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锡市迎来战略机遇期
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势）、资源民族主义政策（如印尼禁止原矿出口），以及环保政策频繁扰动供应链，导致全球15%~20%的锡精矿供应受到影响。令人担忧的是资源的长期稀缺性：全球锡资源的储采比仅为15年，远低于铜、锌等其他基本金属，而过去20年勘探投入不足，新发现的大型矿床寥寥无几，从勘探到投产周期漫长。这种“需求增长强劲，供应弹性不足”的格局，共同指向了一个确定性较高的未来——锡市场正迈入一个长期的结构性短缺周期。国际锡业协会（ITA）的基准预测显示，到2030年，全球锡市场可能出现1.3万~3万吨的供需缺口。若AI与新能源汽车的发展超预期，而供应恢复不及预期，这一缺口甚至可能扩大至5万~10万吨。供需基本面的紧张直接反映在价格上。伦敦金属交易所（LME）锡价在2025年已突破每吨40000美元，创近年新高。市场分析预计，在中长期内，锡价中枢将维持在较高水平，任何主要产区的供应中断都可能引发价格的剧烈波动。综上所述，锡已从一种传统的工业金属，蜕变为支撑AI算力革命与新能源汽车电子的战略资源。锡供需紧平衡的状态或将持续，价格中枢有望维持高位。这场由科技与能源转型驱动的“锡需求革命”，不仅重塑着大宗商品市场的格局，也为洞察未来工业发展趋势提供了一个独特的窗口。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-25
PTA存在去库预期
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中美贸易摩擦等因素影响，国内纺织品服装出口表现一般。按照出口金额计算，今年1—10月纺织品服装出口同比下降1.6%；其中纺织纱线等制品出口同比增长0.90%，增幅同比下降3%；服装及衣着附件出口同比下降3.8%，降幅同比走扩。内需方面，纺织服装内需消费实现平稳增长。展望2026年，纺织品服装出口及内需预计温和增长，织造端依旧保持相对保守的经营姿态，渠道库存或处于偏低水平，织造原料备货以刚需采购为主。整体来看，2026年PTA市场预计延续供需双增状态，需求增速大于供应增速，库存持续去化。估值方面，预计2026年PTA现货加工费回升，运行区间在100~400元/吨；PTA期货主力合约价格运行区间在4400~6000元/吨，上半年在4500元/吨附近可尝试逢低做多。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-25
豆粕偏弱震荡
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市场的关税政策推出：阿根廷9月推行谷物出口免税政策抢占市场份额，短期内出口登记额达70亿美元。受全球贸易摩擦及主产国出口政策变化影响，2025年全球大豆贸易格局重构：美豆出口量大幅下滑；巴西、阿根廷大豆对华出口量大幅增长，成为我国进口大豆的核心供应方；国内市场形成“巴西大豆市场份额进一步提升、美豆市场份额收缩”的格局。美国方面，尽管3—8月大豆出口同比走高，但年初出口低迷拖累全年整体表现。截至2025年10月，美国全年大豆出口预测为4450万吨，占总产量的38%，较2024年下降13个百分点。其中，对华出口份额显著下滑，从2024年的46.7%降至2025年的18.7%，而“世界其他地区”份额增至21.6%，欧盟、墨西哥、埃及等市场增长明显。2025年10月的出口量约为800万吨，高于2024年同期的450万吨，反映出新市场的需求支撑较强。美国农业部预测2025/2026年度出口量可能进一步调整，当前对华销售同比仍呈下降趋势，但新市场如墨西哥、印尼的采购提供了缓冲。巴西方面，自今年3月起大豆出口量激增，前10个月出口总量超1亿吨，同比增长6.73%。巴西谷物出口商协会发布的数据显示，今年前11个月，巴西对华大豆出口量达8090万吨，超越2023年全年的7550万吨。由于中国需求大幅增长，巴西大豆对其他国家出口减少，同比下降逾10%。巴西谷物出口商协会预计，2025年全年大豆出口量将超过1.1亿吨，较上年增加逾1200万吨。