期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

豆类品种期价承压
 go
弱生物燃料需求预期；另一方面，未来两周美国中西部降雨接近正常水平，前期高温干旱带来的天气升水部分回吐。国内豆类品种期价跟随美豆自高位快速回落，资金集中获利了结，豆粕近月合约大幅减仓。美国大豆产区天气分化美国农业部最新作物进展报告显示，截至7月26日，美豆优良率较前一周下降3个百分点，至63%，为2023年以来同期最低水平，且低于市场预期的64%。同期，美国48州表层土壤严重缺墒的比例回升，大豆主产区伊利诺伊州、印第安纳州、衣阿华州等地的干旱程度有所加重。不过，产区天气明显分化，北部五大湖周边大豆优良率为78%，整体长势良好；东部产区灾情突出，积水烂苗与局部干旱并存，拉低平均单产预期。目前美国80%的大豆已开花，47%进入结荚阶段。市场焦点已转向8月天气趋势，这也是决定大豆产量的关键窗口。如果8月迎来大范围降雨，前期干旱损失有望修复；如果高温干旱持续，单产下调风险将进一步加大。后续需密切关注美国农业部首份基于农户调研的作物产量报告对大豆产量预期的影响。美豆出口面临多重制约从出口数据看，美国农业部出口检验报告显示，截至2026年7月23日，美豆出口检验量为34.89万吨，环比增长9%，较去年同期减少18%。2025/2026年度美豆出口检验总量约3898.6万吨，同比减少17.5%，已完成全年出口目标的94.2%。尽管目标完成率较高，但出口总量同比明显萎缩，说明本年度出口节奏整体偏慢。新作采购方面，中国自7月8日以来，累计确认购买超160万吨美国新季大豆，目前已敲定超130万吨新作订单。当前中国对美国大豆征收13%的关税，制约了私营油厂的采购意愿，新增需求主要来自国企。巴西大豆仍是中国商业买家的首选，桑托斯港9月船期FOB报价较美湾低约3.6美元/吨，持续分流美豆出口份额。整体看，美豆出口面临旧作同比下滑、新作关税阻碍的压力，但中国的远期采购预期及巴西大豆升贴水报价高企为美豆价格提供了底部支撑。短期需关注美豆对华出口检验数据及巴西大豆出口节奏变化等。国内进口大豆到港量维持高位从国内市场看，海关总署发布的数据显示，6月中国大豆进口量为1355万吨，创历史同期新高，巴西大豆占主导地位。7月进口大豆到港量仍维持高位，国内油厂周度压榨量在225万~250万吨。大豆港口库存仍处于近三年同期高位，市场供应压力不减。为缓解库容紧张局面，中储粮宣布将于7月31日拍卖50.4万吨国储进口大豆，随着市场对未来几周进口大豆储备拍卖的预期升温，进口大豆供应压力继续增加。成本和利润方面，受美豆期价走强及巴西大豆升贴水报价上行影响，进口大豆到港成本持续抬升，油厂压榨利润普遍下行。截至7月28日，进口大豆压榨利润收窄至39~59元/吨。高成本与低利润虽然迫使部分油厂调整开机节奏，但整体供给宽松格局未变。从采购结构看，中国近月船期采购进度偏快，8月采购目标基本完成，9月完成率逾80%，明年3月船期采购完成率超40%且以巴西大豆为主。截至7月24日，本年度巴西大豆对华发船总量为5835万吨，同比微降1.49%，但供应量依然充裕。整体看，国内进口大豆巨量到港，港口库存高企叠加政策性抛储，短期供应宽松格局将持续压制大豆价格。图为国内港口大豆库存（单位：万吨）综上，美豆期价宽幅震荡，短期天气升水回吐叠加地缘政治风险下行压制美豆价格。国内进口大豆到港量和港口库存处于高位，油厂压榨利润下行，叠加政策性抛储压力，大豆供应宽松格局延续，短期豆类品种期价仍承压。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网07-30 09:55
国债收益率曲线斜率趋平
 go
