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【有色早评】铜价逼近10000美元
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025.07.02 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12560元/吨，涨幅0.87%。无锡现货基差升水-5至405元/吨；主力合约持仓-1406至99607手；仓单-184至11956吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-2至912.5元/镍点，镍铁价格继续下跌，不锈钢成本支撑下移。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。今日传大厂继续减产，供应压力或有所缓和。需求端，需求前置叠加季节性淡季市场预期偏悲观，现货市场情绪仍偏观望，刚需采买为主，成交冷清。不锈钢原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑不足。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极。减产动作对供需有一定改善，但不锈钢供应端过剩产能未出清，价格一旦反弹后，供应压力或回升，现货观望情绪仍较浓。昨日市场对于反内卷交易较为积极，且由于环保问题，北方钢厂有进一步减产预期，因此盘面价格有所反弹，但在有力的控产动作出现前，预计不锈钢后价格反弹空间有限。后续关注供应端减产检修动作持续性，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【欧盟的CBAM碳基准使不锈钢进口成本变得不确定】欧洲非整合金属进口商与分销商协会（EURANIMI）警告称，随着欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年1月全面生效，不锈钢进口商将面临严重的成本风险。不明确的碳排放基准可能导致每吨高达100欧元的碳成本，这将对竞争激烈的全球市场产生重大影响。（51bxg）碳酸锂碳酸锂 2025.07.02 昨日碳酸锂主力合约收盘价62780元/吨，涨幅0.16%，加权指数收盘价62736元/吨，涨幅0.06%；交易所仓单数量+312至22940手；主力合约持仓量-4148至326676手；电池级碳酸锂现货报价维持61400元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持60000元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-5至625美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，锂辉石与锂云母产线产量皆持续上升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新出的新能源汽车订单超预期，头部电池厂电池排产环比未下降，市场暂未交易新能源汽车行业去库存带来的悲观预期。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。价格反弹刺激下，碳酸锂出现交仓动作。昨日上午，碳酸锂盘面价格跟随煤价下跌，午后随着反内卷消息发酵，价格有所反弹。基本面来看碳酸锂矿端尚未有出清动作，加工端产量仍在不断回升，而需求端由于高库存问题增速有放缓预期，因此现阶段碳酸锂供需仍明显过剩，持续累库。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。除非行业出台较严格的限产政策，短期的扰动反弹都会是比较好的布空机会。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，电池端需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【CleanTech的智利快速审批申请遭拒】外电7月1日消息，在智利矿业部驳回其为旗舰项目拉古纳维尔德（Laguna Verde）申请特殊锂运营合同（CEOL）快速审批流程的请求后，伦敦AIM上市的 CleanTech 锂业股价周一大跌31%。该公司证实，由于矿业部设定的技术标准，其进入快速通道 CEOL 分配流程的上诉未获接受。这些标准包括在规定区域内持有许可证，以及必须平等适用于所有优先盐沼的财务能力统一定义。CleanTech 锂业表示，公司仍与矿业部保持密切沟通，现在将转而寻求公开招标程序。（上海金属网） 2、【特斯拉北美首座磷酸铁锂电池工厂即将完工】近日特斯拉官方在社交媒体上宣布，其位于美国内达华州的首家磷酸铁锂电池工厂即将竣工投产。该工厂选址于美国内华达州斯帕克斯市，毗邻特斯拉现有的超级工厂（Gigafactory）。早在2024年2月份，就有外媒报道，特斯拉正在扩建其内华达州斯帕克斯（Sparks）的电池工厂，以便将更便宜的磷酸铁锂电池（LFP）供应链引入美国。工厂预计初期产能10GWh，主要服务于储能业务和部分车型。（北极星储能网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-02 09:05
【有色早评】仓单数量回升，碳酸锂上行承压
