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2023年11月16日申银万国期货每日收盘评论
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影响，西南硅企开工逐渐回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅下跌，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：白糖期货今日小幅下跌。现货方面，广西南华已清库，云南南华报价下调10元在6990元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货继续小幅下跌。根据涌益咨询的数据，11月15日国内生猪均价14.61元/公斤，比上一日上涨0.06元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维持震荡。根据我的农产品网统计，2023年11月15日，全国主产区苹果冷库库存量为956.95万吨，山西、河南产区仍有部分货源在继续入库，其余产区陆续有开始出库的情况。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕油震荡收涨，菜油小幅下跌。MPOB公布10月马棕供需报告，10月份马来西亚毛棕榈油产量194万吨，环比提高5.89%，高于市场预期的188万吨。10月份出口量147万吨，环比增加21.04%，高于市场预期；10月底马来西亚棕榈油库存244.89万吨，环比提高5.84%。马棕产量继续增加，但由于出口大幅加快，使得10月马棕库存累计幅度低于市场预期。并且进入11月东南亚棕榈油将进入减产季，市场对棕榈油库存将逐渐减少。同时受到美豆走强带动，近期受巴西干旱天气影响美豆上涨对油脂板块有所提振，短期预计油脂偏强震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡运行，豆粕强于菜粕。11月供需报告预计2023年美国大豆单产为49.9蒲/英亩，上月预测49.6蒲/英亩；美国大豆产量预测值调增至41.29亿蒲，上月预测41.01亿蒲。本月报告对美豆需求项未作调整，2023/24年度美国大豆压榨量维持至23亿蒲，美国大豆出口维持在17.55亿蒲。2023/24年度美国大豆期末库存上调至2.45亿蒲，库存消费比回升至5.86%。11月报告虽利空但由于目前市场关注重心在美豆需求及南美大豆上，受中国需求强劲支撑美豆出口销售有所加快。而南美方面巴西大豆播种进度受干旱天气影响持续偏慢，且根据天气预报显示未来几天巴西所有地区都将出现极高气温，市场对于巴西大豆产量前景担忧升温推高美豆期价，短期连粕预计跟随美豆上涨，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-16
2023年11月15日申银万国期货每日收盘评论
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影响，西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅下跌，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：白糖期货今日低开高走。现货方面，广西南华已清库，云南南华报价下调20元在7000元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，11月14日国内生猪均价14.55元/公斤，比上一日上涨0.12元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，2023年11月8日，全国主产区苹果冷库库存量为950.37万吨，高于去年同期（821.17万吨）129.2 万吨，涨幅15.73%。本周主产区入库工作基本进入扫尾阶段，而山西产区收购仍在继续，预计入库工作将持续至11月下旬。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂大幅上涨。MPOB公布10月马棕供需报告，10月份马来西亚毛棕榈油产量194万吨，环比提高5.89%，高于市场预期的188万吨。10月份出口量147万吨，环比增加21.04%，高于市场预期；10月底马来西亚棕榈油库存244.89万吨，环比提高5.84%。马棕产量继续增加，但由于出口大幅加快，使得10月马棕库存累计幅度低于市场预期。并且进入11月东南亚棕榈油将进入减产季，市场对棕榈油库存将逐渐减少。同时受到美豆走强带动，近期受巴西干旱天气影响美豆上涨对油脂板块有所提振，短期预计油脂偏强震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏强运行，11月供需报告预计2023年美国大豆单产为49.9蒲/英亩，上月预测49.6蒲/英亩；美国大豆产量预测值调增至41.29亿蒲，上月预测41.01亿蒲。本月报告对美豆需求项未作调整，2023/24年度美国大豆压榨量维持至23亿蒲，美国大豆出口维持在17.55亿蒲。2023/24年度美国大豆期末库存上调至2.45亿蒲，库存消费比回升至5.86%。11月报告虽利空但由于目前市场关注重心在美豆需求及南美大豆上，受中国需求强劲支撑美豆出口销售有所加快。而南美方面巴西大豆播种进度受干旱天气影响持续偏慢，且根据天气预报显示未来几天巴西所有地区都将出现极高气温，市场对于巴西大豆产量前景担忧升温推高美豆期价，短期连粕预计跟随美豆上涨，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-15
