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%，布油跌0.04%。石油输出国组织（OPEC）不太可能扭转其去年批准的减产计划，因非OPEC国家的产量正在增加，从而对油价构成压力。英国石油公司（BP）首席经济学家Spencer Dale的这一观点可能会给石油市场注入一些乐观情绪，因许多人似乎认为，只要提到解除减产的可能性，就一定会发生。全球石油库存正在持续下降，EIA最近预测，今年下半年石油供应量将比需求量少约75万桶/日，这比早先预测的50万桶/日有所增加。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

金属普跌伦镍跌2.19% 双焦均跌超2% 伦铜、期银跌幅居前【隔夜行情】

，表明需求正在回升。石油输出国组织（OPEC）周四表示，周四表示，已收到伊拉克和哈萨克斯坦的最新产量补偿计划，称他们的目标是在2025年9月前弥补今年前7个月的超产数量。1-7月伊拉克累计产量过剩为140万桶/日，哈萨克斯坦累计产量过剩为69.9万桶/日。另外，OPEC和包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC 可能重新考虑其在10月份逐步解除部分减产的计划。OPEC 表示，如有必要，可以暂停或撤销增产计划。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

基本金属内强外弱沪锡、沪银均涨超2% 氧化铝、沪锌涨幅居前【SMM午评】

政治冲突方面。另外，石油输出国组织(OPEC)周一下调了2024年全球石油需求增长预测，这凸显出OPEC 从10月开始增产将面临两难局面。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

美元四连跌金属涨跌互现伦铅涨逾1%领涨黑色系弱势运行【隔夜行情】

长的预期，这也阻碍了油价的上涨。此前，OPEC也以类似理由下调了2024年的预期需求。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-09-04

