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装置集中检修 PVC估值阶段性修复

此外，4月国内取消PVC出口退税、7月印度实施最低进口价管制措施、8月印度对我国PVC发起反补贴调查立案，多重贸易壁垒下出口订单走弱，外销货源逐步回流。库存仍处于偏高水平截至8月27日，华东、华南扩容后样本仓库PVC总库存为98.18万吨，环比减少10.51%，同比增加19.88%。当期，社会库存延续去化节奏，在一定程度上缓和了市场情绪。但是，库存绝对值同比仍处于偏高水平，同时注册仓单长期维持在12万吨的高位，流通环节货源充足，上游企业去库压力较大，价格反弹后企业出货意愿增强，直接压制反弹高度。成本起到托底作用成本抬升是本轮PVC价格反弹的核心支撑。据测算，国内电石法企业平均利润为-842元/吨，乙烯法企业平均利润为-820元/吨，行业整体亏损，外购电石的企业亏损幅度甚至超过1000元/吨。西北电力扰动导致电石价格阶段性抬升，乙烯价格随原油价格上行，进一步推高行业成本。前期，PVC期货价格深度贴水于成本线，在成本托底强化下存在天然估值修复需求，其成为本轮反弹的核心支撑。不过，成本仅起托底作用，难以驱动价格持续上涨。行情展望综合分析，PVC基本面处于“供给边际收紧、需求偏弱、高库存压制、成本托底”格局。短期来看，检修高峰叠加成本托底，盘面存在阶段性修复动力，但高库存与弱需求压制价格上行空间。趋势性行情需要需求实质性回暖或产能出清的配合。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网08-31 13:35

棉花重点关注产区天气

不断下降，成为美棉价格上涨的主要驱动。印度棉花主产区降雨偏少，种植面积同比基本持平。国内主产区遭遇高温天气，引发市场担忧。美棉优良率回落今年美棉从种植开始就饱受干旱的困扰，后续随着种植的推进，干旱面积占比不断回落，但干旱情况一直存在，尤其是得州和密西西比河三角洲种植区域，美棉优良率持续下滑，引发市场关注。目前看，美国干旱比较严重的地方，主要分布在得州、密西西比河三角洲种植区域。截至2026年8月23日当周，美棉优良率为37%（前值为38%），上年同期为54%，其中得州产区的优良率为19%。美国农业部8月报告中，美棉种植面积从7月预估的9.85百万公顷上调至10.47百万公顷，收获面积从7.54百万公顷上调至8.19百万公顷，单产从872磅/公顷下调至798磅/公顷，弃耕率预期为21.78%，产量预期为296.3万吨。若干旱延续，弃耕率或继续上调。从天气预报情况看，未来1个月得州的干旱情况将延续，密西西比河三角洲的干旱情况或有所缓解。对比近10年美棉优良率表现，当前情况仅好于2022年和2023年。2022年、2023年、2024年美棉弃耕率较高。美国农业部报告显示，当前弃耕率在近几年均值附近。一般情况下，随着弃耕率的上行，单产会上调（弃耕的主要是单产较差的棉田）。目前美棉土壤墒情比2022年好一些，比2023年差一些。印度雨季降水偏少印度棉花种植已接近尾声。截至2026年8月21日，2026/2027年度印度棉花种植面积为1084.5万公顷，同比增长0.5%。预计最终植棉面积在1100万公顷左右。由于厄尔尼诺的影响，印度雨季降水偏少。我国主产区遭遇高温天气 2026年我国新疆棉花主产区经历了三轮高温天气，第一轮在6月底至7月初，第二轮在7月中下旬，第三轮在8月初至8月中旬，对应棉花盛蕾、盛花、花铃关键生长期（7—8月为花铃期，花铃期是棉花对高温最敏感阶段），叠加今年新疆棉花种植面积预期减少3%~5%，棉花产量大概率有所减少。从目前的调研数据来看，2026年新疆棉花产量为700万吨左右，仍属于高产年份。综上，近期美棉价格走强，主要受美棉种植区天气影响。预计未来美棉弃耕率或有所上调，总产量存在下调空间。同时，2026/2027年度美棉周度签约数据表现较好，因此供需两端对棉价均有一定利多支撑。2026/2027年度全球棉花存在产需缺口，不过供给端缩减情况有待观察。近期郑棉价格的上涨，一方面是受美棉的带动，另一方面是受新疆产区高温天气引发市场担忧的驱动。国内储备棉持续轮出，单日挂牌量处于低位，可以有效弥补新棉上市前的市场供应不足。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网

