期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

【能化早评】等待OPEC+会议，油价继续震荡
 go
纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+将于12月5日举行线上会议，关注是否有变数。特朗普过渡班底组建，并开为各项政策预热，包括取消增产石油的限制，缓和中东俄乌局势，都不利于油价。美国宣布黎以停战协议达成，但黎以交火仍在继续，为协议添加变数。需求:EIA表需一般，特朗普关税或对全球需求不利，国内PMI和美国PMI均超预期好转，市场情绪转暖。库存端：截至2024年11月22日，EIA数据显示商业原油去库184万桶，汽油累库331万桶，馏分油累库41.6万桶。观点：中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油下跌的逻辑未发生改变，短期等待OPEC+政策、宏观、库存基差等驱动的变化。 PTA/MEG PX-PTA：上游供应走高，下游走弱供应端：PTA负荷84.8%，PX开工84.9%。山东一套250万吨装置重启中，当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松。需求端：聚酯开工小幅下降到92.1%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。观点：PX-PTA供需宽松，而目前PX-原油估值偏低，交割后PX盘面加工费有企稳迹象，但缺少向上驱动，或继续保持合理估值随原油偏弱波动。 MEG：累库不顺利，价格反弹供应端：国内开工继续上升到73.3%，煤制EG开工73.8%，整体开工处于同期高位。但到港较弱。需求端：聚酯开工小幅下降到92.1%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。库存端：截至12月2日，华东主港去库9.1万吨至53.8万吨，库存重回紧张局面。观点：港口低库存使现实偏紧张，但旺季结束下游需求不强，反弹高度或有限，看震荡。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1367元/吨，环比上一交易日+3元/吨。沙河市场出货较好，中下游刚需采购备货为主，价格普遍上涨，京津唐出货一般。华东市场微幅走高，山东、浙江地区部分企业产销好转提振，出货价格上调20-40元/吨，安徽、江苏市场以稳为主。华中市场今日波动不大，价格稳定为主。华南区域市场今日部分企业价格下滑20元/吨，下游观望心态较浓，刚需为主。月初四川部分产销虽有好转，但整体西南成交一般，叠加主流品牌老货价格优势，西南整体价格依旧疲软。西北东北地区浮法玻璃价格稳定，产销不一，东北整体产销走高，西北整体产销走弱，下游仍以刚需拿货为主。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格无明显波动，成交气氛不温不火。碱厂设备小幅调整，开停并存，供应高位调整。下游需求一般，延续刚需补库，多低价成交。市场情绪尚可，缺乏强劲消息指引，短期预计纯碱价格稳中震荡，成交灵活。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：玻璃加工厂订单天数开始下滑，12月份之后玻璃需求逐步进入淡季，后市需要关注冬储情况，明年玻璃需求预期仍偏弱，或比今年需求下降幅度更大，玻璃仍是供需过剩格局，建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：本周光伏玻璃日熔量加速减少3000吨/天，纯碱需求持续下降。纯碱周产量回升至72万吨以上，计算周度平衡产量在64万吨左右，供需仍较过剩，在没有产能退出的情况下，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至11.28日，国内85.25%，环比降1.8%，兑现气头检修。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.28日，下游加权开工79.8%，降0.2%。其中MTO开工降0.3至91.05%，部分装置负荷变动。传统下游开工持稳至49.9%，醋酸开工下降，但MTBE上升。库存：截至11.27日，港口库存去库10至117.6万吨，到港维持低位；工厂库存降1.88至36.9万吨，待发订单小幅下降仍为同期高位。观点：本周传宝丰新装置下端停车甲醇攒库存，未来不在外采的消息，另伊朗新增一套装置停车。平衡表看海外提早停车至供需提早转平衡，且以当前需求去库将持续至1月。但甲醇上下边际煤炭、PP有压力，因此短期利多出尽后，甲醇反而开始去库下修估值，不过分看跌，关注去库情况（斜率及绝对水平）同时注意伊朗装置及冬季港口扰动。 PP PP日评：供应端：截至12.2日，PP开工率下降至80%，PDH开工降1.5至61.5%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.28日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.2至52.1%。库存：截止12.2日，周末累13万吨至71万吨，累库偏高。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产从年底开始；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求转降，有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至12.2日PE开工率微降至85.5%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.28日下游制品平均开工率降0.8至43.7%。地膜、包装膜、中空等开工均大幅下降。库存：截止12.2日，周末累13万吨至71万吨，累库偏高。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：近期开工回升不及预期（华泰、福建联合、中韩有延迟），新投产裕龙延迟至12月下，宝丰下端短停；节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；但下游需求明显转弱，12月累库概率极大，1月多头接货可能性低，反弹试空（关注现货、开工、投产，05上边界关注8200）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-12-03
本周热点前瞻
 go