阿根廷方面，5月起大豆出口量维持在100万吨以上，前10个月出口总量为929.61万吨，同比大幅增长106.62%。阿根廷大豆出口量大幅增长的核心原因是对华出口量大幅增长。截至10月底，阿根廷对华出口大豆845.92万吨，与去年同期相比大幅增长115.87%，占其出口总量的92.85%。看向国内市场，我国9月停购美豆后进口数量不降反增，主要是因为在供应缺口预期增强和巴西大豆丰产的背景下，提前购买了大量的南美大豆。截至10月底，我国累计进口大豆9566.86万吨，同比增长6.37%。截至11月国内油厂大豆到港量为9484.15万吨，同比增长8.7%。我国大豆进口格局变化明显，巴西大豆占比从71%提升至74%，阿根廷大豆占比从4%提升至5%，美国大豆占比从21%下降至17%。 10月29日，中粮集团采购了3船共计18万吨美国大豆，标志着美豆采购正式重启。但美国大豆对华出口量短期难以恢复至近年平均水平。以1200万吨的美国大豆采购协议为例，最初协议约定在2025年年底前完成采购，但我国需求表现平淡，截至当前，阶段性落地订单仅200余万吨，剩余部分已协商推迟至2026年执行。由此可见，目前国内企业对美豆的采买意愿一般。根据买船进度来看，2026年1—2月采购进度较12月大幅提升。同时，中储粮于12月11日拍卖了51.25万吨大豆、12月16日进行第二轮51.39万吨的大豆拍卖，大豆供应充足。根据钢联预测，2026年1月大豆供应量将达到1250万吨，基本追平2025年同期，2026年2—4月供应量将超过2025年同期。受供应充足预期影响，豆粕难以走出“熊市周期”，明年全年预计维持偏弱震荡态势。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-25
2026年国际油价运行中枢将进一步下移
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原油买家进行施压，以进一步遏制两国原油出口。从出口船货数据来看，作为OPEC+增产的主力，2025年俄罗斯原油出口增长幅度相对有限，仅在8—10月份因炼厂频繁遇袭而被动提升了原油出口。伊朗原油产量在2025年下半年也有所下滑，海运原油出口量在8月份一度降至不足130万桶/日。图为美国页岩油企业盈亏平衡油价 2026年，全球地缘局势仍面临不确定性，若俄乌谈判取得突破并实现停火，美欧对俄罗斯原油的制裁将放松，更多俄罗斯原油将重回市场，这将进一步加大原油市场的供给压力。目前伊核问题陷入僵局，未来谈判基础薄弱，短时间内很难有突破性进展。此外，2025年四季度委内瑞拉局势升级，美国以打击毒贩为由对委内瑞拉持续施压，并进行军事行动威胁，若委内瑞拉问题未得到解决，将成为2026年潜在的地缘风险点，并将影响委内瑞拉约70万桶/日的原油供给。 B 需求增量持续受限图为机构对全球原油需求增长的预测全球原油需求增速持续放缓。2025年，全球经济维持低速增长，美国关税政策对全球经济形成一定冲击，并影响全球原油需求前景。2025年上半年，机构频频下调全球原油需求增长预期。根据最新预测，EIA、IEA、OPEC分别预计2025年全球原油需求增长114万桶/日、83万桶/日、130万桶/日，2026年增长123万桶/日、87万桶/日、140万桶/日。近几年，全球原油需求增长基本来自非经合组织国家，亚洲的中国和印度两国贡献大部分需求增量，美国需求增量持续受限。从石油产品需求来看，2025年主要石油产品需求增量来自柴油和航空煤油，燃料油需求出现下降，而2026年主要石油产品需求增量将来自LPG、乙烷及石脑油。图为美国炼厂开工率美国原油需求增量有限。2025年，美国经济增长进一步放缓，关税政策对美国经济形成一定冲击，制造业PMI持续下滑，就业市场疲软，均打击美国原油消费。受汽车能效提升和就业增速放缓对居民出行需求的双重制约影响，美国汽油消费增长明显受限，但油价下跌一定程度上抵消了该影响，美国汽油消费在夏季驾驶季同比下降1.4%。美国制造业持续放缓，制造业PMI处于萎缩区间，工业用柴油需求受到进一步限制。航空业的持续复苏将推动航空煤油需求攀升，未来美国航空煤油消费量将创下历史新高，但炼厂产能缩减可能导致航空煤油库存降至低位。整体来看，未来美国原油消费将呈现“汽油和柴油偏弱，航空煤油偏强”的格局，预计整体维持平稳。欧洲原油需求难有起色。