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上海期货交易所2026年09月03日铜(BC)仓单日报

地区仓库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 0 0 上海吉开伊 0 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 7421 -350 上港保税 0 0 亨睿保上海 0 0 上海国储 0 0 世天威临港 0 -25 合计 7421 -375 广东亨睿保广州 325 0 炬申广州 578 0 世天威广州 351 0 合计 1254 0 总计 8675 -375

99qh09-03 16:01

上海期货交易所2026年09月03日铜仓单日报

地区仓库期货增减铜单位：吨上海国储天威 100 -125 国储外高桥 0 0 中储吴淞 6252 -580 上海裕强 0 0 裕强闵行 50 0 中储大场 5111 -75 上港云仓安达 3749 -74 上港云仓闵行 0 0 中储沪闵 25 0 四川中远海运宝山 0 0 外运华东张华浜 0 0 中储临港(保税) 0 0 中储临港保税 0 0 世天威外高桥 550 -49 世天威临港 0 0 合计 15837 -903 广东中储晟世东江 173 0 五矿东莞 0 0 中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 729 -126 八三O增城 100 0 广东炬申 25 -100 合计 1027 -226 江苏中储无锡 2475 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 1825 0 添马行物流 650 0 常州融达 5318 -830 五矿无锡 0 0 炬申无锡 401 0 合计 10669 -830 浙江国储837处 25 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 25 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 27558 -1959 总计 27558 -1959

99qh09-03 16:00

外矿扩产慢于预期现货供应偏紧支撑锂价

提炼锂、镍、钴等金属。回收企业较为重视铜、铝、锂的价值。一吨“退役”电池理论上可回收10%的碳酸锂当量。目前，通过正规渠道（需进行环境影响评价）采购原料成本较高，非正规渠道（如民间作坊）采购成本低但存在环保和安全风险。去年年底，企业开始建设碳酸锂生产装置，目前已具备量产条件，主要为国轩高科提供半配套碳酸锂材料，属于内部资源调配。该装置以废旧电池黑粉为原料，通过浸出、酸化、膜分离、蒸发结晶等工艺产出碳酸锂。原料依赖外部采购废旧电池黑粉，价格与锂、铜、铝等金属含量有关。目前黑粉价格已上涨至7000元/吨以上。由于原材料（特别是黑粉）价格大幅上涨，当前回收行业的生产成本高于市场售价，普遍处于倒挂状态。 H：芜湖地区锂电池回收企业该企业为工信部动力电池回收白名单企业，传统业务为节能环保装备制造，2019年开始转型至新能源锂电回收领域。核心工艺是“火法+湿法耦合回收”技术，该项技术可以同时处理磷酸铁锂和三元锂电池，依托水泥厂的余热和现有设施，大幅节约能源和环保投资成本。目前企业已建成5000吨/年的中试线和1.5万吨/年的示范线。同时，企业正在湖南等地推进更大规模的项目。目前部分产线处于停工状态。该企业下设正极材料厂，规划产能12万吨/年，一期产能5万吨/年。企业锂电回收采用“前端+后端”模式，前端负责电池的回收、破碎、分选，产出黑粉，后端负责将黑粉提纯为电池级碳酸锂。此外，黑粉也可作为原料销售给其他湿法企业。未来企业会优先布局华东、华中、华南、西南等新能源消费市场容量大的地区。目前市场上湿法产能220万吨/年，1万吨废旧电池大约能产出6200吨黑粉，加工费约2000元/吨。该企业负责人表示，2020年国内电动汽车市场渗透率加速上行，动力电池“退役”潮可能在2030年以后来临。从锂电回收的经济效益看，碳酸锂价格在17万/吨以上开工性价比提升。未来回收类企业的成本低于“原矿浮选成精矿的费用+锂盐厂的加工费”才会有较大的市场竞争力。 [总结及展望] 从调研的情况来看，目前碳酸锂现货供应偏紧，锂盐厂盈亏平衡线约为14万元/吨，低于此价格锂盐厂出货意愿低。供应方面，非洲、澳大利亚等地锂矿扩产节奏慢于市场预期，我国江西云母矿品位持续下降，尾渣提锂受政策限制，回收料对盘面的影响极小。需求方面，正极材料厂满产满销，储能项目因地方补贴政策重启、国内新能源乘用车销量承压，呈现“储能强、动力弱”的分化格局。下游正极材料、电池厂维持低库存状态，预计碳酸锂价格跌至14万/吨下方会触发集中补库，底部支撑明确。产业以点价采购为主，盘面价格受资金与A股市场情绪扰动，仓单多为头部企业战略库存。湿法回收技术成熟，但当前黑粉原料成本倒挂，多数回收企业处于停工或低负荷运行状态。相关企业表示，碳酸锂价格回升至17万元/吨以上才具备开工经济性。短期碳酸锂价格下方空间有限。8月下游正极排产环比提升，电池厂启动旺季备库，叠加行业总库存回落至低位，现货供应偏紧支撑锂价走强。供给侧依赖海外矿山，回收产能利用率长期偏低，难以对冲需求增量。9月锂矿石集中到港、电池消费税对盘面有一定压制作用，但锂盐厂低库存、惜售心态难以扭转，价格回调幅度有限。预计三季度碳酸锂价格呈震荡上行态势，价格波动由下游补库、锂矿石到货节奏主导，贸易商囤货意愿将随着库存去化持续提升。中长期看，储能电池需求占比将逐步超过动力电池。2030年之后回收产能或逐渐释放，形成稳定的“城市矿山”补充，锂价波动幅度有望收窄。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网09-03 11:10

