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【能化早评】地缘因素悬而未决，油价维持震荡

仍较强。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-19 09:05

【有色早评】美元指数持续反弹，基本金属承压下行

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【黑色早评】铁水增港存降疏港高位，夜盘铁矿略偏强

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混沌天成期货09-19 09:05

【宏观早评】降息落地部分资金止盈，股指放量回落

资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-19 09:05

沥青震荡企稳

政策转向与中美经贸关系的演变，成为影响大宗商品期货市场的两大核心变量。这一时期的宏观环境呈现出“由紧转松”的特征，美联储降息周期的开启与中美经贸谈判的潜在突破，共同推动市场风险偏好回升，对大宗商品期货价格形成系统性支撑。其二，供应因素增强。9月初，OPEC+决定在10月持续增产，力争抢夺全球原油市场份额，这使得四季度原油供应过剩压力加大。OPEC+发布的最新月报显示，8月，OPEC+原油产量平均为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日，OPEC+正在实现顶格增产。从4月开始增产以来，OPEC+已经累计增产148万桶/日。国际能源署表示，原油市场目前最大的增量来自沙特和其他核心中东产油国。其三，油市地缘溢价提升。上周末俄乌冲突出现扩大化趋势，波兰可能被卷入冲突，地缘风险再度增强。目前，中东、俄乌、南美依然是油市地缘风险发生的聚集点，任何地区出现扰动，都将给原油和其他能化商品带来溢价空间。供应增大的利空预期博弈地缘风险增强，预计后市国内外原油期价维持震荡企稳的走势，给沥青期货带来成本支撑。供应压力增加 9月以来，国内沥青厂家加工利润向上修复，炼厂生产积极性提升。在利润改善支撑下，上周河北鑫海提产、宁波科元复产，叠加主营炼厂基本稳定生产，使得近期国内沥青产能利用率回升，供应压力有所增加。虽然上周中化泉州、江苏新海以及山东胜星转产渣油，但个别主营炼厂间歇生产沥青，加上新疆天之泽、东明石化以及山东金诚近期有复产计划，使得损失量下降。数据显示，截至9月12日当周，国内92家沥青炼厂产能利用率为36.4%，较前一周增加5.9个百分点；国内沥青总产量为60.8万吨，较前一周大幅增加9.9万吨。其中，地炼总产量为34.3万吨，较前一周增加7.3万吨；中石化总产量为12.2万吨，较前一周增加2.7万吨。整体来看，后市国内沥青市场供应压力依然存在。下游需求改善 9月以来，随着部分改性沥青复产提产，下游消耗能力上升。近期华北地区改性沥青厂家产量逐渐恢复正常后当地供应增加明显，同时，南方部分省份降水天气减少，华东地区道路表层施工增加，改性沥青供应有所提升。受终端需求驱动，9月初，国内69家样本改性沥青企业产能利用率为18.5%，周度增加2.6个百分点。目前，华南地区通过优惠促销等方式努力提升出货量，沥青社会库存率也出现小幅下降，显示出一定去库迹象。据统计，截至9月11日当周，国内沥青样本厂库存为72.8万吨，较去年同期的96.6万吨大幅下降23.8万吨，降幅达24.6%；社会库存达165.3万吨，较去年同期的210.7万吨下降51.6万吨，降幅达21.5%。整体来看，沥青需求端和库存端逐渐改善。综上所述，受益于原油期货价格止跌反弹，沥青成本支撑有所凸显。同时，国内沥青产业因子改善，供需双增背景下，沥青社会库存率也出现小幅下降。基于偏多因素考虑，预计后市国内沥青期货2511合约价格或继续维持震荡企稳的走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网09-19 08:30