前值，将轻度抑制黄金和白银期货上涨。 OPEC及非OPEC部长级会议召开点评：12月5日，第38次OPEC及非OPEC部长级会议、第57次OPEC+部长级监督委员会（JMMC）会议将在奥地利举行。OPEC+把原拟12月1日举行的线上会议推迟至12月5日，会议将讨论是否重启已闲置供应，市场预期可能会选择延长现行的减产措施，以应对全球石油供需失衡局面。关注本次会议结果及其对原油和相关商品期货价格的影响。 12月6日美国11月非农就业报告公布点评：12月6日21:30，美国劳工部统计局将公布11月非农就业报告。预期美国11月季调后新增非农就业为18.3万人，前值为1.2万人；预期美国11月失业率为4.1%，前值为4.1%；预期美国11月平均每小时工资年率为3.9%，前值为4.0%。如果美国11月季调后新增非农就业高于前值，将抑制黄金和白银期货上涨，但是将有助于除黄金和白银期货之外的其他工业品期货上涨。 12月7日中国11月外汇储备数据公布点评：12月7日16:00，中国人民银行将公布11月外汇储备和黄金储备数据，外汇储备前值为32610亿美元，黄金储备前值为7280万盎司。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-03
PTA 短期承压
 go
价回落，叠加欧美进入传统需求淡季，以及OPEC+存增产预期，油价重心偏弱。11月上旬，OPEC+正式决定将减产延期至12月底，飓风拉斐尔给美国墨西哥湾地区原油生产带来扰动，以及俄乌冲突升级等支撑油价；但随着美国大选特朗普胜出，市场担忧美国原油供应可能增加，再加上OPEC月报连续4个月下调需求增速预期，以及以色列和黎巴嫩真主党达成停火协议等，国际油价承压。虽然市场预期OPEC+大概率延续减产至明年一季度，但对原油全球需求前景预期仍偏弱。目前原油市场缺乏明显利多或利空因素，油价走势以震荡为主。图为国内PX开工率走势（单位：%）从原料PX来看，四季度因国内部分PX装置检修叠加海外部分重整装置减产，亚洲及国内PX负荷有所下降，且下游PTA装置检修计划不多以及12月中下旬存新装置投产预期，四季度PX供应压力不大。但随着裕龙石化炼厂MX投产，供需宽松格局下MX价格承压，短流程装置效益修复后PX负荷有所提升。随着前期PX检修装置逐步重启，11月下旬亚洲及国内PX开工回升明显。截至11月29日，国内PX负荷至84.9%，亚洲PX负荷至77.5%。目前PX整体供需均在高位，且PX高开工下现货流通量较为宽松，PX自身仍缺乏明显驱动，现货市场商谈气氛偏弱，仍在长约商谈期内，PX现货浮动价格整体偏弱。临近年底，终端及聚酯的需求存下滑预期，PX和PTA整体供应压力将增加。因此，短期来看，来自原料PX的支撑也有限。高负荷加大PTA阶段性供应压力 2024年PTA有两套新装置投产和一套旧装置复产，合计新增产能670万吨，其中台化150万吨装置于3月底投产，仪征化纤300万吨装置于4月初投产，汉邦220万吨装置于6月复产。但PTA供应仍受到低加工费以及下游聚酯需求增速制约，使其供应增速与下游聚酯产量增速节奏基本一致，1—10月PTA整体供需偏宽松。从四季度来看，10—11月PTA装置计划内检修不多，但装置意外检修或降负较多，如10月三房巷120万吨装置短停、逸盛新材料360万吨装置降负、中泰120万吨装置停车检修；11月仪化300万吨装置计划外降负至五成、新材料720万吨降负至八成、福海创PTA装置提负时间较预期推后等。因此，10—11月PTA产量均较预期有所收缩。不过，11月下旬，随着新材料和仪化负荷恢复、福海创提负、威联250万吨装置重启，至11月29日，国内PTA装置负荷提升至87.2%，为年内新高。目前来看，12月公布的PTA装置检修不多，除了英力士110万吨PTA装置计划检修1个月外，其他装置检修计划尚未明确，叠加独山能源300万吨PTA装置计划于12月中旬投产，预计12月PTA供应增加较为明显。图为PTA加工差走势（单位：元/吨）值得关注的是，因原料PX持续偏弱，且亚洲PX市场浮动价持续处于大幅贴水状态，PTA实际加工费较好，导致PTA整体开工率维持在八成偏上水平。高供应压力下，PTA基差走弱明显，期现无风险套利下贸易商的入库需求增加，叠加PTA工厂信用仓单增加，使PTA仓单注册量整体增加明显，截至11月29日，PTA注册仓单达113312张，折合PTA吨数约56.656万吨。因此，如果PTA加工费维持目前水平，且PTA工厂可以通过交割来缓解现货出货压力，预计PTA高负荷状态仍可阶段性维持。图为PTA注册仓单数量走势（单位：张）下游聚酯及终端需求逐步转弱今年“金九银十”期间，PTA下游聚酯负荷维持偏高水平，超出此前预期。其中，11月8日当周，聚酯负荷达到93.4%的年内高点。分析原因，一方面，“金九银十”为传统需求旺季，叠加北方气温下降较快，9月底宏观氛围回暖之后局部市场有一定追加订单；另一方面，10月聚酯产品及终端纺织品服装出口数据整体较好，聚酯产品净出口110.6万吨，同比增长32.4%，其中瓶片、长丝、短纤出口全线回升。然而，随着终端需求进入传统淡季，叠加近期瓶片装置减产增加，以及部分长丝、短纤装置检修，聚酯开工率逐步下降至92.2%；江浙终端开机率已连续三周下降，截至目前，下游加弹、织造、印染负荷分别为89%、71%、81%，分别较高点下降4个、12个、8个百分点。目前坯布销售整体偏弱，和去年同期相比，不管是针织还是梭织，坯布库存水平偏高，部分高库存品种亏损出货。叠加上游原料价格偏弱以及中美贸易存不确定性，下游工厂对原料备货意愿不高，大部分时间以消化原料库存为主。虽然11月底涤丝工厂优惠出货，下游工厂稍有追加原料备货，涤丝产销得到集中释放，库存压力向下游转移，但据机构调研情况来看，需求端偏弱的现实进一步压制市场信心，大部分品种的即时现金流仍缺乏盈利，预期中的抢出口订单也并不明显，后续降负依旧是主基调。综上所述，从成本端来看，油价走势目前以僵持震荡为主。虽然PX整体供需均在高位，且高开工下现货流通量较为宽松，但PX自身仍缺乏明显驱动，成本端支撑整体有限。从供需来看，随着前期PTA检修装置恢复，国内PTA负荷提升至年内新高水平，且独山能源300万吨PTA装置计划12月中旬投产，PTA供应增加较为明显。临近年底，终端需求季节性转弱预期下，下游聚酯及江浙终端负荷逐步下降，PTA供需预期转弱，且基差结构维持弱势，PTA注册仓单持续增加，将对PTA价格有所压制。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-12-02
橡胶连涨，集运再跌-2024年11月29日申银万国期货每日收盘评论
 go