2023年11月14日申银万国期货每日收盘评论
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影响，西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅下跌，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工有所下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：原糖强势，白糖期货今日小幅反弹。现货方面，广西南华已清库，云南南华报价下调10元在7020元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货维持震荡。根据涌益咨询的数据，11月14日国内生猪均价14.43元/公斤，比上一日上涨0.09元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，2023年11月8日，全国主产区苹果冷库库存量为950.37万吨，高于去年同期（821.17万吨）129.2 万吨，涨幅15.73%。本周主产区入库工作基本进入扫尾阶段，而山西产区收购仍在继续，预计入库工作将持续至11月下旬。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。MPOB公布10月马棕供需报告，10月份马来西亚毛棕榈油产量194万吨，环比提高5.89%，高于市场预期的188万吨。10月份出口量147万吨，环比增加21.04%，高于市场预期；10月底马来西亚棕榈油库存244.89万吨，环比提高5.84%。马棕产量继续增加，但由于出口大幅加快，使得10月马棕库存累计幅度低于市场预期。并且进入11月东南亚棕榈油将进入减产季，市场对棕榈油库存压力担忧有所减缓。此外，近期受巴西干旱天气影响美豆上涨对油脂板块有所提振，不过国内油脂库存高位仍将限制上方空间。短期预计油脂偏强震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日继续上涨，11月供需报告预计2023年美国大豆单产为49.9蒲/英亩，上月预测49.6蒲/英亩；美国大豆产量预测值调增至41.29亿蒲，上月预测41.01亿蒲。本月报告对美豆需求项未作调整，2023/24年度美国大豆压榨量维持至23亿蒲，美国大豆出口维持在17.55亿蒲。2023/24年度美国大豆期末库存上调至2.45亿蒲，库存消费比回升至5.86%。11月报告虽利空但由于目前市场关注重心在美豆需求及南美大豆上，受中国需求强劲支撑美豆出口销售有所加快。而南美方面巴西大豆播种进度受干旱天气影响持续偏慢，且根据天气预报显示未来几天巴西所有地区都将出现极高气温，市场对于巴西大豆产量前景担忧升温推高美豆期价，短期连粕预计跟随美豆上涨，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-14
2023年11月13日申银万国期货每日收盘评论
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影响，西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格持稳运行，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工小幅下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑的可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：白糖期货今日出现下跌。现货方面，广西南华已清库，云南南华报价下调10元在7030元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货继续窄幅波动。根据涌益咨询的数据，11月13日国内生猪均价14.34元/公斤，比上一日上涨0.10元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅回落。根据我的农产品网统计，2023年11月8日，全国主产区苹果冷库库存量为950.37万吨，高于去年同期（821.17万吨）129.2 万吨，涨幅15.73%。本周主产区入库工作基本进入扫尾阶段，而山西产区收购仍在继续，预计入库工作将持续至11月下旬。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡运行。