【农产品早评】橡胶：原料仍坚挺，期价震荡走弱

度看空。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-18 09:06

【能化早评】EIA去库但表需疲软，油价回落

仍较强。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-18 09:05

【有色早评】联储预期降息中性表态，现实预期回归小幅抑制基本金属

电9月16日消息，据业内人士透露，全球大宗商品贸易商摩科瑞（Mercuria）在9月5日与8日已向LME注册仓库（马来西亚巴生港）提交了取消部分铝现货仓单的指令，涉及数量接近10万吨，此举可能削弱其在市场上长期持有的主导地位。根据LME最新数据，截至9月4日，摩科瑞持有的LME铝仓单总量超过42.6万吨，占比长期超过90%，在现货市场形成高度集中。尽管其持仓行为未违反任何监管规定，但在行业内引发关注。在此背景下，摩科瑞的仓单注销显得相对罕见。LME方面并未对摩科瑞的具体仓位与提货意图发表评论。（上海金属网编译） 4.【中国8月氧化铝产量同比增长7.5%至792.5万吨】国家统计局发布的数据显示，中国2025年8月氧化铝产量为792.5万吨，7月份为756.5万吨，同比增加7.5%；1-8月累计产量为6052.3万吨，同比增长8.2%。（国家统计局） 5.【中国8月铝材产量同比减少4.2%至548.4万吨】国家统计局发布的数据显示，中国2025年8月铝材产量为554.8万吨，7月份为548.4万吨，同比减少4.2%；1-8月累计产量为4379万吨，同比增长0.0%。（国家统计局）锌锌 2025.9.18 一、市场观点美联储议息会议降息25bp，符合市场预期，点阵图中值暗示今年将累计降息3次（75bp），后鲍威尔发言再次形成较为谨慎的预期管理，称没必要快速调整利率，整体发言偏鹰。国内反内卷仍是主线，《求是》将反内卷再次提上高度，产能过剩价格持续下跌的品种再次有了政策期待，市场变得更为理性，需要看到实际的供需好转。供给端，中国2025年7月锌矿砂及其精矿进口量为50.1万吨，同比增37.7%，矿端供应持续增加，国产锌精矿TC环比下行50至3850元，进口锌精矿TC持稳上行至95美金，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润仍存。8月产量环比+2.3至62.6万吨，同比增29%，以至同期绝对高位。原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅，据百川和钢联，9月排产环比下修中位数1.2万吨，据安泰科，9月产量预计环比增1600吨，样本差异导致出现数据的分歧，但9月产量仍处同期高位是较为确定的。需求端，国内库存环比+0.6至15万吨，社库继续累库，据草根调研，抢出口订单6月中后已有所回落，镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力，随着周度耗锌量下行，需求下行压力逐步向锌锭端传导。LME库存持续下行，持仓集中度上行，现货升水走高，降息预期下，挤仓风险仍存。总体来说，美联储议息会议降息25bp，符合市场预期，点阵图中值暗示今年将累计降息3次（75bp），后鲍威尔发言再次形成较为谨慎的预期管理，称没必要快速调整利率，整体发言偏鹰。国内原料够+冶炼有利润，锌供应增加兑现的比较流畅，出口+内需边际转弱，库存压力逐步堆积到锌锭端，海外lme库存持续低位去库，国内过剩海外偏紧格局延续，议息会议前夕兑现降息止盈离场，基本金属回调，锌价单边承压下行。二、消息面 1.【Orion Minerals与嘉能可合作推进Prieska铜锌项目】外电9月16日消息，澳大利亚Orion Minerals公司周三表示，已与嘉能可的一家子公司签署了一份不具约束力的条款清单，为其在南非的Prieska铜锌项目提供2亿至2.5亿美元的资金。此次协议不仅包含融资安排，还涉及一份包销协议，在5至10年内，Orion需将该矿产产出的出售该矿100%的锌精矿、铜精矿及其他相关产品出售给嘉能可。该笔融资将分两批发放，资金主要用于该矿的建设工程及早期施工启动。Orion计划于11月完成首笔资金的提款。Orion补充称，融资的最终发放需满足多项条件。（上海金属网编译）镍镍 2025.09.18 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价121860元/吨，涨跌幅-0.14%。金川镍升维持2200元/吨，进口镍升贴水维持300元/吨，镍豆升贴水维持2450元/吨。伦镍3M升贴水-0.55至-189.18美元/吨。宏观方面，美联储降息25BP，符合市场预期，有色金属整体回调。供应端，印尼RKAB有效期三年改一年后，预计下个月起重新申请明年RKAB配额，近期印尼因林业问题查没部分矿山土地，后续观察印尼镍矿供应是否有减少。冶炼端目前各环节维持过剩状态。需求端，现阶段有金九银十的旺季预期支撑。新能源电池需求在无人机，机器人需求预期下向好，目前受限于产业需求量级有限，对镍需求拉动幅度不高，后续或提供需求增量。整体来看，短期内镍供应的存在一定的不确定性，需求端存在旺季预期支撑，宏观方面美联储降息力度未超市场预期，有色整体回调。后续短期关注宏观因素落地后全球需求走向情况，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【Nickel 28：二季度Ramu镍钴项目镍产量同比增加22.87%】加拿大的镍钴生产商Nickel 28 Capital Corp发布的2025年二季度生产报告，报告显示其参股的位于巴布亚新几内亚由中国中冶集团瑞木运营的瑞木（Ramu）镍钴项目，在该季度生产MHP镍金属量8564吨，同比增加22.87%；钴金属量787吨。该季度的MHP镍销售量为7846金属吨，同比增加27.93%；钴销售量719金属吨。该季度Ramu生产MHP扣除副产品后的现金成本为2.68美元/磅，折合 5908美元/吨。