几个地区后，已经生效的停火协议被违反。OPEC12月会议由原计划的12月1日更改为12月5日线上召开，因为该组织有几位部长将参加在科威特召开的第45届海湾阿拉伯国家峰会。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.08%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.71%，环比下降0.04个百分点。截至11月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.64%，环比下降1.11个百分点，较去年同期提升1.85个百分点。整体到港卸货量少于预期且刚需稳定提货，因此沿海甲醇库存稳中下降。截至11月28日，沿海地区甲醇库存在118.1万吨（目前库存处于历史的中高位置），环比下降2.95万吨，跌幅为2.44%，同比上涨23.86%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估63.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月29日至12月15日中国进口船货到港量在64.4万-65万吨。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，煤化工7470，成交较好。周五，聚烯烃反弹为主。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，逢高适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间8000—8600，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至4810元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在81.5%，加工费在316元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA继续累库，据卓创统计社会库存在388万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4622元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存回升至70万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端秋冬订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货重新下跌。现货方面，山东地区尿素基本稳定，小颗粒主流出厂成交1760-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1800-1820元/吨附近，菏泽市场参考价格1790-1800元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率83.57%，环比涨1.84%。周期内环比开工上涨明显的省份在海南、黑龙江安徽、山西等，环比开工下降明显的省份在甘肃、河南、山东等。企业库存环比下滑，局部外发库存依旧处于上涨趋势，但主产销区去库幅度增加，整体库存趋势由上涨转为下降。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，铁矿石短期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑阶段性兑现，利好落地短期可能更多关注基本面供需格局，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：本周金银回落后步入震荡。最新公布的10月核心PCE指数环比上涨0.3%，符合预期，同比上涨了2.8%，略高于9月的2.7%，通胀回落进程出现停滞，下周的非农数据将决定12月是否降息。相较上周俄乌冲突的升级，本周地缘冲突出现降温，以色列与黎巴嫩真主党达成停火协议，但局面仍较不稳定，可能出现反复。11月以来，随着特朗普以大优势赢得大选，对美国政治分裂担忧消散，逻辑重点移向海外地缘风险事件可能降温，再通胀逻辑下美联储降息路径受阻，美联储方面开始逐步释放降息放缓信号，令黄金从高位回落。短期来看看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，尽管黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现，12月的重点在于观测美联储政策框架调整的落地，但很大程度已经被市场所消化，近期金银或以整理为主，波动率或呈现收敛。【铜】铜：日间铜价小幅收高，总体区间波动。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期可能延续区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价回落收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能回落调整。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.17%。消息面角度，本周一俄铝表示考虑到氧化铝价格偏高以及宏观经济风险上升，该公司将减产6%以上，对铝价有一定利多影响。基本面角度，电解铝行业平均成本较高，氧化铝盘面近期表现趋于震荡调整。根据SMM数据，本周一国内电解铝社会库存转为累积，淡季影响开始显现。但考虑到铝下游消费或仍有一定韧性，因此累库幅度或许较为有限。展望后市，短期内铝价或震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.27%，镍价整体处于宽幅震荡状态。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢进入年底去库周期，但需求整体清淡，现货价格弱势运行。短期内，镍市预计多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端周度产量环比增加401吨至13765吨，其中锂辉石提锂环比增加170吨至7301吨，锂云母提锂环比增加256吨至2300吨，盐湖提锂环比减少112吨至2714吨，回收提锂环比增加87吨至1450吨。11月预计碳酸锂产量环比增加10%至6.33万吨，其中锂辉石和回收提锂环比增加，锂云母提锂和盐湖提锂环比下降。需求端预计11月三元材料产量环比下降5%至55960吨，各系别不同程度下降、预计磷酸铁锂产量环比增加7%至279019吨。库存端周度碳酸锂库存环比下降2.9%至约11.07万吨，下游库存减少1.3%至约3.10万吨，其他环节增加4.1%至约4.40万吨，冶炼厂减少11.6%至约3.58万吨。利润驱动下生产端复产情绪促使市场对于碳酸锂中长期过剩格局的预期并未扭转，需警惕高持仓下盘面大幅波动的风险，生产企业可依据自身情况择机锁定生产利润。 05 农产品【白糖】白糖：外盘休市，国内糖价继续走强。现货方面，广西南华木棉花新糖报价上调60元在6240元/吨，云南南华陈糖售罄。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格小幅走弱。