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025.07.01 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12610元/吨，涨幅0.16%。无锡现货基差升水+15至410元/吨；主力合约持仓-6160至101013手；仓单-187至112140吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1至914元/镍点，镍铁价格维持低位震荡。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。今日传大厂继续减产，供应压力或有所缓和。需求端，需求前置叠加季节性淡季市场预期偏悲观，现货市场情绪仍偏观望，刚需采买为主，成交冷清。不锈钢原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑不足。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极。大厂减产动作对供需有一定改善，但不锈钢供应端过剩产能未出清，价格一旦反弹后供应压力或回升，现货观望情绪加重。预计不锈钢后价格仍承压。后续关注供应端减产检修动作持续性，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【钢中金冷轧厂光亮退火4号线成功下线首卷不锈钢BA卷近日，柳钢中金公司冷轧厂光亮退火4号线完成调试并成功下线首卷不锈钢BA卷，标志着该产线试生产成功。（柳钢集团）碳酸锂碳酸锂 2025.07.01 昨日碳酸锂主力合约收盘价6226元/吨，涨幅-0.77%，加权指数收盘价62291元/吨，涨幅-0.71%；交易所仓单数量+630至22628手；主力合约持仓量-10624至330824手；电池级碳酸锂现货报价+200至61400元/吨，工业级碳酸锂现货报价+200至60000元/吨；港口锂辉石现货CIF报价+1至630美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，锂辉石与锂云母产线产量皆持续上升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新出的新能源汽车订单超预期，头部电池厂电池排产环比未下降，市场暂未交易新能源汽车行业去库存带来的悲观预期。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。价格反弹刺激下，碳酸锂出现交仓动作。价格反弹后，市场出现交仓动作，考虑到当前高企的社会库存，后续挤仓风险逐渐下降。基本面来看碳酸锂矿端尚未有出清动作，加工端产量仍在不断回升，而需求端面临终端需求前置与季节性淡季的压力，因此现阶段碳酸锂供需仍明显过剩，累库速度有所上升。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。因此策略方面建议逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，电池端需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【德方纳米：公司现有产品补锂增强剂等适用于固态电池体系】德方纳米(300769)6月30日在互动平台表示，公司现有产品纳米磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、补锂增强剂等适用于固态电池体系。公司的补锂增强剂产品是固态和半固态电池的重要材料之一，目前已经在部分客户中实际应用，按照测算，固态电池和半固态电池对补锂剂的添加量和比例大于目前的液态电池体系。（同花顺财经） 2、【亿纬锂能：公司已向香港联交所递交H股发行并上市的申请】亿纬锂能公告，公司已于2025年6月30日向香港联合交易所有限公司递交了发行境外上市外资股并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料。该申请资料为草拟版本，且所载资料可能会适时作出更新及修订。公司本次发行并上市尚需满足多项条件，并需综合考虑市场情况以及其他因素方可实施，尚存在不确定性。（亿纬锂能）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-01 09:05
【有色早评】铜价突破，发生了什么变化？
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025.06.27 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12585元/吨，涨幅-0.32%。无锡现货基差升水+20至305元/吨；主力合约持仓-25913至159994手；仓单-367至112867吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价维持916元/镍点，镍铁价格低位震荡。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。今日传大厂继续减产，供应压力或有所缓和。需求端，需求前置叠加季节性淡季市场预期偏悲观，现货市场情绪仍偏观望，刚需采买为主，成交冷清。库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存115.44万吨，周环比下降0.25%。本周市场到货放缓，叠加周内现货行情震荡，以部分商户逢低入市采购为主，不过整体需求暂无明显改善，因此社会库存窄幅降库。在宏观环境带动下，近日不锈钢有较明显对的反弹，但当前节点不锈钢需求偏弱，现货价格很难有较大涨幅。此外原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑不足。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极。大厂减产动作对供需有一定改善，但不锈钢供应端过剩产能未出清，价格反弹后供应压力或回升。因此预计不锈钢后价格仍承压。后续关注供应端减产检修动作持续性，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【我国首个不锈钢可复用火箭量产基地目前正在进行内部结构施工】蓝箭航天火箭产业项目目前正在进行内部结构施工，预计今年11月份完成一期竣工验收。作为我国首个不锈钢可复用火箭量产基地，未来朱雀三号火箭将在这里完成总装和测试流程。（无锡日报） 2、【韩国对中国不锈钢板征收反倾销税】6月26日讯，韩国贸易委员会裁定对中国四家企业（双日国际、STX日本、百赢国际、江苏大庚）出口的不锈钢板征收21.62%反倾销税，为期五年。