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美联储会议纪要：将继续加息直至通胀大幅下降 “某个时刻”或需放慢加息步伐有官员担心可能会加息过度
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沃尔克执掌美联储以来最大。美联储主席鲍威尔在利率决议后的发布会上表示，随着货币政策立场进一步收紧，在某个时间点放慢加息节奏可能会是合适的，但美联储尚未决定何时开始放慢加息的步伐。是否再进行一次超常规的大幅加息将取决于经济数据。来源：新浪财经
Jupiter2022-08-18
上海金属网早评8.9
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加息75BP符合市场预期，且美联储主席鲍威尔并未释放更坚定的鹰派言论另市场产生加息放缓预期，美元指数回落叠加技术性修复令铜价反弹。基本面看，上周铜精矿TC较前周变化不大，维持71.5美元上下，但国内各地硫酸出厂价跌幅继续扩大，冶炼厂利润有所下降。目前精废价差较上周扩大，精铜替代效应有所减弱。铜价阶段性反弹加上升水走高令下游企业出现畏高情绪而偏向先去库后补库，下游原料及成品库存较此前有所减少。上周社会库存下降超万吨，需求依旧存有韧性。整体来看，短期期铜继续反弹空间或相对有限，若铜价回调或刺激需求支撑现货需求。铝昨日铝价继续震荡运行。伦铝最高上探2452美元/吨，收盘于2440美元/吨；沪铝主力合约最高上探18565元/吨，收盘于18435元/吨。宏观面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至2.25%-2.5%之间，符合市场预期。海外能源问题尚存，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不决定性，导致近期欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况。基本面，国内依旧维持供强需弱格局。下游开工在需求淡季背景下难有明显回升，现货市场下游按需采购，整体来看市场交投表现偏弱。库存方面，上周铝锭小幅累库，关注后续库存变动情况。短期内预计铝价短期继续区间运行运行。铅昨日LME三个月期铅破位上涨，最高价2165美元/吨创近八周以来新高，夜间尾盘略有回落，最终收2143美元/吨，涨63.5美元/吨，涨幅3.05%。夜间沪期铅主力2209合约跳空高开于15425元/吨，之后小幅回落后窄幅震荡，最新收报15375元/吨，较上一交易日结算价涨105元/吨，涨幅0.69%。夜间成交22294手，持仓6337手。增加3568手。库存方面，LME最新铅锭库存38875吨，较上一交易日继续持平。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅继续维持升水，最新报24美元/吨。国内现货市场继续维持清淡。供应端方面，受高温影响安徽地区发布限电通知，部分再生铅冶炼厂开工受到影响。当前进去铅蓄电池消费旺季，铅价重心持续上移，但整体来看内盘涨幅不及外盘。预计日内现货价格上调75元/吨左右。锌昨日LME三个月期锌震荡下跌，报3427.5美元/吨，跌42.5美元/吨，跌幅1.22%。夜间沪期锌主力2209合约开盘拉涨，最高价至24375元/吨，但未能站稳震荡回落，最新收报24075元/吨，较上一交易日结算价跌125元/吨，跌幅0.52%。夜间成交8044手，持仓118448手。库存方面，LME最新锌锭库存73550，增加375吨，其中仓单40950吨，增加7125吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水继续维持高位，最新报107.2美元/吨。国内上海市场普遍转为对2209合约报价，主流交易时段国产普通品牌对2209合约升水440元/吨左右，白银升水450元/吨，双燕升水460元/吨。昨日锌价走低，下游存在逢低补库需求，市场交投有所回升，但目前超高升水或较难维持，预计今日现货对2209合约升水380至440元/吨。锡因为头号金属消费国中国的工业金属进口量增加，库存下降。此外，一些投资者期待通胀可能见顶，也对金属价格构成支持，提振部分金属品种震荡上行；而伦锡走势依旧承压下挫，最后收报每吨24285美元，盘中跌幅为0.7%或125美元。