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金属全线飘绿沪镍跌2.55% 伦铜、COMEX白银跌超3%【隔夜行情】

。油市投资者在本周末石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+联盟会议之前也持谨慎态度。该联盟将决定是延长、深化还是取消减产措施。三位熟悉OPEC+讨论情况的市场人士周四称，该联盟正在制定一项将在周日的会议上达成的复杂协议，将把部分石油深度减产行动延长至2025年。OPEC+自2022年底以来进行了一系列减产，因美国和其他非成员国的产量不断增加，以及主要经济体努力应对高利率引发需求担忧。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-31

【原油收市】因美国报告燃料意外增加、需求疲软，油价延续跌势

“恐慌交易”主导着金融市场。本周末 OPEC+ 会议召开前，石油投资者也持谨慎态度。OPEC 将决定是否延长、深化或取消减产。 OPEC+代表和分析师表示，疲软的燃料需求和不断增加的全球石油库存可能有助于说服包括石油输出国组织（OPEC）及其俄罗斯等盟友在内的OPEC+产油国在 6 月 2 日开会时维持减产。三位欧佩克+消息人士表示，欧佩克+将部分减产延长至2025年，可能会在自愿减产延长至2024年第三季度至第四季度的基础上进行。目前自愿减产220万桶/日的欧佩克+成员国正在讨论将减产协议延长至今年年底，目前的自愿减产协议将于6月底到期。两位欧佩克+消息人士表示，另一种选择是将自愿减产协议仅延长至今年第三季度。另外两名消息人士表示，如果欧佩克+决定需求上升，他们不排除进一步减产以支撑市场或向市场释放石油的可能性。加拿大皇家银行资本市场的Helima Croft表示：“鉴于沙特能源部长喜欢好莱坞式的转折结局，我们不完全排除情节转折的可能性——以更大幅度减产的形式出现。” SI Securities Corp高级大宗商品分析师Will Sungchil Yun表示：“市场上有一些谨慎，人们关注的是在夏季需求旺盛之前消费放缓，但不能完全排除欧佩克+的意外，这可能会立即推高价格。”与此同时，布伦特原油的即期价差再次接近看跌的正价差结构，这表明与需求相比，供应是充足的。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）05:00 美联储洛根发表讲话（2）06:15 美联储博斯蒂克发表讲话（3）07:30 日本4月失业率（4）09:30 中国5月官方制造业PMI （5）14:00 英国5月Nationwide房价指数月率（6）14:30 瑞士4月实际零售销售年率（7）14:45 法国5月CPI月率（8）14:45 法国第一季度GDP年率终值（9）16:30 英国4月央行抵押贷款许可（10）17:00 欧元区5月CPI年率初值（11）17:00 欧元区5月CPI月率（12）20:30 加拿大3月GDP月率（13）20:30 美国4月核心PCE物价指数年率（14）20:30 美国4月个人支出月率（15）20:30 美国4月核心PCE物价指数月率（16）21:45 美国5月芝加哥PMI （17）次日01:00 美国至5月31日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-05-31

金属近全线飘绿沪铜、镍跌超2.4% 工业硅涨近4% 锰硅刷两年半新高【SMM日评】

投资者的目光聚焦于即将在6月2日召开的OPEC会议，此次会议的核心议题将是产油国在本年度剩余时间里是否继续维持自愿减产，而沙特是否能够继续发挥带头作用，将是决定这一议题的关键。目前，市场普遍预期，OPEC在去年12月达成的自愿减产协议很有可能会延续到年底。观察各成员国的立场，沙特在减产以稳定油价方面的决心较为坚定，俄罗斯的供应维持稳定。然而，包括阿联酋和伊拉克在内的一些成员国则一直期望能够增加其产量配额，并且在过去几个月中，这些国家的产量已经略微超出了减产的目标。由于各大机构近期对今年全球原油需求增速的预期有所下调，同时上调非OPEC国家供应预期，若即将召开的OPEC会议结果未能达到市场预期，对原油市场而言，这将是一个潜在的利空因素。油品需求兑现的情况对去库拐点的到来有直接影响。由于美国阵亡烈士纪念日，本周API与EIA库存报告都推迟了一天发布。凌晨API公布的周度数据显示，美国原油库存减少649万桶，这一降幅远超出市场预期，晚间即将发布的EIA数据会对这一情况进行进一步的验证。往后看，随着美国正式迈入夏季出行高峰期，汽油库存预计将季节性减少。原油库存方面，随着炼厂开工率回升至较高水平，也有望进入到去库周期。然而，柴油消费由于受到运输需求疲软和生物柴油替代等因素的影响，需求表现平平，库存减少的空间相对有限。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-30