根据涌益咨询的数据，11月27日国内生猪均价16.51元/公斤，比上一日上涨0.04元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：交割博弈继续，苹果期货全天继续震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年11月27日，全国主产区苹果冷库库存量为846.22万吨，环比上周减少7.32万吨，明显快于去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：棉花价格小幅上涨。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15279元/吨，较上一日+4元/吨。消息方面，据外电11月28日消息，咨询机构Agroconsult周四公布的报告显示，巴西2024/25年度棉花产量预计为409万吨，高于前一年度的364万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，棕榈油涨幅居前。根据高频数据显示马棕产量下滑，出口也明显放缓。SPPOMA最新发布的数据显示11月1至25日马来西亚棕榈油产量环比下降3.24%；AmSpec和SGS分别预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量环比减少8.19%和9.31%。消息层面，据外媒报道印尼首席经济部长周五表示，印尼将继续致力于从明年1月1日开始实施B40生物柴油计划，叠加考虑到马印库存都处于偏低水平，加强了棕榈油供需较紧的预期，因此棕榈油价格支撑仍较强，棕榈油价格预计易涨难跌。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡运行。南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月24日巴西大豆播种率为83.3%，上周为73.84%，去年同期为75.0%。阿根廷新季大豆开局良好，根据BAGE数据，农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的35.8%。市场机构对于南美大豆产量乐观，南美丰产压力将继续压制美豆和豆粕表现。特朗普表示将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税，因此市场对于中美贸易摩擦担忧情绪增强。但消息层面扰动持续性预计不长，中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕预计低位震荡为主。【原木】原木：原木期货日内震荡向上。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，木联数据监测，截至11月22日，全国针叶原木港口总库存为267万方，较上周增2万方，周环比增0.75%，较去年增40万方，同比增17.6%。今年年底累库拐点较往年提早了1.5-2个月，船报预测将在12月第一周迎来一波集中到货。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC午后加速下跌，主力02合约收于2546点，下跌5.57%。盘后公布的SCFI欧线为3039美元/TEU，环比上涨558美元/TEU，涨幅为22.5%，反映12月船司运价的提涨。从目前船司的报价情况来看，12月中上旬已较最初提涨打折，大柜均价从6000美金降至5500美金左右。从盘面各合约的表现来看，12合约反映市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观，在马士基二次调降第50周大柜报价至4700美金以及地中海、达飞、ONE跟降后，市场对年底旺季需求存疑有所发酵。02合约反映出在11月中下旬运价打折落地后，市场对于岁末年初的需求并不看好，若年底需求未能出现有效反弹，加上2025年可能面临的供给过剩格局，今年四季度以来阶段性的反弹走势可能接近拐点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-11-30
原油上行阻力较大
 go
价逐渐回吐，不过油市供需预期有所修复，OPEC+计划延后增产时间点以及北半球冬季取暖用油季节性预期增强或在一定程度上支撑油价。当前原油期货下行存在支撑，上行阻力较大，存在多空分歧，预计后市油价维持震荡整理走势。近日以色列与黎巴嫩真主党达成停火协议。停火协议包括60天的过渡期，该协议于当地时间27日上午10时生效。这意味着中东巴以冲突的“升级版”将暂时降级为“基础版”，市场对原油供给中断的担忧情绪开始明显降温，从而驱使油价逐渐回吐此前的地缘溢价。在地缘因素减弱的背景下，国际原油期货价格开始转向供需基本面所主导的行情。原油供应宽松预期延后近两年在全球原油需求表现低迷的背景下，OPEC+通过持续减产来维持原油市场相对平衡，并令油价维持中高位水平。不过长时间的减产政策实施令部分产油国履约率下降，增产意愿回升。据统计，2024年10月OPEC所有13个成员国原油产量为2653.5万桶/日，环比小幅增加46.6万桶/日，同比小幅减少19.3万桶/日。不难看出，OPEC内部正在转入增产趋势，供应偏紧格局出现松动现象。为了应对明年全球原油市场可能出现的供应过剩危机，近期OPEC+重新考虑再度延后原计划于2025年1月开始实行的增产措施，预计可能延后1~3个月。此举对于原油期价会形成短期提振效应，但从中长期角度来看，干预效果收效甚微。因为经历长期减产措施以后，OPEC+内部分歧较大。此外，在面对美国争夺原油市场份额的咄咄逼人态势后，未来OPEC+放松产能管控，增加原油供应将是大势所趋。冬季原油需求或不及往年每年12月初至2月中旬，北美地区迎来冬季，寒潮气候引发低温效应，从而带动取暖用油消费转入旺季阶段，炼厂开工率迎来回升，原油季节性去库周期开启。然而今年全球经济下行压力较大，冬季原油需求季节性回暖幅度恐不及往年。据统计，截至11月26日，美国汽油裂解价差维持在12.97美元/桶，环比小幅回落7.09%，同比大幅回落20.91%，而且较过去11年的历史均值13.39美元/桶，小幅下跌3.14%。与此同时，截至11月26日，美国取暖油裂解价差维持在22.29美元/桶，环比小幅回升8.73%，同比大幅回落45.17%，而且较过去11年的历史均值27.35美元/桶，大幅下跌18.50%。由于汽油和取暖油裂解价差持续维持低位运行，凸显原油需求现状依然偏弱，导致美国商业原油库存不降反增。据统计，截至11月15日当周，美国商业原油库存达4.303亿桶，环比增加428.6万桶，季度增加426.3万桶。同期美国库欣地区原油库存达2505.1万桶，环比增加37.5万桶，季度下降315.3万桶。美国炼厂开工率维持在90.20%，环比小幅回升0.7个百分点。上述需求和库存数据表明，虽然近期欧美遭遇寒潮侵袭，不过原油需求并未出现明显改善，这对原油期货价格提振作用有限。综上来看，随着中东地区以色列和黎巴嫩达成暂时停火协议，地缘因素减弱，原油回吐此前溢价。不过油市供需预期有所修复，OPEC+计划延后增产时间点以及北半球冬季取暖用油季节性预期增强，或在一定程度上支撑油价。在多空分歧的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持区间震荡走势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网
