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分析人士：市场情绪修复

涨。”廖臣悦表示，未来一周，算力硬件、半导体设备等科技细分领域的上涨最具有持续性，而高股息板块防御属性较强，适合在震荡市配置。此外，创新药与CXO（医药研发生产外包服务）板块处于估值底部，叠加一季报业绩迎来拐点，有望获得资金关注。整体看，科技成长与高股息板块将是资金布局的主要方向，交易主线为算力硬件等硬科技领域。据蒲祖林介绍，除算力板块外，还有一些顺周期细分领域也值得关注，比如储能、化学制品、调味品和医药制造等。 “从中长期逻辑看，市场的交易主线仍将围绕业绩成长且估值有吸引力的行业展开，投资者可关注食品饮料、医药和地产下游（建材、家居）等行业的周期反转机会，以及计算机、AI应用行业的科技成长机会。”蒲祖林说。来源：期货日报网

期货日报网04-13 09:20

A股新兴产业成核心增长引擎

亮眼。受益于AI算力需求的爆发，AI、半导体、通信等板块上市公司营收与净利润均实现显著增长，推动中证500和中证1000成分股整体利润大幅提升。此外，石油石化、有色金属等周期板块的盈利规模同样位居前列，展现出强劲的现金流属性。上市公司2026年一季报的表现延续了2025年年报的风格，电子、机械设备、基础化工等领域的业绩预警向好，半导体板块成为最大亮点。此外，有色金属板块受益于产品量价齐升，展现出较强的业绩韧性。综合来看，已披露的2025年年报和2026年一季报显示，上市公司盈利结构持续优化，新兴产业景气度不断攀升，AI、半导体等赛道成为业绩增长的核心动力，传统行业龙头凭借自身优势保持稳健发展。同时也需注意，业绩分化现象依然存在，部分企业仍面临盈利压力。表为2025年年度业绩预警统计分析笔者建议，后续宜采取更为均衡的配置策略：一是布局科技成长板块，重点聚焦AI、半导体、算力、电子等高景气赛道，依托业绩高增长与风险偏好修复把握超额收益；二是关注成本受益板块，如航空、航运、物流、化工化纤等领域，其盈利有望随油价回落得到改善；三是配置低估值高股息板块，将银行、公用事业等作为底仓，以增强组合的防御性。此外，需密切跟踪业绩兑现情况，同时警惕地缘冲突反复带来的风险。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网04-10 09:05

分析人士：反复震荡期以防御为主

性较强的标的，相对更为安全。对于AI、半导体、新质生产力等成长赛道，她认为，当前估值偏高，短期内资金获利兑现意愿偏强。从多个指数价比规律来看，成长赛道的性价比有所回落，预计短期仍以震荡整理为主。而中长期来看，景气度上行、国产替代推进及政策持续支持的核心逻辑未变，成长赛道仍具备配置价值。杨德龙也认为，结构分化是今年行情的主要特征。一方面，科技创新板块在调整之后有望继续领涨，因为它代表了经济转型的方向，也是“十五五”重点支持的领域。另一方面，部分追求稳定回报的投资者会更多关注高股息板块，以及资源股、能源股等——它们不受AI替代影响，也与AI时代的基础设施相关。科技可以视为AI赋能的产业，在AI时代，投资要围绕AI这条主线展开。东证衍生品研究院最新研报给出的答案显示：二季度A股将经历V形走势，前期因地缘冲突承压，运行重心下移，后期在形势可控、海峡恢复通航后，修复跌幅，上证综指有望冲击前高4200点。中期来看，以AI为代表的科技产业受到技术突破、应用推广、政策投入三方面支撑，仍是A股“牛市”主线，政策加码将助力科技产业构建商业闭环，建议逢低做多科技含量更高的IM。对普通投资者而言，4月要如何进行资产配置？贾婷婷建议，应审慎操作，适当提高高股息、业绩稳健的防御板块的投资比例，待地缘冲突明显缓解、业绩支撑得到验证、后续政策明确等积极信号出现后，再逐步增加成长板块的配置比例。杨德龙则强调，信心和耐心至关重要。在当前市场反复震荡时，多看少动，保持适中仓位，静待调整完成；市场回调过程中，可逢低布局，通过仓位管理应对波动，而非盲目追涨杀跌。来源：期货日报网