【能化早评】衰退预期再起，油价跌至年内新低

：据路透报导，在伊拉克等国宣布减产后，OPEC8月产量相比7月下降34万桶每日，创一月以来新低。中东地缘仍然处于边打边谈状态，以色列国内因人质死亡爆发大规模抗议。利比亚原油出口将逐渐恢复。需求:全球和美国制造业PMI均不及预期，连续几个月萎缩，加强了衰退预期。库存端：截至2024年8月23日，EIA数据显示商业原油去库84.6万桶，汽油去库220万桶，馏分油累库27.5万桶，弱于昨天的API数据。观点：全球制造业PMI仍然在拐头向下，市场对OPEC+预期偏向增产，除非OPEC+态度出现扭转，否则原油仍要寻底。 PTA/MEG PX-PTA：随原油大跌供应端：PTA负荷在82.2%变化不大，PX开工86%，仍然处于较高水平，PX端供需仍然宽松。需求端：聚酯开工上升到87.9%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。观点：PTA-PX相对原油估值已经不高，但原油未企稳，因此仍要随原料寻底。 MEG：到港预报大幅降低，EG供应仍然偏紧供应端：本周国内开工继续上升至68.96%。目前供应主要受进口拖累，本周到港继续偏低，进口显著回升或要等到10月。需求端：华东两套合计65万吨聚酯重启，本周开工上升到87.9%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。库存端：截至9月2日，华东主港库存为67.4万吨，下降6.2万吨。观点：EG国内供应回升，到港仍然偏低，平衡表中期矛盾不大，只要进口恢复就将转为显著过剩，因此转为下跌趋势需要时间。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1329元/吨，较上一交易日价格持平。沙河市场小板价格再次下调，大板厂家价格相对稳定，但经销商销售灵活，部分市场价格有所走低。华东、华中市场今日多数价格持稳，个别企业价格下调。华南市场弱势运行，下游采购积极性一般。今日西南西北浮法玻璃价格暂稳整理，但市场心态相对谨慎，行业拿货情绪仍旧一般。东北地区今日价格稳定，下游拿货谨慎，多刚需拿货。纯碱：今日，国内纯碱市场走势弱，价格灵活，高价回落。装置检修执行，开工及产量继续下降。下游需求一般，按需为主，效益不佳，对于原材料储备意向不足，目前市场以刚需为主。国内价格低，进口难，出口逐步提振。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：终端加工厂订单持续减少，远低于往年同期，验证需求走弱趋势，供需显过剩。传存量房贷款利率将下降，利好消费，宏观情绪有所好转，但较难改变玻璃供需关系，后市玻璃需求旺季，如果盘面反弹，仍建议逢高空。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：本周部分碱厂检修，产量有所下降，季节性检修进入最后阶段，预期9月上旬整体检修逐步结束，虽然检修产量下降，但供需仍过剩，建议逢高空。传房地产政策利好，宏观情绪有所好转，但较难改变纯碱供需关系，如果纯碱盘面反弹，仍建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至8.29日，国内83.2%，环比持稳。海外开工69.2%，较上期下降，海外开工拐头非伊检修增多，同时中东运力导致9-10月进口压力下降（7月进口高位）。需求端：截至8.29日，下游加权开工77.7%，升4.1个百分点；其中MTO开工率升3.9至89.7%。传统下游开工47.5%升2.5个百分点（除MTBE外均上升，醋酸大幅回升）。库存：截至8.28日，港口库存112.4增9万吨，主要因集中到港；工厂库存39.6万吨降1.5万吨，待发订单仍在上升。观点：随着到港上升，港口再次累库，后期压力会小幅下降；国内开工高位，而需求近期才恢复（MTO开工回至高位），供需开始趋于均衡，随着旺季来临9月有望去库。煤炭不大跌情况下震荡偏多观点（但受限于MTO利润，上方空间也有限）。另原油及国内外宏观，也有间接影响。同时注意甲醇近几周下游传统化工表现较差，需求有隐忧，因此1-5呈反套走势，预计近端兑现去库后才能止跌回归正套。 PP PP日评：供应端：截至8.29日，PP开工率升4个百分点至87%，PDH开工再次回升。海内外价格整体持稳，出口关闭。7月进出口基本符合预期。需求端：截至8.29日，下游多数开工开始恢复，塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.2至49.4%。库存：石化聚烯烃库存78万吨，昨日去库4万吨，上周月末去库快，本周月初去库慢。中上游去库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP随着开工持稳，下游持续边际改善，中上游开始去库（贸易商数据显示中游库存较往年高，下游开工回升，其他持稳）；随着备库旺季预期来临，预计至9月将边际改善。但仍受原油、宏观影响仍较大，预计震荡（PP供应弹性大，但PDH开工随利润再次有下降趋势，关注持续性）。近期原油持续下跌，国内宏观预期再次转向，带动市场情绪。 PE LLDPE日评供应端：截至8.29日PE开工率持稳至88%，7月下装置开始回至高位。进口窗口关闭。7月超预期进口130万吨，也说明7月实际需求比预期好。需求端：截至8.29日下游制品平均开工率较上周增1.07至42.1%。主因农膜开工大幅上升，除中空、拉丝外全部上升。库存：石化聚烯烃库存78万吨，昨日去库4万吨，上周月末去库快，本周月初去库慢。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE开工高位持稳，新投产主要在四季度；下游开工仍弱，边际改善中（贸易数据显示中游库存高，下游开工订单回升），基本面驱动近端偏利好，远端受压与新投产。受国内外宏观、原油影响更大，近期受此影响走弱，但9月仍维持偏强观点，不过分看空。多空比持稳，资金沉淀持稳。另PE年底投产市场已交易部分预期，L-P至10月仍有回升预期。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-09-04

