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【有色早评】海内外宏观共振，基本金属偏强震荡

185.36美元/吨。宏观方面，海外美联储降息预期强烈，国内反内卷交易再起，有色金属整体偏强震荡。供应端，印尼RKAB有效期三年改一年后，预计下个月起重新申请明年RKAB配额，近期印尼因林业问题查没部分矿山土地，后续观察印尼镍矿供应是否有减少。冶炼端目前各环节维持过剩状态。需求端，现阶段有金九银十的旺季预期支撑。新能源电池需求在无人机，机器人需求预期下向好，目前受限于产业需求量级有限，对镍需求拉动幅度不高，后续或提供需求增量。整体来看，短期内镍供应的存在一定的不确定性，需求端存在旺季预期支撑，宏观方面海外降息预期强烈，镍价偏强震荡。后续短期关注宏观环境走向，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【MMG与英美资源集团达成的5亿美元镍矿交易遭欧盟质疑】外电9月12日消息，尽管欧盟监管机构对中国掌控关键矿产供应链的情况提出质疑，但中资背景矿业公司五矿资源（MMG）仍预计其以5亿美元收购英美资源镍矿资产的交易将获得欧盟批准。巴西竞争监管机构已启动对该交易的调查，因英美资源的镍业务主要位于巴西。尽管五矿资源目前尚未在巴西开展运营，但欧洲仍是英美资源矿山所产镍铁的关键目的地——这些镍铁主要供应给不锈钢制造商。此次镍资产出售是英美资源大规模重组计划的一环。（上海金属网） 2、【印尼环境部长对PT GAG镍业设定环保边界防止生态污染】印尼环境部长哈尼夫 ·法伊索尔 ·努罗菲克14日表示，政府已对在西巴布亚省拉贾安帕特重新恢复运营的PT GAG镍业公司设定严格的环保要求，以防止未来可能出现的环境污染问题。政府要求该企业建设多级沉淀池，以在降雨季节有效拦截和沉降采矿区的水流，避免河流出现沉积和浑浊。在大气治理方面，政府还要求企业建立空气质量监测站，对排放进行实时监控。至于矿山的具体运营许可，哈尼夫指出，其审批权归能源与矿产资源部（ESDM）负责。（要钢网）不锈钢不锈钢 2025.09.16 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13085元/吨，涨跌幅0.61%。无锡现货基差升水+50至620元/吨；主力合约持仓+7542至133829手；仓单-600至96349吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+0.5至957.5元/镍点，镍铁报价持续仍在回升，不锈钢成本支撑偏强。供应端，不锈钢前期有小幅减产，但整体供应压力缓和有限。近期面临检修结束复产的压力。需求端，国内近期市场对金九银十预期较为乐观，现货市场逢低采购。综合来看，原料端镍铁价格持续回升，不锈钢成本持续回升。供应端近期不锈钢厂检修逐步完成，供应压力或缓慢回升。需求端国内相对稳定，整体供需格局维持过剩。目前海外降息预期强烈，国内反内卷行情重启，且面临金九银十需求，预计短期不锈钢价格维持偏强震荡。后续观察宏观环境变化、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化、海外贸易环境变化。二、消息与数据 1、【福建瑞钢409L、439、430 2D表面首卷不锈钢均成功下线】9月13日，福建瑞钢409L、439、430 2D表面首卷不锈钢均成功下线，标志着该公司产品谱系进一步丰富。（51bxg快讯） 2、【太钢9月高碳铬铁采购价格上涨650】据今日市场消息，北方某钢厂2025年9月份高碳铬铁招标采购价格出台，为8295元/50基吨，环比上涨650元/50基吨，为现金含税到厂采购价。（51bxg快讯） 3、【安塔姆联手宁德时代计划于本月底在FHT启动镍火法冶金冶炼厂的建设】印尼国家矿业公司（PT Aneka Tambang Tbk，简称ANTM）计划于本月底在Feni Haltim（FHT）工业区启动其基于回转窑电炉（RKEF）的镍火法冶金冶炼厂的建设。该镍精炼厂是安塔姆与宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL）牵头的财团共同投资项目的一部分。宁德时代的投资通过宁波普勤时代有限公司（CBL）进行。（金属矿产）碳酸锂碳酸锂 2025.09.16 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价72680元/吨，涨跌幅2.31%。主力合约持仓+44至309446手，仓单+338至38963吨。现货方面，电池级碳酸锂报价+500至72000元/吨，工业级碳酸锂报价+500至70350元/吨。锂精矿均价+10至810美元/吨。供应端，宜春时代召开枧下窝复产复产工作会议的消息，采矿许可证审批与复产进度或超市场预期。近期供应扰动驱动消失。此外在枧下窝停产期间，由于锂辉石产线补充，碳酸锂总产量仍处高位。需求端，由于储能电池需求火热，锂电池排产环比持续上升。上周末传出头部电池企业对原料供应商下年订单提升50%，需求预期维持高位。库存端，国内显性总库存降至14万吨以下。库存流向仍是由厂库向贸易商与下游转移。整体来看，当前阶段需求端由于储能电池需求较好，下游对原料需求较强，且未来需求持续预期较强。加之目前宏观海外降息预期较强，国内反内卷氛围再起，碳酸锂价格偏强震荡。后续关注宏观氛围走向、供应端扰动落地情况以及需求持续性。二、消息与数据 1、【紫金矿业阿根廷年产2万吨碳酸锂项目投产】阿根廷当地时间9月12日，紫金矿业旗下锂业科思3Q锂盐湖年产2万吨碳酸锂项目投产仪式在卡塔马卡省菲安巴拉市举行。据了解，当前，二期项目许可审批等前期工作正有序推进，规划碳酸锂产能4万吨/年，两期项目全部达产后，年产能预计达6-8万吨。（紫金矿业） 2、【Savannah公司上调葡萄牙矿山锂矿项目预估40%】9月15日，伦敦上市的Savannah资源公司表示，在完成额外的勘探工作后，其在葡萄牙北部的锂矿项目储量预估增加40%。该公司在一份声明中表示，Barroso资源的锂辉石储量目前预计超过3,900万吨，高于之前预估的2,800万吨，其已成为欧洲最大的锂辉石矿床。（文华财经） 3、【8月份国内碳酸锂需求量环比增长7.49% 储能拉动明显】据ICC鑫椤锂电数据库统计，2025年8月份国内碳酸锂总需求量达到10.2万吨，环比增长7.49%，再创历史新高。虽然目前碳酸锂库存仍在14万吨之上，但近半年来可用天数持续下降，价格弹性随之增强。从具体需求看，磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增幅达到8%，储能方面拉动明显，2026年储能需求增幅保守估计40%—50%。（ICC鑫椤锂电）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货5小时前

