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【有色早评】内外价差+铜铝比高，沪铝强势上涨
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025.11.04 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12560元/吨，涨跌幅-0.56%。无锡现货基差升水-10至460元/吨；主力合约持仓-4967至77047手；仓单-175至73482吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1.5至929.5元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格低位震荡。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，当前已有头部钢厂四季度计划减产，预计供应压力或有缓解。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口资源充足的环境下，原料端镍铁价格维持低位震荡。供应端近期不锈钢厂开始陆续有减产动作，但整体而言对供需改善有限。需求端不锈钢需求相对稳定，整体供需格局维持过剩。不锈钢上方压力较显著，价格维持底部震荡。后续观察不锈钢减产力度与持续性，工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【温州万洋科技城不锈钢产业联盟揭牌成立，10亿元专项授信助力产业协同创新】以“链动新质生产力，共筑不锈钢产业生态圈”为主题的温州万洋科技城不锈钢产业联盟大会成功举办。本次大会汇聚政府、企业、金融机构及行业协会等多方力量，共同见证不锈钢产业联盟揭牌成立，标志着温州不锈钢产业正式迈入集群化、协同化发展的新阶段。会上，温州万洋科技城不锈钢产业联盟正式揭牌。联盟旨在通过资源整合与协同创新，推动不锈钢产业链上下游企业深度合作，提升区域产业整体竞争力。同时，杭州银行温州分行为联盟提供10亿元专项授信支持，以“金融活水”精准赋能企业技术升级与产能扩张，为产业生态圈建设注入强劲动力。（钢铁工业协会不锈钢分会）碳酸锂碳酸锂 2025.11.04 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价82280元/吨，涨跌幅-0.10%。主力合约持仓+14744至525184手，仓单-331至276290吨。现货方面，电池级碳酸锂报价-1950至81650元/吨，工业级碳酸锂报价-1850至80300元/吨。锂精矿均价-10至975美元/吨。供应端，国内碳酸锂加工产量小幅下降，总产量仍超2.1万吨。海外盐湖项目继续爬产，全球锂资源供应维持增长趋势。需求端，新能源汽车产销维持稳定增长，储能电池订单火爆，11月锂电排产维持环比增长。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13万吨以下。下游库存去化明显。仓单方面继续小幅回升。综合来看，目前资源端国内锂资源项目开发不断推进，海外南美盐湖项目产能爬产，锂资源供应维持增长趋势。供应端，近期国内加工产量有接近产能上限的迹象。需求端，锂电需求强劲，11月锂电排产继续回升。锂盐显性库存近期加速去库，且预期年内或维持去库趋势，短期供需或存在缺口，因此预计在国内云母矿确认复产前，锂价维持偏强震荡。中长期则关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性是否会扭转碳酸锂过剩格局。二、消息与数据 1、【Eramet阿根廷锂项目三季度产量增2倍产能达设计值 50%】法国Eramet旗下阿根廷 Eramine公司CentenarioRatones工厂三季度生产2080吨 LCE，为上半年产量的3倍，此前困扰项目的蒸发装置技术问题已完全解决。目前工厂产能利用率升至50%，较6月的10%大幅提升，计划未来6-9个月达成2.4万吨/年的满产目标。在2025年锂市场底部震荡、高库存压制价格的背景下，该项目产能持续爬坡将进一步补充全球盐湖锂供应，其低成本优势或加速高成本锂云母产能出清，为行业供需再平衡注入动力。（Eramet） 2、【六氟磷酸锂价格突破10万元/吨，行业企业迎市场机遇】经过价格深度调整后，六氟磷酸锂走出低谷，今年10月份，迎来一波快速拉升的行情。数据显示，10月31日六氟磷酸锂报10.75万元/吨，相较9月30日的6.10万元/吨，涨幅达到76.23%。中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对记者表示：“六氟磷酸锂是锂离子电池电解液的重要组成部分，其价格上涨与市场需求提升、库存降低密切相关，六氟磷酸锂生产企业将直接受益于价格上行。”（证券日报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货昨天09:05
【有色早评】贸易会谈成果公布，基本金属多数飘绿
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025.10.31 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12685元/吨，涨跌幅-0.59%。无锡现货基差升水+295至465元/吨；主力合约持仓-9130至89093手；仓单维持73777吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价维持931.5元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格低位震荡。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，当前已有头部钢厂四季度计划减产，预计供应压力或有缓解。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口资源充足的环境下，原料端镍铁价格维持低位震荡。供应端近期不锈钢厂开始陆续有减产动作，供应压力有所缓解。需求端不锈钢需求相对稳定，整体供需格局维持过剩。近期现实供需格局下不锈钢上方压力较显著，宏观方面直接利好有限。