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USDA：截至2月13日当周美国糙米出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口日本 29.4 2.9 未知地区 12.0 英国 10.0 阿拉伯 9.6 8.9 墨西哥 9.6 6.0 洪都拉斯 3.3 约旦 1.5 0.5 危地马拉 0.8 8.8 加拿大 0.7 2.5 巴哈马 0.1 0.2 比利时 0.1 0.1 哥伦比亚 * * 瑞士 * * 关岛 * 0.1 巴拿马 * 0.4 荷属安的列斯盾 * * CZECH RE * * 海地 -4.0 7.2 韩国 0.7 挪威 0.1 法国 * 合计 73.2 0.0 38.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:33

USDA：截至2月13日当周美国棉花出口销售报告

15.1 厄瓜多尔 0.1 1.0 日本 -0.9 2.4 萨尔瓦多 9.8 危地马拉 7.2 哥斯达黎加 2.5 尼加拉瓜 1.8 哥伦比亚 0.6 合计 312.5 34.3 298.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:33

USDA：截至2月13日当周美国豆粕出口销售报告

销售出口越南 177.6 2.4 日本 32.3 1.0 墨西哥 29.0 29.4 哥伦比亚 24.4 41.7 摩洛哥 20.0 巴拿马 11.7 科威特 9.0 加拿大 8.9 16.6 斯里兰卡 8.5 7.9 危地马拉 7.3 7.3 洪都拉斯 7.2 7.3 尼加拉瓜 6.7 6.7 印度尼西亚 5.0 5.2 特立尼达和多巴哥 4.2 菲律宾 3.5 47.8 厄瓜多尔 3.0 33.0 巴林 2.5 马来西亚 2.5 委瑞内拉 2.3 26.3 多米尼加 2.0 泰国 1.5 缅甸 1.5 0.2 韩国 0.3 1.7 顺风向风群岛 0.1 中国台湾 * 0.1 柬埔寨 * 0.5 萨尔瓦多 -0.2 比利时 -4.4 哥斯达黎加 -6.0 未知地区 -43.4 中国香港 0.2 荷兰 0.1 合计 316.9 0.0 235.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:32

USDA：截至2月13日当周美国大豆出口销售报告

5.9 55.9 未知地区 47.1 日本 32.3 9.0 35.9 哥斯达黎加 23.6 马来西亚 20.9 15.4 印度尼西亚 17.8 22.1 中国台湾 12.9 17.6 越南 11.7 18.0 巴基斯坦 3.5 68.5 加拿大 1.4 0.8 菲律宾 0.9 3.0 委瑞内拉 0.6 6.6 哥伦比亚 0.5 10.0 泰国 0.4 2.5 韩国 0.2 4.3 尼泊尔 * 7.0 新加坡 * 合计 480.3 19.3 741.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:32

USDA：截至2月13日当周美国玉米出口销售报告

出口墨西哥 546.8 497.7 日本 457.4 254.4 西班牙 185.5 195.5 哥伦比亚 164.6 12.4 越南 134.5 134.5 以色列 66.0 66.0 哥斯达黎加 61.6 9.4 韩国 60.1 206.0 南非 54.2 54.2 中国台湾 47.3 2.3 尼日利亚 40.0 危地马拉 31.8 37.6 多米尼加 14.4 尼加拉瓜 9.1 9.1 加拿大 8.2 14.6 特立尼达和多巴哥 7.4 巴拿马 6.1 印度尼西亚 5.3 73.3 马来西亚 3.0 2.0 中国香港 0.1 洪都拉斯 -0.2 摩洛哥 -0.3 32.7 萨尔瓦多 -15.9 未知地区 -433.2 中国大陆 4.0 菲律宾 0.5 合计 1453.8 0.0 1606.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:32

USDA：截至2月13日当周美国小麦出口销售报告

墨西哥 147.3 8.5 64.8 日本 69.9 26.7 智利 53.5 越南 53.0 多米尼加 46.8 未知地区 38.8 50.0 泰国 36.0 韩国 35.0 68.7 菲律宾 25.5 26.0 特立尼达和多巴哥 10.2 巴拿马 8.5 27.5 尼加拉瓜 7.5 洪都拉斯 6.0 危地马拉 5.5 5.5 海地 3.0 哥伦比亚 2.5 -1.8 6.2 厄瓜多尔 1.5 中国台湾 1.2 24.7 西班牙 0.5 中国香港 0.3 加拿大 * 0.2 哥斯达黎加 -0.1 7.9 委瑞内拉 -2.3 萨尔瓦多 -5.0 牙买加 -12.5 秘鲁 15.8 马来西亚 0.3 合计 532.7 98.5 232.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:32

