期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

乙二醇等待逢低布多机会
 go
油价触底回升。而近期以色列表态不会攻击伊朗石油和核设施，地缘冲突带来的风险溢价预期有所降温。此外，10月EIA、OPEC、IEA三大机构月报均下调需求预期，导致市场对需求增加的信心落空，油价短期反弹触顶后迅速回落。这其中，中国需求是较为重要的影响因素。近期，国内虽然出台了一揽子宏观刺激政策，但最终的结果兑现可能还需要等到2025年。由此可见，在本轮地缘和需求博弈中，市场对需求走弱的悲观心态仍然成为地缘风险溢价的“拦路虎”，在此基础上，乙二醇成本端仍受原油走弱拖累。近月检修增加近期，国产装置出现集中检修。10月以来，虽有通辽金煤、阳煤寿阳、濮阳永金等煤制装置计划重启，但新疆天业3#、陕西榆能有检修计划。截至10月17日，煤制乙二醇产能利用率下降至55%附近。乙烯制方面，远东联、福建联合、武汉石化有检修计划。综合来看，乙二醇行业开工率维持在60%左右，10—11月产量预计不会超预期增加。 8 月乙二醇进口量为58.34万吨，环比上升6.97%。9月由于天气因素及海外部分装置检修，进口量预计在55万吨左右。但未来1个月在检修较多提振下，乙二醇供应压力不大。库存方面，截至10月17日，华东主港地区MEG港口库存总量为55.1万吨，较10月14日增加3.58万吨。但整体来看，乙二醇库存仍处于年内乃至历史同期低点，库存数据对乙二醇仍有一定的挺价作用。市场谨慎乐观聚酯方面，截至10月17日，聚酯产能利用率为88.12%，比上周上升0.22个百分点；产量为148.23万吨，比上周上升0.04万吨。华西村等装置重启，周内及产能利用率小幅提升，国内聚酯行业产量小幅增加，目前仍处于相对旺季当中。织造方面，截至10月17日，国内主要织造生产基地综合开工率为59.36%，江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，均小幅增加。织造订单天数平均水平为14.97天，较上周减少1.59天。国庆节后需求整体较为冷清，除冬季面料需求有所回暖外，整体订单无明显好转，且节后原料价格偏高，周内市场以刚需为主，厂商多持谨慎观望情绪。虽然“双11”及“双12”服装纺织面料预售已经开启，市场有一定预热，但暂未反映到订单天数上。目前来看，终端多以刚需订单为主，虽难有大幅明显改善预期，但市场整体情绪相比前期有所回暖。目前聚酯仍处在传统旺季中，织造业开工进一步提升，随着冬季来临，终端订单有逐步回暖趋势。供给方面，乙二醇装置重启与检修基本相互抵消，库存处于低位。目前整个供需处于较为良好状态，唯一较大的变量是成本端。在消化了地缘争端带来的风险溢价后，乙二醇作为聚酯链中表现相对较好的品种，可等待其跟随原油回调至前期低点4540~4500元/吨支撑时逢低布多。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-22
燃料油需求淡季来临
 go
减弱从地缘因素来看，以色列计划只打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施。与此同时，上周美国能源署（IEA）在短期能源展望中将2024年全球原油需求增量预期由此前的90万桶/日，下调至86万桶/日。紧接着，本周初欧佩克公布的10月月报也对2024年和2025年全球原油需求预期做出下调。这是该组织继8月、9月两次下调今明两年全球石油需求预期之后的第三次下调。在地缘因素减弱而弱需预期增强的背景下，短期国内外原油期货价格明显承压，从而弱化下游燃料油等能化商品的成本支撑优势。航运淡季来临众所周知，船舶、发电和炼化是燃料油三大消费领域，而船舶燃料消费占比最大。据了解，船用燃料成本约占船舶总运营成本的50%，所以航运市场景气度强弱会直接影响燃料油的需求，进而对价格产生影响。全球航运市场有六大航运指数，其中以波罗的海干散货指数、巴拿马型运费指数以及大灵便型运费指数最具代表性，上述指数不仅能反映航运市场的景气度，而且能为燃料油需求前景提供前瞻性指引。数据显示，截至2024年10月21日，波罗的海干散货指数（BDI）回落至1576点，环比大幅走低16.61%；巴拿马型运费指数（BPI）回落至1285点，环比大幅下跌14.45%；大灵便型散货船运价指数（BSI）回落至1250点，环比小幅下滑1.57%。不难发现，全球三大航运指数较9月有明显的回落。而根据往年航运指数走势规律来看，近6年来，每年10月下旬至11月下旬，三大航运指数均呈现大概率下行态势。换言之，燃料油需求淡季即将开启。此外，今年9月阿联酋富查伊拉港的船用燃料油销售量下滑至近3个月低位，不仅较今年8月下滑6.3%，而且较去年同期小幅下滑2.2%。由此可见，随着全球航运淡季来临，燃料油需求预期有望转弱，或对高硫燃料油期价形成负面拖累作用。综上所述，随着此前乐观的宏观预期出现修正，市场风险偏好有所降低。叠加原油地缘因素减弱，溢价逐渐回吐。在成本支撑减弱，且燃料油需求淡季来临的共同影响下，预计后市国内高硫燃料油2501合约或维持震荡偏弱的走势。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-22
PTA 成本端变化占主导
 go
