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20号胶期货首次跨境交割顺利完成

生成并通过交割卖出，交割金额884万元人民币。完成交割的20号胶离岸货物将在泰国林查班港完成实货交付，标志着我国期货市场跨境交割机制顺利实现全流程打通。首批参与20号胶期货跨境交割业务的企业包括华东中石油国际事业有限公司、盈泰国际（新加坡）有限公司（INTOP INTERNATIONAL SINGAPORE PTE. LTD.）、浙商国际实业有限公司（ZHESHANG INTERNATIONAL INDUSTRIAL CO., LIMITED），涵盖了境内外实体企业及期货公司境外子公司等多类市场参与主体。据期货日报记者了解，本次跨境交割对应的20号胶离岸货物后续现货流向分为两条路径：一部分将装船海运回国，清关后运抵境内轮胎生产企业原料仓库；另一部分将以离岸货物形式转售给境外轮胎厂，直接进入境外消费市场。业内人士认为，此次20号胶期货跨境交割业务模式的落地实施，既是我国期货市场服务实体经济的具体实践，也是期货领域深化对外开放的重要举措。一方面，设立境外交割库将我国期货市场的交割网络嵌入全球商品流通节点，拓展交割服务的深度与广度，吸引更多国际生产商、贸易商等产业客户参与我国期货市场，增强了“中国价格”在全球贸易中的认可度和影响力。另一方面，跨境交割机制促使更多境外企业将我国期货价格应用于国际贸易真实场景，在有效管控经营风险的同时，进一步强化了我国期货市场的资源配置和风险管理功能。上期能源相关负责人表示，下一步将坚持内外兼顾、服务实体、风险可控的原则，稳步推进跨境交割业务扩面提质。在跨境交割机制有序运行的基础上，进一步丰富境外标准仓单使用功能，扩大交割网络覆盖范围，持续提升期货市场服务实体经济能力，以更优质的金融服务助力上海国际金融中心建设。来源：期货日报网

期货日报网08-24 17:19

股指反弹行情仍可期

配置的可能性。对A股而言，美元走弱带动人民币汇率偏强运行，有利于提升外资对人民币资产的配置意愿。与此同时，国内稳增长政策持续发力，叠加外部流动性边际好转，财政托底预期升温将对顺周期板块形成利好。风险层面，如果地缘冲突、美债供给等扰动因素再度发酵，推动长端收益率重新上行，全球权益市场的波动率将明显抬升，对利率敏感度较高的成长板块会承受显著压力，高股息资产的防御属性也将再次凸显。综合来看，专项债加快发行、财政金融协同加码等举措将持续落地，为经济企稳回升筑牢支撑。外部层面，美国财政部宣布扩大长期国债回购规模后，美债利率冲高回落，美元明显走弱。高利率对权益资产估值的压制作用边际弱化，弱美元与人民币偏强的组合亦有利于外资回流，提升A股风险偏好。在内外环境同步改善之下，股指具备持续反弹的基础。当前正值中报密集披露期，业绩验证成为市场关注重点，高景气板块有望占优。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网08-24 08:00

牧原股份上半年营收594.1亿元猪价深跌致净利润由盈转亏

完成A股增持计划，合计增持金额达5亿元人民币。此外，董事会审议通过总额为3亿至5亿港元的H股回购方案，以实际行动传递信心，切实维护投资者利益。截至2026年6月30日，公司总资产为1750.6亿元，较上年末增长1.93%；归属于上市公司股东的净资产为801.9亿元，较上年末增长3.21%；资产负债率为54.18%，与上年末的54.15%基本持平，整体杠杆水平稳定。来源：期货日报网