【宏观早评】中美谈判，股指盘整等结果

突破走高，白银弹性更大，黄金支撑更强。美联储降息前市场预期仍有变动可能，仍需关注市场预期和现实产生偏离的可能性，所以交易层面上仍需寻找合适位置入场。国债国债期货全线收涨，股市震荡微跌。30年国债期货（TL）主力合约收报115.4元。尾盘受中美会谈及促消费、反内卷等消息影响，现券收益率回吐日内涨幅转为上行，10年期国债收益率再度触及1.8%。早盘，8月经济数据全面走弱，债市情绪偏强，国债期货高位震荡。午后，期货维持高位，多头情绪有所回暖。3点后及收盘后，市场消息频出，中美会谈释放缓和信号、促消费发布会召开以及《求是》发文再提“反内卷”，市场风险偏好回升，现券遭遇抛售，收益率快速上行。当日资金面由紧转松。央行公开市场（含6个月期买断式逆回购）合计净投放6885亿元，7天OMO利率维持1.40%。DR001加权利率报1.3173%，大行同业存单利率报1.6769%。尽管今日为缴税截止日，但央行通过超额买断式逆回购等操作大力度投放流动性，市场资金面整体均衡偏松。流动性是短期国债市场的核心驱动。央行的大额投放呵护了资金面，但市场情绪依然脆弱，在多空因素交织下呈震荡磨底态势。一方面，疲弱的经济数据为债市提供了基本面支撑；另一方面，促消费、“反内卷”等政策导向以及外部风险缓和又压制了利率下行空间。但周内资金面的松紧仍是主要因素，短期或延续谨慎的震荡行情。通缩压力是国债的中长期驱动，需持续关注货币、财政政策的协同发力，以及产业结构性改革进展。货币政策方面，8月经济数据延续放缓，外部美联储降息预期高，强化了政策逆周期调节的预期，市场对后续降准乃至降息的期待升温。财政政策方面，化债额度提前下达体现了财政前置发力，需要货币政策的进一步配合。结构性改革方面，《求是》杂志再度发文聚焦统一大市场建设与整治无序竞争，“反内卷”风再起，成为影响市场风险偏好和定价逻辑的关键变量。长久期债券面临远期利率抬升和风险偏好回暖的压制，而短端仍需考虑债务置换和产能出清的弱基本面，收益率曲线或继续走陡。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货5小时前