震荡市下铜企用期权解锁经营新“打法”

“铜价不上不下、来回震荡，想等到理想价位再买货出货，如果干等着，只有时间损耗，没想到还能通过衍生工具把等待的时间变成实实在在的收益。”江苏一家铜产业民营中小企业负责人感慨道。回望2025年，铜价在多重因素的共同扰动下呈现出高位宽幅震荡的走势，这让不少铜产业企业陷入困境：企业的利润空间被挤压，想使用金融工具管理风险，但又欠缺足够的专业能力。江苏这家企业就是在薄利经营的压力之下，开始探索适配采销节奏的风险管理路径。作为产业链中游企业，该企业日常要进行大量的原料采购与产品销售。2025年10月，企业拟定经营计划，希望在铜价回落至81800元/吨附近时，补库采购1600吨铜原料，同时期待在铜价上涨到91200元/吨时，完成320吨产品销售。然而，市场行情捉摸不定，谁也无法预判价格会精准落到目标位。如果铜价长期达不到理想价位，企业一味观望只会白白消耗仓储等各项成本。结合购销计划，该企业在紫金天风期货全资子公司紫金天示（上海）企业管理有限公司（简称紫金天示）的帮助下，选择借助期权组合开展经营。企业针对1600吨采购计划卖出虚值看跌期权，针对320吨销售计划卖出虚值看涨期权，把自身的价格预期转化为现金收益，把等待窗口期变为增收窗口。这套策略相当于挂出两笔附带收益的限价订单。采购端，如果铜价没有跌破采购目标位，企业可以稳稳拿到权利金收入，直接补贴采购环节各项开支；如果铜价下探并击穿行权价，企业正好可以按目标价位完成原料接货补库。销售端，如果铜价没能冲高并突破目标价位，企业同样可以赚取权利金增厚销售利润；如果铜价向上突破，企业可按预期价位完成出货。整个操作完全锚定企业真实现货需求，不做脱离实际经营的投机。在企业完成场外期权组合建仓后，紫金天示项目团队随即在场内期权市场开展联动对冲操作。团队在场内同步卖出对应数量、对应行权价的沪铜看跌期权与看涨期权，通过背靠背平盘交易结合动态Delta对冲策略，严格管理自身的风险敞口。依托场内外市场的衔接与精细化运营，团队有效化解了场外期权端面临的标的价格波动及波动率风险，保障了业务安全平稳运行。在随后的一个月内，沪铜价格始终运行在企业预设的81800元/吨～91200元/吨区间之内，没有触发行权条件。到期之后，企业完整拿到全部权利金，合计增收97万余元。企业用这笔收益补贴仓储物流、资金占用等经营开销，实实在在改善了现金流。 “以往企业面对价格震荡只能被动承受，如今多了一套适配自身购销节奏的风控手段。”紫金天示项目负责人介绍，该项目通过期权衍生工具，在宽幅震荡行情中实现风险对冲与收益增强双重功能。通过将企业价格判断转化为权利金收益、把等待目标采销价格的时间成本转化为实实在在的经营收益，形成了“现货采销预期+期权工具变现”的可复制模式，为大宗商品中小微企业提供了务实高效的风险管理路径。来源：期货日报网

