期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

730美元/吨，10/0.58%，折合人民币12375元/吨；20号泰混13950元/吨，50/0.36%。（隆众资讯） 3.宏观新闻：6月份制造业采购经理指数继续回升。6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。（国家统计局） 4.宏观新闻：美国5月核心PCE物价指数年率增长2.7%。美国经济分析局周五公布，美国5月核心PCE物价指数年率增长2.7%，预期增长2.6%，前值为增长2.5%，修正后为增长2.2%。美国5月PCE数据显示通胀温和上升，不过消费者支出表现疲软。5月份美国消费者支出出现自年初以来的最大降幅，这表明围绕特朗普政府经济政策的不确定性加剧，正在对经济增长前景造成越来越大的负面影响。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为15.08元/kg，环比+1.28%；屠宰量为138670头，环比-1.47%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价13865元/吨，环比-0.04%。供给端，集团明显缩量，养殖端出现压栏惜售的情绪，短期出现供应量缩减的迹象。需求端，短期来看需求端表现中性，仍然处于淡季状态，终端走货一般。二育方面，肥猪价格走弱下二育积极性或短期减弱。总的来说，我们认为目前生猪市场处于供需双弱的状态，短期情绪变化大于实际基本面变化，猪价逆势走强的趋势或难以维系，远月定价相对独立但会受到情绪影响。策略建议，9-11正套择机止盈，等待供应节奏明朗以及现货指引后考虑再进场。二.消息与数据 1.机构消息：月初期，供给端大幅缩量，屠企采购难度较强；供给缩量带动价格宽幅上涨，但需求端季节性疲软拖累，屠企主动减量意愿明显，所以宰量环比有所下滑。短期来看，猪价攀高，二育进场预期薄弱，叠加需求弱势应对，预计明日价格涨幅或有收。（涌益咨询） 2.机构消息：市场整体反馈，降雨量增加尚未造成大规模小体重猪源增量出栏。进入6月后，西南、华南地区多地降雨增多，华南部分区域地势低洼，洪水波及的养殖“面”偏大，在洪水褪去，泡水猪有阶段性增量出栏，但是未形成大批量连续出栏，所以洪水整体影响量不多。西南洪水发生地并非养殖密集区，截止目前的调研结果对生猪影响不大，不过需要关注洪水褪去后的疫病扩散情况。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年7月1日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为219570头，较昨日下跌2.23%。月初规模场持续缩量出猪，养殖户抗价情绪不减，市场供需博弈持续。(钢联农产品) 苹果苹果：苹果产地主流成交价格稳定，客商采购谨慎，采购量比较少，存储商出货意愿良好，个别存储商开始着急出库，冷库整体成交量不大，多数地区价格以稳定为主；西北产区总体行情平稳，库内交易极少，批发市场出货一般，需求不旺，今日市场主流价格维持稳定；全国套袋量小幅下降，后期主要关注新季果品质量，维持震荡。红枣河北崔尔庄市场停车区到货3车，随着盘面价格上涨市场现货价格小幅探涨，实际成交一般；广东如意坊市场到货5车，市场成交较好；目前处于新季关键生长期，从实际产区来看，一茬花坐果不佳，二茬花处于环割保果阶段，7月上旬才能大概判断产量，目前处于减产预期发酵，不能证实和证伪的阶段，博弈较强，盘面增仓上涨，短期观望，等待7月上旬新季产量大概能确定的时间节点，如果实际减产幅度不大（能达到50万吨预估），可以考虑逢高空。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星5900元/吨（0），俄针5120元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4020元/吨（0）；针阔叶浆价差1880元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情主流平稳，局部价格有下调，主要因为业者对本月下游需求看淡，适度优惠促销；生活用纸市场价格弱势僵持，场内暂无明显利好消息；文化用纸市场窄幅整理，成交情况一般；鉴于需求改善不显著及行业淡季，盘面处于震荡探底阶段，上方有一定压力，下方有成本支撑，下探空间有限，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-02 09:05