亚洲原油进口量创12个月新高，但推手是印度

原油供应国是沙特阿拉伯，来自这个主要的OPEC+成员国的进口量估计为181万桶/日，高于4月份的158万桶/日。然而，在沙特阿美连续第五个月提高官方售价后，中国可能会在6月减少从该国的进口。随着原油价格的上涨，这也可能在未来几个月成为一个更关键的因素，因为5月份的进口很可能是在3月中旬至4月中旬原油价格反弹之前确定的。全球基准布伦特原油期货价格从3月11日的每桶81.08美元上涨至4月12日的六个月高点92.18美元。在此期间，大部分6月份到港的货物可能已经安排好，而5月份的到港货物可能是在2月和3月初布伦特原油价格较低时购买的。然而，亚洲经济更强劲增长的迹象可能会刺激石油需求的增长，并抵消原油价格上涨的影响。这里表达的观点是作者的观点，作者是路透社的专栏作家。

Crayon2024-05-30

油价因预期主要产油国将维持减产而上涨

输出国组织及其盟友，包括俄罗斯，被称为OPEC+，将维持每天约220万桶的自愿减产。周一的纪念日假期标志着美国（世界上最大的石油消费国）高峰需求季节的开始，维持减产将有助于在消费量上升时支撑价格。 "初步数据显示，美国在纪念日假期期间的假期旅行数量相对较高，这是传统的驾驶季节的开始。航空旅行也很强劲，"澳新银行的高级商品策略师丹尼尔·海因斯在一份报告中说。随着以色列坦克向拉法地区的中心推进，加沙地带的战斗加剧，也对价格提供了一些支持，因为人们担心冲突扩大到更大的中东地区，这是一个关键的供应区域。投资者还在关注美国石油学会当天晚些时候发布的美国原油库存数据。由于周一的纪念日假期，数据被推迟了一天。初步的路透调查显示，预计上周美国原油库存将减少约190万桶。投资者还期待本周美国通胀数据，这可能会影响对美联储降息的预期，这对油价可能是积极的。美国4月份核心个人消费支出价格指数报告将于本周晚些时候发布。美联储的首选通胀指标预计将在月度基础上保持稳定。对降息时机的预期摇摆不定，因为政策制定者仍然警惕，因为数据仍然反映出粘性的通胀。