期货日报网09-03 08:05

上海期货交易所2026年09月01日铜(BC)仓单日报

地区仓库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 0 0 上海吉开伊 0 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 7771 0 上港保税 0 0 亨睿保上海 0 -100 上海国储 0 0 世天威临港 25 0 合计 7796 -100 广东亨睿保广州 350 0 炬申广州 578 0 世天威广州 351 0 合计 1279 0 总计 9075 -100

99qh09-01 16:01

上海期货交易所2026年09月01日铜仓单日报

地区仓库期货增减铜单位：吨上海国储天威 225 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 6832 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 50 0 中储大场 5236 -124 上港云仓安达 3823 0 上港云仓闵行 0 0 中储沪闵 25 0 四川中远海运宝山 0 0 外运华东张华浜 0 0 中储临港(保税) 0 0 中储临港保税 0 0 世天威外高桥 599 0 世天威临港 0 0 合计 16790 -124 广东中储晟世东江 173 0 五矿东莞 0 0 中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 855 -99 八三O增城 100 0 广东炬申 224 0 合计 1352 -99 江苏中储无锡 2575 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 1825 0 添马行物流 650 0 常州融达 6148 -351 五矿无锡 0 0 炬申无锡 401 0 合计 11599 -351 浙江国储837处 25 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 25 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 29766 -574 总计 29766 -574