期货日报网2024-11-29
【能化早评】黎以停战有波折，油价继续震荡
 go
纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+将12月线上会议推迟，显示推迟增产的讨论并不非常顺利，关注是否有变数。特朗普过渡班底组建，并开为各项政策预热，包括取消增产石油的限制，缓和中东俄乌局势，都不利于油价。美国宣布黎以停战协议达成，并将继续推动巴以停战协议，特朗普提名俄乌问题特使，但黎巴嫩称以色列继续在黎南部攻击，为协议添加变数。需求:EIA表需一般，特朗普关税预期加强，或对全球需求不利，国内仍然处于政策空窗期，市场宏观情绪偏弱。库存端：截至2024年11月22日，EIA数据显示商业原油去库184万桶，汽油累库331万桶，馏分油累库41.6万桶。观点：中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油下跌的逻辑未发生改变，短期关注特朗普政策预期的效果，OPEC+是否会出现分歧以及原油库存基差的现实变化。 PTA/MEG PX-PTA：上游供应走高，下游走弱供应端：PTA负荷84.8%，PX开工84.9%。山东一套250万吨装置重启中，当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松。需求端：聚酯开工小幅下降到92.1%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。观点：PX-PTA供需宽松，而目前PX-原油估值偏低，交割后PX盘面加工费有企稳迹象，但缺少向上驱动，或继续保持合理估值随原油偏弱波动。 MEG：逐渐走向过剩累库周期供应端：本周国内开工继续上升到73.3%，煤制EG开工73.8%，整体开工处于同期高位。需求端：聚酯开工小幅下降到92.1%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。库存端：截至11月18日，华东主港累库2.3万吨至62.8万吨，库存偏低局面继续缓解。观点：随着进口回升，国内开工高位，以及旺季接近尾声，EG或逐渐走向过剩累库周期，价格预期偏弱。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：截至20241128全国浮法玻璃均价1367，较21日价格下降24；本周全国周均价1382，较上周下降16.53。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心开始下滑。整体来看，市场表现有所分化，华北沙河地区小板因货源紧张叠加情绪带动下，价格小幅走高，而大板价格相对稳定，其他区域需求上未有明显好转，叠加前期价格较高，为增加出货，以及规避货源流通加剧带来的影响，部分企业让利优惠，市场价格松动。纯碱：本周，国内纯碱市场走势企稳运行，有企业价格窄幅上调。供应端，下月纯碱检修企业少，个别波动，预期开工相对稳定，产量预期稳步提升。测算预计下周产量73+万吨，开工率88+%。近期，有企业轻重生产比例调整，重转轻。临近月底，现货价格大稳小动，签单为主，低库存区域价格上调，高库存地区价格回落，区域价差收窄；需求端，纯碱需求表现淡稳，消费量尚可，但个别行业生产线继续冷修。下游原材料变化不大，预期下月开始逐步建立冬储准备，根据市场价格陆续采购。后续，天气因素及物流运输也是作为采购进度的影响因素。综上，短期纯碱市场稳定态势，价格因地制宜，相对灵活调整。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：玻璃加工制品出口退税率降低，利空玻璃出口。当前中游出货，玻璃厂产销下降，行业有一定负反馈，整体偏弱，12月份逐步开始进入淡季，需求仍偏弱，出口退税率下调对需求也有一定影响，后市，后市供需仍偏悲观，建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：部分厂家减产，短期内供给下降，周度供需平衡的产量在64万吨左右，仍显过剩，仍建议逢高空。近期部分厂家检修，可能很快恢复，影响不大。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至11.28日，国内85.25%，环比降1.8%，兑现气头检修。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.28日，下游加权开工79.8%，降0.2%。其中MTO开工降0.3至91.05%，部分装置负荷变动。传统下游开工持稳至49.9%，醋酸开工下降，但MTBE上升。库存：截至11.27日，港口库存去库10至117.6万吨，到港维持低位；工厂库存降1.88至36.9万吨，待发订单小幅下降仍为同期高位。观点：MTO端检修消息增多（鲁西为计划检修，兴兴、富德有传言）；港口大幅去库，市场开始反应利空消息。平衡表看海外伊朗提早停车，到港提前下降，供需提早转平衡，矛盾不大，但估值偏高。甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，利多出尽后通道下行压力增强，因此短期持续回调至估值中位水平；需要注意伊朗装置及冬季港口扰动。 PP PP日评：供应端：截至11.27日，PP开工率下降至81%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.28日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.2至52.1%。库存：截止11.28日，本周去库6.5万吨至59万吨，去库正常。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求转降，有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至11.27日PE开工率微降至86.5%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.28日下游制品平均开工率降0.8至43.7%。地膜、包装膜、中空等开工均大幅下降。库存：截止11.28日，本周去库6.5万吨至59万吨，去库正常。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：PE南港、宝丰已产出，开工回升中；但节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；新投产、检修回归在即，下游需求明显转弱，12月累库概率极大，1月多头接货可能性极低，反弹试空（关注现货、开工、投产，05上边界关注8200）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。现货暂稳，1-5移仓快速回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-29