落。地缘方面，近期以色列表态不会攻击伊朗石油和核设施，地缘冲突带来的风险溢价预期有所降温，更加剧了市场空头的信心。宏观方面，欧美经济数据表现疲软。国内虽然近期出台了一揽子宏观刺激政策，但具体到落地情况，最终的结果兑现可能还得等到2025年。多因素博弈下，需求的弱化相比地缘因素的支撑力占据了上风，国际油价仍有下跌空间。在此背景下，PX受成本拖累，大概率下行，对于PTA来说，原料端的支撑欠佳。且根据计算，近3个月前，PTA与PX的相关性系数为0.998，与WTI原油的相关性系数为0.657，与Brent原油的相关性系数为0.660；而近1个月，PTA与PX的相关性系数为0.995，与WTI原油的相关性系数为0.760，与Brent原油的相关性系数为0.728，PTA与原油的相关性有明显上升，因此PTA大概率跟随原油震荡整理。风险方面，后续仍需关注中东地缘政治局势、补偿性减产落实进度和11—12月美联储的降息预期。中长期PTA供应仍维持高位截至10月17日，国内PTA周均产能利用率至81.65%，环比下降1.41个百分点，同比上升6.69个百分点。其中，周内有恒力惠州2#一套250万吨年产装置停车，前期新疆中泰昆玉、三房巷1#等已减停装置延续检修。四季度预计PTA供应仍将维持高位。库存方面，截至10月17日，PTA工厂库存在4.76天，较前周增加0.06天，较去年同期下降0.28天；聚酯工厂PTA原料库存在8.30天，较前周增加0.20天，较去年同期增加1.11天。PTA厂内库存天数中性，聚酯工厂原料囤货意愿良好。投产方面，2024年年末至2025年有虹港石化三期、独山能源3#/4#装置共计840万吨产能投产，2025—2026年有共计1120万吨产能投放，中长期供给压力仍存。近期终端订单有回暖趋势聚酯方面，截至10月17日，聚酯产能利用率为88.12%，较前周上升0.22个百分点；产量为148.23万吨，较前周增加0.04万吨。华西村等装置重启，周内及产能利用率小幅提升，国内聚酯行业产量小幅增加，目前仍处于相对旺季当中。织造方面，截至10月17日，国内主要织造生产基地综合开工率为59.36%，江浙地区化纤织造综合开工率为68.72%，均有小幅增加。织造订单天数平均水平为14.97天，较前周减少1.59天。国庆节后需求整体较为冷清，除了随着气温降低，冬季面料需求有所回暖，整体订单无明显好转，且节后原料价格偏高，周内市场刚需为主，厂商多持谨慎观望情绪，10月订单多为前期翻单、补单，厂商多以消化库存为主。另外，虽然“双十一”及“双十二”服装纺织面料预售已经开启，市场有一定预热，但暂未反映到订单天数上。目前来看，终端多以刚需订单为主，虽难有大幅明显改善预期，但市场整体情绪相比前期有所回暖。综上所述，虽然PTA面临“旺季不够旺”的困境，但随着冬季来临，近期终端订单稍有回暖趋势，织造业开工进一步提升。供给方面，PTA月内压力不大，但四季度供应仍有压力。目前PTA整个基本面供需驱动不大，成本端波动主导价格变化。在原油多空博弈延续的背景下，PTA将跟随原油震荡整理。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-21
政策增量不及预期商品市场整体承重-2024年10月17日申银万国期货每日收盘评论
 go
有所缓解，国际油价已经放弃了10月1日伊朗弹道导弹袭击以色列后的大部分涨幅。本周欧佩克和国际能源署都下调了对今年全球石油需求增长预测。国际能源署10月15日还发布了《2024全球能源展望》，即长期能源市场分析。该报告认为，随着电动汽车继续抵消公路运输中的石油使用量,同时生物燃料和氢减少航空和航运部门对石油的需求，未来几十年全球石油需求的下降速度将超过预期。国际能源署预测在2023年至2030年期间，全球石油日均需求增加约260万桶，到2030年将达到峰值。预测2050年全球石油日均需求为9310万桶,比去年《全球能源展望》的基本情景预估低430万桶。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存意外下降，同期汽油库存和馏分油库存也减少。截止2024年10月11日当周，美国商业原油库存减少158万桶；汽油库存减少592.6万桶；馏分油库存减少267.2万桶。库欣地区原油库存增加41万桶。【甲醇】甲醇：甲醇下跌1.62%。截至10月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.29%，较去年同期提升0.94个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.78%，较10月3日当周下降0.28个百分点。进口船货到港卸货增多，提货数量下降，整体沿海甲醇库存宽幅上行。截至10月10日，沿海地区甲醇库存在108.7万吨（目前库存处于历史的中高位置），相比9月27日上涨7.8万吨，涨幅为7.73%，同比上涨0.18%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估51.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月11日至10月27日中国进口船货到港量在73.87万吨-74万吨。【橡胶】橡胶：橡胶周四走势下跌，产胶区气候仍是近期关注焦点，今年新胶产出的不确定性仍存，10月开始逐步进入产胶旺季，短期降雨稍有改善，原料价格承压，国内保税区库存持续缓慢去化，终端消费存在持续改善的良好预期，但实际消费支撑尚不明显，预计短期走势延续偏弱调整。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，煤化工7560，成交转好。周四，聚烯烃回落。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，现货价格试探性走强。不过，商品市场受到利好消息的带动，市场对于未来需求预期转好。同时受到原油双向波动的影响。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300，预计PP01合约波动区间7200—7900。【玻璃】玻璃：周四，玻璃期货大幅下跌。基本面角度，上周的去库，短期供需有一定好转。然而，今日会议的结果不及市场预期，玻璃期货拐头向下。中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存5203万重箱，环比下降1178万重箱。周四，纯碱1月大幅下跌。短期累库趋势未变，市场偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存144.8万吨，环比增加约2.9万吨。【PTA】 PTA：PTA2501价格收跌于4912元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在85.5%，加工费在268元。