期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

期债维持中性偏多思路关注结构性机会

GDP将持续压制利率的上行空间。投资策略综合内外核心逻辑，笔者认为，2026年秋季国债期货市场无系统性利空压力，也难以出现单边牛市行情，整体将延续中性偏多思路，以稳健布局、不激进重仓为原则，把握波段机会。图为国债期货净基差走势国内“宽货币”主线未变。在实体经济温和复苏、内需持续偏弱背景下，降低社会融资成本、护航实体经济修复是货币政策的核心基调，结构性宽松格局将延续。从期限结构来看，国债收益率曲线有进一步平坦化的空间。短期利率受流动性平稳、政策稳健约束，波动相对有限；长端利率受经济复苏不及预期、通胀低位、融资需求偏弱支撑，下行潜力相对较大，长短端利率分化将推动收益率曲线平坦化行情延续。操作层面，维持中性偏多思路，避免重仓博弈单边行情。短期重点跟踪两大核心变量：一是美国通胀数据与美联储政策预期变化；二是国内稳增长政策的传导效果、地产与消费数据的修复情况。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网

期货日报网08-07 09:45

助力拓宽离岸人民币市场机构参与维度

期货套利、跨期价差、久期中性对冲等多元策略，打破离岸市场仅依靠场外互换开展利率交易且交易标的集中于短期市场利率核心观测锚的单一格局。新举措明确提出，支持合规优质证券基金机构以香港为基点有序拓展国际业务，打造一流跨境投行与投资机构。离岸人民币国债期货为中介机构开辟全新业务赛道：一方面，可为全球客户提供套保、做市、结构化票据底层对冲服务，开发挂钩人民币国债的离岸收益互换、利率期权产品；另一方面，内地券商可依托该产品拓展境外机构客户，改变以往仅能提供代销、通道服务的浅层业务模式，深度参与全球人民币资产定价，实现金融机构双向“走出去”。除各类金融机构外，工商企业和离岸财富管理机构也将因离岸人民币国债期货的上市而获得更为丰富的配套参与渠道。完整的离岸人民币国债利率曲线，为跨境企业财资管理、离岸存款定价、跨境理财底层资产提供公允定价基准，叠加两地专业资格互认、“跨境理财通”配套机制，离岸人民币财富管理市场将持续扩容，实现机构参与从固收交易向跨境财资、零售财富全域延伸。吴清在上市仪式中提出，离岸国债期货落地“有利于促进两地国债现货、期货及衍生品市场紧密联动，健全更具韧性和有效性的国债收益率曲线”。这一判断预示着离岸人民币市场生态的底层重塑，推动机构从短期波段交易转向长期深度配置。长期以来，离岸人民币利率曲线依托离岸存款、点心债、利率互换构建，交易分散，全球机构配置人民币资产时缺少统一公允的久期定价锚，制约大额、长期资金入场。港交所5年期人民币国债期货依托场内集中竞价机制，实时汇集全球投资者对中国中期利率的预期，形成独立、公允的离岸5年期人民币国债定价，与境内中金所国债期货价格双向印证，补齐离岸核心期限利率定价短板。结合新举措中指数合作的配套支持，完整的离岸利率曲线将带来两大深远改变：其一，指数机构可编制标准化离岸人民币固收指数，推动人民币国债纳入更多全球主流固收基准，被动跟踪指数的万亿元级资管资金将持续流入离岸市场，持续扩充机构投资者基数。其二，离岸衍生品市场获得稳定定价锚，利率期权、汇率和利率交叉衍生品、信用对冲工具具备落地基础，持续丰富离岸人民币产品矩阵，推动机构从单一债券持有转向多品类、多周期综合资产配置。离岸人民币国债期货的上市，能够为离岸人民币市场提供独立的风险分流渠道。两地监管协同新举措同步完善跨境风险监测、信息共享机制，健全中介机构联合监管框架，在丰富机构参与渠道的同时筑牢风险防线，打造稳定、可预期的离岸交易环境，将进一步强化全球机构长期参与意愿。来源：期货日报网