不锈钢价格维持底部震荡。后续观察不锈钢减产力度与持续性，工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【前三季度，宁德市四大主导产业增加值增长19.1%】今年前三季度，福建宁德市规模以上工业增加值同比增长14.9%，比上半年提高1.2个百分点。其中，锂电新能源、新能源汽车、不锈钢新材料、铜材料四大主导产业增加值增长19.1%，对全市规模以上工业增加值增长贡献率达103.7%。（宁德统计） 2、【河南：将大力发展超宽超厚板、高端不锈钢、冷轧取向硅钢等中高端产品】10月30日，河南省人民政府办公厅发布了《关于印发河南省钢铁产业提质升级行动计划等10个行动计划的通知》。其中提到将大力发展超宽超厚板、高端不锈钢、冷轧取向硅钢、冷轧薄板、优特棒线材等中高端产品，鼓励企业积极参与船舶用钢、模具用钢、高端轴承钢、航空高温合金钢和核电、能源装备领域高强度不锈钢等“卡脖子”特钢产品研发。（河南省人民政府办公厅）碳酸锂碳酸锂 2025.10.31 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价83400元/吨，涨跌幅+1.19%。主力合约持仓+25989至532871手，仓单+116至27641吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+1100至83000元/吨，工业级碳酸锂报价+1100至81550元/吨。锂精矿均价+30至985美元/吨。供应端，本周国内碳酸锂加工产量小幅下降，总产量仍超2.1万吨。需求端，新能源汽车产销维持稳定增长，储能电池订单火爆，排产持续性较强。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13万吨以下。下游库存去化明显。仓单方面继续小幅回升。综合来看，目前资源端国内锂资源项目开发不断推进。供应端，近期国内加工产量上升趋势中止。需求端，锂电需求强劲，电池厂订单排产至明年一季度。锂盐显性库存近期加速去库，且预期年内或维持去库趋势，短期供需或存在缺口，因此锂价维持偏强震荡。中长期则关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性是否会扭转碳酸锂过剩格局。二、消息与数据 1、【头部磷酸铁锂正极材料厂商加码高端产能】作为磷酸铁锂电池的核心上游材料，磷酸铁锂正极材料曾一度因产能扩张、价格下探，导致多数企业深陷亏损泥潭。如今，这一局面有了根本性的改善。近期，多家头部磷酸铁锂正极材料厂商瞄准高端产能，掀起新一轮扩产，江西升华新材料有限公司、湖南裕能新能源电池材料股份有限公司、深圳市德方纳米科技股份有限公司、山东丰元化学股份有限公司等头部公司均密集披露了扩产计划。这意味着，在“反内卷”号召下，磷酸铁锂正极材料行业迈入了以技术为核心的高质量发展新阶段。（证券日报） 2、【储能需求爆发“点亮”锂电行业三季度业绩】在全球储能需求爆发的引领下，锂电行业三季报营收利润均同比回暖，且第三季度同比增幅更大。据上海证券报记者统计，截至10月30日16时，电池行业（申万行业分类）披露了三季报的公司共有89家，前三季度营收合计为7796亿元，同比增长13.50%；归母净利润合计为682亿元，同比增长32.86%。单看第三季度，归母净利润同比增幅高达55.41%。从锂电池行业主要材料看，六氟磷酸锂价格从年内低点至今已反弹113%，在锂电池四大主要材料中“一枝独秀”。在锂电池产业复苏的同时，固态电池产业化进程同样高歌猛进，近期频繁传出技术突破、产能建设、设备交付等消息，固态电池产业化渐行渐近。（上证报） 3、【十五五规划建议分析：新能源——政策强驱动下的供需格局重构】《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》对新能源供需格局的指引：在加快发展方式绿色转型和构建新型能源体系的核心政策导向下，碳酸锂、工业硅、多晶硅等新能源上游原料及电力期货均迎来结构性机遇。碳酸锂需求端依托动力电池、储能电池装机量扩张持续增长，政策明确 “推动新能源汽车高质量发展”和“加快新型储能规模化应用”，预计 2025-2030 年全球碳酸锂需求年复合增速维持 15% 以上；供给端通过锂矿综合利用率提升和盐湖提锂技术突破等政策支持，国内青海、西藏盐湖产能释放加速，同时新一轮找矿突破战略行动助力锂资源勘探增储，缓解对外依存度高的问题，但短期产能释放节奏仍受环保、技术门槛制约，供需紧平衡或成常态。（广州期货）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-31 09:06
【有色早评】锂电需求强劲，碳酸锂持续上涨
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025.10.30 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12810元/吨，涨跌幅+0.27%。无锡现货基差升水-45至270元/吨；主力合约持仓-2030至98223手；仓单-119至73777吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1.5至931.5元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格低位震荡。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，当前已有头部钢厂四季度计划减产，预计供应压力或有缓解。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口资源充足的环境下，原料端镍铁价格维持低位震荡。供应端近期不锈钢厂开始陆续有减产动作，供应压力有所缓解。需求端不锈钢需求相对稳定，整体供需格局维持过剩。近期现实供需格局下不锈钢上方压力较显著，宏观方面直接利好有限。不锈钢价格维持底部震荡。后续观察不锈钢减产力度与持续性，工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【太钢绿钢不锈钢首批出口欧洲】10月28日，太钢出口欧洲的首批绿钢304L不锈钢中板产品启运。