（Nickel 28） 2、【万吨镍铁泰州快速通关，江苏众拓公司单批省下15万】近日，载有近万吨印尼镍铁的“OCEAN GLORY”货轮靠泊泰州高港码头，在泰州海关监管下顺利完成通关。这是泰州口岸首批进口的镍铁货物，将用于江苏众拓公司300系列不锈钢产品的生产。泰州海关推行“预制式”查验和“船边直提”模式，保障通关高效不间断，并通过“海关服务区县行”等活动精准对接企业需求。在该模式下，企业每批货物可节省成本约15万元。随着泰州海关持续优化服务，越来越多外贸企业选择“就地通关”。今年1-7月，泰州口岸“直提直装”货值已超50亿元，实现“泰州货、泰州通”。（戴南在线）不锈钢不锈钢 2025.09.18 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12950元/吨，涨跌幅0.12%。无锡现货基差升水-35至580元/吨；主力合约持仓-3036至127750手；仓单-480至95265吨。宏观方面，昨夜美联储降息25BP，符合预期，外盘基本金属整体回调。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价维持957.5元/镍点，镍铁报价持续仍在回升，不锈钢成本支撑偏强。供应端，不锈钢前期有小幅减产，但整体供应压力缓和有限。近期面临检修结束复产的压力。需求端，国内近期市场对金九银十预期较为乐观，现货市场逢低采购。综合来看，原料端镍铁价格持续回升，不锈钢成本持续回升。供应端近期不锈钢厂检修逐步完成，供应压力或缓慢回升。需求端国内相对稳定，整体供需格局维持过剩。目前海外降息预期未超预期后，宏观情绪或有所回落，不锈钢或有所回调。后续观察宏观降息落地后工业品实际需求走向、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化、海外贸易环境变化。二、消息与数据 1、【福建青山特材不锈钢深加工改建项目环评获审批决定】9月17日，福建青山特材不锈钢深加工改建项目环境影响环评获审批决定公示。（宁德市生态环境局） 2、【广青科技高品质不锈钢提质增效及连铸机项目环评获审查公示】9月17日，广东广青金属科技有限公司高品质不锈钢提质增效及连铸机项目环境影响评价文件获审查公示，公示期：5个工作日。（阳江市生态环境局）碳酸锂碳酸锂 2025.09.18 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价73640元/吨，涨跌幅0.03%。主力合约持仓-5813至294624手，仓单+410至39234吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+500至75000元/吨，工业级碳酸锂报价+500至71350元/吨。锂精矿均价+5至825美元/吨。供应端，宜春时代召开枧下窝复产复产工作会议的消息，采矿许可证审批与复产进度或超市场预期。近期供应扰动驱动消失。此外在枧下窝停产期间，由于锂辉石产线补充，碳酸锂总产量仍处高位。需求端，由于储能电池需求火热，锂电池排产环比持续上升。目前头部企业订单火爆，需求预期维持高位。库存端，国内显性总库存降至14万吨以下。库存流向仍是由厂库向贸易商与下游转移。整体来看，宏观方面，美联储降息力度符合市场预期，基本面上，旺季碳酸锂供需双强，库存有所去化，需求支撑下，供应扰动减弱后，碳酸锂价格整体震荡运行，后续关注宏观扰动落地后实际需求走向、供应端是否有产能出清情况。二、消息与数据 1、【宁德时代：钠新乘用车动力电池明年将批量供货】宁德时代在互动平台表示，钠离子电池能量密度比锂离子电池略低，但低温性能、碳足迹、安全性能均更有优势。具体来看，钠新电池将有助开拓严寒市场，拓宽新能源应用的区域边界；钠新电池的能量密度达到175Wh/kg，具备超500公里的纯电续航能力，可以覆盖超4成的国内乘用车市场需求，具备广阔的目标市场空间；公司推出的钠电电池包结合20号、25号标准包/换电包的高兼容性，适用于所有标准包/换电包车企客户的车型。目前，公司钠新乘用车动力电池正在与客户推进开发、落地中，进展顺利，明年将根据客户节奏实现批量供货。（宁德时代） 2、【Surge Battery和Evolution合作，推进内华达州锂项目开发】9月16日，Surge Battery将与Evolution Mining公司合作，推进其位于内华达州旗舰锂项目的开发。该项目被视为美国市场潜在的低成本电池级材料生产来源。周二，锂开发商宣布，两家公司签署了一项不具有约束力的协议，将就内华达州北部锂项目(NNLP)成立一家合资企业，其中Surge公司持有77%股权，Evolution持有23%股权。一旦两家公司完成各自的尽职调查，且Surge完成至少300万加元的股权融资，该协议将具有约束力。合资最初将关注与完成NNLP的初步可行性研究，以进行进一步评估。（文华财经） 3、【宁德时代董事长曾毓群：储能行业恶性低价竞争为行业埋下质量和安全隐患】9月17日，2025世界储能大会在宁德召开。宁德时代董事长曾毓群在大会开幕式上指出，当前储能行业价格竞争激烈，三年间储能系统价格下降了约八成。恶性低价竞争带来了减料、减配，为行业埋下了质量和安全隐患。他同时指出，今年，储能行业价格战已蔓延至海外。不仅让储能企业的毛利急速缩水，还让中国好不容易发展起来的优势产业，立刻陷入内卷，甚至外卷中。（证券时报）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-18 09:05

【黑色早评】焦煤下游节前补库，上游库存继续下降

：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【宏观早评】联储预期降息中性表态，贵金属短线调整

资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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