纯苯期货合约介绍及风控措施

期货日报网07-02 08:45

货币宽松预期或承压

行为进行处置”。在美元指数持续走弱后，人民币汇率压力已经可控，货币政策也获得了更多的“灵活”空间。总体看，本次会议在一定程度上对市场情绪尤其是宽松预期形成压制，但不会改变支持性政策立场，未来投资者需更多关注资金面和基本面的边际变化，市场交易逻辑将从预期回归现实。央行货币政策委员会2025年第二季度例会基本肯定了二季度以来的经济表现，但从最新的数据看，其延续性值得关注。最新公布的5月消费数据超市场预期，且相较于生产端数据更依赖供给能力，消费数据则更能体现需求端的改善，这也是近期市场预期转向乐观的主要原因之一。分项看，5月消费数据的改善幅度超预期，主要受可选消费的带动，集中在家电、通讯器材、文娱、服装鞋帽等领域，也是国补主要支持以及“新消费”概念集中的领域，但汽车消费增速偏慢。整体可选消费板块同比增速接近20%，而汽车零售同比仅增长1.1%。消费的改善令人惊喜，但目前仍不能确认需求改善的趋势已经到来，原因有以下几个方面：一是社融信贷中居民部门的短贷连续走弱，表现不及去年同期，消费的改善与短端融资的走低存在分歧；二是企业盈利走低会导致从企业到居民、从企业利润到居民收入的分配循环改善放缓。比如1—5月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.1%，5月份规模以上工业企业利润同比下降9.1%。值得一提的是，分项中地产后周期（竣工周期）增速高企，主要是受与国补政策相关的家电、音像器材的拉动，建材装潢市场表现一般，体现的依旧是消费补贴政策的作用，跟地产销售数据的走弱并不冲突。笔者认为，后续基本面在债市定价中的权重将抬升，季末窗口过去后债市有望再度冲击前高。尽管央行货币政策例会一定程度上会压制市场的宽松预期，但近期债市走强的核心支撑不在于预期，而在于低于政策利率的资金价格以及基本面情况。因此，只要市场环境不改，回调都是多头的入场机会。（作者单位：南华期货）来源：期货日报网

期货日报网07-01 09:10

行业发展红利纷至沓来

坛上表示，将与中国人民银行共同研究推出人民币外汇期货，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件。另外，中国证监会近期将加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措，包括将更多产品纳入外资交易范围，尽快将QFII可交易期货期权品种总数拓展到100个。刘春彦认为，外汇期货的推出，可以为企业出海保驾护航。未来我国企业面临的风险将愈发复杂多样。“以人民币汇率风险为例，人民币国际化进程加速，汇率双向波动特征明显，境内企业尤其是中小企业汇率避险需求将激增。”王骏说，外汇期货可以为企业提供新的汇率风险管理工具，更好地服务实体经济。 “国际化是期货公司不可忽视的战略方向。”韩乾说，早期布局海外市场的公司已显现先发优势。期货行业应积极拓展境外业务，服务更广泛的客户群体，参与全球市场竞争，增强自身影响力和可持续发展能力。韩乾认为，中小型期货公司若能聚焦新能源领域，深耕相关产品和业务，有望在细分市场实现弯道超车，摆脱传统业务同质化竞争的困境。王骏认为，期货市场品种创新也促使期货公司不断提升服务能力，加强与产业客户的合作，开发更多贴合客户需求的产品与服务模式，进而拓展业务边界，提升行业整体服务水平与市场影响力。来源：期货日报网

期货日报网07-01 09:05

股债“跷跷板效应”显现

未提及降准降息，但基本面环境仍待改善、人民币汇率约束缓解，三季度央行落地增量货币政策的逻辑难被证伪，且近期央行又表现出呵护流动性的态度。因此，预计流动性宽松预期会逐渐升温，有利于债市走强。郑弘认为，7月债市走势可以关注三个方面：一是货币政策与市场流动性变化。主要关注央行在公开市场的投放情况，预期月初资金面大概率回归偏宽松局面，利好债市。二是财政政策力度与利率债供给情况。此前中共中央政治局会议要求“加快专项债发行使用”，预计地方政府专项债发行将进一步加速，供给放量短期或推升发行利率，从而使期债市场承压。三是经济数据与预期变化。来源：期货日报网