期货日报网08-21 14:20

中国铝业集团、力拓铝业、中国宏桥、中孚实业、中铝沈阳院、顺达矿业等龙头齐聚！10月贵阳见！

FX168活动资讯08-20 15:25

长端期债市场持续走强

。8月1日起，云南石屏北银村镇银行调整人民币存款挂牌利率。随着多地中小银行密集发布存款利率调整公告，中小银行核心负债成本下降，有效降低银行净息差压力，大幅提升中长端、超长端利率债配置性价比，成为本轮长端债市修复的核心驱动。政策进一步发力 7月制造业PMI回落至49.2%，重回收缩区间，大中小企业景气度同步走低，生产、新订单、就业等分项低于荣枯线，内需修复乏力成为拖累因素，叠加极端天气扰动生产与物流，制造业短期景气度再度走弱。7月PPI环比下降0.7%、同比上涨3.5%；CPI环比下降0.1%、同比上涨0.5%；核心CPI环比上涨0.3%、同比上涨0.9%，整体通胀压力偏弱，主要源于国际油价下行带动国内汽油价格涨幅大幅收窄。 7月，我国进出口人民币口径为4.66万亿元，同比增长19.2%，其中出口2.71万亿元，同比增长17.8%，进口1.95万亿元，同比增长21.2%，连续5个月进出口规模站上4万亿元，外需成为稳定经济增长的重要支撑，进口增速大幅上行反映内需边际回暖。 7月中共中央政治局会议明确，下半年要实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策，稳定房地产市场。政策重心兼顾短期稳内需与长期新旧动能转换，依靠增量政策与存量政策协同发力，对冲房地产下行压力，托底宏观经济大盘。美货币政策收紧节奏放缓当前美伊维持谈判和施压并存格局，美方延续暂停大规模军事打击策略，经由阿曼、卡塔尔开展间接斡旋。截至8月中旬，特朗普多次宣称谈判取得进展，期待霍尔木兹海峡通航尽快恢复，伊朗始终否认与美方直接谈判，坚持美方需先行撤销制裁、解除海上封锁。双方军事戒备均未解除，美军持续加码区域军力部署，双方原定的谈判窗口期临近届满，市场对短期临时协议落地的预期有所回落，双方核心分歧尚存，冲突仍有升级风险。数据方面，美国7月非农就业人数减少2.3万个，和市场此前预期的新增8万个有明显落差，就业增长动力大幅衰减。前期就业数据同步下调，意味着此前美国就业向好的表象被修正，就业基本面弱于此前判断。7月失业率小幅回落至4.1%，但薪资增长乏力，平均时薪环比涨幅为0.1%，未能达到市场预期。7月未季调后CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，季调后CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，均符合市场预期。就业疲软和通胀放缓改变市场对美联储货币政策的预判，此前市场普遍押注美联储9月开启加息进程，但疲软的就业数据打消了美联储短期内收紧货币政策的动力。市场预期美联储大概率推迟9月加息计划，美国货币政策收紧节奏将放缓。展望后市，7月中共中央政治局会议明确下半年要实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，综合运用并适时调整货币政策工具，降准降息工具随时可用，流动性合理充裕，托底债市。近期多地中小银行下调中长期存款利率，银行负债成本、净息差压力改善，显著提升长端债市配置价值。 8月以来，资金面维持宽松格局，短端债市走势稳健。不过政府债集中发行分流资金，中东地缘局势、美债收益率波动影响外资流向，中外利差倒挂持续扰动利率市场走势。整体看，受益于银行负债端利率下调和市场流动性充裕，配置盘持续逢低布局，期债价格重心稳步抬升，上行趋势有望延续。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网08-14 18:00