MPOB公布10月马棕供需报告，10月份马来西亚毛棕榈油产量194万吨，环比提高5.89%，高于市场预期的188万吨。10月份出口量147万吨，环比增加21.04%，高于市场预期；10月底马来西亚棕榈油库存244.89万吨，环比提高5.84%。马棕产量继续增加，但由于出口大幅加快，使得10月马棕库存累计幅度低于市场预期。USDA11月报告上调美豆单产，美豆结转库存回升对豆类期价施压，不过压力更多体现在粕类。短期看受MPOB报告利多提振油脂维持偏强震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏弱震荡，11月供需报告预计2023年美国大豆单产为49.9蒲/英亩，上月预测49.6蒲/英亩；美国大豆产量预测值调增至41.29亿蒲，上月预测41.01亿蒲。本月报告对美豆需求项未作调整，2023/24年度美国大豆压榨量维持至23亿蒲，美国大豆出口维持在17.55亿蒲。2023/24年度美国大豆期末库存上调至2.45亿蒲，库存消费比回升至5.86%。综合来看报告利空影响市场持续消化，预计短期蛋白粕偏弱运行为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-13
2023年11月10日申银万国期货每日收盘评论
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影响，西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格持稳运行，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工小幅下滑，行业利润倒挂格局延续，后市开工存在进一步下滑的可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：现货坚挺，今日糖价继续震荡。现货方面，广西南华已清库，云南南华报价维持在7040元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货窄幅波动。根据涌益咨询的数据，11月10日国内生猪均价14.22元/公斤，比上一日下跌0.13元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货震荡上行。根据我的农产品网统计，2023年11月8日，全国主产区苹果冷库库存量为950.37万吨，高于去年同期（821.17万吨）129.2 万吨，涨幅15.73%。本周主产区入库工作基本进入扫尾阶段，而山西产区收购仍在继续，预计入库工作将持续至11月下旬。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，棕榈油领涨。MPOB公布10月马棕供需报告，10月份马来西亚毛棕榈油产量194万吨，环比提高5.89%，高于市场预期的188万吨。10月份出口量147万吨，环比增加21.04%，高于市场预期；10月底马来西亚棕榈油库存244.89万吨，环比提高5.84%。马棕产量继续增加，但由于出口大幅加快，使得10月马棕库存累计幅度低于市场预期。USDA11月报告上调美豆单产，美豆结转库存回升对豆类期价施压，不过压力更多体现在粕类。短期看受MPOB报告利多提振油脂维持偏强震荡为主，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日大幅下跌，11月供需报告预计2023年美国大豆单产为49.9蒲/英亩，上月预测49.6蒲/英亩；美国大豆产量预测值调增至41.29亿蒲，上月预测41.01亿蒲。本月报告对美豆需求项未作调整，2023/24年度美国大豆压榨量维持至23亿蒲，美国大豆出口维持在17.55亿蒲。2023/24年度美国大豆期末库存上调至2.45亿蒲，库存消费比回升至5.86%。综合来看报告利空影响市场持续消化，预计短期蛋白粕偏弱运行为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-10
2023年11月9日申银万国期货每日收盘评论
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开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：现货坚挺，今日糖价继续震荡。现货方面，广西南华已清库，云南南华报价维持在7040元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据，11月9日国内生猪均价14.35元/公斤，比上一日下跌0.32元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货继续上涨。根据我的农产品网统计，2023年11月8日，全国主产区苹果冷库库存量为950.37万吨，高于去年同期（821.17万吨）129.2 万吨，涨幅15.73%。本周主产区入库工作基本进入扫尾阶段，而山西产区收购仍在继续，预计入库工作将持续至11月下旬。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱调整。