（太钢集团）碳酸锂碳酸锂 2025.10.30 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价82900元/吨，涨跌幅+0.80%。主力合约持仓+18079至506882手，仓单+190至27525吨。现货方面，电池级碳酸锂报价-40至81900元/吨，工业级碳酸锂报价-400至80450元/吨。锂精矿均价维持955美元/吨。供应端，国内碳酸锂周度产量继续稳步上行，总产量超2.1万吨。国内锂资源项目开发不断取得进展，随着西南西北多处锂矿盐湖资源开发进程推进，国内锂资源自给率预计逐步提升。需求端，新能源汽车产销维持稳定增长，储能电池订单火爆，排产持续性较强，终端需求强劲。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13万吨。结构仍是贸易商库存有所累积，上下游工厂库存有小幅去库。昨日仓单有小幅回升。综合来看，目前资源端国内锂资源项目开发取得明确进展后，锂资源自给率预计提升。需求端，锂电需求强劲，锂盐维持季节性去库，且预期年内或维持去库趋势，短期供需或存在缺口，因此锂价下方支撑或仍较强。后续若近期现货库存去库加速，则预计碳酸锂仍会维持偏强震荡，若需求现实有转弱，在供应不断释放的情况下，碳酸锂或迎调整，中长期则关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性是否会扭转碳酸锂过剩格局。二、消息与数据 1、【四川战略性矿产找矿突破显著，新增锂辉石资源量280万吨】10月28日，四川省新闻发布会上披露，四川战略性矿产资源找矿突破成效突出，钒钛等资源储量领跑全国，攀西战略资源创新开发试验区已成为全球钒钛新材料产业重要发展极核。四川是矿产资源大省，战略性矿产资源丰富且分布相对集中。四川省发展和改革委员会副主任陶剑锋介绍，“十四五”以来，四川统筹资金加大找矿突破力度，引导社会资本累计投入超过20亿元，新发现大型石墨矿3处，大、中型磷矿6处，锂、稀土、金、油气等矿种储量大幅增加。当前，全省钛矿查明资源量占全国的76.2%，居世界第一；钒矿查明资源量占全国的28.2%，居全国第一；新增锂辉石资源量280万吨；新增磷矿资源量17.5亿吨。（中新网） 2、【Kathleen Valley：2025Q3持续向地下开采过渡中】根据Liontown Resources最新披露财报，Kathleen Valley于2025Q3生产锂精矿8.72万吨，环比增加1.5%；销售锂精矿7.75万吨，环比减少20.4%，回收率已提升至70%，Kathleen Valley在2025Q3的FOB运营成本为715美元/吨，环比增加21.7%。由于季节性突发情况的影响，导致原计划9月底的发货推迟，因此本季度销量有所减少，该2.09万吨库存已于10月发出。由于定价公式的滞后影响，该季度SC6平均CIF价格为700美元/吨。露天矿将按计划于下一季度开采完毕，地下开采量较上一季度环比增长105%，新的钻机进场后将为2026财年提供新的产能。运营成本的上升主要原因是根据上季度公布的露天矿选矿厂进料策略，本季度消耗了历史成本较高的露天矿库存矿石，随着逐步过渡至地下稳定生产，未来产量、回收率、运营效率将继续提升，全年FOB运营成本将呈下降趋势。（Liontown Resources） 3、【阳光电源：整体判断公司明年电芯供应保持稳定状态】阳光电源(300274)10月28日在投资者电话交流上表示，前几年电芯涨价主要是碳酸锂涨价在带动。目前没有看到碳酸锂价格有明显波动，供需还是比较良性的，价格是一个比较稳定的状态。前段时间314电芯供应有些紧张，主要是全球储能的高增长导致短期的产能偏紧张，但整体产能还是足够的，各线厂商产能在逐步盘活，紧张关系慢慢趋缓，目前来看供应比较良性和稳定，公司与行业众多优秀的电芯厂家建立长期战略合作伙伴关系，通过各种方式保障电芯供应，整体判断公司明年电芯供应保持稳定状态。（阳光电源）求真/科技/细节/无界 ▇ 扫码加入我们！混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-30 09:05
【有色早评】宏观预期向好，铜价偏强运行
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025.10.29 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12785元/吨，涨跌幅+0.16%。无锡现货基差升水-115至315元/吨；主力合约持仓-14871至100253手；仓单维持73896吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1.5至933元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格低位震荡。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，当前已有头部钢厂四季度计划减产，预计供应压力或有缓解。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口资源充足的环境下，原料端镍铁价格维持低位震荡。供应端近期不锈钢厂开始陆续有减产动作，供应压力有所缓解。需求端不锈钢需求相对稳定，整体供需格局维持过剩。近期现实供需格局下不锈钢上方压力较显著。不锈钢价格维持底部震荡。后续观察不锈钢减产力度与持续性，工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【直面印度BIS和欧盟CBAM双重冲击，台不锈钢废料采购价承压下行】综合台媒2025年10月28日消息，为应对国际绿色贸易门槛，中国台湾省不锈钢产业链正经历成本阵痛。近日，岛内主要钢厂为控制成本，再度下调不锈钢废料采购价格，导致本地废料供应商经营压力骤增，部分供应商因价格倒挂而选择惜售或转向利润更高的出口市场。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.10.29 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价81640元/吨，涨跌幅+0.69%。