期货日报网04-08 09:00

以AI为核心的科技产业更具确定性

2025年全年的43.6万亿韩元，其中半导体出口额增长超过150%。此外，随着现象级应用的不断涌现，下游产品的用户付费意愿逐渐增强，AI全产业链的经营闭环正在形成。例如，美国大模型头部公司Anthropic近期对外公布其预计年化收入（ARR）超过300亿美元，较2025年年底的90亿美元大幅增长。对我国科技题材而言，存在系统性机会的同时，也面临着业绩分化的问题，需要谨慎对待估值过高的板块。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网04-08 09:00

高股息红利板块值得期待

油石化等资源板块，以及新能源、光通信、半导体产业链有望成为业绩增速亮眼的板块。最后，中长期来看，地缘冲突暴露了全球能源供应链的脆弱性，能源安全和自主可控的重要性不断提升，能源转型、一体化、原料替代等领域值得布局。整体分析，外部不确定性上升，但国内稳增长与产业升级能够提供一定支撑，A股市场整体呈现震荡整理、结构分化走势。预计4月中下旬中东地缘冲突有阶段性进展，上市公司年报及一季报也将披露完毕，待内外风险同步释放，股指有望迎来右侧布局机会。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网04-08 08:50

股指下跌空间有限

撑，但消费电子复苏力度不及预期，信创和半导体设备面临较大的库存或订单压力。其中，元件行业预喜率为62.5%，同比大增，但环比下滑，暗示消费电子的元器件需求可能未能延续；半导体行业预喜率为48.3%，同比下滑，环比领跌其他行业；通信设备预喜率为37.8%，环比微降；计算机应用和设备预喜率仅27%左右。第三，国防军工行业业绩分化显著。地面兵装行业业绩预喜率为44.4%，环比、同比均大幅增长；航空装备行业业绩预喜率为34.8%，环比改善明显，但同比增幅相对较小，或受益于国产大飞机产业链的拉动；航天装备行业业绩预喜率仅16.7%，可能卫星互联网等商业航天赛道目前仍处于高投入、低产出的基建期，利润释放尚需时日。表为高端制造业和AI相关科技产业业绩预告情况统计（根据申万二级行业指数分类） 2026年开年政策组合拳精准发力，财政与央行工具协同，旨在降低实体融资成本。不过1月中旬融资保证金比例从80%上调至100%，为过热市场降温，杠杆资金推动力减弱，市场情绪趋于理性。政策强度符合预期，强调“长钱长投”机制。流动性环境宽松，DR007中枢维持在低位，低利率环境提升股市吸引力，并对成长股估值形成支撑。表为政府工作报告量化目标对比 2月末以来，中东地缘局势不断变化，霍尔木兹海峡航道受阻引发原油、天然气等能源价格飙升。中东地缘政治局势给国内权益市场带来两方面影响：第一，流动性方面，原油供给受到冲击，推动原油等上游能源价格大幅上行，加剧了全球通胀压力，进而掣肘海外主要央行降息空间，全球流动性面临收紧风险。在此背景下，对流动性和情绪变化更为敏感的中小盘股价受到明显压制。根据摩根士丹利的预测，原油价格每上涨10%，将令美国CPI在接下来的3个月内上行35个基点。2026年2月美国CPI为2.4%，若国际原油价格居高不下，美国通胀风险将大幅上升。美联储3月议息会议决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%~3.75%不变。点阵图依然维持今年和明年各降息1次的预测，与2025年12月的利率中枢一致。不过，美联储决议中新增了“中东局势发展对美国经济的影响尚不确定”的表述，显示出美联储对原油价格上涨可能引发通胀反复的警惕。第二，从经济和企业盈利的角度看，能源价格走高，一定程度上挤压了国内中下游高端制造业的利润空间。同时，如果中东地缘冲突导致全球经济衰退，中国的外需可能会受到较大影响，进而对我国的出口乃至经济发展带来拖累。相关数据显示，2025年净出口对我国GDP的拉动为1.5个百分点。 ?随着股指估值修复至中性偏高水平，由流动性和市场风险偏好驱动的快速上涨阶段可能暂告一段落。不过，宏观政策发力、通胀边际回暖有望改善企业盈利预期，资本市场政策的引导或将陆续为A股带来增量资金，同时中央汇金发挥“类平准基金”功能，也将对市场形成有力支撑，股指下行空间有限。展望后市，股指市场中枢有望在2025年的基础上进一步抬升，交易者可关注中东地缘政治扰动缓解后的多头布局机会。股指期货交易者可充分利用期指贴水结构来提升多头策略的胜率。行业方面，在高油价背景下，全球能源转型与可再生能源发展有望进一步提速，中国凭借新能源汽车、锂电等领域的制造与出口优势，或成为本轮新能源产业浪潮的最大受益者。（作者单位：国贸期货）来源：期货日报网