期货日报网08-27 17:45

全球油菜籽丰产格局基本明朗

48%）。与此同时，多家气象机构预测印度洋偶极子（IOD）正相位正在发展。澳大利亚气象局数据显示，IOD指数已连续3周超阈值，正相位有望在未来1至2个月正式确立。正IOD通常使澳大利亚西部趋于干燥（西澳大利亚产区产量占比约52%）。当厄尔尼诺与正IOD共振时，澳大利亚东西两侧将同时面临干旱压力——2023年澳大利亚油菜籽减产超28%，正是这两大气候因素共同作用的结果。从过去两个月的实际表现看，澳大利亚全境平均降水量较1961—1990年基准值偏低39.2%，为2020年以来同期最低；西部、东部及南部沿海地区降水普遍低于常年。澳大利亚全国平均气温较基准高出1.14°C，为2023年以来最高。展望未来一个月，主产区高温干旱风险持续，东南部地区降水预计显著低于正常水平。种植端同样面临收缩压力。澳大利亚农业部二季度报告预估，2026/2027年度油菜种植面积同比减少5.6%，至349.5万公顷。种植面积下滑主要受两方面因素影响：一是播种初期主产区遭遇干旱，土壤墒情远低于去年同期，制约了播种推进；二是美伊冲突推高全球化肥价格，澳大利亚氮肥价格近乎翻倍，而油菜作为氮肥密集型作物，种植成本大幅攀升。面对干旱风险与成本压力，农户主动改种大麦等更耐旱、对氮肥需求更低的作物。综合单产下滑与种植面积缩减的情况，今年澳大利亚油菜籽产量预计同比减少近20%，至618.4万吨。9月将是作物生长的最后关键期，天气变化仍值得持续关注。生物柴油需求旺盛近年来加拿大油菜籽压榨量持续攀升，核心驱动力来自菜油出口需求的增长。该国约70%的菜油用于出口。2026/2027年度，预计加拿大油菜籽压榨量为1370万吨，同比增加8%；菜油产量预计增长7%，至582.5万吨，出口量有望创下400万吨的历史新高。出口格局正经历深刻重塑。自2022年中国需求回落以来，美国逐步取代中国，成为加拿大菜油的核心出口市场。目前加拿大95%以上的出口菜油销往美国，去年虽因美国生物柴油政策调整，对美出口占比有所下滑，但仍高达77%。政策层面，去年2月美国财政部一度将加拿大菜油排除在清洁燃料生产税收抵免（45Z）之外，导致加拿大菜油出口遭受重创。今年2月，美国财政部发布的45Z拟议规则确认加拿大油菜籽符合原料要求，可享受税收抵免；3月总可再生燃料义务量（RVO）终案进一步将2026—2027年生物柴油掺混量上调，为加拿大菜油出口注入了强劲动力。与此同时，加拿大国内亦在加码政策支持。加拿大联邦政府计划于2026—2027年投入超过3.7亿加元，用于激励本土生物燃料生产，单个生产设施每年最高可获约4020万加元补贴，前提是必须使用加拿大本土原料（如油菜籽、小麦、玉米等）。这一举措直接拉动了加拿大国内菜油需求，与出口市场的扩张形成双重支撑。黑海地区存不确定性近两个月，已持续4年的俄乌冲突再度升级，地缘风险重新成为市场焦点，为菜油期货注入了显著的风险溢价。外盘油菜籽价格大幅走强，带动国内进口加拿大油菜籽CNF（成本加运费）报价水涨船高，进口成本（含14.9%关税和9%增值税）一度攀升至5700元/吨以上。中国自2022年起大量进口黑海地区菜油，最高时占进口总量的65%以上，其中俄罗斯为主要进口来源国，占比超过58%。然而，自去年年底起，俄罗斯非转基因菜油因检出转基因成分遭中国退运，今年陆续有更多批次被检测出不符合我国非转基因标准，多家俄罗斯出口商对华出口资格被暂停。今年8月初，俄罗斯启动本土油菜籽转基因严查，大量油厂无法获取植物检疫证书，中部地区部分农场已主动铲除转基因油菜。当前，俄乌冲突走向与俄罗斯转基因油菜籽问题均悬而未决，两者将持续成为扰动未来菜油行情的重要不确定变量。图为加拿大油菜籽CNF报价（单位：美元/吨）本年度全球油菜籽丰产格局已基本明朗，但天气扰动、地缘冲突等因素仍阶段性推高菜油价格。进入四季度，市场交易重心预计从天气题材转向出口卖压——加拿大新作油菜籽增产预期明确，出口供应同比将显著增加。国内方面，自今年3月起加拿大油菜籽进口陆续恢复，5月以来月均到港量已稳定在50万吨以上，供应压力持续累积。尽管当前油厂开机率维持低位，菜油产量尚未明显增加，累库节奏亦慢于预期，但供应压力大概率将后置。随着新作加拿大油菜籽集中到港，油菜籽及菜油供应压力预计在年底前后达到顶峰。综合来看，菜油期货价格预计维持高位宽幅震荡格局，趋势性上涨驱动不足；月间结构上，近强远弱态势有望延续。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网