瓶片价格偏弱运行

单位：元/吨）成本端承压今年9月底OPEC+额外减产协议将到期结束，目前市场预期OPEC+将从10月开始逐步退出自愿性减产，加上欧美成品油需求旺季即将结束，市场悲观情绪扩大，导致近期PTA成本端原油价格下行，连带PTA价格重心逐步下移。截至2024年8月，国内PTA产能已扩增至8511.5万吨/年，PTA负荷也从4月中旬的68.2%上升至目前的82.2%，并处于近三年同期高位。1—8月PTA产量总计4294.9万吨，同比上升13.6%。而在目前产能过剩的情况下，四季度仍有投产预期，加上后续计划检修量不高，供应压力或将进一步加大，PTA基本面相对偏弱。截至8月底，PTA社会库存达260万吨，处于近三年同期偏高水平，库存压力较大，PTA价格承压。今年下半年起，MEG价格在库存低位叠加持续小幅去库的支撑下偏强运行，并创下近两年新高。但随着MEG效益的修复，负荷也从5月份最低时的57.81%逐步回升至67.55%。在四季度国内古雷装置检修推后及镇海装置重启计划下，负荷有回升预期，同时MEG进口有望回归，四季度库存可能转向累积，导致MEG价格转弱。总体来看，成本端价格中长期承压，拖累瓶片价格偏弱运行。加工费有所回升 2020—2022年聚酯瓶片的行业整体利润较为丰厚，但自2023年下半年以来，由于大量新装置投产导致产能高速增长，瓶片供过于求，瓶片利润逐步压缩，对价格形成一定的压制。总体来看，瓶片合理加工差在300~600元/吨，2024年7月瓶片厂家减产挺价，加上原料价格下跌，瓶片利润有所修复，至7月下旬，瓶片加工费恢复到500元/吨以上。按PTA现货价格下跌至5000元/吨、MEG现货价格跌至4650元/吨估算，瓶片2503合约的加工费506.5元/吨仍有压缩空间。预计四季度瓶片行业将维持低利润水平发展，瓶片价格也将紧密跟随成本端PTA价格运行。 2024年我国聚酯瓶片产能仍然在持续扩张，年内计划新增产能662万吨，上半年已投产282万吨，截至8月，国内瓶片产能已达1943万吨。未来仍有380万吨待投产能，全部投产后总产能将推升至2323万吨，全年产能增速预计将达到39.9%。2024年1—8月瓶片产量1009.4万吨，同比上升16.8%，考虑到后续瓶片产能还将进一步提升，预计今年产量将维持较高增速，未来我国瓶片整体供应也将保持宽松态势。然而，瓶片供给持续扩张的同时，市场集中度也在进一步提升，其中排名前五的瓶片企业产能总计1510万吨/年，占比超过七成。而当瓶片价格过低时，瓶片厂家可能会选择减产挺价。因此，瓶片价格后续虽有走弱预期，但仍要关注主要厂商装置变动对价格的支撑。需求季节性走弱 2023年我国聚酯瓶片下游需求中内销占比达61%，主要包括软饮料、油脂、片材及其他。其中，比重最大的为软饮料，占比68%。因而瓶片需求同软饮料生产一样，与气温关系紧密，具有显著季节性。每年夏季为饮料行业消费旺季，通常自3月起软饮料产量基本维持在年内较高水平，下半年四季度开始进入淡季。同时，由于采购具有前置性，旺季需求一般会提前传导至瓶片，通常5月起聚酯瓶片负荷就会开始回升，6—8月产量最多，9月份旺季逐步结束。截至今年8月底，瓶片厂内可用库存为16.75天，在7月瓶片大厂减产挺价下库存仍处于同期偏高位置。当前传统旺季将过，下游需求逐渐减少，因此瓶片未来有累库预期，这将为瓶片价格带来压力。图为软饮料产量季节性变化（单位：万吨）外需方面，我国瓶片出口量逐年增长，海外多国陆续发起对我国瓶片的反倾销调查，包括欧盟、美国、印度、南非、印尼、日本等多个地区，我国瓶片的出口优势有所削减，2023年我国瓶片出口增速迅速下降，从前一年的35.7%降至5.5%。2024年还有墨西哥、韩国和马来西亚三个地区分别在1月和7月启动反倾销调查，受此影响，我国7月瓶片出口量仅为51.4万吨，环比下降3.4%。但由于我国瓶片的出口地区较为分散，同时国内企业也选择在东南亚、非洲等地建厂，积极拓展海外市场，因此，海外贸易壁垒长期来看并不会对中国瓶片出口带来太多利空影响。综上所述，三季度中期以后国内瓶片产能增加叠加消费淡季来临，供需格局进一步宽松，市场可能会面临产量与库存持续高位的情况。瓶片期货价格近两个交易日大幅下跌，但考虑到成本端的偏弱预期以及盘面加工费回升至500元/吨以上，仍以偏空思路对待，关注下方运行空间。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-09-03