期货日报网04-07 08:55

基本面支撑增强

9个百分点，成为增长核心引擎，智能化、半导体等新兴产业的驱动作用突出。与此同时，受新动能拉动，原材料制造业利润同比增长88.3%，产业链上下游协同复苏充分显现。市场避险情绪升温近期，中东地缘局势持续发酵，市场避险情绪升温。此前特朗普释放谈判信号，国际油价大幅下挫。但随着美以伊冲突持续发酵，特朗普言论对市场情绪的安抚作用失效，国际油价再度上行。当前中东地缘局势不确定性依然较高，全球滞胀风险有所上升，市场风险偏好持续承压。市场对美以伊冲突升级的担忧升温，VIX指数上周五攀升至31上方，美股在上周四和上周五两个交易日出现较大幅度调整。国际油价高位运行不断推升通胀预期，美联储降息预期继续下修。据CME美联储观察，市场预期2026年将不再降息，2027年仅有1次降息，且时点延后至12月。在流动性趋紧环境下，全球风险资产普遍承压。外围流动性收紧对A股产生一定影响，但部分蓝筹板块展现出较好防御属性，新能源等板块则直接受益于能源价格上行。从国内基本面看，企业盈利修复趋势明确，稳增长政策持续加码，经济内生动能逐步修复，能源结构多元化进一步夯实经济韧性，市场长期向好的基础并未改变。AI产业趋势长期向好，虽然短期受流动性扰动出现调整，但是长期仍具配置价值。综合来看，中东地缘局势持续发酵，避险情绪主导短期市场，全球风险资产承压，A股受到外围情绪影响。但从A股自身基本面来看，企业盈利修复动能增强，能源结构多元化凸显国内经济韧性，A股上行基础稳固。待市场情绪充分释放，A股有望重新上行。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网03-30 09:30