【能化早评】OPEC+推迟增产和地缘缓和预期中，油价继续弱势震荡
 go
纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+将12月会议改为线上，并已经开始讨论推迟增产的决定，关注是否有变数。特朗普过渡班底组建，并开为各项政策预热，包括取消增产石油的限制，缓和中东俄乌局势，都不利于油价。美国宣布黎以停战协议达成，并将继续推动巴以停战协议，特朗普提名俄乌问题特使。需求:EIA表需一般，美元指数走弱，但特朗普关税预期加强，或对全球需求不利。库存端：截至2024年11月22日，EIA数据显示商业原油去库184万桶，汽油累库331万桶，馏分油累库41.6万桶。观点：中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油下跌的逻辑未发生改变，短期关注特朗普政策预期的效果，OPEC+是否会出现分歧以及原油库存基差的现实变化。 PTA/MEG PX-PTA：上游供应平稳，下游开始走弱供应端：PTA负荷81.1%，PX开工84.9%。山东一套250万吨装置重启中，当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松。需求端：聚酯开工小幅下降到92.4%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。观点：PX-PTA供需宽松，而目前PX-原油估值偏低，交割后PX加工费有企稳迹象，但缺少向上驱动，或继续保持合理估值随原油偏弱波动。 MEG：逐渐走向过剩累库周期供应端：本周国内开工继续上升到72.6%，煤制EG开工69.9%，陕西一套40万吨装置停车检修，整体开工处于同期高位。需求端：聚酯开工小幅下降到92.4%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。库存端：截至11月18日，华东主港累库2.3万吨至62.8万吨，库存偏低局面继续缓解。观点：随着进口回升，国内开工高位，以及旺季接近尾声，EG或逐渐走向过剩累库周期，价格预期偏弱。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1374元/吨，环比上一交易日-2元/吨。沙河地区出货尚可，小板抬价小幅走高，市场价格有所上调，大板变化不大，窄幅盘整为主，京津唐出货多较为一般。华东市场窄幅整理，多数企业稳价，但整体出货仍显偏弱，观望情绪浓。华中市场今日价格波动不大，中下游拿货积极性欠佳，刚需为主。华南市场为抵制外围货源流入，市场成交相对灵活，下游采购扔维持刚需。西南四川有所补跌，其它区域暂且稳定。东北、西北地区浮法玻璃价格稳定，部分地区仍受雨雪天气影响，上午出货一般，下游刚需拿货为主。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格以稳为主，局部运输依旧紧张。装置运行正常，有企业轻重比例有调整。下游需求一般，下游刚需补库，冬储尚未开始，价格合适适量补充。市场情绪尚可，局部货源紧张，但整体库存依旧高位。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：玻璃加工制品出口退税率降低，利空玻璃出口。当前中游出货，玻璃厂产销下降，行业有一定负反馈，整体偏弱，12月份逐步开始进入淡季，需求仍偏弱，出口退税率下调对需求也有一定影响，后市，后市供需仍偏悲观，建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：部分厂家减产，短期内供给下降，周度供需平衡的产量在64万吨左右，仍显过剩，仍建议逢高空。近期部分厂家检修，可能很快恢复，影响不大。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至11.21日，国内86.8%，环比降0.5%。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.21日，下游加权开工80.4%，降0.5%。其中MTO开工降0.7至91.8%，部分装置负荷变动。传统下游开工50%，降0.2个百分点，变动不大。库存：截至11.27日，港口库存去库10至117.6万吨，到港维持低位；工厂库存降1.88至36.9万吨，待发订单小幅下降仍为同期高位。观点：MTO端检修消息增多（鲁西计划内，兴兴、富德有传言）；港口大幅去库，市场开始反应利空消息。平衡表看海外伊朗提早停车，到港提前下降，供需提早转平衡，矛盾不大，但估值偏高。甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，甲醇波幅有限，利多出尽后通道下行压力增强，但伊朗及冬季港口可能会有扰动。 PP PP日评：供应端：截至11.27日，PP开工率下降至81%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.21日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.35至52.3%。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求转降，有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至11.27日PE开工率微降至86.5%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.21日下游制品平均开工率降0.5至44.5%。地膜、包装膜中空开工均大幅下降。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：PE南港、宝丰已产出，开工回升中；但节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；新投产、检修回归在即，12月累库概率极大，1月接货可能性极低，反弹试空（关注现货、开工、投产及现货变化，05上边界关注8200）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。现货暂稳，1-5移仓快速回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-28