【能化早评】OPEC产量创新低，原油暂时止跌

：据路透报导，在伊拉克等国宣布减产后，OPEC8月产量相比7月下降34万桶每日，创一月以来新低。中东地缘仍然处于边打边谈状态，以色列国内因人质死亡爆发大规模抗议。。利比亚原油出口将逐渐恢复。需求:EIA表需数据显示美国需求仍有韧性。美联储明确转向呵护软着陆叙事，但美元重新走强表明非美经济体仍然偏弱。库存端：截至2024年8月23日，EIA数据显示商业原油去库84.6万桶，汽油去库220万桶，馏分油累库27.5万桶，弱于昨天的API数据。观点：宏观经济继续在证明美国经济的韧性，但全球制造业PMI仍然在拐头向下，市场对OPEC+预期偏向增产，除非OPEC+态度出现扭转，否则原油仍要寻底。 PTA/MEG PX-PTA：市场继续测试PXN底部供应端：PTA负荷在82.2%变化不大，PX开工86%，仍然处于较高水平，PX端供需仍然宽松。需求端：聚酯开工上升到87.9%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。观点：PTA-PX相对原油继续杀估值，目前PXN只有237美元/吨左右估值已经不高，但在偏悲观宏观氛围下，市场或要测试出PXN的真实底部。 MEG：到港预报大幅降低，EG供应仍然偏紧供应端：本周国内开工继续上升至68.96%。目前供应主要受进口拖累，本周到港继续偏低，进口显著回升或要等到10月。需求端：华东两套合计65万吨聚酯重启，本周开工上升到87.9%，下游终端边际好转，逐渐进入旺季。库存端：截至9月2日，华东主港库存为67.4万吨，下降6.2万吨。观点：EG国内供应回升，到港仍然偏低，平衡表中期矛盾不大，短期供需偏强，转弱需要确认进口恢复。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1329元/吨，较上一交易日价格-17元/吨。沙河市场小板价格连续下降，大板价格相对稳定，厂家出货情况不一，下游逢低补货为主。华东、华中市场近日出货一般，多数企业为促进出货，价格下调1-2元/重箱。华南区域除个别企业月初出货较高外，多数企业出货一般，今日部分企业价格下调，市场成交重心下移。西北区域产销一般，针对大区西安兰州等外发价适度下移。西南区域主流品牌价格重心继续回落。纯碱：今日，国内纯碱市场弱势走低，价格重心下移，交投气氛清淡。纯碱设备小幅波动，有企业按计划检修，供应低位震荡。企业新订单接收一般，库存小幅增加。下游企业观望情绪浓郁，采购积极性不佳，多刚需补库为主。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：终端加工厂订单持续减少，远低于往年同期，验证需求走弱趋势，供需显过剩。传存量房贷款利率将下降，利好消费，宏观情绪有所好转，但较难改变玻璃供需关系，后市玻璃需求旺季，如果盘面反弹，仍建议逢高空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：本周部分碱厂检修，产量有所下降，季节性检修进入最后阶段，预期9月上旬整体检修逐步结束，虽然检修产量下降，但供需仍过剩，建议逢高空。传房地产政策利好，宏观情绪有所好转，但较难改变纯碱供需关系，如果纯碱盘面反弹，仍建议逢高空。观点：震荡。甲醇甲醇：供应端：截至8.29日，国内83.2%，环比持稳。海外开工69.2%，较上期下降，海外开工拐头非伊检修增多，同时中东运力导致9-10月进口压力下降（7月进口高位）。需求端：截至8.29日，下游加权开工77.7%，升4.1个百分点；其中MTO开工率升3.9至89.7%。传统下游开工47.5%升2.5个百分点（除MTBE外均上升，醋酸大幅回升）。库存：截至8.28日，港口库存112.4增9万吨，主要因集中到港；工厂库存39.6万吨降1.5万吨，待发订单仍在上升。观点：随着到港上升，港口再次累库，后期压力会小幅下降；国内开工高位，而需求近期才恢复（久泰、诚志2期本周已重启，MTO开工回至高位），供需开始趋于均衡，随着旺季来临9月有望去库。煤炭不大跌情况下震荡偏多观点（但受限于MTO利润，虽易涨难跌但空间也有限）。另原油及国内外宏观，也有间接影响。同时注意甲醇绝对价格接近上边界，而近几周传统化工表现较差，需求有隐忧，因此1-5呈反套走势，预计近端兑现去库后才能止跌回归正套。 PP PP日评：供应端：截至8.29日，PP开工率升4个百分点至87%，PDH开工再次回升。海内外价格整体持稳，出口关闭。7月进出口基本符合预期。需求端：截至8.29日，下游多数开工开始恢复，塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.2至49.4%。库存：石化聚烯烃库存82万吨，周末累库13.5万吨，上周月末去库快，本周月初去库慢。中上游去库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP随着开工持稳，下游持续边际改善，中上游开始去库（贸易商数据显示中游库存较往年高，下游开工回升，其他持稳）；随着备库旺季预期来临，预计至9月将边际改善。但仍受原油、宏观影响仍较大，预计震荡（PP供应弹性大，但PDH开工随利润再次有下降趋势，关注持续性）。近期原油下跌，国内宏观预期再次转向，带动市场情绪。 PE LLDPE日评供应端：截至8.29日PE开工率持稳至88%，7月下装置开始回至高位。进口窗口关闭。7月超预期进口130万吨，也说明7月实际需求比预期好。需求端：截至8.29日下游制品平均开工率较上周增1.07至42.1%。主因农膜开工大幅上升，除中空、拉丝外全部上升。库存：石化聚烯烃库存82万吨，周末累库13.5万吨，上周月末去库快，本周月初去库慢。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PE开工高位持稳，新投产主要在四季度；下游开工仍弱，边际改善中（贸易数据显示中游库存高，下游开工订单回升），基本面驱动偏弱但压力不大，市场预期远月压力更大。受国内外宏观、原油影响更大，9月仍维持偏强观点。近几周多空比持稳，资金沉淀持稳。另PE年底投产上升，市场已交易部分预期，L-P走弱，目前再次企稳等后续落地情况，至10月仍有回升预期。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-09-03