期货日报网08-27 07:20

尿素底部支撑坚实

期现对锁需求有限，整体仓单压力不大。印度RCF尿素招标最终定标188.35万吨，较招标量超额18.35万吨，其中预计有100万~150万吨货源来自国内，由国际贸易商转手供应海外。按东海岸中标价格折算国内现货利润，本次出口盈利可达650元/吨，出口性价比优势显著。除此之外，印度NFL再度发布200万吨尿素采购招标，截标时间为9月2日，后续出口增量值得期待。截至目前，尿素港口库存环比上涨34.78%，至96.27万吨，市场集港情绪高涨，出口业务稳步推进。国内尿素企业库存环比微降0.61%，至167.83万吨，终结了此前连续多周库存累积的态势，实现首次去库，后续需重点确认库存拐点是否确立。当前国内化肥商业储备执行2024年修订的《国家化肥商业储备管理办法》，常规储备周期为当年9—10月至次年3—4月。国家化肥商业储备仅用于保障国内农业生产需求，严禁对外出口。当前期价回落至成本区间，有望推动淡储需求提前启动、释放。目前复合肥企业整体开工率仍处于低位，成品库存偏高，暂无集中补库动作，秋肥生产高峰尚未到来。后续若复合肥开工率回升至40%以上，且尿素企业预收订单天数稳定在7天以上，秋肥集中生产将带动尿素原料采购量显著放量。尽管本轮印度尿素招标价格整体偏低，但依托国内低价货源，企业出口仍具备丰厚利润。当前港口库存持续累积，国内企业出口参与度较高，将为尿素价格形成坚实底部支撑。整体来看，在出口放量、秋季备肥启动、淡储需求释放的多重利好共振下，若国内尿素企业库存拐点确立、实现持续去库，尿素价格上行空间将进一步打开。来源：期货日报网

期货日报网08-25 11:26

天然橡胶价格弹性加大

然橡胶产能高度集中在东南亚地区（泰国、印度尼西亚、马来西亚三国的天然橡胶产量约占全球总产量的70%），主产区处于核心干旱地带；第三，目前天然橡胶主产区橡胶树老龄化叠加全球库存处于低位，导致天然橡胶价格的弹性较大。目前的状态赤道中东太平洋在2026年5月进入厄尔尼诺状态，6—7月海温指数快速上升，正式形成厄尔尼诺事件。8?月海温指数上行速度非常迅猛。海洋次表层暖水储备量充足，赤道太平洋温度跃层显著加深，暖水持续向东输送，具备厄尔尼诺继续增强的基础条件。南方涛动指数（SOI）出现负值，赤道东太平洋对流降水增多，印度尼西亚和澳大利亚北部空气对流受到抑制，干旱风险上升。同时，印度洋正偶极子持续发展，放大了厄尔尼诺对全球气候的影响。当前正处于厄尔尼诺快速增强阶段，已达到强厄尔尼诺级别，并不断向超强级别演进。国家气候中心预计今年11月至12月达到峰值，同时强厄尔尼诺或延续至明年2月至3月，几乎覆盖东南亚核心割胶季。复盘历史行情 2009—2010年，中等强度厄尔尼诺。从该阶段的南方涛动指数来看，仅2009年下半年至2010年上半年出现连续负值的情况，所以此轮厄尔尼诺的强度为中等，但适逢全球经济处于2008年次贷危机后的强力触底反弹阶段，国内棚改基建需求，以及汽车产业发展带动天然橡胶需求爆发等利多因素共振，叠加前期天然橡胶价格长期低迷，主产区胶农主动放弃割胶，天然橡胶价格走出长达两年的牛市行情。图为2009—2010年厄尔尼诺期间天然橡胶主力合约价格走势（单位：元/吨） ?2015—2016年，强厄尔尼诺。本轮厄尔尼诺的强度仅次于1997年。当时东南亚地区持续干旱，由于气候干燥、山火频发，天然橡胶减产的确定性极强，但并未出现趋势性上涨行情。压力主要来自需求端：一是国际原油价格暴跌，合成橡胶的成本大幅下行，下游企业大规模使用合成橡胶替代天然橡胶生产轮胎制品；二是全球制造业表现不佳，下游轮胎厂开工率持续走低，导致原料库存高企。直至2016年国内房地产刺激政策落地，轮胎行业开工率回升，天胶库存持续去化，减产逻辑才重新主导盘面价格，胶价开启了一轮上行趋势。 2023—2024年，中等偏强厄尔尼诺。从南方涛动指数来看，本轮厄尔尼诺属于中等偏强级别，且持续时间较短。当时恰逢全球橡胶树老龄化周期的开端。2016年之后全球橡胶园扩种停滞，开割面积持续收缩，超六成橡胶林步入旺产期尾声和老龄期。老树抗旱能力差，在同等气候条件下，减产幅度高于历史均值。同时，新能源汽车销量较好，且新能源汽车轮胎单位用胶量增加，促使天然橡胶需求增长。其间原油价格偏高，合成橡胶的替代空间有限，供需紧平衡支撑天然橡胶价格震荡上行。复盘过去三轮厄尔尼诺期间天然橡胶价格的走势可以发现，除了气候扰动，其他因素对胶价的影响亦不可忽视。比如，2009—2010年和2023—2024年厄尔尼诺出现时，在需求复苏、割胶意愿低迷和橡胶树老龄化等因素的共同推动下，胶价走出持续快速上涨行情；2015—2016年，受制于需求疲软及合成橡胶的替代效应，天然橡胶价格上涨乏力，直至次年需求好转才开启反弹走势。总之，厄尔尼诺能否推动胶价上行，既要看厄尔尼诺的强度和持续时间，还要看天然橡胶自身的基本面情况。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网08-25 11:10