同时也有分析指出，因为最新的美国就业报告很强劲，通胀可能已经达到峰值，意味着以美联储为首的央行已经达到甚至超过鹰派政策高峰期的预期是否合理值得商榷。国内方面，夜盘沪期锡弱势震荡，盘中跌幅有所收敛，但最后继续收跌。最后收报每吨193620元，下跌2330元或1.19%。宏观经济数据好转，市场避险情绪减弱，部分金属品种因自身数据偏好，及美元趋弱而受到支撑；同时市场也看好中国政府将出台更多刺激政策来提升经济增长。不过锡价行情仍相当纠结，整体需求尚未恢复，疲弱格局能否有效改观尚待观察。镍隔夜伦敦金属市场涨跌互现，部分金属品种受到自身进口增长，库存下滑的提振而收阳，此外周一美元汇率下跌0.2%，也有助于支持这些品种金属走高。对此有分析人士指出，近期价格上涨的部分原因在于，随着美元兑其他主要货币的汇率从20年来的高点回落，促使基金和交易商将空头部位平仓。美元汇率走低，使得美元定价的金属对其他货币持有者更便宜，可能支持需求和价格。而伦镍走势依旧偏弱，继续震荡收跌，最后LME三个月期镍盘中下跌2.7%或555元，收报每吨21625美元。国内期市，夜盘沪镍弱势走低，目前跌势持续。最后盘中跌幅为2.76%或4730元，收报每吨166790元。宏观面紧张情绪趋缓，为风险资产带来支撑，而镍价趋势表现震荡；尽管本周现货交易有所好转，但消费面总体尚待提升，预计弱势格局改善仍待时日。
Elaine2022-08-09
金银在连续上涨后或出现一定程度回落并转入盘整
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为脉冲式影响。上周美联储7月加息落地，鲍威尔表示加息步伐可能在某个时候放缓。三季度后交易逻辑或由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速，近期美联储官员的讲话偏向鹰派打压市场宽松预期，未来需要看到更多通胀受控证据。金银在连续上涨后或出现一定程度回落并转入盘整。重点关注周五非农报告。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-05
上海金属网早评8.5
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加息75BP符合市场预期，且美联储主席鲍威尔并未释放更坚定的鹰派言论另市场产生加息放缓预期，美元指数回落叠加技术性修复令铜价反弹。基本面看，上周铜精矿TC较前周变化不大，维持71.5美元上下，但国内各地硫酸出厂价跌幅继续扩大，冶炼厂利润有所下降。目前精废价差较上周扩大，精铜替代效应有所减弱。铜价阶段性反弹加上升水走高令下游企业出现畏高情绪而偏向先去库后补库，下游原料及成品库存较此前有所减少。上周社会库存下降超万吨，需求依旧存有韧性。整体来看，短期期铜继续反弹空间或相对有限，若铜价回调或刺激需求支撑现货升水。铝昨日铝价震荡上涨。伦铝最高上探2412美元/吨，收盘于2403美元/吨；沪铝主力合约最高上探18540元/吨，收盘于18450元/吨。宏观面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至2.25%-2.5%之间，符合市场预期。海外能源问题尚存，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不决定性，导致近期欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况。基本面，国内依旧维持供强需弱格局。下游开工在需求淡季背景下难有明显回升，现货市场下游按需采购，整体来看市场交投表现偏弱。库存方面，上周铝锭小幅累库，关注后续库存变动情况。短期内预计铝价短期继续区间运行。铅昨日LME三个月期铅亚洲交易时段震荡走弱，夜间上行拉涨，最终收报2043美元/吨，涨29美元/吨，涨幅1.44%。夜间沪期铅主力2209合约开盘小幅下探，之后震荡上扬但涨幅依然有限，最新报15175元/吨，较上一交易日结算价涨25元/吨，涨幅0.17%。夜间成交25775手，持仓55873手，增加1179手。库存方面，LME最新铅锭库存38875吨，较上一交易日持平。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅维持小幅贴水，最新报3美元/吨。