班轮联盟的历史与演变

Alliance的韩新海运（HMM）、日本海洋网联船务（ONE）和阳明海运（Yang Ming）在赫伯罗特（Hapag-Lloyd）退出后，组成新的联盟“Premier Alliance”（PA）。成立于2017年的海洋联盟（Ocean Alliance）最为稳定，宣布将当前的合作延长至2032年，其成员包括法国达飞轮船（CMA CGM）、中远海运（COSCO）、长荣海运（Evergreen Marine Corporation，EMC）和东方海外（OOCL）。新航运联盟带来最直接的变化就是运输网络,这与各公司经营理念息息相关。以马士基为代表的公司更注重物流业务，其与赫伯罗特组成的双子星联盟将主要采取“枢纽-辐射网络”（Hub and Spoke）的方案，即减少主干航线的挂靠港，增加支线航线，以提高海运服务的可靠性，提升运营效率。MSC则更注重传统海运业务而不断扩张运力，采取完全相悖的发展策略，MSC与Premier Alliance/Zim在欧地航线/跨太平洋航线上的VSA合作更多采用直航的“Direct Port Calls”网络，力争实现更多港口的直挂，形成更为紧密的航线网络。两种航线网络在运力投放、准班率和减碳等方面各有优劣。相对来说，货主偏好时效性稳定性更好、货物损耗风险更少的直挂模式。在2025年的长协谈判中，原马士基和赫伯罗特的部分货主为避免转运模式，或转向选择其余两家联盟。而货主接受度减弱，将推动双子星联盟在即期市场采用更为激进的报价策略来完成揽货目标。联盟的重组改变班轮公司市场份额，直接影响整体的集中度。Alphaliner统计的数据显示，2M联盟解体后，海洋联盟（OA）因没有成员变动而份额不变，凭借500万TEU以上的运力，占据市场第一，市场份额为28.5%；双子星联盟运力达340万TEU，以21.9%的市场份额占据市场第二，重点增加亚欧航线大船投放；单飞的MSC与双子星联盟市场份额大致相当，市场份额为20.57%，在欧线增加大型集装箱船；新的Premier联盟成为最小的联盟，运力约为300万TEU，市场份额为11.6%，减少小船投放，增加大船。2025年，全球集装箱船队运力预计增长4.5%，新船交付量下降，拆解量大幅增长。各联盟通过调整运力部署，优化航线和服务，以应对市场变化和竞争挑战。表为全球班轮公司运力排名（2025年2月）新联盟的形成标志着全球集装箱航运市场进入一个新的竞争阶段。未来，联盟间的合作与竞争将继续影响市场格局。部分客户可能因双子星联盟的转运模式，转向选择其他联盟。这种客户流动促使各联盟采用更激进的报价策略，市场竞争加剧，运价波动或超出预期，成为2025年集运市场的一大不确定性因素。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网