【能化早评】黎以停战协议达成，油价弱势震荡
 go
纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+将12月会议改为线上，并已经开始讨论推迟增产的决定，关注是否有变数。特朗普过渡班底组建，并开为各项政策预热，包括取消增产石油的限制，缓和中东俄乌局势，都不利于油价。美国宣布黎以停战协议达成。需求:EIA表需一般。特朗普新财政缓解了市场避险需求，美元指数走弱。但特朗普关税预期加强，对非美需求不利并导致美元重回升势。库存端：截至2024年11月15日，API数据显示商业原油去库594万桶，汽油累库181万桶，馏分油累库254万桶。观点：中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油下跌的逻辑未发生改变，短期关注特朗普政策预期的效果，OPEC+是否会出现分歧以及原油库存基差的现实变化。 PTA/MEG PX-PTA：矛盾不大，随油波动供应端：PX-PTA供应预期偏宽松，本周PTA开工率82%。需求端：本周聚酯负荷在83%，仍在复工进程中，长丝利润修复有助于需求加速启动。观点：总体上PX-PTA当前矛盾不大，PX和PTA主要跟随油价波动，只要节后下游需求不出现大幅不及预期，年度主要机会或仍在于旺季调油。 MEG：绝对库存偏低，逢低看多供应端：开工率回升到70.7%，但是浙石化、黔西煤化工等多套装置计划3月检修，预计开工率有下降趋势。需求端：本周聚酯负荷在83%，仍在复工进程中，长丝利润修复有助于需求加速启动。库存端：截至2月26日，华东主港库存为83万吨，在需求未完全启动情况下累库3万吨观点：乙二醇当前产能仍然足够，只是库存下降导致容错率下降，供给侧冲击或需求超预期都可能导致价格大涨，适合逢低看多。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1376元/吨，环比上一交易日-4元/吨。沙河市场成交尚可，价格灵活盘整为主，下游逢低采购。京津唐市场较为稳定，出货一般。华东市场窄幅整理，山东、江苏个别企业出货价格下调，其他地区暂稳，需求偏弱，市场成交气氛较淡。华中市场今日个别企业下调，多数价格持稳，出货情况欠佳。华南区域市场价格暂时维稳，企业出货较前期放缓，下游采购仍维持刚需。西南区域局部价格有所松动，预期后期让价范围将逐步扩大。东北地区浮法玻璃成交重心稳定，产销不一，下游刚需拿货；西北地区浮法玻璃成交重心仍有下行空间，受降温影响，厂家出货一般，下游拿货谨慎。纯碱：今日，国内纯碱市场走势以稳为主，价格相对坚挺，局部货源紧张。中源二期检修，供应窄幅下降。下游需求一般，按需为主，库存相对稳定，目前做冬储的动作不明显，时间尚早。骏化预计28号左右恢复，南碱预计下月初。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：玻璃加工制品出口退税率降低，利空玻璃出口。当前中游出货，玻璃厂产销下降，行业有一定负反馈，整体偏弱，12月份逐步开始进入淡季，需求仍偏弱，出口退税率下调对需求也有一定影响，后市，后市供需仍偏悲观，建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：部分厂家减产，短期内供给下降，周度供需平衡的产量在64万吨左右，仍显过剩，仍建议逢高空。近期部分厂家检修，可能很快恢复，影响不大。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至11.21日，国内86.8%，环比降0.5%。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.21日，下游加权开工80.4%，降0.5%。其中MTO开工降0.7至91.8%，部分装置负荷变动。传统下游开工50%，降0.2个百分点，变动不大。库存：截至11.20日，港口库存增2.3至127.6万吨，到港大幅下降；工厂库存降0.3至38.8万吨，待发订单小幅下降仍在高位。观点：本周伊朗继续传电力出问题，但MTO端检修消息增多（鲁西计划内，兴兴、富德有传言）；港口大概率见顶，但去库情况待定。市场开始反应利空消息。平衡表看海外伊朗提早停车，到港提前下降，供需提早转平衡，整体震荡观点，短期预期回调后待去库兑现才能企稳。甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，甲醇波幅有限，就看去库情况和通道下行压力谁更强。 PP PP日评：供应端：截至11.25日，PP开工率升至82.3%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.21日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.35至52.3%。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求目前仍持稳（贸易商数据显示转降），有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至11.25日PE开工率升至87%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.21日下游制品平均开工率降0.5至44.5%。地膜、包装膜中空开工均大幅下降。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：PE南港、宝丰已产出，开工回升中；但节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；新投产、检修回归在即，12月累库概率极大，1月接货可能性极低，反弹试空（关注现货、开工、投产及现货变化）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。现货暂稳，01合约近期大幅移仓05，1-5快速回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-27
【能化早评】传黎以接近停战，油价重回跌势
 go
纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+将12月会议改为线上，目前市场倾向认为会继续将增产延后到2月，关注是否有变数。特朗普过渡班底组建，并开为各项政策预热，包括取消增产石油的限制，缓和中东俄乌局势，都不利于油价。美媒传闻以色列已经原则同意黎以停火协定，但暂未达成。需求:EIA表需一般。特朗普新财政缓解了市场避险需求，美元指数走弱。但特朗普关税预期加强，对非美需求不利并导致美元重回升势。库存端：截至2024年11月15日，EIA数据显示商业原油累库54.5万桶，汽油累库205万桶，馏分油去库11.4万桶。观点：中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油下跌的逻辑未发生改变，短期关注特朗普政策预期的效果，OPEC+是否会出现分歧以及原油库存基差的现实变化。 PTA/MEG PX-PTA：上游供应平稳，下游开始走弱供应端：PTA负荷81.1%，PX开工84.9%。当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松。需求端：聚酯开工小幅下降到92.4%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。观点：PX-PTA供需宽松，而目前PX-原油估值偏低，交割后PX加工费有企稳迹象，但缺少向上驱动，或继续保持合理估值随原油偏弱波动。 MEG：逐渐走向过剩累库周期供应端：本周国内开工继续上升到72.6%，煤制EG开工69.9%，整体开工处于同期高位。需求端：聚酯开工小幅下降到92.4%仍在高位，下游终端偏弱库存压力大，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。库存端：截至11月18日，华东主港累库2.3万吨至62.8万吨，库存偏低局面继续缓解。观点：随着进口回升，国内开工高位，以及旺季接近尾声，EG或逐渐走向过剩累库周期，价格预期偏弱。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1380元/吨，环比上一交易日-11元/吨。沙河市场出货尚可，大板价格稳定为主，小板窄幅盘整，京津唐出货有所减弱。华东市场重心回落，受外埠低价货源冲击，当地企业产销放缓明显，部分价格走弱，市场交投清淡，观望气氛浓。华中市场近日部分企业继续以价换量，中下游拿货积极性一般，整体产销欠佳。华南市场成交重心下行，部分企业价格下调，下游观望心态较浓。东北地区浮法玻璃成交重心稳定，受雨雪天气影响，出货平平，下游多处于观望中；西北地区浮法玻璃成交重心下移，受雨雪天气影响，产销不佳，下游拿货谨慎。纯碱：今日，国内纯碱市场走势稳定，个别企业价格窄幅上调。当前，企业开工基本恢复，产量增加。企业库存增加，西北运输受影响，部分地区货源紧张，提货排队。下游需求一般，按需为主，临近月底补库预期。纯碱现货价格企稳，情绪略有改善。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：玻璃加工制品出口退税率降低，利空玻璃出口。当前中游出货，玻璃厂产销下降，行业有一定负反馈，整体偏弱，12月份逐步开始进入淡季，需求仍偏弱，出口退税率下调对需求也有一定影响，后市，后市供需仍偏悲观，建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：部分厂家减产，短期内供给下降，周度供需平衡的产量在64万吨左右，仍显过剩，仍建议逢高空。近期部分厂家检修，可能很快恢复，影响不大。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至11.21日，国内86.8%，环比降0.5%。海外开工高位下降至60%，伊朗有多套装置停车降负，伊朗频传电力问题。需求端：截止11.21日，下游加权开工80.4%，降0.5%。其中MTO开工降0.7至91.8%，部分装置负荷变动。传统下游开工50%，降0.2个百分点，变动不大。库存：截至11.20日，港口库存增2.3至127.6万吨，到港大幅下降；工厂库存降0.3至38.8万吨，待发订单小幅下降仍在高位。观点：本周伊朗继续传电力出问题，但MTO端检修消息增多（鲁西计划内，兴兴、富德有传言）；港口大概率见顶，但去库情况待定。市场开始反应利空消息。平衡表看海外伊朗提早停车，到港提前下降，供需提早转平衡，整体震荡观点，短期预期回调后待去库兑现才能企稳。甲醇上下边际煤炭、PP中期压力均大，甲醇波幅有限，就看去库情况和通道下行压力谁更强。 PP PP日评：供应端：截至11.25日，PP开工率升至82.3%，PDH开工降5.2个百分点至67.3%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至11.21日，下游无纺布正常，包装行业开始入淡季。PP下游行业平均开工降0.35至52.3%。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游小幅去库，上游库存正常水平；下游原料、成品库存均低。预测：PP下一波集中投产在年底；供需双弱格局。节后至今近期检修超预期，特别PDH开工开始大幅下滑；需求目前仍持稳（贸易商数据显示转降），有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、原油、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至11.25日PE开工率升至87%，10月检修幅度超预期，不过新投产11月开始（天津南港、宝丰1期已兑现,12月裕龙），年底进入高投产期。进口窗口小幅打开。需求端：截至11.21日下游制品平均开工率降0.5至44.5%。地膜、包装膜中空开工均大幅下降。库存：截止11.25日，周末累库5万吨至65.5万吨。中上游仍在持续去库，上游仍在高位；下游原料、成品库存均低。预测：PE南港、宝丰已产出，开工回升中（传新装置南港、宝丰开工不稳）；但节后至今供应收缩中上游持续去库，至标品现货偏紧；新投产、检修回归在即，12月累库概率极大，1月接货可能性极低，反弹试验空（关注现货、开工、投产及现货变化）。另PE受国内外宏观、原油影响较明显品种。现货暂稳，盘面减仓明显。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-11-27
美元连跌4周金属普跌 COMEX黄金三季度表现创8年最佳【隔夜行情】
go
取了积极的刺激措施，但石油输出国组织(OPEC)计划增加产量带来的供应过剩忧虑推动油价下跌。”　两位市场人士称，OPEC和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+联盟将继续执行从12月起每月增产18万桶/日的计划。　英国[金融时报]周三的一篇报道称，计划增产的原因是沙特决定放弃100美元的油价目标，以获得市场份额。沙特一再否认以特定的油价为目标，该集团人士表示，从12月开始提高产量的计划并不代表现有政策的任何重大变化。在美国，飓风“海伦妮”周四晚间登陆佛罗里达州，市场预计，“海伦妮”的破坏可能会对该州的燃料需求造成压力，该州是美国第三大汽油消费地。纽约Again Capital合伙人John Kilduff表示：“飓风的后果真的对需求不利，该州的很大一部分地区受到打击，需求应该会受到影响。” 此外，中东不断加剧的紧张局势也可能对全球原油供应构成威胁。（文华财经）来源：SMM
SMM上海有色网2024-11-26

上一页
1
•••
35
36
37
38
39
•••
124
下一页

24小时热点

暂无数据