纺织布匹订单流转不畅，需求后劲不足。供应方面，PTA近期小幅累库，据卓创资讯统计，pta检修装置已经陆续重启，并且月度产量呈现增加态势，使得供应宽松预期增强，成本端PX利润尚可，库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计pta期现价格继续回调。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收跌于4624元/吨，隆众资讯显示，石脑油制乙二醇开工率84%附近，煤制乙二醇加工费760元附近，市场目前港口库存在90万吨附近波动，逐步开始累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存预期压力继续增加，乙二醇预计上涨幅度有限。【尿素】尿素：尿素价格继续走弱。现货方面，山东地区尿素稳中小涨，小颗粒主流出厂成交1770-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1820-1830元/吨附近，菏泽市场参考价格1800元/吨附近。消息方面，山西地区启动重污染天气橙色预警通知，当地煤化工企业自10月10日起将限产30%，尿素周度开工率环比下滑。但企业库存升至新高，增加至111.65万吨，前一周为94.41万吨，开工率下降至84.55%，前一周为86.30%。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，成品垒库将拖累尿素价格。 03 金属贵金属：国庆后金银价格一度回落，近日重拾升势，并再度刷新历史新高。上周上升的美国初请失业金人数重新令市场对就业市场产生担忧，同时中东局势等地区地缘局势升温，令黄金买盘坚挺，并带动白银反弹，近期人民币的走弱令人民币计价黄金表现偏强。此前因降息路径趋于中性、多头拥挤、季节性压力等调整因素未对黄金造成明显影响。未来地缘冲突进一步升级的担忧以及美国实际利率走低或接棒继续推升金价。考虑首次降息后市场宽松预期到达短期高点，美联储重新步入相机抉择阶段，当下的货币政策目标为“回到中性利率而非”大幅宽松降息，如后续基本面不具备快速降息基础，在围绕“软着陆”预期下，四季度黄金的表现可能相较之前表现相对温和，但是地缘风险扰动或产生近期上行冲动。铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，短期关注财政政策落地是否超预期，钢厂复产进度等，短期维持震荡调整思路。 04 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续走弱。现货方面，广西南华基准报价下调10元在6620元/吨，云南南华报价维持在6340元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格继续走弱。根据涌益咨询的数据，10月17日国内生猪均价17.70元/公斤，比上一日下跌0.01元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货2501合约出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年10月10日，全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨，库存量较上周减少2.09万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：今日棉价出现下跌。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15480元/吨，较上一日-33元/吨。消息方面，在经历了八月份的短暂回暖后，棉花工业库存重回下降态势。纺企开机率虽有所上升，但可持续性未知，企业采购态度仍偏谨慎。据中国棉花信息网统计的数据显示，截止2024年09月，中国国内棉花工业库存为78.51万吨，环比减少6.41万吨，刷新年内低点。但由于今年库存整体较往年略高，故仍处于历年同期平均水平。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂偏弱调整，mpob报告数据显示马棕累库超预期，但是近期高频数据显示马棕出口大幅加快，给棕榈油价格带来提振。SGS预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量环比增加27.14%。并且由于印尼棕榈油今年减产预期较强，同时印尼生柴政策提振印尼国内消费量增加，印尼棕榈油出口潜力或有限。随着后期东南亚产区步入减产季，整体库存压力将继续减少，油脂支撑仍在。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收跌，巴西方面，根据CONAB数据截至10月13日，巴西大豆播种率为9.1%，上周为5.1%，去年同期为19%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，根据usda发布的最新报告显示截至10月13日当周，美国大豆收割率为67%，前一周为47%，去年同期为49%，五年均值为51%。在巴西将迎来有效降雨及美豆收割压力下美豆下跌，给国内粕价施加压力，预计短期豆菜粕偏弱运行为主。 05 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后回调，12合约收于2735.9点，收跌3.79%。当前EC交易核心点在于船司11月初的挺价能否成功落地。15日，MSC和EMC跟随挺价，11月初MSC提涨至4500美金，EMC大柜调涨至4300美金，16日盘中马士基对于第44周欧基港报价调涨，持平11月涨价函，大柜报价4500美金，较此前开舱价2800美金提涨1700美金。主要船司在11月的挺价行为较为紧凑一致，目前11月初三大联盟大柜报价中枢已至4500美金，12合约基本反映了11月初船司运价的涨幅，但4500美金左右的大柜报价能否真实落地仍需验证，预计盘面偏震荡，关注后续船司调价及运力调控情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-10-18