铝产业链期货报告——电解铝需求回暖，氧化铝供给充裕

中衍期货6小时前

利多仍存棕榈上涨

中衍期货6小时前

股指注意短线回调风险

做好政策储备和主动靠前发力的信号，叠加美联储降息的预期不断强化，在宏观、资金、市场情绪等因素的推动下，股指短暂调整后继续走强，沪深300和中证500指数再创阶段性新高，市场做多热情不减。从A股市场的整体表现看，科技板块继续发挥引领作用，人工智能、半导体、人形机器人等行业持续受到资金的青睐。近期公布的数据显示，今年8月我国官方制造业PMI小幅回升至49.4%，工业生产扩张速度加快，需求边际改善，但尚未摆脱收缩区间，中小型企业景气度依旧偏低；受房地产投资降幅有所扩大，基建、制造业投资增速放缓影响，固定资产投资增速延续下行趋势；进出口增速均有所回落，反映美国关税政策的影响逐渐显现，国际贸易活动放缓，新增订单减少，国内“抢出口”效应消退；8月居民消费价格指数继续在低位运行，PPI同比降幅有所收窄，表明在“反内卷”和淘汰落后产能政策的推动下，新能源、有色金属相关产品价格有所回升。企业盈利方面，设备更新和消费品以旧换新政策的效果持续显现，带动家电、移动通信、消费电子等行业利润改善，高端装备制造业利润保持较快增长。但由于终端需求仍然偏弱，下游企业经营压力依然较大，生产成本难以向终端消费者转嫁，企业不得不主动减少产量和降低库存。金融数据方面，今年8月新增人民币贷款5900亿元，社会融资规模增量为25693亿元，广义货币供应量M2同比增长8.8%，与上月持平，M1同比增长6%，增速较上月提升0.4个百分点，创2023年2月以来新高。从总量和结构上看，居民贷款增加303亿元，企业贷款增加5900亿元；居民存款增加1100亿元，低于去年同期的7100亿元，非银行金融机构存款增加11800亿元，较上年同期多增5500亿元。相关数据表明，银行等金融机构不断加大对企业的信贷支持，并以资本支出的形式转化为居民收入，但居民收入并未更多形成消费，进而转化为企业收入，而是以储蓄的方式回流到银行体系。居民存款减少而非银行金融机构存款增加，表明随着A股市场的持续走强，市场赚钱效应增加，部分居民存款流向股市、基金、理财产品等领域。社会融资规模和M2增速维持高位，主要受政府债券靠前发行的带动，包括超长期特别国债和地方政府专项债。M1同比增速持续回升，与M2同比增速之间的剪刀差进一步收窄，反映财政支出力度加大，财政存款逐渐向企业和居民部门转移，股票市场活跃度提升，金融市场流动性保持充裕。但考虑到当前企业盈利水平不高，以及未来经济增长的不确定性，企业对生产和经营保持谨慎态度，主动扩大投资的意愿仍待提升，信用扩张的渠道有待进一步疏通。图为M1与M2增速剪刀差进一步收窄（单位：%）近期政策面再次释放积极信号，国家发展改革委强调保持政策的连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，统筹推动物价水平合理回升、社会就业大局稳定与经济增长；财政部要求加强对形势的前瞻研判，做好政策储备，主动靠前发力，继续落实好一揽子化债举措，提前下达部分2026年新增地方政府债务，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。由此看，为应对中美贸易摩擦的负面冲击，实现全年经济发展的预期目标，宏观政策仍需加强逆周期调节，更多依靠提振消费来扩大内需。财政政策正在加快落实，超长期特别国债和地方政府专项债将于10月底前发行完毕，预计明年部分新增地方政府专项债额度将于四季度提前下达。“两重”项目建设和“两新”政策持续发力，有助于创造新的增量需求，拉动制造业、基础设施等相关领域的投资增长，带动和扩大就业，提高居民收入，促进投资和消费形成良性循环。海外方面，美联储9月议息会议将于本周举行，降息25个基点是大概率事件，重点关注其货币政策声明，以及鲍威尔讲话对美国经济前景和通胀预期的评估，以此来推断美国未来利率政策的路径。由于美国8月非农数据疲软，新增就业仅2.2万人，失业率由4.2%上升至4.3%，创去年8月以来新高，市场对美国就业数据下行的担忧超过了对通胀上升的担忧。展望后市，我国经济恢复的基础仍不牢固，生产强、需求弱和服务业强、制造业弱的特征依然显著，需求不足仍是主要矛盾，外需下行压力加大。近期宏观政策再次强化逆周期调节，超长期特别国债和地方政府专项债进入发行高峰期，财政支出进度有望加快。后续随着美联储恢复降息，中美国债利差将进一步收窄，我国货币政策将迎来更多可操作空间，年内降准降息依然可期。最近股指期货连续走强，主要受分母端风险偏好的推动，包括政策面、资金面和市场情绪面等因素。但企业盈利尚未显著改善，仍处于主动去库存阶段，投资者需警惕股指市场连续上涨后止盈压力显现，注意短线回调风险。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网