期货日报网07-01 09:05

股指上涨动能仍存

持续回落，若三季度美联储重启降息周期，人民币汇率压力将进一步下降，央行维稳汇率的压力减轻。地产方面，央行将“推动房地产市场止跌回稳”修改为“持续巩固房地产市场稳定态势”，表述与4月中共中央政治局会议一致。下半年央行货币政策仍存加码可能。目前国内经济基本面韧性较强，但有效需求有待提升，且海外关税政策存在不确定性，经济增长仍面临一定压力。同时，今年政策工具前置发力，下半年政策或有空窗期。此外，近期美联储主席鲍威尔表示，如果通胀压力继续下降，美联储将尽早降息。若三季度美联储重启降息周期，将为我国货币政策带来更大操作空间。因此，下半年货币政策仍有加码空间，进而推动国内经济平稳增长。综上，受海外关税政策影响，工业企业利润进入波折期，后续货币政策有加码可能。今年国内政策围绕扩内需、加力支持科技创新等展开，预计期指仍存上行动能。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网06-30 08:45

原油再度大跌，股指表现亮眼-2025年6月25日申银万国期货每日收盘评论

鼓励试点地区在消费领域积极稳妥推行数字人民币。 3）行业新闻腾讯大股东Naspers考虑减持美团，全力支持旗下明星资产iFood。美团进入巴西后与Naspers旗下ifood形成直接竞争关系，Naspers表示，美团在国际市场获胜的概率较低，可能会出售部分美团股票，并将资金用于“反哺”其在巴西的“亲儿子”——外卖巨头iFood。Naspers持约40亿美元美团股份。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指放量上涨，非银金融板块领涨，市场成交额1.64万亿元。资金方面，6月24日融资余额增加51.32亿元至18103.04亿元。当前市场整体开始有突破前期震荡出现开始向上突破的迹象，股指期权隐含波动率也有所上升，预计可能会展开新行情，操作上股指期货建议偏多为主，股指期权建议买权为主。从中长期角度，我们认为A股投资性价比较高，其中中证500和中证1000受到更多科创政策支持，较高的成长性有机会带来更高的回报，而上证50和沪深300在当前宏观环境下更具有防御价值。【国债】国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.65%。央行公开市场操作净投放2090亿元，临近半年末，Shibor短端品种多数上行，不过央行为保持银行体系流动性充裕，开展3000亿元MLF操作，当月净投放达到1180亿元，为连续第4个月加量续作，市场资金面保持相对稳定。美国6月Markit制造业和制造业PMI保持扩张，价格指数创四年来最大涨幅，美联储主席鲍威尔在国会证词中表示，美联储目前处于有利位置，不排除关税对通胀的影响可能没有预期大，不排除提前降息的可能，美债收益率回落。国内5月份消费增速较上月回升，工业生产和投资增速较上月回落，房地产投资降幅继续扩大，仍处于调整过程中，财政部表示将用好用足更加积极的财政政策，根据形势变化及时推出增量储备政策。当前外部不利影响和地缘冲突持续存在，国内地产市场尚未企稳，有效需求不足，央行仍将保持支持性货币政策，资金面保持宽松，对短端国债期货价格扔哟支撑，不过随着中东冲突弱化，市场风险偏好提升，长端期债价格暂时进入调整，关注半年末市场资金面情况。 02 能化【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货整理运行。基本面，盘面目前在千元下方逐步止跌，横盘震荡。不过，整体而言市场依然关注宏观托底背景下微观层面供需消化的成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存6052万重箱，环比增加7万重箱。纯碱期货延续弱势。数据层面，上周纯碱生产企业库存175.1万吨，环比增加4.3万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程，同时关注商品整体的回暖对于地产链的需求带动。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃弱势盘整。目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般。盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪。目前中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化。后续关注原油为主的成本端原料已经降温，以及短期依然是处于季节性需求淡季的现实。【原油】原油：油价下跌8.13%。美国总统特朗普在Truth Social上表示，以色列和伊朗已完全达成一致，将会有一个完全和彻底的停火。（从现在开始大约6个小时，当以色列和伊朗已经结束并完成他们正在进行的最后任务！）在12小时后，战争将被视为结束。受此影响地缘风险溢价大幅挤出市场。俄罗斯表示，全球主要石油生产商组成的OPEC+集团可能将增产计划较原定时间提前约一年实现。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.95%。截至6月19日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.44%，环比提升2.30个百分点，较去年同期提升6.61个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.53%，环比下降0.32个百分点。沿海整体库存窄幅波动。截至6月19日，沿海地区甲醇库存在74.44万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比6月12日下降0.14万吨，跌幅为0.19%，同比上升10.12%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在23.