该决定源于韩国DK钢铁公司申诉，调查认定中国产品倾销对韩产业造成实质损害。涉案产品主要用于天然气、造船、半导体等领域。据51bxg了解，这是韩国继对越南不锈钢产品加税后，近期针对进口钢铁产品采取的又一贸易救济措施。当前全球不锈钢市场竞争加剧，贸易摩擦频发，行业面临严峻挑战。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.06.27 昨日碳酸锂主力合约收盘价61500元/吨，涨幅1.15%，加权指数收盘价61510元/吨，涨幅1.09%；交易所仓单数量+220至22590手；主力合约持仓量-5190至345216手；电池级碳酸锂现货报价+400至60400元/吨，工业级碳酸锂现货报价+400至59000元/吨；港口锂辉石现货CIF报价+6至625美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，锂辉石与锂云母产线产量皆持续上升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。价格反弹刺激下，昨天出现交仓动作。价格反弹后，刺激部分套保需求，昨天出现交仓动作。基本面来看碳酸锂矿端尚未有出清动作，加工端产量仍在不断回升，而需求端面临终端需求前置与季节性淡季的压力，因此现阶段碳酸锂供需仍明显过剩，累库速度有所上升。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。因此策略方面建议逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，碳酸锂仓单情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【研究发现机构投资者对黄金和锂关注度最高】6月25日（周三），总部位于伦敦的矿业咨询公司Harbour对90家机构投资者进行的一项全球调查发现，大约一半的机构投资者在寻求能源转型的上行风险敞口，而非自然资源领域的股票。在被问及哪种大宗商品最有可能增加投资时，澳大利亚、加拿大、美国、英国和欧洲超过80%的投资者认为黄金是他们的首选。考虑到黄金价格走势，这一结果一点也不令人意外，但研究中发现了人们对锂的热情，但价格却朝着相反的方向发展。研究发现，锂取代铜，成为第二大最有可能吸引澳大利亚（65%）、加拿大（59%）、美国（61%）和英国/欧洲（63%）投资者投资的大宗商品。（文华财经） 2、【AVZ矿业将就争议锂矿重启对刚果（金）的诉讼】外电6月24日消息，澳大利亚AVZ矿业公司周二表示，在双方未能就Manono锂矿床的法律纠纷达成和解后，将恢复对刚果民主共和国（DRC）的采矿权诉讼。这一悬而未决的问题对KoBold metals收购AVZ Minerals在世界上最大的硬岩锂矿床之一的股权计划构成潜在障碍。AVZ最初持有开发Manono项目的许可证，但在2023年刚果矿业部以该项目进展不够快为由撤销了该许可证。这些权利后来被授予紫金矿业旗下子公司，促使AVZ向国际商会国际仲裁法院和解决投资争端国际中心（ICSID）寻求救济。（上海金属网） 3、【五矿新能：全固态电池材料已实现累计百公斤级发货】五矿新能在互动平台表示，在全固态电池材料领域，公司聚焦研发高界面通量固态电池高镍正极材料和固态电池富锂锰基正极材料，目前部分产品已实现累计百公斤级发货。（五矿新能）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-27 09:05
【有色早评】美联储降息预期上升，基本金属偏强震荡
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025.06.26 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12660元/吨，涨幅1.36%。无锡现货基差升水-75至285元/吨；主力合约持仓-25913至159994手；仓单-367至112867吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1至916元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。今日传大厂继续减产，供应压力或有所缓和。需求端，需求前置叠加季节性淡季市场预期偏悲观，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。昨晚在宏观环境与代理动作配合下，不锈钢有较显著反弹，但当前节点不锈钢需求偏弱，现货价格很难有较大涨幅。此外原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑不足。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显性库存持续累库。大厂减产动作对供需有一定改善，但不锈钢供应端过剩产能未出清，价格反弹后供应压力或回升。后续关注供应端减产检修动作持续性，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【土耳其对华不锈钢焊缝管作出反倾销第二次日落复审肯定性终裁】6月23日，土耳其贸易部发布第2025/12号公告，对原产于中国大陆和中国台湾地区的不锈钢焊缝管作出反倾销第二次日落复审肯定性终裁。（中国贸易救济信息网）碳酸锂碳酸锂 2025.06.26 昨日碳酸锂主力合约收盘价60880元/吨，涨幅0.96%，加权指数收盘价60931元/吨，涨幅1.02%；交易所仓单数量-5至22370手；主力合约持仓量+6842至350406手；电池级碳酸锂现货报价+100至60000元/吨，工业级碳酸锂现货报价+100至58600元/吨；港口锂辉石现货CIF报价+2至619美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，锂辉石与锂云母产线产量皆持续上升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。