白糖“天气市”能走多远

市的影响集中在供给端，但对三大主产国（印度、泰国、巴西）的影响方向并不相同。印度、泰国位于北半球，甘蔗生长期（6—9月）高度依赖季风降雨，超强厄尔尼诺背景下季风偏少概率大增，直接威胁甘蔗单产。今年6月，印度的季风降雨一度较常年偏少约四成，马哈拉施特拉邦糖厂出厂价涨至46卢比/公斤的历史高位。政策层面，印度自2025年11月起先后发放约200万吨糖出口配额（实际运出约80万吨）。今年5月，印度将将原糖、白糖和精制糖出口政策由“限制”改为“禁止”，8月20日宣布10月31日前允许免税进口100万吨原糖，为2016/2017榨季以来首次大规模打开进口窗口。不过印度糖厂协会（ISMA）强调，国内糖并无实质性短缺，此举意在平抑投机性涨价。由“限制出口”转向“临时免税进口”的信号意义较强，但实际短缺程度待观察。泰国方面，2026/2027榨季产量预估已下调至1000万~1050万吨，同比下降12.5%~16.7%。巴西方面，短期厄尔尼诺可能扰乱压榨节奏。巴西甘蔗行业协会（UNICA）数据显示，截至6月下半月，2026/2027榨季中南部累计产糖1075.4万吨，同比下降12.38%。不过，雨水充沛有利于甘蔗生长，对下一榨季产量反而有益。值得注意的是，尽管开榨初期同比减产，但巴西国家商品供应公司（Conab）预计全榨季糖产量为4290万吨，同比仅下降2.9%。巴西的补给能力是全球食糖缺口能否填满的关键变量。 2015/2016榨季糖价强势上行上一轮超强厄尔尼诺（2015/2016榨季）期间，纽约原糖价格从2015年8月的10.67美分/磅涨至2016年10月的22.92美分/磅；同期郑糖期货价格由5000元/吨涨至6900元/吨左右。复盘可知，2015/2016榨季的趋势行情源于三个因素共振：一是印度、泰国、巴西三大主产国同步大幅减产；二是供需格局逆转，全球糖产量下降，供需缺口约483万吨，期末库存从4810万吨降至4133万吨，库销比由21%降至18%；三是印度出口政策收紧，国际贸易流收缩。当前市场的运行方向与2015/2016榨季相似，但量级有差别。国际糖业组织（ISO）预估2026/2027榨季食糖短缺26.2万吨，Czarnikow预估食糖短缺60万吨，8月StoneX将缺口上修至约170万吨，机构对短缺的判断一致，但量级有差别。另外，2025/2026榨季全球食糖供应仍过剩。本轮糖价上涨主要由天气预期与印度政策驱动，北半球食糖减产情况需待10月开榨后逐步验证，滞后影响需持续观察。国内市场较为平静国内糖市相对平静。2025/2026榨季全国产糖1295万吨，同比增长约16%，创近12年新高。相关统计数据显示，截至6月底，全国工业库存为449万吨，同比增长222万吨，销糖率为65.41%，终端零售价平稳，现货对期货明显贴水。8月中旬，广西白糖现货价格和郑糖期货主力合约的价差走扩。外盘糖价上涨会抬升配额外进口成本，郑糖远月合约价格更多表现为“区间上移”而非“向上突破”。若外盘食糖价格维持高位，郑糖价格重心有望抬升，反之则回归国内供需定价。期权市场已提前定价厄尔尼诺事件。截至8月19日，白糖期权总持仓量为43.8万手，较月初显著增长。各合约平值隐含波动率处于11.9%~13%区间，主力2701合约隐含波动率约13%，明显高于20日历史波动率均值（约9.5%），偏度为正且持续抬升，定价上行风险的意愿更强。持仓方面，看涨期权行权价集中在5500元/吨附近，看跌期权行权价集中在5200元/吨附近。需要注意的是，期权隐含波动率已包含部分天气预期，若厄尔尼诺峰值强度不及预期，隐含波动率回落将给糖价带来估值压力。后市有三个观察窗口：一是9月30日，印度出口禁令是否延期；二是10月31日，免税进口窗口关闭，实际到港量将验证印度供应短缺程度；三是11月至12月，厄尔尼诺峰值确认，巴西压榨数据逐渐明朗。总之，本轮“天气市”能走多远，取决于主产国减产兑现情况。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网08-25 11:10