增长52.3%，绝对增速保持较高水平；美国、欧洲、新兴市场花旗经济意外指数均处于正值区间，显示其基本面数据优于预期。内需方面，整体“中规中矩”。7月以来，建筑材料需求相对平淡。30个大中城市新房销售面积大体与去年同期持平，样本城市二手房销量同比保持两位数增幅。不过，房价能否持续企稳回升有待观察。另外，近期部分核心城市二手房挂牌量再度增加。暑期国内航班执行数量创出新高，但结合百度迁徙指数分析，当前跨区域人员流动强度不及去年同期，指向服务业相关消费难有太多亮点。资金平稳跨月可期本周时值跨月，资金面面临一定季节性扰动。但政府债券净缴款规模转负，一级市场发行带来的影响减弱，叠加央行呵护流动性的态度不变，资金面平稳跨月可期。截至7月28日收盘，DR001、DR007分别小幅升至1.4234%、1.4467%，隔夜非银资金利差走扩至7.17个基点，7天期利差仍维持在0.71个基点的低位。就流动性的“量”而言，7月24日，央行公告跨月隔夜逆回购安排，将于7月29日至31日每日开展6000亿元、8月3日开展3000亿元隔夜逆回购操作，释放维护资金面平稳跨月的积极信号。与此同时，中长期流动性重回净投放状态，7月两期买断式逆回购叠加MLF续作，合计释放8000亿元中长期资金，显示当前货币政策持续呵护流动性，配合财政政策的支持性立场不变。后市展望综合来看，外部环境不确定性上升，权益市场赚钱效应下降，重要会议时点临近，叠加央行持续从“量”上呵护流动性，上周债市长端有所突破，30年期活跃券收益率再度下破2.2%关口，TL主力合约创出年内新高。看向后市，一方面，市场对政策指引较为关注，盘面在一定程度上已提前反映，若无太多增量内容，则部分资金或选择离场；另一方面，长端利差持续收缩需要“资产荒”进一步演绎。考虑到当前资金利率对中短端国债收益率下行构成约束，且30年期和10年期国债利差仍处于偏高水平，做平二者收益率曲线具备一定价值，风险也相对可控。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网
期货日报网07-30 09:40
股指震荡盘整
 go
沃什的发言将成为市场关注重点。结合近期美国经济数据表现偏强、就业数据凸显韧性，以及中东地缘冲突反复推高原油价格等因素分析，美联储9月存在加息可能性。美元指数和美债收益率均处于高位，全球流动性整体偏紧，对风险资产估值形成压制。短期来看，美联储政策路径存在不确定性，全球科技股调整余波未消，A股大概率以震荡筑底为主，静待政策信号指引。中长期来看，股指K型分化走势将延续，AI全产业链、半导体国产替代、高端制造业等方向仍是贯穿全年的主线。此外，红利资产、传统价值周期板块在此阶段具备估值修复动力。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网
期货日报网07-30 09:40
全球原油市场面临系统性冲击
 go
交火以来，霍尔木兹海峡实质上已重新陷入美国海军与伊朗方面的双重军事封锁之中，通行安全环境急剧恶化，能源船只的通航意愿与市场信心明显受挫。Kpler统计的最新高频船运数据显示，截至7月29日，近十日霍尔木兹海峡能源船只通航量均值仅为5.8艘/日。也门胡塞武装于7月20日宣布对沙特实施海上航行禁令。自本轮中东冲突爆发以来，尽管也门胡塞武装已多次对曼德海峡发出军事威胁，但本次行动无论从执行力度还是实际影响来看，均为最严重的一次。自7月20日声明发布后的短短数日内，已有多艘油轮在曼德海峡附近遭遇武装袭击。同时，据Kpler统计，至少4艘载有沙特原油或原定驶往延布港的油轮已发出掉头信号。在上述背景下，全球两大核心能源运输通道正因地缘冲突升级而同时承压。据Kpler统计，2025年霍尔木兹海峡与曼德海峡合计影响全球约1776.5万桶/日的原油贸易流，占全球原油贸易总量的40%左右，其中霍尔木兹海峡约1517.9万桶/日，曼德海峡约258.6万桶/日。图为两大海峡原油贸易量（单位：万桶/日）图为两大海峡占全球原油贸易流比重从供应端来看，今年沙特东西向原油管道持续维持满载输油至延布港，通过西部转运港的方式阶段性缓解了原油出口受限的压力，曼德海峡方向的原油贸易流量因此有所增长。