【能化早评】EIA重回去库，地缘出现新转机
 go
到高位。地缘上，据美媒报导，以色列将对伊朗采取有限反应，只攻击军事设施而非石油和核设施，避免升级。哈马斯领导人死亡，或给加沙局势带来转机，有助于中东停战。需求:EIA数据显示美国需求有韧性，美国零售数据加强了美国经济软着陆预期。但美元走强给非美国家需求造成压力。库存端：截至2024年10月17日，EIA数据显示商业原油去库219万桶，汽油去220万桶，馏分油去库353万桶。观点：EIA数据偏多，让原油暂时企稳。但中长期仍被过剩预期压制，短期关注哈马斯领导人死亡后，地缘能否进一步降温成为原油进一步下跌的驱动。 PTA/MEG PX-PTA：PX-PTA仍然偏弱供应端：PTA负荷80.4%，PX开工81.6%，华东一套90万吨/年px故障停车，当前开工下PX-PTA供应矛盾不大。需求端：聚酯开工小幅回落到92%，进入十月后下游边际好转，冬装需求开始启动，坯布和聚酯各环节开始补库。观点：PX-PTA供需双强且供应偏宽松，而目前PX-原油估值偏低，因此当前PX-PTA本身难有独立行情，或继续保持合理估值随原油波动。 MEG：沙特装置重启，乙二醇矛盾不大供应端：国内开工回升到68.4%，煤制EG开工回升至64.2%。海外沙特一套70万吨装置重启，或有利于进口恢复。目前国内供应处于高位，但进口仍然不高，供应未明显转松。需求端：聚酯开工小幅回落到92%，进入十月后下游边际好转，冬装需求开始启动，坯布和聚酯各环节开始补库。库存端：截至10月14日，华东主港库存为54.7万吨仍处于低位。观点：EG国内供应较高但进口持续受限，港口库存仍然偏低支撑EG估值，但进口有恢复预期，目前矛盾不大，或继续震荡走势。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：截至20241017，全国浮法玻璃均价1227，较10日价格下跌13；本周全国周均价1228，较上周上涨36.94。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续上行。近期宏观政策不断，盘面波动较大，情绪支撑下带动部分期现企业采购积极，部分区域企业库存去化明显，导致企业价格上调，但其他区域多受需求整体弱势影响，下游相对理性，刚需采购下，企业操作亦相对灵活。纯碱：本周，国内纯碱市场走势淡稳，成交重心下移。周内，纯碱企业待发订单下滑，目前11+天，环比下降1.43天；据了解，社会库存增加趋势，至33附近，增加2+万。供应端，近期纯碱装置运行稳定，暂无明确检修，个别企业小幅调整，整体波动不大，预计下周产能利用率近88%，产量73+万吨。目前市场受政策影响有所放缓，盘面价格下跌，现货市场情绪谨慎，且在高库存影响下，成交气氛不温不火。需求端，下游企业装置波动不大，对纯碱消费保持稳定，但拿货积极性不高，随用随采，观望为主。周内浮法玻璃日产量为16.22万吨，比10日-0.37%；光伏玻璃日熔量9.69万吨，环比-0.01万吨。综上，短期纯碱走势弱稳，价格或微幅下行。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：住建部开会，政策不及预期，玻璃大幅下跌，市场预期过高，情绪波动太大，建议观望。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：后市纯碱生产旺季，而需求在持续下降，供需过剩较明显，宏观情绪推涨之后，建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至10.17日，国内88%，环比降0.6%。海外开工69.2%，海外检修小幅增多，开工下降；近期伊朗地缘冲突至其装船下降，10月进口压力下降。需求端：截止10.17日，下游加权开工80.5%，升0.2%。其中MTO开工率在91.7%，升0.6%，沿海MTO全开。传统下游开工50.6%，升0.11个百分点，但传统开工仍偏低。库存：截至10.16日，港口库存增8.2至110.2万吨，到港仍在偏高位；工厂库存降2.1至47万吨，待发订单小幅上升。观点：供需双高，平衡表看10月有去库预期，11、12月有供高需弱压力，但节后港口、企业库存均处于高位，且库存显示仍在上升，现货压力大。关注下游需求及库存去化情况，现货压力叠加能源下跌，促使行情震荡走弱。伊朗地缘风险目前未带来实质影响。 PP PP日评：供应端：截至10.16日，PP开工率降1至85%，PDH开工降1个百分点至70.5%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至10.17日，下游多数开工恢复中，塑编、管材、无纺布等开工持稳。PP下游行业平均开工持稳至51.2%。库存：本周两油去库6万吨至82万吨。中上游累库至高位；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP新投产基本兑现，下一波集中投产在年底；高供应弱需求格局。节后供应高位下降，中上游库存进入高位；且预计节后需求入淡季，累库压力上升。但也要注意的是低开工及宏观、原油的走强对行情也有支撑。预计震荡下行走势。能源及甲醇带动短期节奏。 PE LLDPE日评供应端：截至10.16日PE开工率降6至80%，10月检修大幅增加，且预计新投产10月开始，但年底才开始进入高投产期。进口窗口关闭。需求端：截至10.17日下游制品平均开工率升0.25至44.55%。注塑、包装膜开工下降，其他开工均上升。库存：本周两油去库6万吨至82万吨。中上游累库至高位；下游原料库存、成品库持稳。预测：秋检增多PE开工持续下降至低位，新投产主要在四季度；下游开工边际改善，10月开始看新投产情况，PE将在年底再入高投产期，短期有检修支撑现货，远月有走弱预期。且PE仍是受国内外宏观、原油影响更明显品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-10-18