易盛农期综指延续前一周的走势继续小幅攀升

落风险。白糖方面，关注巴西压榨进度和印度季风降雨进度。霍尔木兹海峡争端再起，原油价格再度上涨。糖市处于弱现实+强预期格局。2025/2026榨季，全球糖市弱现实边际改善。2026/2027榨季，巴西中南部甘蔗压榨进度放缓，加之强厄尔尼诺预期扰动全球生产，印度和泰国减产预期强烈，基本面预期转强。2025/2026榨季国内糖产量增幅超过预期，郑糖趋势上跟随原糖价格走势，节奏上围绕进口情况变化。目前，常规和非常规进口量仍维持较高水平，配额外进口成本追平国内生产成本。花生方面，新作花生上市略有延迟，关注单产兑现情况。当前盘面震荡运行，没有明确方向。多数产区花生生长正常，但需关注河南、湖北未来15天的天气情况，阴雨可能进一步延缓花生上市，甚至会损害花生质量。此外，辽宁兴城、锦州及河北北部产情反馈略不及去年同期。旧作方面，东北部分产区余货规模较大，持货商普遍挺价观望；河南产区好货报价相对平稳，差货出货心态则略有松动。弱需求是压制价格的主要原因，市场期待的节日备货尚未全面启动，贸易商随用随采，整体备货规模恐不及预期。结合上述分析判断，易盛农期综指中长期继续偏强震荡的概率较大。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371-65613865）来源：期货日报网