期货日报网02-20 11:00

【黑色早评】建筑下游需求有所恢复，宏观政策利好频出

水产量呈现下降趋势。 3.2月19日，日本三井物产株式会社宣布，将以53.4亿美元的价格收购力拓旗下的位于西澳大利亚皮尔巴拉地区的罗兹岭（Rhodes Ridge）铁矿项目40%的股份。罗兹岭（Rhodes Ridge）铁矿项目位于西澳大利亚皮尔巴拉地区，是世界上最大的未开发铁矿床之一，矿产资源量估计达 68 亿吨，初期设计年产能约为4000万吨，计划于2030年前投产，据悉长期来看该项目的潜在年产能在1亿吨以上。该矿的开发预可行性研究预计将于今年完成，随后将进行可行性研究。根据收购协议，该项目初始阶段，三井拥有的年产量份额约为1600万吨，在未来项目扩建后，三井拥有的产量份额将超过每年4000万吨。截至2024年3月，三井权益下的铁矿石年产量为6100万吨。 4.酒钢宏兴：2025年计划生产生铁753.5万吨、生产粗钢901.1万吨（含不锈钢64万吨）、生产钢材881.9万吨（含不锈钢材59万吨）。 5.2月19日铁矿石远期现货市场整体活跃度一般，价格以窄幅波动为主；公开平台上暂未有询盘挂出，矿山私下议标方面仅有一个纽曼未筛分块以-4.38结标。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，报盘多持稳；买家方面询盘较少，目前多数品种还处在倒挂当中，买家买货比较谨慎；目前观察到的成交多集中在巴粗资源，例如IOC6，SFGB等。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格小幅波动。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：节后终端项目复工率低，整体复工可能有所延后，需求偏弱。供给端煤矿快速复产，预期产量将恢复至高位，焦煤延续供需过剩，焦炭第九轮提降落地，双焦整体偏弱。内蒙三年绿色矿山计划，2025年最后一年，当前停产两个煤矿，关注后续煤矿政策。近期钢材出货同比去年增长，终端项目启动情况可能要比百年建筑网调研的复工情况好，市场情绪有所好转，后市仍有一定政策预期，短期内建议观望，关注国内外政策。观点：震荡。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：19日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。今日期货盘面震荡上行，市场询盘问价增多，情绪稍有好转，但受焦炭第九轮提降影响，主要煤种价格均有下跌，蒙5原煤市场主流报价880元/吨，蒙3精煤线下成交价1000元/吨，价格依旧承压下行。线上竞拍流拍率居高不下。后期重点关注国内外宏观事件落地影响、下游企业冬储补库开启和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。 2.19日海运炼焦煤港口现货弱势运行。供应端，当前整体市场焦煤库存偏高买，港口现货性价比优势一般，市场采货情绪消极，整体拉运节奏缓慢；需求端，焦炭落地后，整体产业链利润均在低点，下游采买积极性未有明显恢复；情绪端，港口现货受产地煤价影响，性价比优势未显，且市场未见明显上涨动机，贸易商为加快出货，报价及成交均有下浮，降幅呈10-50元/吨不等。 3.汾渭信息冶金部2月19日重点关注：焦炭第九轮降价全面落地，累计降幅450-495元/吨。落实本轮降价后亏损焦企增多，部分有加大限力度的计划，供应端焦炭产量稳中有降。需求端钢厂目前低利润状态下继续维持前期生产负荷，铁水仍处于相对低位，刚需一般，对焦炭继续刚需采购为主。整体看，在焦企减产以及部分贸易商少量买货影响下焦炭出货稍有好转，不过当前去库速度较为缓慢，短期市场继续偏弱运行。焦煤方面，产地煤矿产量继续恢复，供应端相对充裕。焦炭落实第九轮降价后亏损焦企增多，焦企厂内原料多低库存运行，维持按需少量采购，煤矿价格仍以下跌为主，今日陕西子长地区气煤再降30元/吨。但是随着山西地方煤矿下跌节奏加快，相比进口煤等价格优势显现，部分焦煤采购需求有所释放，带动部分竞拍价格小幅上涨。整体供强需弱格局延续，市场仍以偏弱运行为主。进口蒙煤方面，随着双焦市场持续下行，下游采购意愿较差，口岸实际成交冷清，高库存压力下蒙煤价格继续走弱，蒙5长协原煤价格降至880-890元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所回升，富宝电炉复产也进一步提速，废钢日耗上升136%，整体钢材供应依然趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续上扬，独联体钢坯价格也有小幅上涨，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，但总库存增幅放缓。昨日找钢及钢谷厂库、社库均有上升，总库存延续增势，但钢材表需也有明显回升。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量79.83万吨，环比上升69.2%，基建水泥直供量环比上升333.33%；混凝土发运量为30.19万方，环比增加69.25%；样本建筑工地资金到位率为55.38%，周环比上升1.11个百分点，显示建筑下游需求有所恢复。随着川普关税政策暂缓，叠加美联储会议结束后，短期海外市场对商品影响减弱。而受益于本周最高层对民营企业座谈会的召开，昨日五部门又印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，叠加两会将至，国内宏观氛围依然偏暖。进出口方面，昨日中东、印度钢价小幅回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，当前钢材市场依然供需双增，且总库存继续上升，不过近期下游市场需求开始有部分恢复，叠加国内宏观氛围偏暖，短期钢价走势延续震荡略偏强格局。二、消息及数据 1.市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》。深入实施消费品工业“增品种”、“提品质”、“创品牌”行动，推进质量基础设施建设，助力产业链供应链质量联动提升，加强汽车、家电、家居、电子产品、纺织服装、食品等领域质量、标准和品牌建设。 2.国务院办公厅转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》。方案提到，取消外商投资性公司使用境内贷款限制。允许外商投资性公司使用境内贷款开展股权投资，加大政策宣传解读力度，为跨国公司在华投资设立总部型机构提供便利。 3.据百年建筑调研，截至2月18日，样本建筑工地资金到位率为55.38%，周环比上升1.11个百分点。其中，非房建项目资金到位率为57.05%，周环比上升1.41个百分点;房建项目资金到位率为47.23%，周环比下降0.15个百分点。2月12日-2月18日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为1.51%，周环比提升0.62个百分点;年同比(阴历)下降0.18个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为30.19万方，周环比增加69.25%，年同比(阴历)下降10.8%。2月12日-2月18日，本周全国水泥出库量79.83万吨环比上升69.20%，农历年同比下降25.5%:基建水泥直供量39万吨，环比上升333.33%，农历年同比下降9.30%。 4.国家统计局：2025年1月，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有24个，比上月增加1个；二手住宅环比上涨城市有7个，比上月减少2个。 5.2月1-16日，乘用车市场零售58.1万辆，同比去年2月同期增长11%，较上月同期下降28%，今年以来累计零售237.5万辆，同比下降7%。 6.19日全国建材成交转弱，市场交投活跃度有所下降，刚需一般，期现、投机也不多，全天整体成交量较前一日小幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-20 09:05