若延布港持续遭受也门胡塞武装袭扰，导致能源船只靠泊装载量大幅回落至100万桶/日，则曼德海峡有效通航流量预计降至约317.28万桶/日；同时，若美伊冲突进一步升级，且不考虑船对船（STS）转运等非常规运输手段，在霍尔木兹海峡通行状况回归至2026年4月水平的情况下，则该海峡原油流量将骤降至约165.2万桶/日。届时，在最严重的情况下，两大海峡合计可提供的原油流量将仅剩约482.48万桶/日，较冲突前正常水平形成约1291.82万桶/日的供应缺口，约占全球供应的29.7%，全球供需格局将面临极为严峻的考验。需要注意的是，上述假设仅基于地缘冲突不断升级的局势推演（即满足美伊战事升级与曼德海峡被封锁两大条件），后续实际演变仍存在较大不确定性。若也门胡塞武装的袭扰力度有限，或受美国国内反战情绪升温及成品油价格的负面冲击影响，美国总统特朗普在基本面出现极端恶化之前再度转变态度以缓和局势，则供应缺口将得到较大修复。从绝对值的结构性视角来看，对比最近12个月依赖两大海峡进口原油的需求国滚动均值数据，若两大海峡通航同时受阻，亚洲主要消费国将面临严重的能源进口危机，届时全球性能源恐慌情绪可能再度推高油价。后续仍需持续观察美伊冲突走向及也门胡塞武装对曼德海峡油轮的打击力度。替代运输路径从替代运输路径来看，向北通过苏伊士运河并绕道非洲好望角的替代航线虽能维持部分石油运输，但将显著拉长运输距离、推高吨位运价并增加整体到岸成本。同时，考虑到超大型油轮（VLCC）通常无法在满载吃水深度下通过苏伊士运河，整体运力或有所收缩。考虑到苏伊士运河的吃水限制，当前已有VLCC在红海艾因苏赫纳港卸货，通过埃及SUMED管道运到另一端的地中海西迪基里尔港后再次装货，以规避苏伊士运河的吃水限制。无论哪种方式，都极大地增加了原油的运输成本和时间成本。根据外媒最新消息，沙特阿美考虑调整亚洲原油定价，以反映出口改道后运输成本上升。这充分证明了潜在成本的抬升。图为通过曼德海峡的进口国原油进口量（单位：万桶/日）后市展望展望后市，当前美伊冲突悬而未决。特朗普已多次宣称升级战事，但最终未付诸行动。从特朗普的政治诉求来看，其并不希望油价在高位维持过长时间，核心原因有三点：其一，美国中期选举临近，若选举失利，特朗普下半任期将面临较大的施政掣肘，竞选承诺亦难以兑现；其二，油价上行推升美国通胀，最终将直接冲击共和党选民基本盘，迫于支持率压力，特朗普可能在油价飙升之际再度转变态度；其三，本轮美伊冲突已持续近5个月，美军阵亡人数已升至18人，美国国内反战意愿高涨。在上述多重压力下，尽管冲突仍有升温迹象，但仍不能排除特朗普在某一节点再度推动局势缓和的可能。短期而言，在地缘因素主导下，油价将维持高位震荡格局。也门胡塞武装是否进一步加大打击与封锁力度，已成为当前原油市场关注的核心变量之一。若也门胡塞武装持续升级对曼德海峡及沙特西部港口的封锁，全球原油供应体系将面临更大挑战。更需警惕的是，若也门胡塞武装升级对沙特的对等报复，不排除触发沙特与巴基斯坦此前签署的共同战略防御协议，从而进一步加剧地区局势的复杂性与不确定性。图为WTI原油期货主力合约走势综合来看，地缘局势仍有进一步升级风险，中东地区原油出口面临挑战。另外，俄罗斯和哈萨克斯坦原油出口同样面临下降风险。原油市场焦虑情绪明显升温，对供应收紧的担忧在不断走强的现货贴水和期货月差上得到体现。本周，国内原油期货近端合约转为升水结构，反映出供应收紧已经开始在我国基准油价中得到反馈。目前市场情绪高度敏感，任何地缘层面的升级都将推动油价冲高。需要注意的是，一旦美伊有任何谈判动向，油价将面临剧烈调整。后续需持续跟踪地缘局势演变，预计短期油价将维持高位。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网
期货日报网07-30 09:25
重磅！美联储罕见出现3张反对票美元飞流直下超30点、黄金暴拉超40美元、纳指V型反转
 go