期货日报网7小时前

中证1000股指期权构建买入跨式策略正当时

业数据显著下修，美国经济衰退风险上升，美联储降息预期升温，美元走弱迹象逐步显现，外资有望回流新兴市场。而中国AI资产与美国AI资产是全球“唯二”的选择，全球AI资产的重估将给A股带来增量外资。因此，增量资金持续流入的大趋势不变，将对A股的估值修复逻辑提供较强支撑。图为沪深两市融资余额以及融资买入额数据结论以及操作策略综合来看，期权持仓量PCR指标说明目前市场情绪仍偏乐观。期权隐含波动率冲高回落之后止跌企稳，可以布局10月的升波机会。获利资金止盈导致短线上股指出现技术性调整，但是政策面利好预期以及资金持续流入股市的趋势有望推动中证1000指数在10月走出向上突破行情。由于隐含波动率止跌企稳，可以考虑构建10月合约的买入跨式策略，即买入相同数量、相同到期月份、相同行权价的看涨期权和看跌期权，构成组合策略。这样，一方面，随着临近10月，在政策预期发酵和增量资金入市导致的升波行情中，买入跨式策略可以获得vega的浮盈；另一方面，行情在9月震荡整固之后，买入跨式策略可以在后市的突破行情中获得delta的收益，且无论行情是如预期般向上突破，还是出现预期之外的下跌风险，买入跨式策略都能从突破中获利。另外，买入期权的最大风险为期初支付的权利金，因此买入跨式策略的风险相对可控。总的来说，在当前中证1000指数宽幅震荡的情况下，可构建买入跨式策略布局10月中证1000指数的升波与突破行情，能够获得较好的收益风险比。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网昨天08:40