原油仍有下跌空间
 go
亚胡在通话中对拜登政府表示，他计划打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施，以色列对伊朗的反击相当克制。地缘风险有所降温，该消息发布后，国际油价10月15日盘中急速下挫超2美元/桶。地缘风险降温在以色列与黎巴嫩之间打击愈发激烈之际，当地时间10月1日晚，伊朗向以色列发动大规模弹道导弹袭击。伊朗是重要产油国，其所在的霍尔木兹海峡更是全球重要的原油海运枢纽。市场担忧地缘风险升级影响中东原油的生产及运输，原油价格持续上涨。不过，伊朗在袭击后表示，伊朗单方面自我克制的阶段已经结束。以色列针对伊朗的任何袭击都将遭到“非常规回应”，但伊朗同时强调，不希望爆发地区战争。伊朗袭击以色列后，市场最为关注的是以色列是否会打击伊朗的石油设施。由于此前以色列拒绝了美国关于其与哈马斯、黎巴嫩之间的和谈，市场还是担忧以色列内塔尼亚胡政府做出极端行为，即攻击伊朗石油或者核设施，这又必将引发伊朗的强烈反击，中东地区的原油生产和运输都将遭到重创，恐引发新一轮的石油危机。不过，近日，据华盛顿邮报报道，两名知情官员透露，以色列总理内塔尼亚胡在通话中对拜登政府表示，他计划打击伊朗的军事设施，而不是石油或核设施，可以看出以色列对伊朗的反击相当克制。随后以色列总理办公室回应称，将根据以色列的国家利益作出最终决定。地缘风险降温，国际油价下跌。四季度供需转弱供给端，9月5日，欧佩克发表官方声明称，8个欧佩克和非欧佩克产油国（沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）决定将原定9月底到期的220万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握回撤减产节奏。10月2日的OPEC+会议维持此决议不变。在利比亚冲突双方签署协议结束央行危机、重新任命央行管理层后，利比亚国民代表大会任命的政府10月3日发表声明宣布重开其控制下的油田和港口。由于基础设施未破坏，利比亚国家石油公司10月12日表示，石油产量已达到130万桶/日的正常水平。飓风过后，美国墨西哥湾的原油生产也将陆续恢复。需求端，虽然近期欧美汽油需求同比低位反弹，但欧美汽油消费旺季结束，加上降息的实质是经济开始下滑，如果后续不能很好地应对经济，在液化天然气、光伏电力等新能源竞争之下，缺乏性价比的原油需求终将回落。10月14日，欧佩克公布的10月月报将2024年和2025年全球原油需求增速均下调10万桶/日。虽然近期哈萨克斯坦、伊拉克等国减产，欧美汽油裂解价差回升，但力度仍有限，预计整个四季度原油大概率累库。在中东原油没有实质性影响下，地缘溢价挤出，原油供需转弱，市场将重演今年4月冲高回落行情。在美联储开启降息及中国公布货币、财政等刺激政策带来的情绪提振消化后，原油仍有下跌空间。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-17
甲醇短线谨防调整风险
 go
限气停车，年内供应端高点将逐步显现。伊朗方面，Sabalan165万吨/年和Kimiya165万吨/年甲醇装置于月初恢复至九成负荷附近运行。伊朗码头装船近期有所加速，支撑10月进口预期修正。但伊朗长期运行在航线中的老旧船只较多，近期频繁的故障和维修可见增多，需观察是否会因为旧船检修从而影响回程装船进度。此外，伊以冲突可能会影响阿萨耶鲁地区装船。非伊方面，美国Geismar #装置试运行中，3马石油新装置延期投产，国际新装置供应年内难见落地。欧美需求良好叠加新西兰Methanex甲醇工厂长期停车以及北美Natgasoline175万吨/年甲醇装置因起火事件意外停车，非伊供应体量将维持低位波动。此外，受国际区域价差影响，外盘和中国CFR价差持续扩大，转口贸易有所增加，部分船货已改港发往印度和日本等地。与此同时，甲醇进口利润维持低位运行、倒挂幅度较大，偏低的进口利润对进口端同样产生不利影响。传统需求“银十”仍有期待传统下游综合开工率已回升至55.97%，较前期低点上涨6.63%，传统下游需求开工逐步迎来触底回升。“金九”旺季兑现程度稍显一般，但“银十”旺季仍有预期，传统需求回暖预计将稳步推进。除此之外，后期新增的精细化工品需求和冬季燃料需求也会形成一定的边际拉动效应。目前内地和沿海MTO装置基本维持常态运行，MTO需求总体保持在比较高的景气度，MTO开工率维持在九成以上。前期MTO加工利润得到较大程度修复后，现金流利润已经维持在盈亏平衡线附近，亏损幅度已经大幅减轻，不过近期加工利润回落较为明显，MTO利润不佳仍是能否支撑高开工的一个潜在负反馈因素。长线可逢低布多主港库存目前在102.05万吨，较上周增加6.85万吨，环比增加7.20%，同比偏高。外轮到港量仍较为充足，加之港口与内地套利空间持续开启，预计港口甲醇库存将继续累积。当前生产企业总库存在49.05吨，较上周增加5.36万吨，环比增加12.27%，同比偏高。受国庆假期影响，企业装车缓慢，导致生产企业库存大幅上涨。随着节后运输恢复，企业前期订单将稳步执行，同时部分生产企业存排库需求，或以积极出货为主，生产企业库存后期回落的概率较大。从长周期来看，甲醇2501合约基本面并不悲观。一方面，在生产利润下滑、秋检规模预期增加以及海外甲醇装置开工走弱的背景下，供给和进口端压力将逐步减弱；另一方面，MTO需求保持较高景气度，传统需求稳步回升，“银十”和“节后补货”旺季预期仍有加持，后期精细化工品需求和冬季燃料需求可带来边际增长效应。短期2501合约走强后，需谨防回落风险，多单可部分逢高止盈、落袋为安。中长期来看，2501合约依旧可寻找低买机会，但上方空间相对有限，主要是考虑到宏观氛围和MTO利润的影响。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-17
“金金”乐道，“油”然而降-2024年10月16日申银万国期货每日收盘评论
 go