苯乙烯供需矛盾并不突出

有降息预期、地缘影响，利空有需求偏弱、OPEC+增产，整体看油价仍处于走弱趋势当中，油化工或受油价拖累。此外，国内定价的商品前两个月表现偏弱，9月市场氛围或延续前期表现，虽然政策方面引导积极，但现实端跟进还需要一定时间。苯乙烯最重要、最直接的成本支撑在于纯苯的强势，这是前期苯乙烯价格表现抗跌的根本原因。7—8月纯苯需求端表现较强，及时消耗了大部分新增的进口和国产货源，实际累库幅度不及市场预期，9月2日纯苯港口库存在6.8万吨，可以看出提货速度一直维持在偏高水平，因此纯苯价格和估值一直相对偏强运行。从中期级别看，油价下跌风险或减弱，纯苯供需缺口难补足，预计强成本将继续为苯乙烯价格带来支撑作用。总供应维持低位本年度苯乙烯国内供应持续受到低利润干扰，生产装置稳定性表现不佳，内盘总体开工相较于去年继续下滑，7月以来周度开工率持续低于70%，低开工极大程度上缓解了供需错配的压力。进口方面，2024年延续了下降趋势，1—7月总进口量在16.95万吨，而出口有望继续增长，1—7月总出口量在22.68万吨，超过总进口数量，至此苯乙烯成为自给自足品种之一。在开工受压制和进口缩减双重作用下，1—7月总供应并无增长，基本与去年同期持平。展望后市，进出口预计量级都不大，仍作为边际因素对待，10月盛虹炼化40万吨装置有望投产，计划表内检修损失量并无明显变化，未来两个月开工向上弹性不大，预计总供应增长有限，大概率维持当前水平。后市旺季提振有限据统计，苯乙烯直接下游ABS、PS和EPS生产利润分别在53元/吨、-135元/吨、170元/吨，同比均处于低位区间，低利润带来了低开工表现，ABS、PS和EPS开工率分别在62.3%、52.8%、54.0%，同样处于低位。7月“以旧换新”继续推出新政策，终端“金九银十”旺季阶段或出现季节性增长，但空间十分有限，增幅难以超出市场预期，同时下游也难以摆脱产能过剩、低利润、低开工的压力，因此9—10月对苯乙烯总体需求维持偏淡研判。最新一期数据显示，苯乙烯上游厂库在15.28万吨，华东主港库存在2.94万吨，华南港口库存在0.87万吨，总库存近两个月持续低位震荡运行。截至8月底，苯乙烯供需双弱格局下供应缩量更为明显，因此库存多数时间压力不大，反而提供一定利好支撑。综上所述，9—10月苯乙烯供需均有小幅增长空间，但矛盾并不突出，品种自身驱动不强，预计低估值、低库存现状延续。单边价格则需要结合原料走势判断，当前纯苯中短期进一步驱动同样不够强劲，但其周期性供应偏紧持续发挥作用，会为苯乙烯提供直接成本支撑作用。预估苯乙烯及纯苯估值不会出现大幅波动，绝对价格下跌的最大风险则在于宏观氛围转差、油价暴跌。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-09-03

【聚酯周报】关注EG和PX强弱转换的节奏

原油目前偏弱，但九月底美联储降息落地和OPEC+会议或利好油价，乙二醇的供需转宽松时间点也在10月，因此预计PX和乙二醇的强弱转换将在9-10月逐步发生，建议寻找逢低多PX空EG的机会。风险提示：超预期衰退，装置问题能化组：周密 18616602602 Z0019142

混沌天成期货2024-09-01

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