2025年，欧洲经济依旧疲软，制造业PMI虽然有所回升，但仍在荣枯线附近徘徊，经济增速在1%左右，对欧洲原油消费增长的助力有限。与此同时，燃油车销量下降及电动汽车销量增长在一定程度上制约了欧洲汽油和柴油消费。虽然航空煤油需求因旅游业复苏而有所增长，但工业用油仍受经济低迷制约。2026年，欧洲经济增速预计仍然受限，关税及地缘因素的不确定性将进一步冲击欧洲经济，进而压制欧洲原油需求。在此背景下，预计欧洲原油需求难有起色。图为中国原油进口量中国原油消费增长放缓。2025年，中国原油消费表现偏弱，国内炼厂开工负荷也明显受限。2025年1—11月，中国原油进口量为5.22亿吨，同比增长3.2%；国内原油加工量为6.75亿吨，同比增长4%。受地缘局势及税费因素影响，上半年国内地炼开工负荷持续走低，远低于历史同期水平，虽然下半年开工负荷有所回升，但仍处于历史同期低位。从终端消费来看，2025年1—11月，中国成品油表观消费量为3.46亿吨，同比下降2%。其中，汽油、柴油、航空煤油表观消费量同比分别下降3%、下降1.1%、下降1.4%。物流业景气度增长放缓，对汽柴油消费形成一定约束。前11个月民航周转量同比增长10.4%，支撑航空煤油消费。整体来看，受多因素制约，预计2026年国内原油需求增长20万桶/日。图为中国原油加工量累计值及累计同比增速 C 总结宏观方面，2025年，全球经济在通胀回落、贸易局势缓和的背景下展现出一定韧性，实现了温和增长，发达经济体表现分化，亚洲新兴市场成为重要增长亮点。展望2026年，全球经济预计延续温和增长势头，贸易保护主义与地缘冲突给全球经济走势带来不确定性，美国经济预计保持一定韧性，欧洲经济仍将受制于贸易壁垒和财政约束。根据IMF的最新预测，2026年全球经济增速预计放缓至3.1%，美国和欧洲经济增速预计分别在2.1%左右和1.1%左右。从货币政策角度来看，2026年全球货币环境预计维持宽松。美国仍有降息空间，预计全年累计降息幅度在50～75个基点；欧洲央行预计维持宽松，但降息空间可能相对有限；新兴经济体可能加入宽松行列。供给方面，2026年全球原油供给将维持增长，但增幅或低于2025年。虽然OPEC+在2026年一季度将暂停增产，但后续仍有望继续释放产能；巴西、加拿大等非OPEC国家产量预计进一步提升；美国页岩油受投资不足和油价低迷制约，难有明显增量。此外，地缘局势演变尤其是俄乌冲突与伊核问题的走向将继续对全球原油供给形成扰动。需求方面，受全球经济增长乏力制约，全球原油需求前景难言乐观，预计2026年全球原油需求增量将继续受限，主要增长驱动来自中国、印度等发展中国家，欧美发达国家需求难有起色。整体来看，2026年原油市场供给过剩预期将使油价面临下行压力，但潜在的OPEC+产量政策调整以及地缘局势变化可能导致原油供给增量不及预期。价格方面，2026年国际油价整体运行中枢将进一步下移，有望在下半年逐步筑底。若宏观环境出现超预期修复，国际油价底部将有一定抬升。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-24
白糖上方压力仍存
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幅为27.69%。按当前进度，印度食糖出口量有望突破150万吨，这一供应增量或在2026年一季度对国际糖价形成持续压制。首先，泰国本榨季甘蔗收购价格显著下调，可能影响下一年度蔗农的种植意愿。OCSB核定2025/2026榨季泰国全国甘蔗基础收购价为890泰铢/吨。此外，多数糖厂还自愿额外向蔗农支付40泰铢/吨补贴。尽管如此，依然无法完全覆盖种植成本，预计可能打击2026/2027年度甘蔗种植积极性。其次，巴西近期制糖比出现回落，使得新榨季能否达成4000万吨产糖目标存疑。从本期压榨数据可见，受乙醇折糖价格反超原糖价格影响，巴西制醇比例回升，制糖比例随之触顶回落。若这一趋势延续至下一榨季，巴西产糖量或低于4000万吨。最后，天气因素成为新榨季的一大变量。当前呈现轻度拉尼娜态势，干旱天气是否会对2026/2027榨季巴西食糖产量造成影响，目前尚无定论。若明年4月开榨后，甘蔗含糖量（ATR）因累计降雨不足而显著下降，或将削弱市场对巴西2026/2027榨季的产量预期。今年我国食糖配额外进口曾出现明确的利润窗口，导致7—10月国内市场受到大量进口糖冲击。