根据彭博最新预测马来西亚2023年10月棕榈油库存为259万吨，较9月增长12%；预计马来西亚2023年10月棕榈油产量为189万吨，较9月增长3.3%；预计马来西亚2023年10月棕榈油出口量为130万吨，较9月增长8.3%。虽然从前期的高频数据来看马棕出口有所加快，但产地仍处于增产期，预计10月马棕库存仍将维持累库趋势。不过进入11月东南亚产地降进入减产期也将给价格提供一定支撑，SPPOMA数据显示11月1-5日马来西亚棕榈油产量减少14.9%。美豆低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。短期受市场情绪回暖、天气等影响下油脂反弹，不过油脂供需未有实质性改善将限制反弹空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏弱运行，美豆国内压榨强劲同时近期美豆出口出现新订单，美豆出口情况好转叠加巴西天气干旱影响近期美豆持续偏强。受干旱天气影响，巴西大豆种植进度持续偏慢，截至11月3日巴西大豆播种率为48.4%，上周为40%，去年同期为69%。且根据天气预报显示巴西主产区马托格罗索、戈亚斯以及南马托格罗索等地持续高温少雨。综合来看报告发布前夕市场观望情绪较重，关注10月USDA供需报告，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-09
2023年11月8日申银万国期货每日收盘评论
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开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】 ‍‍ ‍‍‍‍ 当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-08
2023年11月7日申银万国期货每日收盘评论
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开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格持续松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：今日碳酸锂价格再次大幅下跌，目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在7230元/吨，云南南华报价维持在7060元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据，11月7日国内生猪均价14.89元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货强势震荡。根据我的农产品网统计，截至2023年11月1日，全国主产区苹果冷库库存量为823.96万吨，高于去年同期（759.15万吨）64.81万吨，涨幅8.54%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂冲高回落，据彭博调查显示，预计马来西亚2023年10月棕榈油库存为259万吨，较9月增长12%；预计马来西亚2023年10月棕榈油产量为189万吨，较9月增长3.3%；预计马来西亚2023年10月棕榈油出口量为130万吨，较9月增长8.3%。从目前的高频数据马棕出口有所加快，但产地仍处于增产期，预计10月马棕库存仍将维持累库趋势。美豆低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。短期受原油、天气等影响下油脂反弹，不过油脂供需未有实质性改善将限制反弹空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日蛋白粕上涨，菜粕强于豆粕，美豆国内压榨强劲同时近期美豆出口出现新订单，美豆出口情况好转叠加巴西天气干旱影响近期美豆持续偏强。受干旱天气影响，巴西大豆种植进度持续偏慢，目前巴西种植为37.1%，落后于上年的46.8%,且根据天气预报显示巴西主产区马托格罗索、戈亚斯以及南马托格罗索等地持续高温少雨。综合来看，美豆近期出口好转美豆较低结转库存仍将给美豆提供强支撑，叠加近期巴西天气风险存在预计短期蛋白粕将偏强震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-07
2023年11月6日申银万国期货每日收盘评论