期货日报网08-07 08:20

这个淡季有多“冷” 江浙织造业有话说

库存，但今年各环节都采用零库存或低库存策略，没有了缓冲，行业抗风险能力大幅下降，小的需求波动会被持续放大。业内人士认为，今年的“最冷”淡季并非单纯需求疲软导致，而是内需不足、原料价格波动剧烈、产业链利润错配等因素共振的结果。中东地缘冲突引发原料价格大幅波动是核心变量，也是织造业盈利承压的关键。 “往年淡季，原料价格同步下行，企业可通过低价原料对冲生产利润下滑。但今年原料价格阶段性走强，下游需求较弱，坯布价格无法同步跟涨，织造环节成本倒挂，不得不承担价格波动风险。”邵世萍说。沈珈纬表示，终端需求小幅收缩会沿产业链向上传导并持续放大，尽管当前常规坯布绝对库存低于往年同期水平，但市场持续累库，织造企业只能靠减产缓慢去库。产业链利润分配失衡进一步加剧了行业的困境。上游产能集中度高，龙头企业可通过集中检修、协同减产等方式调控供应，顺畅传导原料涨价成本，锁定加工利润。而江浙织造企业数量多、布局分散、产品同质化，市场竞争激烈，议价能力极弱，加工费持续被压缩，多数常规织造企业陷入微利或亏损状态。旺季预期谨慎对即将到来的传统旺季，产业人士的判断偏谨慎：8月下旬市场边际改善，不会全面走强，存在阶段性、结构性修复机会。邵世萍表示，市场回暖要看三个方面，一是秋冬保暖、户外、家纺面料逐步进入下单周期，差异化面料订单率先回暖；二是当前织造企业原料、坯布库存处于低位，一旦订单集中下达，刚需补库将带动涤纶长丝产销放量；三是如果原料价格趋于稳定，贸易商、终端提前备货预期将阶段性放大采购需求。张强认为，目前织造坯布库存可用天数较去年同期下降10天以上，旺季集中补库有望带动坯布、长丝价格阶段性走强，7月中旬已出现涤纶长丝库存去化、部分规格产品排队发货的改善信号。业内人士提醒，这只是低库存带来的脉冲行情，并非消费全面复苏。 “一方面，终端消费信心尚未修复，品牌企业仍坚持‘小单快反’，不会出现批量前置备货情况，订单总量存在上限；另一方面，外部不确定性仍在，国外客户大规模备货意愿偏弱。”受访产业人士表示。邵世萍表示，若市场依旧以小单、低价短单为主，即便9月、10月织造业开工、产销数据回升，也无法实现趋势性反转。 “当前市场询价多为客户下半年爆款试样需求，未见大规模批量下单，行业真正企稳可能要等到8月下旬，并且需要外部环境稳定、原料价格走势明朗、终端需求集中释放等利好加持。”张强说。来源：期货日报网

期货日报网08-06 09:50

期权隐含波动率逆势走低

月合成多头组合、滚动卖出虚值看跌期权等策略，灵活提升收益弹性。对已持有现货的投资者，可在反弹过程中备兑开仓，卖出虚值看涨期权，既能在震荡环境中获取增厚收益，又能与现有持仓形成有效对冲，实现攻防兼顾的仓位管理目标。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网08-06 09:50

债市上行动能或衰减

债市缺乏增量利多。久期调整和收益率曲线策略值得关注。（作者单位：南华期货）来源：期货日报网

期货日报网08-05 09:30

石油巨头为什么都在“甩资产”

举措反映了欧洲石油巨头从激进的低碳转型策略逐步回归务实发展路线。对全球原油市场而言，巨头“瘦身潮”短期可能波澜不惊，但中长期的影响正在悄悄累积。“对交易者而言，最重要的或许不是预测油价会涨到多少，而是理解市场的底层逻辑正在发生什么变化。”在林舒暖看来，当供给弹性下降成为结构性趋势时，油价的波动逻辑便和十年前的不一样了。来源：期货日报网