但近期交仓积极性不高，仓单一直下降。近期仓单持续注销，且无新仓单注册，期货库存去化较快，空头持仓风险上升，价格有弱反弹。基本面来看碳酸锂矿端尚未有出清动作，加工端也没有有力的减产，而需求端面临终端需求前置与季节性淡季的压力，因此现阶段碳酸锂供需仍明显过剩。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。因此策略方面建议待反弹刺激套保需求，仓单注册逐渐恢复后逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，碳酸锂仓单情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【前四月我国锂电池上游材料供应充足】近期，工业和信息化部发布2025年1－4月全国锂离子电池行业运行情况。前四月锂电池上游材料供应充足。一阶关键材料产量均实现显著增长：1至4月，正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别约为115万吨、76万吨、80亿平方米、47万吨，同比增长均超过40%。二阶材料方面，电池级碳酸锂产量为27万吨，同比增长60%；电池级氢氧化锂产量为9万吨，同比下降14%。市场均价方面，1至4月电池级碳酸锂和氢氧化锂（微粉级）均价分别为每吨7.4万元和7.6万元。（工信部） 2、【赣锋锂业：已形成固态电池全链路布局，同步推进硅基与锂金属负极双路线】赣锋锂业发布投资者关系活动记录表公告称，公司已形成固态电池全链路布局，覆盖硫化物电解质及原材料、氧化物电解质、金属锂负极等关键环节。公司同步推进硅基与锂金属负极双路线，其中400Wh/kg电池循环寿命突破800次并完成工程验证；首款500Wh/kg级10Ah产品实现小批量量产。硅基体系实现320-450Wh/kg产品梯度布局，其中320Wh/kg电芯循环寿命突破1000次。（赣锋锂业）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-26 09:05
【有色早评】以伊停火地缘风险释放，美联储7月降息概率增加，基本金属涨跌不一
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025.06.25 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12440元/吨，涨幅-0.28%。无锡现货基差升水-155至360元/吨；主力合约持仓-6608至185907手；仓单-669至113234吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-5至917元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。后续若继续减产，供应压力或有所缓和。需求端，需求前置叠加季节性淡季市场预期偏悲观，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，现货价格不断下降，屡创新低。原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑下滑。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显性库存持续累库。整体来看不锈钢供应端产能未出清，需求端面临淡季与需求前置双重考验，虽然有检修动作但预计反弹力度有限，价格维持偏弱震荡。后续关注供应端减产检修动作幅度，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、预计超 25万，青山减产进行时!】由于市场需求持续低迷钢厂成本倒挂，在继6月已经大幅减产 10万吨 400 系炼钢量后，青山钢厂计划7月再减炼钢量15万左右。预计7月减产将以300系为主，大概占 60%左右，而 200系大概占30%左右，400系占10%左右。目前，钢厂已经通知代理7月协议量将在6月已经打折7折左右的基础上再度打折7折左右。（51bxg 快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.06.25 昨日碳酸锂主力合约收盘价60700元/吨，涨幅3.06%，加权指数收盘价60740元/吨，涨幅2.96%；交易所仓单数量-4044至22375手；主力合约持仓量-13390至343564手；电池级碳酸锂现货报价维持59900元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持58500元/吨；港口锂辉石现货CIF报价维持617美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，锂辉石与锂云母产线产量皆持续上升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期交仓积极性不高，仓单一直缓慢下降。今日下午开盘后碳酸锂大幅减仓拉升，之后配合盘面传出青海盐湖补交资源税以及江西锂云母矿减产传闻，但基本上可信度较低。反弹更主要的原因还是近期仓单持续注销，且无新仓单注册，期货库存去化较快，空头持仓风险上升。基本面来看碳酸锂矿端尚未有出清动作，加工端也没有有力的减产，而需求端面临终端需求前置与季节性淡季的压力，因此现阶段碳酸锂供需仍明显过剩。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。因此策略方面建议待反弹刺激套保需求，仓单注册逐渐恢复后逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，碳酸锂仓单情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【藏格矿业：麻米错项目获立项核准批复】藏格矿业(000408)6月24日早间公告，公司全资子公司藏格矿业投资（成都）参与认购的江苏藏青新能源产业发展基金合伙企业（有限合伙）投资控股的西藏阿里麻米措矿业开发有限公司收到西藏自治区发展和改革委员会立项核准批复，核准阿里地区改则县麻米错盐湖矿区锂硼矿开采项目，核准文件有效期为2年。