A股短期宽幅波动

；四是稳妥推进金融高水平对外开放，推进人民币国际化；五是优化金融基础设施和中央银行服务体系，助力经济高质量发展。产业层面，8月3日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，明确2030年非化石能源发电量占比提升至50%、新能源实现28亿千瓦高水平消纳，反映电力行业正式由“拼装机”转向“拼有效发电量、拼系统适配”。同时，设置新型储能装机规模3亿千瓦、虚拟电厂调节能力超5000万千瓦等多项刚性增量指标，打破火电独家调峰的传统格局，推动系统调节资源多元化、市场化。另外，提出“以电强算、以算促电”，将算力设施绿电消费与电力规划直接挂钩。展望后市，随着一系列政策举措落地生效，新旧动能转换加快由规划部署向现实演进，将持续赋能经济结构转型升级。海外扰动增加近期股指高位震荡，资金有从AI、半导体等题材向低位板块扩散的迹象。对期指而言，分子端的分歧集中于AI投资叙事能否延续。当前正值中报密集披露期，AI、半导体等题材行情已充分发酵，市场对科技股的定价逻辑随之切换：由关注当期业绩是否超预期转向关注业绩指引能否持续上修、盈利增长能否持续兑现。目前来看，AI产业链景气度仍有支撑，尚未出现全面走弱信号。分母端压力主要来自海外。美伊谈判陷入僵局推动油价上涨，美债长端收益率反弹，对科技板块估值形成直接压制。通胀作为美联储政策框架中权重较大的指标，近期多位美联储官员强调通胀黏性，并释放“鹰”派信号，美联储年内仍有加息一次的预期。此外，日本9月加息预期持续发酵，日元套息交易平仓一度引发全球资本市场剧烈波动，流动性层面的潜在风险不容忽视。展望后市，A股整体高位震荡。稳增长政策及稳市机制提供下方支撑，市场趋势性深跌的可能性不大。不过，外盘扰动、中报业绩兑现压力以及部分赛道交易拥挤对指数上行形成制约。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011393）来源：期货日报网

期货日报网08-13 11:00

内外积极因素共振股指大概率延续反弹走势

竞争优势稳固，贸易顺差规模持续扩张，为人民币汇率提供了有力支撑，叠加企业盈利持续改善，将进一步提升人民币资产的配置吸引力。美联储加息预期降温美国7月非农就业数据意外转负，劳动力市场降温信号进一步强化。美国7月非农就业人数减少2.3万人，远不及市场预期的增加8万人，为今年2月以来最差数据。前期数据大幅下修：5月非农新增就业人数由12.9万人下修至6.3万人，6月非农新增就业人数由5.7万人下修至2万人，两个月合计下修10.3万人。行业层面，就业缩减主要集中在政府部门。7月政府部门就业人数减少5.3万人，其中地方政府教育就业人数减少5万人，是本月非农转负的主要拖累。建筑业、医疗保健、专业和商业服务等行业就业仍具韧性。图为出口总值和高新技术产品出口金额同比走势失业率与就业数据再度背离。7月失业率由4.2%回落至4.1%，表现好于市场预期。但劳动参与率同步下降0.1个百分点，至61.4%，自今年1月以来累计下降0.7个百分点。失业率回落主要源于部分劳动者退出劳动力市场，而非就业状况的实质改善。薪资增速显著放缓，“薪资—通胀螺旋”风险进一步下降。7月平均时薪环比增长0.1%，不及预期的0.3%，同比增长3.2%，低于预期的3.5%。 7月非农就业数据公布后，市场加息预期明显降温。根据CME美联储观察，9月加息概率下降至44.4%，美债利率与美元指数双双走弱。此前，美日联合干预日元汇率，推动日元阶段性走强，间接对美元形成压制，美元指数已跌破100关口。整体来看，年内美联储进一步加息的必要性大幅下降。此前美债收益率阶段性快速上行，已提前计入部分紧缩预期，本次疲软的非农就业数据进一步缓解了市场对紧缩政策的担忧。随着强美元、高利率对市场的压制边际弱化，全球流动性环境有望迎来改善，利好风险资产定价。综合来看，7月非农就业数据显著走弱，大幅削弱了美联储加息预期，强美元、高利率对资产价格的压制有所缓解。国内方面，出口保持高速增长，人民币资产的配置吸引力有望持续提升。展望后市，在内外积极因素共振下，股指大概率延续反弹走势。结构层面，全球科技板块同步企稳回升，AI产业链高景气度将延续，科技成长主线有望继续引领市场行情。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网08-10 08:00