期货日报网08-05 08:05

债市期限利差有望进一步收缩

的窗口，待利差走扩后再分批布局曲线走平策略。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网

期货日报网08-04 10:01

生猪仍处于磨底阶段

驱动的情况下，屠宰企业普遍采取按需采购策略，开工率始终维持低位。图为毛猪与白条猪价差走势此外，猪肉消费还面临激烈的替代品竞争。禽肉、牛羊肉及水产品凭借性价比优势持续放量，明显分流了猪肉消费需求。终端零售市场消费热度不及预期，毛猪与白条猪价差持续收窄，直观反映出下游承接能力不足。即便是端午节等传统节假日，也仅带来了短暂的需求改善，难以形成持续性提振。库存当前生猪库存市场呈现“鲜销不畅、冻品积压”的突出特征。受终端消费疲软影响，屠宰企业鲜销率降至历史同期低位，大量白条猪被迫入库。同时，贸易商与屠宰企业前期逢低锁定低成本货源的主动补库行为，进一步推高了冻品库存，全国重点屠宰企业的冻品库容率已攀升至26.5%左右的历史高位。图为全国重点屠宰企业的冻品库容率高企的冻品库存对猪价形成了双重压制。一方面，它直接反映出终端消费疲软、鲜品消化困难的现状；另一方面，庞大的隐性供给随时可能在猪价反弹至相对高位时集中出库套现，进而挤压价格上行空间，导致市场难以走出持续上涨的行情。政策 2026年中央一号文件及农业农村部最新印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》明确提出，将全国能繁母猪正常保有量锁定在3750万头左右，并将产能调减任务完成时限提前至三季度末。这标志着生猪行业正式从“规模扩张”转向“高质量发展”阶段。在托底机制方面，国家与地方已将猪肉收储工作常态化。当猪粮比跌破一级预警线时，收储政策有效发挥“定心丸”作用。这种“托底不抬顶”的调控基调，搭配期货市场的套保工具，有效避免了猪价断崖式暴跌或报复性暴涨，推动传统猪周期向“矮峰长坡”的平稳态势演变。后市展望综合整体基本面情况来看，未来生猪市场将呈现明显的阶段性特征。短期来看，市场将延续“供需双弱、震荡磨底”的态势。前期高产母猪对应的出栏高峰仍在持续，叠加夏季消费淡季与冻品库存高企，猪价缺乏大幅上涨的基础。但政策收储与散户惜售将限制猪价下跌空间，随着二次育肥栏舍逐步出清，阶段性反弹动能持续积蓄，整体以底部区间震荡为主。中长期来看，随着前期能繁母猪持续去化的效果逐步显现，三季度后期供给压力将得到实质性缓解。步入四季度，随着气温回落，南方腌腊加工、年末元旦节前集中备货等季节性消费需求将集中释放。在供需格局向好的背景下，生猪价格重心有望温和上移，行业盈利修复窗口将逐步打开。总体而言，当前生猪养殖行业正处于产能出清、蓄力回暖的关键阶段。短期来看，价格震荡磨底、亏损延续是行业常态，但政策调控托底、产能稳步去化、旺季消费三大利好叠加，意味着下半年猪市整体向上趋势明确。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网08-04 10:00