期货日报网08-24 17:46

中国铝业集团、力拓铝业、中国宏桥、中孚实业、中铝沈阳院、顺达矿业等龙头齐聚！10月贵阳见！

铝产能现状及发展前景拟邀：朱家辉印度尼西亚宾坦氧化铝有限公司副总经理 13:50-14:50 | 圆桌：全球电解铝产能扩张将如何重塑贸易流向与价格体系 · 中资企业海外电解铝项目投资与布局 · 印度、非洲等新兴市场产能崛起 · 全球主要消费区域价格错配与贸易格局变化主持人：王彦臣上海有色网信息科技股份有限公司伦敦办事处董事总经理小组成员：王书宝沈阳铝镁设计研究院有限公司海外事业部总经理拟邀：俄铝、韦丹塔、印尼青山、海湾铝业理事会 14:50-15:15 | 镍的今天，铝的明天——印尼关键矿产政策的""链式反应""与铝企应对策略 · 现象解读：镍行业发生了什么？ · 风险镜像：铝行业正在经历什么？ · 多维洞察：从五大维度重构出海战略——资源控制、供应链安全、政策演变、投资回报（成本模型需重估）、风险对冲 · 策略建议拟邀：中国有色金属工业协会 15:15-15:30 | 印度电解铝发展：现实困局剖析及电力瓶颈破局可能性探析拟邀：Vedanta/Hindalco/Nalco 15:30-16:20 | 圆桌：全球铝土矿供应新格局——资源开发、产业升级与合作机遇 · 几内亚推动矿业价值链升级的新机遇 · 土耳其、马来西亚及其他地区新增供应潜力 · 全球氧化铝产业扩张背景下的资源保障策略 · 铝土矿贸易流向变化与未来国际市场格局展望主持人：上海有色网信息科技股份有限公司铝土矿分析师拟邀：几内亚矿业部 CTC 力拓中铝国际贸易集团有限公司 16:20-16:45 | 守住我们的“600kA”：构建技术主权时代的产业防火墙 · 历史之鉴，欧美当年如何对我们进行技术转移？ · 现实之困 · 未来之道，构建"分层分类、动态调整"的技术输出管理体系拟邀：沈阳铝镁设计研究院有限公司 16:45-17:10 | 中国石油焦市场供需现状及价格预测演讲嘉宾：刘慧敏上海有色网信息科技股份有限公司石油焦分析师能源转型沙龙 10月13日 13:30-13:50 | 储能配置——铝企配储的“经济账”与“安全账” · 储能市场正爆发式增长，铝企配储到底能不能赚钱？ · 除了峰谷套利，还能给电解铝带来什么？ · 铝企配储的“黄金窗口”来了吗？行业最大用户侧储能项目实战数据拆解 · 不只是“赚钱工具”：构网型储能如何实现黑启动，为电解铝提供“秒级”应急保障？拟邀：远景 13:50-14:10 | 电力交易——铝企“买电”与“用电”的极致降本 · 电费占成本40%，怎么在电力市场里“买”得更便宜？ · 怎么让每一度电产生更大效益？ · 从“被动接受”到“主动博弈”，铝企如何建立购电核心竞争力？ · 国家政策已落地，铝企如何抓住“绿电铝”千亿红利？拟邀：国网 14:10-14:30 | 全石墨化阴极+复合钢爪 + 磷生铁浇铸技术的实际应用效果 · 哪种阴极技术更优越 · 磷生铁浇铸技术在操作中容易遇到哪些难点（如裂缝风险） · 复合节能型阳极钢爪的投资回报周期大概多久？适应国内现有的组装设备吗？ · 除了新槽，老旧电解槽进行“渐进式”改造的可行性如何？拟邀：魏桥、锦江 14:30-14:50 | 降碳设备——余热回收、固废处理与节能装备（阀门，极板） · 除了“省电”，铝厂还有哪些“隐形浪费”能通过设备升级堵住？ · 再生铝“变废为宝”：废气趋零排放、铝渣回收超95%，这家企业怎么做到的？ (广辉科技) · 环保投入如何从“成本”变“投资”？ · 电解槽烟气余热高效利用：侧壁取热 vs 上部烟道取热，哪种方案更值得投？ 14:50-15:10 |氧化铝输送、净化系统与辅助工序的节能潜力 · 磁悬浮透平风机在氧化铝输送中的应用效果如何？相比罗茨风机，实际节电率能达到宣传的30%吗？ · 净化系统如何实现变频闭环控制，避免“大马拉小车”？ · 阳极组装车间的电解质清理系统，如何进一步提升效率，降低碳含量？ 15:10-15:30 |AI如何“驾驭”电解槽：从“经验操作”到“数值化感知” · 智能决策系统给出的（如：电压调整）建议，操作人员敢不敢、会不会采纳？人机如何有效协同？ · 相比进口系统，国产化智能控制系统在降低成本的同时，稳定性如何？ · 如何利用槽况分析数据，提前预警“炉帮”受损等异常情况？ 15:30-15:50 |光储一体——从“看天吃饭”到“可控黑启动” · 构网型光伏+储能如何为电解铝提供秒级应急保障？ · 如何兼顾峰谷套利与降碳双收益？ · 如何解決企业绿证绿电问题？拟邀：爱旭、思格 15:50-16:30 | 圆桌：电解铝厂冶金过程降碳路径与节能技术实战 · 2025-2026电解铝行业节能降碳政策与行业现状分析 · 电解铝全流程能耗与碳排放关键节点及降碳潜力 · 电解槽大型化、智能管控等现役装置节能技术实战 · 头部企业如何能有效管控体系的搭建与迭代？ · 颠覆性低碳技术进展及碳合规、碳成本应对路径主持人：张毛毛上海有色网信息科技股份有限公司营销部高级总监拟邀：国家电投集团铝电投资有限公司包头铝业有限公司广元中孚高精铝材有限公司包头常铝北方铝业有限责任公司交易策略沙龙 10月13日 13:00-17:00 | 圆桌：2026铝价情景推演：三个关键变量的不同路径与应对策略 · 三个变量：国内复产速度、海外需求变量、能源成本中枢 · 价格运行区间、波动率特征及相应的风控与仓位管理策略主持人：唐佳妮上海有色网信息科技股份有限公司资深数据产品顾问(海外金融部) 拟邀：高盛（亚洲）有限责任公司瑞银证券/瑞士银行香港分行杰富瑞国际有限公司麦格理资本证券有限公司星展银行法国巴黎银行本场沙龙其他议程待定铝加工专场 10月14日 9:00-9:30 | 中东黑天鹅与中国机遇：全球铝供应缺口下的铝材出口战略 · 中东减产规模、缺口测算与窗口期研判 · 中国铝材出口的“危”与“机” · 高附加值铝材出口的海外认证、客户锁定与风险对冲演讲嘉宾：陈炽昌上海有色网信息科技股份有限公司高级分析师 9:30-10:00 |新能源汽车铝合金全场景的轻量化应用 · 从车身到底盘：全铝架构、一体式压铸与电池壳体的一体化轻量化设计 · 三电系统铝材深度渗透：电机壳体、电控散热与电池箔的协同技术升级 · 热管理系统与结构件：冷凝器、液冷板及碰撞安全件的材料拟邀：中国铝业集团高端制造股份有限公司 10:00-10:30 | 新兴赛道对高端铝材的潜在需求 · 低空经济“起飞”：eVTOL机体结构、旋翼系统与高强耐蚀铝合金的适航认证突破 · 人形机器人轻量化关节：铝合金在谐波减速器、骨架及执行器外壳的精密成形应用 · 3C电子与高端装备：折叠屏手机中板、AI服务器散热模组及半导体设备用铝材的增量市场拟邀：追觅科技（苏州）有限公司 10:30-11:00 | 从制造到智造:铝加工企业数字化转型的标杆实践与实施路径 · 全流程数字精整的实时质量管控与能效优化 · 智能工厂落地案例 · 数据驱动决策链：从订单排产、工艺参数调优到供应链协同的数字化转型路线图拟邀：上海宝信软件股份有限公司 11:00-11:30 | 铝板带箔的增量赛道：电池箔、储能与包装材料的需求爆发 · 动力+储能需求带动电池箔“一箔难求” · 新型储能系统铝材应用：从结构件到液冷板，打开蓝海市场 · 包装材料“以铝代塑”再加速：罐料、铝餐盒与无菌包材的消费升级拟邀：贵州贵铝新材料股份有限公司