尽管国内食糖存在成本支撑与配额管制双重保障，但在巴西食糖增产预期回升、原糖价格走势趋弱的背景下，国内配额外进口利润再度显现，预计2025年11—12月仍有大量进口糖到港。数据显示，我国11月食糖进口量居高不下，维持在44万吨左右；12月进口量预计约40万吨。若12月不再发放新的配额外进口额度，相关需求有望在2026年一季度通过新年度配额释放得以满足。值得关注的是，当前国内糖价已接近4800~5100元/吨的历史低位区间。市场预计2025/2026榨季国内食糖产糖成本约5350元/吨。当前糖价已明显低于产糖成本，进入“政策底”区间。从调控空间看，国内可通过调节配额外进口数量及糖浆进口规模来支撑市场，但在相关政策明确前，市场走势仍需观察。整体来看，全球食糖丰产周期仍在延续。当前轻度拉尼娜现象暂未显现对巴西食糖产量的影响，原糖价格长期承压。不过，在巴西糖价跌破成本、制糖比边际回落的背景下，原糖价格下方空间已相对有限。2026年市场需重点关注三大变量：一是印度与泰国的实际产量与当前预期的差距；二是巴西2026/2027榨季产量会否受到拉尼娜现象冲击；三是泰国蔗农在新榨季的种植意愿。郑糖上方空间将持续受到进口糖冲击的压制，直至保税区库存充分释放。目前郑糖价格已进入“政策底”区间，短期能否企稳乃至回升，政策面的变化将成为关键。（作者单位：紫金天风期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-24
沪胶区间震荡为主
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期，为胶价提供利多支撑。另一方面，轮胎出口遇阻，青岛保税区橡胶库存持续攀升，偏空因素不容忽视。在多空因素交织背景下，预计沪胶期货短期内难以摆脱区间震荡格局。从季节性规律及产区调研情况来看，截至2025年12月中旬，国内天然橡胶两大主产区——云南与海南已陆续进入停割状态。数据显示，受拉尼娜现象影响，云南产区虽部分地区降雨有所减少，但气温显著下降成为推动停割的核心因素。目前云南产区原料产出已极为稀少，市场流通以库存胶块为主，鲜胶乳的收购与加工环节基本停滞。相较于云南，海南产区停割进程稍晚，目前已进入收尾阶段。上周末，受气温走低影响，海南胶水中干物质含量显著下降，日产量大幅萎缩。受此拖累，当地天然乳胶加工厂生产积极性受挫，民营工厂已于12月20日前后陆续停工，2025年割胶季基本宣告结束。据统计，2025年1—10月，我国天然橡胶产量合计达72.28万吨，较2024年同期的67万吨增加5.28万吨，增幅达7.88%。总体而言，国内天然橡胶市场已进入库存消耗阶段，后续市场关注焦点将全面转向泰国、印尼等东南亚主产区的供应表现。天然橡胶下游需求以轮胎生产为主，而轮胎需求的强弱与终端车市景气度高度相关。据中国汽车工业协会统计，2025年11月，我国汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%，月度产量首次突破350万辆，创历史新高。 2025年 1—11月，我国汽车产销分别达到3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，产销量增速较1—10月分别收窄1.3和1个百分点。与此同时，作为天然橡胶需求“晴雨表”的重卡市场，在2025年彻底走出此前的低迷周期，迎来强势复苏。据统计，2025年11月我国重卡销量约10万辆，较去年同期的6.85万辆增长约46%；1—11月累计销量达103万辆，同比增幅约26%。综合来看，国内车市产销态势保持乐观。 2025年国内轮胎市场呈现 “总量稳增、结构优化、内外协同”的发展特征，产业规模与发展质量实现双提升。据国家统计局数据，2025年11月，我国橡胶轮胎外胎产量为10182.8万条，同比小幅下降2.6%；1—11月累计外胎产量达110311.5万条，同比微增0.6%。受下游采购节奏放缓影响，青岛保税区橡胶库存持续回升。据统计，截至2025年12月21日，青岛地区天然橡胶保税及一般贸易总库存量达51.52万吨，周度增加1.63万吨，增幅为3.28%。这已是库存连续第8周增长，凸显当前天然橡胶市场的淡季需求特征。综上所述，当前国内胶市多空因素分歧显著，后市沪胶期货将延续区间整理走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-24
