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恒力期货能化日报20250610

PX09合约收盘价6494（-92, -1.4%)，日内减仓3931手至13.82万手

恒力期货能化日报20250605

6月沙特CP合同价继续下调出台，其中丙烷600美元/吨，较上月下调10美元/吨，丁烷570美元/吨，较上月下调20美元/吨。

波动期交易保持谨慎。国债昨日国债期货行情分化，低开冲高后回落，TL主连合约上涨0.03%，T/TF/TS主连合约分别为-0.03%/-0.04%/-0.04%。央行昨日公开市场操作净回笼3755亿元，继连续两周的净投放呵护后，央行月初开始回笼流动性；资金市场R001/DR001昨日分别-10.3/-6.9bp，资金面维持宽松。昨日财新PMI公布为48.3，大幅低于预期与前值，5月抢出口的放缓和近期关税缓和情绪的降温重新加剧了出口订单的压力，上周美国联邦法院禁止关税法案未果，出口依然面临外部不确定性带来的压力。关税逻辑下的基本面承压驱动了今日国债低开后走高及超长债收涨。政策方面，决策层预计6月将出台更多稳经济稳就业的政策，此外上周有消息称6月18日陆家嘴论坛将释放重大金融政策信号，市场对于增量政策存在积极预期，但政策方向上依然是结构性和稳增长为主。综合来看，国债仍处于震荡的行情。6月预计发债节奏相对放缓，供给端压力减弱；从基本面的维度上看，关税依然是当前宏观叙事的主线，伴随缓和情绪走弱、抢出口后续动能不足的情况下，经济增长仍面临压力，超长债在震荡中支撑更强。后续关注5月经济数据的边际变化，以及6月或将出台的增量经济金融政策。重点消息： 1）6月3日外交部例行记者会上，有外媒记者提问称，白宫称，中美领导人本周将举行会谈，发言人有何回应？对此，发言人林剑表示，我没有可以提供的消息。 2）全国工商联汽车经销商商会提出以下倡议：全行业应以中国汽车产业实现高质量发展大局为重，严格遵守公平竞争原则，坚决抵制以“价格战”为主要形式的“内卷式”竞争行为。改善汽车经销商的生存状况。坚持以销定产，合理制定企业年度生产目标和经销商销售目标，不得向经销商转嫁库存、强迫经销商进车，切实降低经销商库存水平；纠治进销价格倒挂问题，及时向经销商返利，缩短经销商回款周期，合理确定试驾车数量，减轻经销商流动性资金压力等。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-04 09:05

恒力期货能化日报20250530

5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。

恒力期货05-30 09:10

恒力期货能化日报20250528

仓单增加，5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。

恒力期货05-28 09:10

恒力期货能化日报20250527

市场情绪较差，待发量减少后工厂报价下滑，收单一般，终端需求持续减少，下游谨慎拿货。供应高位常态，农业虽有预期但仍未见大规模启动，工业需求受成品库存影响，原料采购积极性下滑。

恒力期货05-27 11:46

恒力期货能化日报20250526

中美关税下降，5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。

恒力期货05-26 15:38

恒力期货能化日报20250523

中美关税下降，5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。

恒力期货05-23 09:00

恒力期货能化日报20250522

中美关税下降，5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。

恒力期货05-22 10:31

【宏观早评】美债20年期拍卖遇冷，避险资金入贵金属

持并支撑贵金属走势。国债昨日国债期货行情出现分化，TF/TS主连合约+0.03%/+0.02%，TL/T主连分别-0.08%/+0.0%。昨日央行逆回购实现货币净投放650亿元，央行对流动性态度持续呵护；银行间隔夜回购利率DR001下降0.8bp，DR007下降1.5bp，资金面维持宽裕。昨日政府4月财政数据出炉，为对冲美国发起的贸易战对经济的冲击，政府加大开支力度，开展刺激内需和稳房市的相关政策；物价水平低迷导致消费税增速放缓。但出口退税减少和个税的增长拉动税收。随着赤字不断走高，国债供给端的压力更加凸显。超长期特别国债的增发是30Y债的扰动项，超长债在5月末供给明显加大。另外，当前30债现券收益率处于低位，存款利率的下调或使银行为匹配负债端期限，从而选择加大相对估值更低的3Y、5Y期国债的需求。综合来看，国债短期面临供给侧压力和二季度企稳的基本面预期，仍处于震荡偏弱的行情，中期需进一步等待二季度经济数据落地从而验证关税的影响，年内再次降息的预期昨日有所反馈，后续关注资金面变化和宽松预期的释放。重点消息： G7加拿大财政部长弗朗索瓦-菲力普·尚帕涅表示，七国集团(G7)已开始讨论对供应过剩、低价值的中国产品征收关税。周二在阿尔伯塔省班夫举行的G7财长会议开幕记者会上，尚帕涅表示，会议议程将包括讨论各国如何协调行动、解决产能过剩和非市场行为等问题，这指向采取进一步措施抑制来自中国的供应过剩。一些国家指责Temu和Shein等中国在线零售平台向其市场大量投放低价值商品，美国总统唐纳德·特朗普已经针对这种情况，取消了对中国的小额关税豁免。这项豁免允许这些平台免税将廉价商品小额包裏运往美国。据英国《金融时报》报道，欧盟也正在考虑对进入欧盟的小额包裏征收固定费用。法国已在推动对此类包裏增加费用，英国也在考虑采取类似举措基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货05-22 09:05

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