FX168活动资讯08-20 15:25

多重因素共振 A股粮食板块走强

亚和东南亚、西非、东非和南非部分地区。印度、印尼、巴西、哥伦比亚和韩国等国家的农业对天气更为敏感。东方证券表示，根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新预测，2026年10月至12月出现“历史级”超强厄尔尼诺事件的概率高达69%，南亚、东南亚及欧洲的主粮产区面临减产风险，国内亦将面临暴雨、高温及台风频发的气候挑战，进一步强化粮食安全的战略重要性。联合国粮食及农业组织近日公布的报告显示，7月全球食品价格指数已创三年多来新高。国内方面，最低收购价政策为粮价提供了有力支撑。 8月以来，粮食市场政策暖风频吹。8月5日，江西、湖南启动2026年早籼稻最低收购价执行预案；8月11日，河南省启动2026年小麦最低收购价执行预案。据了解，启动托市收购有一定的条件，当监测的粮食到库收购价格持续3天低于最低收购价格时方可启动。江西、湖南、河南等地粮价跌破“红线”，反映出粮食供需关系的深刻变化：供给端连年丰收、需求端增长乏力。在粮价下行与化肥、农药等生产成本上涨的夹击下，最低收购价制度发挥了“保成本、兜底线”的关键作用。国泰海通证券表示，气候灾害对农产品产量的扰动或加大，建议关注玉米等大宗商品价格触底反弹的交易机会。对于本轮行情，受访分析师提示应理性看待。徽商期货农产品分析师刘冰欣表示，近期黑龙江出现大量降水，国产大豆减产的预期进一步强化，豆一价格近两日大幅拉升。今年黑龙江产区大豆种植面积减少，种植成本上升，基本面偏强。原料成本增加亦推升了豆粕、豆油和豆二等品种的价格。今年的厄尔尼诺天气利多美小麦、美玉米价格，预计短期农产品板块走势偏强，建议企业维持安全库存、交易者谨慎追多。东吴期货农产品高级研究员凌凡表示，本轮粮食板块拉升，交易逻辑在于全球气候风险以及政策托底，但缺乏持续性单边驱动。海外机构预计超强厄尔尼诺影响持续，叠加地缘冲突推高全球化肥成本，美国农业部下调新季玉米单产预期，外盘谷物价格走强，加剧市场对秋收减产的博弈情绪。强对流天气对我国东北、华北玉米灌浆关键期产生不利影响，带来盘面升水。 “现阶段行情交易的是秋收天气的不确定性，并非已经出现供需缺口，一旦后期产区天气平稳、新粮上市，相关资产估值存在快速回调的风险。”凌凡表示。来源：期货日报网