项目估算总投资45.37亿元，全部为企业投资。（藏格矿业） 2、【Galan的阿根廷锂项目获1300万美元融资】澳大利亚矿商Galan Lithium已获得2000万澳元（合1300万美元）的融资承诺，用于完成其在阿根廷Hombre Muerto West （HMW）锂盐项目的第一阶段生产。Galan于6月20日表示，由Galan股东Clean Elements提供的投资将为HMW第一阶段的完成提供全部资金，该阶段将能够生产4000吨碳酸锂当量（LCE）。该公司表示，第一批锂精矿将于2026年上半年生产。到2030年，Galan的目标是将HMW的LCE产能提高到60,000吨/年。（阿格斯金属）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-25 09:05
【有色早评】供需失衡加剧，镍价持续下探
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025.06.24 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12390元/吨，涨幅-1.16%。无锡现货基差升水+15至525元/吨；主力合约持仓+12040至192515手；仓单-186至113903吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1至922元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。需求端，需求前置叠加季节性淡季市场预期偏悲观，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，现货价格不断下降，屡创新低。原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑下滑。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显性库存持续累库。整体来看不锈钢供应端产能未出清，需求端面临淡季与需求前置双重考验，预计价格维持偏弱震荡。后续关注供应端减产检修动作，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【青拓特钢年产100万吨3500mm宽幅不锈钢中厚板项目热试成功】6月22日9时28分，青拓特钢中厚板项目热试仪式隆重举行。随着第一块火红板坯在轰鸣的轧机中平稳前行并成功轧制，标志着青拓特钢在不锈钢高端制造领域取得重大突破。这块凝聚着创新与汗水的不锈钢中厚板的诞生，宣告该项目热负荷试车取得圆满成功。（青拓集团） 2、【山东泰山钢铁申请破产重整】6月23日，全国企业破产重整案件信息网公开（2025）鲁0116破申4号破产审查案件。其中，申请人与被申请人均为山东泰山钢铁集团有限公司，受理法院为济南市莱芜区人民法院。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.06.24 昨日碳酸锂主力合约收盘价59120元/吨，涨幅-0.77%，加权指数收盘价59162元/吨，涨幅-0.87%；交易所仓单数量-1014至26779手；主力合约持仓量+2607至356954手；电池级碳酸锂现货报价-300至59900元/吨，工业级碳酸锂现货报价-200至58500元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-3至617美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，锂辉石与锂云母产线产量皆持续上升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期交仓积极性不高，仓单一直缓慢下降。碳酸锂矿端尚未有出清动作，加工端也没有有力的减产，而需求端面临终端需求前置与季节性淡季的压力，因此现阶段碳酸锂供需仍明显过剩。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。策略建议仍维持逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【IEA：到2040年全球锂需求将增长400%】到2030年，全球锂产量最高的国家将是：智利、澳大利亚、阿根廷和中国。从给手机充电、驾驶电动汽车到在电脑前工作，锂的用途无处不在，因为这种柔软、银色的稀有金属具有独特的储能性能。在此背景下，国际能源署（IEA）估计，到2040年，锂需求可能增长400%以上。仅在2024年，前三大生产国是智利、澳大利亚和中国，然而，到2030年，全球锂产量最高的国家将是：提炼（Extraction）：澳大利亚占33%，中国占23%，智利占12%。精炼（Refined）：中国占57%，智利占15%，阿根廷占13%。（文华财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-24 09:05
【有色早评】LME现货升水回落，挤仓风险缓解，铝价回落