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计6月20日至7月5日中国进口船货到港量为49.2万-50万吨。甲醇短期偏多为主。【橡胶】橡胶：天然橡胶产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑。青岛地区总库存近期波动，关注后续是否能够持续去库，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，后期需关注下游变化，夏季终端消费淡季，短期走势预计偏弱。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况。中东局势加剧可能影响铁矿运价，铁矿石短期震荡偏强，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，短期受中东局势冲突升级带来成本端较强支撑，但产业现实依然较为发力，警惕回归产业逻辑的向下压力。 04 金属【贵金属】贵金属：金银价格回落。以色列和伊朗同意全面停火。美联储主席鲍威尔在国会证词中表示，美联储目前处于有利位置，能够耐心等待，待对经济走向有更清晰的判断后再考虑调整货币政策立场。6月美联储利率会议按兵不动，考虑当前通胀数据可能被技术性扭曲，仍未有实质性的贸易协议，美联储仍然维持观望。特朗普推行大而美法案，对美国债务问题和经济压力的担忧延续。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过短期内美联储需看贸易谈判进展，随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确。当下市场正处于期待关税冲突降温的阶段，中东局势步入降温，黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑。此前白银在金银比价高位、行情突破走高、经济数据好于预期的带动下连续走强，金银比价呈现修复后持续上行动能有限。整体震荡偏强。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.12%。前期铝价走势偏强，主要是受到铝水比例提升、铝锭社会库存低位去化的影响。基本面角度，几内亚矿端扰动逐渐淡去，盘面主线由供给不足炒作转向基本面逻辑，但成本端支撑已现，氧化铝盘面走势陷入震荡局面。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝存在铸锭量减少、需求趋弱的变化，同时国内铝锭库存仍然位于偏低位置，沪铝或高位震荡运行。铝合金期货抄底情绪已部分发酵，市场对于后续基本面走势态度或较为中性，接下来或以震荡为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.17%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，镍价可能以震荡运行为主。【碳酸锂】碳酸锂：锂矿价格近期有止跌迹象，根据SMM显示，碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨，增量主要是锂辉石提锂，锂云母提锂次之，6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端，周度库存重回增加，周度环比增加1117吨至133549吨。一方面，当前矿山端并未有新的停减产动作，同时，从国内排产来看，6月过剩格局将进一步扩大；另一方面，锂矿的价格表现相对滞后，如果锂盐价格快速走强，生产和套保动力将再次显现，对价格进一步产生压力，就目前来看，锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间，但实际基本面没有出现拐点，维持偏弱看待。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，据SPPOMA数据显示，2025年6月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加2.67%，出油率环比上月同期减少0.03%，产量环比上月同期增加2.5%。马棕本月产量可能受到工作日偏少的影响而出现环比下滑，且美国生物燃料政策提振美豆油需求。但原油的大幅下跌拖累油脂表现，预计短期油脂偏弱震荡。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡走弱，根据USDA周度作物生长报告，截至6月22日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为67%；播种率为96%，低于市场预期的97%，此前一周为93%，去年同期为96%，五年均值为97%；出苗率为90%，上一周为84%，上年同期为89%，五年均值为90%；开花率为8%，上年同期为7%，五年均值为7%。尽管中西部部分地区的高温湿热天气对牲畜养殖造成一定压力，但整体来看，大豆作物生长条件良好，未来几周还将迎来适度降雨，提振大豆产量前景，美豆期价出现回落。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，油厂持续高开机、高压榨，豆粕累库节奏预计将加快。受进口大豆成本支撑，连粕短期预计继续高位震荡。 06 航运指数集运欧线：EC低开震荡，08合约收于1740.2点，下跌3.07%。马士基开舱第28周，大柜报价2900美元，较第27周二降后的报价仍低200美元，加重市场对于欧线运价在7月中旬见顶预期，预计随着马士基的调降，其余船司将逐渐跟降，7月中旬运价将进一步收敛。在美线运价已开始见顶回落的情况下，市场可能会进一步增加对于欧线旺季运价见顶预期，同时在美线出现见顶回落后尤其是美西，后续存在运力调配至其他航线的可能，欧线本身运力也仍在持续增长，随着旺季见顶预期边际变化，可继续关注逢高空配机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货06-26 09:08