伦铅受其他金属带动止跌反弹，但整体上行动力不足，国内沪期铅则继续震荡整理与万五上方。现货市场目前依然较为清淡，下游散单采购有限，持货商上海仓单对2209合约平水报价，其他地区报价则有较大贴水。预计日内现货价格较昨日持平。锌昨日嘉能可称欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁。目前嘉能可已经暂停了其在欧洲的一家锌冶炼厂的生产，将导致其今年的金属产量大幅下降。昨日LME三个月伦锌上午交易时段偏弱震荡，午后小幅震荡上扬，夜间直线拉涨，最高价至3554.5美元/吨，再创六周以来新高，但尾盘小幅回落涨幅收窄，最终报3464.5美元/吨，涨169元/吨，涨幅5.13%。夜间沪期锌主力2209合约开盘略有下探，之后跟随外盘大幅拉涨一度逼近两万五关口，之后有所回落，最新收报24485元/吨。较上一交易日结算价涨845元/吨，涨幅3.57%。嘉能可还表示，在欧洲的其他冶炼厂几乎没有实现盈利。尽管工业金属需求面临的风险正在上升，但欧洲的电力危机也严重影响了供应前景。库存方面，LME最新锌锭库存70000吨，增加3075吨。伦敦市场现货对三个月期锌升水继续扩大，最新报126美元/吨。国内上海市场的现货升水继续有所下调，上午主流交易时段，国产普通品牌对2208合约升水80元/吨左右，双燕升水100至120元/吨。下游整体观望情绪较重，伴随昨日夜间期锌大幅上涨，预计日内现货市场交投进一步清淡，日内上海市场现货对2208合约升水运行于80至120元/吨之间。锡因为美元疲软促使空头回补，伦敦金属交易所(LME)的铜期货和多数其他工业金属上涨，结束了此前连续三个交易日下跌的走势。对此有分析指出，市场止跌反弹，主要是受到基于算法的投机买盘的支持。随着期价突破这些基金实现设定的买入触发价位，引发买盘入市。隔夜伦锡最后震荡收阳，收报每吨24470美元，盘中升幅为0.9%或340美元。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，最后继续收阳，目前暂时摆脱短期均线的压制。最后收报每吨195620元，上涨2320元或1.20%。隔夜宏观紧张情绪缓和，市场避险情绪有所减弱，市场出现空头回补行情；不过总体上欧美经济仍将面临压力，对于后期商品的需求不确定性犹存；而国内经济放缓已显现，仍需更多刺激政策来提振经济；现市交易稍有好转，但消费面尚待提升，预计整体疲弱格局持续。镍由于美元疲软促使空头回补，隔夜部分基本金属品种震荡收阳。周四出台的数据显示美国申请失业救济金人数增加，导致美元扩大了跌幅。美元走弱，意味着美元定价的商品对使用其他货币的买家来说更便宜，有助于提振商品价格和需求，支持金属价格走高。尽管期价上涨，但也有分析认为这只是熊市反弹。工业金属的主要驱动因素仍然指向价格下跌；且头号金属消费国中国经济放缓，事实上已经放弃5.5%的GDP增长目标。最后LME三个月期镍震荡收跌，盘中下跌0.5%或85美元，收报每吨22230美元。国内期市，夜盘沪镍区间震荡，最后小幅收跌。盘中跌幅为0.71%或1220元，收报每吨171800元。宏观紧张情绪暂时缓和，市场再现空头回补，但是价格趋势是否趋好仍需观察，随着近期基本面表现偏淡延续，预计镍价走势仍多维持低位盘整局面，消费面提升仍需时日。
Elaine2022-08-05
在连续反弹后，近日金银冲高回落
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为脉冲式影响。上周美联储7月加息落地，鲍威尔表示加息步伐可能在某个时候放缓。昨日公布的7月份非制造业PMI和6月工厂订单数据表现好于预期。三季度后交易逻辑或由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速，未来需要看到更多的通胀受控证据。金银在连续上涨后或出现一定程度回落并转入盘整。本周重点关注美联储官员的讲话以及周五非农报告。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-04
上海金属网早评8.4