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开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格进一步松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价小幅走强。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7220元/吨，云南南华报价维持在7040元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据，11月6日国内生猪均价14.86元/公斤，比上一日上涨0.14元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：市场情绪恐慌缓解，苹果期货出现大涨。根据我的农产品网统计，截至2023年11月1日，全国主产区苹果冷库库存量为823.96万吨，高于去年同期（759.15万吨）64.81万吨，涨幅8.54%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，据彭博调查显示，预计马来西亚2023年10月棕榈油库存为259万吨，较9月增长12%；预计马来西亚2023年10月棕榈油产量为189万吨，较9月增长3.3%；预计马来西亚2023年10月棕榈油出口量为130万吨，较9月增长8.3%。从目前的高频数据马棕出口有所加快，但产地仍处于增产期，预计10月马棕库存仍将维持累库趋势。美豆低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。短期受原油、天气等影响下油脂反弹，不过油脂供需未有实质性改善将限制反弹空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日大幅上涨，美豆国内压榨强劲同时近期美豆出口出现新订单，美豆出口情况好转叠加巴西天气干旱影响近期美豆持续偏强。受干旱天气影响，巴西大豆种植进度持续偏慢，目前巴西种植为37.1%，落后于上年的46.8%,且根据天气预报显示巴西主产区马托格罗索、戈亚斯以及南马托格罗索等地持续高温少雨。综合来看，美豆近期出口好转美豆较低结转库存仍将给美豆提供强支撑，叠加近期巴西天气风险存在预计短期蛋白粕将偏强震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-11-06
云南限产将至，铝价具备上行驱动_申银万国铝11月份投资策略报告
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.35万吨，则支架耗铝量约为27万吨。多晶硅方面，单GW组件产量的耗硅量约为0.28万吨，则多晶硅需求量约为39万吨，折合工业硅需求量大约43万吨。风险提示 1、海外光伏装机不及预期； 2、钙钛矿电池大规模取代晶硅电池。正文 01 光伏组件：铝和硅的重要用途光伏组件主要由多片单晶硅/多晶硅太阳能电池片经过封装加工而成，是光伏电站的关键组成部分，其作用是将太阳能转换为直流电。其中，电池片的光电转换效率及排列方式大致决定了组件的输出功率，而封装材料的选择则需要与具体使用场景相匹配。光伏组件的实际生产主要分为三个步骤，首先是通过焊条将若干数量的单体电池以串联和并联方式连接，原因是单个电池片产生的电压难以满足负载的使用要求，需要串联电池组以增大电压；然后再将玻璃、前胶膜、电池串、后胶膜、背板按照顺序层层叠放，抽真空层压以去除组件中的气体、杂质和水分；最后安装铝边框及接线盒等部件，并进行清洗和测试。电池片是组件的核心部分，近年来单晶电池凭借较高的转换效率而受到组件厂商的广泛青睐，目前已占据主流地位。据CPIA数据，2022年p型多晶电池平均转换效率在19.5%-22.5%之间，而p型单晶电池平均转换效率为23.2%，n型单晶电池效率可高达24.6%。光伏产业链各环节厂商均以追求更高效率为目标，可以看到单晶产品占比大幅提升。2022年，在我国硅片总产量中，单晶硅片占比达97.5%，而多晶硅片仅占2.5%；电池、组件总产量中单晶产品占比虽无公开数据，但从行业主要企业的生产情况来看，单晶产品已占据最重要位置。据了解，平均1W新增光伏装机大约需要2.5g多晶硅，再考虑到光伏装机容配比约为1.2，则单位装机耗硅量约为3g/w。边框也是组件的关键部分，对组件起到保护、密封以及支撑的作用，而铝合金边框凭借自身强度高、质量轻、耐腐蚀和易加工运输的优势，成为目前最主流的边框类型。近年来，随着市场对于生产能耗及碳排放水平的重视，部分厂商转而尝试更为环保节能的钢边框，但由于重量大、加工精度低等缺点，钢边框出货量占比很低。据上市公司数据，2022年组件边框用铝量约为0.6万吨/吉瓦，考虑到铝价压力较大及组件转换效率提升，未来边框型材或将向轻量化方向发展。光伏组件支架主要用于安装、支撑太阳能电池板，支架材料可分为非金属及金属材料，材料的选择通常取决于实际应用场景。非金属材料主要指纤维复合材料，具有轻质、耐腐蚀、低碳排的优点，但目前尚未得到广泛使用。金属材料包括铝合金支架、镀锌钢支架和混凝土支架，前两者强度较大且防腐蚀性较强，目前应用较为广泛。其中铝合金支架由于轻质、高强、防腐蚀的特质，受到户用屋顶光伏领域的青睐。近年来，随着分布式光伏占比的不断提升，铝合金支架的需求不断上升。组件成本主要分为电池片成本和非硅成本，其中电池片成本占比较高。以2013年10月13日国内182mm双面晶硅电池为例，电池片成本约占53%，铝边框成本约占14%，两者合计占比约67%。 02 全球组件生产以我国为主从全球组件产量来看，我国是组件生产的主力军。2022年，全球光伏组件出货量约为347GW，其中我国光伏组件出货量约为295GW，我国占比达到85%。