主力合约持仓+5325至488803手，仓单-404至27335吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+2000至82300元/吨，工业级碳酸锂报价+2000至80850元/吨。锂精矿均价+12.5至955美元/吨。供应端，本周国内碳酸锂周度产量继续稳步上行，总产量超2.1万吨。湖南鸡脚山锂矿项目采矿证获批，国内锂资源项目开发取得进展，随着西南西北多处锂矿盐湖资源开发进程推进，国内锂资源自给率预计逐步提升。需求端，新能源汽车产销维持稳定增长，储能电池订单火爆，排产持续性较强，终端需求强劲。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13万吨。结构仍是贸易商库存有所累积，上下游工厂库存有小幅去库。昨日仓单延续小幅下降。综合来看，目前资源端国内锂资源项目开发取得明确进展后，供应预期或重回全球锂资源逐步释放的趋势，但需求端，锂电需求强劲，锂盐维持季节性去库，且预期年内或维持去库趋势，短期供需或存在缺口，因此锂价下方支撑或仍较强。后续若近期现货库存去库加速，则预计碳酸锂仍会维持偏强震荡，若需求现实有转弱，在供应不断释放的情况下，碳酸锂或迎调整，中长期则关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性是否会扭转碳酸锂过剩格局。二、消息与数据 1、【大中矿业：全资孙公司取得湖南鸡脚山锂矿采矿许可证】大中矿业(001203)10月28日公告，公司全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司（简称“郴州城泰”）于近日取得了自然资源部核发的湖南鸡脚山锂矿期限为30年的《采矿许可证》。湖南鸡脚山锂矿采矿证是公司取得的首个大型锂矿采矿证：其经自然资源部评审备案的锂矿资源量达48,987.2万吨，折合碳酸锂当量约324.43万吨；通过自然资源部评审的露天开采规模为2000万吨/年，根据行业经验及公司试验，每年2000万吨原矿开采可生产8万吨碳酸锂；规模优势突出。（大中矿业） 2、【智利盐滩遴选：特殊锂运营合同再添新成员】智利锂国家战略正在推进。近日，智利矿业部已将一项法令提交给共和国审计总署，该法令规定了与Aspromin、Wealth Minerals、Valeska和Alto Exploradora财团签订的CEOL（特殊锂运营合同）的要求和条件，这将使Quillagua Este（东奎拉瓜）地区的一个锂项目得以开发。这个私人项目是对 Llamara Group 公司领导的项目的补充，其项目位于名为 Quillagua Norte（北奎拉瓜），该合同的法令已于 9 月初提交给总审计署，同时规定了 CEOL 的要求和条件。同时还提交了将推动Quillagua Sur（南奎拉瓜）锂项目开发的CEOL要求和条件法令，该项目的运营商将通过国内外公开招标选定。奎拉瓜地区的三个项目加入了Enami在Altoandinos盐湖的项目和Codelco在Maricunga盐湖的项目，这些项目均位于阿塔卡马地区，是与力拓公司合作的公私合作项目。（蓝迪兹） 3、【全球新能源头部企业重仓宜昌远景动力242亿元项目开工建设】10月27日，远景动力智能锂电池生产基地项目在宜昌高新区开工建设。该项目10月9日签约，18天后开工，再次刷新了重大项目建设的“宜昌速度”。本次宜昌项目总投资242亿元，将建设智能锂电池全产业链基地和零碳园区项目，是远景在全球布局的第14大生产基地。当天开工的远景动力智能锂电池生产基地是一期项目，总投资120亿元，规划年产能40GWh，覆盖电极、电芯、电池包等锂电池全产业链，生产最新一代700+Ah储能电池产品，达产后年产值超百亿元。（湖北日报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-29 09:05
【有色早评】会谈达成基本共识，基本金属上涨
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025.10.28 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12770元/吨，涨跌幅+0.75%。无锡现货基差升水-55至425元/吨；主力合约持仓-22232至144179手；仓单-299至73896吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-2至934.5元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格低位震荡。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，当前已有部分钢厂计划减产，预计供应压力或有缓解。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口资源充足的环境下，原料端镍铁价格维持低位震荡。供应端近期不锈钢厂开始陆续有减产动作，供应压力有所缓解。需求端不锈钢需求相对稳定，整体供需格局维持过剩。近期现实供需格局下不锈钢上方压力较显著。后续观察不锈钢减产力度与持续性，工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【宝钢德盛启动减量优化措施，200系减产8万吨】据悉，宝钢德盛拟于11月- 12月期间减少钢材产量8万吨，减产产品将以200系不锈钢为主。目前，相关减产筹备工作已逐步展开，同时为配合减量优化工作，该钢厂计划在 12 月份安排产线集中检修，具体检修时间视市场情况另行确定。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.10.28 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价81900元/吨，涨跌幅2.53%。主力合约持仓+52304至483478手，仓单-960至27739吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+900至80300元/吨，工业级碳酸锂报价+900至78850元/吨。锂精矿均价+28至908美元/吨。供应端，本周国内碳酸锂周度产量继续稳步上行，总产量超2.1万吨。由于JXW锂矿因环保评审未通过，迟迟未能获得采矿证复产，市场对其供应恢复的预期推迟。