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加息75BP符合市场预期，且美联储主席鲍威尔并未释放更坚定的鹰派言论另市场产生加息放缓预期，美元指数回落叠加技术性修复令铜价反弹。基本面看，上周铜精矿TC较前周变化不大，维持71.5美元上下，但国内各地硫酸出厂价跌幅继续扩大，冶炼厂利润有所下降。目前精废价差较上周扩大，精铜替代效应有所减弱。铜价阶段性反弹加上升水走高令下游企业出现畏高情绪而偏向先去库后补库，下游原料及成品库存较此前有所减少。上周社会库存下降超万吨，需求依旧存有韧性。整体来看，短期期铜继续反弹空间或相对有限，若铜价回调或刺激需求支撑现货升水。铝昨日铝价小幅震荡。伦铝最高上探2423.5美元/吨，收盘于2385美元/吨；沪铝主力合约最高上探18305元/吨，收盘于18120元/吨。宏观面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至2.25%-2.5%之间，符合市场预期。海外能源问题尚存，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不决定性，导致近期欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况。基本面，国内依旧维持供强需弱格局。下游开工在需求淡季背景下难有明显回升，现货市场下游按需采购，整体来看市场交投表现偏弱。库存方面，上周铝锭小幅累库，关注后续库存变动情况。短期内预计铝价短期继续区间运行。铅昨日LME三个月期铅上午交易时段小幅上扬，午后出现跳水后有所反弹，但夜间震荡走低最终收报2014美元/吨，跌30元/吨，跌幅1.47%。夜间沪期铅主力2209合约继续震荡整理，最新收报15135元/吨，较上一交易日结算价跌15元/吨，跌幅0.1%。夜间成交19545手，持仓54495手，减少2062手。库存方面，LME最新铅锭库存38875吨，较上一交易日持平。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅贴水小幅扩大，最新报2.5美元/吨。内外期铅继续延续震荡格局，国内现货市场整体交投氛围依然清淡。8月进入铅蓄电池传统消费旺季，对铅价提供一定支撑，铅价或继续在万五附近整理。预计日内现货价格较昨日持平。锌昨日LME三个月伦锌早间开盘上扬，午后强势拉涨最高价至3332美元/吨，但很快跳水回吐全部涨幅，夜间企稳震荡反弹，最终收报3295.5美元/吨，涨13.5美元/吨，涨幅0.41%。夜间沪期锌主力2209合约窄幅震荡于40日均线附近，最新收报23615元/吨，较上一交易日结算价跌60元/吨，跌幅0.25%。沪期锌当月与次月合约最新价差435元/吨，虽然2208合约持仓依然较多，但整体成交量较为有限。库存方面，LME最新锌锭库存66925吨，减少1125吨。伦敦市场现货对三个月期锌继续维持较高升水，最新报112美元/吨。国内上海市场的现货升水继续松动，上午主流交易时段，国产普通品牌对2208合约升水100元/吨左右，双燕升水140元/吨。锌价冲高回落整理，暂未有进一步下挫。下游昨日观望情绪较重，整体采买积极性不高。预计日内上海市场现货对2208合约升水运行于80至140元/吨之间。锡因为美国挑动亚太地缘政治紧张局势令人担忧；此外美联储官员暗示可能更多加息，令人担忧全球经济活动以及金属需求受到冲击，打压隔夜伦敦工业金属走势再度全线收挫。隔夜伦锡最后延续跌势，收报每吨24130美元，盘中跌幅为0.5%或40美元。投资者和交易员担心，新的地缘政治紧张局势将对工业金属的需求产生不利影响。而周三中国股市下跌，因为投资者对台海紧张局势升级的风险感到担忧。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，最后小幅收阳，但目前似乎仍未完全摆脱短期均线的压制。最后收报每吨193130元，上涨800元或0.42%。隔夜宏观紧张情绪基本延续，市场避险情绪为继，由于欧美经济仍将面临压力，因此对商品的需求存在不确定性；目前市场对于国内经济增长前景虽有好转，但仍显谨慎；同时加之现货市场目前的交投意愿依旧相对迟滞，预计短期疲弱格局不变。镍由于地缘政治紧张加剧，美联储可能有更多加息的影响下，隔夜伦敦工业金属走势全线继续收跌。周二晚间美国众议院议长南希佩洛西窜访中国台湾地区，这也是25年来美的最高级别访问。分析师表示，市场对此有相当多的担忧。拜登上任后，人们一度期待美中关系有所改善，而现在似乎又创下了新低。另一方面，在美国制造新的地缘政治紧张局势之前，美国央行激进加息导致全球经济衰退的前景已经令市场人气偏空。最后LME三个月期镍盘中下跌0.8%或230美元，收报每吨22315美元。国内期市，夜盘沪镍盘中亦震荡走低，最后小幅收跌。盘中跌幅为0.17%或290元，收报每吨172900元。宏观紧张情绪今日为继，打压市场风险偏好，镍价走势再现震荡行情。目前国内实际需求不佳，淡季特征明显，市场人士多维持谨慎观点。