arsh）带来上任后的首次重大挑战。美国联邦公开市场委员会（FOMC）以9票赞成、3票反对，通过将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。三张反对票均来自地区联储主席，分别是克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）、明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）和达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）。美联储会后声明指出，三名异议官员倾向于在本次会议上将联邦基金利率目标区间上调25个基点。三人此前均对通胀表现出明显担忧，其中洛根最明确地表达了加息立场。美国通胀率已连续五年多高于美联储2%的目标，高物价对家庭造成的压力迟迟没有明显缓解。此次投票结果也对沃什构成早期考验。沃什不愿像过去的美联储主席那样，为市场提供明确的利率路径指引，导致本次会议前的不确定性显著升高。市场此前普遍预计美联储将继续按兵不动，但加息预期已经明显升温。根据芝商所（CME Group）的FedWatch工具，会前市场一度认为本次会议意外加息的概率约为三分之一；预测市场则更加确信美联储会维持利率不变。沃什此前表示，美联储不应花费太多精力告诉市场下一步会做什么，而应更多说明在何种条件下采取行动。不过，周三公布的声明既没有给出明确政策方向，也没有列出未来行动的具体条件。尽管如此，市场仍普遍预计美联储可能在9月启动加息。本次声明与6月17日发布的版本大致相同，延续了美联储今年以来维持利率不变的政策。此前，美联储曾在2025年下半年连续三次降息。美联储表示：“尽管部分源于中东冲突的不确定性仍然较高，经济活动继续以稳健速度扩张。”声明同时指出，就业增长与劳动力增长基本同步，失业率变化不大，尽管美国劳动力规模有所收缩。与6月一样，声明最后以一句简短而强硬的表态收尾：“委员会将实现价格稳定。” 支持收紧政策的官员认为，通胀持续侵蚀家庭购买力，目前仍没有明确的持续降温迹象。近期价格压力既受到美国总统特朗普关税政策影响，也与伊朗冲突推高能源成本有关。美联储6月公布的利率预测显示，委员会整体预计2026年底前将加息25个基点。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）近期同样对通胀表达担忧，并表示，如果通胀没有取得更多进展，可能需要提高利率。不过，他在本次会议上仍投票支持维持利率不变。沃什此前曾表示，通胀是一种“选择”，并在近期出席国会听证会时反复强调控制物价的重要性。但从政策沟通角度看，他对美联储过去通过前瞻指引暗示未来利率方向的做法一直持批评态度。延续沃什首次主持会议时的风格，本次声明明显短于以往版本。沃什正在推动美联储改革沟通方式，并已设立五个专项工作组，其中一个专门负责研究政策沟通问题。会议召开前，多名FOMC官员已公开表达不同立场。纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）认为，当前政策立场适合推动通胀逐步回到目标水平。洛根则认为，利率需要“适度”上调。哈马克同样属于通胀鹰派，多次强调持续上涨的物价正在给普通家庭带来广泛压力。特朗普本周早些时候公开支持沃什，称其表现“非常出色”，同时批评其他一些美联储官员“动机不良”，甚至可能受到政治因素影响。三名官员要求立即加息，显示美联储内部的政策重心正在发生变化。尽管本次会议选择继续观望，但随着通胀压力、能源价格和关税影响持续发酵，9月会议是否启动加息，或将成为市场下一阶段关注的核心。市场反应市场预期显示，美联储利率决议公布后已不再完全定价美联储9月份加息的预期。美股三大股指跌幅缩窄，道指跌1.09%、标普500指数跌0.15%、纳指转涨。（图源：FX168）美国2年期国债收益率一度下跌7个点，最低至4.25%，现报4.32%。美元指数DXY短线下挫逾30点，刷新日低至101.08。（图源：FX168）现货黄金短线上扬超40美元，最高至4086.33美元/盎司。（图源：FX168） “美联储传声筒”NickTimirao指出，FOMC以9票赞成、3票反对决定维持利率不变。三位地区联储主席投下反对票，主张加息25个基点。这是自2016年以来，美联储首次在同一次政策决议中出现三张方向一致的反对票。