Crayon2024-05-30

【能化早评】美债利率上行，原油回落

及发生交火，以色列反对派要求提前大选。OPEC+六月或延续减产，但会议落地前仍存不确定性。美国计划抛售100万桶汽油库存，防止旺季短缺。需求:美国货运客运均在走好，EIA油品表需数据继续回暖，美国炼厂进料提升到较高水平，节日航班需求创纪录。但通胀担忧导致美债利率持续走高，对油价形成短期压制。库存端：截至2024年5月24日，API数据显示商业原油去库649万桶，汽油去库45万桶，馏分油累库204万桶。观点：原但旺季前库存不高，月差已经企稳，美国表需回升，旺季上涨概率更高，OPEC+会议将消除供应端不确定性。 PTA/MEG PX-PTA：供需双弱，PTA或延续震荡供应端：PX-TA仍在检修季，PTA负荷72.1%，PX开工率71.6%，仍在去库通道。需求端：聚酯负荷转弱下降到88.7%，五月开工偏弱，终端缺少积极因素。。观点：总体上PX-PTA目前供应缩减处于去库通道，目前原油企稳回升，汽油旺季到来，PX，PTA或随原料上涨。 MEG：降碳行动形成利好，关注实际影响供应端：开工率下降到59.1%，浙石化裂解复产，EG或随后复产，合成气制EGk开工回升到65.5%。国内开始节能降碳行动，煤制EG能耗普遍在基准之上，关注实际影响。需求端：聚酯负荷转弱下降到88.7%，五月开工偏弱，终端缺少积极因素。库存端：截至5月20日，华东主港库存为79万吨，意外累库3万吨。观点：节能降碳预期之下，EG远期预期修复，易涨难跌。吗纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1660元/吨，较上一交易日-3元/吨。今日浮法玻璃市场价格弱稳运行。华北厂家价格稳定为主，沙河市场价格较为灵活。华中、华东市场原片企业价格多数持稳，走货尚可。华南区域维稳为主，市场交投情绪一般。纯碱：今日，国内纯碱市场高位震荡，价格坚挺，市场成交灵活。企业设备大稳小动，个别小幅提量，影响不大。下游需求波动不大，维持刚需，对高价抵触，观望情绪重。当前，检修企业尚未恢复，多集中在下月初。短期现货趋势震荡偏强看待。 2、市场日评房地产政策再次大利好，放开限购，降低公积金房贷利率，降低首付，地方政策收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，并且国务院再次强调保交房，利好玻璃需求，需求预期有所好转。玻璃近一个月库存变动不大，供需基本平衡，政策利好，供需边际改善，建议逢低买入，目前期货升水较高，注意风险，关注终端需求变化。纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分大厂继续检修，产量继续下将，市场成交价格基本稳定。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至5.23日，国内779.12%，环比增加2.5%；蒲城、神华包头CTO重启，预计5月下开工开始回升。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，稍下调6月进口预期。需求端：截至5.23日，下游加权开工69%，升1.5个百分点，一体化装置重启；其中MTO开工率在74.7%，升2个百分点，蒲城、神华包头重启。传统下游开工54%，降1个百分点（主要醋酸开工大幅下降，其他变化不大）。库存：截至5.29日，港口库存61.44增2.6万吨，工厂库存40.72增1.78万吨。观点：当前国内、外春检至供应下降+低港口库存，前期国内贸易商集中补空引发纸货挤仓，但随着需求负反馈持续上升（兴兴、阳煤、鲁西等检修兑现，富德检修传闻），进口持稳，挤仓情绪缓解；整体供需的预期仍将偏向累库；而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但很难作为大矛盾，考虑到09对应Q3，且港口库存确处于低位，只能给出高位震荡的观点（慢跌急拉行情，关注累库进度）。隔夜节能减碳影响市场情绪，利好煤化工板块。 PP PP日评：供应端：截至5.23日，PP开工率持稳至81.6%，升4.5个百分点，检修开始回归。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至5.23日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工持稳至51.6%，较去年同期高4个百分点；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存80万吨，周度去库9万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库下降。预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱（供需双弱，供应有弹性但当前春检超预期）。现主要还是原油、宏观影响（原油企稳、国内地产预期、海外再回降息），虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（供应弹性大，PDH已大幅回升等春检结束，房地产更利好PP）。 ‍ PE LLDPE日评供应端：截至5.23日PE开工率82.9%，升3个百分点，开工回升，整体检修略超预期。进口窗口打开。需求端：截至5.23日下游制品平均开工率较上周降1.1至42.6%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存80万吨，周度去库9万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库下降。预测：PE春检略超预期；虽近两周下游开工转弱（贸易数据显示，近一个月明显拐头向下），但基本面驱动不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场当前的宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-30