Elaine2022-08-04
近期金银连续反弹，昨夜冲高回落
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存在一定溢价。上周美联储7月加息落地，鲍威尔表示加息步伐可能在某个时候放缓，美国进入技术性衰退等影响因素在近日已经一定程度在价格中得以反映。三季度后交易逻辑或由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速，未来需要看到更多的通胀受控证据。考虑近期美联储官员讲话或偏向鹰派，市场短期避险定价或存在一定溢价，金银在连续上涨后或出现一定程度回落并转入盘整。本周重点关注美联储官员的讲话以及周五非农报告。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-03
上海金属网早评8.3
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加息75BP符合市场预期，且美联储主席鲍威尔并未释放更坚定的鹰派言论另市场产生加息放缓预期，美元指数回落叠加技术性修复令铜价反弹。基本面看，上周铜精矿TC较前周变化不大，维持71.5美元上下，但国内各地硫酸出厂价跌幅继续扩大，冶炼厂利润有所下降。目前精废价差较上周扩大，精铜替代效应有所减弱。铜价阶段性反弹加上升水走高令下游企业出现畏高情绪而偏向先去库后补库，下游原料及成品库存较此前有所减少。上周社会库存下降超万吨，需求依旧存有韧性。整体来看，短期期铜继续反弹空间或相对有限，若铜价回调或刺激需求支撑现货升水。铝昨日铝价继续震荡回调。伦铝最高上探2453.5美元/吨，收盘于2414美元/吨；沪铝主力合约最高上探18260元/吨，收盘于18165元/吨。宏观面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至2.25%-2.5%之间，符合市场预期。海外能源问题尚存，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不决定性，导致近期欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况。基本面，国内依旧维持供强需弱格局。下游开工在需求淡季背景下难有明显回升，现货市场下游按需采购，整体来看市场交投表现偏弱。库存方面，上周铝锭小幅累库，关注后续库存变动情况。短期内预计铝价短期继续区间运行运行。昨日铝价继续震荡回调。伦铝最高上探2453.5美元/吨，收盘于2414美元/吨；沪铝主力合约最高上探18260元/吨，收盘于18165元/吨。宏观面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至2.25%-2.5%之间，符合市场预期。海外能源问题尚存，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不决定性，导致近期欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况。基本面，国内依旧维持供强需弱格局。下游开工在需求淡季背景下难有明显回升，现货市场下游按需采购，整体来看市场交投表现偏弱。库存方面，上周铝锭小幅累库，关注后续库存变动情况。短期内预计铝价短期继续区间运行运行。铅昨日LME三个月期铅继续震荡整理，日内最高价2061.5美元/吨，最低价2029.5美元/吨，最终收报2029.5美元/吨，跌16美元/吨，跌幅0.78%。夜间沪期铅主力2209合约低位震荡整理，最新收报15140元/吨，较上一交易日结算价跌110元/吨，跌幅0.72%。夜间成交21837手，持仓57811手，减少947手。库存方面，LME最新铅锭库存38875吨，较上一交易日持平。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅转为贴水，最新报1美元/吨。