需求端，新能源汽车产销维持稳定增长，储能电池订单火爆，排产持续性较强，终端需求强劲。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13万吨。结构仍是贸易商库存有所累积，上下游工厂库存有小幅去库。昨日仓单延续小幅下降。综合来看，目前资源端锂矿复产进度不及预期，虽然锂盐端供应稳定，但需求端，锂电需求强劲，锂盐维持季节性去库，且预期去库具有较长持续性，近期仓单有持续注销动作，反映出短期供需存在缺口，因此锂价中枢有向上抬升趋势。后续能否继续上行短期关注现货库存去库速度是否有加速，中长期则关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性是否会扭转碳酸锂过剩格局。二、消息与数据 1、【藏格矿业：子公司注销超级锂业公司股份】SHMET10月27日讯，藏格矿业公告，子公司藏格矿业投资收到加拿大创新、科技和经济发展部通知，已注销持有的超级锂业公司2300万普通股股份及对应的1150万股行股权，不再持有超级锂业公司股份。此次终止投资是基于LAGUNA VERDE盐湖锂项目预期经济效益不佳和投资进展不理想等因素考虑，旨在避免资源浪费和减少潜在经济损失。公司已对超级锂业公司的股权投资累计计提资产减值损失及公允价值变动损失合计2005.46万元，本次注销股份确认投资损失120.42万元，不会对公司财务状况产生重大不利影响。 2、【知情人士：“半固态电池”将统一更名为“固液电池”】从知情人士处获悉，为了防止市场把半固态电池和固态电池混淆，相关主管部门正在酝酿出台一个新文件，将“半固态电池”统一命名为“固液电池”。（一财网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-28 09:05
【有色早评】锂矿复产预期推迟，现货偏紧持续去库，碳酸锂大涨
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025.10.24 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12815元/吨，涨跌幅+0.75%。无锡现货基差升水-55至425元/吨；主力合约持仓-13119至166411手；仓单维持74376吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-0.5至940元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格低位震荡。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，现阶段供应在逐渐回升，整体供应压力维持高位。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口资源充足的环境下，原料端镍铁价格维持低位震荡。供应端近期不锈钢厂产量回升，供应压力或缓慢回升。需求端不锈钢需求相对稳定，整体供需格局维持过剩。近期现实供需格局下不锈钢上方压力较显著，等待近期国内会议与政策规划是否能释放直接利好。后续观察工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【目前，福建青山特材不锈钢深加工项目部分厂房已竣工并投入试生产】目前，福建青山特材不锈钢深加工项目部分厂房已竣工并投入试生产，项目整体预计2026年全面建成投产。（生态周宁）碳酸锂碳酸锂 2025.10.24 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价79940元/吨，涨跌幅4.17%。主力合约持仓+65916至419147手，仓单-260至28759吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+1050至77600元/吨，工业级碳酸锂报价+1100至76150元/吨。锂精矿均价+25至880美元/吨。供应端，本周国内碳酸锂周度产量继续稳步上行，总产量超2.1万吨。由于JXW锂矿因环保评审未通过，迟迟未能获得采矿证复产，市场对其供应恢复的预期推迟。需求端，新能源汽车产销维持稳定增长，储能电池订单火爆，排产持续性较强，终端需求强劲。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13万吨。结构仍是贸易商库存有所累积，上下游工厂库存有小幅去库。昨日仓单延续小幅下降。综合来看，目前资源端锂矿复产进度不及预期，虽然锂盐端供应稳定，但需求端，锂电需求强劲，锂盐维持季节性去库，仓单有持续注销动作，反映出短期供需存在缺口，因此锂价中枢有向上抬升趋势。后续能否继续上行短期关注现货库存去库速度是否有加速，中长期则关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性是否会扭转碳酸锂过剩格局。二、消息与数据 1、【巴西锂矿开放政策显效，对外贸易推动产业链投资落地】自 2022 年 7 月巴西放开锂矿及其衍生品对外贸易以来，东南部米纳斯吉拉斯州巴耶德热基蒂尼奥尼亚区已吸引大量投资。该区域坐拥巴西大部分锂矿储量，政策推动下预计至 2030 年将累计吸引超 150 亿雷亚尔投资，创造直接和间接就业岗位超 8.4 万个，成为巴西对接全球锂电产业链的核心枢纽。（上海金属网） 2、【欣旺达推出新一代固态电池，能量密度达400Wh/kg】10月23日，在2025新能源电池产业发展大会上，欣旺达（300207.SZ）推出新一代聚合物全固态电池“欣·碧霄”，能量密度达400Wh/kg，在＜1MPa的超低外加压力下循环寿命1200周。欣旺达预计在今年年底建成0.2GWh聚合物固态电芯中试线。欣旺达相关高管称，公司也已经成功开发测试了520Wh/kg能量密度的锂金属超级电池实验室样品。（第一财经） 3、【88亿元！台州弗迪新能源动力电池项目全面投产】据当地媒体报道，10月21日，位于浙江省台州市仙居县的台州弗迪电池有限公司新能源汽车电池陆续下线。据悉，台州弗迪新能源动力电池项目总用地面积1500亩，计划投资88亿元，其中固定资产投资80亿元。该项目是比亚迪布局的新能源动力电池战略基地，为新一代磷酸铁锂刀片电池生产线及相关配套系统生产线，达产后有年产22GWh新能源汽车动力电池的能力。（电池网） 4、【多氟多：六氟磷酸锂市场供应紧平衡状态可能持续至2026年价格仍有上行空间】多氟多(002407.SZ)在业绩说明会上回答“国庆节后六氟磷酸锂价格大幅上涨的原因是什么？”的提问时表示，主要由下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动。短期内，市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间。（多氟多）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-25 09:05