2026（第五届）不锈钢产业供需交流大会圆满落幕

升级至超级奥氏体，在液氢储运、核聚变、半导体等领域实现突破，自研CHSN01不锈钢在核聚变领域达国际领先水平。双相不锈钢在海洋工程、油气开发中广泛应用，国产S32750管材实现南海油气田工程应用，性能比肩进口。镍铬钼合金在石化、核电、航空航天等领域应用增量可观，625合金成为高温气冷堆等关键材料。未来，含钼不锈钢将面向深海深地、核电、航天、新能源、无人装备等领域拓展应用，精细化选材、政产研用融合及高性能与低成本平衡，将成为行业发展核心方向。钢铁研究总院有限公司特钢院副院长/正高工丰涵陕西省工程勘察设计大师、中国建筑首席大师、中国建筑西北设计研究院有限公司总建筑师安军发表了题为《创造集约高效/文绿相融的机场综合交通枢纽》的主题演讲。他指出，航空运输业对城市经济贡献率约占GDP的4.5%，我国机场建设潜力巨大。他以西安咸阳国际机场三期工程为例，介绍了“集约高效、文绿共生”的核心设计理念：通过立体化交通组织构建轨、路、空三位一体综合枢纽，实现近百种换乘方式一体化衔接；航站楼延续古城中轴对称格局，融合汉唐风韵，将传统文化与现代功能深度融合；按绿色三星标准建设，集成雨水回用、智能照明等关键技术。他强调，不锈钢具备全寿命周期低碳、无毒无害、耐腐蚀、可循环利用等绿色属性，在建筑结构、公共设施、安全防护、导视系统等多层面实现系统化应用。此外，项目还将停机坪旧混凝土加工制成“跑道石”用于铺装，实现废旧材料循环利用，为综合交通枢纽建设提供了可复制、可推广的实践范例。陕西省工程勘察设计大师、中国建筑首席大师、中国建筑西北设计研究院有限公司总建筑师安军中航上大高温合金材料股份有限公司研发工程师叶强发表了题为《高品质双相不锈钢棒材研制和应用》的主题演讲。针对双相不锈钢低温冲击韧性差的技术难点，叶强团队从化学成分设计入手，通过精确控制C、N等关键元素，实现了超低碳、超高氮的稳定冶炼，S32750牌号C含量控制在0.012%以下、N含量控制在0.285%—0.30%之间。同时采用高纯净冶炼工艺，优化渣系配比，将钢中氢含量控制在5ppm以下、氧含量控制在20ppm以下，非金属夹杂物等级显著降低。在锻造与热处理环节，团队创新采用高温镦拔与大变形量锻造工艺，通过1200℃以上高温均匀化处理结合多向变形，细化组织并改善两相比与形貌，随后在1050℃—1100℃进行固溶处理，使两相比例趋近1:1，有害析出相完全回溶。最终产品-46℃横向低温冲击实测值达150J以上，腐蚀率趋近于零，产品广泛应用于核电、石油石化、压力容器、海洋工程等高端制造领域。中航上大高温合金材料股份有限公司研发工程师叶强上海钢联电子商务股份有限公司不锈钢事业部分析师孙莉清发表了题为《失衡与重构—全球及中国不锈钢市场供需格局与价格走势前瞻》的主题演讲。她指出，当前全球市场进入地缘主导、政策扰动、成本抬升的新失衡阶段，宏观因素成为定价核心。印尼镍矿配额大幅下调、审批偏慢加剧供应紧张，中东地缘局势紧张导致我国对区域不锈钢出口下滑，航运受阻推升物流成本，海外贸易壁垒高筑，欧盟碳关税落地、多国对我国不锈钢加征关税，出口阻力显著加大。她认为，中国不锈钢产量、消费量占全球比重较大，行业供需双增但结构分化，高端制造、新能源需求稳健，传统领域复苏偏慢。当前行业正处于成本、政策、需求三重底部共振阶段，原料高位运行形成强支撑，产业进入规范化重构期。展望2026年，不锈钢市场以震荡修复为主，短期成本支撑强劲，中期随需求复苏、出口结构优化，价格重心稳步上移，成本决定下限，需求与出口决定上行空间。上海钢联电子商务股份有限公司不锈钢事业部分析师孙莉清在全场嘉宾的共同见证下，会议进行了2026年度中国不锈钢优质采标单位授牌仪式，该榜单表彰了在市场价格信息采集工作中表现突出的贸易商，通过与上海钢联的紧密合作，为不锈钢行业价格发现与市场透明度提升作出了积极贡献。 2026年度中国不锈钢优质采标单位 2026年度中国不锈钢优质采标单位 2026年度中国不锈钢管材优质采标单位授牌仪式结束后，大会进入答谢晚宴环节，与会嘉宾在轻松热烈的氛围中畅叙友谊、共话合作。至此，2026（第五届）不锈钢产业供需交流大会圆满落幕。本次大会围绕“固本拓新，链通共生”的主题，凝聚行业智慧，搭建高效对接平台，促进产业链上下游的深度交流与协同共识。展望未来，上海钢联将继续发挥桥梁纽带作用，与产业链伙伴携手并进，共同推动不锈钢及镍铬产业迈向更高质量、更可持续的发展新征程。感谢所有与会嘉宾的热情参与与智慧贡献，期待明年再聚！特别鸣谢协办单位盐城市响水工业经济区广西北港新材料有限公司山东盛阳控股集团有限公司赞助单位浙江友谊新材料有限公司大明国际控股有限公司无锡市泰铭新材有限公司淄博伟业不锈钢有限公司江苏富凯永立特材有限公司浙江华顺金属材料有限公司江苏尊信金属科技有限公司江阴长景钢铁有限公司海盐鸿鑫保护膜科技有限公司广东铨琪机械装备有限公司佛山市三水雄金机械有限公司无锡酒创不锈钢有限公司无锡宝国钢业有限公司江苏仁智不锈钢有限公司浙江富钢特板有限公司无锡鸿蒙管业有限公司无锡钜德不锈钢有限公司佛山特想机械有限公司江苏琪琳不锈钢有限公司泰州华祥冶金设备有限公司江阴瀚洲特钢有限公司无锡浦恒新材料有限公司无锡友江特钢有限公司无锡阜腾供应链管理有限公司无锡梦想不锈钢有限公司无锡士成金属材料有限公司支持单位无锡市不锈钢行业协会杭州钢铁贸易行业协会不锈钢分会山东省不锈钢行业协会淄博市周村不锈钢行业协会四川省钢材流通协会免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，不代表本网观点和立场。