夏洛特07-30 02:12
铜易涨难跌
 go
价支撑。海外库存呈现显著分化格局。受美国关税预期影响，全球铜资源持续向美国流入，推动Comex铜库存累积至70万吨的高位；而非美地区库存则持续收缩，当前LME铜库存为27.6万吨，注销仓单占比已从年初的22%攀升至62%，有近17万吨铜仓单待出库，市场可流通的显性库存持续收缩，后续仍有进一步去化空间。全球区域库存错配、非美市场现货供应偏紧，是铜能够抵御宏观扰动、保持价格韧性的核心支撑。图为全球铜显性库存（单位：吨）图为TC（单位：美元/干吨）矿端偏紧约束供应上游铜矿原料短缺，将限制精炼铜的供应弹性。目前全球铜矿新增产能投放节奏偏慢，但冶炼产能相对充足，铜精矿的供应增速无法匹配冶炼端的需求。铜精矿加工费（TC）持续处于负值区间，最新报价为-140美元/干吨，不断刷新历史低位。负加工费推高了冶炼企业的原料采购成本，压缩了行业加工利润，导致炼厂主动增产的空间受到约束。在全球铜矿新增投放乏力、原料供应紧张格局短期难以扭转的背景下，精炼铜的供应增量仍会受到限制。即便铜价出现阶段性调整，上游产业成本也会形成强支撑，价格出现深度回调的空间相对有限。宏观变量限制高度基本面已为铜价筑牢底部，但宏观层面的持续博弈仍制约着价格的短期上行高度。此前油价冲高反复推高全球通胀预期，压制了风险资产估值；当前随着中东局势缓和、油价回落，通胀上行压力已经边际缓解，短期宏观约束有所放松，但外部不确定性仍然存在。目前市场普遍预期7月美联储大概率维持当前利率区间不变，届时议息会议释放的政策信号，将成为影响短期铜价的关键变量。此外，美国关税预期仍是影响后期铜价的重要变量。若最终政策落地或加码，全球铜资源将进一步流向美国，非美地区的供应紧缺会随之加剧，为铜价提供上行驱动；若政策力度不及市场预期，美国的高库存则可能回流全球市场，届时全球库存错配格局有望得到修复，铜价获得的支撑力度也将有所弱化。供需紧平衡格局难改综合来看，当前铜市呈现出基本面偏强、宏观情绪反复博弈的格局。库存持续去化、矿端供应偏紧及全球库存区域错配三大逻辑，将共同支撑铜价。短期来看，若现货偏紧格局进一步强化，铜价有望挑战前期高点。但美联储会议释放的政策信号、中东局势的再度反复仍会扰动价格上行节奏。中长期而言，在库存出现趋势性累积、矿端供应实现明显改善之前，铜市的紧平衡格局难以逆转，价格回调空间相对有限，整体偏强运行的核心趋势不会发生改变。（作者单位：恒力期货）来源：期货日报网
期货日报网07-29 10:10
PTA 难以迎来趋势性行情
 go
期供给宽松的预期对油价上行形成压制；但美国页岩油增产乏力，核心产油国仍保有产量动态调节的灵活性，油价下方80美元/桶一线支撑稳固，为聚酯产业链筑牢了成本底部，也限制了PTA价格的大幅下行空间。短期来看，地缘冲突并未完全消退，阶段性扰动仍会支撑油价保持韧性，油价难以出现单边下跌行情；但随着增产节奏稳步推进，需求旺季步入尾声，油价上行弹性持续受到压制。整体来看，原油价格底部区间稳固，聚酯产业链成本端不存在大幅下滑的风险。 2026年是国内PTA产能投放的空档期，截至7月底，全行业有效产能稳定在9209万吨，为2019年以来首次全年无新增产能投放。受PX原料供给偏紧与企业集中检修共同影响，二季度以来，国内PTA累计检修涉及产能超过2700万吨；截至7月25日，PTA行业综合开工率回落至60.8%，较去年同期下滑超20个百分点，周度产量约111万吨，创近3年同期新低，7月也成为全年供给收缩力度最大的月份。目前部分检修装置已进入重启阶段，预计8月起行业开工率将逐步回升，供给端收缩的利多已大部分兑现。当前需求仍处于从淡季向旺季过渡的蓄力阶段，尚未出现明显放量信号，但终端低库存格局下的补库潜力，为后续需求增长预留了充足空间。当前聚酯行业综合开工率为82%，处于近年同期偏低水平，江浙地区织机开工率维持在六成左右，秋冬订单的启动节奏慢于往年同期。