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025.06.20 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12575元/吨，涨幅0.68%。夜盘收盘价12560元/吨，涨幅-0.32%。无锡现货基差升水-235至490元/吨；主力合约持仓-6446至179438手；仓单-2110至114869吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1.5至926元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢减产幅度有限，排产维持高位，整体供应压力缓和有限。近日市场减产传闻再起，后续观察整体减产力度。需求端，市场对后续抢出口结束的海外需求预期偏悲观，国内维持淡季预期，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存115.74万吨，周环比上升1.04%。本期各个系别库存均有不同程度的增加。市场到货正常，周内现货价格偏弱运行，贸易商为刺激出货，实单议价空间多有松动，但市场交投表现疲软，出货暂未改善。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，现货价格不断下降。原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑下滑。淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显性库存持续累库。市场再次传出后续可能出现规模减产的传闻，部分200系钢厂开始出现减产，后续供应压力或有所缓解。整体来看不锈钢供应端产能未出清，需求端面临淡季与需求前置双重考验，预计价格维持偏弱震荡。后续关注供应端减产检修动作，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【华东H钢厂停产检修，预计影响2万吨冷轧产量】6月19日讯，由于不锈钢价格持续低迷，201冷轧创近五年价格低点，华东H钢厂计划近日停产检修一条连轧线，检修预计持续一周时间，本次停产将影响冷轧产量2万吨左右，以201为主。（51bxg快讯） 2、【福建省招商引资推介会共签约润鑫不锈钢冷轧项目等20个合作项目】6月18日，“投资福建·选择开发区”福建省招商引资推介会举行，现场共签约润鑫不锈钢冷轧项目等20个合作项目，总金额245.3亿元。（福建商务）碳酸锂碳酸锂 2025.06.20 昨日碳酸锂主力合约收盘价60060元/吨，涨幅+0.17%，加权指数收盘价60143元/吨，涨幅+0.17%；交易所仓单数量-10至29957手；主力合约持仓量+376至307261手；电池级碳酸锂现货报价-150至60200元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至58700元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-1至621美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，本周增量主要来自锂辉石产线，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期交仓积极性不高，仓单一直缓慢下降。近期供应扰动影响有限，并未有有效的产能出清。加工端也没有有力的减产动作，因此碳酸锂供需仍明显过剩，价格近期偶尔因供应扰动或跟随能源价格反弹，但持续向上驱动不足。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。策略建议仍维持逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【天齐锂业：深圳固锂预锂化实验室建设项目已竣工验收】天齐锂业6月18日在互动平台表示，作为新能源材料的企业，北京卫蓝新能源科技有限公司在固态电池关键原材料—包括正极、负极及电解质等领域均有布局。公司高度关注固态电池的技术进展，并通过投资布局、技术研发与上下游协同合作等多种方式，积极参与固态电池产业链的发展。目前，深圳固锂的预锂化实验室建设项目已竣工验收，并完成两套负极预锂化设备工艺开发及中高量预锂化设备第一阶段带料调试工作，其全资子公司天齐卫蓝固锂新材料（湖州）有限公司已掌握金属锂负极预锂化及金属锂负极制备的整套工艺与关键装备制造技术。（同花顺财经） 2、【大中矿业：今年加达锂矿预计将有副产原矿产出】大中矿业6月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司旗下加达锂矿位于川西地区，地处国内著名的硬岩型锂矿集区—松潘-甘孜成锂带可尔因矿田东部。矿区资源禀赋优良，具备相对成本优势。今年加达锂矿预计将有副产原矿产出。公司将根据市场产品价格情况，选择最有利、最经济的方式对该副产原矿进行处置或销售，以期为公司贡献利润。（证券日报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-20 09:05
【有色早评】美联储议息会议按兵不动，年内降息预期维持两次，基本金属震荡运行
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025.06.19 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12525元/吨，涨幅0.12%。夜盘收盘价12565元/吨，涨幅0.60%。无锡现货基差升水-25至525元/吨；主力合约持仓-994至185884手；仓单-431至116979吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-3至927.5元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢减产幅度有限，排产维持高位，整体供应压力缓和有限。需求端，市场对后续抢出口结束的海外需求预期偏悲观，国内维持淡季预期，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，现货价格不断下降。原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑下滑。供应端不锈钢供应压力未有效缓解，淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显性库存持续累库。整体来看不锈钢供应端产能未出清，短期供应减产有限，需求端面临淡季与需求前置双重考验，基本面过剩未缓解，预计价格维持偏弱。