期债维持中性偏多思路关注结构性机会

约束限制国内政策的自由度。汇率方面，人民币汇率走强，对债市形成间接支撑。2026年美元指数逐步见顶回落，叠加国内银行结售汇顺差维持高位，外汇市场人民币买盘充足，USD/CNY汇率从7.2上方回落至6.8附近。人民币汇率偏强缓解了外部资本的流出压力，为国内结构性宽松政策创造了条件，成为债市的重要稳定器。不过，美国通胀黏性较强，能源分项转正、住宅分项韧性导致美国通胀回落速度放缓，美联储高利率延续的预期升温，持续压制全球流动性，给国内债市造成了一定压力。破局契机内外核心逻辑的边际变化，将成为秋季债市突破现有震荡格局的重要契机。交易者可以从海外美元周期切换与国内经济修复节奏两个维度进行观察。外部市场方面，美元指数强弱的阶段性切换是核心变量。短期看，美国市场环境仍支撑美元指数偏强运行。美联储坚守2%通胀目标，以高利率牺牲短期经济增速、锚定长期物价稳定，同时美国财政部长贝森特“333方案”财政约束压制长端流动性，叠加AI产业升级、高端制造业回流巩固经济优势，短期美元指数、美债的韧性较强，高利率格局难以逆转。但长期来看，美元指数存在天然的“宿命性弱势”，特里芬悖论持续生效，美国为维持美元的全球储备地位需保持贸易逆差，海量美元债权对应巨额债务压力，财政扩张与货币紧缩的对冲模式不可持续，长期信用隐患终将显现。由于长短逻辑分化，外部市场将呈现分段定价特征。短期美元指数修复、美债长端利率高位震荡，全球流动性收紧预期将延续；长期“弱美元叙事”将逐步回归，国内货币政策的外部约束将减弱。秋季国债市场关注点在于，美国通胀、就业数据的边际变化，将决定美联储政策预期的拐点，一旦加息预期消化、降息窗口逐步临近，外部环境对国内债市的压制将显著缓解。国内方面，经济修复的时滞性与传导梗阻是核心破局变量。当前国内稳增长政策持续落地，但政策传导存在明显的滞后性。消费复苏依赖政策传导，居民收入、就业市场信心偏弱，大幅拉长消费修复周期。更为关键的是，经济内外循环出现一定阻碍，出口部门赚取的利润更多用于企业偿债、设备更新，并未转化为居民收入，无法带动居民消费能力提升，导致外需红利难以传导至内需市场，内需偏弱格局难以快速逆转。整体而言，国内实体经济复苏仍偏慢，地产销售、居民信贷数据偏低，私人部门去杠杆进程延续，实体融资需求不足，社会融资、短期贷款难以超预期回暖，偏弱的名义GDP将持续压制利率的上行空间。投资策略综合内外核心逻辑，笔者认为，2026年秋季国债期货市场无系统性利空压力，也难以出现单边牛市行情，整体将延续中性偏多思路，以稳健布局、不激进重仓为原则，把握波段机会。图为国债期货净基差走势国内“宽货币”主线未变。在实体经济温和复苏、内需持续偏弱背景下，降低社会融资成本、护航实体经济修复是货币政策的核心基调，结构性宽松格局将延续。从期限结构来看，国债收益率曲线有进一步平坦化的空间。短期利率受流动性平稳、政策稳健约束，波动相对有限；长端利率受经济复苏不及预期、通胀低位、融资需求偏弱支撑，下行潜力相对较大，长短端利率分化将推动收益率曲线平坦化行情延续。操作层面，维持中性偏多思路，避免重仓博弈单边行情。短期重点跟踪两大核心变量：一是美国通胀数据与美联储政策预期变化；二是国内稳增长政策的传导效果、地产与消费数据的修复情况。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网