【有色早评】贸易脱钩风险缓解，基本金属向上修复
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025.10.21 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12670元/吨，涨跌幅+0.48%。无锡现货基差升水+20至590元/吨；主力合约持仓+470至198194手；仓单-8129至74619吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价维持942.5元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格低位震荡。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，现阶段供应在逐渐回升，整体供应压力维持高位。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口充足的环境下，镍铁价格维持低位震荡。供应端近期不锈钢厂产量回升，供应压力或缓慢回升。需求端不锈钢需求相对稳定，整体供需格局维持过剩。近期现实供需格局下不锈钢上方压力较显著，等待近期国内会议与政策规划是否能释放利好。后续观察工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【2025年9月不锈钢出口41.85万吨，净出口29.82万吨】据海关数据整理，2025年9月国内不锈钢出口量为41.85万吨，环比减少6.55%，同比减少8.72%；9月不锈钢净出口为29.82万吨，环比减少9.83%，同比减少11.95%。（51bxg快讯） 2、【酒钢宏兴将向海尔集团供应430/2B、430LX等系列不锈钢、碳钢家电专用材领域产品】物产中大与海尔集团于10月10日上午签署战略合作协议，依照合同内容，酒钢宏兴将利用与物产中大合资公司的基础上，向海尔集团供应酒钢宏兴两类核心钢铁产品。公司将供货的不锈钢产品为430/2B、430LX等系列，主要用于家电结构件、外观件等场景，具备耐腐蚀、易加工等特性。（上海证券报·中国证券网）碳酸锂碳酸锂 2025.10.21 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价75700元/吨，涨跌幅-0.08%。主力合约持仓-20566至138434手，仓单+19至30705吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+500至76250元/吨，工业级碳酸锂报价+200至74650元/吨。锂精矿均价+10至860美元/吨。供应端，国内碳酸锂周度产量继续上行，总产量超2.1万吨，碳酸锂总产量仍处高位。需求端，9月，新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，我国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%，终端需求维持增长。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13.3万吨以下。其中贸易商库存有所累积，上下游工厂库存有小幅去库。近两个工作日仓单略有回升。整体来看，供应端，国内锂资源供应收缩风险降低，锂盐产量仍在逐渐提升，供应压力未减。需求端，锂电需求维持高增速，且根据排产情况估计，需求具有一定持续性。近期锂盐维持季节性去库，价格下方支撑较强。整体来看，一方面碳酸锂供应扰动影响逐渐减弱，锂盐供给高位且供应量逐渐上升压制锂价，另一方面短期需求提供较强支撑，预计碳酸锂价格整体震荡运行，后续关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性。二、消息与数据 1、【9月中国碳酸锂进口量为1.96万吨，同比增加20.5%】2025年9月中国碳酸锂进口量为1.96万吨，环比减少10.3%，同比增加20.5%。其中从智利进口1.08万吨，环比减少30.8%，同比减少22.5%。自阿根廷进口6948吨，环比增加63.4%，同比增加242.9%。1-9月中国碳酸锂进口量为17.30万吨，同比增加5.2%。9月中国氢氧化锂进口量为1473吨，环比增加20.3%，同比减少74.8%。1-9月中国氢氧化锂进口量为10654吨，同比增加81.9%。（海关总署） 2、【丰元股份：全资子公司签订10万吨磷酸铁锂正极材料合作框架协议】丰元股份公告，全资子公司丰元锂能与武汉楚能新能源有限公司、孝感楚能新能源创新科技有限公司、宜昌楚能新能源创新科技有限公司签订了《磷酸铁锂合作框架协议》。根据协议，在未来三年内，丰元锂能将向楚能新能源供应磷酸铁锂正极材料产品10万吨。此举旨在构建稳定、互信、共赢的合作伙伴关系，共同推动双方在新能源材料领域的快速发展。（丰元股份）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-21 09:05
【有色早评】下游需求强劲，碳酸锂持续去库