不过从产业链库存结构看，终端纱厂、织造企业的原料库存均处于近3年低位，随着纺织传统消费旺季临近，8月中旬起终端补库需求有望逐步释放，带动聚酯开工率回升至83%~85%区间。尽管国外纺服需求整体偏弱，订单反弹空间受限，但国内季节性补库足以承接供给端的边际增量。图为PTA开工率图为聚酯开工率截至7月24日，国内PTA社会库存为227.47万吨，较4月的年内高点累计去库超200万吨，去库周期已持续4个月，绝对库存水平已经降至近3年同期低位。分环节来看，PTA生产企业成品库存可用天数不足5天，处于近5年低位，工厂不存在主动降价去库的压力；而聚酯工厂的PTA原料库存可用天数为8.35天，处于偏低的补库区间，因此市场整体流通货源偏紧。受现货偏紧支撑，当前PTA现货价格较PTA2609合约价格高200~220元/吨，近月合约呈现明确的Back结构，现货价格的抗跌性反过来对期货盘面形成支撑。短期来看，7月末装置检修的尾部效应仍将支撑库存去化，基差大概率维持在高位区间；但在8月供给回升的预期下，基差进一步大幅走扩的空间较为有限。图为PTA社会库存（单位：万吨）图为PTA华东基差（单位：元/吨）整体来看，本轮PTA行情的核心逻辑是，成本与低库存对价格形成托底，供给回升与弱需求对价格形成压制。价格下方支撑扎实，难以深跌，但上方约束明显，难以出现趋势性上涨行情，整体以高位区间震荡运行为主。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网07-29 10:10
原油关注地缘局势动向
 go
霍尔木兹海峡局势呈现两大态势：一方面，美国实施的海上封锁仅针对伊朗籍船只；另一方面，伊朗依然对霍尔木兹海峡保持管控，同时持续开放特定通航路线。目前伊朗的要求是暂时中止船只使用霍尔木兹海峡南侧航线，同时作为交换，也提出了一条新航线。言外之意，伊朗在霍尔木兹海峡北侧航线的基础上，增加了一条航线。不过，鉴于当前中东地缘风险级别较高，航运公司不敢贸然通航，导致霍尔木兹海峡通航量大幅下滑。根据船期数据，本轮美伊冲突升级之后，霍尔木兹海峡原油通航数量出现较明显的回落，基本回到3月初的状态。在原油价格持续上涨的过程中，市场多空情绪也迎来一轮调整。6月原油市场形成空头主导、多头缺位的格局，而7月发生逆转，市场多空情绪调整为多头主导而空头缺位。多空情绪在完成调整后再度走向另一个极端，为盘面调整埋下了伏笔。从上周末开始，美伊之间暂时进入停火状态，谈判的消息持续释放。总的来说，在持续了近三周高强度的互袭之后，美伊局势有所降温，地缘担忧情绪有明显改善，27日原油价格大幅走低，修复地缘情绪溢价。不过，当前中东地缘局势的不确定性还没有解除，美伊尚未重启谈判，更关键的是霍尔木兹海峡没有恢复有效通航，近期仍需重点关注局势动向。图为霍尔木兹海峡原油通航数量 7月原油价格的持续反弹，无论是驱动逻辑还是盘面量价，几乎可以看作6月走势的镜像。6月原油价格持续下跌，市场计价的情形是美伊停火，霍尔木兹海峡恢复通航，市场进入供应过剩状态，且盘面存在超前计价的情况。在此过程中，空头主导盘面且多头处于缺位状态，导致多空情绪进入一种极端情形。极端状态下原油盘面多空情绪调整，基本通过两种路径完成：一是盘面转入震荡调整，用时间进行内部消化；二是借助突发事件强行扭转多空格局。事实证明，6月多空情绪结构的失衡，最终通过第二种路径来完成修复，甚至走向了另一个极端。在将6月跌幅几乎全部收复之后，当下原油价格依然存在情绪溢价，多空情绪失衡的结构面临修复。当下需要关注的重点在于，是否还有突发事件推动原油价格及多空情绪反向调整。投资者需重点关注美伊局势变化及霍尔木兹海峡通航情况。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网
期货日报网07-29 09:45
白银偏弱运行
 go