期债维持偏强走势

国债近50BP的期限利差，也为做平曲线策略提供了安全垫。从资金面来看，税期扰动消退后，DR001一度回落至1.35%附近。但随着跨月窗口临近、政府债缴款规模扩大，资金价格重新走高，于7月28日升至1.42%的高点。此后央行重启隔夜逆回购操作，资金价格才逐步回落。这也解释了为何TL大幅上涨的同时，TS、TF走势明显偏弱。 7月30日国内重要会议召开，宏观政策基调也更为清晰。整体来看，本次会议仍以用好用足存量政策为主，在扩大内需方面没有提出超预期的增量政策，符合此前市场判断。不过，会议同时提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”，为后续政策调整预留了空间。财政方面，“加快财政支出和债券资金使用进度”意味着下半年政策重点仍是将既有额度尽快转化为实物工作量，而非立即追加赤字规模。结合预算额度与当前发行进度来看，下半年仍有约7万亿元的政府债资金待释放，叠加8000亿元新型政策性金融工具，广义财政的力度对比上半年和去年同期并不低。货币方面，会议提出“综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策”，虽未释放明确的降准降息信号，但在基本面偏弱、财政发行和支出提速的背景下，市场仍将其解读为宽货币概率提升，反映到行情上就是TL大涨近0.6%。展望后市，市场倾向于持续博弈降准降息可能性，但政府债的供给放量将带来切实影响。因此，下一阶段行情关键观察窗口，在于政府债加速发行落地节奏，以及央行是否通过降准、降息或各类流动性工具进行对冲协调。在此之前，债市可能继续在多头情绪推动下维持偏强震荡格局。策略上，在缺乏强有力驱动的背景下TL仍能实现突破，本身已经说明行情方向依然偏多，警惕交易型机构集中获利了结带来的回调风险。操作上，维持波段思路，不宜在上涨过快、持仓集中的阶段追涨，更适合等待回调后参与。（作者单位：永安期货）来源：期货日报网

期货日报网08-03 14:55

权策锦囊

程度。方向看不准时，有哪些适配的交易策略？这是期权相比期货最大的优势——不猜方向也能赚钱。最经典的是买入跨式：同时买入相同行权价、相同到期日的看涨和看跌期权。不管标的大涨还是大跌，只要波动覆盖两张期权的权利金成本，策略就盈利。最大亏损就是两份权利金，一开始就知道。如果觉得跨式太贵，用买入宽跨式——买入虚值看涨和看跌期权，成本更低，但需要更大波动才能盈利。这两类策略最适合重大事件前夕，方向完全猜不透，但波动大概率放大。事件落地后，若IV快速回落，需及时平仓；若判断波动率会回落，可在事件后卖出跨式。方向看对，买入看涨期权为何还会亏损？这是期权新手最困惑的问题，通常有三个原因：原因一：隐含波动率下跌（Vega亏损）。买在了IV高点，事件落地后，方向对了，但IV collapse吃掉利润。原因二：时间价值衰减太快（Theta亏损）。剩余时间太短，最后两周虚值期权的时间价值衰减是指数级的。原因三：行权价选得太虚（Delta太小）。Delta只有0.2，标的涨5%期权只涨1%，涨幅被时间衰减和IV回落吃掉了。做期权买方，方向看对只是第一步——还需要判断对波动率方向和节奏。三者不能共振，看对了方向也可能亏损。大涨或大跌之后，用买方策略还是卖方策略？关键在于判断波动率是否已充分释放。 IV处于历史高位：继续用买方追涨杀跌性价比低，期权太贵。考虑做卖方——卖出虚值期权或构建价差策略，赚取IV回落和时间价值衰减的钱。但卖方策略务必控制仓位、做好极端压力测试。 IV处于历史低位：卖方权利金太薄，反而是买方时机——用低成本买入期权等待方向选择，一旦突破Gamma会放大收益。IV低位时用买入价差代替裸买可进一步降低成本。 IV策略并非市场认知的无风险策略。本质是用高频现货交易换取持仓成本，若波动不够大或调仓节奏不对，期货收益不足以覆盖Theta。该策略需持续盯盘、快速响应，对执行力和心理素质要求极高，交易成本（手续费、滑点）也会严重侵蚀收益。普通交易者用买入跨式/宽跨式表达“看多波动率”，比Gamma Scalping更简单可控。（新湖期货吕紫荆）来源：期货日报网

期货日报网08-03 14:40

24小时热点