C下跌4.26%。以色列可能不打算袭击伊朗的石油设施，缓解了人们对中东即将出现重大供应中断的担忧。国际能源署发布了10月份《石油市场月度报告》。国际能源署连续第三个月下调今年全球石油需求预测，预计2024年全年全球石油日均需求同比增长86.2万桶，比9月份报告下调了4.1万桶。然而预计2025年全球石油日均需求同比增加近100万桶，高于9月份报告预测的95.4万桶。欧佩克报告将今年全球石油需求增长预测下调11万桶，下调幅度大于国际能源署报告；将明年全球石油日均需求预测下调21万桶，而国际能源署则上调明年全球石油需求预测。【甲醇】甲醇：甲醇下跌1.01%。截至10月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.29%，较去年同期提升0.94个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.78%，较10月3日当周下降0.28个百分点。进口船货到港卸货增多，提货数量下降，整体沿海甲醇库存宽幅上行。截至10月10日，沿海地区甲醇库存在108.7万吨（目前库存处于历史的中高位置），相比9月27日上涨7.8万吨，涨幅为7.73%，同比上涨0.18%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估51.3万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计10月11日至10月27日中国进口船货到港量在73.87万吨-74万吨。【橡胶】橡胶：橡胶周三走势下跌，产胶区气候影响仍是近期关注焦点，今年新胶产出的不确定性仍存，10月开始逐步进入产胶旺季，短期降雨稍有改善，原料价格承压，国内保税区库存持续缓慢去化，终端消费存在持续改善的良好预期，但实际消费支撑尚不明显，预计短期走势延续偏弱调整。【PTA】 PTA：PTA2501价格收跌于5050元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在82.5%，加工费在255元。纺织布匹订单流转不畅，需求后劲不足。供应方面，PTA近期小幅累库，据卓创资讯统计，pta检修装置已经陆续重启，并且月度产量呈现上涨态势，使得供应宽松预期增强，成本端PX利润尚可，库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计pta期现价格继续回调。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收跌于4692元/吨，隆众资讯显示，石脑油制乙二醇开工率78%附近，煤制乙二醇加工费760元附近，市场目前港口库存在90万吨附近波动，逐步开始累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存预期压力继续增加，乙二醇预计上涨幅度有限。【尿素】尿素：尿素价格冲高回落。现货方面，山东地区尿素小幅小涨，小颗粒主流出厂成交1760-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1820-1830元/吨附近，菏泽市场参考价格1800-1810元/吨附近。消息方面，节后尿素企业开工率变化不大，仍维持高位，周期内环比开工上涨明显的省份在辽宁、宁夏、陕西等，环比开工下降明显的省份在江西等。企业库存环比下滑，国庆假期过半后，局部尿素走货量增加，部分尿素企业呈现去库，但随着节后市场交易情绪降温，企业去库放缓。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，成品垒库将拖累尿素价格。 03 金属【贵金属】贵金属：国庆后金银价格一度回落，近期反弹企稳，人民币计价金价再度刷新历史新高。上周上升的美国初请失业金人数重新令市场对就业市场产生担忧，与此同时，中东局势等地区地缘局势的升温，让黄金买盘坚挺，带动白银反弹，同时人民币的走弱令人民币计价黄金表现偏强。此前，9月非农表现强劲、美联储口风重新偏向谨慎令市场的快速降息期待降温，对11月降息的预期重新回到25BP，考虑首次降息后市场宽松预期到达短期高点，美联储重新步入相机抉择阶段，当下的货币政策目标为“回到中性利率而非”大幅宽松降息，当下多头头寸较为拥挤，同时黄金价格整体上达到去年市场的预期价格，如后续基本面不具备快速降息基础，在围绕“软着陆”预期下，四季度黄金的表现可能相较之前表现相对温和，但是地缘风险扰动或产生近期上行冲动。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.12%。宏观角度，美联储降息预期有所降温，对有色板块或造成一定压力；国内一揽子增量政策正在出台过程中，具体力度有待观察。基本面角度，四季度铝土矿长单价格再次调涨，氧化铝备库需求有所释放，氧化铝现货继续涨价。电解铝基本面较为健康，下游铝加工企业开工率继续提升，节后电解铝继续去库。展望后市，宏观预期有所反复，电解铝旺季去库趋势延续，短期内铝价或震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.93%。基本面角度，印尼RKAB配额审批进度有限，对当地镍铁开工率有所限制。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态，镍铁开工率维持低位。不锈钢期货有所反弹，但现货市场流通量较为充裕，现货上涨动能相对不足。硫酸镍厂商挺价意愿减弱，10月下游需求或有减少可能。短期内，镍价或受宏观预期影响较大，预计震荡运行为主。 04 农产品【白糖】白糖：今日糖价冲高回落。现货方面，广西南华基准报价维持在6630元/吨，云南南华报价上调20元在6340元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格逐步下降，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格继续走弱。