铁矿石保持短多中空思路
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窄，中性估计同比下降2.0%。其三，在出口目的国布局优化、钢材出口品种灵活调整，以及国内出口价格保持竞争优势的支撑下，预计2026年粗钢出口同比增加约1000万吨，增幅约7.2%。供应方面，预计2026年全球铁矿石供应增长约5600万吨，行业正式进入宽松周期。其中，几内亚西芒杜铁矿将于2026年进入产能爬坡阶段，预计带来约2000万吨增量。此外，根据四大主流矿山年产量指引，淡水河谷供应增量约1400万吨，力拓、必和必拓、FMG在皮尔巴拉地区各增约500万吨，四大矿山合计贡献增量约2900万吨。综合供需平衡表测算，2026年中国铁矿石需求预计减少约2700万吨，全球海运市场供应过剩规模约6000万吨，供大于求格局进一步加剧。预计港口最宜交割品仓单价格可能向下测试85美元/吨关口。（作者单位：金瑞期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-24
PTA 成本支撑较强
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速，东南亚、埃及等地投资热潮兴起，纤维出口需求大幅增长。2025年1—10月，聚酯出口1200万吨，同比增长15.2%。因此，在聚酯内外需求高速增长的背景下，聚酯行业整体开工率维持在90%，景气度明显处于高位。 2026年我国聚酯产能增速将有所放缓，新增产能预计在415万吨左右，产能增速在4.7%。然而，上游的PTA、 PX产能增速明显放缓，尤其是PX2025年零投产，2026年预计新增360万吨产能，但是落地时间也要到下半年。当前PXN以及短流程利润均已经处于高位，但由于产能限制，PX国产量难以超过340万吨/月的高点。按照当前聚酯开工率91%的水平，PX供应存在一定缺口。 2025年PX供需缺口通过PTA库存持续下降来弥补，但当前PTA社会库存降至215万吨左右，已经处于历史低位。PTA加工费长期处于200元/吨以下，PTA现货供应量也受制于短缺的PX原料。PTA产量难以有效修复，开工率长期维持在70%~75%区间。因此，在聚酯工厂停车降负荷之前，PTA和PX环节基差、月差将保持强势格局。当前行情也存在隐忧。12月是聚酯需求淡季，终端织造业订单季节性走弱、库存加速累积。原材料PX、 PTA带动涤纶丝价格大幅上涨，下游投机性备库需求提升。这促进了聚酯库存的消化，形成了短暂的正反馈过程。然而，价格过快上涨也压缩下游产品利润空间，聚酯工厂累库和降负荷也有提前兑现的可能，建议关注后续聚酯工厂的减产动作。（作者单位：国泰君安期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-24
分析人士：钢价或先扬后抑
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长，而家电、能源用钢量或有所下降，钢材出口量维持高位水平，预计2026年钢材需求有望企稳回暖，增量幅度或有限。原料供需格局分化，价格下行压力偏大，仍会拖累钢价。预计2026年钢材市场供需格局弱稳运行，钢价呈现底部宽幅震荡走势，节奏倾向于先扬后抑，重心有望小幅上移。 “从终端市场看，2026年房地产市场预计继续下探，进而拖累螺纹钢需求。黑色系缺乏正反馈驱动，螺纹钢价格上涨高度有限。2022年以来的快速下跌趋势放缓，螺纹钢价格进入低位区间整理阶段，等待房地产市场企稳。”汤冰华说。来源：期货日报网
期货日报网2025-12-24
钢材出口“以价换量”逻辑延续
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2025年中国钢材和钢制品出口增长明显，带动钢材产量呈现增长态势，增量主要来自两个方面：一方面是钢材净出口延续增长；另一方面是以机电产品为代表的出口增长，带动制造业用钢需求增加。同时也需注意，以房地产为代表的内需预期依然偏弱，是钢材需求的主要拖累项。伴随中国城镇化和工业化进程，中国钢材需求量持续增长，2020年表观需求量达到10.08亿吨峰值，2021年随着地产行业下滑，钢材需求量见顶回落。根据世界钢协数据，2024年中国钢材需求量8.6亿吨，与2020年相比累计下滑15%。