后续关注供应端减产检修动作，以及宏观环境走向。碳酸锂碳酸锂 2025.06.19 昨日碳酸锂主力合约收盘价59880元/吨，涨幅+0.10%，加权指数收盘价60026元/吨，涨幅+0.15%；交易所仓单数量-1746至29967手；主力合约持仓量-450至306885手；电池级碳酸锂现货报价维持60350元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持58800元/吨；港口锂辉石现货CIF报价维持622美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位，。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期交仓积极性不高仓单一直缓慢下降。近期供应扰动影响有限，并未有有效的产能出清。加工端也没有有力的减产动作，因此碳酸锂供需仍明显过剩，价格近期偶尔因供应扰动或跟随能源价格反弹，但持续向上驱动不足。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。策略建议仍维持逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【盐湖股份：4万吨锂盐项目总投资优化率约14.58%】盐湖股份在2025年青海辖区上市公司投资者集体接待日暨2024年度业绩说明会上表示，公司4万吨锂盐项目实现了项目总投资优化率约14.58%。目前，公司新建4万吨基础锂盐一体化项目取得关键进展，核心吸附提锂装置已顺利完成中交。根据年初规划，该项目年内将达成3000吨生产目标。（盐湖股份） 2、【大中矿业：拟10亿元投建年产3000吨金属锂电池新材料项目】大中矿业(001203)6月18日晚间公告，公司拟在临武县建设“年产3000吨金属锂电池新材料项目”，项目总投资10亿元。项目分三期建设金属锂电池新材料生产线，其中：一期为科研攻关阶段，2025年完成金属锂电池新材料研发、小试、中试；二期规划建设年产1000吨金属锂电池新材料生产线，计划于2026年4月开工建设，2027年底建成投产；三期规划建设年产2000吨金属锂电池新材料生产线，计划于2027年6月开工建设，2028年底建成投产。（大中矿业）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-19 09:07
【有色早评】LME现货升水走高，多头持仓高集中度下挤仓风险增加，铝价逆势走强
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025.06.18 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12480元/吨，涨幅-0.48%。夜盘收盘价12460元/吨，涨幅-0.46%。无锡现货基差升水+5至550元/吨；主力合约持仓+5852至186878手；仓单-612至117410吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1.5至930.5元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢减产幅度有限，排产维持高位，整体供应压力缓和有限。需求端，市场对后续抢出口结束的海外需求预期偏悲观，国内维持淡季预期，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，现货价格不断下降。原料端镍铁现货价格持续下跌，成本支撑下滑。供应端不锈钢供应压力未有效缓解，淡季现实需求相对偏弱，下游备货不积极，显现库存持续累库。整体来看不锈钢供应端产能未出清，短期供应减产有限，需求端面临淡季与需求前置双重考验，基本面过剩未缓解，预计价格维持偏弱。后续关注供应端减产检修动作，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【江苏海安发布新质生产力项目，含微米级不锈钢精密极薄带钢项目】6月14日，第十二届“创新创业在海安”暨“两院专家走进海安”主题活动顺利举行。会上集中发布了由中国天楹股份有限公司研发的风光储氢氨醇一体化项目、由鑫缘茧丝绸集团股份有限公司联合中国科学院上海微系统与信息技术研究所共同研发的蚕丝生物型接骨空心螺钉项目、由北材南通金属科技有限公司联合太原理工大学共同研发的微米级不锈钢精密极薄带钢项目等12个海安新质生产力项目。（中国钢铁协会不锈钢分会）碳酸锂碳酸锂 2025.06.18 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价59860元/吨，涨幅+0.74%，加权指数收盘价59951元/吨，涨幅+0.53%；交易所仓单数量-330至31713手；主力合约持仓量+6913至307335手；电池级碳酸锂现货报价-200至60350元/吨，工业级碳酸锂现货报价-100至58800元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-2至622美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位，。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期交仓积极性不高仓单一直缓慢下降。近期供应扰动影响有限，并未有有效的产能出清。加工端也没有有力的减产动作，因此碳酸锂供需仍明显过剩，价格近期偶尔因供应扰动或跟随能源价格反弹，但持续向上驱动不足。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。策略建议仍维持逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【雅化集团：拟整合锂业务公司股权并划转至雅化锂业集团】雅化集团公告，为促进锂业务快速发展，以公司全资子公司四川雅化锂业科技有限公司为平台，拟更名为“雅化锂业集团”，将涉及锂业务的5家子公司股权无偿划转至雅化锂业集团名下。