股市 “慢牛”基础稳固

，重点完善支付与信用体系，包括推进数字人民币场景化应用、提升适老化支付服务水平，同时健全消费信用评价机制和金融消费者权益保护制度；在基础设施配套方面，着力支持文旅场馆、充电设施、县域商业物流等项目建设，创新开发适应长周期投资特点的融资模式，如延长项目贷款期限、探索消费基础设施REITs等，为消费升级提供坚实的硬件支撑，形成从收入端到环境端的全链条消费促进机制。《意见》注重短期提振与长期改善的有机结合，短期通过加大信贷投放、扩大“以旧换新”补贴范围等政策工具快速激活消费市场，有效刺激当前居民的消费潜力；长期则着力推动消费与产业升级协同，培育新质生产力的消费空间（如智能医疗、低空经济等），为居民提供更多优质服务与新型消费体验。为确保政策有效落地，《意见》从实施保障和风险防控两个维度作出系统部署。一方面，要求地方政府牵头建立政金企协同机制，推动金融机构制定配套细则并强化跨部门协作；另一方面，要求完善消费金融统计监测体系，动态评估政策实施效果，重点防范过度借贷等潜在风险。《意见》既改善了消费复苏过程中的结构性问题，又为中长期消费升级奠定了基础。随着政策的显效发力，消费对经济增长的基础性作用将进一步增强，为构建新发展格局提供核心动能。此外，在美联储开启降息周期的基准情形下，我国宏观调控政策将形成“财政+货币”双轮驱动的协同效应。其一，通过超长期特别国债等创新工具保持财政支出强度；其二，货币政策维持适度宽松基调，在传统降准降息工具之外，运用结构性货币政策工具实施精准调控。财政政策主线预计围绕两方面展开。一是全方位扩大内需，政策调控着力点逐步从投资驱动转向民生导向，通过金融支持和扩大消费等多项政策助力经济环境进一步向好；二是聚焦新质生产力培育，重点布局人工智能、先进半导体、低空经济等战略性新兴产业，这些领域或在“十五五”规划中获得更多政策倾斜。伴随着资本市场基础性制度的完善，养老金、保险资金等长期资本入市渠道进一步拓宽，从而改善市场流动性结构以及为科技创新企业提供更稳定的融资环境。整体而言，A股市场的“慢牛”基础稳固，内需改善、投资回报率回升、盈利预期触底反弹、人民币汇率稳定、中长期资金入市、营商环境优化以及优质企业崛起等多重因素，共同构成了支持市场向好的坚实依托。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网06-26 08:55

短期处于震荡状态

长-3.3%，增速较4月有所回落；新增人民币贷款6200亿元，同比少增3300亿元，表明我国依然处于快速去杠杆阶段。值得注意的是，上半年企业盈利水平较2024年显著改善。2025年一季度，全A剔除金融板块后的净利润同比增长3.45%，绝对数值亮眼，一举扭转了2023年以来净利润同比负增长的局面。4月，工业企业利润累计同比增长1.4%。在“以旧换新”“抢出口”背景下，家电、新能源汽车、电子零部件等产业逆势拉动经济上行。下半年，股指运行方向取决于增量财政政策，尤其是长效促进消费制度的建立，可能系统性扭转通胀水平预期不足的问题。在此之前，A股市场大概率震荡运行。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网06-25 09:05

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