱动力的增强，包括地缘局势变化和美债持续膨胀下，各国对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值功能的诉求；随着对美联储降息政策方向的确认以及对长期高通胀的担忧，对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。对二季度黄金上行趋势保持乐观态度。周波动范围，AG2406合约波动区间6400-700元/千克，AU2406合约波动区间515-550元/克。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.91%，市场预期一致乐观。消息面角度，市场反复博弈美联储降息预期，目前等待周五美国重要经济数据。国内方面，山东省生态环境厅印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南，对铝价形成利多。基本面角度，随着下游开工率回升，电解铝需求端提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂陆续复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响料将不太显著。展望后市，国内电解铝库存回归去化，当前基本面偏利多，短期内可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.81%。基本面来看，印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但印尼内贸红土镍矿小幅上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，预计镍下游需求继续分化，镍铁-不锈钢仍有下跌空间，中间品-硫酸镍价格或将继续上调。市场多空因素交织，一方面美联储放鸽、硫酸镍涨价、新能源需求景气利好镍价，另一方面国内电镍累库、不锈钢降价、印尼镍矿审批加速利空镍价，硫酸镍价格坚挺可能会吸引电积镍转产，从而影响电积镍供给。短期内，操作上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价偏弱震荡。下游企业采购意愿仍显低迷，市场成交寥寥，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至13450元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，近期北方硅企开工高位松动，但新增产能陆续投放，目前市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工持稳，有机硅企业开工处于同期高位；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力与日俱增、对硅价的表现形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计硅价仍将以低位震荡运行为主，SI2405波动区间11800-12800。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6760元/吨，云南南华报价维持在6610元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价虽有反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货近月震荡，远月出现大涨。根据涌益咨询的数据，4月3日国内生猪均价15.05元/公斤，比上一日下跌0.16元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周较上周减少27.31万吨。走货较上周略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，棕榈油涨幅居前。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-25日马来西亚棕榈油产量增加12.31%；出口方面，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚3月1-31日棕榈油出口量环比增加20.53%和29.17%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7400-8600，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱调整，USDA发布种植意向报告，预计2024/25年美国大豆种植面积为8651万英亩，低于此前2月展望论坛预估的8750万英亩目前南美方面巴西新豆收割工作陆续开展，根据CONAB数据截至03月24日，巴西大豆收割率为66.3%，上周为61.9%，去年同期为69.1%。阿根廷部分地区预报将出现连续降雨天气，或对大豆生长情况产生影响，但阿根廷大豆丰产预期仍较强。国内方面，短期国内进口大豆到港下滑，不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间3000-3600，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC走势分化，近月04和06早盘偏弱，午后有所回升，远月震荡偏强，06收于2047.1点，收涨3.6%。盘后SCFI欧线公布，小幅上涨3$/TEU至1997$/TEU，环比涨幅为0.15%，涨幅略不及预期，预计对短期强势多头情绪有所压制。最新船公司线上订舱价彰显韧性，占欧线比重较大的2M联盟中，地中海wk17、18的线上订舱价维持与wk16一致的2240/3740，马士基更新wk16的线上订舱价，维持与wk15一致的1800/2750，一定程度上传递了4月中下旬运价的韧性，但赫伯罗特下调了wk15以后的报价，小大柜分别下调200美元和400美金，船公司4月中下旬进一步提涨预期不是很一致。后市来看，短期运价存有韧性，后续运价涨幅的持续性和力度取决于需求的回暖力度。在绕航延续常态化的情况下，3月中下旬以来需求的持续回暖进一步支撑了4月船司的提涨，但4月中下旬装载率有所下降，市场对于中旬后船司继续挺价信心不是很强，关注船司提涨公告，多头且行且珍惜，预计06波动区间为1750-2100点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-04