之所以光伏组件制造在中国发展如此之好，或许有以下几点原因：一是从成本端的供给优势，一方面与硅相关的上游各环节主要产能均分布在国内，包括工业硅-多晶硅-硅片-电池片环节；另一方面铝、玻璃等材料主产地也均在我国，保障了组件生产中低价、优质原材料的供给。二是我国终端需求的旺盛，2022年我国光伏新增装机约87.4GW，全球占比35%，国内终端装机形成组件需求的有力支撑。三是我国光伏发电相关技术的先进地位，近年来光伏电池转换效率不断提升，市场新旧迭代正在进行，Topcon电池市占率明显上升。从行业内部来看，组件行业集中度较高，其中我国发展出了几家规模较大的组件企业。2022年，隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技占据着出货量前四名的位置，四者出货量合计占比达61%。向后看，大型组件厂仍有大量新投产能有待释放，据SMM数据，2023年末我组件国产能约环比增加200GW左右，预计出货量将有明显增长。国内组件厂商愈发重视上下游产能一体化建设，部分大厂新增组件产能的建设往往伴随着上游环节产能的建设，比如隆基绿能今年开始建设年产12GW单晶电池、20GW单晶硅棒的项目，天合光能涵盖20GW拉晶，5GW硅片、5GW电池、5GW组件的光伏一体化项目也已经投产。通过打造一体化产业链，企业能够在保障原材料供给的同时锁住利润，从而稳定自身的生产经营。 03 全球光伏装机有望带动组件需求光伏组件的应用领域即终端光伏装机，主要分为集中式光伏和分布式光伏，其中后者又包括户用分布式光伏、工商业分布式光伏、农林渔光互补分布式光伏。集中式与分布式光伏差别主要在于规模、分散度、应用场景、分布地区以及投资主体等方面，如表1。总的来看，尽管分布式光伏装机明显少于集中式光伏装机，但近三年我国分布式新增光伏装机占比不断提升，表现出较为可观的发展潜力。在全球能源结构转型的大背景下，新能源取代传统化石能源的进程稳步推进，IEA预计到2027年光伏将超过煤炭成为最主要的发电方式。光伏发电快速发展的驱动因素比较多，一是“双碳目标”的驱动，近年来多个国家设定了双碳目标，而推动新能源发电逐渐取代煤炭、石油、天然气等能源是必要选择；二是地缘政治冲突推动部分国家更多考虑能源安全，比如俄乌战争爆发引发欧洲能源危机，欧洲能源价格大涨推动当地户用光伏快速发展；三是光伏发电经济性显现，近年来光伏度电成本显著降低。全球范围来看，中国、美国、印度是近两年新增光伏装机最多的国家，其中我国年度新增光伏装机在2022年取得较大增长。对于新增光伏装机前十的国家来说，无论从政策导向还是效益驱动来说，未来当地光伏装机量均呈现出向好发展的态势。下面我们对我国情况进行分析。我国光伏装机量在全球范围内遥遥领先，未来或将维持高景气。从“十四五”新增装机目标看，我国整体新增光伏装机目标在400GW左右，其中山西、内蒙古、甘肃装机目标占到全国前三。而在我国新增光伏装机中，集中式光伏装机保持主要地位且体量不断增大，同时分布式光伏装机占比逐渐提升。2022年我国集中式装机不及预期，主要原因在于组件端成本高企，导致大型电站收益率较差；据CPIA数据，2022年全投资模型下地面光伏电站在1800小时、1500小时、1200小时、1000小时等效利用小时数的平准发电成本分别为0.18、0.22、0.28、0.34元/kWh，在我国电价较低的西部地区收益较差，因此当年大型电站实际建设投产进度不及预期；而今年组件及其上游原材料价格均明显下跌，预计大型电站收益性能够得到显著改善，集中式电站落地值得期待。相比之下，2022年我国分布式光伏已经在大部分地区具备经济性，2023年平准发电成本继续降低意味着经济性持续增强，因此今年分布式光伏发展较为可观。 04 光伏组件对铝、硅需求预估从各大组件厂公布的年度出货目标看，结合前三季度国内实际组件出货量，今年组件出货量较去年或有明显增长。2022年，我国组件生产主要集中在五大厂商，分别是隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技以及阿特斯，以上合计占比达75%。向后看，现有组件龙头凭借自身的成本、技术、品牌、渠道等优势，有望继续占据较大规模。2023年，国内组件目标总出货量在420GW左右，较2022年增长约130GW，其中各大组件厂均上调了出货量目标。此外，从前三季度实际产量来看，各大厂达到出货目标的概率较大。由于光伏装机的持续景气，组件新增产能投产概率较大，实际出货量增加对铝、硅需求拉动明显。组件边框方面，假设2023年国内组件出货量为420GW，单GW组件边框的耗铝量约为0.6万吨，则边框用铝量为252万吨。组件支架方面，假设2023年国内光伏装机为140GW，分布式装机占比55%左右，单GW组件支架的耗铝量约为0.35万吨，则支架耗铝量约为27万吨。多晶硅方面，单GW组件产量的耗硅量约为0.28万吨，则多晶硅需求量约为39万吨，折合工业硅需求量大约43万吨。 05 风险提示 1、海外光伏装机不及预期； 2、钙钛矿电池大规模取代晶硅电池。声明本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。
申银万国期货2023-11-06

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