期货日报网08-19 07:55

郑糖上行驱动力不足

本轮反弹的主要推动力。巴西制糖比骤降、印度季风降雨偏少、欧洲高温扰动甜菜糖供应等多重因素共振，推升原糖价格，进而带动郑糖期价跟涨，但国内高库存叠加去库缓慢，持续压制期价反弹空间。全球食糖供需格局正迎来系统性逆转。受巴西、印度、泰国三大主产国减产预期共振影响，各大机构的预测已从年初的整体过剩逐步转向供应短缺。国际糖业组织（ISO）预计，2026/2027年度全球食糖产量为1.80亿吨，同比下降1.1%，全球糖市将出现26.2万吨的供应缺口；即使是温和的厄尔尼诺，也足以将本榨季推向供应短缺。图为全球食糖供需平衡情况去库压力凸显和全球市场由过剩转为短缺的格局形成鲜明对比，国内糖市仍深陷高库存困局。2025/2026榨季全国食糖产量为1295万吨，同比大幅增加179万吨，增幅约16%，创近年产量新高。但产量的大幅增长并未带动销量同步提升，呈现出典型的“增产不增销”格局。中国糖业协会数据显示，截至7月底，广西本榨季累计销糖548.4万吨，同比减少1.21万吨，产销率为71.24%，同比下滑13.77个百分点；云南本榨季累计销糖203.17万吨，同比增加8.03万吨，但产销率仅为69.15%，同比下降11.53个百分点。7月单月销售表现略有分化：广西销糖45.6万吨，同比增加10.05万吨，云南销糖19.95万吨，同比减少0.08万吨。旺季消费提振力度有限，库存去化速度远不及累积速度。截至7月底，两大主产区工业库存合计312万吨，其中广西221.34万吨，同比增加124.45万吨；云南90.65万吨，同比增加43.92万吨，去库压力较大。高库存主要源于三方面因素：一是国产糖大幅增产，奠定了供应宽松的基调；二是下游终端与贸易商受看空预期影响，采购意愿低迷；三是截至6月底本榨季累计进口食糖291万吨，同比增加40万吨，进一步补充了国内供应。图为中国食糖产量情况（单位：万吨）展望2026/2027榨季，农业农村部预测全国食糖产量将继续维持高位，预计为1293万吨，较2025/2026榨季小幅减少2万吨，增产势头有所放缓。其中，广西和云南的甘蔗糖产量大概率增加，甜菜糖产区则出现明显分化。新疆方面，新制糖期将有2家糖厂不开工，开机糖厂数量减至12家，种植面积预计小幅缩减，收购价总体维持稳定，但仍需关注8月的高温干旱天气影响。内蒙古新制糖期已落实的甜菜种植面积为130万~140万亩，同比减少26%，较预期进一步收缩；开机糖厂维持12家，收购价稳定在580元/吨；甜菜产量预计430万~440万吨，同比下降24.5%；食糖产量预计50万吨，同比减少18万吨。当前甜菜长势较好，但近两年产区产量受收获期降雨影响较大，后期天气仍是影响产量的关键变量。综合来看，甘蔗糖产量小幅增长将被甜菜糖减产抵消，总产量与2025/2026 榨季基本持平。在国内消费增长较弱的背景下，新榨季国内糖市供需格局仍维持宽松。进口糖源双向收紧进口方面，2026年以来我国食糖进口呈现“总量收缩、边际增速放缓”的态势。根据中国海关数据，截至6月底，本榨季国内累计进口食糖291万吨，同比增加40万吨，增量主要集中在榨季初期，榨季中后期进口节奏明显放缓。其中，6月单月进口28万吨，同比减少14万吨，同比降幅为34%。利润方面，截至8月10日，巴西产食糖进入我国的配额内、配额外进口利润分别为1553元/吨和386元/吨；泰国产食糖对应利润则分别为1597元/吨和443元/吨。虽然进口仍有利润空间，但配额外的高关税显著抑制了进口放量。2026年进口配额总量为194.5万吨，叠加自动进口许可证发放节奏调控，实际到港规模仍受到多重约束。糖浆及预混粉进口正步入结构性收缩通道。截至6月底，本榨季我国累计进口量为91.83万吨，同比减少17.88万吨，其中进口来源近八成来自老挝。自6月29日起，我国在暂停泰国、越南糖浆进口的基础上，进一步叫停老挝糖浆进口，三大进口来源国已全面受限。7月关税配额外原糖预报到港量为13.4万吨，同比减少11.72万吨，进一步印证了进口放缓的趋势。综合来看，国际糖市当前正处于从现实过剩转向预期短缺的关键节点。7—8月是北半球甘蔗生长的关键期，厄尔尼诺引发的降雨偏少影响正逐步显现，随着全球供应缺口逐步确认，价格中枢有望继续抬升；若厄尔尼诺的扰动延续至2027年初春，其对甘蔗单产的损害将具有长期性，全球糖市或已步入结构性供应收缩周期。国内糖市方面，本榨季产量高增叠加库存积压、销糖进度缓慢，现实端压力明确，过剩格局并未改变，郑糖期价上行空间受限，短期上涨仍依赖外盘拉动，自身驱动力不足。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网08-12 11:35

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