点关注通胀数据及美联储货币政策指引。美国通胀降温，经济显韧性美国经济依然展现出较强韧性。6月制造业PMI为53.3，预期54，前值54，制造业领域总体保持扩张。生产和订单需求等景气度小幅回落但保持韧性，就业分项持续改善但仍处于50荣枯线下方。服务业PMI从54.5降至54.0，预期54.2，连续24个月处于扩张区间。就业指数创2024年以来最大升幅，并重回扩张区间。支付价格指数回落至4个月低点。美国6月通胀数据超预期回落。 6月CPI环比下降0.4%，创下2020年4月以来最大单月跌幅，同比降至3.5%，大幅低于前值4.2%。核心CPI环比持平，同比回落至2.6%，通胀黏性显著弱化。通胀降温的核心驱动力来自能源价格大幅回落。6月能源分项环比大跌5.7%，汽油、能源商品价格大幅下行，有效缓解通胀压力，当前数据支持加息预期下修。此外，美国就业市场同步降温。6月非农新增就业仅5.7万人，远低于市场预期的11.3万人，且4月、5月非农就业数据累计下修7.4万人。休闲酒店、零售、信息行业就业人数明显回落，薪资增速维持平稳，“薪资—通胀螺旋”风险下降。通胀叠加就业数据双弱，美联储年内加息预期有所修正。但近期由于中东地缘冲突升温，国际油价持续反弹，市场仍担忧通胀反弹风险，未来货币政策或保持中性偏紧预期。本周美联储召开议息会议，加息预期升温受油价上涨、地缘冲突及AI需求推升通胀影响，市场预期美联储本周加息25个基点的概率骤升至36%~40%。此外，近期美联储官员释放“鹰派”言论。美联储新任主席凯文·沃什展现出强硬的“鹰派”立场，直言对持续5年的高通胀“零容忍”，并明确驳斥因6月CPI环比下滑而认为抗通胀“大功告成”的市场观点。沃什的“鹰派”立场削弱了市场对美联储年内降息的预期，美元指数、美债收益率持续高位运行，贵金属价格上行承压加剧。往前看，虽然市场预期预防式加息概率上升，但基准情形仍然是2026年下半年维持利率不变。沃什曾明确表示美联储不会就未来利率路径提供前瞻指引，因此未来美国经济数据表现和美联储官员态度尤为重要。考虑到就业市场后续或有所降温，而油价回落、工资增速维持低位有助于压低通胀，预计9月前美联储维持利率不变，12月加息概率接近90%，基准情形为2027年加息2次。白银工业需求连续下滑过去几年，在以中国为主导的全球新能源革命下，光伏行业引领白银的工业需求。过去4年白银累计供应缺口为2万吨左右，相当于全球约半年产量。预计2026年全球白银供应缺口为1440吨，缺口较2025年有所扩大，仍处于较高水平。全球白银供不应求的状况或进一步支撑白银价格。预计2026年全球白银总供应量为33167吨，较2025年减少747吨，其中矿山供应量为26254吨，回收银为6571吨。需求方面，预计2026年全球白银总需求量为34606吨，较2025年减少560吨。其中，白银工业总需求连续3年下降。预计2026年白银工业总需求为19894吨，占白银总需求的57%，2025年白银工业总需求为20447吨，同比下降3%。光伏产业用银需求量持续下降。预计2026年光伏产业用银需求量为4698吨，较2025年减少932吨。白银实物需求2026年有所增加，预计为8013吨。虽然今年白银供需仍可能存在平衡缺口，但随着国内光伏集中装机结束，白银消费需求或将承压。图为白银工业需求（含预测）金银比价仍有修复空间虽然黄金和白银均被视为贵金属，价格大概率齐涨共跌，但由于基础属性存在区别，两者的价格走势存在较大区别。黄金具有较强的抗通胀属性，但避险属性影响更大，其主要需求在于投资或避险，在市场走势偏弱时充当通胀对冲和避险资产。白银兼具金融属性与工业属性，广泛应用于光伏、电子、新能源、工业制造等领域，工业最终用途消耗的白银占比接近60%。白银价格对经济周期比较敏感，经济衰退会从需求端拖累白银价格，形成利空影响。在经济或地缘不确定性风险较大的时期，黄金的价格涨幅比白银大，金银比价扩大。在经济复苏时期，由于工业需求上升，白银的价格涨幅会更大，金银比价收窄。 2025年11月底至2026年2月初，白银价格上涨幅度显著超越黄金价格，金银比价从80快速回落至46附近。随后银价快速回调，金银比价回升至61附近，但仍处于历史较低水平。未来金银比价仍存在进一步向上修正的可能。