期铅继续震荡整理等待指引，国内现货市场交投仍维持清淡，持货商部分地区报价对网均价贴水较多，但下游继续观望。预计日内现货价格较昨日小幅下调50元/吨。锌昨日LME三个月伦锌早间开盘大幅下挫，但午后一度反弹收复全部跌幅，夜间再次下行跌幅扩大，最终收3282美元/吨，跌85.5美元/吨，跌幅2.54%。夜间沪期锌主力2209合约大幅跳水，最低级至23395元/吨，尾盘小幅反弹，最新收23570元/吨，较上一交易日结算价跌365元/吨，跌幅1.52%。沪期锌月间继续维持高Back，当月与次月合约最新价差355元/吨，夜间多头资金部分离场。库存方面，LME最新锌锭库存68050吨，减少1675吨。伦敦市场现货对三个月期锌继续维持较高升水，最新报100美元/吨。国内上海市场的现货升水继续回落，国产普通品牌对2208合约升水120元/吨左右，白银升水140元/吨，会泽160元/吨，双燕升水180元/吨。受台海局势紧张影响，锌价结束连续上涨回落调整，昨日以谨慎观望为主，当前消费格局下，今日会有按需采购补库。预计日内上海市场现货升水运行于100至150元/吨之间。锡因为中美紧张局势加剧，经济数据疲软，促使投资者撤离风险资产，拥抱更安全的资产。近期投资者日益担忧美联储等主要央行为了遏制通货膨胀而激进加息，可能导致世界经济滑入衰退。本周美国、欧洲和亚洲的经济数据显示制造业和经济增长放缓。而美元汇率指数上涨0.9%，报106.31，美元走强意味着美元定价的铜对持有其他货币的买家更为昂贵。隔夜伦锡最后继续震荡收跌，收报每吨24170美元，盘中跌幅为2.9%或630美元。国内方面，夜盘沪期锡震荡走低，盘中跌势再度扩大。最后收报每吨191650元，下跌4380元或2.23%。隔夜宏观紧张情绪再度加重，市场避险情绪提升，同时欧美经济仍将面临压力，从而对商品需求不利；目前市场对于国内经济增长前景的判断仍存不确定，因此价格趋势仍需谨慎看待。随着现货市场交投意愿普遍不佳，短期疲弱局面仍或延续。镍由于地缘政治紧张关系升级，投资者撤离风险资产，令隔夜基本金属走势全线收跌。周二晚间美国众议院议长南希佩洛西窜访中国台湾，令已经处于低谷的中美关系更为紧张。中国表示将采取包括军事行动在内的反制措施捍卫国家主权。欧洲和美国股市下跌，美元汇率走强。中国股市出现两个多月以来的最大跌幅。最后LME三个月期镍盘中下跌4.4%或1105美元，收报每吨22545美元。国内期市，夜盘沪镍低位震荡，再度受到短期均线压制。最终下跌2.49%或4420元，收报每吨173160元。宏观紧张情绪再次提升，市场风险偏好趋弱，镍价走势再度承压。目前国内市场需求不佳，淡季特征明显，价格回落或抑制现货升水跌幅。
Elaine2022-08-03
近期金银连续反弹
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储7月加息落地，加息75bp符合预期，鲍威尔表示将不提供明确的指引，根据美联储关注的数据，加息步伐可能在某个时候放缓。美国二季度GDP为-0.9%，美国进入技术性衰退。三季度后交易逻辑或由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息。CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期倒挂，市场计价年底美联储结束本轮加息，并于明年上半年降息。短期内市场可能对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速，未来需要看到更多的通胀受控证据。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-02
上海金属网早评8.2
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加息75BP符合市场预期，且美联储主席鲍威尔并未释放更坚定的鹰派言论另市场产生加息放缓预期，美元指数回落叠加技术性修复令铜价反弹。基本面看，上周铜精矿TC较前周变化不大，维持71.5美元上下，但国内各地硫酸出厂价跌幅继续扩大，冶炼厂利润有所下降。目前精废价差较上周扩大，精铜替代效应有所减弱。铜价阶段性反弹加上升水走高令下游企业出现畏高情绪而偏向先去库后补库，下游原料及成品库存较此前有所减少。上周社会库存下降超万吨，需求依旧存有韧性。整体来看，短期期铜继续反弹空间或相对有限，若铜价回调或刺激需求支撑现货升水。