根据涌益咨询的数据，10月15日国内生猪均价17.71元/公斤，比上一日下跌0.26元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货2501合约继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年10月9日，全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨，库存量较上周减少2.09万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：昨夜美棉小幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15513元/吨，较上一日-22元/吨。消息方面，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月前两周出口棉花95397.72吨，日均出口量为10599.75吨，较上年10月全月的日均出口量10745.65吨减少1%。上年10月全月出口量为225658.63吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。MPOB公布10月供需报告：MPOB数据显示马来西亚9月棕榈油产量为182.2万吨，环比减少3.8%，低于市场预期；9月马棕出口量为154.28万吨，环比增加0.93%；截止到9月底马棕库存上升至201.38万吨，环比增加6.93%，高于市场预期。mpob报告数据显示马棕累库超预期，但是近期高频数据显示马棕出口大幅加快，给棕榈油价格带来提振。SGS预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量环比增加27.14%。并且由于印尼棕榈油今年减产预期较强，同时印尼生柴政策提振印尼国内消费量增加，印尼棕榈油出口潜力或有限。随着后期东南亚产区步入减产季，整体库存压力将继续减少，油脂支撑仍在。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨。巴西方面，根据CONAB数据截至10月13日，巴西大豆播种率为9.1%，上周为5.1%，去年同期为19%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，根据usda发布的最新报告显示截至10月13日当周，美国大豆收割率为67%，前一周为47%，去年同期为49%，五年均值为51%。在巴西将迎来有效降雨及美豆收割压力下美豆下跌，给国内粕价施加压力，预计短期豆菜粕偏弱运行为主。 05 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC收涨，12合约收于2836点，收涨5.39%。当前EC交易核心点在于船司11月初的挺价能否成功落地。15日，MSC和EMC跟随挺价，11月初MSC提涨至4500美金，发布DT舱大柜报价5000美金，EMC大柜调涨至4300美金，16日盘中马士基对于第44周欧基港报价二次开舱，持平11月涨价函，大柜报价4500美金，较此前开舱价2800美金提涨1700美金。主要船司在11月的挺价行为较为紧凑一致，目前11月初三大联盟大柜报价中枢已至4500美金，12合约基本反映了11月初船司运价的涨幅，但4500美金左右的大柜报价能否真实落地仍需验证，短期不建议追高，预计盘面偏震荡，关注后续船司调价及运力调控情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-10-17
【能化早评】API库存去库，地缘不升级原油仍偏弱
 go
到高位。地缘上，据美媒报导，以色列将对伊朗采取有限反应，只攻击军事设施而非石油和核设施，避免升级。需求:EIA数据显示美国需求有韧性，汽油表需超过去年，美国非农数据加强了美国经济企稳预期。但美元走强给非美国家需求造成压力，欧洲和亚洲经济均出现放缓压力。库存端：截至2024年10月17日，EIA数据显示商业原油去库158万桶，汽油去593万桶，馏分油去库267万桶。观点：随着地缘冷却，库存开始连续累库，市场重新关注明年的过剩预期和偏弱的炼油利润以及终端需求，若以色列报复行动未带来升级，油价将继续弱势。 PTA/MEG PX-PTA：PX-PTA或继续随原油波动供应端：PTA负荷83.2%，PX开工81.6%，华东一套90万吨/年px故障停车，当前开工下PX-PTA供应矛盾不大。需求端：聚酯开工回升到92.2%，进入十月后下游边际好转，冬装需求开始启动，坯布和聚酯各环节开始补库。观点：PX-PTA供需双强且供应偏宽松，而目前PX-原油估值偏低，因此当前PX-PTA本身难有独立行情，或继续保持合理估值随原油波动。 MEG：沙特装置重启，乙二醇矛盾不大供应端：国内开工下降到67.8%，煤制EG开工下降至61.8%。海外沙特一套70万吨装置重启，或有利于进口恢复。目前国内供应处于高位，但进口仍然不高，供应未明显转松。需求端：聚酯开工回升到92.2%，进入十月后下游边际好转，冬装需求开始启动，坯布和聚酯各环节开始补库。库存端：截至10月14日，华东主港库存为54.7万吨仍处于低位。观点：EG国内供应较高但进口持续受限，港口库存仍然偏低支撑EG估值，但进口有恢复预期，目前矛盾不大，或继续震荡走势。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1226元/吨，环比昨日+2元/吨。沙河市场出货良好，情绪提振下仍是期现采购为主，厂家出货较好，价格多有所上调。华东市场商投一般，受沙河涨价影响，山东地区个别企业近日亦有调涨计划，浙江主流品牌部分价格松动，江苏稳定为主，现货观望气氛仍浓。华中市场今日价格暂稳为主，企业间出货不一，整体欠佳，下游加工厂拿货维持刚需。华南区域价格仍维持稳定，下游采购情绪一般，多呈观望状态。近期西南西北整体产销一般，下游多数消化前期原料库存为主，但鉴于西北节中节后去库明显以及叠加前期部分产线冷修，行业供应暂无压力而价格维稳。