图为金银比价综合来看，当前地缘不确定性依然存在，宏观货币环境对贵金属价格构成较强压制，叠加本周美联储召开议息会议，白银价格或以偏弱震荡为主。若7月美联储议息会议意外加息，市场将重新定价持续收紧路径，美债收益率将持续冲高。白银工业属性偏强，价格波动率更高。若美联储意外加息25个基点，白银价格跌幅可能会更大。若美联储“按兵不动”，短期加息预期被证伪，美债、美元将同步走弱，金银价格将迎来短线修复反弹。但反弹仅为短期行情，9 月加息预期仍会限制反弹高度。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网07-29 09:45
甲醇上有阻力下有支撑
 go
，部分中东货源得以通过霍尔木兹海峡，但美国对伊朗实施的封锁并未实质性解除，导致已通关货物的后续船期安排仍面临高度不确定性，物流链条的恢复远比市场此前预期的更为漫长。市场此前乐观预期的7月中东出口恢复已彻底落空，出口缺口的修复时点被迫向后平移。图为国外甲醇装置开工率季节性高温对中东生产端的刚性约束不可小觑。7至8月是中东地区全年气温峰值期，居民制冷用电需求激增，电力供应趋于紧张。当地甲醇装置面临天然气原料与电力供应的双重挤压，进一步限制了开工负荷的提升空间。据统计，截至7月23日当周，国际甲醇装置开工率达到近两个月低位，贸易量显著萎缩。罐容瓶颈与运力短缺形成连锁负反馈。前期霍尔木兹海峡航运受阻导致大量货物积压，部分厂家罐容持续处于高位运转，不仅制约了自有装置的连续生产意愿，更因滞港船舶占用运力，使得可调配的有效船运资源愈发稀缺。这一“罐容紧张—运力不足—开工受限”的恶性循环，正从物流终端反向传导至生产端，持续压制国际甲醇装置的开工率。因此7月国际甲醇市场的供给收缩，表面上是一场地缘冲突引发的短期冲击，本质上却是全球化供应链在“物理损伤、季节约束和物流阻塞”三重冲击下的系统性承压。国内供给端：弹性修复难填进口缺口从国内市场来看，7月中旬以来，随着美伊局势升温、国际甲醇价格大幅上涨，国内甲醇装置开工率呈现出缓慢回升的运行特征。截至7月23日，国内甲醇装置开工率回升至84.92%的相对高位，较去年同期提升0.95个百分点，较前一周上涨0.27个百分点。利润端，部分地区盈利水平同步回升，直接激发了前期检修及降负装置的提负意愿。这一数据揭示了两层重要含义。第一，国内供给属于“利润敏感型”修复，而非趋势性扩张。与中东地区因地缘冲突和基础设施受损导致的结构性供给断裂不同，国内甲醇装置开工率的回升，本质上是高价刺激下的市场化响应。但恰恰因为这种弹性是双向的、可逆的，它只能起到平抑价格剧烈波动的“稳定器”作用，却难以从根本上扭转由外部供给断裂驱动的供需失衡格局。第二，国内增量难以填补进口缺口，市场锚定仍在外部供应。即便所有可开装置满负荷运行，国内产量的边际增量仍难以填补中东货源长期缺位所造成的进口缺口。若外部供应不出现实质性改善，仅凭国内供应的“自我修复”，并不能真正实现市场的再平衡。价格中枢的逻辑锚定，仍牢牢系于霍尔木兹海峡的通航状态与中东甲醇装置的重启进程。国内甲醇装置开工率的回升，更多是对高价信号的被动跟随，难以主导市场方向。需求端：MTO大面积停车，负反馈持续深化与国际市场供给端的紧张叙事相比，需求端的表现持续疲软，成为压制价格上行空间的根本性力量。 MTO装置大面积停车，刚性需求显著萎缩。国内的MTO开工率已降至近年来同期低位，对上游甲醇市场形成一定的负反馈。传统下游处于季节性淡季，局部品种边际回暖。甲醛、二甲醚等品种受高温及终端房地产、板材需求疲软影响，开工率维持偏低水平；甲基叔丁基醚（MTBE）受汽油消费淡季拖累，整体表现平平。不过，醋酸及部分精细化工品种开工率出现边际回升迹象，市场对即将到来的“金九银十”传统旺季仍存一定期待，但能否兑现仍需观察终端需求的实际改善力度。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网07-29 09:30

上一页
1
•••
16
17
18
19
20
•••
1000
下一页

24小时热点

暂无数据