美元反弹金属多飘红沪铝、焦炭涨2.7%左右【隔夜行情】

交易商还关注即将召开的石油输出国组织（OPEC）及其盟友会议，预计该组织将延长当前于下月底到期的减产政策。第188次OPEC会议、第54次OPEC 联合部长级监督委员会(JMMC)会议以及第37次OPEC及非OPEC部长级(ONOMM)会议将在2024年6月2日以视频会议的形式召开，较原定的6月1日推迟一日。美国石油协会(API)周三公布的数据显示，上周美国原油和汽油库存下降，而馏分油库存上升。API数据显示，截至5月24日当周，美国原油库存减少了649万桶。汽油库存减少了45.2万桶，馏分油库存增加了204.5万桶。关注今晚美国至5月24日当周EIA原油库存、美国至5月24日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至5月24日当周EIA战略石油储备库存数据。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-30

【原油收市】原油需求疲软，经济数据或导致利率保持高位，油价下跌近1%

师还表示，他们预计包括石油输出国组织(OPEC)及其俄罗斯等盟友在内的OPEC+将在周日的会议上继续自愿减产约220万桶/日。巴克莱称，我们假设欧佩克+将在第三季度部分撤销自愿减产，但如果该组织将减产延续至下半年，我们也不会感到惊讶。这一预期推动WTI和布伦特原油在最近几天突破100日移动均线。同时，中东紧张局势加剧也抑制了原油价格的下跌。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）07:00 美联储博斯蒂克就经济前景发表讲话（2）14:00 瑞士4月贸易帐（3）15:00 瑞士5月KOF经济领先指标（4）17:00 欧元区4月失业率（5）17:00 欧元区5月工业及经济景气指数（6）17:00 欧元区5月消费者信心指数终值（7）20:30 加拿大第一季度经常帐（8）20:30 美国至5月25日当周初请失业金人数（9）20:30 美国第一季度实际GDP年化季率修正值（10）22:00 美国4月成屋签约销售指数月率（11）22:30 美国至5月24日当周EIA天然气库存（12）23:00 美国至5月24日当周EIA原油库存（13）23:00 美国至5月24日当周EIA库欣原油库存（14）23:00 美国至5月24日当周EIA战略石油储备库存（15）次日00:05 美联储威廉姆斯发表讲话（16）次日02:50 英国央行行长贝利发表讲话（17）次日05:00 美联储洛根发表讲话

慧宣鑫语2024-05-30

基本金属普涨沪锌涨1.85% 锰硅触两年半新高工业硅跌3.52%【SMM日评】

用。原油市场普遍预期6月2日会议上，OPEC可能会延长自愿减产协议，这也是近几日原油价格企稳回升的主要因素，部分空头资金离场回避风险，油价得到持续提振。数据显示，俄罗斯四周平均原油出口量连续第三周下降，在OPEC会议前发货量达到两个月低点。加之，北美进入驾驶出行旺季，海外汽油消费旺季到来，原油下游需求边际回升，市场供需预期改善。尽管投资者目前对于OPEC延长减产抱有较高期待，此次OPEC部长级会议在延长减产层面仍要克服较大的困难。消息人士称，沙特可能在7月份下调其向亚洲出售的大多数原油等级的价格，这将是五个月来的首次下调。亚洲占沙特石油出口份额的82%，潜在的价格下降凸显了OPEC产油国面临的压力，需警惕各成员国产生更多分歧。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-29