【黄金收市】美联储政策利好刺激投资者信心黄金跨越2300美元关口

将在6月11日至12日的政策会议上首次降息，尽管近期强劲的经济数据引发了投资者对这一结果的怀疑。黄金是对冲通胀的工具，也是政治和经济不确定时期的避风港，在美联储强劲购买和避险需求的帮助下，黄金价格今年迄今已上涨超过11%。美国3月份就业报告将于本周五发布，新的通胀数据将于下周发布。两位美联储政策制定者周二表示，他们认为今年美国三次降息是“合理的”。 RJO期货高级市场策略师Daniel Pavilonis指出，“降息的可能性仍然存在，但数据仍然非常强劲。这是一个选举年，所以我认为美联储不会愿意对任何类型的市场崩溃负责。” 美国银行是2024年看好黄金的银行之一，他们今年所看到的一切只会更加坚定他们的信念。在周二发布的一份报告中，以Michael Widmer为首的大宗商品分析师再次呼吁金价今年将上涨至2400美元/盎司。去年12月，Widmer表示，当美联储实际开始降息时，他预计金价会上涨。这种立场仅略有改变，“如果美联储在2024年第一季度降息，我们之前提出的价格预估为2400美元/盎司；即使稍后降息，我们也承诺今年的预期。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定美国财长耶伦访华 ② 14:30 瑞士3月CPI月率 ③ 15:50 法国3月服务业PMI终值 ④ 15:55 德国3月服务业PMI终值 ⑤ 16:00 欧元区3月服务业PMI终值 ⑥ 16:30 英国3月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区2月PPI月率 ⑧ 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 ⑨ 19:30 欧洲央行公布3月货币政策会议纪要 ⑩ 20:30 美国至3月30日当周初请失业金人数 ⑪ 20:30 美国2月贸易帐 ⑫ 22:00 美国3月全球供应链压力指数 ⑬ 22:00 美联储哈克参与一场炉边谈话 ⑭ 22:30 美国至3月29日当周EIA天然气库存 ⑮ 次日00:15 美联储巴尔金就经济前景发表讲话 ⑯ 次日02:00 美联储梅斯特就经济前景发表讲话 ⑰ 次日02:00 美联储卡什卡利就美国经济发表讲话

慧宣鑫语2024-04-04

【原油收市】供应中断担忧加剧油价升至五个月高点

.15美元。美联储主席鲍威尔对美联储降息政策持谨慎态度，表明在决定何时开始放松货币政策之前需要更多辩论和数据。在美联储降息的猜测不断升温的背景下，美元走软也为WTI价格提供了一些支撑。期货交易员预计美联储将在6月会议上开始实施宽松政策，并在年底前降息四分之三个百分点。美元疲软推高了原油价格，因为这使得以美元计价的石油对于其他货币持有者来说更加便宜，从而提振了石油需求。美国银行资产管理集团高级投资策略师Rob Haworth表示，这些言论为石油需求增长提供了一些支持，因为它们似乎证实了美国经济增长的强劲预期。美国银行全球研究部在一份报告中表示，将2024年布伦特原油和WTI原油价格预测分别上调至86美元/桶和81美元/桶。美国能源部周三表示，由于油价高企，将不会授予8月和9月补充战略石油储备的石油供应合同。与此同时，欧佩克+高级部长会议维持石油产量政策不变，并敦促一些国家加强减产力度。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定美国财长耶伦访华 ② 14:30 瑞士3月CPI月率 ③ 15:50 法国3月服务业PMI终值 ④ 15:55 德国3月服务业PMI终值 ⑤ 16:00 欧元区3月服务业PMI终值 ⑥ 16:30 英国3月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区2月PPI月率 ⑧ 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 ⑨ 19:30 欧洲央行公布3月货币政策会议纪要 ⑩ 20:30 美国至3月30日当周初请失业金人数 ⑪ 20:30 美国2月贸易帐 ⑫ 22:00 美国3月全球供应链压力指数 ⑬ 22:00 美联储哈克参与一场炉边谈话 ⑭ 22:30 美国至3月29日当周EIA天然气库存 ⑮ 次日00:15 美联储巴尔金就经济前景发表讲话 ⑯ 次日02:00 美联储梅斯特就经济前景发表讲话 ⑰ 次日02:00 美联储卡什卡利就美国经济发表讲话

慧宣鑫语2024-04-04

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