股指有望继续上行

这将继续为权益市场提供可观增量资金。美联储降息预期强化从近期美国就业和通胀数据来看，美国就业市场风险高于通胀风险，美联储降息预期继续强化。在美国7月非农数据爆冷后，8月非农就业数据同样大幅不及预期，美国就业市场降温明显，经济衰退风险凸显。美国8月非农就业人数增加2.2万人，低于市场预期的7.5万人，前值为7.3万人。美国8月CPI同比上涨2.9%，持平预期，前值为2.7%。8月CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，前值为0.2%。美国8月核心CPI同比上涨3.1%，持平预期和前值。虽然8月CPI小幅反弹，但关税对核心商品物价的传导仍然偏慢。从环比来看，食品和能源价格有所反弹。8月食品价格环比增速从0%上升至0.5%，能源价格环比增速从-1.1%上升至0.7%。核心商品价格环比增速从0.2%小幅上升至0.3%，其中服装、汽车、二手车价格环比增速均有所回升。核心服务价格环比上涨0.3%，前值为0.4%。美国通胀温和抬升，但就业市场大幅走弱，就业市场风险大于通胀风险，年内美联储可能有2~3次降息，国内货币政策空间也将随之打开。去年四季度以来，我国经济企稳向好，经济结构转型不断深化。下半年新兴经济体的强劲需求对我出口形成支撑，出口韧性较强。未来“反内卷”政策和扩内需政策将协同发力，提振内生经济增长动能，我国经济基本面将稳步修复，外资对人民币资产的配置意愿也将不断提升。图为美国CPI和核心CPI同比走势综合来看，8月金融数据显示居民“存款搬家”持续进行，这将继续为权益市场提供增量资金。当前，美国就业市场风险高于通胀风险，带动美联储降息预期强化。未来随着“反内卷”政策和扩内需政策协同发力，我国经济将稳步向好，外资对人民币资产的配置意愿也将不断提升。受益于多方面积极因素支撑，股指在震荡整理后有望继续上行，科技板块或继续领涨。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网昨天08:30

【铝周报】宏微观共振，铝价强势突破

美国8月PPI意外下降远不及预期强化美联储降息的理由】美国8月生产者价格指数意外下降，这是四个月来的首次下滑，进一步强化了美联储降息的理由。根据美国劳工统计局周三发布的报告，生产者价格指数（PPI）环比下降0.1%，而7月数据被下修。同比来看，PPI上涨2.6%，为6月以来新低，市场预期为3.3%。报告显示，尽管特朗普的关税政策推高了企业成本，但上个月企业仍避免了大幅提价。虽然此次回落是在7月大幅上涨之后出现的，但许多企业担心，在经济不确定性持续影响消费决策的背景下，大幅加价可能会吓跑客户。剔除食品和能源的商品价格上涨0.3%；服务成本下降0.2%。。(金十数据） 7. 2025年9月9日消息，亚洲地区LME仓库铝提货申请连续第二天大幅增加，推动铝价维持涨势。继过去两个交易日累计上涨1%后，铝价周二在2615美元/吨附近波动。仅在两天内，马来西亚LME仓库就有近10万吨铝被申请提取，导致其他买家可获得的库存量从14个月高点回落，凸显当前铝市场供应端的紧张态势。（阿拉丁）工业品组：黄一帆 Z0022510 13120716150 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

混沌天成期货09-14 09:05

【铜周报】通胀数据未改市场降息预期，铜价偏强震荡静待议息会议

松预期和尚未出现的风险共同引起，伴随着美联储降息预期的维持，铜价开始定价触及上沿。在宏观不出现明显风险的情况下，当下宽松的金融环境和较为韧性的供需，铜价仍震荡偏强为主。周内需要关注美联储议息会议，市场宏观大方向是否伴随降息落地出现反转，这也是对于铜价震荡偏强走势的主要风险。短期观点：震荡偏强风险：全球流动性风险工业品组周蜜儿 Z0022003 1312058822 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

混沌天成期货09-14 09:05

【股指周报】股指继续看多

国非农数据低于预期，通胀数据符合预期，美联储降息幅度预期上升，外部环境对A股更加有利。基本面：社融固投社零企业利润数据均弱于预期，地产就业压力仍大，基本面仍然面临压力。但政策仍然在产业政策和民生方向不断发力，反内卷或将进一步出台政策，部分行业如TMT、医药表现超预期，人工智能+战略和国内科技企业的资本开支计划或进一步加强TMT板块的局部景气。资金面：无风险利率回升，但资金面仍然宽松，本周成交量和融资杠杆重新向上。逻辑：本周资金重新聚焦科技主线，美联储降息板上钉钉，资金面+政策面+产业周期共同推动牛市的逻辑不变，继续看多沪深300。宏观组：周密 Z0019142 15618193697

混沌天成期货09-14 09:05

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