期货日报网08-07 09:45

助力拓宽离岸人民币市场机构参与维度

期货日报网08-07 08:20

政策利好密集释放尿素价格迎来修复窗口

粒尿素FOB价格为430美元/吨，折合人民币3000元/吨以上，内外价差超过1200元/吨，存在丰厚利润空间，叠加8月11日印度RCF170万吨招标开标的关键时间窗口（最晚船期9月24日），出口政策的边际调整为国内市场提供了重要的库存分流渠道。基本面行至临界点在政策密集发力的背景下，尿素市场基本面也已行至临界点。截至8月4日，山东、河南等主产区尿素工厂出厂价格多处于1620~1760元/吨区间，而理论出口价格高达2900元/吨以上，国内现货价格明显被低估。数据显示，固定床原料无烟块煤到厂价为1350~1400元/吨，新型煤气化烟煤到厂价为950~1000元/吨，燃料煤到厂价为800元/吨。经测算，新型煤气化的工艺成本为1550元/吨，当前仅能实现不到200元/吨的微利；传统固定床装置完全成本在1700~1800元/吨，已连续近两个月处于亏损区间；西南气制尿素成本在1850元/吨以上，长期处于亏损状态。 8月上旬，全国尿素日产量稳定在21万吨以上，行业开工率维持在84%~88%，企业总库存攀升至161.86万吨，创近5年同期新高，周度仍以10万吨的速度持续累库。8月全月计划产量为670万吨，较往年同期高近9%，加之后续新增产能将陆续投放，供给宽松的格局短期难以发生根本扭转。需求端整体偏弱。夏季农业追肥已基本收尾，复合肥产能利用率维持在32%左右，三聚氰胺、板材等工业下游开工率偏低，贸易商普遍保持低库存操作，市场整体以刚需采购为主。“高供应、高库存、弱需求”的格局，成为过去一个月UR2609合约从1800元/吨上方回落至1663元/吨的核心驱动。当前煤价水平下，1550元/吨是气流床工艺的成本底线，8月4日期货价格已跌至这一水平附近。若价格继续探底，水煤浆工艺利润将进一步收窄，或引发全行业主动降低开工负荷。本次座谈会达成的“反内卷”共识，为企业被动检修转化为主动降负提供了政策推力，供应端收缩的节奏有望加快。三重共振将主导行情综合政策面、基本面与市场面，尿素价格有望迎来阶段性修复，核心逻辑在于三重共振：第一重：政策托底与供给收缩形成合力。本次会议明确的“减产奖励”机制，将有效破解市场“囚徒困境”：单个企业主动减产下，市场份额将面临流失，但若减产可获得政策奖励且同行同步降负，则整个行业都能受益。当前气头企业已经深度亏损，固定床企业也濒临亏损，企业对降负的接受度空前提高。若8月中旬起尿素日产降至20万吨及以下，每月产量将减少约60万吨，累库速度会迅速放缓，甚至转向去库。第二重：出口分流与港口疏解打开市场空间。当前第一批约150万吨出口配额已基本消耗完毕，第二批约200万吨配额已于7月31日落地。更为关键的是，会议提出，研究进一步提升法检效率、开放港检等措施，将显著加快港口库存的发运节奏。巴基斯坦、印度等市场需求旺盛，尽管中东地缘风险边际缓和，但国际尿素价格仍维持在3000元/吨以上的高位，国内外价差形成的“引力”将推动出口成为分流国内库存的有效渠道。8月11日，印度招标将开标，若中国供货量超出市场预期，将进一步强化对尿素价格的支撑。第三重：商业储备启动叠加秋季备肥补库需求释放。新年度国家化肥商业储备任务明确后，承储企业加快入库，将直接填补8—9月农业直接用肥淡季的需求空白。同时，会议呼吁复合肥企业积极入市采购，提前为秋季肥生产做好准备，有助于避免后期集中采购引发价格过度波动。当前流通环节库存处于低位，该状态并不具备可持续性，一旦复合肥企业启动高磷复合肥生产备料，下游采购需求将得到改善。展望后市，在尿素现货价格存在上涨预期的背景下，产业链不同环节的企业可结合自身情况做好应对。上游生产企业：出口利润优于内销，可在期货价格上行后分批卖出套保，锁定出口收益，同时把握配额窗口期，积极集港出货。贸易流通企业：以逢高兑现现货利润为主，暂不急于开展卖出套保，可等待利多因素充分释放、现货价格上行趋缓后再择机操作。下游采购企业：复合肥厂家等主体可通过买入套期保值或买入看涨期权，提前锁定尿素采购成本，规避价格上涨带来的风险。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网08-06 09:35

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