99qh09-01 16:00

宏观面与基本面共振铜价偏强震荡

8月，受美国铜关税忧虑情绪影响，国内铜价持续震荡走强。沪铜主力合约突破105000元/吨的中枢震荡区间，重心上移至108000元/吨附近。8月中下旬，海外现货供给紧张，LME现货升水快速走高，一度推动沪铜冲高至109780元/吨，但基本面缺乏持续利好支撑，铜价上涨行情未能延续。受美国宏观经济数据影响，市场对美联储年内货币政策路径的预期持续调整。美联储将于9月17日召开9月议息会议，市场普遍预计本次会议将维持当前利率不变。当前市场以加息预期修正为主、降息预期尚未升温，整体对铜价的利空影响有限。此外，需警惕全球股市潜在波动，其将持续干扰铜价运行节奏。世界级铜矿格拉斯伯格（Grasberg）复产延期、刚果（金）出台铜精矿出口禁令、南美铜矿运营不稳，多重因素导致铜精矿供给持续偏紧。近期，铜精矿加工费再度加速下降。据SMM数据，进口铜精矿加工费负值持续扩大，截至8月28日当周已跌至-199.84美元/吨，冶炼企业利润空间进一步被压缩。目前国内冶炼酸出口FOB价格保持平稳，但冶炼厂不仅面临铜精矿加工费走弱的压力，还遭遇阳极铜供给紧张的困境。 8月，国内精废铜含税价差从月初不足3500元/吨逐步扩大至5000元/吨以上。欧美等传统再生铜原料出口地区大力推进制造业回流，本地再生铜加工、冶炼需求提升，进一步收紧海外废铜供给。同时，铜精矿加工费走低，促使冶炼厂增加粗铜、阳极铜等原料替代需求，行业供需矛盾进一步加剧。在国内利废政策影响下，带票废铜供给实质性收紧，即便精废铜价差持续走阔，二者的替代难度也同步加大。2024年8月出台的“770号文”压缩下游利废企业利润，即便精废铜价差拉大，下游有效需求仍或偏弱，行业供需结构性问题将持续存在。当前铜精矿、废铜供给紧缺问题叠加发酵，硫酸价格对冶炼厂利润的补贴效果大幅弱化。同时，美国精炼铜关税政策悬而未决，持续吸引全球精炼铜流入美国市场。加工费持续下行、带票废铜供给持续收紧使得国内冶炼厂经营风险攀升，国内精炼铜库存存在进一步去化空间，这将给9月铜价带来有力支撑。 9月线缆行业消费有望迎来边际回暖，但行业原料库存处于高位、上游铜杆成品库存充足，终端消费回暖对用铜需求的实际拉动效果将有限。空调行业产销具备明显的季节性特征，9月上游铜管行业生产有望回暖。今年以来，铜管行业始终秉持谨慎的采销策略，维持低位原料库存，且自二季度起主动降开工、去库存，9月开工率修复有望带动阶段性用铜需求回升。汽车行业产销步入季节性回升周期，内需修复叠加出口高景气，带动行业用铜需求增长。同时，年末动力电池出口税即将上调，多重利好驱动锂电铜箔、动力电池行业维持高景气，9月汽车行业产销回升态势有望延续。综上所述，宏观面，美联储9月议息会议大概率维持利率不变，货币政策利空边际弱化，整体宏观环境对铜价压制有限；基本面，全球铜矿、废铜双重供给收紧，国内空调、汽车、锂电等终端消费迎来季节性修复。宏观面与基本面共振，9月铜价整体将呈现强势震荡格局。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网09-01 13:40

上海期货交易所2026年08月31日铜(BC)仓单日报

地区仓库期货增减铜(BC) 单位：吨上海世天威洋山 0 0 上海吉开伊 0 0 中储临港物流 0 0 世天威外高桥 7771 1904 上港保税 0 0 亨睿保上海 100 0 上海国储 0 0 世天威临港 25 0 合计 7896 1904 广东亨睿保广州 350 0 炬申广州 578 0 世天威广州 351 0 合计 1279 0 总计 9175 1904

99qh08-31 16:01

上海期货交易所2026年08月31日铜仓单日报

地区仓库期货增减铜单位：吨上海国储天威 225 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 6832 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 50 0 中储大场 5360 -127 上港云仓安达 3823 0 上港云仓闵行 0 0 中储沪闵 25 0 四川中远海运宝山 0 0 外运华东张华浜 0 0 中储临港(保税) 0 0 中储临港保税 0 0 世天威外高桥 599 0 世天威临港 0 0 合计 16914 -127 广东中储晟世东江 173 -199 五矿东莞 0 0 中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 954 0 八三O增城 100 -99 广东炬申 224 -100 合计 1451 -398 江苏中储无锡 2575 -300 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 1825 0 添马行物流 650 0 常州融达 6499 -297 五矿无锡 0 0 炬申无锡 401 0 合计 11950 -597 浙江国储837处 25 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 25 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 30340 -1122 总计 30340 -1122

99qh08-31 16:00

CFTC：截止8月25日当周COMEX(纽约商品期货交易所)铜期货和期权持仓报告

日当周COMEX(纽约商品期货交易所)铜期货和期权分类持仓报告：合约单位:（25000 磅的合同）总持仓量:300952 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 119141 34820 69814 91604 185880 280558 290514 20394 10439 较8月18日当周总持仓量变化(4086) 8880 4072 -3474 -660 3438 4746 4037 -660 49 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 39.6 11.6 23.2 30.4 61.8 93.2 96.5 6.8 3.5 (交易商总数：308) 161 65 109 65 65 273 197

Elaine08-31 10:15

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