中国钢材需求主要分为建筑需求和制造业需求。建筑需求主要指房地产行业和基建行业；制造业主要的用钢行业有机械、汽车、造船、新能源、家电和集装箱等。近几年随着中国经济结构转型，钢材需求呈现建筑需求占比持续下降、制造业需求持续上升的特点。据中国钢铁工业协会披露，2024年制造业需求占比提升至50%。近5年中国钢材出口量持续增长，2025年钢材净出口量比2021年累计增长近6000万吨，年均增幅为20%。 2025年中国钢材出口增量体现在钢坯方面。前9个月，钢材和钢坯出口量同比增长21%，其中钢材净出口量增长10.7%（807万吨），而钢坯净出口量增长460%（1012万吨）。预计全年钢材和钢坯净出口量增长近2000万吨，需求占比2%。 2025年钢坯出口量大幅增长的原因是：一方面东南亚国家对中国热卷实施反倾销政策；另一方面钢坯出口利润比其他成品材更高。从钢坯出口流向看，今年钢坯出口占比大的国家依次是印尼（19%）、菲律宾（14%）、土耳其（11%）、意大利（10%）、泰国（9%）和沙特（8%）。钢坯出口占比大的国家受两方面因素驱动，一方面是东南亚经济向好的国家城镇化进程用钢需求；另一方面是共建“一带一路”国家的基建需求。具体到出口品种上，2025年板材出口量占比依然是最大的。板材（热卷+涂镀+冷轧+中厚板和钢管）出口占比63%；越南、泰国对中国热卷实施反倾销政策后，热卷出口量同比下滑，钢坯、螺纹钢和线材出口量保持增长。近几年钢材出口增长的核心是中国钢材的价格优势和产业优势。2026年国内钢材市场供应宽松格局不改，钢材出口“以价换量”逻辑延续，钢材出口依然有增量预期。 2025年国内“抢出口”和“两新”政策共振，对制造业用钢需求影响较大。考虑“抢出口”已经结束，“两新”政策对需求拉动效应边际减弱，预计2026年国内制造业用钢需求增速将放缓，重点关注具备产业优势的新能源、汽车和造船行业用钢需求。制造业中，用钢量大的行业依次是机械、金属制品、汽车、新能源、造船、家电、集装箱等，近几年在全球具备产业优势的汽车、新能源、造船等行业用钢需求持续增长。据中国钢铁工业协会披露，近5年我国汽车销售年均增速为7%，2025年增速高达11%。汽车销售高增速得益于我国在全球新能源汽车行业的产业优势，同时2024—2025年消费补贴对国内汽车消费也有拉动作用。根据估算，2026年新能源行业用钢需求占比5%，主要是风电行业、光伏和储能等相关行业。近几年新能源处于产业上升周期，预计后期新能源用钢需求仍具有增长空间。根据估算，2026年造船行业用钢需求占比2%。2021—2025年中国手持船舶订单年均增速为47%。中国造船业已占据全球60%以上份额，2025年，全球手持船舶订单呈现下滑迹象，但中国受产业优势影响，手持船舶订单依然高于全球增速。考虑船舶2~3年的交付期，至2028年，中国手持船舶订单将支撑中国造船行业较高的用钢需求。机械行业用钢需求有所增长，主要受益于“设备更新”政策支持，以及出口支撑。前10个月我国机电产品出口同比增长8.7%，占总出口额的61%。机械是制造业中用钢体量最大的行业，相关数据显示，2024年机械行业用钢量占比17%。机械设备出口至非美国家占比提升，出口韧性仍存；机械行业新能源渗透率提升将支撑机械行业稳健增长，预计机械行业用钢量将保持稳中有增趋势。 2026年是“十五五”规划开局之年，基建投资增速有望自低位抬升，其中 “两重” 建设（重大工程、重大项目）资金额度提高至 1 万亿元，重点投向西部基建与民生补短板领域，可关注“两重”建设用钢需求释放情况。 “十五五”规划建议强调“坚持高质量发展，统筹扩大内需”；12月召开的中央政治局会议和中央工作经济会议也强调扩大内需，提振消费依然是明年的经济工作重要目标。 2026年重点关注有产业优势和出口增速高的制造行业，新能源、汽车和造船行业基于产业上升周期，用钢需求预期保持增长。机械行业因出口韧性，以及用钢占比高，用钢需求稳中有增。受2025年高基数影响，制造业需求增速预期收窄。2026年国内钢材市场供应宽松格局不改，钢材出口“以价换量”逻辑延续，钢材出口依然有增量预期。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-24

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