FX168活动资讯03-27 10:35

A股价值股性价比逐步凸显

，房地产、消费相关行业亏损较为突出，而半导体、稀土等政策支持领域表现亮眼，行业分化进一步加剧。对于二季度，笔者认为可以重新调整资产配置比例，实现成长与价值更为均衡的配比。从历史数据看，当中证500与上证50的比价处于2以下时，成长股相对价值股被低估；当中证500与沪深300的比价处于1.5以下时，成长股相对蓝筹股被低估。而当前这两项比价均已达到相对较高的水平，意味着成长股相对估值偏高，价值股的性价比逐步凸显，此时采取均衡配置策略可有效对冲市场波动风险。板块方面可重点关注以下方向：1.AI算力基建（涵盖光模块、AI芯片、服务器、液冷/供配电）及算电协同的电力设备、储能产业链，把握业绩确定性与政策红利。当前算力产业链去库周期已结束，龙头企业订单充足，叠加“东数西算”政策支持，成长空间广阔。2.关注“HALO交易”逻辑下，竞争优势稳固、资本开支可控且有望实现利润率修复的传统制造业与资源品。3.增配银行、公用事业等高股息资产作为“压舱石”，围绕政策催化与低基数，布局医药生物、消费者服务等消费细分领域，以缓解市场波动冲击，兼顾收益与安全性。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网03-27 09:10

中东地缘冲突对金属价格影响几何？

材料供应受限将影响韩国和我国台湾地区的半导体制造业（瞬时断电或电压波动可能造成整批晶圆报废）。韩国和我国台湾地区能源进口依赖度分别为95%和85%。同时，半导体相关特种气体也依赖GCC（海湾阿拉伯国家合作委员会）和以色列进口。而锡是半导体封装的关键材料，从长期角度看，锡的战略稀缺性未改。碳酸锂库存处于低位，基本面底部明确。供需格局向好，库存持续去化，碳酸锂价格表现优于其他金属。3月新能源车销量回暖，且油价上涨提升了新能源车性价比，新能源车购买意愿有望进一步提升。电池带电量提升超预期，动力电池需求仍有韧性。储能下游开工率维持高位，需求增长可期。工业硅有成本抬升预期，多晶硅价格延续弱势。工业硅供应继续增长，下游采购维持弱稳格局，库存处于高位。但工业硅估值偏低，能源价格的上涨或强化工业硅价格的成本支撑。多晶硅价格延续偏弱格局，供应收缩预期落空后，库存持续累积。从估值上看，当前多晶硅价格已经跌破全行业平均成本线，预计弱势难改，需重点关注行业政策变化。铜价受库存与宏观因素压制。铜价大跌至9.2万元/吨附近时，下游采购积极性回升，支撑铜价小幅回升。若旺季铜库存继续去化，对铜价会有支撑。风险提示：投资者需持续关注中东地缘冲突进展，若油价继续维持高位甚至涨到120美元/桶以上，将对全球经济造成明显影响，金属板块或继续承压。若冲突缓和，则铝、镍、锡和碳酸锂等品种价格有望回升。来源：期货日报网

期货日报网03-27 09:10

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