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025.10.17 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12610元/吨，涨跌幅+0.52%。无锡现货基差升水-290至535元/吨；主力合约持仓+7755至201245手；仓单-776至83231吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-4至942.5元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格持续回落。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，现阶段供应在逐渐回升，整体供应压力维持高位。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口充足的环境下，镍铁价格或逐渐承压回调，不锈钢成本小幅走弱。供应端近期不锈钢厂产量回升，供应压力或缓慢回升。需求端国内相对稳定，整体供需格局维持过剩。当前宏观政策预期对不锈钢有所提振，但现实供需格局下上方压力较显著。后续观察工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【酒钢宏兴不锈钢分公司9月份顺利完成16977吨产量任务】酒钢宏兴股份公司不锈钢分公司在降本增效战场上打出一套漂亮的“组合拳”。针对冷轧区域复产后面临的入库难题，分公司提前协调运输资源、联动合作单位，安排专人全程盯控，不仅顺利完成16977吨产量任务，更借机盘活库存，累计消化长期积压钢卷480吨，为后续订单承接腾出充足空间，让“难题”变成了“转机”。（酒钢宏兴）碳酸锂碳酸锂 2025.10.17 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价74940元/吨，涨跌幅+2.52%。主力合约持仓-10572至177951手，仓单-2620至30456吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+600至73750元/吨，工业级碳酸锂报价+500至72250元/吨。锂精矿均价+2.5至820美元/吨。供应端，国内碳酸锂周度产量继续上行，总产量超2.1万吨，碳酸锂总产量仍处高位。需求端，9月国内电池销量同比增长42.2%，锂电对碳酸锂需求处于高位。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13.3万吨以下。其中贸易商库存有所累积，上下游工厂库存有小幅去库。本周有仓单有显著下降。整体来看，供应端，国内锂资源供应收缩风险降低，锂盐产量仍在逐渐提升，供应压力未减。需求端，下游锂电需求强劲，锂电产线维持高增速，且根据排产情况估计，需求具有一定持续性。近期锂盐库存持续去化，价格下方支撑较强。整体来看，一方面碳酸锂供应扰动影响逐渐减弱，锂盐供给高位且供应量逐渐上升压制锂价，另一方面短期需求提供较强支撑，预计碳酸锂价格整体震荡运行，后续关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性。二、消息与数据 1、【首份针对集装箱锂电池储能系统的规范性指导文件发布】第五届储能安全研讨会暨国家重点研发计划项目“国际锂离子电池储能安全评价关键技术合作研发”研讨会现场，发布了《集装箱锂电池储能系统自律实践指南》。该文件由中关村储能产业技术联盟牵头，联盟常务理事会成员等25家行业龙头企业共同发起制定，是行业首份针对集装箱锂电池储能系统的规范性指导文件，也是行业首次将共识转化为系统性实践规范。（财联社） 2、【固态电池材料迎多项关键突破，产业化落地提速中】近日，我国固态电池材料领域再传捷报：10月14日，据中自科技股份有限公司消息，公司申报的“先进固态电解质材料及固态电池中试平台”已成功入选2025年第一批成都高新区中试平台认定名单；10月13日，国轩高科股份有限公司在互动平台称，公司在全固态电池技术领域实现关键突破，全固态金石电池目前处于中试量产阶段，并已启动2GWh量产线的设计工作。中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受采访时表示，今年以来，固态电池领域密集涌现技术突破与量产进展，并加速从实验室走向产业化落地。（证券日报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-17 09:05
【有色早评】进口矿价下行，氧化铝期价继续下跌
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025.10.16 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12530元/吨，涨跌幅-0.48%。无锡现货基差升水-5至825元/吨；主力合约持仓+3239至193490手；仓单-490至84007吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-4.5至946.5元/镍点，当前镍铁现货供应充足，价格持续回落。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，现阶段供应在逐渐回升，整体供应压力维持高位。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口充足的环境下，镍铁价格或逐渐承压回调，不锈钢成本小幅走弱。供应端近期不锈钢厂产量回升，供应压力或缓慢回升。需求端国内相对稳定，整体供需格局维持过剩。近期宏观情绪对不锈钢有所提振，但当前供需格局下上方压力较显著。后续观察工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【青山集团、甬金科技分别位列2025浙江省100强企业第5、第66】10月15日，浙江省企业联合会、省企业家协会、省工业经济联合会正式发布2025浙江省百强企业榜单，其中，青山控股集团有限公司、甬金科技集团股份有限公司分别位列2025浙江省100强企业第5、第66。（浙江发布）碳酸锂碳酸锂 2025.10.16 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价72720元/吨，涨跌幅-0.60%。主力合约持仓-4408至188523手，仓单-2104至33076吨。现货方面，电池级碳酸锂报价-100至73150元/吨，工业级碳酸锂报价维持71600元/吨。锂精矿均价维持817.5美元/吨。供应端，国内碳酸锂周度产量继续上行，总产量超2万吨，碳酸锂总产量仍处高位。