棉花重心上移

0年开始已经有较为明显的下降，向欧盟、日本等地出口也有一定减少，出口东盟比例相应增加。另一方面，美国关税政策落地后，我国随后采取反制措施，一定程度上会增加美国国内反对声音，且特朗普关税政策对美国通胀、经济等方面同样会产生较大影响，预计美国最终关税幅度可控，后续持续关注相关进展。供应压力将减弱 2025年国内棉花种植面积同比可能小幅增加，但单产预期下降，总产量预计同比下降。中国棉花信息网2月初公布的报告显示，预计2025年我国棉花种植面积同比增长0.8%，其中新疆棉花种植面积同比增长1.3%，黄河流域、长江流域棉花种植面积同比下降4.7%。2024年新棉种植及生长期，国内天气适宜，棉花长势较好，单产创下2171.6千克/公顷的历史新高，同比增幅约7.8%。展望2025年，我们认为天气层面的扰动将同比增加，单产将同比下降，按照近年来均值预估，2025年国内棉花产量将同比下降。总结及展望市场焦点将逐渐转向，利多因素大于利空因素。当前已经是2月中旬，“金三银四”传统需求旺季即将到来，叠加宏观政策预期，市场对此有一定期待。此外，2025年国内棉花将在4月初进行种植，市场关注重心逐渐转向新棉种植及天气方面，扰动或有增加。我们认为，在关税政策初步落地、美元指数重心逐渐下移、国内棉花库存高位已现的情况下，国内棉花压力最大的阶段已经过去。虽然短期郑棉期价上行驱动仍相对有限，但中长期来看，预计郑棉期价重心震荡上移。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网02-18 09:00

USDA：截至2月6日当周美国糙米出口销售报告

14.0 墨西哥 13.3 6.4 日本 5.9 14.9 危地马拉 5.0 3.5 约旦 1.5 阿拉伯 1.3 0.4 萨尔瓦多 0.7 加拿大 0.3 2.3 委瑞内拉 0.3 25.3 巴哈马 0.1 0.1 澳大利亚 * * 北马里亚纳群岛 * * 萨摩亚群岛 * * 西班牙 * 荷属安的列斯盾 * * 巴拿马 * 0.4 牙买加 * * 维京群岛 * * 巴巴多斯 * * 伊拉克共和国 * 44.0 海地 -0.1 7.1 未知地区 -17.0 中国台湾 0.6 法国 * 中国香港 * 关岛 * 合计 44.9 0.0 127.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-13 21:33

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