（雅化集团） 2、【四川省锂业公司登记成立注册资本2亿】天眼查App显示，近日，四川省锂业有限责任公司成立，法定代表人为何文秀，注册资本2亿人民币，经营范围为金属矿石销售、非金属矿及制品销售、建筑材料销售、资源循环利用服务技术咨询、金属材料销售、国内货物运输代理、货物进出口，由四川省天府矿业投资有限责任公司全资持股。（新浪财经） 3、【福特开始在德国组装电池组】美国汽车制造商福特汽车开始在其德国科隆工厂大规模组装汽车电池组。福特6月12日表示，该工厂是一项20亿美元投资的一部分，旨在与附近的科隆电动汽车中心的汽车组装厂保持一致。该电池组将专门用于Capri和Explorer，分别提供高达627公里和602公里的续航里程。2024年10月，韩国电池制造企业LG能源解决方案与福特签署了从2026年开始交付109GWh电池的供应协议，合同期限为4-6年。2023年5月，美国特种化学品生产商Albemarle同意在2026年至2030年期间向福特供应超过10万吨电池级氢氧化锂。（阿格斯金属ArgusMetals）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-19 09:05
【有色早评】地缘影响未扩大，市场风险偏好回归，基本金属偏强震荡
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025.06.17 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12550元/吨，涨幅-0.08%。夜盘收盘价12515元/吨，涨幅-0.20%。无锡现货基差升水+20至545元/吨；主力合约持仓+680至181026手；仓单-361至118022吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-4至932元/镍点，需求下降，镍铁价格延续下降趋势。供应端，不锈钢减产幅度有限，整体供应压力维持。需求端，市场对后续抢出口结束的海外需求预期偏悲观，国内维持淡季预期，现货市场情绪仍偏观望，成交冷清。整体而言，不锈钢现货需求偏弱，市场优价出货。原料端镍铁现货价格再次下跌，成本支撑下滑。供应端不锈钢供应压力未有效缓解，需求淡季加之关税影响下的需求前置，现实需求相对偏弱，周度库存持续累库。整体来看不锈钢供应端产能未出清，短期供应减产有限，需求端面临淡季与需求前置双重考验，基本面过剩未缓解，预计价格维持偏弱。后续关注供应端减产检修动作，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【美国公布印度不锈钢棒材反倾销复审初裁结果】美国商务部（DOC）公布了对印度不锈钢棒材反倾销税（AD）复审的初步结果，调查期为2023年2月1日至2024年1月31日。DOC初步认定，部分印度公司在该期间以低于正常价值的价格向美国出口不锈钢棒材。（DOC） 2、【2024年度印尼德龙生产镍铁67.53万吨，2025年一季度实现盈利】6月14日，中国第一重型机械股份公司在关于上海证券交易所公告中透露，2024 年度，印尼德龙生产镍铁67.53万吨，同期生产镍铁66.13 万吨，产量稳中有升，同比上升2.11%。2025 年印尼德龙盈利情况企稳回升，一季度实现盈利。（中国一重公告）碳酸锂碳酸锂 2025.06.17 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价59780元/吨，涨幅-0.70%，加权指数收盘价59922元/吨，涨幅-0.61%；交易所仓单数量-75至32043手；主力合约持仓量换月后达300422手；电池级碳酸锂现货报价-150至60550元/吨，工业级碳酸锂现货报价-150至58900元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-5至624美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比继续回升，总产量超1.8万吨，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，新能源汽车销量增速明显放缓，储能需求增速预期尚可，但整体需求淡季，短期预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，维持13万吨以上的高位，仓单约3.3万吨。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。近期供应扰动影响有限，并未有有效的产能出清。加工端也没有持续的减产动作，因此碳酸锂供需仍明显过剩，价格偶尔因供应扰动或跟随能源价格反弹，但向上驱动不足。在供应端产能出清，或需求端超预期增长的迹象出现前，预计碳酸锂价格难迎反转。策略建议仍维持逢高布空。后续短期关注宏观方向，产能出清情况，二季度的需求实际情况，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【生态环境部等：规范锂离子电池和再生钢铁原料进口管理公告出台】生态环境部等规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料进口管理有关事项的公告，其中指出为推动再生资源循环利用，规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料的进口管理，现将有关事项公告如下。符合要求的锂离子电池用再生黑粉原料不属于固体废物，可自由进口。再生黑粉原料不能与其他种类的再生原料混装，报关时同一报关单下不允许申报不同种类的再生原料。进口再生黑粉原料不允许散装，不同类别的再生黑粉原料应分类放置。（国家生态环境部）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-18 09:05

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