需求端，9月国内电池销量同比增长42.2%，锂电需求处于高位。国内充电设施“充电倍增”方案落地，锂电需求长期愿景有所提振。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13.5万吨以下。节后加工厂库存有所累积，下游库存有所去库。由于需求强劲，本周有下游企业大量提仓单的动作。整体来看，供应端，国内锂资源供应收缩风险降低。锂盐产量维持高位，且仍在逐渐提升。供应压力未减。需求端，下游锂电需求强劲，锂电产线维持高增速，在各项政策刺激下，需求具有一定持续性。近期锂盐库存持续去化，价格下方支撑较强。整体来看，一方面碳酸锂供应扰动影响逐渐减弱，锂盐供给高位且供应量逐渐上升压制锂价，另一方面短期需求提供一定支撑，预计碳酸锂价格整体震荡运行，后续关注供应端锂资源供给变化趋势以及需求端增长持续性。二、消息与数据 1、【国家发改委等部门：到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施】国家发展改革委等部门发布关于印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》的通知。其中提出，通过持续健全充电网络、提升充电效能、优化服务品质、创新产业生态，进一步提振消费信心，促进电动汽车更大范围内购置使用。到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。（发改委） 2、【宁德时代与京东集团签署战略合作协议】10月15日，宁德时代与京东集团签署战略合作协议。双方将在电池消费市场全渠道服务、绿色运力、物流仓配及零碳园区、工业品供应链数智化、行政物资及员工综合服务、数据中心、海外业务发展伴随式服务等多个领域深度合作。（宁德时代）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-16 09:06
【有色早评】库存高位累积，镍现货承压
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025.10.15 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12530元/吨，涨跌幅-0.48%。无锡现货基差升水+50至830元/吨；主力合约持仓+13835至190251手；仓单-669至84497吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-2.5至951元/镍点，国内镍铁供应有减量，但印尼镍铁供应充足，价格小幅回落。供应端，不锈钢前期有供应压力缓和有限，当前供应在逐渐回升。需求端，随着旺季逐渐走向尾声，不锈钢整体需求并未明显提振，整体相对稳定。综合来看，在进口充足的环境下，镍铁价格或逐渐承压回调，不锈钢成本小幅走弱。供应端近期不锈钢厂产量回升，供应压力或缓慢回升。需求端国内相对稳定，整体供需格局维持过剩。近期宏观情绪对不锈钢有所提振，但当前供需格局下上方压力较显著。后续观察工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及原料端价格走向。二、消息与数据 1、【不锈钢再遭重税，泰国对越南冷轧产品征收5年反倾销税】2025年10月14日综合外媒消息，泰国商业部反倾销与补贴审议委员会日前正式公布对原产于越南的不锈钢冷轧产品反倾销案的终裁结果。裁定认定，涉案产品存在倾销行为，并对泰国国内产业造成实质性损害。据此，泰方决定对相关越南企业课征反倾销税，措施自公告起立即生效，有效期为五年。碳酸锂碳酸锂 2025.10.15 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价72680元/吨，涨跌幅+0.50%。主力合约持仓-14532至192931手，仓单-1538至35180吨。现货方面，电池级碳酸锂报价维持73250元/吨，工业级碳酸锂报价维持71600元/吨。锂精矿均价-10至维持817.5美元/吨。供应端，国内碳酸锂周度产量继续上行，总产量超2万吨，碳酸锂总产量仍处高位。需求端，9月国内电池销量同比增长42.2%，锂电需求处于高位。库存端，国内显性总库存继续降库，总库存降至13.5万吨以下。节后加工厂库存有所累积，下游库存有所去库。由于需求强劲，本周有下游企业大量提仓单的动作。整体来看，供应端，藏格盐湖获得锂矿采矿许可后已正式复产，国内锂资源供应收缩风险降低。另一方面，下游锂电需求强劲，锂电产线维持高增速，锂盐库存持续去化，价格下方支撑较强。整体来看，碳酸锂供应扰动影响逐渐减弱，短期需求支撑下预计价格整体震荡运行，后续关注供应端产能趋势以及需求端增长持续性。二、消息与数据 1、【动力电池产业联盟：9月我国动力和其他电池销量为146.5GWh，同比增长42.2%】9月数据显示，我国动力和其他电池销量为146.5GWh，环比增长9.0%，同比增长42.2%。其中，动力电池销量为110.5GWh，占总销量75.5%，环比增长11.8%，同比增长44.4%；其他电池销量为36.0GWh，占总销量24.5%，环比增长1.0%，同比增长36.1%。1-9月，我国动力电池累计销量为786GWh，占总销量73.7%，累计同比增长48.9%；其他电池累计销量为281.1GWh，占总销量26.3%，累计同比增长78.9%。(动力电池产业联盟) 2、【澳大利亚Vulcan公司与嘉能可签署了氢氧化锂协议】澳大利亚上市的锂开发商Vulcan Energy今天宣布，将在8年内向全球生产商嘉能可出售3.6-4.4万吨氢氧化锂，约占其德国2.4万吨/年一期Lionheart项目产量的20%。Vulcan与嘉能可的交易是有约束力的，并取决于项目的完成，产品认证初步定于2029年。将使用市场指数定价。Vulcan已同意在Lionheart的头10年里，向包括嘉能可在内的四家公司出售22.2万吨氢氧化锂。该公司最大的一笔交易是与美国汽车制造商Stellantis签订的12.8万吨承购协议，后者也向该公司投资了5000万美元。（阿格斯金属）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-15 09:06

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