【能化早评】OPEC+会议前，原油持续上涨

及发生交火，以色列反对派要求提前大选。OPEC+六月或延续减产，但会议落地前仍存不确定性。美国计划抛售100万桶汽油库存，防止旺季短缺。需求:美国货运客运均在走好，EIA油品表需数据继续回暖，美国炼厂进料提升到较高水平，节日航班需求创纪录。库存端：截至2024年5月17日，EIA数据显示商业原油累库183万桶，汽油去库95万桶，馏分油累库38万桶。观点：原但旺季前库存不高，月差已经企稳，美国表需回升，旺季上涨概率更高，OPEC+会议将消除供应端不确定性。 PTA/MEG PX-PTA：供需双弱，PTA或延续震荡供应端：PX-TA仍在检修季，PTA负荷72.1%，PX开工率71.6%，仍在去库通道。需求端：聚酯负荷转弱下降到88.7%，五月开工偏弱，终端缺少积极因素。。观点：总体上PX-PTA目前供应缩减处于去库通道，目前原油企稳回升，汽油旺季到来，PX，PTA或随原料上涨。 MEG：开工和港口回升，EG涨势暂缓供应端：开工率下降到59.1%，浙石化裂解复产，EG或随后复产，合成气制EGk开工回升到65.5%。需求端：聚酯负荷转弱下降到88.7%，五月开工偏弱，终端缺少积极因素。库存端：截至5月20日，华东主港库存为79万吨，意外累库3万吨。观点：显性库存意外回升，供应回升，利润修复逻辑暂缓。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1663元/吨，较上一交易日-3元/吨。今日浮法玻璃市场价格弱稳运行。华北市场成交尚可，厂家价格持稳为主，市场成交一般，下游按需采购。华东、华中市场稳价为主，中下游多数操作谨慎，拿货维持刚需。华南区域部分小板价格下调2元/重箱，下游操作相对理性，刚需为主。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格高位坚挺，个别企业价格上调。装置运行大稳小动，波动小。下游需求一般，按需为主，月底刚需有补库，但价格高位，观望情绪比较重。期货价格震荡，情绪波动。当前，检修企业持续中，供应短期难有太大提升空间，现货趋势震荡偏强看待。 2、市场日评房地产政策再次大利好，放开限购，降低公积金房贷利率，降低首付，地方政策收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，并且国务院再次强调保交房，利好玻璃需求，需求预期有所好转。玻璃近一个月库存变动不大，供需基本平衡，政策利好，供需边际改善，建议逢低买入，目前期货升水较高，注意风险，关注终端需求变化。纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分大厂继续检修，产量继续下将，市场成交价格基本稳定。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至5.23日，国内779.12%，环比增加2.5%；蒲城、神华包头CTO重启，预计5月下开工开始回升。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，稍下调6月进口预期。需求端：截至5.23日，下游加权开工69%，升1.5个百分点，一体化装置重启；其中MTO开工率在74.7%，升2个百分点，蒲城、神华包头重启。传统下游开工54%，降1个百分点（主要醋酸开工大幅下降，其他变化不大）。库存：截至5.22日，港口库存58.82增2.95万吨，工厂库存38.94增0.94万吨。观点：当前国内、外春检至供应下降+低港口库存，前期国内贸易商集中补空引发纸货挤仓，但随着需求负反馈持续上升（兴兴、阳煤、鲁西等检修兑现，富德检修传闻），进口持稳，挤仓情绪缓解；整体供需的预期仍将偏向累库；而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但很难作为大矛盾，考虑到09对应Q3，且港口库存确处于低位，只能给出高位震荡的观点（慢跌急拉行情，关注累库进度）。 PP PP日评：供应端：截至5.23日，PP开工率持稳至81.6%，升4.5个百分点，检修开始回归。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至5.23日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工持稳至51.6%，较去年同期高4个百分点；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存86万吨，周度去库3万吨，去库较慢。上游、中游均累库存；下游原料库存、成品库下降。预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱（供需双弱，供应有弹性但当前春检超预期）。现主要还是原油、宏观影响（原油企稳、国内地产预期、海外再回降息），虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（供应弹性大，PDH已大幅回升等春检结束，房地产更利好PP）。 PE LLDPE日评供应端：截至5.23日PE开工率82.9%，升3个百分点，开工回升，整体检修略超预期。进口窗口打开。需求端：截至5.23日下游制品平均开工率较上周降1.1至42.6%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存86万吨，周度去库3万吨，去库较慢。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存、成品库下降。预测：PE春检略超预期；虽近两周下游开工转弱（贸易数据显示，近一个月明显拐头向下），但基本面驱动不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场当前的宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-29

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