总结：进入高棉价时代，棉价高位运行

从宏观周期方面看：过去的十年，资产价格的涨幅非常的惊人，而农产品等很多品种却是在政府的政策调控中，涨幅甚微，所以未来的十年或许迎来农产品的牛市周期。对于农产品的刚性涨价，这是我国经济发展的必然，劳动力价值提高速度和农产品物价上升速度不相匹配，就出现了农产品的上涨要求。否则，地谁来种？棉花面积减少就是这种现象的表现。其他油脂类作物也是如此。种一亩地的收益，不如在外打工10天的获得，不可比性造成了农产品的涨价要求。这种客观的存在，用硬性的政策打压，会出现更严重的后果。农产品需要涨价，否则，政府就给农业以适合劳动力成本增长相匹配的农业扶持政策。假如都没有，那农产品供给将日益严重，后果会出现产业问题。

 在整个棉花年度中，目前是棉花资源最丰富的时候，但若印度棉出口量不增加，随着棉花的不断消耗，国内棉“产不足需”的问题还是会暴露出来，到了四、五月份会变得比较明显，后期采购中高等级棉或将变得困难，今年国内棉花显著减产(10%)，内地方面三级以上高等级棉可能减产50%以上，从交易所最近三个月的仓单及预报数量来看，国内高等级棉稀缺的事实已经不容改变。 从中长期来看，棉花供应短缺将造成明年价格走高，行情可能在春节后启动。如果市场对上涨的看法比较一致，上涨行情可能还会提前开始。 从棉农角度看，今年的高棉价给了农民很好的预期，调查中，许多农民都预留了明年的棉地，有些农民还准备扩大面积，而棉农盲目扩大种植面积可能会导致下一年棉价的下跌。价格传递到农户往往滞后，根据当前的价格决定下一年棉花的种植面积，价格的大幅震荡会影响棉农的收益，进而丧失对市场的信心，不利于稳定棉花生产。

短期内国家调控能力占据上风，但其调控手段中非市场化成分为主导，难以从需求端缓和实际供需矛盾。而流动性泛滥问题长期存在，仍为价格上涨的主导要素。棉价当前走势是为反应和消化国家调控政策效应，这一过程有望延迟到春节以后，此阶段棉价以高位剧烈振荡为主，并实时对国内外棉花供需关系做出回应。

综上所述，未来棉价可能保持高位震荡的格局，在新棉种植意向明确前市场有望维持震荡偏强走势，26000-27000一线有强烈支撑，建议依托此价位保持逢低买入的策略。在新棉种植开始之时密切关注种植面积的增加幅度，届时制定相应的抛空操作策略。2011年棉价仍将高位运行，世界棉价进入新波动区间。受新种植年度棉花播种面积扩大、预期供需关系缓和的影响，2011年棉价或将呈现先震荡上行后承压回落的前高后低走势，而对于本年度的期货合约在2010/11棉花市场年度后期继续高位震荡走强的概率较大，但波动幅度可能剧烈。时间上，在2010年12月—2011年4月间，棉价或将以强势震荡为主，这个阶段也将是追逐通胀的资金受到政策抑制的时间段。而2011年4月以后的变化将加大，即棉花种植面积的增加处于暂时不明确的状态，这可能会改变下一年度全球供应关系，而这一因素的清晰会在2011年4月至5月。总之，2011年棉价走势有两大主导因素，其一为国家政策；其二为下年度基本面和通胀力量的结合，另外本年度内高级棉紧缺的局面或将在年度末有更明显体现，我们需要着重关注的是CF1107、CF1109合约因为紧缺可能出现的强势表现，以及因为对下年度棉花种植面积的预期，在这一预期明朗的时候，考虑本年度资源紧张，应关注本年度合约与下年度合约之间的套利机会。