铝昨日铝价止涨回落。伦铝最高上探2481.5美元/吨，收盘于2450美元/吨；沪铝主力合约最高上探18240元/吨，收盘于18210元/吨。宏观面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，至2.25%-2.5%之间，符合市场预期。海外能源问题尚存，俄罗斯对欧洲能源的供给存在不决定性，导致近期欧洲天然气和电力价格上涨，需关注海外炼厂的生产情况。基本面，国内依旧维持供强需弱格局。下游开工在需求淡季背景下难有明显回升，现货市场下游按需采购，整体来看市场交投表现偏弱。库存方面，上周铝锭小幅累库，关注后续库存变动情况。短期内预计铝价短期继续区间运行运行。铅昨日LME三个月期铅开盘小幅下挫，之后震荡上扬最终收报2060美元/吨，涨23.5美元/吨，涨幅1.15%。夜间沪期铅主力2209合约开盘于15185元/吨，之后直线拉涨至15315元/吨，但并未能守住涨幅，之后震荡回落最新报15210元/吨，较上一交易日结算价跌25元/吨，跌幅0.16%。夜间成交29811手，持仓57829手，增加3529手。库存方面，LME最新铅锭库存38875吨，减少625吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅略有升水，报3.75美元/吨。沪铅上升动力稍显不足，目前现货市场整体交投依然较为清淡，下游观望情绪依然较重，持货商多开始对2209合约贴水报价。预计日内现货价格较昨日持稳。锌昨日LME三个月伦锌继续震荡上行，连续三日录得月内新高，但涨幅有所收窄，报3367.5美元/吨，涨65.5美元/吨，涨幅1.98%。与伦锌相对强势不同，夜间沪期锌主力2209合约偏弱震荡，一度失守两万四整数关口，最新报24065元/吨，较上一交易日结算价跌75元/吨，跌幅0.31%。沪期锌月间结构继续维持较高的Back结构，当月与次月价格最新报370元/吨。库存方面，LME最新锌锭库存69725吨，减少775吨。海外库存的持续下降也伦敦市场现货升水起到支撑，最新报113美元/吨。国内上海市场的现货升水则继续回落，上午主流交易时段，国产普通品牌对2208合约升水140元/吨左右，双燕品牌锌升水180至190元/吨左右。当前消费表现仍较为乏力，下游面对当前价格持续观望。预计日内上海市场现货升水运行于100至150元/吨之间。锡早盘在美元走软的帮助下，部分金属品种走势一度创下新高，但是随后震荡下行，因为当日出台的数据显示全球制造业活动放缓，而制造业是金属需求的主要来源。隔夜伦锡最后再次震荡收跌，收报每吨24800美元，盘中跌幅为1.0%或325美元。周一公布的调查数据显示，7月份美国、欧洲和亚洲各地的工厂活动疲软，加剧了市场对经济衰退的担忧。尽管中国已承诺刺激经济增长，需求改善的迹象正在出现，但是也面临着房地产行业的不景气。国内方面，夜盘沪期锡震荡走低，盘中20万元一线支撑失守。最后收报每吨197350元，下跌2260元或1.13%。隔夜宏观风险好坏不一，不过整体市场氛围暂时偏多，但是有人依旧认为欧美经济将面临压力，对商品需求不利；同时头号金属消费国的经济增长前景仍存不确定，因此价格趋势仍需谨慎。国内市场目前消费清淡，交投意愿普遍不佳，短期疲弱局面仍或延续。镍虽然全球工厂活动放缓为隔夜工业金属走势带来压力，不过近期投资者预计美联储的货币紧缩政策没有之前预期的那么激进，而且头号金属消费国中国预计将出台更多政策刺激经济增长，令周一全球股市触及七周高点，亦反映出了投资偏好改善。同时美元汇率跌至一个月来低点，也对金属构成支持，因为这意味着美元定价的金属对使用其他货币的买家来说更便宜。最后隔夜伦敦市场走势涨跌互现，伦镍小幅收阳。LME三个月期镍最终盘中上涨0.1%，收报每吨23650美元。有分析人士指出，如果美联储能放慢加息速度，中国能够推出更多经济刺激措施，且部分金属库存偏低，供应受到限制，后市走势可能向好。国内期市，夜盘沪镍高开低走，震荡收跌，18万元一线支撑失守。最终下跌0.28%或500元，收报每吨178730元。宏观紧张情绪趋于缓和，市场总体风险偏好有所提升，镍价近期反弹行情。不过国内市场需求不佳，淡季特征明显，价格上涨抑制现货交投及升水，预计今日现货升水将继续趋降。
Elaine2022-08-02

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