东北地区今日产销良好，个别企业外发价格上调，下游刚需拿货。纯碱：今日，国内纯碱市场走势平平，价格淡稳调整，成交表现不佳。碱厂设备小幅波动，个别企业恢复运行，供应高位徘徊，企业新订单接收一般，未见明显好转。市场消息走弱，逐步回归供需逻辑，盘面价格走弱。下游企业延续观望，多按需采购为主。供需博弈下，纯碱价格稳中震荡。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。当前矛盾：宏观政策利好房地产竣工，利好玻璃需求，政策落实情况需要观察，市场情绪波动较大，建议观望。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，但需求增速无法匹配供给，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：后市纯碱生产旺季，而需求在持续下降，供需过剩较明显，宏观情绪推涨之后，建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至10.10日，国内89.4%，环比升1.9%。海外开工69.2%，海外检修小幅增多，开工下降；近期伊朗地缘冲突至其装船下降，10月进口压力下降。需求端：截止10.10日，下游加权开工81.3%，较节前升2.8%。其中MTO开工率在92.7%，升3.4%，沿海MTO全开。传统下游开工50.7%，升1个百分点，但传统开工仍偏低。库存：截至10.16日，港口库存增8.2至110.2万吨，到港仍在偏高位；工厂库存降2.1至47万吨，待发订单小幅上升。观点：供需双高，平衡表看10月有去库预期，11、12月有供高需弱压力，目前看矛盾仍不大，但节后港口、企业库存均处于高位，昨日库存显示仍在上升，现货压力大。关注下游需求及库存去化情况，现货压力叠加能源下跌，促使行情震荡走弱。伊朗地缘风险目前未带来实质影响。 PP PP日评：供应端：截至10.16日，PP开工率降1至85%，PDH开工降1个百分点至70.5%，维持偏高位。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至10.10日，下游多数开工恢复中，塑编、管材、无纺布等开工回升。PP下游行业平均开工升0.17至51.2%。库存：周末两油库存增2万吨至88万吨。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：PP新投产基本兑现，下一波集中投产在年底；高供应弱需求格局。节后供应高位下降，中上游库存进入高位；且预计节后需求入淡季，累库压力上升。但也要注意的是低开工及宏观、原油的走强对行情也有支撑。预计震荡下行走势。能源及甲醇带动短期节奏。 PE LLDPE日评供应端：截至10.8日PE开工率降6至80%，10月检修大幅增加，且预计新投产10月开始，但年底才开始进入高投产期。进口窗口关闭。需求端：截至10.10日下游制品平均开工率升0.14至44.3%。中空、注塑开工大幅下降，其他开工均上升。库存：周末两油库存增2万吨至88万吨。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。预测：秋检增多PE开工持续下降至低位，新投产主要在四季度；下游开工边际改善，10月开始看新投产情况，PE将在年底再入高投产期，短期有检修支撑现货，远月有走弱预期。且PE仍是受国内外宏观、原油影响更明显品种。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-10-17
分析人士：跟随原油价格波动
 go
原因：一是中东地缘政治局势缓和，市场对伊朗原油和LPG供应中断的担忧明显缓解，油价和LPG价格回落。二是民用气市场走弱。节后炼厂补库带动民用气现货市场走强后，下游需求一般，民用气继续拉涨动能有限，开始出现疲态。山东民用气价格降至4850元/吨后，对期货盘面形成压力。李祖智认为，节前LPG盘面因仓单到期而对现货有较大贴水，且临近长假炼厂降价排库。因此，节后海外现货受CP高开和原油上涨带动出现较大涨幅，但随后开始回落。比如10月14日中东FOB价格为646美元/吨，已基本接近9月30日的644美元/吨。后续看，国内PDH短期无检修安排，化工需求坚挺和燃气需求的季节性走强对国内市场有所支撑，海外市场出口缩减，因此，LPG基本面整体较为坚挺，主要跟随原油市场波动。肖海明表示，国庆期间受原油价格走强的影响，下游存在一定补库需求，进口利润得以修复。但随着成本的回落，下游拿货积极性减弱。现货市场的需求终端依然偏弱，补库的节奏很大程度上参照成本端的变化。展望后市，肖海明表示，未来LPG价格走势很大程度上要看成本，待市场情绪消化后，油价仍要回到基本面交易逻辑。LPG全球供给存增量预期，IEA近日下调了今年全球需求预期，油价或维持下降趋势，进而带动LPG成本端下行。需求端看，目前季节性因素很大程度上已被计价，PDH产业利润的打开很大程度上依赖未来潜在的政策刺激，但政策预期传导到大宗商品市场需要一定时间。李祖智认为，国内市场基本面主要矛盾在于化工项目亏损压力向高开工率的传导，上周国内PDH开工率为73.56%，为8月以来偏高水平。预计10月国内船期到岸量为283.9万吨，较9月下降10.1%，进口采购减少反映了厂商对旺季后化工需求缩减的预期。因此，短期看，LPG现货顶部压力或逐步增强，后续国际市场将继续走弱，并带动现货端高位回落。但年末仍有新PDH产能投产，且进口成本松动后有望修复化工毛利润，期货盘面计价需求回落的利空因素后，整体仍有望偏强运行。刘顺昌表示，后市LPG价格大概率延续震荡回落走势。驱动因素主要是原油和PDH利润持续回落后对化工需求的影响。一方面，油价受OPEC+增产和需求偏弱的影响仍有继续下行压力，布伦特油价可能向前期低点70美元/桶附近运行，对LPG市场形成压力；另一方面，PDH利润持续偏弱，化工需求边际减弱。来源：期货日报网
期货日报网2024-10-17

上一页
1
•••
35
36
37
38
39
•••
101
下一页

24小时热点

暂无数据